Международный финансовый менеджмент его функции, виды и роль в развитии мировой экономике и международных экономических отношениях. 2

Содержание

Введение…………………………………………………………………………..3

1. Международный финансовый менеджмент его функции, виды и роль в развитии мировой экономике и международных экономических

 отношениях………………………………………………….……………………4

1. Понятие международного финансового менеджмента, его виды и функции………………………………………………………………………4
2. Международные источники финансирования…………………..…7

2. Финансовый менеджмент международных и транснациональных корпораций…………………………………………………………………….....11

2.1 Понятие международной  и транснациональной корпорации……….11

2.2 Внутренние финансовые  ресурсы Транснациональных 

Корпораций………………………………………………………………....14

2.3 Внешние источники финансирования  транснациональных корпораций……………………………………………………………………….17

3. Международные стандарты финансовой отчетности и аудита…………...24

3.1 Международные стандарты  финансовой отчетности…………………………………………………………...…………...24

3.2 Международные стандарты  аудита…………………………………...27

3.3 Сравнение международных  стандартов финансовой отчетности  и стандартов аудита…………...……………………………………………...31

Заключение………………………………………...……………………………33

Список использованной литературы………………………………………..35

Приложения 1…………………………………………………………………...36

Приложения 2…………………………………………………………………...37

Приложения 3…………………………………………………………………...38

Приложения 4…………………………………………………………………...39

Введение

Международный финансовый менеджмент — система экономических решений, возникающих по поводу реализации финансового  менеджмента в условиях интернационализации  хозяйственной деятельности фирмы. При этом фирма должна исходить из постулата о том, что ее коммерческая деятельность на иностранных рынках принесет прямо или косвенно большую  прибыль, чем на национальном рынке.

Все решения, которые принимаются  в различных подразделениях фирмы, должны быть просчитаны с финансовых позиций. В противном случае успех  функционирования данного подразделения  сомнителен.

Сущность деятельности финансового  менеджера в международной корпорации, также как и в национальной организации сводится к поиску ответов  на три основных вопроса: где найти  источники финансирования для фирмы (банка), куда направить финансовые потоки для максимизации прибыли  и как нейтрализовать риски, возникающие  при проведении операций. Однако круг проблем, возникающих при решении  этих вопросов, значительно шире, чем  при работе менеджера в условиях внутреннего рынка. При этом и  арсенал средств, доступных международному финансовому менеджеру, отличается большим разнообразием.

В моей работе последовательно  рассмотрены теоретические основы международного финансового менеджмента; деятельность международных и транснациональных  корпораций, основные факторы отличающие управление финансами фирмы, которая  работает в нескольких странах, от управления финансами, которое практикуют фирмы, действующие только в пределах одной  страны; а также международные  стандарты финансовой отчетности и  аудита.

1. Международный  финансовый менеджмент его функции,  виды и роль в развитии мировой  экономике и международных экономических  отношениях

1. Понятие международного финансового менеджмента, его виды и функции

Международный финансовый менеджмент представляет собой систему экономических  решений, возникающих по поводу реализации финансового менеджмента в условиях интернационализации хозяйственной  деятельности фирмы; другими словами  — это система финансового  менеджмента, который проводится в  условиях действия транснациональных  корпораций на международные рынки. Фирма должна исходить из постулата  о том, что ее коммерческая деятельность на рынках прямо или косвенно принесет фирме большую прибыль, чем на национальном рынке. Это обязательное условие целесообразности частного предпринимательства на международной  арене.  
К задачам финансового менеджмента относятся:

♦ финансовый анализ и система  принятия решений;

♦ планирование использования  краткосрочных финансовых ресурсов;

♦ планирование использования  долгосрочных финансовых ресурсов;

♦ анализ возможного риска;

♦ контроль и отчет о  выполнении решения.

Помимо общих с финансовым менеджментом задач, международный  финансовый менеджмент имеет дело с  совершенно специфическими задачами, которые он решает применительно  к международным отношениям. К  ним относятся:

• Оценка положения страны применительно к ее внешним позициям, т. е. анализ состояния ее платежного баланса.
• Планирование финансовых операций с точки зрения использования в международных расчетах различных валют.
• Кредитование экспортной деятельности.
• Международное бюджетирование капитала, мотивация проведения иностранных прямых инвестиций и портфельных инвестиций.
• Операции на евровалютном, еврокредитном и еврооблигационном рынке.
• Планирование финансовых операций многонациональных корпораций с точки зрения использования в международных расчетах различных валют.

На финансовый менеджмент, связанный с внешнеэкономической  деятельностью фирмы, возлагается  контроль за состоянием ее активов  в иностранной валюте и управление всеми видами валютного риска.

Главная задача финансового  менеджера состоит в оценке краткосрочных  и долгосрочных валютных активов  и обязательств фирмы сквозь призму времени и пространства международных  рынков.  
Большинство решений, принимаемых по поводу формирования и использования краткосрочных активов фирмы связано с оценкой положения иностранных валют и влияния их соотношения на торговые и кредитные операции фирмы.

К разновидностям международного финансового менеджмента относят:

• Агрессивный менеджмент, сопряженный с высокими рисками, например, задача достижения целей предприятия в кратчайшие сроки с максимальным использованием внешних источников финансирования, в первую очередь заемных.
• Консервативный менеджмент основывается на минимизации рисков. Одной из главных его целей выступает обеспечение максимальной финансовой устойчивости, стабильности развития производства.

Умеренный менеджмент - разумный компромисс между агрессивным и  консервативным. Многие финансово-экономические  показатели в умеренном финансовом менеджменте приближаются к нормативным, планируемым, среднерыночным, общественно нормальным или среднеотраслевым.

• Идеальный менеджмент, где, с одной стороны, оптимально выверены и сбалансированы долго- и краткосрочные цели и задачи менеджмента, а с другой - средства их реализации.

Виды международного финансового  менеджмента по временному признаку:

1) Стратегический менеджмент представляет собой управление инвестициями, обслуживание долгосрочных стратегических целей. Он связан с выбранной стратегической целью. Он предполагает, прежде всего:

1. Финансовую оценку проектов вложения капитала.
2. Отбор критериев принятия инвестиционных решений.
3. Выбор наиболее оптимального варианта вложения капитала.
4. Определение источников финансирования.

2) Оперативно-тактический  финансовый менеджмент - представляет собой оперативное управление денежной наличностью, обслуживает текущие, тактические цели предприятия

Управление денежной наличностью  направленно на:

1. Обеспечение такой суммы наличных денег, которых будет достаточно для выполнения финансовых обязательств.
2. Достижение высокой доходности от использования временно свободных наличных денег в качестве капитала.

В функции международного финансового менеджмента входит:

• анализ финансовой отчетности;
• прогнозирование движения денежных средств;
• выпуск акций;
• получение займов и кредитов;
• операции с инвестициями;
• оценка операций слияния и поглощения фирм.

1.2 Международные  источники финансирования

Основными способами получения  иностранных долгосрочных инвестиций являются: прямое валютное инвестирование, создание совместных предприятий, эмиссия  евроакций и еврооблигаций, открытие кредитной линии, процентные и валютные свопы, торговый вексель и аккредитив.

Прямое валютное инвестирование является одним из инструментов деятельности ТНК и подразумевает полное финансирование иностранной компанией деятельности своего филиала за рубежом. При этом могут передаваться за рубеж любые виды активов, включая управленческий персонал и ноу-хау.

Создание совместных предприятий  более реалистический способ получения иностранных инвестиций.

Объем иностранных инвестиций в экономику России в 2012 году составил $5460243,1 миллиона , что на 40,1 процента больше, чем в 2011 году.¹

Объем прямых иностранных  инвестиций в РФ в 2012 году снизился до $2593677,5 миллионов или на 13,2 процента по сравнению с 2011 годом.²

В свою очередь, из России за рубеж в прошлом году было направлено $1791392,5 миллионов иностранных инвестиций, что на 16,1 процента больше, чем в 2011 году.³

Накопленный объем иностранных  инвестиций в экономике РФ к концу 2012 года составил $300,1 миллиарда, увеличившись по сравнению с прошлым годом на 11,9 процента.

Наибольший удельный вес  в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 58,3 процента (на конец 2011 года - 55,5 процента), доля прямых инвестиций составила 38,7 процента (40,7 процента), портфельных - 3,0 процента (3,8 процента).

Основные страны-инвесторы  в 2012 году - Кипр, Нидерланды, Люксембург, Китай, Германия, Великобритания, Ирландия, Турция, Финляндия, Франция, Япония, Виргинские (Британские) острова.⁴

Большая часть инвестиций была обеспечена именно благодаря созданию совместных предприятий. Более 17 000 таких  предприятий с совокупным уставным капиталом в 20 млрд. руб. и 4,5 млрд. долл. было создано в последние годы. В каждой стране существует свое законодательство, регулирующее деятельность совместных предприятий, в частности весьма распространенным требованием является ограничение

Эмиссия евроакций и еврооблигаций предполагает выпуск ценных бумаг с целью размещения их среди иностранных инвесторов. Многие ведущие фондовые биржи котируют ценные бумаги иностранных компаний, главным образом ТНК. Лидирующую роль играет Лондонская фондовая биржа. Существуют специальные международные синдикаты, занимающиеся организацией выпуска и размещения подобных ценных бумаг, страхованием и выдачей гарантий. Некоторые крупные ТНК создают за рубежом собственные финансовые институты для подобных операций.

Кредитная линия представляет собой моральное (не контрактное) обязательство иностранного банка кредитовать клиента до определенного максимума. Как правило, клиент обязан держать в банке депозит в размере 10% от суммы линии плюс 10% от выбранных кредитов.⁵ Комиссия за обязательство не берется. Кредитная линия открывается обычно на год и может быть продлена при отсутствии нареканий со стороны банка. Одной из разновидностей кредитной линии, применяемой для краткосрочного финансирования, является учетная кредитная линия, представляющая собой обязательство иностранного банка учитывать векселя клиента в пределах оговоренной суммы.

Валютные свопы представляют собой обменные операции национальными валютами, выполняемые компаниями, представляющими разные страны. Необходимость подобных операций обусловлена тем обстоятельством, что в большинстве стран иностранные компании могут получить кредит в местном банке на условиях менее выгодных, чем местные компании. Для того чтобы минимизировать расходы по обслуживанию кредитов, компании заключают между собой договор о валютном свопе, т.е. обмене долгосрочными кредитными обязательствами в одной валюте на равные обязательства в другой валюте. Схема операции очень проста.

Предположим, американской компании А для финансирования своего английского филиала нужна сумма  в английских фунтах с фиксированной  процентной ставкой, эквивалентная 10 млн. долл. Она находит английскую фирму (В), которой нужна та же сумма, но в долларах. Две компании обращаются в банк, занимающийся валютными свопами, и с его помощью заключают  сделку о том, что он выдаст необходимые  кредиты на условиях свопового обменного  курса 1 долл. = 0,54 фунта (при установлении обменного курса учитывают возможную  его динамику). Оговаривается срок контракта (например, 5 лет) и фиксированные  процентные ставки (например, 11 % в фунтах и 9% в долларах). Тогда денежные потоки имеют вид (рис. 5 Приложение).⁶

Торговый вексель представляет собой ценную бумагу, используемую в отношениях между компаниями для финансирования товарных операций. Переводный вексель, или тратта — это документ, в котором экспортер дает указание импортеру заплатить определенную сумму означенному лицу в течение определенного времени (60 дней, 90 дней и т.п.). Коносамент —документ на отгружаемые товары, содержащий описание товара и условия перевозки. Документ подписывается владельцем судна и отправляется получателю груза, давая тому право на его получение.

• Кредитное письмо, или аккредитив является одной из форм платежа в Стимулирование развития каждого вида международных отношений и непосредственных участников этих отношений.

Международные корпорации являются важнейшим элементом развития мировой  экономики и международных экономических  отношений. Их бурное развитие отражает обострение международной конкуренции, углубление международного разделения труда.

Международные корпорации предстают  как непосредственные участники  всего спектра мирохозяйственных  связей, как «локомотивы» мировой  экономики.

Активно воздействуя на международные  экономические отношения, международные (транснациональные) корпорации формируют  новые отношения, видоизменяют сложившиеся  их формы.

ТНК превратили мировую экономику  в международное производство, обеспечили развитие научно-технического процесса во всех его направлениях: технического уровня и качества продукции; эффективности  производства; совершенствования форм менеджмента, управления предприятиями. Они действуют через свои дочерние предприятия и

филиалы в десятках стран  мира по единой научно-производственной и

финансовой стратегии, формируемой  в их «мозговых трестах», обладают громадным научно-производственным и рыночным потенциалом, обеспечивающим высокий динамизм развития.

ТНК играют ведущую роль в интернационализации производства, в процессе расширения и углубления производственных связей между предприятиями  разных стран.

Возникновение международных  корпораций является закономерным результатом  развития мировой экономики и  международных экономических отношений, с одной стороны, и мощным фактором их развития, с другой.

Глава 2. Финансовый менеджмент международных и транснациональных  корпораций

2.1 Понятие международной  и транснациональной корпорации

Международная финансовая корпорация - (МФК) - член группы Всемирного банка, юридически и финансово независимая  международная организация, являющаяся специализированным учреждением ООН.

Цель МФК - содействие экономическому развитию стран-членов путем поощрения  инвестиций частного капитала за границей, главным образом в развивающихся, а в последние годы и в восточноевропейских  странах.

В мировой практике международная  корпорация рассматривается как  форма структурной организации  крупной корпорации, осуществляющая прямые инвестиции в различные страны мира. Результатом прямого зарубежного  инвестирования международной корпорации может быть создание зарубежного  предприятия(ассоциированной компании), в котором прямой инвестор-нерезидент владеет менее 50% капитала; дочерние фирмы, где его доля превышает 50% и зарубежного филиала – предприятия, полностью принадлежащего прямому  инвестору.

Российскими экономистами, как правило, предлагается следующая  классификация международных корпораций:

1. Транснациональные корпорации (ТНК).

Под транснациональной корпорацией  понимается крупное объединение, использующее в своей хозяйственной деятельности международный подход и предполагающее формирование и развитие международного производственно-сбытового, торгового  и финансового комплекса с  единым центром принятия решений  в стране базирования и с филиалами, представительствами и дочерними  компаниями в других странах.

Особенностью ТНК является сочетание централизованного руководства  с определенной степенью самостоятельности  входящих в нее и находящихся в разных странах юридических лиц и структурных подразделений (филиалов, представительств, дочерних компаний).

Правовой режим ТНК  предполагает деловую активность, осуществляемую в различных странах посредством  образования в них филиалов и  дочерних компаний. Эти компании имеют  относительно самостоятельные службы производства и сбыта готовой  продукции, научно-исследовательских  разработок, услуг потребителям и  др. В целом они составляют единый крупный производственный комплекс с правом собственности над акционерным  капиталом только представителей страны-учредителя. В то же время филиалы и дочерние компании могут быть смешанными предприятиями  с преимущественно национальным участием страны базирования.

Особенности финансового  менеджмента в транснациональной  корпорации

Существуют некоторые  проблемы, связанные именно с международной  средой, которые увеличивают сложность  работы менеджера в транснациональной  корпорации и часто заставляют его  менять способы, которыми оценивают  и сравнивают альтернативные варианты действий. Шесть главных факторов отличают управление финансами фирмы, которая оперирует в нескольких странах, от управления финансами, которое  практикуют фирмы, действующие только в пределах одной страны.

• Различные валюты.

Потоки денежных средств  от различных подразделений транснациональной корпорации будут выражаться в разных валютах. Следовательно, анализ обменных курсов, а также влияние колебаний ценности валют должны быть включены в финансовый анализ.

• Разнообразие экономических и юридических систем.

Каждая страна, в которой  действует такая фирма, имеет  свои собственные неповторимые политические и экономические институты, и  институциональные различия между  странами могут создать существенные трудности, когда корпорация попытается координировать и контролировать операции своих дочерних компаний по всему миру. Например, различия в налоговом законодательстве между странами могу привести к тому, что экономическая сделка будет иметь удивительно неодинаковые экономические результаты после уплаты налогов в зависимости от того, где эта сделка произошла.

• Языковые различия.

Способность общаться является критически важной при всех деловых  сделках.

• Культурные различия.

Даже внутри географических регионов, которые давно рассматриваются  как относительно однородные, разные страны имеют неповторимое культурное наследие, которое формирует ценности и влияет на роль бизнеса в обществе.

• Роль правительства.

Большинство традиционных моделей  в области финансов предполагает существование конкурентного рынка, на котором условия торговли определяются самими участниками. Вследствие своей  власти устанавливать основные правила  поведения правительство вовлечено  в рыночный процесс, но его участие  минимально.

• Политический риск.

Отличительная характеристика страны состоит в том, что она  осуществляет суверенитет над народом  и собственностью на определенной территории. Следовательно, страна свободна накладывать  ограничения на перевод ресурсов корпорации. Это называется политическим риском, и он имеет тенденцию оставаться преимущественно постоянной, а не переменной величиной, которую можно изменить путем переговоров.

2. Многонациональные корпорации (МНК)

МНК — это, собственно, международные  корпорации, объединяющие национальные компании ряда государств на производственной и научно- технической основе. Многонациональная компания допускает большую степень независимости при проведении операций в каждой из стран.

Отличительными признаками МНК являются: 1) наличие многонационального акционерного капитала; 2) существование  многонационального руководящего центра; 3) комплектование администрации иностранных  филиалов кадрами, знающими местные  условия. Последнее, кстати, свойственно  и многим ТНК. Вообще, границы между  этими двумя группами международных  компаний весьма подвижны, возможен переход  одной формы в другую.

2.2 Внутренние  финансовые ресурсы Транснациональных  корпораций

Внутренние финансовые ресурсы  корпораций представлены большим набором  видов, подвидов и разновидностей. Их общая схема и взаимосвязи  представлены на рисунке 1(Приложение 1).⁷

Традиционный источник внутренних финансовых ресурсов транснациональных  корпораций — это средства учредителей  и собственников корпорации, формируемые  и аккумулируемые в ходе эмиссии  и размещения долевых ценных бумаг. Приобретая акции корпорации, частные  лица, работники корпорации, внешние  предпринимательские структуры, общественные организации, государственные учреждения включаются в систему корпорации. По целевому предназначению этот вид  финансовых ресурсов корпораций достаточно диверсифицирован. Для рыночной экономики  — это основной источник денежных средств формирующего предназначения, используемый при создании предпринимательской  структуры.

Эффективным источником финансовых ресурсов является субординированный  долг. В этом случае эмиссия производится по определенной схеме и корпорация размещает краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги среди участников, акционеров и персонала корпорации. Возникает инвестиционная схема, в которой права инвесторов по сравнению с владельцами акций ограничены, но характеристики и параметры обязательств корпорации таковы, что они подпадают под управление менеджмента корпорации. Это дает дополнительные возможности в управлении инвестиционными потоками, поскольку проведенные через совет директоров и собрание акционеров решения могут изменять условия обязательств по обслуживанию субординированного долга, изменять сроки выплаты процентов, конвертировать долговые обязательства в долевые ценные бумаги, вплоть до списания долга. Конечно, на стадии образования ТНК такой вид внутренних финансовых ресурсов корпорации не может быть задействован, однако учитывать такой инструментарий следует на стадии проектирования ТНК.

В России инструментарий субординированного долга практически не применяется  за исключением практики распределения  векселей и корпоративных облигаций  среди персонала организации.

Корпоративные облигации  являются эффективным инструментом привлечения внутренних финансовых ресурсов транснациональными корпорациями.

Другим инструментом современного финансового менеджмента ТНК  является механизм образования внутрикорпоративных  денежных потоков. Они практически  не обеспечивают существенного притока  денежных средств. С позиций отдельных  элементов корпоративной структуры  этот финансовый ресурс может быть весьма значительным и востребованным. В этом случае дополнительные доходы возникают вследствие разницы валютных курсов, налогообложения и финансовых ограничений в странах и регионах нахождения предприятий и филиалов корпорации.

Неравномерное развитие экономик разных стран, различия их денежно-кредитной, бюджетно-налоговой, валютной политик, социальных приоритетов приводит к тому, что в одно и то же время в одних налогообложении.

Выделяют несколько типов  корпоративных кредитов. Во-первых, это обыкновенный, или прямой, кредит. Кредиторами могут являться головная фирма корпорации, центр ее финансового  менеджмента или банк, входящий в  структуру корпорации, или одно из производственных подразделений корпорации (обычно по распоряжению головного  офиса). Второй тип корпоративного кредита - опосредованный кредит в форме  займа в одной стране или в  одной валюте, гарантированный ссудой или депозитом в другой стране или в другой валюте.

В реальной практике корпоративный  кредит обычно представляет собой заем, выдаваемый родительской компанией  своему филиалу, находящемуся в другой стране, через банк, выступающий  в качестве финансового посредника (Рис.2. Приложение 2).⁸

С точки зрения банка, кредитный  риск в этом случае минимален вследствие стопроцентной обеспеченности кредита.

Внутренние финансовые ресурсы  несмотря на их специфику и разнообразие обладают рядом сходных позитивных черт. Они достаточно легко управляемы с позиций корпоративного менеджмента, относительно легко и быстро активизируются. Это и предопределило значительную их долю в активах многих зарубежных транснациональных корпораций.

Выбор транснациональными компаниями той или иной схемы привлечения  финансовых ресурсов должен определяться соотношением стоимости привлекаемых средств и рисками, которым подвергается компания при проведении данных операций.

2.3. Внешние источники  финансирования транснациональных  корпораций

Обладающие рядом преимуществ  внутренние финансовые ресурсы транснациональных  корпораций не всегда и не в полной мере могут обеспечить их финансовые потребности.

Более диверсифицированными, емкими, интенсивными и эффективными могут быть внешние финансовые ресурсы. Они особенно важны в период развития корпорации, когда требуется максимальная концентрация финансовых ресурсов.

Внешние финансовые ресурсы  так же, как и внутренние, могут  быть классифицированы по ряду признаков. Их общая схема и взаимосвязи  приведены на рисунке 3 (Приложение 3.).⁹ По сравнению с обычными национальными предпринимательскими структурами у транснациональных корпораций внешние финансовые ресурсы более диверсифицированы и потенциально дешевле.

Внешние финансовые ресурсы  корпораций могут быть классифицированы по их экономической сущности. Здесь  можно выделить ряд вариантов  со своими методиками, инструментами, эффективностью. Во-первых, внешние  источники денежных средств корпорации могут быть финансовыми, кредитными и фондовыми. Уже здесь их характеристики существенно различаются. Первые - часто  безвозмездны, но сложно управляются  и активизируются только при соблюдении ряда специфических условий. Вторые и третьи предполагают их возвратность, срочность, платность, которые, в свою очередь, диверсифицированы в зависимости  от механизмов и используемых инструментов их активизации. Во-вторых, внешние  финансовые ресурсы транснациональных  корпораций могут быть охарактеризованы как перераспределительные, заемные  и привлеченные в зависимости от особенности денежных потоков, лежащих в их основе, их направлений, мощности, побудительных мотивов участников.