Министерство  образования  и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования 
 
 
 

Кафедра финансов и кредита 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

По дисциплине «Финансовый менеджмент»

На тему «Оборотные средства и оборотный  капитал предприятия» 
 
 
 
 
 
 
 

Содержание 

      Введение

     Каждое  предприятие, начиная свою производственно-хозяйственную  деятельность, должно располагать определённой денежной суммой. На эти денежные ресурсы предприятие закупает на рынке сырьё, материалы, топливо, оплачивает счета за электроэнергию, выплачивает своим работникам заработную плату, несёт расходы по освоению новой продукции, всё это представляет собой один из важнейших параметров хозяйствования, который получил название «оборотные средства предприятия».

     Оборотные средства являются одной из составных частей имущества предприятия, а состояние и эффективность их использования - одно из главных условий успешной деятельности предприятия. Развитие рыночных отношений определяет новые условия их организации: высокая инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования.

     Наличие у предприятия достаточных оборотных  средств является необходимой предпосылкой для его нормального функционирования: при недостатке оборотных средств или неэффективном их использовании ухудшается финансовое положение организации, что непосредственно отражается на ее платежеспособности, а следовательно, финансовой устойчивости, и нередко приводит к финансовой несостоятельности.

     Экономическая жизнедеятельность предприятия  предопределяется многими факторами, она проявляется, прежде всего, в  эффективном использовании оборотного капитала – капитала вложенного в оборотные средства.

     В условиях рыночных отношений оборотные средства приобретают особо важное значение, ведь они представляют собой часть производительного капитала, которая переносит свою стоимость на вновь созданный продукт полностью и возвращается к предпринимателю в денежной форме в конце каждого кругооборота капитала. Таким образом, оборотные средства являются важным критерием в определении прибыли предприятия, что является актуальном вопросом для каждого предприятия.

     Цель  данной работы – изучить теоретические основы оборотных средств и оборотного капитала.

     Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

• рассмотреть понятие, структуру и классификацию оборотных средств и оборотного капитала;
• выявить экономическое содержание оборотных средств;
• изучить источники формирования оборотного капитала;
• исследовать показатели эффективности использования оборотного капитала.

     Глава 1. Теоретические основы оборотных средств и оборотного капитала

1. Оборотные средства и оборотный  капитал: понятие, состав, классификация

     Любому  хозяйствующему субъекту для успешной работы необходимы запасы сырья, материалов, топлива, покупных полуфабрикатов, комплектующих изделий, тара, запасные части, которые соответствовали бы его производственной программе. Каждое предприятие в процессе деятельности создает также и запасы готовой продукции. Реализуя готовую продукцию на различных договорных условиях, предприятие отвлекает некоторую часть средств в дебиторскую задолженность. Для осуществления своевременных расчетов с кредиторами организация должна иметь определенную сумму денежных средств на расчетном и других счетах в банках и кассе. Все это определяет необходимость вложения части  капитала организации  в оборотные средства (оборотные активы).

     Оборотные средства - это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла.

     Оборотный капитал – это часть капитала предприятия, вложенного в его оборотные активы для обеспечения текущей деятельности и участвующий в хозяйственных операциях в течение одного производственного цикла или года [2, с.186].

     Основное  назначение оборотных средств состоит  в обеспечении непрерывности и ритмичности процессов производства и обращения продукции.

     Состав  оборотных средств представлен  на рис.1.1.

Рис. 1.1. Состав оборотных средств

     Из  рис. 1.1 видно, что оборотные средства предприятия подразделяются на оборотные производственные фонды и фонды обращения.

     Оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства. Они материализуются в предметах труда (сырье, материалы, топливо и пр.) и воплощаются в производственных запасах, незавершенном производстве, полуфабрикатах собственного изготовления.

     Другой  элемент оборотных средств предприятия - фонды обращения непосредственно не участвуют в процессе производства. Их назначение состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения, обслуживании кругооборота средств предприятия и достижении единства производства и обращения. Фонды обращения состоят из готовой продукции и денежных средств [5. c.152].

     Наиболее  обширную часть операций финансового менеджмента составляет управление оборотными средствами. Это связано с большим количеством элементов их внутреннего материально вещественного и финансового состава, требующих индивидуального управления; высокой динамикой трансформации их видов; приоритетной ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и других целевых результатов операционной деятельности предприятия.

     Целенаправленное  управление оборотными активами предполагает необходимость их классификации.

     По  характеру финансовых источников формирования выделяют:

• валовые оборотные активы – характеризуют общий их объем, сформированный как за счет собственного, так и заемного капитала;
• чистые оборотные активы – характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала;
• собственные оборотные активы – характеризуют ту часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия

С точки  зрения видов выделяют:

• запасы сырья, материалов и полуфабрикатов;
• запасы готовой продукции;
• дебиторская задолженность;
• денежные средства;
• краткосрочные финансовые вложения.

     По  характеру участия в операционном процессе:

• постоянная часть оборотных активов – не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности (неснижаемый минимум оборотных активов);
• переменная часть оборотных активов – обусловлена сезонным возрастанием объемов производства.

     Оборотные активы в зависимости от их ликвидности  подразделяются на медленно реализуемые  – производственные запасы, быстрореализуемые – дебиторская задолженность и наиболее ликвидные - краткосрочные финансовые вложения и денежные средства [2, c.187].

     Рассмотрим  структуру оборотных средств  по степени ликвидности предприятия  ООО «Мехуниверсал» (табл.1.2).

     Таблица 1.2

     Структура оборотных средств по степени  ликвидности 
 

     Анализ  данной  таблицы показывает, что  оборотные средства ООО «Мехуниверсал» в течение всего анализируемого периода постоянно увеличивались. Материал таблицы 5 свидетельствует о том, что величина оборотных средств возрасла в основном за счет постоянного роста медленно реализуемых активов, уровень которых в период с 1 января 2006 года по 1 января 2009 года составлял около 90 % и только к концу 2009 года снизился до 80 %. Анализируя данные таблицы 5, можно заметить, что на протяжение всего рассматриваемого периода у ООО«Мехуниверсал» практически не было наиболее ликвидных средств, так как их уровень колеблится все время около 1 – 5 %, при этом на 1 января 2006 года наиболее ликвидные активы у предприятия отсутствовали вообще.

     Таким образом, проанализировав материал таблицы 5, можно придти к выводу, что предприятие имеет очень низкий уровень ликвидности, а его оборотные средства – это в первую очередь труднореализуемые активы предприятия, имеющие долгосрочную ликвидность.   
 
 

     Таблица 6

     Динамика  оборотных средств,

     распределенных  по степени ликвидности 

     На  начало анализируемого периода (01.01.2006 г.) предприятие не обладало наиболее ликвидными активами. Доля быстрореализуемых активов была равна 12% общей суммы оборотных средств. Медленно реализуемые активы составляли 88% оборотных средств.

     За 2006 год произошли следующие изменения. Доля наиболее ликвидных активов на 01.01.2007 г. возросла до 4% оборотных средств. Хотя, принимая во внимание то, что на предыдущую отчетную дату их вообще не было, можно сказать, что у предприятия появились наиболее ликвидные активы, составляющие 4% оборотных средств. Доля быстрореализуемых активов сократилась на 4% до 8%. Это произошло за счет сокращения быстрореализуемых активов на 24% от их суммы на 01.01.2006 г.. Видимо, наиболее ликвидные активы (денежные средства) появились в следствие сокращения быстрореализуемых активов (погашения дебиторской задолженности), которое сформировало  наиболее ликвидные активы на 62% (13 000 руб. / 21 000 руб. х 100%).

     Доля  медленно реализуемых активов осталась постоянной – 88% из-за, практически, равного  темпа роста с общей суммой оборотных средств.

     В общей сумме оборотные средства выросли на 20% (92 000 руб.). Большую часть этого увеличения составил рост медленно реализуемых активов – 84 000 руб. или 91% прироста (84000 руб. / 92 000 руб. х 100%), и рост наиболее ликвидных активов на 21 000 руб., перекрывший уменьшение быстрореализуемых активов.

     В целом можно сделать вывод, что  в 2006 году оборотные средства, а с ними и все предприятие, стали более ликвидными, т.к. доля медленно реализуемых активов осталась прежней, а часть быстрореализуемых активов перешли в более ликвидную категорию.

     За 2007 год (на 01.01.2008 г.) доля наиболее ликвидных активов повысилась до 5% оборотных средств. Это произошло из-за опережающего роста наиболее ликвидных активов (29%) по сравнению с общим ростом оборотных средств (9%).  Доля быстрореализуемых активов уменьшилась еще на 2% - до 6% . Причиной снижения стало уменьшение суммы быстрореализуемых активов на 18% (7 354 руб.) и рост общей величины оборотных средств. Доля медленно реализуемых активов возросла на 1% - до 89%, в следствие немного более быстрого их роста по сравнению со всеми оборотными средствами (10% роста против 9%).

     В целом можно сделать вывод  о незначительном снижении в 2001 году ликвидности оборотных средств  из-за уменьшения быстрореализуемых  активов , нивелировавшего рост наиболее ликвидных активов, а также из-за достаточно динамичного роста медленно реализуемых активов.

     Анализируя  темпы роста, можно говорить о  замедлении тенденций прошлого (2006-го) года. Так, продолжился рост наиболее ликвидных активов, но в меньшей степени: увеличение на 6 193 руб. в 2007 году против 21 000 руб. в 2006 году; продолжилось падение быстрореализуемых активов – на 18%, что все же меньше 24%-ного падения 2006 года; также , как и в 2006 году увеличились медленно реализуемые активы, но на 10% по сравнению с 21% роста в 2006 г. . В итоге, оборотные средства также увеличились, но на 9% по сравнению с 20% роста 2006 года [4, с.61 ].

     Оборотные средства организации отличают следующие  особенности:

• они не расходуются при хозяйственной деятельности, а авансируются заранее, до получения доходов, в различные виды текущих затрат предприятия;
• они должны постоянно возобновляться в хозяйственном обороте как наиболее ликвидные ресурсы, необходимые для обеспечения непрерывности воспроизводственного процесса;
• абсолютная потребность в оборотных средствах зависит от объема производства, принятой системы снабжения и сбыта, а поэтому должна регулироваться.

     При недостатке оборотных средств или  неэффективном их использовании замедляется их оборачиваемость, ухудшается финансовое положение организации, что непосредственно отражается на ее платежеспособности, а следовательно, финансовой устойчивости, и нередко приводит к финансовой несостоятельности.

     Оборотный капитал непосредственно участвует  в создании новой стоимости, функционируя в процессе кругооборота всего капитала. При этом соотношение основного  и оборотного капитала влияет на величину получаемой прибыли. Оборотный капитал обращается быстрее, чем основной капитал, поэтому с увеличением доли оборотного капитала в общей сумме авансированного капитала время оборота всего капитала сокращается, а следовательно, увеличивается возможность роста новой стоимости, т.е. прибыли.

     Существует  понятие чистого оборотного капитала. Его величина определяется как разница между текущими активами и текущими обязательствами, текущими пассивами. В нормальных условиях функционирования хозяйствующих субъектов величина текущих активов выше текущих обязательств, т.е. сумма оборотных средств превышает кредиторскую задолженность.

     Чистый  оборотный капитал в традиционной терминологии представляет собой не что иное, как собственные оборотные средства.

     Оборотный капитал характеризуется не только объемом и структурой, но и ликвиднрстью текущих активов. Степень ликвидности  определяется способностью текущих  активов превращаться в процессе кругооборота в денежные средства.

     Согласно  теории финансового менеджмента, оборотный капитал состоит из постоянного и переменного капитала. Та часть текущих активов, которая постоянно находится в распоряжении предприятия и в размере необходимого минимума обеспечивает хозяйственную деятельность, составляет основу постоянного оборотного капитала.

     При возникновении дополнительной потребности  в средствах, обусловленной, например, сезонным характером производства и реализации или другими объективными причинами, образуется переменный оборотный капитал.

     Таким образом, эффективность управления оборотным капиталом определяется рядом факторов: объемом и составом текущих активов, их ликвидностью, соотношением собственных и заемных источников покрытия текущих активов, величиной чистого оборотного капитала, соотношением постоянного и переменного капитала и другими взаимосвязанными факторами.

     1.2. Экономическое содержание  оборотных средств

     Экономическая сущность оборотных средств определяется их ролью в обеспечении непрерывности процесса воспроизводства, в ходе которого оборотные фонды и фонды обращения проходят как сферу производства, так и сферу обращении. Находясь в постоянном движении, оборотные средства совершают непрерывный кругооборот, который отражается в постоянном возобновлении процесса производства.

     Движение оборотного капитала представлено на рис.1.2.

      Д (деньги)          ПЗ (производственные запасы)        НПЗ ( незавершенное производство)          ГП (готовая продукция)      Тʹ  (товары отгруженные)     Дʹ (деньги с приростом)

     Рис. 1.2. Кругооборот оборотного капитала

     Первая  стадия (Д-ПЗ) кругооборота начинается с авансирования определенной суммы денежных средств в производственную   деятельность в виде приобретения товарно-материальных ценностей. На этой стадии оборотный капитал из формы денежных средств переходит в форму производственных запасов.

     Вторая  стадия   (ПЗ-НЗП-ГП) совершается  в производстве, где  соединяются средства и предметы труда с рабочей силой и в результате создается новая стоимость. На этой стадии авансируемая стоимость снова меняет свою форму. Из товарной она переходит в производительную форму, а затем вновь в товарную. По вещественному составу оборотный капитал из производственных запасов в процессе труда превращается в незавершенное производство (НЗП), а затем - в готовую продукцию.

     Третья стадия кругооборота (Т-Д') состоит в реализации изготовленной продукции и получении денежных средств. Здесь оборотный капитал поступает из производства в стадию обращения и в процессе реализации принимает форму денежных средств. За счет поступившей выручки от реализации продукции авансируемые средства воспроизводятся.

     Полный  цикл оборотных средств - это время  их движения, которое зависит от продолжительности процесса производства и сбыта продукции на каждом предприятии. Кругооборот оборотных средств - это  совершающийся непрерывно процесс, представляющий собой оборот капитала (рис.1.2). 
 

     Рис. 1.2. Кругооборот оборотных средств 

     Из  рис. 1.2 видно, что завершив один кругооборот, оборотный капитал вступает в новый, т.е. кругооборот совершается непрерывно, что обеспечивает  воспроизводственный процесс - происходит постоянная смена форм авансируемой стоимости. Вместе с тем на каждый данный момент кругооборота оборотный капитал функционирует одновременно во всех стадиях, обеспечивая непрерывность процесса производства и находясь в разных функциональных формах - денежной, производительной, товарной.

     Полный  цикл оборота оборотных средств  измеряют временем с момента закупки сырья и материалов у поставщиков до момента оплаты готовой продукции покупателями. Однако момент оплаты готовой продукции покупателями не совпадает с моментом платежа поставщикам. Поэтому для поддержания платежеспособности организации необходимо управлять оборотными активами, которые находятся на разных стадиях оборота.

     В связи с этим различают понятия производственного и финансового циклов.

     Производственный  цикл организации характеризует период полного оборота оборотных средств, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая выпуском готовой продукции.

     Продолжительность производственного цикла предприятия  определяется по следующей формуле:

     ПЦ=ПО_ПЗ+ПО_НЗП+ПО_ГП ,

     где  ПЦ      — продолжительность   производственного   цикла   предприятия, дней;

       ПО_пз   — период оборота запасов сырья, материалов и полуфабрикатов,дней;

     ПО_НЗП — период оборота незавершенного производства, дней;

     ПО  _ГП   — период оборота запасов готовой продукции, дней.

     Производственный  процесс включает несколько этапов:

• хранения производственных запасов с момента их поступления на склад до момента их отпуска в производство;
• производства;
• хранения готовой продукции.

     Финансовый  цикл — это промежуток времени между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей. Другими словами, это период, в течение которого денежные средства, вложенные в оборотные активы, совершают один полный оборот.

     Продолжительность финансового цикла (или цикла  денежного оборота) в организации  определяется по следующей формуле:

     ФЦ = ППЦ + ПО_дз-ПО_Кз, где

       ФЦ   — продолжительность финансового  цикла (цикла денежного оборота) в организации, дней;

     ПЦ    — продолжительность производственного  цикла организации, дней;

     ПО_дз — средний период оборота дебиторской задолженности, дней;

     ПО_кз — средний период оборота кредиторской задолженности, дней.

     Между продолжительностью производственного и финансового циклов организации существует тесная взаимосвязь, отраженная в понятии «операционный цикл» (рис. 1.3). 

     Рис. 1.3. Взаимосвязь производственного  и финансового циклов 

     Из  рис. 1.3 видно, что операционный цикл характеризует общее время, в течение которого денежные средства омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку, организация оплачивает счета поставщиков в течении определенного периода, то финансовый цикл меньше операционного на период времени обращения кредиторской задолженности [4, c.100].

     Операционный  цикл характеризует период оборота  общей суммы оборотных средств организации и рассчитывается по формуле:

     ОЦ = ПЦ + ПО_ДЗ, где

     ПЦ – производственный цикл;

     ПО_ДЗ – период оборачиваемости дебиторской задолженности.

     Из  приведенных формул следует, что  сокращение операционного и финансового циклов – положительная тенденция управления капиталом, которая может произойти в результате:

• сокращения времени производственного процесса (периода хранения производственных запасов);
• рационального снижения длительности изготовления готового продукта и периода его хранения на складе;
• использования прогрессивных форм материально - технического снабжения;
• ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;
• замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

     1.3. Источники формирования  оборотного капитала

     Источники, из которых формируются оборотные средства, отражаются в пассиве бухгалтерского баланса. Традиционные источники формирования оборотного капитала организации (рис. 1.4) можно разделить на следующие группы:

     Рис. 1.4. Источники формирования оборотного капитала

     Собственные источники наиболее важны, так как от их удельного веса в общем финансировании оборотных активов зависит финансовая устойчивость организации. Собственный оборотный капитал обеспечивает имущественную и оперативную самостоятельность и формируется из средств уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала, целевых поступлений и финансирования, а также нераспределенной прибыли.

     Первоначально формирование собственного капитала осуществляется в момент создания организации. Она обеспечивается основными и оборотными средствами, необходимыми для осуществления коммерческой деятельности в размерах, определенных учредительными документами. В этих целях в зависимости от организационно-правовых форм формируется уставный (складочный) капитал, что  относится к корпоративным коммерческим организациям - хозяйственным обществам, хозяйственным товариществам и производственным кооперативам, или уставный фонд - на унитарных и федеральных казенных предприятиях.

     Часть средств, инвестированных учредителями, направляется на приобретение производственных запасов, поступающих в производство для изготовления товарной продукции, выполнения работ, оказания услуг. Вплоть до поступления выручки от реализации продукции (работ, услуг) оборотные средства служат источником финансирования текущих производственных затрат.

     В дальнейшем  пополнение  оборотных  средств,  авансируемых организацией на возобновление производственного цикла, может осуществляться за счет полученной выручки от продажи продукции и собственных средств,  полученных организацией в процессе ее деятельности,  главным  образом за счет части  нераспределенной прибыли, которая направляется на пополнение оборотных средств и финансирование их прироста. Это зависит как от накопленной не распределенной прибыли прошлых лет, финансовых результатов текущего   года,   намечаемых   направлений   использования   прибыли (инвестирования в капитальные вложения, выплаты доходов собственникам, расходования на потребление работникам, на социальные  нужды  и  т.п.),  так  и  от  изменения  норматива  оборотных средств, от возможностей привлечения иных источников.