Методы технического анализа в инвестиционном прогнозировании. 2

Камчатский государственный  технический университет

Кафедра «Экономики и управления»

 

 

 

 

 

Диагностика кризисного состояния  предприятия

Методы технического анализа  в инвестиционном прогнозировании

 

Курсовая работа

 

 

08-Ау,

 

 

 

 

 

 

Выполнил студент                                   

 

Дата сдачи на рецензирование «____»                                          2011г.

 

Работа защищена «___ » ___________ 2011г с оценкой                         .

 

Руководитель: доцент                              Аванесова Тамара Ивановна

 

 

 

 

 

 

Петропавловск-Камчатский, 2012

 

Оглавление

Введение  3 1.Теоретические основы  диагностики кризисного состояния  предприятия  5

2. Анализ финансовой устойчивости  и ликвидности  предприятия                     10

2.1. Анализ собственных  оборотных средств и чистого  оборотного капитала   10

2.2. Анализ ликвидности                                                                                           13

2.3. Анализ финансовой  устойчивости предприятия                                             19

2.4. Анализ показателей  рентабельности                                                                24

3.  Диагностика склонности предприятия к банкротству                                      27

3.1. Двухфакторная модель  диагностики кризисного состояния 27

3.2. Пятифакторная модель  Альтмана 28

3.3. Четырехфакторная модель  Тафлера и  Тишоу 30

3.4. Модель Лиса   31

3.5.Двухфакторная модель  для предприятия среднего класса                              производственного типа                                                                                            32

3.6. Иркутская модель                                                                                                33 3.7. Рейтинговая система Савицкой                                                                         35 3.8. Шестифакторная модель                                                                                    37 3.9. Бальная – рейтинговой система оценки финансового состояния                  39 3.10. Модель Спрингейта                                                                                          41

3.11. Модель Фулмера   42 3.12. Оценка финансового состояния по показателям Бивера    46 3.13. Метод экспертных оценок   47 3.14. Модель Г.В. Савицкой   49 3.15. Модель  Ж.Лего   50 3.16. Анализ коэффициентов с помощью спектр бального метода   51 3.17. Пятифакторная модель  Сайфулина-Кадыкова   54 4. Анализ кредитоспособности  заемщика   55

Заключение  57

Список литературы 59

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

 

Платежеспособность и  финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической  деятельности предприятия в условиях рыночных отношений. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в выборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, т.к. выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим, дивиденды – акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно не зависимо от неожиданного изменения конъюнктуры и, следовательно, тем менее риск оказаться на краю банкротства. [14, с.67]

Любая организация, начиная  с момента своего возникновения, сталкивается с целым рядом проблем, которые могут спровоцировать острый кризис, сопровождающийся резким ухудшением показателей деятельности: ликвидности, платежеспособности, рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, финансовой устойчивости. Рыночные формы хозяйствования в условиях жесткой конкуренции приводят к несостоятельности отдельных субъектов хозяйствования или к их временной неплатежеспособности. Кризисы могут возникнуть на любом из этапов жизненного цикла организации. Появление идеи, проектирование, планирование, строительство, освоение производственных мощностей, функционирование, развитие, упадок, закрытие или реорганизация - вот перечень этапов циклического развития организации. Она может пройти их полностью, а может и остановиться в своем развитии, не достигнув ощутимых результатов, прекратить свое существование. [4,c.98]

Кризисы в организации  могут проявляться: в форме ужесточения  конфликтов, которые способны даже привести фирму к развалу. Моральное устаревание используемых технологий и потеря конкурентных преимуществ, а также значительный отток ресурсов при увеличении числа банкротств - также являются симптомами нарастающей кризисной ситуации. Любые острые противоречия, возникшие в организации, связаны с ее финансово-хозяйственной деятельностью. Поэтому антикризисное управление, прежде всего, направлено на устранение и недопущение пробелов в системе распределения ресурсов и оптимизацию хозяйственной деятельности.

Почему ранее благополучные  предприятия оказываются в состоянии  неплатежеспособности? Причинами кризисного состояния организации могут являться: изменение рыночных условий; давление конкурентов; злоупотребления со стороны менеджеров или персонала; деятельность проверяющих или контролирующих государственных органов; введение новых законов или других нормативных актов, изменения в политической ситуации, вызванные перераспределением власти; стихийные бедствия и т. Д

Поэтому для любого предприятия  в условиях нестабильной экономической обстановки в стране актуальным является углубленное изучение методов и приемов анализа его финансового состояния и других показателей деятельности.

Чрезвычайно важно владеть  методами финансового анализа. Достижение этой цели обеспечивает углубленное изучение методов и приемов анализа финансового состояния предприятия.

Целью написания курсовой работы является получение знаний в  области:

-ресурсного потенциала  предприятия и путей его эффективного  использования;

-экономических механизмов  деятельности предприятия;

-оценки и анализа экономических  показателей деятельности предприятия,

-изучение признаков кризисных  явлений и овладение методами  диагностики и дальнейшее их применение полученных знаний в практической деятельности для комплексного повышения эффективности деятельности предприятий в современных условиях.

Задачи написания курсовой работы:

-дать теоретические и  методологические основы диагностики  кризисного состояния;

          -изучить методики анализа склонности предприятия к банкротству;

          -овладеть существующими методиками расчета показателей ликвидности финансовой устойчивости

-определить общий неблагоприятный  результат, который будет кризисным состоянием предприятия, а поскольку составляющих кризиса множество, то и диагностика кризисного состояния является многомерной и сложной задачей. [2, с. 14]

Объектом изучения  являются данные предприятия  ОАО «Энергокомплект», содержащиеся в отчёте о прибылях и убытках и бухгалтерском балансе.

Предметом -  проверка склонности предприятия к банкротству.

Теоретико-методологическую основу работы составляют труды таких  ученых как  Жарковская Е.П., Орехов В.И., Тренев Н.Н., а также методические указания к выполнению курсовой работы  Аванесовой Т.И.

Методологическую основу данной курсовой работы составили общенаучный метод, метод анализа, метод сравнения, метод индукции.

Курсовая работа состоит  из введения, трёх глав, заключения и  списка использованных источников.

 

 

 

1. Теоретические  основы диагностики кризисного  состояния предприятия

 

 

Кризисы являются показателем  развития отдельного предприятия, которое может не соответствовать развитию других предприятий или отрасли в целом. Это обусловлено тем, что каждое предприятие имеет сугубо индивидуальное развитие, возможности и средства и подчиняется законам и принципам циклического развития всей социально-экономической системы. Оно имеет собственные циклы и кризисные ситуации. На это влияют различные факторы: внешние, внутренние, локальные и общие.[7 ,с.13]

Для каждого отдельного предприятия  существует свое соотношение внутренних и внешних факторов кризиса. Похожие  по структуре и организации предприятия  в кризисной ситуации могут повести  себя совершенно по-разному. Одни будут  продолжительное время сопротивляться, другие - находиться на грани банкротства, а третьи - извлекать выгоду. В чем причина? Их может быть много. Среди них и возможный потенциал, стратегия, высокий уровень управления, даже простое стечение обстоятельств. Все это отражает внутренние факторы, которые являются основным оружием в борьбе с внешними.

Экономический кризис проявляется  в нарушении равновесия между  спросом и предложением на товары и услуги. В построенной на конкуренции  экономике посредством кризиса  происходит массовая селекция эффективных  собственников.

Кризисом можно назвать  ситуацию, когда:

-в результате функционирования  имеет место ущерб;

-невозможно продолжение  функционирования в рамках прежней  модели;

-неотлагательно требуется  принятие решения;

-появляется шанс на обновление.

Но может быть и другая ситуация, когда предприятие входит в кризис при вполне благоприятных  внешних факторах. Здесь причинами  являются уже внутренние затруднения, такие как деловые конфликты, организационные проблемы, низкий профессиональный уровень сотрудников, ошибки в принятий решений, некачественный маркетингу многие другие.

Специалисты различают следующие  формы кризиса:

-стратегический - затрагивает все области экономики;

-кризис «успеха» - возникновение убытков организации в связи с недостатками менеджмента;

-кризис неплатежеспособности (ликвидности) - организация не способна погасить свои долги. В результате она продолжает какое-то время действовать, накапливая задолженность, либо ликвидируется. (В ряде случаев при этом происходит вымывание капитала.)

Главный мотив создания новой  организации или преобразование существующей - получение прибыли. Это основная цель деятельности. Кроме того, существуют второстепенные цели, которые образуют определенную систему.

В рамках этой системы обязательным условием реализации основной цели на долгосрочный период является достижение двух второстепенных, а именно:

-поддержание платежеспособности;

-контроль за долей заемных средств в общем капитале организации.

От того, достижение какой  из этих целей находится под угрозой, зависит форма (вид) кризиса.[13,с.45]

При стратегическом кризисе  нарушаются факторы успеха. Он, как  правило, действует долгосрочно и характеризует эффективность действий менеджера в стратегическом плане. Стратегический кризис возникает при потере руководством организации «стратегического зрения» -- несвоевременной смене продукции (когда она выпускается на последних этапах жизненного цикла), отказе от перехода на новые технологии или в новые регионы, снижении инвестиций на НИОКР, новую технику или подготовку кадров и др. Все это формирует долгосрочную и устойчивую потерю объемов реализации и рынков сбыта.

Кризис часто проявляется  в организациях, в которых менеджеры  не имеют выраженной мотивации к  процветанию бизнеса. Он характерен для стран с высокой долей  государственной собственности

Кризис «успеха» существует, если организация несет убытки, для  ликвидации которых необходимо расходование собственного капитала. В будущем это может привести к необходимости расширенного использования заемных средств. Пример кризиса «успеха»: убытки, вызванные спадом оборота, ростом издержек, снижением цен, вымыванием оборотного капитала.

Для того чтобы продолжать функционировать и выполнять  договор, организация вынуждена направлять в производственный оборот дополнительные финансовые ресурсы даже при условии сохранения действующего объема производства.

Кризис приводит к последовательному  снижению доли собственного капитала в источниках средств организации. На первом этапе снижение происходит до уровня первоначального (уставного) капитала, а в итоге может привести к отрицательному значению собственных источников средств. До определенного периода такое состояние может скрываться руководством организации от общественности и собственника.

Кризис неплатежеспособности (ликвидности) в отличие от двух первых форм является внешним проявлением  нарушений в функционировании организации. Кризис ликвидности, как и сама категория «ликвидность», - моментная характеристика организации. Основой «моментности» показателя ликвидности является характер информации, используемой для расчета всех показателей ликвидности (показатели баланса на определенную дату).

Формы кризиса имеют определенный временной интервал:

- долгосрочный - для стратегического кризиса;

-среднесрочный - для кризиса «успеха»;

-краткосрочный - для кризиса ликвидности.

Кризис ликвидности очевиден, когда банки отказывают предприятию  в дальнейшей выдаче кредитов, кредиторы  отказываются ждать по оплате за поставленные товары и услуги и выполнять работы или поставлять продукцию без предоплаты. Кризис «успеха» находит выражение в снизившемся размере собственного капитала. Дальнейшие исследования всех кризисов приводят к обнаружению стратегического кризиса.[5,c.22]

Под стадией кризиса понимают степень угрозы превалирующей цели. Знание стадий кризиса является обязательной предпосылкой адекватной реакции.

По стадиям кризисы  подразделяют на обратимые и необратимые.

Под обратимым кризисом понимают финансовое состояние коммерческой организации, когда она самостоятельно или с помощью заинтересованных сторон (собственник, государство, кредитор, трудовой коллектив) производит преобразования, в результате которых остается как хозяйствующий субъект на рынке товаров и услуг. При этом сохраняется юридическое лицо и фирменное название.

Необратимость кризиса подтверждается фактом реорганизации должника, когда на рынке после проведения изменений организация не существует под фирменным названием должника. При этом ликвидация, распродажа имущества, исключение из государственного регистра означают, что кризис у организации был необратимым.

Оценить стадию кризиса до завершения преобразований невозможно. Даже полностью нежизнеспособная организация  может быть куплена и реанимирована. В случае необратимого кризиса неликвидность уже существует. Тогда организация не в силах самостоятельно решить проблему. К требованиям кредиторов по возврату кредиторской задолженности присоединяются требования партнеров по возврату вложенного капитала и выходу из организации.

Западные источники подразделяют кризисы предприятий на две основные группы: эндогенные и экзогенные.

Эндогенный кризис возникает  внутри организации в результате ошибочного управления или ведения учета, например низкое качество, ошибочные финансовые программы, калькуляция. Для его выявления необходимы дополнительные исследования в области маркетинга и менеджмента на основе внутреннего анализа.

Экзогенному кризису организация  подвергается извне по не зависящим  от нее причинам - высокий уровень  инфляции, крайне высокие проценты по кредитам, недостаток рабочей силы, перебои с сырьем, забастовки, неоправданно высокая налоговая нагрузка, государственное регулирование цен, нестабильность налоговой системы и др. В данной ситуации необходимо отраслевое исследование рынков ссудного капитала, рабочей силы, экономического климата и т.п.[ 7,с.54]

Основные симптомы, свидетельствующие о приближении кризисной ситуации:

1. Снижение спроса на продукцию предприятия и одновременный рост спроса на продукцию предприятий-конкурентов.
2. Негативная динамика со стороны внешней среды: снижение объемов материальных и сырьевых ресурсов, повышение цен на сырье и техническое оснащение.
3. Сокращение темпов производства соседних отраслей.
4. Потеря конкурентного статуса на фоне общего усиления конкуренции на рынке.
5. Неблагоприятные правительственные меры в отрасли предприятия: повышение таможенных пошлин, налоговых ставок, нежелательные изменения валютного курса рубля.
6. Нестабильная обстановка в регионе, где находится предприятие. Это может быть неблагоприятная экологическая, политическая, социальная обстановка.
7. Нестабильность действий иностранных партнеров.
8. Новые открытия и инновационные разработки предприятиями-конкурентами.
9. Старение и ухудшение технической базы предприятия: износ, моральное устаревание, использование технологий, вызывающих потери и снижение качества продукции.
10. Трудности с персоналом: недостаточный профессиональный уровень, несоответствие навыков сотрудников новым требованиям и технологиям, снижение заинтересованности.
11. Недостаточная организация управленческой структуры, ее застойность.
12. Финансовая политика характеризуется наличием заемных средств, падением курса акций предприятия.

Итак, симптомов кризисов очень много. Однако, помимо них, еще  существуют и причины кризиса. Между ними очень тесная связь, однако для правильного анализа и прогнозирования нужно уметь разбираться в этих понятиях.

Симптомы -это начальные признаки, самые первые «звонки». Они проявляются в различных показателях и, самое главное, в их динамике, характеризующей функционирование предприятия. Анализ таких показателей, как, например, производительность, финансовое состояние, эффективность, текучесть персонала может отражать состояние производственной основы предприятия. Наиболее важную роль играют финансово-экономические и социально-экономические показатели. Состояние показателей оценивается, с одной стороны, относительно нормативных величин, а с другой – относи

Симптомы не являются отражением причин кризиса. Симптом -- это первоначальное проявление кризисной ситуации, причины  же кроются гораздо глубже, они  могут складываться продолжительное  время и зависят от многих факторов. Признак кризиса - это объективное состояние или событие, которое говорит о наступлении кризиса.

Причины кризиса - это события или явления, в результате которых данный кризис наступил.

К примеру, инфляция является фактором кризиса, причиной же будет  увеличение массы денег. Симптомы - повышение цен, неожиданный рост заработной платы и т. д.

В понимании кризиса большое  значение имеют не только его причины, но и последствия. Результаты наступившего кризиса могут быть различными. Правильно  организованный менеджмент может ослабить влияние кризиса и добиться восстановления жизнеспособности организации в целях ее сохранения. Может произойти обновление организации при сохранении собственников и руководителей или реструктуризация организации (слияние, разделение, присоединение, выделение). При других условиях кризис может привести к полной ликвидации организации или к смене собственника и перестройке процесса функционирования организации.

Однако следует иметь  в виду, что кризис в организации  не обязательно приводит к негативным последствиям.

Позитивные последствия: ослабление кризиса, сохранение организации как юридического лица ,реструктуризация (преобразование) организации, финансовое оздоровление организации (преодоление кризисного состояния).

Негативные :переход к новому кризису, ликвидация организации (распродажа имущества организации ,усиление кризиса ,смена собственника.

Вообще последствия кризисов теснейшим образом связаны с  двумя факторами: его причинами и возможностью управления процессами кризисного развития.

Последствия кризиса могут  привести к резким изменениям или  мягкому, продолжительному и последовательному  выходу из него. Кризисные изменения  в развитии организации бывают долгосрочными  и краткосрочными, качественными и количественными, обратимыми и необратимыми.[8,с.90]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ финансовой устойчивости и ликвидности  предприятия

2.1. Анализ собственных оборотных средств и чистого оборотного

капитала

 

 

Для начала анализа кризисных  ситуаций на предприятии, необходимо рассчитать сумму собственных оборотных  и приравненных к ним средств.

Собственные оборотные  средства(СОС) — это часть оборотных средств сформированная за счет собственных источников. Оборотные средства предназначены для финансирования текущей деятельности предприятия. При отсутствии или недостатке собственных оборотных средств предприятие обращается к заемным источникам.

Сумма средств определяется на начало и конец года, находится изменение этих сумм за год в денежном выражении и в процентах. На это изменение влияют изменения всех статей, входящих в расчетную формулу. Для расчета влияние этих факторов необходимо найти отклонения по каждому фактору отдельно в денежном выражении. Для расчета влияния в процентах  полученные отклонения поочередно делят на СОС на начало года и умножают на 100. Следует помнить, что если фактор по формуле прибавляется, то он влияет на результат прямо пропорционально, если вычитается, то влияет обратно пропорционально.

 

                                      СОС =  (490стр + 590стр - 190стр)  ,                               (2.1)

 

СОС_н.г= 151890 + 1753 –96020= 57623т.р

 

СОС_к.г= 153418 + 3098 - 95698 = 60818т.р

 

Рассчитаем отклонение за год:

 СОС = СОС_к.г - СОС_н.г,               (2.2)

 

= 60818 –56714= 3195т.р

 

                                                СОС в % =                                    (2.3)  

                                    

СОС_%==5,6335%,

 

Сумма СОС увеличилась  на 3195 т.р, что в % составляет- 5,6335

Для более детального изучения изменения суммы собственных  оборотных средств, необходимо рассчитать и найти отклонения по каждому фактору отдельно.

 «Добавочный капитал»  420стр:

 

_дк = 39990 –41255= -1265т.р ,

 

СОС_дк% =

Добавочный капитал на к.г уменьшился на 1265т.р, в % на 2,2304 СОС уменьшились на 1265т.р.

«Резервный капитал» 430стр:

 

_рк = 784 –543= 241т.р

 

СОС_рк% =

 

Резервный капитал на к.г  увеличился на 241т.р, в % на 0,4249СОС увеличились на 241т.р.

«Нераспределённая прибыль» 470стр:

 

_нп = 79324 –76772= 2552т.р 

 

СОС_нп% =

 

Нераспределённая прибыль  на к.г увеличилась на 2552т.р, в % на 4,4997СОС увеличились на 2552т.р.

«Займы и Кредиты»510стр:

 

_зк = 3098 –1753= 1345т.р

 

СОС_зк% =

 

Займы и Кредиты на к.г  увеличились на 1345т.р, в % на 2,3715СОС увеличились на 1345т.р.

«Основные средства»120стр:

 

_ос = 72670 –72097= 573т.р

 

СОС_ос% =

 

Основные средства на к.г  увеличились на 573т.р, в % на 1,0103СОС уменьшились на573т.р.

«Незавершённое строительство»130стр:

 

_нс = 21833 – 22565 = -732т.р

 

СОС_нс% =

 

Незавершённое строительство  на к.г уменьшилось на 732т.р, в % на 1,2906СОС увеличились на 732т.р.

«Долгосрочные финансовые вложения»140стр:

 

_дфв = 1195 –1270= - 75т.р

 

СОС_дфв% =

 

Долгосрочные финансовые вложения на к.г уменьшились на 75т.р, в % на 0,1322СОС увеличились на 75т.р.

«Отложенные налоговые активы»145стр:

 

_она = 0 –89= -89т.р

 

СОС_она% =

 

Отложенные налоговые  активы на к.г уменьшились на 89т.р, в % на 0,1569СОС увеличились на 89т.р.

 

  = -1265 + 241+ 2552 + 1345 –573+ 732 + 75 + 89 = 3196т.р

 

На финансовое состояние  предприятия также непосредственное влияние оказывает наличие у  него чистого оборотного капитала (ЧОК).

ЧОК – это часть имущества предприятия, которое остаётся в распоряжении предприятия после уплаты всех долгов в случае его ликвидации. [15, с.55].

Сумма ЧОК определяется на начало и конец года.

Анализ проводится сравнением суммы ЧОК с уставным капиталом (410 строка баланса).

Если ЧОК меньше, чем  уставной капитал, то предприятие обязано  объявить об этом публично и снизить величину уставного капитала до суммы ЧОК. Если ЧОК превышает уставный капитал, то значит, предприятие находится в хорошем состоянии.

 

ЧОК = (300стр - 590стр – 690стр) , (2.4)

 

ЧОК_н.г= 191299- 1753 –37656= 151890т.р

 

ЧОК_к.г= 198975 –3098–42459= 153418т.р

 

∆ЧОК = ЧОК_к.г- ЧОК_н.г , (2.5)

 

 

 

ЧОК_%=

 

УК_н.г= 33320т.р ЧОК_н.г на 118570т.р

 

УК_к.г = 33320т.р ЧОК_к.г на 120098т.р

 

 Режим функционирования предприятия в нормальный.

 

 

 

2.2. Анализ ликвидности

 

 

Ликвидность - это способность предприятия  покрывать свои обязательства по пассиву его активами, срок превращения  которых в денежную форму совпадает со сроками погашения обязательств по пассиву. [16, с.24].

Для диагностики кризисного состояния предприятия необходимо произвести анализ ликвидности баланса, что подразумевает, способность  предприятия превратить пассивы в активы

Для проведения анализа актив  группируют в 4 группы в зависимости  от скорости превращения его в  денежную форму.

 

А₁ – наиболее ликвидные активы (250стр + 260 стр), (2.6)

 

А_1н.г= 6844т.р

 

А_1к.г= 17001т.р

 

А₂ – быстрореализуемые активы (240стр + 215стр + 214стр), (2.7)

 

А_2н.г=31866 + 36965 = 68831т.р

 

А_2к.г=33447 +29794 = 63241т.р

 

А₃– медленно реализуемые активы (210стр – 214стр – 215стр – 216стр +

                               +230стр + 270стр +140 стр),                                     (2.8)

                                                                        

А_3н.г=53894 -36965 -650 + 1270 = 17549т.р

 

А_3к.г=49570 –29794–1218+1195 = 19753т.р

 

А₄ – труднореализуемые активы (190стр – 140стр + 220стр) , (2.9)

 

А_4н.г=96020 –1270+ 2674 = 97424т.р

 

А_4к.г=95698 –1195  +3259= 97762т.р

 

Пассив группируют в 4 группы в зависимости от сроков погашения обязательств.

 

П₁ – срочные обязательства (620стр) , (2.10)

 

П_1н.г=16643т.р

 

П_1к.г=16705т.р

 

П₂ – краткосрочные обязательства (690стр – 620стр - 630стр) , (2.11)

 

П_2н.г=37656 –16643–5161= 15862т.р

 

П_2к.г=42459 –16705–2754= 23000т.р

 

П₃ – долгосрочные обязательства (590стр – 216стр - 630стр), (2.12)

 

П_3н.г=1753 –650+ 5161 = 6264т.р

 

П_3к.г=3098 –1218+ 2754 = 4634т.р

П₄ – постоянные пассивы (490стр) ,                                                           (2.13)

 

П_4н.г=151890т.р

 

П_4к.г=153418т.р

 

Проверка ликвидности  баланса и платежеспособности предприятия  производится путем соотношения значений активов и пассивов (табл.2.1)

 

Таблица 2.1

Соотношение групп  активов и пассивов