Международный валютный фонд как фактор финансовой стабильности

Министерство образования  и науки Российской Федерации

Государственное образовательное  учреждение высшего профессионального

образования

«Ярославский государственный  университет им. П.Г. Демидова»

Кафедра финансов и кредита

 

«УТВЕРЖДАЮ»

Зав. кафедрой__д.э.н.____

ученая степень

_____профессор________

звание

___Л.Б. Парфенова______

ф.и.о., личная подпись

 

  «___» ___________20___ г.

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

ПО ДИСЦИПЛИНЕ «МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕ И ФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ»

 

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ ФОНД

КАК ФАКТОР ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ

 

 

 

 

                 Научный руководитель_д.э.н.

                                                                                                    ученая степень                             

                                                                                                 ___________профессор_______

                                                                                                                                            звание

                                                                                               __________Л.Б. Парфенова____

                                                                                                                  ф.и.о.,  личная подпись

 

                                                                                                 «___» _______________200_г.

 

 

Студент группы ФК-31 зс

_____А.А. Громова______

                                                                                             (подпись)

 

«____»___________20___г.

 

 

 

 

 

Ярославль, 2011 г.

 

РЕФЕРАТ

 

Курсовая работа включает:  44 страницы текста, 7 схем, 1 таблицу, 13 литературных источников,  3 приложения.

Ключевые слова: МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ ФОНД, СТАТЬИ СОГЛАШЕНИЯ, СОВЕТ УПРАВЛЯЮЩИХ, СТРАНА-ЗАЕМЩИЦА, СПЕЦИАЛЬНЫЕ ПРАВА ЗАИМСТВОВАНИЯ, КВОТА, РЕЗЕРВНАЯ ДОЛЯ, КРЕДИТНЫЕ ДОЛИ, КРЕДИТ СТЭНД-БАЙ, МЕХАНИЗМ РАСШИРЕННОГО КРЕДИТОВАНИЯ, МНОГОСТОРОННИЙ НАДЗОР.

Предмет исследования: роль МВФ в регулировании валютно-кредитных и финансовых отношений.

Объект исследования: деятельность Международного валютного фонда.

Цель работы: рассмотрение сущности МВФ, изучение его деятельности, определение методов функционирования этой международной организации для достижения финансовой стабильности мирового сообщества.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение………………………………………………………………………………………4

1. Общая характеристика  Международного валютного фонда  как международного финансового  института……………………………………………………………………....6

      1.1. Сущность МВФ, история его возникновения…………………………………...…......6    

      1.2.Основные цели, направления деятельности и функции МВФ…………….……….....7

      1.3. Структура управления МВФ………………………………….........................................9

      1.4. Порядок вступления стран в МВФ………………………………………………...…..11

      1.5. Основные механизмы кредитования МВФ….………………………………………..13

      1.6. Обусловленность выдаваемых кредитов...……………………………………………18

      2. Практическая деятельность Международного валютного фонда в современных условиях………………………………………………………………………………......….21

      2.1. Деятельность Международного валютного фонда в период глобального финансового кризиса………….…………………………………………..………………...21

      2.2. Международный валютный фонд как инструмент обеспечения прочного подъема мировой экономики…………………………………………………………………………26

      2.3. Надзор МВФ как фактор обеспечения международной финансовой защиты……..32

      Заключение…………………………………………………………………………………..42

      Список  использованной литературы………………………………………………………44

 

Приложение 1. Схема организационной структуры МВФ (по состоянию на 2010 год)

Приложение 2.Договоренности об использовании основных механизмов, утвержденные в 2010 году

Приложение 3. Утвержденные договоренности и договоренности, доступ по которым был повышен в рамках  Трастового фонда на цели сокращения бедности и  содействия экономическому росту, 2010 финансовый  год (в млн. СДР)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

 

Институциональная структура  международных валютно-кредитных  и финансовых  отношений включает многочисленные международные организации. Одни из них, располагая большими полномочиями и ресурсами, осуществляют регулирование  международных валютно-кредитных  и финансовых отношений. Другие представляют собой форум для межправительственного  обсуждения, выработки консенсуса и  рекомендаций по валютной и кредитно-финансовой политике. Третьи обеспечивают сбор информации, статистические и научно-исследовательские  издания по актуальным валютно-кредитным  и финансовым проблемам и экономике  в целом. Некоторые из них выполняют  все перечисленные функции.

Международные валютно-кредитные  и финансовые организации условно  можно назвать международными финансовыми  институтами. Эти организации объединяет общая цель – развитие сотрудничества и обеспечение целостности и  стабилизации сложного и противоречивого  всемирного хозяйства. К организациям, имеющим всемирное значение, относятся  прежде всего специализированные институты  ООН – МВФ и группа Всемирного банка.

Международный валютный фонд предназначен для регулирования  валютно-кредитных отношений государств-членов и оказания им финансовой помощи при  валютных затруднениях, вызываемых дефицитом  платежного баланса, путем предоставления кратко- и среднесрочных кредитов в иностранной валюте.

По нашему мнению, выбранная  тема является актуальной, так как Международный валютный фонд играет значительную роль как в развитии экономик стран-участниц, так и в развитии мировой экономики в целом. Изучение сущности этой организации, методов ее работы и роли в мировой экономике важно для создания полного представления о функционировании международных экономических отношений.

Объектом исследования данной курсовой работы является деятельность Международного валютного фонда. В качестве предмета исследования выступает роль этой международной организации в регулировании валютно-кредитных и финансовых отношений.

Целью данной работы является рассмотрение сущности МВФ, изучение его  деятельности для достижения финансовой стабильности мирового сообщества.

 Для достижения указанной  цели необходимо решить ряд  задач: рассмотреть понятие Международного  валютного фонда, историю его  возникновения,  определить  организационную структуру организации, изучить основные цели деятельности и функции Международного валютного фонда как фактора финансовой стабильности.

Теоретической и методологической основой для написания  курсовой работы явились учебники и учебные пособия по теме исследования, практической базой для ее написания послужили источники периодической печати, а также ресурсы Интернета.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Общая характеристика Международного валютного фонда как международного финансового института

 

1. Сущность МВФ, история его возникновения

 

Международный валютный фонд (МВФ) — международная валютно-кредитная  организация, имеющая статус специализированного  учреждения ООН. МВФ предназначен для регулирования валютно-кредитных отношений государств-членов и оказания им финансовой помощи при валютных затруднениях, вызываемых дефицитом платежного баланса, путем предоставления кредитов в иностранной валюте.¹ Он служит институциональной основой мировой валютной системы.

МВФ был учрежден на международной валютно-финансовой конференции ООН (1-22 июля 1944 г.) в Бреттон-Вудсе (США, штат Нью-Гэмпшир). Конференция приняла Статьи Соглашения о МВФ, которые выполняют роль его устава. Этот документ вступил в силу 27 декабря 1945 г. Деятельность Фонд начал в мае 1946 г. в составе 39 стран-членов; к валютным операциям он приступил с 1 марта 1947 г.

СССР принял участие в  Бреттонвудской конференции, однако в  связи с «холодной войной»  между Востоком и Западом не ратифицировал  Статьи Соглашения о МВФ. По той же причине в 50-60-х годах из МВФ  вышли Польша, Чехословакия и Куба. В результате реформ, имевших целью  переход от централизованно планируемой  экономики к рыночной и интегрирование национальных экономик в мировое  хозяйство, в начале 90-х годов  бывшие социалистические страны, а  также государства, входившие  ранее  в состав СССР, вступили в Фонд (за исключением КНДР и республики Куба). Россия стала членом МВФ с 1 июня 1992 года, остальные страны СНГ и  Балтии – в период с апреля по сентябрь 1992 года. (Таджикистан –  в апреле 1993 года).

В 2004 г. число стран-членов МВФ составляло 184. Постоянное местопребывание  руководящих органов – Вашингтон (США). Помимо того, имеются офисы  в Брюсселе, Париже, Женеве, Токио  и представительство при ООН  в Нью-Йорке.

По мере эволюции мировой  валютной системы, а также трансформации  деятельности МВФ Статьи Соглашения трижды пересматривались. Первая серия  поправок (1968-1969 гг.) связана с образованием механизма СДР, вторая (1976-1978 гг.) определила основные принципы Ямайской валютной системы, сменившей Бреттонвудскую валютную систему, третья поправка (1990-1992 гг.) предусматривала введение санкций в виде приостановки права участвовать в голосовании в отношении стран-членов, не выполнивших свои финансовые обязательства перед Фондом.

Наиболее существенный вклад  в разработку концепции МВФ внесли Джон Мейнард Кейнс, возглавлявший британскую делегацию, и Гарри Декстер Уайт — высокопоставленный сотрудник Министерства финансов США.

В настоящее время МВФ  объединяет 187 государств, а в его  структурах работают около 2500 человек из 143 стран.

 

2.  Основные цели, направления деятельности и функции МВФ

 

МВФ является ведущей мировой  организацией по международному сотрудничеству в валютной сфере, в которой почти  все страны мира работают сообща на благо всех. Главная цель МВФ состоит  в сохранении стабильности международной  валютной системы - системы обменных курсов и международных платежей, позволяющей странам (и их гражданам) покупать друг у друга товары и  услуги.² Это необходимо для обеспечения устойчивого экономического роста и повышения уровня жизни.

Официальные цели МВФ представлены на схеме 1.

Основные направления  деятельности МВФ включают:

• консультирование государств-членов относительно внедрения мер политики, которые могут помочь предотвратить  или урегулировать финансовый кризис, добиться макроэкономической стабильности, ускорить экономический рост и снизить  уровень бедности;

• временное предоставление финансирования государствам-членам с  целью помощи в урегулировании проблем  платежного баланса, когда имеется  недостаток иностранной валюты вследствие того, что их платежи другим странам  превышают их собственные валютные доходы;

• оказание странам по их просьбе технической помощи и  содействия в подготовке кадров, чтобы  помочь им сформировать базу знаний и  институты, необходимые для проведения обоснованной экономической политики.

Схема 1.

Официальные цели деятельности МВФ

 

 

 

 

 

Далее рассмотрим функции, осуществляемые Международным валютным фондом.

 

 

 

 

 

 

 

Схема 2.

Основные  функции МВФ

Международный валютный фонд - это институт сотрудничества, который стремится установить упорядоченную  систему платежей и денежных поступлений  между странами.

 

3. Структура управления МВФ

 

Высший  руководящий орган МВФ — Совет управляющих (англ. Board of Governors), в котором каждая страна-член представлена управляющим и его заместителем. Обычно это министры финансов или руководители центральных банков. В ведение Совета входит решение ключевых вопросов деятельности Фонда:

• внесение изменений в Статьи Соглашения,
• приём и исключение стран-членов,
• определение и пересмотр их долей в капитале,
• выборы исполнительных директоров.

 Управляющие  собираются на сессии обычно  один раз в год, но могут  проводить заседания, а также  голосовать по почте в любое  время.

Уставный  капитал составляет около 217 млрд СДР. Формируется он за счет взносов государств-членов, каждое из которых обычно выплачивает приблизительно 25 % своей квоты в СДР или в валюте других членов, а остальные 75 % — в своей национальной валюте. Исходя из размеров квот распределяются голоса между странами-членами в руководящих органах МВФ.

Самым большим количеством голосов  в МВФ обладают: США — 17,8 %; Германия — 5,99 %; Япония — 6,13 %; Великобритания — 4,95 %; Франция — 4,95 %; Саудовская Аравия — 3,22 %; Италия — 4,18 %; Россия — 2,74 %. Доля 15 стран- участниц ЕС — 30,3 %, 29 стран-членов Организации экономического сотрудничества и развития имеют в совокупности 60,35 % голосов в МВФ. На долю остальных стран, составляющих свыше 84 % количества членов Фонда, приходится лишь 39,75 %.

В МВФ  действует принцип «взвешенного»  количества голосов: возможность стран-членов оказывать воздействие на деятельность Фонда с помощью голосования  определяется их долей в его капитале.

Решения в Совете управляющих обычно принимаются  простым большинством (не менее половины) голосов, а по важным вопросам, имеющим  оперативный либо стратегический характер, — «специальным большинством» (соответственно 70 или 85 % голосов стран-членов).³ Несмотря на некоторое сокращение удельного веса голосов США и ЕС, они по-прежнему могут налагать вето на ключевые решения Фонда, принятие которых требует максимального большинства (85 %). Это означает, что США вместе с ведущими западными государствами располагают возможностью осуществлять контроль над процессом принятия решений в МВФ и направлять его деятельность исходя из своих интересов. При наличии скоординированных действий развивающие страны также в состоянии не допускать принятия не устраивающих их решений. Однако достичь согласованности большому числу разнородных стран сложно.

Существенную  роль в организационной структуре  МВФ играет Международный валютный и финансовый комитет (МВФК; англ. International Monetary and Financial Committee). C 1974 г. до сентября 1999 г. его предшественником был Временный комитет по вопросам международной валютной системы. Он состоит из 24 управляющих МВФ, в том числе от России, и собирается на свои сессии дважды в год. Этот комитет является совещательным органом Совета управляющих и не имеет полномочий для принятия директивных решений. Тем не менее он выполняет важные функции:

• направляет деятельность Исполнительного совета;
• вырабатывает стратегические решения, относящиеся к функционированию мировой валютной системы и деятельности МВФ;
• представляет Совету управляющих предложения о внесении поправок в Статьи Соглашения МВФ.

Подобную  роль играет также Комитет по развитию — Объединенный министерский комитет Советов управляющих Всемирного Банка и Фонда (Joint IMF — World Bank Development Committee).

Совет управляющих делегирует многие свои полномочия Исполнительному совету (англ. Executive Board), то есть директорату, который несёт ответственность за ведение дел МВФ, включающих широкий круг политических, оперативных и административных вопросов, в частности предоставление кредитов странам-членам и осуществление надзора за их политикой валютного курса.

Исполнительный  совет МВФ выбирает на пятилетний срок директора-распорядителя (англ. Managing Director), который возглавляет штат сотрудников Фонда. Он должен быть представителем одной из европейских стран. Директор-распорядитель (с ноября 2007 г.) — Доминик Стросс-Канн (Франция), его первый заместитель — Джон Липски (США).

Глава постоянного представительства  МВФ в России — Невен Матес.

Схема организационной структуры МВФ представлена в Приложении 1.

 

 

 

4. Порядок вступления стран в МВФ

 

Устав МВФ не предусматривает  особенных условий для вступления стран в организацию. Членство в ней открыто для любого государства, которое способно и готово выполнять определённые обязанности. Рассмотрим эти обязанности. Итак, вступая в Международный валютный фонд, страна обязуется:

• Постоянно информировать другие страны о мероприятиях по определению стоимости своих денег относительно денег других государств;
• Отказаться от ограничений на обмен национальных денег на другие валюты;
• Придерживаться такой экономической политики, которая приведёт к росту как собственного национального богатства, так и богатства всего сообщества в целом [7].

Страна, которая вступает в МВФ, вносит определённую сумму денег, своего рода членский взнос. Такая сумма денег получила название «квота». Квоты осуществляют различные функции (Схема 3).

Схема 3.

Основные  функции квоты

 

МВФ организован по примеру акционерного общества, а потому возможность каждого  члена влиять на деятельность Фонда  ограничивается его размером его  части в капитале. Каждое государство имеет 250 «базовых» голосов независимо от величины его взноса в капитал и дополнительно по одному голосу за каждые 100 тыс. СДР суммы этого взноса. В том случае, если страна покупала (продавала) СДР, полученные ей при первичной эмиссии СДР, число её голосов увеличивается (сокращается) на 1 за каждые 400 тыс. купленных (проданных) СДР. Эта коррекция осуществляется не более чем на 1/4 от числа голосов, полученных за взнос страны в капитал Фонда. Такой порядок обеспечивает решающее большинство голосов ведущим государствам.

Размер  квот определяется при вступлении страны в МВФ, а потом пересматривается каждые пять лет [6]. При вступлении страны в МВФ и в дальнейшем расчёт квоты проводится при помощи разных формул, которые отличаются элементами и их значимостью. Потом сотрудники Фонда сравнивают полученные результаты с соответствующими показателями стран со схожими показателями экономического развития и рекомендуют размер квоты. Рассчитанные квоты могут быть основой для обсуждения и внесения изменений с учётом всех аспектов и функций квот в МВФ.

Сейчас, когда членами МВФ является большинство  государств мира, очень сильно разнятся размеры долей и количества голосов  каждой страны. Так, с учётом квоты в капитале Международного валютного фонда на долю стран «большой семёрки» приходится 45% голосов.

После утверждения Советом страна подписывает Статьи Соглашения и становится членом МВФ. Однако ни одна страна не имеет права использования механизмов Фонда до полной уплаты своего взноса. Кроме того, квота страны-члена не может быть увеличена, пока страна не договорится на такое увеличение и выплатит полную сумму взноса.

 

5. Основные механизмы кредитования МВФ

 

Одна из важнейших обязанностей МВФ заключается в предоставлении кредитов государствам-членам, сталкивающимся с фактическими или потенциальными трудностями в области платежного баланса [8]. Эта финансовая помощь позволяет странам пополнить свои международные резервы, стабилизировать свои валюты, продолжать оплачивать импорт и восстановить условия для активного экономического роста одновременно с принятием мер по исправлению первоначальных проблем. В отличие от банков развития МВФ не предоставляет кредиты на конкретные проекты.

Объем кредитов, предоставленных  МВФ, с течением времени претерпевал  значительные колебания. Как за нефтяным шоком 1970-х годов, так и за долговым кризисом 1980-х годов последовало  резкое увеличение кредитов МВФ. В 1990-х  годах процесс перехода в Центральной  и Восточной Европе и кризисы  в странах с формирующимся  рынком привели к новым всплескам  спроса на ресурсы МВФ. Глубокие кризисы  в Латинской Америке поддерживали высокий спрос на ресурсы МВФ, но эти займы были в основной массе  погашены, когда улучшились условия. Кредитование МВФ вновь стало  увеличиваться в конце 2008 года, когда  после финансового кризиса в  странах с развитой экономикой период изобилия капитала и низкой платы  за риск сменился глобальным процессом  снижения доли заемных средств.

Процесс кредитования МВФ  заключается в следующем. По получении  просьбы государства-члена кредит МВФ обычно предоставляется в  рамках «договоренности», которая в  соответствующих случаях может  предусматривать конкретные меры политики и действия, которые страна соглашается осуществить для решения своей проблемы с платежным балансом [4]. Экономическая программа, лежащая в основе договоренности, разрабатывается страной на основе консультаций с МВФ и представляется Исполнительному совету Фонда в «Письме о намерениях». Как только Совет утверждает договоренность, кредит обычно выделяется долями поэтапно по мере реализации программы.

Основные механизмы кредитования МВФ представлены на схеме 4.

Схема 4.

Основные  механизмы кредитования МВФ

 

Рассмотрим данные механизмы  подробнее.

1. Резервная доля. Первая порция иностранной валюты, которую страна-член может приобрести в МВФ в пределах 25 % квоты, называлась до Ямайского соглашения «золотой», с 1978 г. — резервной долей (Reserve Tranche). Резервная доля определяется как превышение величины квоты страны-члена над суммой, находящейся на счете Фонда национальной валюты данной страны. Если МВФ использует часть национальной валюты страны-члена для предоставления кредита другим странам, то резервная доля такой страны соответственно увеличивается. Непогашенная сумма займов, предоставленных страной-членом Фонду в рамках кредитных соглашений ГСЗ и НСЗ, образует её кредитную позицию. Резервная доля и кредитная позиция вместе составляют «резервную позицию» страны — члена МВФ.

2. Кредитные доли. Средства в иностранной валюте, которые могут быть приобретены страной-членом сверх резервной доли (в случае её полного использования авуары МВФ в валюте страны достигают 100 % квоты), делятся на четыре кредитные доли, или транша (Credit Tranches), составляющие по 25 % квоты [5]. Доступ стран-членов к кредитным ресурсам МВФ в рамках кредитных долей ограничен: сумма валюты страны в активах МВФ не может превышать 200 % её квоты (включая 75 % квоты, внесенных по подписке). Таким образом, предельная сумма кредита, которую страна может получить у Фонда в результате использования резервной и кредитных долей, составляет 125 % её квоты. Однако Устав предоставляет МВФ право приостанавливать это ограничение. На этом основании ресурсы Фонда во многих случаях используются в размерах, превышающих зафиксированный в уставе предел. Поэтому понятие «верхние кредитные доли» (Upper Credit Tranches) стало означать не только 75 % квоты, как в ранний период деятельности МВФ, а суммы, превосходящие первую кредитную долю.

3. Договоренности о резервных кредитах стэнд-бай (англ. Stand-by Arrangements) (с 1952 г.) обеспечивают стране-члену гарантию того, что в пределах определённой суммы и в течение срока действия договоренности при соблюдении оговоренных условий страна может беспрепятственно получать иностранную валюту от МВФ в обмен на национальную. Подобная практика предоставления кредитов представляет собой открытие кредитной линии. Если использование первой кредитной доли может быть осуществлено в форме прямой покупки иностранной валюты после одобрения Фондом её запроса, то выделение средств в счёт верхних кредитных долей обычно проводится посредством договоренностей со странами-членами о резервных кредитах. С 50-х и до середины 70-х годов соглашения о кредитах стэнд-бай имели срок до года, с 1977 года — до 18 месяцев и даже до 3 лет в связи с увеличением дефицитов платежных балансов.

4. Механизм расширенного кредитования (англ. Extended Fund Facility) (с 1974 г.) дополнил резервную и кредитные доли. Он предназначен для предоставления кредитов на более длительные сроки и в больших размерах по отношению к квотам, чем в рамках обычных кредитных долей. Основанием для обращения страны к МВФ с просьбой о предоставлении кредита в рамках расширенного кредитования является серьёзное нарушение равновесия платёжного баланса, вызванное неблагоприятными структурными изменениями производства, торговли или цен. Расширенные кредиты обычно предоставляются на три года, при необходимости — до четырёх лет, определёнными порциями (траншами) через установленные промежутки времени — раз в полугодие, ежеквартально или (в некоторых случаях) помесячно. Главным назначением кредитов стэнд-бай и расширенных кредитов является содействие странам — членам МВФ в осуществлении макроэкономических стабилизационных программ или структурных реформ. Фонд требует от страны — заемщицы выполнения определённых условий, причём степень их жёсткости нарастает по мере перехода от одной кредитной доли к другой. Некоторые условия должны быть выполнены до получения кредита. Обязательства страны- заемщицы, предусматривающие проведение ею соответствующих финансово-экономических мероприятий, фиксируются в «Письме о намерениях» (Letter of intent) или Меморандуме об экономической и финансовой политике (Memorandum of Economic and Financial Policies), направляемых в МВФ. Ход выполнения обязательств страной — получателем кредита контролируется путём периодической оценки предусмотренных договоренностью специальных целевых критериев реализации (Performance criteria). Эти критерии могут быть либо количественными, относящимися к определённым макроэкономическим показателям, либо структурными, отражающими институциональные изменения. Если МВФ сочтет, что страна использует кредит в противоречии с целями Фонда, не выполняет взятых обязательств, он может ограничить её кредитование, отказать в предоставлении очередного транша. Таким образом, этот механизм позволяет МВФ оказывать экономическое давление на страны-заемщицы.