Мировой валютный рынок и международные экономические отношения

Министерство Транспорта Российской Федерации

Федеральное агентство  железнодорожного транспорта

 

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

Высшего профессионального  образования

«Дальневосточный государственный  университет путей сообщения»

Институт экономики

Кафедра «Мировая экономика  и коммерция»

 

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа

МИРОВОЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК  И МЕЖДУНАРОДНЫЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ  ОТНОШЕНИЯ

 

 

 

 

 

 

Исполнитель

Студент Ю.И. Литовченко

 

Проверил

Преподаватель И.В.Мартынович

 

 

 

 

 

 

 

 

Хабаровск 2012

 

 

 

 

Содержание

 

Введение………………………………………………………………………....3

1.Этапы развития мировой валютной системы……………………………….4

2.Виды валютных курсов………………………………………………………14

3.Факторы, определяющие валютный курс……………………………….....16

4.Валютные риски……………………………………………………………..22

5.Национальная валютная система России………………………………….26

   5.1 Состояние современной валютной системы…………………………..29

Заключение…………………………………………………………………….34

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

   Международные валютные отношения – это совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве, обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.

Валютная система –  это форма организации и регулирования  валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. Различаются национальная, мировая, международная (региональная) валютные системы. Исторически первыми возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны. Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой, то есть формой организации мировых валютных отношений, закрепленной межгосударственными соглашениями.

Мировая валютная система  сложилась к середине XIX в. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства.

В наши дни именно Европейская  валютная система привлекает к себе больше всего внимания, так как  она самая молодая и до сих пор изменяется, что видно на примере с введением новой валюты «евро». Целью моей работы является проследить источники возникновения мировой валютной системы, виды валютных систем, а также перспективы развития, в частности в связи с введением «евро».

 

 

 

 

1.Этапы развития  мировой валютной системы

 

Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени ее соответствия структуре мирового хозяйства. При изменении структуры мирового хозяйства и соотношения сил на мировой арене происходит замена существующей формы мировой валютной системы на новую.

Появившись в XIX веке, мировая валютная система прошла 3 этапа эволюции:

1. «Золотой стандарт»  или Парижская валютная система;

2. Бреттон-Вудская система  фиксированных валютных курсов;

3. Ямайская система  плавающих валютных курсов.

Начало золотого стандарта  было положено Банком Англии в 1821 г. Юридически эта система была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции  в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. По месту оформления соглашения эта система называется также как Парижская валютная система. Золотой стандарт играл в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов. В период между войнами страны последовательно отказывались от золотого стандарта. Первыми вышли из системы золотого стандарта аграрные и колониальные страны (1929-1930 гг.), так как резко сократился спрос на сырье на мировом рынке и цены на него понизились на 50-70%. В 1931 г. Германия, Австрия и Великобритания, так как Германия и Австрия оказались слабым звеном в мировой валютной системе в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков; Великобритания отменила золотой стандарт из-за ухудшения состояния платежного баланса и уменьшения официальных золотых резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров. В апреле 1933 г. США вышли из системы золотого стандарта; непосредственной причиной отмены послужило значительное и неравномерное падение цен. Это вызвало массовые банкротства. Банкротство 10000 банков подорвало денежно-кредитную систему США и привело к отмене размена долларовых банкнот на золотые монеты. В 1936 г. Франция отменила золотой стандарт.

Вторая мировая война  привела к кризису и распаду  Генуэзской валютной системы, которая  была заменена на Бреттон-Вудскую. Вторая валютная система была официально оформлена  на Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны МВФ(Международный валютный фонд) и МБРР(Международный банк реконструкции и развития).

Цели создания второй мировой валютной системы:

1. Восстановление обширной свободной торговли.

2. Установление стабильного  равновесия системы международного  обмена на основе системы фиксированных валютных курсов.

3. Передача в распоряжение  государств ресурсов для противодействия  временным трудностям во внешнем балансе.

Вторая мировая валютная система базировалась на следующих принципах:

1) Установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты.

2) Курс ведущей валюты фиксирован к золоту.

3) Центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей (в рамках +/- 1%) валюте с помощью валютных интервенций.

4). Изменения курсов  валют осуществляются посредством  девальвации и ревальвации.

5) Организационным звеном  системы являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Под давлением США  в рамках Бреттон-Вудской системы утвердился долларовый стандарт МВС, основанный на господстве доллара (США обладали 70% от всего мирового запаса золота). Доллар единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Было установлено золотое соотношение доллара США: 35 долл. за 1 тройскую унцию. США установил монопольное валютное первенство, оттеснив своего давнего конкурента Великобританию. Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, и поэтому Бреттон-Вудская валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта. Вторая мировая валютная система могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире.

После продолжительного переходного периода, в течение  которого страны могли испробовать  различные модели валютной системы, начала образовываться новая мировая валютная система, для которой было характерно значительное колебание обменных курсов. Устройство современной мировой валютной системы было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт. Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей:

1 Выравнивание темпов  инфляции в различных странах.

2 Уравновешивание платежных  балансов.

3 Расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Основные характеристики Ямайской валютной системы:

1. Система полицентрична,  т.е. основана не на одной,  а на нескольких ключевых валютах;

2. Отменен монетный паритет золота;

3. Основным средством  международных расчетов стала  свободно конвертируемая валюта, а также СДР(специальные права заимствования) и резервные позиции в МВФ;

4. Не существует пределов  колебаний валютных курсов. Курс  валют формируется под воздействием спроса и предложения;

5. Центральные банки  стран не обязаны вмешиваться  в работу валютных рынков для  поддержания фиксированного паритета  своей валюты. Однако они осуществляют  валютные интервенции для стабилизации курсов валют;

6. Страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото;

7. МВФ наблюдает за  политикой стран в области  валютных курсов; страны-члены МВФ  должны избегать манипулирования  валютными курсами, позволяющего  воспрепятствовать действительной  перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами-членами МВФ.

По классификации МВФ  страна может выбрать следующие  режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.

Вопреки замыслу СДР  не стали эталоном стоимости, главным международным резервным и платежным средством. СДР в основном применяются в операциях МВФ как коэффициент пересчета национальных валют, масштаб валютных соизмерений; квоты, кредиты, доходы и расходы выражены в этой счетной валютной единице.

В качестве международного платежного средства СДР используются в ограниченном круге межгосударственных операций.

Не достигнута главная  цель СДР: они направляются на приобретение конвертируемой валюты не столько в  целях покрытия дефицита платежного баланса (около 24% их общего объема), сколько для погашения задолженности стран по кредитам МВФ. Значительные суммы СДР возвращаются в Фонд (путем оплаты полученной иностранной валюты и выкупа национальной валюты) и интенсивно накапливаются на его счетах, преимущественно в пользу промышленно развитых стран с активным платежным балансом. Объем операций в СДР незначителен.

Для Ямайской валютной системы  характерно сильное колебание валютного  курса для доллара США, что  объясняется противоречивой экономической  политикой США в форме экспансионистской фискальной(налогово-бюджетная) и рестриктивной(политика «дорогих» денег) денежной политики. Это колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов.

На фоне многочисленных проблем, связанных с колебанием валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой валютной системе. В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕЭС(Европейское экономическое сообщество) создали собственную международную (региональную) валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции.

Решением от 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС). ЕВС это международная (региональная) валютная система совокупность экономических отношений, связанная с функционированием валюты в рамках экономической интеграции; государственно-правовая форма организации валютных отношений стран «Общего рынка» с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов. Активными членами ЕВС являются Бельгия, Люксембург, Дания, Германия, Франция, Нидерланды, Ирландия, Испания, Португалия, Греция. ЕВС подсистема мировой валютной системы (Ямайской). Особенности западноевропейского интеграционного комплекса определяют структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валютной системы:

1. ЕВС базировалась  в момент создания на ЭКЮ(европейская валютная единица) европейской валютной единице. Условная стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Доля валют в корзине ЭКЮ зависит от удельного веса стран в совокупном ВНП государств-членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки.

2. В отличие от Ямайской  валютной системы, юридически  закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использует его в качестве  реальных резервных активов. Во-первых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечена  золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС в ЕФВС. В-третьих, страны ЕС ориентируются на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд, а также для регулирования эмиссии и объема резервов в ЭКЮ.

3. Режим валютных курсов  основан на совместном плавании  валют в форме «европейской  валютной змеи» в установленных  пределах взаимных колебаний  (+/- 2,25% от центрального курса). Валютная  змея, или змея в тоннеле, - кривая, описывающая совместные колебания курсов валют стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку.

4. В ЕВС осуществляется  межгосударственное региональное  валютное регулирование путем  предоставления центральным банкам  кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

Сравнительная характеристика ЭКЮ и СДР позволяет выявить  их общие черты и различия. Общие  черты заключаются в природе  этих международных счетных валютных единиц как прообраза мировых кредитных денег. Они не имеют материальной формы в виде банкнот, зачисляются на специальные счета соответствующих стран и используются в форме безналичных перечислений по ним. Их условная стоимость определяется по методу валютной корзины, но с разным набором валют. За хранение на счетах сверх лимита эмитент выплачивает странам процентные ставки. Однако имеются различия ЭКЮ и СДР, которые определяют преимущества первых:

1. В отличие от СДР  эмиссия официальных ЭКЮ частично  обеспечена золотом и долларами за счет объединения 20% официальных резервов стран-членов ЕВС.

2. Эмиссия ЭКЮ более  эластична, чем СДР. Сумма выпуска  официальных ЭКЮ не устанавливается  заранее, а корректируется в  зависимости от изменения золото-долларовых  резервов стран-членов ЕВС. При этом недостатком является влияние на эмиссию колебаний цены золота и курса доллара. Эмиссия частных (коммерческих) ЭКЮ банками более соответствует потребностям рынка. Ее эмиссионный механизм включает две операции: «конструирование» ЭКЮ, т.е. создание по просьбе клиента депозита в составе валют, входящих в ее корзину; «слом корзины» ЭКЮ, т.е. купля и продажа на еврорынке этих валют (или одной из них по согласованию банка с заемщиком) для выплаты депозитов.

3. Объем эмиссии ЭКЮ превышает выпуск СДР.

4. Валютная корзина  служит не столько для определения  курса ЭКЮ, сколько для расчета  паритетной сетки валют, которой  не располагает ни одна другая  международная счетная валютная  единица. Механизм регулирования  курсов валют в ЕВС основан на следующих принципах:

а) на базе центральных  курсов в ЭКЮ рассчитываются взаимные курсы в форме матрицы с  установленными интервенционными точками  в пределах допустимых колебаний  курсов валют +/- 2,25%;

б) на основе показаний  предупредительного индикатора отклонений, когда фиксируется достижение ѕ пределов колебаний курсов в ЭКЮ, проводятся превентивные регулирующие меры, в частности внутримаржинальная валютная интервенция путем изменения процентных ставок с целью влияния на валютный курс;

в) валютная интервенция на базе, созданной в ЕВС системы взаимного кредитования, включает кредиты «своп» центральных банков, фонд краткосрочного кредитования при ЕФВС.

5. Уникален режим курса  валют, в частности к ЭКЮ,  основанный на совместном плавании  с пределами взаимных колебаний, что способствует относительной стабильности ЭКЮ и валют стран-членов ЕВС.

6. В отличие от СДР  ЭКЮ используется не только  в официальном, но и частном  секторах. ЭКЮ служит:

а) базой паритетов и курсов валют ЕЭС;

б) валютной единицей в  совместных фондах и международных валютно-кредитных и финансовых организациях;

в) валютой единых сельскохозяйственных цен;

г) средством межгосударственных расчетов центральных банков ЕЭС  при проведении валютной интервенции;

д) валютой займов и кредитов.

Более 500 крупных международных организаций используют ЭКЮ при предоставлении кредитов. В ЭКЮ совершаются фьючерсные и опционные сделки, которые используются для страхования валютного и процентного риска. Расширение сферы применения ЭКЮ обусловлено тремя основными причинами:

1. Валютная корзина ЭКЮ и режим «валютной змеи» уменьшают валютный риск;

2. Любой банк может  «контролировать» ЭКЮ в соответствии  с ее валютной корзиной, прибавляя  или изымая из нее валюты по согласованию с клиентом;

3. ЭКЮ удовлетворяют  потребность мирового хозяйства в сравнительно стабильной мировой валюте как альтернативе нестабильному доллару.

С заменой Экю на евро все вышеперечисленные принципы остаются в силе и для евро.

Несмотря на имеющиеся  в функционировании ЕВС противоречия, она выполнила поставленную перед ней задачу. До 1992 г. в ЕС наблюдалась стабильность обменных курсов. За 5 лет (1987-1992 гг.) центральные курсы основных валют не изменились, тогда, как в это же время доллар успел потерять и снова набрать 30% от своей стоимости по отношению к французскому франку и немецкой марке.

Достижения ЕВС обусловлены  поступательным развитием западно-европейской  интеграции. Однако валютная интеграция не завершена. В ЕС и ЕВС немало трудностей, противоречий и нерешенных проблем. К числу недостатков ЕВС относятся следующие:

1. ЕВС не включает все европейские валюты.

2. Хотя диапазон колебаний  курсов валют в ЕВС значительно  снизился, периодически происходит  корректировка валютных курсов. Наиболее слабые валюты девальвируются, а более сильные ревальвируются.

3. Слабость ЕВС обусловлена значительным структурным неравновесием экономики стран-членов, различиями в уровне и темпах экономического развития, инфляции, состоянием платежного баланса.

4. Координация экономической  политики наталкивается также  на нежелание стран-членов передавать свои суверенные права наднациональным органам.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.Виды валютных  курсов

 

 

Цена денежной единицы  одной страны, выраженная в денежных единицах других стран (или в международной  денежной единице) называется валютным курсом.

         Существует различная классификация валютных курсов. Например, в зависимости от того, совершается покупка или продажа валюты, формируется курс продавца или курс покупателя. Курс продавца – это цена, по которой банк продает иностранную валюту за национальную. Курс покупателя – это цена, по которой банк покупает иностранную валюту за национальную. Разница между названными курсами образует маржу, которая покрывает издержки на организацию продажи валюты и формирует банковскую прибыль.

Различают жестко фиксированный курс, свободно плавающий и смешанный курс. Жестко фиксированный курс устанавливается государством, здесь колебания валют не допускаются. В условиях гибких плавающих валютных курсов, курс валюты устанавливается на основе действия естественных рыночных законов спроса и предложения. Две названные системы организации валютных курсов являются диаметрально противоположными. Кроме них существует ряд промежуточных вариантов, так называемые гибридные курсы. Наиболее типичным видом последних является управляемый валютный курс (управляемое плавание). Управляемое плавание представляет собой практику управления курсом с помощью инструментов государственного регулирования. Поскольку изменения валютного курса имеют весьма ощутимые последствия для экономики, то вариант управляемого плавания является в современной экономике наиболее распространенным.

В экономической литературе достаточно широко обсуждается вопрос о связи между различными режимами обменного курса и возможностью проводить независимую денежно-кредитную политику. В частности, отмечается, что в условиях свободного продвижения капитала независимость денежно-кредитной политики зависит от режима обменного курса. При фиксированном обменном курсе такая независимость отсутствует: действия монетарных властей должны лишь соответствовать движению капитала, так как любые другие решения помешают решению поставленной задачи поддержания фиксированного курса. В случае свободного обменного курса монетарные власти могут выбирать как цели, так и инструменты денежно-кредитной политики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.Факторы, определяющие валютный курс

 

Все факторы, влияющие на спрос и предложение на валютных рынках и меняющих валютный курс можно  разделить на структурные (действие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочные колебания валютного курса). К структурным факторам относятся: конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение; состояние платежного баланса страны; темпы инфляции; разница процентных ставок в различных странах; степень открытости национальной экономики; государственное регулирование валютного курса.

К конъюнктурным относятся: деятельность валютного рынка; спекулятивные  валютные операции; кризисы; войны; стихийные  бедствия; прогнозы; цикличность активности в стране.

В числе наиболее важных факторов, влияющих на валютный курс, можно  выделить следующие:

1. Изменения во вкусах  покупателей. Если потребители  предпочитают покупку импортных  товаров, то это вызовет спрос  на иностранную валюту и ее  курс будет расти, а курс национальной валюты – падать. Подорожание иностранной валюты свидетельствует об обесценении национальной и наоборот.

2.Протекционистская политика государства во внешней торговле.

В случае применения заградительных мер по отношению к импорту  спрос на иностранную валюту сокращается, и ее курс по отношению к национальной - падает. В свою очередь курс национальной валюты растет.

Государство увеличивает  налоги на импорт и устанавливает  количественные ограничения на ввоз зарубежных товаров, что ведет к снижению импорта и увеличению чистого экспорта.

Ограничительная политика ведет к росту реального обменного  курса. Дело в том, что увеличение чистого экспорта, вызванное протекционистскими мерами, компенсируется снижением чистого  экспорта, вызванного удорожанием отечественных товаров по сравнению с импортными.

Протекционистская политика непосредственно не влияет ни на инвестиции, ни на сбережения, а значит, и на счет движения капитала. Она влияет на внешнеторговый оборот. Поскольку повышение реального  обменного курса ведет к удорожанию отечественных товаров, объем экспорта в новой точке равновесия сократится. Импортировать тоже придется меньше, так как чистый экспорт остается неизменным. Таким образом, протекционистская политика сокращает объем взаимовыгодной международной торговли, поэтому ее использование предполагает обстоятельную оценку всех преимуществ и издержек для национальной экономики, поскольку широкое применение такой политики в целях стабилизации валютного курса может привести к негативным последствиям.

3. Изменение величины  национального дохода страны, а  следовательно и доходов покупателей.

С ростом доходов увеличивается  потребление как собственных. Так  и импортных товаров, поэтому  растет спрос на иностранную валюту. На валютном рынке это отразится в росте курса иностранной валюты и понижении курса национальной: следовательно, все факторы приводящие к росту национального дохода, могут влиять на курсы валют.

4. Инфляция (относительное изменение  цен).

При прочих равных условиях уровень  инфляции в стране обратно пропорционально влияет на величину курса национальной валюты, то есть увеличение инфляции в стране приводит к уменьшению курса национальной валюты и наоборот. Если темпы роста цен в одной стране превышают соответствующие показатели в другой, то импортные товары будут (пока курс неизменен) более дешевыми. Это увеличит спрос на них, что приведет к росту спроса на иностранную валюту и обеспечению национальных денег. К удорожанию иностранной валюты будет также приводить все увеличивающееся по мере роста инфляции стремление людей сохранить свои реальные доходы. Это отразится в увеличении спроса на «твердые» валюты с целью сохранения накоплений. Но поскольку предложение валюты остается неизменным, то рост денег в обращении и инфляция приводят к понижению курса национальной валюты. В связи с инфляционным фактором рассчитывается паритет покупательной способности (ППС), то есть реальная цена национальной денежной единицы в валюте другой страны.

5. Величина реальных процентных  ставок.

Повышению курса национальных валют будут содействовать все факторы, вызывающие прилив иностранного капитала в страну. В свою очередь, важным моментом, определяющим для инвестора страну размещения капитала, является размер процентных реальных ставок (номинальная ставка за вычетом темпов роста цен). Чем выше реальная процентная ставка и, следовательно, доходность по ценным бумагам в стране относительно других стран, тем привлекательнее данная страна для вложения финансовых средств. Это ведет к росту предложения иностранной валюты и действует в сторону повышения курса национальных денег.

Изменение процентных ставок двояко влияет на валютный курс. С одной  стороны их увеличение внутри страны вызывает уменьшение спроса на национальную валюту, так как кредит становится дорогим. Взяв же его, предприниматели увеличивают себестоимость своей продукции, что приводит к росту цен внутри страны и обесценивает национальную валюту по отношению к иностранной. С другой стороны, увеличение реальных процентных ставок делает прибыльным размещение средств в этой стране для иностранцев. Растет приток их капиталов, растет спрос на валюту этой страны, и она дорожает. Таким образом, изменение процентных ставок может как прямо, так и обратно пропорционально повлиять на величину валютного курса.