Министерство образования и науки

                                                Российской федерации

                               Уральский Финансово-Юридический  институт

                 Финансовый факультет 
 
 

         Курсовая работа

                        По дисциплине: “Финансы”

по теме: “Мировые финансовые кризисы ” 
 
 

 Выполнила:  студентка гр. 0108

                                           Щипанова Анна Дмитриевна

                                           Проверила: Л.А.  Окунева, к.э.н., доцент          
 

     г. Екатеринбург

                                       2011 

Содержание

Введение

1 Понятие  и сущность финансовых кризисов

      1.1 Финансовый кризис как часть  экономической системы

      1.2 Самые крупные финансовые кризисы  двадцатого века

2 Современный  финасово-экономический кризис

      2.1 Причины возникновения финансового  кризиса в США

      2.2 Последствия финансового кризиса в США

      2.3 Влияние мирового финн. Кр. на денежно-кредитную политику      и банковский сектор России 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Как известно, современное общество стремится  к постоянному улучшению уровня и условий жизни, которые может  обеспечить только устойчивый экономический  рост. Однако наблюдения показывают, что  долговременный экономический рост не является равномерным, а постоянно  прерывается периодами экономической  нестабильности и даже кризисами.

     Экономические кризисы можно подразделить на две  основные группы. К первой группе относятся  традиционные циклические рецессии, и ценовые кризисы, связанные  с внешними факторами (рост цен на нефть, рост цен на отдельные виды продовольствия в связи с неурожаем  и т.д.). Это отраслевые кризисы, связанные  либо с банкротствами крупных  участников отдельных рынков, либо с общим упадком отдельных  отраслей. Это региональные кризисы, связанные со слабостью национальных валют. В качестве примера можно  привести кризис августа 1998 года в России. Главной его причиной стал завышенный курс рубля по отношению к доллару, одним из механизмов поддержания которого были запредельные доходности на рынке ГКО. Соответствующий долг все время нарастал и в некоторый момент превысил возможности бюджета по его обслуживанию и рефинансированию. Отметим, что все эти кризисы отличаются замечательным свойством: они могут быть разрешены в рамках существующих экономических механизмов, без изменения экономики в целом.

     Вторая  группа - это кризисы, которые разрушают  один или несколько базовых экономических  институтов, присущих той стране (или  группе стран), в которой они происходят. Например, выход из состава СССР полностью разрушил все инвестиционные процессы на территориях прибалтийских  республик, они живут только за счет все уменьшающегося транзита с территории России и на политические подачки  западных стран (в первую очередь  США), которые прекратятся, как только мировой экономический кризис вступит  в полную силу. Жизненный уровень  населения резко упал, и нет  никаких шансов вернуть его на прежний, социалистический уровень. Очень часто такие кризисы связаны с поражениями в войнах и с революциями. 

      Экономика имеет свойство развиваться циклически: у нее есть свои кризисы, подъемы, «бумы». Люди всегда стремятся к  пику, «буму» своего благополучия, правительство  – к пику развития экономики своего государства. Но экономика страны не может находиться вечно на пике своего развития, за ним неизбежно следует  спад, кризис. Под этими двумя  словами все мы понимаем нечто  плохое, от чего нужно поскорей избавиться. Кризисы отрицательно влияют практически  на все и поэтому с ними пытаются бороться. Но даже в таких развитых странах, как США, Великобритания, Франция,  Германия и других странах Западной Европы до сих пор не найдено «лекарства»  для лечения экономических кризисов.

      Проблема  экономических кризисов актуальна  в настоящее время в нашей  стране, так как за сравнительно небольшой период времени в 15-20 лет  мы находимся в состоянии постоянного  экономического кризиса, который то ослабевает, то усиливается. Исследования экономических кризисов на мировом уровне, в частности в России, должно помочь экономистам все-таки научиться безболезненно и быстро выходить из них.

     Целью данной работы является исследование самого явления кризиса, причин возникновения, а также его влияния на финансовый и реальный сектор экономики.

     Поставленная  цель определяет следующие задачи:

     - изложить экономическое содержание  финансовых кризисов;

     - изучить влияние кризиса на  финансовый и реальный сектора  экономики;

     - изучить прогнозы экономистов  о дальнейшем развитии экономической  ситуации в мире;

     - выявить взаимосвязь реального  сектора экономики и банковской  сферы в период кризиса;

     - рассмотреть мероприятия, направленные  на преодоление последствий кризиса.

      При написании работы были использованы материалы учебной и периодической литературы, так же информационной базой исследования послужили справочные данные и методические материалы Центрального банка (ЦБ), ФЗ. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Понятие и сущность финансовых кризисов

     1.1 Финансовые кризисы как часть  экономической системы 

     Развитие  мировых валютно-кредитных отношений  сопровождается вспышками финансовых кризисов. До образования мирового хозяйства финансовые потрясения охватывали национальные системы отдельных  стран. В прошлом столетии они  стали приобретать международный  характер. Ярко выраженный международный  характер финансовых кризисов проявился  в 30-90-е годы, относящиеся к нижней фазе длинной волны развития рыночной экономики. В значительной мере финансовые кризисы стали отражением происходящих структурных изменений в мировой  хозяйственной системе.

     Между экономистами ведётся дискуссия, нужна  ли сложная классификация международных  кризисов, или все кризисы имеют  общие черты и характеристики, что позволяет говорить о единой модели кризиса. Большинство экспертов  полагают, что оправданно разделять  два вида системных кризисов.

     Первый  вид предполагает, что в результате слабых позиций той или иной национальной валюты владельцы капитала стремятся  вывести свои активы из этой валюты, наблюдается «бегство капитала», что  приводит к общеэкономическим сложностям. В данном случае многое зависит от того, какая именно валюта переживает непростые времена: если это валюта развивающегося государства, то кризис ограничится национальными или  региональными границами, если же это  валюта имеет международное значение (например, доллар), то кризис становится глобальным.

     Второй  тип кризиса некоторыми специалистами  именуется «заразным», так как  имеет отношение не к отдельной  национальной валюте, а связан с  недоверием с тем или иным видам  активов или ценных бумаг. Например, в имеющей сильные позиции в мировой экономической системе национальной экономике наблюдается недоверие к определённому виду активов, что ведёт к падению цен во всё мире (например, падение цен на недвижимость, на землю или на активы банковского сектора). В данном случае наблюдается цепная реакция, которую сложно остановить, даже если в экономике ситуация уже нормализовалась.

     Возможности финансовых кризисов заложены в характере  форм движения капитала и в функционировании рынка. Сделки на рынках капиталов означают финансирование будущей стоимости, которую еще предстоит создать. Поэтому денежные потоки обслуживают  «ожидания» будущих доходов во время  реального разрыва между реально  существующей (авансированной) и будущей  стоимостью (прибылью). Это происходит в связи с тем, что на финансовом рынке требования к собственности  финансовых активов (инструментов) документально  закрепляются задолго до того, как  появится собственность, способная  приносить доход. Требования оформляются  между большим числом участников рынка, которые нередко задействованы  одновременно во многих финансовых операциях. Разрыв между будущими доходами и  поиском ликвидности создает  угрозу риска невозвращения средств кредитору. Поскольку существующая система страхования рисков далека от совершенства, то разрыв в одном звене приводит к нарушению многих других сделок, нередко приводя к кризисным ситуациям на национальных и международных рынках.

     Под международным финансовым кризисом понимается глубокое расстройство кредитно-финансовых систем в целом ряде стран, приводящее к резким диспропорциям в международных  валютно-кредитных системах и прерывности  их функционирования. Финансовый кризис обычно в той или иной степени  одновременно охватывает различные  сферы мировой финансовой системы. Центром финансовых кризисов является денежный капитал, а непосредственной сферой проявления - кредитные учреждения и государственные финансы.

     Таким образом, главной особенностью кризиса  является то, что он, будучи даже локальным  или микрокризисом, как цепная реакция, может распространяться на всю систему  или всю проблематику развития. Потому что в системе существует органическое взаимодействие всех элементов и проблемы не решаются по отдельности. 

     1.2  Самые крупные финансовые кризисы  ХХ века 

     Истории известно немало мировых кризисов: всеобъемлющих или затрагивающих  узкий круг стран, затяжных и менее  продолжительных – их причины, как  правило, всегда различны, а последствия  – на редкость схожи. Кризисные явления  накладывают отпечаток не только на экономику стран, но и на человеческие судьбы, превращая многих людей (иногда даже самых обеспеченных) в нищих  буквально за день.

     ХХ  век был богат на мировые экономические  кризисы. Немалую роль в этом сыграли Первая и Вторая мировые войны, в ходе которых финансовые рынки стран превратились в «руины», подобно городам после бомбардировок.

     Череду  кризисов ХХ века открывает кризис 1907 года, затронувший 9 стран. Причины  его – сугубо экономические, выраженные в увеличении Банком Англии учетной  ставки до 6% с первоначальных 3,5%. Целью  таких действий Великобритании было желание пополнить свои резервы  золота. Приток капитала в страну оказался просто невероятным, основным его источником стали США. Соответственно в самих  Соединенных Штатах это привело  к негативным последствиям: краху  фондового рынка, снижению деловой  активности, кризису ликвидности  и затяжной рецессии экономики. Данные события не замедлили отразиться на Италии, Франции и некоторых  других странах.

     Мировой финансовый кризис 1914 года возник в  преддверии Первой мировой войны. Его причиной стала полная распродажа ценных бумаг, выпущенных иностранными эмитентами. Денежные ресурсы требовались государствам для финансирования происходящих военных действий, и США, Великобритания, Германия, Франция и некоторые другие страны без раздумий продавали имевшиеся у них ценные бумаги. Данный мировой кризис, пожалуй, единственный из всех не развивался по «принципу домино», а возник в большинстве стран практически в одно и то же время. Мировые и национальные рынки товаров и денег потерпели крах. В ряде стран ситуация была спасена благодаря вмешательству со стороны Центральных банков.

     Завершилась Первая мировая война также кризисом 1920-1922 годов, вызванного послевоенной дефляцией на фоне экономической  рецессии, а также валютными и  банковскими кризисами в ряде стран.

       «Черных» дней в истории кризисов  немало, и большая часть из  них связана с США. Именно  с «черного четверга» 24 октября  1929 года начался следующий мировой  кризис, обернувшейся великой депрессией, отразившейся на всем мире. Началось  все с резкого падения индекса  Доу Джонса и курсов акций  на Нью-Йоркском фондовом рынке.  После окончания Первой мировой  войны экономика США переживала  небывалый подъем, а рынок ценных  бумаг стал привлекательной площадкой  для инвестирования средств со  стороны других государств, что  вызвало отток капитала из  стран Латинской Америки и  Европы. Обвал на фондовой бирже  на фоне ужесточения монетарной  политики ФРС США привел к  множественным фондовым кризисам  по всему миру. За этим незамедлительно  последовал спад производства  во всех странах, затронутых  кризисом, в среднем на половину, и как следствие – огромных  масштабов безработица. В условиях  господства системы «золотого  стандарта» власти многих государств  не могли производить необходимые  денежные вливания в экономику,  что только усугубляло ситуацию. Кризис властвовал по миру  до 1933 года, а его отголоски ощущались  вплоть до 40-х годов прошлого  века.

     После окончания Второй мировой войны первым кризисом, охватившим сразу несколько стран, стал кризис 1957 года. Поразил он США, Канаду, Великобританию, Нидерланды, Бельгию и ряд других стран капиталистической системы. Продолжался кризис до середины 1958 года.

     Кризис 1973-1974 годов получил название нефтяного, поскольку его причиной стал резкий и беспрецедентный рост цен на нефть, которые увеличились почти  на 400% (с 3 до 12 долларов за баррель). Частично причиной такого явления было уменьшение объемов добычи нефти в арабских странах, частично – война Израиля  против Сирии и Египта. Все страны-союзники Израиля (в том числе и США) перестали получать поставки нефти  от арабских стран. В ходе кризиса  четко обнажилась зависимость экономики  развитых стран от цен на энергоносители.

     И вновь на долю США выпадает черный день – «черный понедельник» 19 октября 1987 года, когда происходит очередной  крах фондового рынка страны за счет резкого падения индекса Dow Jones Industrial на 22,6%. Вслед за США рухнули и фондовые рынки Канады, Австралии, Южной Кореи, Гонконга.

     Далее следовала череда более локализованных кризисов: в 1994-1995 годах – Мексиканский кризис, в 1997 году – Азиатский кризис и в 1998 году – Российский кризис.

     Кризис 1998 года оказался для России одним  из самых трудных за всю историю. Девальвация, дефолт… Причины кризиса  лежали в огромном размере государственного долга, низком уровне цен на сырье  в мире, а также в большой  задолженности государства по погашению  ГКО, сроки по которым уже прошли.

     На  очереди мировой финансовый кризис 2008-го года. Начавшись с проблем  крупнейших компаний США, кризис быстро перерос в мировой финансовый кризис, здесь сработал «принцип домино».

     Таким образом, финансовая глобализация и  бурное развитие финансовых рынков, увеличение числа участников и объема сделок, обилие инструментов, в том числе  новых, способствует росту потерь при  возникновении кризисных явлений.

     2  Современный финансово-экономический  кризис 

     2.1 Причины возникновения и проявления  финансового кризиса в США 

     Мировой финансовый кризис (global economic crisis) –  устойчивый финансовый кризис стран, которые  входят в глобальную финансовую систему, основанную на доминировании американской финансовой системы над другими  системами.

     На  рисунке 1(приложение А) видно, что кризис затронул все экономически развитые страны. Особо остро он отразился в США и Европейских странах. Латинская Америка и страны Африки остались незатронутыми кризисом вовсе.

     Начавшись с проблем крупнейших компаний США, кризис быстро перерос в мировой  финансовый кризис, здесь сработал «принцип домино». Одним из символов мирового финансового кризиса стал крах американского банка Lehman Brothers. В Европе первой ласточкой мирового финансового кризиса в 2008 году стал скандал вокруг банка Sociйtй Gйnйrale (Сосьете женераль), который в результате мошенничества своего трейдера потерял 5 млрд. евро на биржевых торгах.

     Финансовый кризис восьмого года отличается как глубиной, так и размахом - он, пожалуй, впервые после Великой депрессии охватил весь мир. «Спусковым крючком», приведшим в действие кризисный механизм, стали проблемы на рынке ипотечного кредитования США. Однако в основе кризиса лежат более фундаментальные причины, включая макроэкономические, микроэкономические и институциональные. Ведущей макроэкономической причиной оказался избыток ликвидности в экономике США, что, в свою очередь, определялось многими факторами, включая:

     - общее снижение доверия к странам  с развивающимся рынком после  кризиса 1997-1998 гг.;

     - инвестирование в американские  ценные бумаги странами, накапливающими  валютные резервы (Китай) и  нефтяные фонды (страны Персидского  залива);

     - политику низких процентных ставок, которую проводила ФРС в 2001-2003 гг., пытаясь предотвратить циклический  спад экономики США.

     Под влиянием избыточной ликвидности активизировался  процесс формирования рыночных пузырей - искаженной, завышенной оценки различных  видов активов. В отдельные периоды  такие пузыри формировались на рынках недвижимости, акций и сырьевых товаров, что стало важной составной частью кризисного механизма.

     По  мере вхождения экономики США  в рецессию наметилась тенденция  постепенного сокращения объема выданных банковских кредитов. В III квартале 2008 г. объем выданных населению ипотечных  кредитов составил всего лишь 415 млрд долл. (Приложение Б). Значительно снизились темпы прироста потребительских кредитов - в ноябре 2008 г. по сравнению с октябрем их объем сократился на 3,7%.

     Постепенно  финансовый кризис в США начал  распространяться во всем мире. Американские корпорации приступили к срочной  распродаже активов и выводу денег  из других стран. По оценкам Банка  Англии, суммарные потери от кризиса  в экономиках США, Великобритании и  ЕС уже составили 2,8 трлн долл.

     ВВП США в III квартале 2008 г. снизился на 0,5%, что оказалось самым значительным падением с 2001 г., из-за максимального  за 28 лет сокращения потребительских  расходов (на 3,8%). При этом снижение данного показателя было несколько  компенсировано увеличением расходов государства, ростом экспорта и снижением  импорта. По оценке Бюджетного управления конгресса США, прирост ВВП в 2008 г. составил 1,2%.

     Объем задействованных в экономике  США мощностей в ноябре упал до 75,4% по сравнению с 76,3% в октябре, что на 5,6 п. п. ниже среднего уровня в 1972-2007 гг. Индекс деловой активности в промышленности (ISM manufacturing index)1 в декабре 2008 г. снизился до 32,4 пункта по сравнению с октябрьским значением в 36,2 пункта. Это самое низкое значение индекса с июня 1980 г., когда оно находилось на уровне 30,3 пункта. В 2007 г. его среднее значение составило 51,1 пункта.

     По  данным министерства труда США, в  декабре 2008 г. американская экономика  потеряла 524 тыс. рабочих мест, а в  целом за год - 2,6 млн. Это максимальный показатель с 1945 г., когда экономика  страны перестраивалась на мирные рельсы. Уровень безработицы в США  достиг 7,2% - максимального показателя с 1992 г. (до начала финансового кризиса - 4,4%). Если же учесть увольнения лиц, занятых  частично, то он вырос до 13,5% (в конце 2007 г. - 8,7%).

     Объем строительства новых домов в  США в ноябре 2008 г. снизился на 19% относительно предыдущего месяца. Это  самый низкий показатель с начала его наблюдения. По сравнению с  ноябрем 2007 г. снижение составило 47%. В  годовом исчислении объем продаж новых домов в ноябре 2008 г. оказался на 35,3% меньше, чем в ноябре 2007 г.

     События в экономике США негативно  повлияли на фондовые рынки в развитых и развивающихся странах. В приложении В представлена динамика в 2007-2008 гг. одного из основных американских фондовых индексов S&P 500 и фондового индекса для развивающихся рынков MSCI ЕМ, разрабатываемого банком Morgan Stanley (данные на рисунке не отражают внутримесячной динамики индексов).

     Таким образом, основной макроэкономической причиной спровацировавшей современный мировой кризис, явился избыток ликвидности на рынке США. На этом фоне способствовали наступлению кризиса и микроэкономические факторы – развитие новых финансовых инструментов. 

     2.2 Последствия финансового кризиса  в США

     Самыми  яркими последствиями финансового  кризиса в США стали национализация ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac, банкротства крупнейших системообразующих банков США и национализция страхового гиганта AIG. А в сентябре 2008 года ипотечный кризис в США спровоцировал кризис ликвидности мировых банков. Так, из-за финансового кризиса в США разорился банк Bear Stears, банк Lahman Brothers обанкротился, а Merrill Lynch был куплен Bank of America. ФРС купила 80% акций American International Group (AIG) крупнейшего мирового страховщика, по сути национализировав его.

     В итоге столпы финансовой системы  США оказались в тяжелом положении  или совсем исчезли. ФРС создало  фонд по выкупу безнадежных долгов, а для поддержания финансовой системы страны был принят план Полсона. Суть плана заключается в создании государственной корпорации, которая будет заниматься выкупом проблемных активов у банков, на это выделяется 700 млрд. долларов, в последствии от выкупа активов отказались, вместо этого выделили 800 млрд. долларов банкам на поддержание потребительского кредитования.

     По  мнению многих экспертов действия американских властей в период кризиса могли  привести к девальвации доллара  и подрыву доверия к американской модели экономики, которая основывается на стимулировании конечного спроса дешевыми кредитами.

     Последовательно снизился и ожидаемый уровень  мировых цен на нефть (Приложение Г). Согласно прогнозу, представленному 13 января 2009 г. Энергетическим агентством США, средняя цена 1 барреля нефти марки WTI на 2009 г. оценивалась в 43 долл. (чему соответствует примерно 40 долл./барр. для марки Urals). Это означает, что по сравнению с 2008 г. нефть подешевла почти в два с половиной раза. В приложении В представлена динамика ежемесячных прогнозов Энергетического агентства США средней цены на нефть на 2009 г. Обращает на себя внимание, что за последние четыре месяца (октябрь 2008 - январь 2009 г.) она упала почти в три раза.

     Таким образом, последствия кризиса в  США оказались крайне губительными для экономики. Для преодоления кризиса государству пришлось национализировать крупные ипотечные агентства и банки, создать специальный фонд по выкупу плохих долгов, которые скопились в результате необдуманного стремления банков к сверхприбылям. 
 

2.3 Влияние мирового финансового кризиса на денежно-кредитную политику и банковский сектор России 

     Накануне  кризиса российская экономика демонстрировала  очень хорошие макроэкономические показатели: значительный профицит бюджета и счета текущих операций, быстрый рост золотовалютных резервов и средств в бюджетных фондах. Вместе с тем в последние годы было допущено некоторое ослабление денежно-кредитной и бюджетной политики. Так, в 2007 г. расходы федерального бюджета увеличились в реальном выражении на 24,9%, то есть их рост более чем в три раза превышал рост ВВП. В экономике сформировались устойчиво низкие процентные ставки, фактически отрицательные в реальном выражении, что привело к бурному росту кредитования. Естественным результатом стал «перегрев» экономики. С одной стороны, это способствовало усилению инфляционного давления, а с другой - быстрому наращиванию внешних заимствований. Всего за три года (2005-2007) внешний долг негосударственного сектора увеличился почти в четыре раза.

     На  начало 2005 г. он составил 108 млрд долл. США., а на конец 2007 г. 417,2 млрд. (Приложение Д). Быстрый рост государственных расходов и импорта маскировался повышением цен на нефть и другие товары российского экспорта. Однако фактически описанные процессы делали

     Привлечение российскими банками средств  на мировом рынке капитала позволило  им проводить экспансию на кредитном  рынке, что привело к повышению доступности денежных ресурсов и снижению ставок на внутреннем рынке заимствований. Чистая международная инвестиционная позиция кредитных организаций устойчиво ухудшалась. В конце 2005 г. ее значение составило -20,827 млрд долл. США, а в конце III квартала 2008 г. - -99,651 млрд.

     В ноябре 2008 г. по сравнению с октябрем объем выданных кредитов населению  даже сократился на 0,7%, прирост банковских кредитов предприятиям составил всего 0,7% (Приложение Е). По итогам одиннадцати месяцев 2008 г. задолженность перед кредитными организациями нефинансовых организаций выросла на 32,6% против 46,9% за тот же период 2007 г.

     На  динамику банковских кредитов в 2008 г. оказало  влияние и то, что в период кризиса  многие организации начали сворачивать  инвестиционные программы, сокращать  текущие расходы. Банки стали  ужесточать требования к финансовому  состоянию граждан в связи  с возрастающими рисками непогашения  кредитов (снижение покупательской способности, увеличение числа безработных).

     Усиление  конкуренции на внутреннем финансовом рынке в 2008 г. привело к повышению  ставок по банковским депозитам. Так, средневзвешенная ставка по рублевым депозитам населения  в кредитных организациях сроком до одного года повысилась с 5,4% годовых  в январе 2008 г. до 6,2% годовых в  октябре, а средневзвешенная ставка по рублевым депозитам предприятий  сроком до одного года - с 3 до 6,7%.

     Кроме депозитов населения и предприятий  в 2008 г. основными источниками формирования ресурсов коммерческих банков были кредиты, депозиты и прочие средства, полученные от других кредитных организаций, а  также средства организаций на расчетных  и прочих счетах и облигации. На долю этих статей, включая депозиты, на начало декабря 2008 г. приходилось 71,3% общей  суммы пассивов (Приложение Ж).

     На  стоимость ресурсов для коммерческих банков влияет изменение стоимости  основных статей банковских пассивов, то есть в первую очередь изменение ставок по депозитам населения и предприятий. Для поддержания своей деятельности коммерческие банки не могут кредитовать под меньший процент, чем ставки по депозитам. Ставки в экономике определяются прежде всего уровнем инфляции, формированием стимулов к сбережению и уровнем риска.