Международный Валютный Фонд. 3

                    1. Международный Валютный Фонд

1.1. История создания МВФ

международный фонд кредитование валютный

Международный валютный фонд, МВФ [International Monetary Fund (IMF)] – это, прежде всего, специализированное учреждение Организации Объединенных Наций (ООН), со штаб-квартирой в Вашингтоне, США. Стоит заметить, что хотя МВФ создан при поддержке ООН, он является независимой организацией.

Международный Валютный Фонд был, создан сравнительно недавно – на Бреттон-Вудской конференции, по валютно-финансовым вопросам 22 июля 1944 года была разработана основа соглашения (Хартия МВФ).

Наиболее  существенный вклад в разработку концепции МВФ внесли Джон Мейнард  Кейнс, возглавлявший британскую делегацию, и Гарри Декстер Уайт – высокопоставленный сотрудник Министерства финансов США. Окончательный вариант соглашения первые 29 государств подписали 27 декабря 1945 года – официальная дата создания МВФ. МВФ начал свою деятельность 1 марта 1947 года как часть Бреттон-Вудской системы. В этом же году Франция взяла первый кредит.

          В работе Бреттон-Вудской конференции  принимал участие также и СССР. Однако впоследствии в связи  с "холодной войной" между  Востоком и Западом он не  ратифицировал  Соглашение об  образовании МВФ. По той же  причине на протяжении 50—60-х гг. из МВФ  вышли Польша, Чехословакия  и Куба. В результате глубоких  социально-экономических и политических  реформ в начале 90-х гг. бывшие  социалистические страны, а также  государства, входившие ранее  в состав СССР, вступили в МВФ  (за исключением Корейской Народно-Демократической  Республики и Кубы).

         В настоящее время МВФ объединяет 188 государств, а в его структурах работают 2500 человек из 133 стран. Все государства-члены МВФ представлены в его Исполнительном совете, который служит форумом для обсуждения национальных, региональных и глобальных последствий их экономической политики.

       Членом организации может стать  любая страна, проводящая самостоятельную  внешнюю политику и готовая  принять права и обязательства,  предусмотренные Уставом МВФ.

МВФ предоставляет  кратко- и среднесрочные кредиты  при дефиците платёжного баланса  государства. Предоставление кредитов обычно сопровождается набором условий  и рекомендаций, направленных на улучшение  ситуации.

2. Как организована деятельность МВФ

Высший  руководящий орган МВФ – Совет управляющих, в котором каждая страна-член представлена управляющим и его заместителем. Обычно это министры финансов или руководители центральных банков. В ведение Совета входит решение ключевых вопросов деятельности Фонда: внесение изменений в Статьи Соглашения, приём и исключение стран-членов, определение и пересмотр их долей в капитале, выборы исполнительных директоров. Управляющие собираются на сессии обычно один раз в год, но могут проводить заседания, а также голосовать по почте в любое время.

Уставный  капитал составляет около 217 млрд. СДР (специальная единица на право  заимствования) (на январь 2011 года, 1 СДР  равнялся примерно 1,5 доллар США). Формируется  за счет взносов государств-членов, каждое из которых обычно выплачивает  приблизительно 25% своей квоты в  СДР или в валюте других членов, а остальные 75% – в своей национальной валюте. Исходя из размеров квот, распределяются голоса между странами-членами в руководящих органах МВФ.

Самым большим  количеством голосов в МВФ (по состоянию на 16 июня 2010 года) обладают: США – 17,8%; Германия – 5,99%; Япония – 6,13%; Великобритания – 4,95%; Франция – 4,95%; Саудовская Аравия – 3,22%; Италия – 4,18%; Россия – 2,74%. Доля 15 стран участниц ЕС – 30,3%, 29 стран-членов Организации экономического сотрудничества и развития имеют в совокупности 60,35% голосов в МВФ. На долю остальных стран, составляющих свыше 84% количества членов Фонда, приходится лишь 39,75%.

В МВФ  действует принцип «взвешенного»  количества голосов: возможность стран-членов оказывать воздействие на деятельность Фонда с помощью голосования  определяется их долей в его капитале. Каждое государство имеет 250 «базовых»  голосов независимо от величины его  взноса в капитал и дополнительно  по одному голосу за каждые 100 тыс. СДР  суммы этого взноса. В том случае, если страна покупала (продавала) СДР, полученные ей при первичной эмиссии  СДР, число её голосов увеличивается (сокращается) на 1 за каждые 400 тыс. купленных (проданных) СДР. Эта коррекция осуществляется не более чем на 1/4 от числа голосов, полученных за взнос страны в капитал  Фонда. Такой порядок обеспечивает решающее большинство голосов ведущим  государствам.

Решения в Совете управляющих обычно принимаются  простым большинством (не менее половины) голосов, а по важным вопросам, имеющим  оперативный либо стратегический характер, – «специальным большинством» (соответственно 70 или 85% голосов стран-членов).

Несмотря  на некоторое сокращение удельного  веса голосов США и ЕС, они по-прежнему могут налагать вето на ключевые решения  Фонда, принятие которых требует  максимального большинства (85%). Это  означает, что США вместе с ведущими западными государствами располагают  возможностью осуществлять контроль над  процессом принятия решений в  МВФ и направлять его деятельность исходя из своих интересов. При наличии  скоординированных действий развивающие  страны также в состоянии не допускать  принятия не устраивающих их решений. Однако достичь согласованности  большому числу разнородных стран  сложно, поэтому было высказано намерение  «расширить возможности развивающихся  стран и стран с переходными  экономиками участвовать более  эффективно в механизме принятия решений в МВФ».

Существенную  роль в организационной структуре  МВФ играет Международный валютный и финансовый комитет. Он состоит  из 24 управляющих МВФ, в том числе от России, и собирается на свои сессии дважды в год. Этот комитет является совещательным органом Совета управляющих и не имеет полномочий для принятия директивных решений. Тем не менее, он выполняет важные функции:

• направляет деятельность Исполнительного совета;
• вырабатывает стратегические решения, относящиеся к функционированию мировой валютной системы и деятельности МВФ;
• представляет Совету управляющих предложения о внесении поправок в Статьи Соглашения МВФ.

Подобную  роль играет также Комитет по развитию – Объединенный министерский комитет Советов управляющих ВБ и Фонда.

Совет управляющих  делегирует многие свои полномочия Исполнительному  совету (англ. Executive Board), то есть директорату, который несёт ответственность за ведение дел МВФ, включающих широкий круг политических, оперативных и административных вопросов, в частности предоставление кредитов странам-членам и осуществление надзора за их политикой валютного курса.

Исполнительный  совет МВФ выбирает на пятилетний срок директора-распорядителя (англ. Managing Director), который возглавляет штат сотрудников Фонда (на март 2009 г. – около 2478 человек из 143 стран). Он должен быть представителем одной из европейских стран. Директор-распорядитель (с ноября 2007 г.) – Доминик Стросс-Канн (Франция), его первый заместитель – Джон Липски (США).

Глава постоянного  представительства МВФ в России – Невен Матес.

Управляющий. Избранный Исполнительным Советом, Управляющий МВФ возглавляет  Исполнительный Совет и является главой персонала организации. Под  управлением Исполнительного Совета Управляющий отвечает за повседневную деятельность МВФ. Управляющий назначается  на пять лет и может быть переизбран на последующий срок.

Персонал. Статьи Соглашения требуют от персонала, назначенного в МВФ демонстрации самых высоких стандартов профессионализма и технической компетентности, и отражает интернациональность организации. Приблизительно 125 наций представлены среди 2,300 сотрудников организации.¹

1.3 Основные цели, функции и направления деятельности МВФ

           Главная цель деятельности МВФ  состоит в сохранении стабильности  международной валютной системы  – системы обменных курсов  и международных платежей, позволяющей  странам покупать друг у друга  товары и услуги. Если в момент  учреждения МВФ он рассматривался  как элемент послевоенной валютной  системы, необходимый для восстановления  мировой экономики и роста  мирового товарооборота, то в  настоящее время Фонд значительно  изменил приоритеты своей деятельности. Важнейшей уставной функцией  МВФ при его создании была  определена финансовая помощь  странам-членам в целях ликвидации  возникающих дефицитов платёжных  балансов. В современных условиях  на первый план выдвинулись  программы поддержки структурных  преобразований отдельных национальных  экономик, необходимых для обеспечения  устойчивого экономического роста  и повышения уровня жизни населения

Основными целями Международного Валютного Фонда являются:

1. «необходимость способствовать международному сотрудничеству в валютно-финансовой сфере»;
2. «содействие расширению и сбалансированному росту международной торговли» в интересах развития производственных ресурсов, достижения высокого уровня занятости и реальных доходов государств-членов;
3. «обеспечение стабильности валют, поддержание упорядоченных отношений валютной области среди государств-членов» и стремление не допускать «обесценивания валют с целью получения конкурентных преимуществ»;
4. оказание помощи в создании многосторонней системы расчётов между государствами-членами, а также в устранении валютных ограничений;
5. временное предоставление государствам-членам средства в иностранной валюте, которые давали бы им возможность «исправлять нарушения равновесия в их платежных балансах».

Основные функциями МВФ являются:

1. содействие международному сотрудничеству в денежной политике
2. расширение мировой торговли
3. кредитование
4. стабилизация денежных обменных курсов
5. консультирование стран дебиторов
6. разработка стандартов международной финансовой статистики
7. сбор и публикация международной финансовой статистики ²

Основные направления  деятельности МВФ включают:

 • консультирование  государств-членов относительно  внедрения мер политики, которые  могут помочь предотвратить или  урегулировать финансовый кризис, добиться макроэкономической стабильности, ускорить экономический рост  и снизить уровень бедности;

 • временное предоставление  финансирования государствам-членам  с целью помощи в урегулировании  проблем платежного баланса, когда  имеется недостаток иностранной  валюты вследствие того, что их  платежи другим странам превышают  их собственные валютные доходы;

 • оказание странам  по их просьбе технической  помощи и содействия в подготовке  кадров, чтобы помочь им сформировать  базу знаний и институты, необходимые  для проведения обоснованной  экономической политики.

        Вывод: МВФ является ведущей мировой организацией по международному сотрудничеству в валютной сфере, в которой почти все страны мира работают сообща на благо всех.

          Главная цель МВФ состоит в сохранении стабильности международной валютной системы - системы обменных курсов и международных платежей, позволяющей странам (и их гражданам) покупать друг у друга товары и услуги. Это необходимо для обеспечения устойчивого экономического роста и повышения уровня жизни.

2. Роль МВФ в мировой валютной системе

        Фонд является межправительственной финансово-кредитной организацией, имеющей статус специализированного учреждения ООН, и служит институциональной основой мировой валютной системы.

         Место и роль Фонда в « Справочнике по МВФ» определяется следующим образом.

      «МВФ является центральным учреждением международной валютно-финансовой системы – системы международных платежей и курсов национальных валют, которая позволяет странам вести между собой экономические операции. МВФ предоставляет кредиты государствам-членам, испытывающим проблемы платежного баланса, - не только в целях временного финансирования, но также для поддержки политики стабилизации и реформ, направленной на устранение основных проблем».³

1. Основные механизмы кредитования

2.1.1  Резервная доля.

         Первая порция иностранной валюты, которую страна-член может приобрести  в МВФ в пределах 25% квоты, называлась  до Ямайского соглашения «золотой»,  с 1978 г. – резервной долей.

Резервная доля определяется как превышение величины квоты страны-члена над суммой, находящейся на счете Фонда национальной валюты данной страны. Если МВФ использует часть национальной валюты страны-члена  для предоставления кредита другим странам, то резервная доля такой  страны соответственно увеличивается. Непогашенная сумма займов, предоставленных  страной-членом Фонду в рамках кредитных  соглашений ГСЗ и НСЗ, образует её кредитную позицию. Резервная доля и кредитная позиция вместе составляют «резервную позицию» страны – члена МВФ.

2.1.2. Кредитные доли.

Средства  в иностранной валюте, которые  могут быть приобретены страной-членом сверх резервной доли (в случае её полного использования авуары МВФ в валюте страны достигают 100% квоты), делятся на четыре кредитные  доли, или транша, составляющие по 25% квоты. Доступ стран-членов к кредитным  ресурсам МВФ в рамках кредитных  долей ограничен: сумма валюты страны в активах МВФ не может превышать 200% её квоты (включая 75% квоты, внесенных  по подписке). Таким образом, предельная сумма кредита, которую страна может  получить у Фонда в результате использования резервной и кредитных  долей, составляет 125% её квоты. Однако устав предоставляет МВФ право  приостанавливать это ограничение. На этом основании ресурсы Фонда  во многих случаях используются в  размерах, превышающих зафиксированный  в уставе предел. Поэтому понятие  «верхние кредитные доли» (Upper Credit Tranches) стало означать не только 75% квоты, как  в ранний период деятельности МВФ, а  суммы, превосходящие первую кредитную  долю.

2.1.3. Договоренности о резервных кредитах стэнд-бай

Договоренности  о резервных кредитах стэнд-бай (англ. Stand-by Arrangements) (с 1952 г.) обеспечивают стране-члену гарантию того, что в пределах определённой суммы и в течение срока действия договоренности при соблюдении оговоренных условий страна может беспрепятственно получать иностранную валюту от МВФ в обмен на национальную. Подобная практика предоставления кредитов представляет собой открытие кредитной линии. Если использование первой кредитной доли может быть осуществлено в форме прямой покупки иностранной валюты после одобрения Фондом её запроса, то выделение средств в счёт верхних кредитных долей обычно проводится посредством договоренностей со странами-членами о резервных кредитах. С 50-х и до середины 70-х годов соглашения о кредитах стэнд-бай имели срок до года, с 1977 года и до этого времени – до 18 месяцев и даже до 3 лет в связи с увеличением дефицитов платежных балансов.

2.1.4. Механизм расширенного кредитования

Механизм  расширенного кредитования (англ. Extended Fund Facility) (с 1974 г.) дополнил резервную и кредитные доли. Он предназначен для предоставления кредитов на более длительные сроки и в больших размерах по отношению к квотам, чем в рамках обычных кредитных долей. Основанием для обращения страны к МВФ с просьбой о предоставлении кредита в рамках расширенного кредитования является серьёзное нарушение равновесия платёжного баланса, вызванное неблагоприятными структурными изменениями производства, торговли или цен. Расширенные кредиты обычно предоставляются на три года, при необходимости – до четырёх лет, определёнными порциями (траншами) через установленные промежутки времени – раз в полугодие, ежеквартально или (в некоторых случаях) помесячно. Главным назначением кредитов стэнд-бай и расширенных кредитов является содействие странам – членам МВФ в осуществлении макроэкономических стабилизационных программ или структурных реформ. Фонд требует от страны – заемщицы выполнения определённых условий, причём степень их жёсткости нарастает по мере перехода от одной кредитной доли к другой. Некоторые условия должны быть выполнены до получения кредита. Обязательства страны – заемщицы, предусматривающие проведение ею соответствующих финансово-экономических мероприятий, фиксируются в «Письме о намерениях» или Меморандуме об экономической и финансовой политике, направляемых в МВФ. Ход выполнения обязательств страной – получателем кредита контролируется путём периодической оценки предусмотренных договоренностью специальных целевых критериев реализации. Эти критерии могут быть либо количественными, относящимися к определённым макроэкономическим показателям, либо структурными, отражающими институциональные изменения. Если МВФ сочтет, что страна использует кредит в противоречии с целями Фонда, не выполняет взятых обязательств, он может ограничить её кредитование, отказать в предоставлении очередного транша. Таким образом, этот механизм позволяет МВФ оказывать экономическое давление на страны – заемщицы.

В отличие  от Всемирного банка, деятельность МВФ  сосредоточена на относительно кратковременных  макроэкономических кризисах. Всемирный  банк предоставляет кредиты только бедным странам, МВФ может давать кредиты любой из своих стран-членов, которая испытывает нехватку иностранной  валюты для покрытия краткосрочных  финансовых обязательств.

2.2 Кредитная деятельность МВФ

В Уставе Фонда для идентификации его  кредитной деятельности используются два понятия:

1) сделка (transaction) – предоставление валютных  средств странам из его ресурсов:

2) операция (operation) – оказание посреднических  финансовых и технических услуг  за счет заемных средств.

МВФ осуществляет кредитные операции только с официальными органами – казначействами, центральными банками, стабилизационными фондами. Различаются кредиты на покрытие дефицита платежного баланса и на поддержку структурной перестройки  экономической политики стран-членов.

Страна, нуждающаяся в иностранной валюте, производит покупку (purchase) или иначе  заимствование (drawing) иностранной валюты либо СДР в обмен на эквивалентное  количество сисей национальной валюты, которое зачисляется на счет МВФ  в центральном банке данной страны. При разработке механизма МВФ  предполагалось, что страны-члены  будут предъявлять равномерный спрос на валюты, а поэтому их национальные валюты, поступающие в Фонд, станут переходить от одной страны к другой.

Таким образом, эти операции не должны были являться кредитными в строгом смысле слова. На практике в Фонд обращаются с  просьбами о предоставлении кредита  главным образом страны с неконвертируемыми  валютами. Вследствие этого МВФ, как  правило, предоставляет валютные кредиты  государствам-членам как бы «под залог» соответствующих сумм неконвертируемых национальных валют. Поскольку на них  нет спроса, они остаются в Фонде  до выкупа их странами-эмитентами этих валют.

Доступ  стран-членов к кредитным ресурсам МВФ ограничен определенными  условиями. Согласно первоначальному  Уставу они состояли в следующем:

1. сумма валюты, полученной страной-членом за двенадцать месяцев, предшествовавших его новому обращению в Фонд, включая испрашиваемую сумму, не должна была превышать 25% величины квоты страны;
2. общая сумма валюты данной страны в активах МВФ не могла превышать 200% величины ее квоты (включая 75% квоты, внесенных в Фонд но подписке).

В пересмотренном в 1978 г. Уставе первое ограничение было устранено. Это позволяет странам-членам использовать их возможности получения валюты в МВФ в течение более короткого срока, чем пять лет, которые нужны были для этого прежде. Что касается второго условия, то в исключительных обстоятельствах и его действие может приостанавливаться.

МВФ взимает  со стран-заемщиц разовый комиссионный сбор в размере 0,5% от суммы сделки и определенную плату, или процентную ставку, за предоставляемые им кредиты, которая базируется на рыночных ставках.

По истечении  установленного периода времени  страна-член обязана произвести обратную операцию – выкупить национальную валюту у Фонда, вернув ему средства в СДР или иностранных валютах. Помимо того, страна-заемщик обязана  досрочно производить выкуп своей  излишней для Фонда валюты по мере улучшения ее платежного баланса и увеличения валютных резервов. Если находящаяся в МВФ национальная валюта страны-должника покупается другим государством – членом, то тем самым погашается ее задолженность Фонду.

Приобретаемая страной-членом в МВФ первая порция иностранной валюты в размере  до 25% квоты (до Ямайского соглашения бывшая золотая доля) с 1978 г. называется резервной долей. Она определяется как превышение величины квоты страны-члена над суммой находящегося в распоряжении Фонда запаса национальной валюты данной страны.

Средства  в иностранной валюте, которые  могут быть приобретены страной-членом сверх резервной доли (100% величины квоты), делятся на четыре кредитные  доли (транши) по 25% квоты. Предельная сумма  кредита, которую страна может приобрести у МВФ в результате полного  использования резервной и кредитных  долей, составляет 125% размера ее квоты. Обязательства страны-заемщицы, предусматривающие  проведение ею соответствующих финансово-экономических  мероприятий, фиксируются в «письме  о намерениях», направляемом в МВФ. Если Фонд сочтет, что страна использует кредит «в противоречии с целями Фонда» или не выполняет его предписаний, он может ограничить или полностью  прекратить кредитование страны.

Использование первой кредитной доли может быть осуществлено как в форме прямой покупки иностранной валюты, при  которой страна получает всю испрашиваемую  сумму немедленно после одобрения  Фондом ее запроса, так и путем  заключения с МВФ соглашения о  резервном кредите.

Соглашения  о резервном кредите, или соглашения «стэнд-бай» (Stand-by Arrangements), обеспечивают стране-члену гарантию того, что  она сможет получать иностранную  валюту от МВФ в обмен на национальную в соответствии с договоренностью  в любое время при соблюдении страной оговоренных условий. Подобная практика предоставления кредитов аналогична открытию кредитной линии.

Главным назначением кредитов «стэнд-бай» является в настоящее время кредитование макроэкономических стабилизационных программ стран-членов МВФ. Валюта, предоставляемая  Фондом в виде резервного кредита  в рамках верхних кредитных долей, выдается определенными порциями (траншами) через установленные промежутки времени в течение срока соглашения.

Основанием  для обращения страны к МВФ  с просьбой о предоставлении кредита  в рамках системы расширенного кредитования может быть серьезное нарушение  равновесия платежного баланса, вызванное  структурными расстройствами в области  производства, торговли или ценового механизма.

В целях  расширения своих кредитных возможностей МВФ практикует создание специальных  фондов (англ. facility – устройство, механизм, фонд). Они различаются по целям, условиям и стоимости кредита.

1. Фонд компенсационного и непредвиденного кредитования предназначен для кредитования стран-членов МВФ, у которых дефицит платежного баланса обусловлен внешними, не зависящими от них факторами. В их числе: стихийные бедствия, непредвиденное падение мировых цен, промышленный спад и введение протекционистских ограничений в странах-импортерах, появление товаров-заменителей и т.п.

Этот  фонд включает три компонента:

1) с 1963 г. кредитование (в настоящее время до 30% квоты) стран, особенно экспортеров сырья, валютные поступления которых сокращаются в результате падения мировых цен на сырье;

2) с 1981 г. кредитование (до 15% квоты) стран-импортеров зерна, испытывающих трудности в связи с ростом мировых цен на зерно: с декабря 1990 г. по июнь 1992 г. кредитование стран-импортеров нефти, нефтепродуктов и природного газа:

3) с 1988 г. компенсационное финансирование непредвиденных потерь для помощи странам, испытывающим влияние непредсказуемых внешних факторов (до 30% квоты).

Кроме того, страна имеет возможность обратиться к МВФ с просьбой о выделении  средств в счет особой кредитной  доли (до 20% квоты), которая может  быть использована по выбору в дополнение к любому из перечисленных трех видов  кредитования. Если трудности платежного баланса вызваны, лишь снижением  экспортной выручки, либо увеличением  расходов на импорт зерновых, лимит  компенсационных кредитов ограничивается 65% квоты страны. При использовании  странами кредитов Фонда для возмещения убытков, связанных одновременно с  падением экспортной выручки и увеличением  расходов на импорт зерна, а также  в случае одновременного применения двух из трех компонентов механизма  компенсационного кредитования устанавливается  комбинированный лимит в размере 80% квоты. Общий лимит доступа  к кредитам Фонда компенсационного и непредвиденного кредитования с учетом всех его компонентов  составляет 95% квоты страны.

2. В июне 1969 г. создан Фонд кредитования буферных (резервных) запасов для оказания помощи странам, участвующим в создании подобных запасов сырьевых товаров в соответствии с международными соглашениями, если это ухудшает их платежный баланс. Лимит – 30% квоты.

3. С 1989 г. функционирует Фонд финансовой поддержки операций по сокращению и обслуживанию внешнего долга. Это объясняется активной ролью МВФ в урегулировании долгового кризиса развивающихся стран в 80-х годах. При предоставлении резервных или расширенных кредитов странам-должникам часть суммы этих кредитов (до 25%) может быть зарезервирована в целях сокращения основного долга. Кроме того, в целях частичной компенсации процентных платежей либо дополнительного обеспечения основного долга при обмене по паритетной стоимости долговых обязательств на облигации с более низкой процентной ставкой МВФ может выделять дополнительные средства сверх резервных или расширенных кредитов. Лимит кредитов составляет с ноября 1992 г. 30% квоты страны.

Фактически  величины дополнительного кредита  определяются Фондом в результате рассмотрения каждого конкретного случая, с  учетом «степени радикальности» программы макроэкономической стабилизации и структурной перестройки соответствующей страны.

4. В апреле 1993 г. МВФ учредил Фонд поддержки структурных преобразований. Этот фонд ориентирован на страны, осуществляющие переход к рыночной экономике путем радикальных экономических и политических реформ. Поводом для его использования может быть, во-первых, резкое падение поступлений от экспорта вследствие перехода к многосторонней, основанной на рыночных ценах торговле, во-вторых, значительное и устойчивое увеличение стоимости импорта из-за мировых цен, особенно на энергоносители, и. в-третьих, сочетание обоих этих явлений. Предоставление кредитов в данном случае обусловливается выполнением страной-заемщицей набора более «мягких» макроэкономических обязательств, чем те, с которыми связано получение стандартных полномасштабных резервных кредитов. Страны-члены могут получать средства в рамках «промежуточного», или «переходного», кредитования до 50% их квоты. Кредиты предоставляются двумя равными долями по 50% каждая с интервалом в полгода. Практически этот фонд образован главным образом для стран бывшего СССР, переживающих огромные трудности в условиях перехода к рыночной экономике и не способных пока выполнять обычные жесткие требования МВФ.

Получение странами членами МВФ средств  из специальных фондов – это дополнение к их кредитным долям. Использование  страной ресурсов специальных фондов может увеличивать находящийся  в распоряжении МВФ запас ее национальной валюты сверх кумулятивных пределов, установленных для получения  кредитных долей.

МВФ выполняет  роль посредника при перераспределении  ссудного капитала от более благополучных  стран-кредиторов к странам, испытывающим потребность в кредитах. Одновременно, оказывая силовое воздействие на экономическую политику стран-заемщиц, он выступает в качестве гаранта  возвращения этих средств.