Нематериальные активы. 18

Содержание.

Введение___________________________________________________________2

 

ГЛАВА 1. Нематериальные активы_____________________________________5

 

ГЛАВА 2. Оценка нематериальных активов______________________________7

 

ГЛАВА 3. Рыночный (сравнительный) подход в оценке бизнеса ___________10

 

3.1. Общая характеристика сравнительного подхода в оценке бизнеса_______11

 

3.2. Метод компании-аналога_________________________________________15

 

3.3. Ценовые мультипликаторы________________________________________17

 

3.4. Формирование итоговой величины  стоимости________________________18

 

3.5. Вывод_________________________________________________________20

 

Заключение________________________________________________________21

 

Список используемой литературы_____________________________________23

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

Одним из главных показателей  цивилизованного общества во все  времена было и продолжает оставаться то, какое внимание уделяется в нем развитию науки, культуры и техники. От того, насколько значителен интеллектуальный потенциал общества и уровень его культурного развития, зависит, в конечном счете, и успех решения стоящих перед ним экономических проблем. В свою очередь наука, культура и техника могут динамично развиваться только при наличии соответствующих условий, включая необходимую правовую защиту и оценку интеллектуальной собственности.

 На современном этапе развития  отечественной экономики ключевым  фактором успеха любой организации является контроль над имеющимися в её распоряжении активами. Для этого руководству компании необходимо владеть информацией о нынешней и прогнозной рыночной стоимости активов, о средней отдаче по аналогичным активам и прочей совокупностью технологической информации. Только обладая подобной информацией в полном объёме, можно эффективно управлять имущественным комплексом предприятия, под которым понимается совокупность таких действий, как модернизация, реконструкция, ликвидация, покупка, продажа активов в случае прогнозируемого негативного изменения их стоимости и недостаточной их отдачей.

Эту информацию можно получить, произведя  оценку имеющихся активов как  материальных, так и нематериальных, с помощью независимых оценщиков, использующих в своей деятельности новейшие методы стоимостного анализа активов.

Интеллектуальная собственность  как объект оценки - исключительное право гражданина или юридического лица на результаты интеллектуальной деятельности и приравненные к ним  средства индивидуализации юридического лица, индивидуализации продукции, выполняемых работ или услуг (фирменное наименование, товарный знак, знак обслуживания и т.п.).

Руководствуясь вышеприведенным  определением, оценку интеллектуальной собственности можно обозначить как процесс установления (в денежном выражении) полезности результатов интеллектуальной деятельности и приравненных к ним средств индивидуализации юридического лица, индивидуализации продукции, выполняемых работ или услуг.

Современный отечественный рынок  оценки рыночной стоимости объектов интеллектуальной собственности можно охарактеризовать как нарождающийся. Уже хорошо просматривается возрастающий интерес со стороны предпринимателей и менеджеров предприятий к использованию её результатов в различных сферах и экономико-правовых ситуациях с целью получения дохода.

На сегодняшний день уже существует методики по оценке стоимости патентов, секретов производства и технологий и других объектов интеллектуальной собственности. В то же время, в условиях современной российской экономики  для ряда объектов интеллектуальной собственности, таких как ноу-хау, товарный знак, имидж предприятия и т.п., строго обоснованную оценку стоимости провести достаточно сложно. Проблемы могут возникать в связи с недостатком объективной информации о состоянии конъюнктуры соответствующих сегментов рынка, при прогнозировании конкурентоспособности данного объекта и моделировании его жизненного цикла. При этом, все расчёты необходимо вести не применительно к гипотетическим программам использования конкретного объекта интеллектуальной собственности, а исходя из реальных практически осуществимых программ и планов.

Как правило, интеллектуальная собственность  в процессе экономической деятельности предприятия может реализоваться  в двух основных формах: в качестве вклада в уставный капитал предприятия или в хозяйственной деятельности предприятия в качестве "нематериальных активов".

Использование результатов проведенной  оценки интеллектуальной собственности  в уставном капитале позволяет предприятию  и её авторам-создателям получить следующие практические преимущества:

Во-первых, сформировать значительный по размерам уставный капитал без  отвлечения денежных средств и обеспечить доступ к банковским кредитам и инвестициям (интеллектуальную собственность можно  использовать наравне с другим имуществом предприятия в качестве объекта залога при получении кредитов).

Во-вторых, амортизировать интеллектуальную собственность в уставном фонде  и заместить её реальными денежными  средствами (капитализировать интеллектуальную собственность). При этом амортизационные отчисления на законных основаниях остаются в распоряжении предприятия, включаются в себестоимость продукции и не облагаются налогом на прибыль.

В-третьих, авторам и предприятиям - владельцам интеллектуальной собственности  участвовать в качестве учредителей (собственников) при организации дочерних и самостоятельных фирм без отвлечения денежных средств.

В то же время использование  результатов проведенной оценки интеллектуальной собственности в  хозяйственной деятельности позволит:

Во-первых, документально  подтвердить права собственности  и поставить её объекты на баланс в качестве активов предприятия. Это даёт возможность производить  амортизацию интеллектуальной собственности  и образовывать соответствующие  фонды амортизационных отчислений за счёт себестоимости продукции.

Во-вторых, получить дополнительные доходы за передачу прав на использование  объектов интеллектуальной собственности, а также обеспечить обоснованное регулирование расценок на продукцию  инновационной деятельности предприятия в зависимости от объёма передаваемых прав на её использование.

Кроме этого, документальное подтверждение прав собственности  и прав на использование интеллектуальной собственности, а также получение  официальных охранных документов позволяет  обеспечить реальный контроль за долей рынка и возможность законного преследования недобросовестных конкурентов и "пиратов" (нарушителей исключительных прав на объекты интеллектуальной собственности).

 

 

 

 

ГЛАВА 1. Нематериальные активы.

Нематериальные  активы — это определенная группа активов предприятия, обладающих способностью приносить чистый доход (или создающих условия для получения чистого дохода), способностью отчуждения, используемых в течение длительного (более года) срока, но не имеющих физического содержания.

С точки зрения назначения и особенностей правового регулирования нематериальные активы подразделяются на три группы:

1) интеллектуальная  собственность. К ней относятся гудвилл, изобретения, полезные модели, промышленные образцы, товарные знаки, наименования мест происхождения товара, фирменное наименование, знаки обслуживания, секреты производства, ноу-хау, программы ЭВМ и базы данных, топология интегральных микросхем, авторские и смежные права, включая лицензии на определенные виды деятельности;

2) имущественные права — права пользования природными ресурсами (землей, водными ресурсами, недрами и пр.) и имуществом (зданиями и сооружениями, оборудованием);

3) отложенные (или, как их еще называют, капитализированные) затраты (организационные расходы, затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы и пр.); организационные расходы включают затраты на создание предприятия (в том числе вклад в уставный капитал), брокерского места на бирже и пр.

В Гражданском кодексе  Российской Федерации дается следующее определение понятия "интеллектуальная собственность": это результаты интеллектуальной деятельности и приравненных к ним средств индивидуализации юридического лица, индивидуальной продукции, выполняемых работ или услуг.

Гудвилл определяется как деловая репутация предприятия (стоимость управления предприятием), которая не только приносит ему сверхнормативные прибыли, но и требует постоянных немалых дополнительных расходов для поддержания деловой репутации.

Ноу-хау — это нерегистрируемые и неохраноспособные новые идеи, формулы, методы, принципы и коммерческая информация (в том числе заявки на выдачу патента (свидетельства), которые находятся в стадии оформления, конструкторская, технологическая и другая документация, опытные образцы и лабораторные макеты объектов новой техники, научные отчеты и монографии, инструкции и методики проведения экспериментов, технологические регламенты и другая производственная информация, имеющая коммерческую ценность для конкурентов или потенциальных покупателей), конфиденциальная информация (в том числе секретного производства, бизнес-планы, практический опыт организации бизнеса, технико-экономическое обоснование инвестиционных проектов и т. д.).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2. Оценка нематериальных активов.

Оценка нематериальных активов в Российской Федерации  сейчас применяется при:

• купле или продаже нематериальных активов;
• расчете вклада (в виде нематериального актива) в уставный капитал предприятия;
• переуступке прав (полных или неполных) на нематериальный актив по договору о передаче;
• определении страховых сумм, выплат и процентов при страховании нематериального актива;
• использовании нематериального актива в качестве залога в процессе кредитования;
• увеличении массы оборотных средств предприятия за счет ускоренной амортизации нематериальных активов;
• оптимизации налогооблагаемой базы.

С развитием рыночных отношений хозяйствования в России объем сделок с нематериальными активами предприятий, а, следовательно, и их оценка будут постоянно расти быстрыми темпами.

В соответствии с п.6 ПБУ 14/2000 нематериальные активы принимаются  к бухгалтерскому учету по первоначальной стоимости.

Первоначальная стоимость  определяется для объектов:

• внесенных в счет вкладов в уставный капитал (фонд) – по договоренности сторон (согласованной стоимости), если иное не предусмотрено законодательством РФ;
• приобретенных за плату у других организаций и лиц – по фактически произведенным затратам на приобретение объектов и доведение их до состояния, пригодного к использованию;
• полученных безвозмездно у других организаций и лиц – по рыночной стоимости на дату оприходования;
• полученных по договорам, предусматривающим исполнение обязательств (оплату) не денежными средствами, определяется исходя из стоимости товаров (ценностей), переданных или подлежащих передаче организацией.

Стоимость товаров (ценностей), преданных или подлежащих передаче организацией, устанавливают исходя из цены, по которой в сравнимых  обстоятельствах обычно организация  определяет стоимость аналогичных  товаров (ценностей). При невозможности установления такой цены, величина стоимости нематериальных активов устанавливается исходя из цены, по которой в сравнимых условиях приобретаются аналогичные нематериальные активы.

Затраты по приобретению нематериальных активов включают суммы, выплаченные продавцу объекта, посредникам, за информационные и консультационные услуги, регистрационные сборы и пошлины, таможенные расходы и другие расходы, связанные с приобретением объектов, за исключением НДС и иных возмещаемых налогов (кроме случаев, предусмотренных законодательством РФ).

Перечень основных фактических  расходов приведен  в п.6 ПБУ 14/2000. Данный перечень является открытым, т.е. предусматривает возможность включения  в первоначальную стоимость нематериальных активов отдельных расходов, непосредственно связанных с приобретением и приведением нематериальных активов в состояние, в котором они пригодны к использованию.

Не включаются в фактические  расходы на приобретение, создание нематериальных активов общехозяйственные  и иные аналогичные расходы, кроме случаев, когда они непосредственно связаны с приобретением активов.

Нематериальные активы, поступающие в организацию в  порядке обмена на какое-либо имущество, оцениваются исходя из стоимости  обмениваемого имущества.

Оценка нематериальных активов, стоимость которых при приобретении определена в иностранной валюте, производится в рублях по курсу ЦБ РФ, действующему на дату приобретения объекта.

Стоимость нематериальных активов, по которой они приняты  к учету, не подлежит изменению, кроме случаев, установленных законодательством РФ.

Положения гл.25 НК РФ практически  полностью повторяют требования к формированию стоимости НМА  в бухгалтерском учете, однако при  одинаковом составе расходов их величина может не совпадать в связи  с различиями в методике исчисления в бухгалтерском и налоговом учете.

Оценке подлежат нематериальные активы, как стоящие на балансе, так  и не включенные в баланс (например, те, по которым поданы заявки на оформление авторских свидетельств).

Следует подчеркнуть, что  оценке подлежат только те нематериальные активы, которые в будущем принесут чистый доход.

К перечисленным выше основным федеральным законам, регулирующим правоотношения в сфере использования  нематериальных активов, необходимо добавить закон РФ "О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках" (от 22.03.91 г.); закон РФ "О селекционных достижениях" (от 06.08.93 г.); постановление Правительства РФ № 822 от 14.08.93 г. "О порядке применения на территории РФ некоторых положений законодательства бывшего СССР об изобретениях и промышленных образцах". Этими действующими законодательными и нормативными актами также необходимо руководствоваться при оценке и использовании нематериальных активов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3. Рыночный (сравнительный) подход в оценке бизнеса.

Особенностью сравнительного подхода к оценке бизнеса является ориентация итоговой величины стоимости, с одной стороны, на рыночные цены купли-продажи акций, принадлежащих  сходным компаниям; с другой стороны, на фактически достигнутые финансовые результаты. Особое внимание уделяется:

• теоретическому обоснованию сравнительного подхода, сфере его применения, особенностям применяемых методов;
• критериям отбора сходных предприятий;
• характеристике важнейших ценовых мультипликаторов и специфике их использования в оценочной практике;
• основным этапам формирования итоговой величины стоимости;
• выбору величин мультипликаторов, взвешиванию промежуточных результатов, внесению поправок.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.1. Общая характеристика сравнительного подхода в оценке бизнеса.

Оценка имущества предприятий  базируется на использовании трех основных подходов: затратного, доходного и сравнительного.

Каждый из подходов предполагает применение своих специфических методов  и приемов, а также требует  соблюдения особых условий, наличия  достаточных факторов.  
Информация, используемая в том или ином подходе, отражает либо настоящее положение фирмы, либо ее прошлые достижения, либо ожидаемые доходы. В связи с этим результат, полученный на основе всех трёх подходов, является наиболее обоснованным и объективным.

Сравнительный подход к оценке бизнеса  предполагает, что ценность активов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного финансового рынка.

Другими словами, наиболее вероятной  величиной стоимости оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная рынком.

Теоретической основой сравнительного подхода, доказывающей возможность  его применения, а также объективность  результативной величины, являются следующие  базовые положения:

Во-первых, оценщик использует в качестве ориентира реально сформированные рынком цены на аналогичные предприятия (акции).  
При наличии нового рынка фактическая цена купли-продажи предприятия в целом или одной акции наиболее интегрально учитывает многочисленные факторы, влияющие на величину стоимости собственного капитала предприятия.  
К таким факторам можно отнести соотношение спроса и предложения на данный вид бизнеса, уровень риска, перспективы развития отрасли конкретные особенности предприятия и т. д.

Это, в конечном счете, облегчает работу оценщика, доверяющего рынку.

Во-вторых, сравнительный подход базируется на принципе альтернативных инвестиций. Инвестор, вкладывая деньги в акции, покупает, прежде всего, будущий доход.  
Производственные, технологические и другие особенности конкретного бизнеса интересуют инвестора только с позиции перспектив получения дохода. 
Стремление получить максимальный доход на размещённые инвестиции при адекватном риске и свободном размещении капитала обеспечивает выравнивание рыночных цен.

В-третьих, цена предприятия  отражает его производственные и  финансовые возможности, положение на рынке, перспективы развития. Следовательно, в аналогичных предприятиях должно совпадать соотношение между ценой и важнейшими финансовыми параметрами, такими, как прибыль, дивидендные выплаты, объем реализации, балансовая стоимость собственного капитала.  
Отличительной чертой этих финансовых параметров является их определяющая роль в формировании дохода, получаемого инвестором.

Основным преимуществом  сравнительного подхода является то, что оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи аналогичных предприятий. В данном случае цена определяется рынком, так как оценщик ограничивается только корректировками, обеспечивающими сопоставимость аналога с оцениваемым объектом.  
При использовании других подходов оценщик определяет стоимость предприятия на основе расчетов.

Сравнительный подход к  оценке бизнеса базируется на ретроинформации  и, следовательно, отражает фактически достигнутые результаты производственно-финансовой деятельности предприятия, в то время  как доходный подход ориентирован на прогнозы относительно будущих доходов.

Другим достоинством сравнительного подхода является реальное отражение спроса и предложения  на данный объект инвестирования, поскольку  цена фактически совершенной сделки максимально учитывает ситуацию на рынке.

Вместе с тем сравнительный  подход имеет ряд существенных недостатков, ограничивающих его использование  в оценочной практике.

Во-первых, базой для  расчета являются достигнутые в  прошлом финансовые результаты. Следовательно, метод игнорирует перспективы развития предприятия в будущем. 
Во-вторых, сравнительный подход возможен только при наличии доступной разносторонней финансовой информации не только по оцениваемому предприятию, но и по большому числу похожих фирм, отобранных оценщиком в качестве аналогов. Получение дополнительной информации от предприятий-аналогов является достаточно сложным процессом.

В-третьих, оценщик должен делать сложные корректировки, вносить  поправки в итоговую величину и промежуточные  расчеты, требующие серьезного обоснования. Это связано с тем, что на практике не существует абсолютно одинаковых предприятий. Поэтому оценщик обязан выявить различия и определить пути их нивелирования в процессе определения итоговой величины стоимости.

Таким образом, возможность  применения сравнительного подхода зависит от наличия активного финансового рынка, поскольку подход предполагает использование данных о фактически совершенных сделках.

Второе условие - открытость рынка или доступность финансовой информации, необходимой оценщику. Третьим необходимым условием является наличие специальных служб, накапливающих ценовую и финансовую информацию. Формирование соответствующего банка данных облегчит работу оценщика, поскольку сравнительный подход к оценке бизнеса является достаточно трудоемким и дорогостоящим.

В зависимости от целей, объекта и конкретных условий  оценки сравнительный подход предполагает использование трех основных методов:

• Метод компании-аналога
• Метод сделок
• Метод отраслевых коэффициентов

Метод компании-аналога, или метод рынка капитала, основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. Таким образом, базой для сравнения служит цена на единичную акцию акционерных обществ открытого типа. Следовательно, в чистом виде данный метод используется для оценки миноритарного пакета акций.

Метод сделок, или метод продаж, ориентирован на цены приобретения предприятия в целом либо контрольного пакета акций. Это определяет наиболее оптимальную сферу применения данного метода оценки предприятия или контрольного пакета акций.

Метод отраслевых коэффициентов, или метод отраслевых соотношений, основан на использовании рекомендуемых соотношений между неопределенными финансовыми параметрами.

Отраслевые коэффициенты рассчитаны на основе длительных статистических наблюдений специальными исследовательскими институтами за ценой продажи предприятия и его важнейшими производственно-финансовыми характеристиками. В результате обобщения были разработаны достаточно простые формулы определения стоимости оцениваемого предприятия.

Например, цена бензозаправочной станции колеблется в диапазоне 1,2 - 2,0 месячной выручки. Цена предприятия розничной торговли формируется следующим образом: 0,75 чистого годового дохода увеличивается на стоимость оборудования и запасов, которыми располагает оцениваемое предприятие.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2. Метод компании-аналога.

В данной пункте будет рассматриваться метод компании-аналога. Это связано с тем, что технологии применения метода компании-аналога и метода сделок практически совпадают, различие заключается только в типе исходной ценовой информации: либо цена одной акции, не дающая никаких элементов контроля, либо цена контрольного пакета, включающая премию за элементы контроля.

Определенную сложность  представляет ситуация, в которой объект оценки и метод не совпадают. Например, надо оценить контрольный пакет предприятия в условиях, когда ценовая информация по аналогам представлена фактически проданными миноритарными пакетами. Следовательно, в данном случае оценщик должен провести необходимую корректировку и увеличить предварительную стоимость на величину премии за контроль. Метод отраслевых коэффициентов пока не получил достаточного распространения в отечественной практике в связи с отсутствием необходимой информации, требующей длительного периода наблюдения.

Суть сравнительного подхода при определении стоимости  предприятия заключается в следующем. Выбирается предприятие, аналогичное  оцениваемому, которое было недавно  продано. Затем рассчитывается соотношение  между ценой продажи и каким-либо финансовым показателем по предприятию-аналогу. Это соотношение называется мультипликатором. Умножив величину мультипликатора на тот же базовый финансовый показатель оцениваемой компании, получим ее стоимость.

Однако, несмотря на кажущуюся простоту, этот метод требует высокой квалификации и профессионализма оценщика, так как предполагает внесение достаточно сложных корректировок для обеспечения максимальной сопоставимости оцениваемой компании с аналогами. Кроме того, оценщик должен определить приоритетные критерии сопоставимости исходя из конкретных условий, целей оценки, качества информации.

Сравнительный подход к  оценке бизнеса во многом аналогичен методу капитализации доходов. В  обоих случаях оценщик определяет стоимость компании, опираясь на величину дохода компании. Основное отличие заключается в способе преобразования величины дохода в стоимость компании. Метод капитализации предполагает деление величины дохода на коэффициент капитализации, построенный на основе общих рыночных данных. Сравнительный подход оперирует рыночной ценовой информацией в сопоставлении с достигнутым доходом. Однако в данном случае доход умножается на величину соотношения.

Процесс оценки предприятия  методами компании-аналога и сделок включает следующие основные этапы:

I этап. Сбор необходимой информации.

II этап. Сопоставление  списка аналогичных предприятий.

Ш этап. Финансовый анализ.

IV этап. Расчет оценочных  мультипликаторов.

V этап. Выбор величины  мультипликатора.

VI этап. Определение итоговой  величины стоимости.

VII этап. Внесение итоговых  корректировок.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.3. Ценовые мультипликаторы.

Определение рыночной стоимости  собственного капитала предприятия  сравнительным методом основано на использовании ценовых мультипликаторов. 
Ценовой мультипликатор - это коэффициент, показывающий соотношение между рыночной ценой предприятия или акции и финансовой базой.  
Финансовая база оценочного мультипликатора является, по сути, измерителем, отражающим финансовые результаты деятельности предприятия, к которым можно отнести не только прибыль, но и денежный поток, дивидендные выплаты, выручку от реализации и некоторые другие.

В оценочной деятельности используются два типа мультипликаторов: интервальные и моментные.

К интервальным мультипликаторам относятся:

• цена/прибыль;
• цена/денежный поток;
• цена/ дивидендные выплаты;
• цена/выручка от реализации.

К моментным мультипликаторам относятся:

• цена/балансовая стоимость активов;
• цена/ чистая стоимость активов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.4. Формирование итоговой величины стоимости.

Процесс формирования итоговой величины стоимости состоит из трех основных этапов: