Мировой валютный рынок

НОУ ВПО МОСКОВСКАЯ АКАДЕМИЯ ЭКОНОМИКИ И ПРАВА

ИНСТИТУТ  ЭКОНОМИКИ

Кафедра Мировой  экономики

Курсовая работа

по  дисциплине «МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕ  ОТНОШЕНИЯ»

на тему: «Международные финансовые институты»

Выполнила: студентка 4 курса 
группы МЭШ-1-08 
специальности « Мировая экономика » 
Бородина Х.И.

Проверила:                     к.э.н., доцент

                                                                                 Эрнст О.А.

Москва, 2012 г.

СОДЕРЖАНИЕ

Введение……………………………………………………………………………...

1. Понятие и основные характеристики валютного рынка……………………...
1. Понятие валютного рынка………………………………………………….
2. Функции международного валютного рынка……………………………..
3. Участники международного валютного рынка……………………………

1.4 Биржи как элемент валютного  рынка……………………………………..

2 Международный валютный рынок……………………………………………...

2.1 Операции на международном валютном рынке………………………….21

2.2 Место международного валютного рынка……………………………..…

2.3 Особенности международного валютного рынка FOREX, его организация и участники…………………………………………………………..

Заключение……………………………………………………………………….....

Список использованных источников……………………………..……………….

Введение

На определенном историческом этапе увеличение количества международных хозяйственных связей с неизбежностью привело к  повышению роли валютно-финансовой сферы в мировом масштабе. Процесс  международного движения товаров, услуг, капитала, производственное и научно-техническое  сотрудничество, миграция рабочей силы, развитие туризма привели к возникновению  общественных отношений, связанных  с денежными требованиями и соответствующими обязательствами участников международных  экономических отношений. Именно международный  платежный оборот, связанный с  оплатой денежных обязательств юридических  и физических лиц разных стран, и  обслуживается валютным рынком.

Купля и  продажа иностранной валюты осуществляется на валютных рынках, представляющих собой  официальные центры, где такие  сделки совершаются по определенному  курсу. В более широком смысле под валютным рынком понимают сферу  экономических отношений, возникающих  при совершении операций по купле-продаже  иностранной валюты. На валютных рынках также осуществляются операции, связанные  с движением капитала (купля-продажа  ценных бумаг в иностранной валюте).

Валютные  рынки сложились в XIX в. В зависимости  от объема торговли валютой, числа торгуемых  валют среди валютных рынков можно  выделить национальные (локальные), региональные и мировые. Рост объемов операций на национальных рынках и углубление взаимных связей между ними по мере усиления тенденции к интернационализации  хозяйственной жизни привели  к образованию мирового валютного  рынка.

 Масштабы операций, совершаемых с валютой, намного превышают потребности коммерческих сделок. Валютные рынки все более широко используются для страхования валютных и кредитных рисков, важное место ныне занимают также спекулятивные и арбитражные операции.

Объект  исследования данной курсовой работы – валютный рынок.

Цель  данной работы состоит в изучении валютного рынка, его структуры, основных функций и в определении  основных видов операций, совершаемых  на валютном рынке.

Также в  работе выдвигаются следующие задачи:

• Ознакомиться с понятием валютного рынка;
• Рассмотреть основные функции и их особенности;
• Изучить основных участников валютного рынка;
• Проанализировать классификации валютных рынков;
• Изучить валютные операции.

1 Понятие и основные характеристики валютного рынка

1.1 Понятие валютного рынка

Международный обмен товаров, услуг и капиталов  вовлекает в свою орбиту валютный рынок. Импортеры обменивают национальную валюту на валюту той страны, где  они покупают товары и услуги. Экспортеры, в свою очередь, получив экспортную выручку в иностранной валюте, продают ее в обмен на национальную валюту. Инвесторы, вкладывая капитал в экономику той или иной страны, испытывают потребность в ее валюте.

Рынок, на котором происходят международные  сделки с валютами, называется международным (мировым) валютным рынком.

В литературе существует несколько различных  толкований понятия валютного рынка  в силу того, что законодательного определения пока нет. Различные  авторы предлагают разнообразное толкование этой категории. Так, например, А.Г. Наговицин и В.В. Иванов определяют валютный рынок просто как «рынок, на котором продается и покупается валюта разных стран» [12].

И.И. Платонова рассматривает валютный рынок более сложно, а именно, в трех аспектах: в широком смысле слова, в узком смысле слова и с организационной точки зрения. Валютные рынки рассматриваются как официальные центры, где совершается конвертация иностранных валют на национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения [6].

Валютный  рынок – это особый рынок, на котором  осуществляются валютные сделки, то есть обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному валютному  курсу.

Понятие валютного рынка является системным  и как любой системе ему  присущи характеристики структурности  и функциональности.

Наиболее  полные данные о мировом валютном рынке собираются и обобщаются Банком международных расчетов (БМР) в рамках проводимых раз в три года при  содействии центральных банков обзоров  положения на мировом рынке валют  и финансовых дериватов. Такие обзоры проводились трижды – в 1989, 1992 и 1995гг. Последний из них включал 26 стран и находящихся в них 2414 финансовых институтов, которые сообщили в свои ЦБ, а те в БМР по определенной методологии данные о своих операциях на валютном рынке.[5]

Предпосылками формирования мировых рынков валют, кредитов, ценных бумаг являются:

• концентрация капитала в производстве и банковском деле;
• интернационализация хозяйственных связей;
• развитие межбанковских телекоммуникаций.

Валютные  рынки представляют собой совокупность организационно-экономических отношений  по поводу купли-продажи платежных  документов, выраженных в иностранной  валюте, самой валюты и инвестирования валютного капитала. С точки зрения объема, характера валютных операций, количества валют, участвующих в  операциях, валютные рынки подразделяются на национальные, региональные и мировые.

Национальные  валютные рынки обслуживают движение денежных потоков внутри страны и  связь с мировыми валютными центрами. Региональные валютные рынки возникают  на волне интеграции (например европейский валютный рынок). Мировые валютные рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах. Здесь проводятся операции с валютами, которые широко используются в мировом платежном обороте, и почти не совершают сделки с валютами регионального и местного значения, независимо от их статуса и надежности. Более половины международных валютных сделок концентрировалось на трех мировых валютных рынках: Лондон-30% объема операций, Нью-Йорк-16%, Токио-10%/.[16] Мировой валютный рынок обслуживает движение денежных потоков, опосредуя межстрановое движение товаров, услуг, перераспределение капиталов.

В настоящее  время в результате развития техники  связи и снятия валютных ограничений  выделение национальных, региональных и мировых рынков стало в значительной мере условным. Складывается глобальный валютный рынок, который работает 24 часа в сутки попеременно во всех частях света. Он получил название «Международная валютная биржа». 

Валютные  рынки выполняют следующие задачи:

• создают условия для обмена национальными деньгами, обеспечивают связь между огромным количеством обособленных национальных систем;
• устанавливают эффективный валютный курс;
• служат источником краткосрочных валютных кредитов и управления ликвидностью в иностранной валюте;
• создают условия для управления валютными и кредитными рисками, для проведения спекулятивных и арбитражных операций.

Для современных  валютных рынков свойственны следующие  особенности:

1. Преобладание  трансграничных операций в общей  массе заключаемых сделок, на  которые приходится от половины  до трех четвертей ежедневного  объема валютных сделок крупнейших  центров.

2. Масштабные  объемы операций. По этому параметру  валютный рынок резко выделяется  среди других мировых рынков. По объему операций валютные  рынки превосходят среднегодовые  обороты как финансовых, так и  нефинансовых рынков, составляя,  по некоторым оценкам, от 200 до 250 трлн. долл. США.

3. Глобальный  охват участников. Валютный рынок  является единственным по настоящему глобальным рынком. Сделки на нем совершаются по большинству торгуемых валют, в любое время и в течение 24 часов в сутки. Волна валютных сделок поднимается на Дальнем Востоке и странах Юго-Восточной Азии (Токио, Сингапур, Сянгаи), затем перемещается в Европу (Лондон) и завершается в США (Нью-Йорк).

4. Высокая  концентрация валютных сделок. Около  2/3 сделок приходится на банки, 20% - на иные финансовые институты  (компании дилеры по ценным  бумагам, инвестиционные, паевые  фонды и др.) и 16% - на нефинансовые  учреждения (включая отдельных крупных спекулянтов). При этом для банковского сектора характерен высокий уровень концентрации. Например, в Нью-Йорке через 20 банков проходило 70% оборота валютных сделок рынка, а в Лондоне - 68%.[7]

 Валютные рынки обеспечивают оперативное осуществление международных расчетов, взаимосвязь мировых валютных рынков с кредитными и финансовыми рынками. С помощью валютных рынков пополняются валютные резервы банков, предприятий, государства. Механизм валютных рынков используется для государственного регулирования экономики, в том числе на макроуровне в рамках группы стран (например, ЕС).

 С институциональной точки зрения валютные рынки – это совокупность бирж, брокерских фирм, банков, разного рода фондов, корпораций.

1.2 Функции международного валютного рынка

Функции международного валютного рынка  — это выражение его экономической  сущности через конкретные механизмы  деятельности субъектов этого рынка. Все функции международного валютного  рынка можно разделить на две  группы: общие, в той или иной степени  присущие всем другим рынкам (и товарным, и финансовым), и специальные, которые  обусловлены особенностями экономической  природы международного валютного  рынка.

Международный валютный рынок выполняет функции, общие для всех рынков. Коммерческая функция предполагает, что международный валютный рынок обеспечивает всех его участников иностранной валютой и другими международными платежными средствами для проведения валютных операций. Ценностная функция международного валютного рынка — это установление такого уровня валютного курса, при котором международный финансовый рынок и мировая экономическая система в целом находятся в равновесии. Информационная функция международного валютного рынка — обеспечение участников этого рынка информацией о его функционировании. И наконец, регулирующая функция обеспечивает порядок и организацию на международном валютном рынке.

Помимо  общих функций международный  валютный рынок выполняет ряд  специальных функций. Прежде всего, именно на международном валютном рынке  создаются условия для осуществления  в организованном порядке международных  расчетов. Своевременность проведения международных расчетов осуществляется с помощью таких систем, как  Рейтер, Блумберг, СВИФТ, а также через глобальную сеть Интернет.

Поскольку международный валютный рынок представляет собой структурно сложную, динамичную систему, то он испытывает на себе давление множества экономических, политических, психологических факторов и реагирует  на их изменение. Уровень неопределенности и непредсказуемости международного валютного рынка гораздо выше, чем на товарных рынках. Проведение валютных операций всегда связано с  рисками потерь на разницах валютных курсов. Возможность понести убытки вследствие неблагоприятного изменения  курса валюты обозначается термином валютный риск. Международный валютный рынок создает механизмы страхования  валютных рисков, или хеджирования (от англ. hedge — страхование риска.). Этот механизм создает разветвленную систему валютных операций и приемов, использование которых требует специальной подготовки участников международного валютного рынка.

Спекулятивная функция органически присуща  международному валютному рынку. Развитие глобального рынка сопровождается быстрым ростом краткосрочного ликвидного капитала, который может быстро перемещаться в поисках спекулятивной прибыли (так называемые горячие деньги). Размер этих капиталов достигает  около 1 трлн. долл. Огромные денежные средства концентрируются на международном  валютном рынке для получения  прибыли от спекулятивных операций на разнице валютных курсов. Выполняя эту функцию, международный валютный рынок способствует приливу международных  инвестиций в высокоприбыльные и эффективные сферы глобальной экономики. Спекулятивная и страховая функции международного валютного рынка тесно связаны между собой, обеспечивают проведение определенного круга валютных операций.

Функция взаимосвязи с другими  секторами международного финансового  рынка обеспечивается тем, что все  типы валютных операций в той или  иной степени обслуживают другие секторы международного финансового  рынка: кредитный, фондовый и страховой. К этой функции тесно примыкает  диверсификация валютных резервов банков, предприятий и государств. [1]

1.3 Участники международного валютного рынка

Участниками международного валютного рынка  называются физические и юридические  лица, совершающие операции на этом рынке. Для анализа структуры  участников международного валютного  рынка используется основной классификационный  признак: по целям совершения операций с валютами. В соответствии с этим признаком классификации всех участников международного валютного рынка  делят на предпринимателей, хеджеров, спекулянтов, посредников и органы валютного контроля. Термином предприниматели обозначают тех участников валютного рынка, для которых основной целью является обеспечение валютных операций (приобретение валюты для осуществления импорта, продажи экспортной выручки и проч.). На современном международном валютном рынке предприниматели, как правило, пользуются услугами обслуживающих их коммерческих банков, имеющих лицензии на ведение валютных операций. Кроме собственно кредитных банков от лица предпринимателей на международном валютном рынке могут совершать операции с валютами (купля-продажа) сберегательные банки, кредитные союзы и сберегательно-кредитные ассоциации. Все кредитно-финансовые институты, действующие на международном валютном рынке за предпринимателей, предоставляют примерно одинаковый набор услуг:

покупка иностранной валюты для клиентов;

продажа иностранной валюты;

осуществление операций по купле-продаже валют  для формирования валютного портфеля;

создание  валютных запасов для клиентов-предпринимателей и управление ими;

консультирование  предпринимателей по ведению операций на международном валютном рынке.

Хеджеры — это участники международного валютного рынка, страхующие валютный риск при проведении валютных операций. Функции хеджеров могут выполнять коммерческие банки, страховые компании и фонды, инвестиционные компании и банки, кредитные союзы, сберегательные банки и кредитно-сберегательные ассоциации, хеджфонды (например, Long-Jerm Capital Management).

Самая многочисленная группа участников международного валютного  рынка — это валютные спекулянты. Валюта — один из наиболее привлекательных  для спекуляции активов по следующим  причинам:

высокая ликвидность валюты;

низкие  операционные расходы на международном  валютном рынке;

отсутствие  затрат по хранению;

постоянные  колебания валютного курса.

Деятельность  спекулянтов часто рассматривается  в качестве фактора, дестабилизирующего международный валютный рынок. Но такой  подход излишне категоричен. С одной  стороны, именно деятельность валютных спекулянтов «обвалила» в 1997 г. крупнейший сегмент международного валютного  рынка — региональный валютный рынок  Юго-Восточной Азии. Это негативно  повлияло на международный валютный рынок в целом. Но, с другой стороны, именно операции спекулянтов на международном  валютном рынке стали основной предпосылкой появления операций по хеджированию — страхованию риска валютных потерь по внешнеторговым операциям. Это  способствовало развитию и глобализации мировой экономики. Кроме того, спекулянты, являясь необходимым элементом международного валютного рынка и проводя основную массу валютных операций, обеспечивают ликвидность международного валютного рынка.

Посредники  на международном валютном рынке  специализируются на предоставлении услуг  по купле-продаже валют. К ним  относятся брокеры и дилеры.

Брокеры — биржевые посредники, осуществляющие операции с валютами на международном  валютном рынке за счет и по поручению  клиента, но от своего лица. Брокеры  покупают, продают, переводят, инвестируют  валюты на международном валютном рынке  для своих клиентов. За свои услуги брокеры берут комиссию, которая  рассчитывается в промиллях (тысячных долях) от суммы сделки, но по международной практике не должна превышать 20 промилль. Роль брокеров часто принимают на себя коммерческие банки, страховые компании и фонды, финансовые компании, сберегательные банки и инвестиционные компании. Существование института брокеров на международном валютном рынке оправдано тем, что другие его участники (хеджеры, спекулянты, дилеры) не всегда готовы самостоятельно совершать операции на нем и не всегда владеют всем объемом информации о движении валютных курсов. Тем более они не могут анализировать эту информацию и грамотно совершать спекулятивные сделки или сделки по хеджированию. Очевидно, что брокерские услуги необходимы по сложным типам сделок. Более простые валютные операции (например, купля-продажа валюты для/из своего портфеля) предприниматель может осуществлять сам.

Дилеры  действуют на международном валютном рынке от своего лица и за свой счет, неся весь риск совершения валютных сделок. Необходимость института дилеров  на международном валютном рынке  объективна. Объективность эта основана на следующем. Реальный международный  валютный рынок отличается от идеального, поскольку достаточно часто возникает ситуация его несбалансированности, когда, например, покупателей валют гораздо больше, чем продавцов. Возможный дисбаланс международного валютного рынка объясняет необходимость существования на нем дилеров, которые всегда готовы покупать валюты за свой счет (дополнительно к другим покупателям) или продавать валютные активы из собственных средств. Деятельность дилеров балансирует международный валютный рынок: они готовы продавать валюту даже по заниженным курсам и покупать по завышенным валютным курсам (прибыль дилера складывается из комиссионных по сделкам), чтобы международный валютный рынок всегда был насыщен достаточным количеством валютных активов. Кроме этой основной роли, валютные дилеры выполняют на международном валютном рынке еще две функции: они предоставляют наиболее полную информацию о валютных курсах другим участникам международного валютного рынка; в некоторых региональных секторах международного валютного рынка они предоставляют услуги брокеров, т. е. валютных посредников, действующих за счет и по поручению клиентов.

Функция стабилизации международного валютного  рынка и собственно валютных курсов ставит дилеров в привилегированное  положение на этом рынке. Совершая оппозиционные операции (например, покупая, когда надо продавать), дилеры страхуют международный валютный рынок от «обвала», т. е. перекосов в ту или иную сторону (покупок или продаж).

Доход (комиссия) дилеров, оперирующих на международном  валютном рынке, состоит из разницы  между курсом продажи и курсом покупки валюты. Отличие дилеров  от спекулянтов состоит в том, что дилеры имеют свой круг клиентов (контрагентов), с которыми они работают по сделкам купли-продажи валют.

На внебиржевом  секторе международного валютного  рынка функции посредников (брокеров и дилеров) исполняют банки и  другие кредитно-финансовые институты. Специфика этого сектора рынка  состоит в том, что в отличие  от большинства посредников коммерческие банки, как правило, работают с клиентами, которым они предоставляют весь комплекс посреднических услуг.

Пятая группа участников международного валютного рынка — органы валютного регулирования и контроля. Это межправительственные и региональные банки, фонды, специальные комитеты по регулированию отдельных секторов международного валютного рынка, международные финансовые институты. К последним относятся Международный валютный фонд, группа Всемирного банка, в которую кроме собственно Банка входят Международная финансовая корпорация (МФК) и Международная ассоциация развития (MAP). В их обязанности входит регулирование порядка проведения операций с валютами, регулирование свободно плавающих курсов валют ведущих развитых стран, контроль за соблюдением международного валютного законодательства, а также норм и обычаев международного права. Все органы регулирования и контроля международного валютного рынка стали активными участниками этого рынка с конца 1970-х гг., когда была введена система плавающих валютных курсов, которую французский экономист Жак Рюкфор метко охарактеризовал следующим образом: «Валюты либо дружно плавают, либо дружно тонут». Такая ситуация и создала объективные предпосылки для регулирования международного валютного рынка.

Участников международного валютного  рынка можно сгруппировать и  по другому классификационному признаку — характеру деятельности на международном  валютном рынке. В соответствии с  этой классификацией участники рынка  делятся на покупателей валюты, продавцов  валюты и посредников в их операциях. [2]

1.4 Биржи как элемент валютного  рынка  

Наличие иностранных валют и отсутствие единого платежного средства, которое  можно было бы использовать в качестве международного средства обращения  при расчетах во внешней торговле, по кредитам, инвестициям, межгосударственным платежам и т.д., предопределяют необходимость  обмена одной валюты на другую. Такой  обмен происходит на валютном рынке.

Валютный  рынок — один из крупнейших секторов мирового финансового рынка. По оценкам  специалистов, его ежедневный оборот составляет свыше 1,5 трлн. долларов США, поэтому вполне закономерно, что  самой торгуемой в мире валютой  является американский доллар.

Инфраструктура  любого финансового рынка в значительной степени обусловлена теми целями и задачами, на решение которых  ориентирован тот или иной рынок. Применительно к финансовому  рынку термин «инфраструктура» используется в разных значениях. Чаще всего под  инфраструктурой рынка понимают учреждения, фирмы, компании всех видов  собственности, обеспечивающие взаимодействие между субъектами рыночных отношений. Между тем инфраструктура финансового  рынка включает всю банковскую систему, фондовые биржи, валютные биржи, брокерские и страховые компании, аудиторские  фирмы.

Инфраструктуру  рынка определяют и через те вспомогательные  его элементы (виды деятельности), которые  непосредственно обеспечивают проведение финансовых операций. Причем применительно  к финансовому рынку слово  «обеспечивают» означает «обеспечивают  с заданным уровнем надежности (риска)».

Такое уточнение  в полной мере обосновывает необходимость  наличия развитой в той или  иной степени инфраструктуры в любом  сегменте современного финансового  рынка, которая в свою очередь  требует нести необходимые издержки по ее содержанию.

Если  рынок с помощью соответствующей  инфраструктуры не предоставляет участнику  приемлемого механизма защиты от рисков, одним из которых на валютном рынке является риск невыполнения контрагентом своих обязательств, то цена на таком  рынке будет в значительной степени  зависеть от того, с каким контрагентом заключается сделка. Едва ли можно  назвать финансовым рынком среду, где  нет единой цены и отсутствует ликвидность.

Такого  рода стихийность неорганизованного  валютного рынка чревата резкими  колебаниями курса национальной валюты. Необходимость устранить  подобные недостатки вызвала потребность в развитии организованных рынков в виде бирж и иных торговых систем в противовес рынкам неорганизованным — межбанковским.

На «молодых», развивающихся рынках, где в силу тех или иных причин не установился  необходимый уровень доверия  между банками, существует развитая специфическая инфраструктура валютного  рынка (в частности, в виде валютных бирж), в то время как на относительно «старых» рынках подобная инфраструктура в явном виде отсутствует. Валютные биржи материализуют (организуют) работу базовых элементов инфраструктуры валютного рынка: торговой системы (механизм поиска контрагента), клиринговой  и расчетной систем (механизм исполнения сделки).

Валютная  биржа — это элемент инфраструктуры валютного рынка, чья деятельность состоит в предоставлении услуг  по организации и проведению торгов, в ходе которых их участники заключают  сделки с иностранной валютой.

На валютной бирже осуществляется свободная  купля-продажа национальных валют  исходя из курсового соотношения  между ними (котировки), складывающегося  на рынке под воздействием спроса и предложения. Этому типу биржи  присущи все элементы классической биржевой торговли.

Котировка на валютных биржах зависит от покупательной  способности обмениваемых валют, которая  в свою очередь определяется экономической  ситуацией в странах-эмитентах.

Операции  на валютных биржах основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на них. Конвертируемость валюты — это возможность обмена денежных единиц одной страны на валюту других стран и на международно признанные платежные средства. Различают свободно конвертируемые, частично конвертируемые и неконвертируемые валюты.

Прямое  назначение валютных бирж — определять валютный курс, который представляет собой стоимость иностранной  валюты. На бирже как организованном рынке в ходе торгов устанавливается стоимость национальной денежной единицы. Здесь же совершаются сделки в интересах лиц, располагающих средствами в иностранной валюте, полученными от внешнеэкономической деятельности и по иным основаниям, и лиц, которым, на против, необходима иностранная валюта для их хозяйственной деятельности, но они не располагают самостоятельными источниками ее поступления. Сделки по экспорту и импорту товаров, услуг и результатов интеллектуальной деятельности составляют основу определения стоимости национальной денежной единицы. Основная задача валютной биржи состоит не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных валютных ресурсов, в перераспределении их рыночными методами из одних отраслей экономики в другие и в установлении действительного рыночного курса национальной и иностранной валюты в условиях справедливой и законной торговли.