Определение рисков

Введение………………………………………………………………………..…….3

 

Глава 1. Процентный риск как  составляющая финансового риска……………....5

1. Виды финансового риска……………………………………………….……5
2. Понятие, определение  и классификация процентного риска……………..8
3. Факторы процентного риска………………………………………………..14

 

Глава 2. Инструменты и  методы управления процентного риска  ………...……15

2.1. Управление процентным  риском………………………………….………….15

2.2. Методы и инструменты  управления процентным риском………………….19

 

Заключение……………………………………………………………...………….29

 

Расчетная (практическая) часть……………………………….…………………..31

 

Список использованной литературы……………………………...………………38

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

В настоящее время роль  процентной ставки в российской экономике  играет большое значение.

Свободное движение процентных ставок, их изменение порождает специфический  вид риска - процентный риск.

В соответствии с письмом  Банка России от 02.10.2007, под «процентным  риском» понимается -  риск возникновения финансовых потерь (убытков) вследствие неблагоприятного изменения процентных ставок по активам, пассивам и внебалансовым инструментам кредитной организации.

При столкновении с любым  риском необходимо осознанно выбрать  одно из следующих возможных решений: не принимать его, принимать и  игнорировать или принимать и  управлять им.

Пренебрегать процентным риском нельзя, а для принятия решения  о его игнорировании или управлении необходимо в первую очередь оценить  вероятность реализации риска  и  масштабы возможных потерь.

     Основными источниками  процентного риска являются:

- Несовпадение сроков  погашения активов,  пассивов  и  внебалансовых

 требований и обязательств  по  инструментам  с  фиксированной   процентной   ставкой;

- несовпадение  сроков  погашения активов,  пассивов  и внебалансовых

требований и обязательств по  инструментам  с изменяющейся процентной ставкой (риск пересмотра процентной ставки),

- изменения конфигурации  кривой  доходности  по длинным  и

коротким позициям по финансовым инструментам одного  эмитента,  создающие  риск потерь в результате превышения потенциальных расходов над доходами при закрытии данных позиций (риск кривой доходности),

- несовпадение  степени  изменения  процентных  ставок  по привлекаемым и размещаемым  кредитной организации  ресурсам, 

- широкое применение опционных  сделок с  традиционными процентными  инструментами,   чувствительными   к   изменению   процентных   ставок (облигациями, кредитами,  ипотечными займами и ценными  бумагами и другие).

Масштабы процентного  риска диктуют необходимость  тщательно управлять им.

Актуальность темы исследования обусловлена современной экономической  ситуацией. Современный финансовый кризис сопровождается значительными  качественными и структурными трансформациями  в банковской сфере, которые проявляются  в значительном изменении рыночных показателей (например, обменных курсов валют и процентных ставок). 

Управление процентным риском является одним из важнейших звеньев  управления банком в целом. Поэтому  необходимо представить полную картину  отношений и связей, возникающих  при управлении процентным риском, определить область применимости различных  методик управления им.

Данная проблема является еще недостаточно теоретически разработанной  и, как следствие, не всегда решается на практике. Дело в том, что по своей  сущности процентный риск приобретает  заметное влияние на деятельность банков только в условиях стабильной экономики, развитой инфраструктуры финансового  рынка и, как следствие, жесткой  конкуренции. В неустойчивой же экономике, при высокой инфляции, банки обычно перекладывают процентный риск на клиентов, устанавливая большую разницу между  ставками привлечения и размещения. Тем самым снижается платежеспособность клиентов, и, соответственно, увеличивается  риск ликвидности банков.

Однако в последнее  время повысился интерес российских банкиров к процентному риску. Особенностью этого вида риска является то, что  он по своей сути, требует сложных  математических методов для охвата всех источников его возникновения, правильного измерения и адекватного  реагирования. В настоящее время  существуют известные методики управления процентным риском в сфере рынка  ценных бумаг, которые могут быть использованы при управлении процентным риском в банке. Именно от качественного  управления им зависит сегодня конкурентоспособность  и стабильность деятельности банка.

 

Исходя из актуальности темы, в курсовой работе в качестве основной цели было определено - провести сравнительный анализ инструментов и методов управления процентным риском.

Предметом изучения выступают  различные инструменты и методы управления процентного риска.

Объектом исследования данной работы являются экономические отношения, связанные с анализом инструментов и методов управления процентным риском.

Для достижения выше указанной  цели в работе были поставлены и  решены следующие задачи:

• рассмотрено определение и основные виды финансовых рисков;
• определено понятие  и классификация процентного риска;
• изучены источники и факторы процентного риска;

- проанализированы основные методы и инструменты управления процентным риском.

Теоретической основой  написания  контрольной работы  служили  нормативно-правовые акты Российской Федерации, учебные пособия          Лаврушиной О.И., Белякова А.В., Винниченко И., Марич И., Корчагина Ю.А., Ивановой Г.И., Аскинадзи В.М., Максимовой М.Ф., Хохлова Н.И. и других авторов, материалы  периодической печати и данные интернет - ресурсов по исследуемой теме.

При выполнении данной контрольной  работы были использованы следующие  методы исследования:

- статистический;

- конкретно-социологический

- анализа и синтеза  и так далее.

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Процентный риск как составляющая финансового  риска.

 

1. Виды финансового риска.

 

Почти в каждой организации (предприятии) всегда существует опасность  денежных потерь, которая вытекает из специфики тех или иных ее хозяйственных  операций.

Опасность таких потерь представляют собой финансовые риски¹.

Финансовые риски - это коммерческие риски. Они бывают чистыми и спекулятивными.

Чистые риски представляют собой возможность получения убытка или нулевого результата.

Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата².

Финансовые риски - это  спекулятивные риски. Инвестор, осуществляя  венчурное вложение капитала, заранее  знает, что для него возможны только два вида результатов - доход или  убыток.

Особенностью  финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, то есть того риска, который вытекает из природы этих операций³.

Систему финансовых рисков можно изобразить в следующем виде:

 

 

Рисунок 1. Система финансового риска.

 

Кредитные риски представляют собой опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору.

Процентный риск – это опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными фондами, селенговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюте при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций⁴.

Риск упущенной  финансовой выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования) или остановки хозяйственной деятельности⁵.

Инвестированию капитала всегда сопутствуют выбор вариантов  инвестирования и риск. Выбор различных  вариантов вложения капитала часто  связан со значительной неопределенностью. Например: если заемщик берет ссуду, то возврат он будет производить  из будущих доходов. Однако сами эти  доходы ему пока еще неизвестны. Вполне возможный случай, что будущих  доходов может и не хватить  для возврата этой ссуды⁶.

В инвестировании капитала приходится также идти на определенный риск, то есть выбирать ту или иную степень  риска. Например: если инвестор должен решить, куда ему следует вложить  капитал: на счет в банк, где риск небольшой, но и доходы небольшие, или  в более рискованное, но значительно  доходное мероприятие (селенговые операции, венчурное инвестирование, покупка  акций). Для решения этой задачи надо количественно определить величину финансового риска и сравнить степень риска альтернативных вариантов.

Финансовый риск, как и  любой риск, имеет математически  выраженную вероятность наступления  потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с  достаточно высокой точностью.

Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-нибудь отдельного действия и вероятность самих последствий. Вероятность означает возможность получения определенного результата. Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из наибольшей величины математического ожидания. Иначе говоря, математическое ожидание какого-либо события равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления⁷.

Пример. Имеются два варианта вложения капитала.

Установлено, что при вложении капитала в мероприятие А получение  прибыли в сумме 15 тыс. руб. — вероятность 0,6; в мероприятие Б получение  прибыли в сумме 20 тыс. руб. — вероятность 0,4.

Тогда ожидаемое получение  прибыли от вложения капитала (то есть математическое ожидание) составит:

- по мероприятию А: 15х0,6=9 тыс. руб.; 
- по мероприятию Б:  20х0,4 = 8 тыс. руб.

Вероятность наступления  события может быть определена объективным  методом или субъективным.

Объективный метод определения вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходит данное событие. Например: если известно, что при вложении капитала в какое-либо мероприятие прибыль в сумме 15 тыс. руб. была получена в 120 случаев из 200, то вероятность получения такой прибыли составляет 0,6.

Субъективный  метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта, мнение финансового консультанта и т.п⁸.

Величина риска  или степень риска измеряется двумя критериями: 
1. Средним ожидаемым значением;

2. Колеблемостью (изменчивостью) возможного результата⁹.

Среднее ожидаемое  значение - это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Среднее ожидаемое значение является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения. Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ожидаем в среднем¹⁰.

 

2. Понятие, определение и классификация процентного риска.

 

В экономической литературе представлены различные точки зрения относительно определения понятия  процентного риска. В курсовой работе будут рассмотрены некоторые  из них.

К. Рэдхэд и С. Хъюс считают, что: «Процентный риск – риск потерь в результате изменения процентных ставок»¹¹. Но, недостаток данного определения заключается в том, что в качестве последствия изменения ставок указываются потери, хотя, влияние риска может также выражаться в неполучении ожидаемого дохода.

По мнению Н.И. Хохлова: «Процентный риск – это опасность возникновения потерь из-за неблагоприятного изменения процентных ставок на денежном рынке, которое находит внешнее выражение в падении процентной маржи, сведении ее к нулю или отрицательной величине, указывая одновременно на возможное негативное влияние на рыночную стоимость капитала»¹².

Но, ограничение территории риска процентными ставками на денежном рынке, как это указано, ошибочно. Так как, например, изменение ставки рефинансирования Банка Росси также  является проявлением процентного  риска.

С точки зрения О.И. Лаврушина и Н.И. Валенцевой:  «Процентный риск — риск возможного снижения чистого процентного дохода вследствие негативного непредвиденного изменения процентных ставок на рынке, чувствительности активов и обязательств к колебаниям рыночной конъюнктуры, последствием чего может стать снижение рыночной стоимости капитала кредитной организации»¹³».  Данное определение наиболее близко к точному описанию процентного риска. Но снижение рыночной стоимости капитала как следствие кредитного риска требует дополнительного уточнения, что не позволяет использовать данное определение самостоятельно.

Наиболее интересными  являются официальные точки зрения Банка России и Базельского комитета по банковскому надзору¹⁴.

В соответствие с письмом  Банка России¹⁵ от 02.10.2007, под «процентным риском» понимается:  «риск возникновения финансовых потерь (убытков) вследствие неблагоприятного изменения процентных ставок по активам, пассивам и внебалансовым инструментам кредитной организации».

Основной недостаток данного  определения заключается в том, что в нем не разделяется фактор риска и его последствия, из-за чего возможно трактовать его неоднозначно.

В принципах управления процентным риском Базельского комитета¹⁶ дается следующее определение процентного риска: «Процентный риск – это подверженность финансового положения банка нежелательному изменению процентных ставок».

У «базельского» варианта также есть существенный недостаток: сама по себе подверженность не является ключевым индикатором риска. Так, подверженность может быть велика, но если вероятность  наступления неблагоприятных событий  незначительна, то и связанный с  ними (событиями) риск имеет умеренное  значение. Другими словами, риск есть единство «подверженности» и «вероятности», а данное определение говорит  только о «подверженности».

На основании вышеизложенного, можно  процентный риск - это вероятность изменения финансового положения банка вследствие наступления непредвиденных событий, связанных с изменением внешних процентных ставок, а также внутренней конфигурацией финансовых инструментов банка¹⁷.

Рассмотрим следующую классификацию процентных рисков:

 

 

Рисунок 2. Классификация процентного риска.

 

Риск изменения  цены активов и пассивов возникает из-за несбалансированности суммы активов и пассивов с плавающей процентной ставкой, а также из-за временного разрыва сроков погашения активов и пассивов с фиксированной процентной ставкой. Например: если сумма активов с плавающей процентной ставкой превышает сумму пассивов также с плавающей процентной ставкой, то падение рыночных процентных ставок приведет банк к снижению, либо отрицательному значению чистого процентного дохода, поскольку проценты, выплачиваемые банком по пассивам, сократятся в меньшей степени, чем получаемый доход от активов с плавающей процентной ставкой. Коммерческий банк, получив средства на 1 год под 10% годовых, разместил их на полгода под 13% годовых. Однако, когда истек срок вложений, ставки на рынке снизились, и на оставшиеся полгода банк вынужден размещать полученные им средства всего под 5% годовых. В этом случае процентная маржа будет иметь отрицательное значение¹⁸.

Риск изменения  кривой доходности связан с несовпадением по времени динамики процентных ставок по активам и пассивам, что приводит к изменению конфигурации и формы кривой графика, отражающего равномерность получения чистого процентного дохода. Например: лежащая в основе операции рыночная стоимость позиции по облигациям федерального займа (ОФЗ) со сроком погашения 1 год, покрытая короткой позицией из трехмесячных облигаций, может резко упасть, если кривая дохода изменится в сторону относительного увеличения процентных ставок по краткосрочным облигациям.

Базисный риск возникает в результате:

• Привлечения банком ресурсов по одной ставке, а размещения их по другой. Например: размещение средств по плавающей процентной ставке, а привлечение по фиксированной. Чистый процентный доход банка подвержен изменениям вследствие колебаний процентных ставок на рынке. При базовом риске эти колебания зависят от условий установления процентных ставок.
• Некорректного учета реальной стоимости ресурсов, в частности, затрат, связанных с формированием фонда обязательных резервов в Банке России, страховых премий в Фонд страхования вкладов и так далее
• Привлечения и размещения средств в разных валютах¹⁹.

Например: годовой кредит с ежемесячной переоценкой его  стоимости на основе процентной ставки MIBOR рефинансируется за счет годового депозита, цена которого ежемесячно переоценивается  на базе ставки MIBID. При неожиданном  изменении базиса процентной ставки (MIBOR) в сторону понижения банк может понести убыток, так как  финансовые инструменты, имеющие одинаковые характеристики (сумма, срок погашения, сроки переоценки и т.д.), различаются  базисом расчета процентной ставки.

Опционные риски связаны как с использованием непосредственно процентных опционов, так и с осуществлением сделок, контрагенты по которым имеют выбор (опционное условие) даты погашения своих обязательств или требования выплат по обязательствам банка²⁰. Сюда входят различные виды облигаций и векселей с условиями опциона «пут» или «кол», кредиты, дающие заемщику право досрочного погашения остатка задолженности, и различные депозитные инструменты без указания сроков погашения, которые дают вкладчикам право отзыва средств в любое время²¹.

Формула процентного  риска носит название «модель  Фишера» и имеет следующий  вид:

i= r + p, где:

i-рыночная ставка процента

r-реальная процентная  ставка

p-ожидаемые темпы инфляции

Модель Фишера позволяет  определить будущее движение темпов инфляции.

При этом следует отличать номинальные и реальные процентные ставки.

Номинальная процентная ставка=Ожидаемая, реальная, безрисковая процентная ставка+Ожидаемый уровень инфляции+Риск-премия(риск несоблюдения срока, риск непогашения).

Реальная процентная ставка-это такой уровень процентной ставки, который необходим, чтобы заинтересовать потребителя сберегать часть его доходов²².

Соответственно финансовый результат банка складывается в основном из разности между доходами по размещенным средствам и расходами по привлеченным.

P = P_A - C_П = i_A*A – i_П*П , где:

 P – прибыль;

А – сумма активов;

П – сумма пассивов;

i_A и i_П – ставки по активам и пассивам соответственно.

В этом случае изменение  ставок оказывает влияние на финансовый результат только в случае, если ставки по привлеченным и размещенным  средствам имеют разное движение или когда активы и пассивы, разные по сумме, либо все это одновременно.

Получаем, что факторами  процентного риска являются ценообразование  на ресурсы и их количественное соотношение.

    Основными  источниками  процентного риска  являются:

• Несовпадение сроков погашения активов,  пассивов и  внебалансовых

 требований и обязательств  по  инструментам  с  фиксированной   процентной   ставкой.

• Несовпадение  сроков погашения активов,  пассивов и внебалансовых

требований и обязательств по  инструментам  с изменяющейся процентной ставкой (риск пересмотра процентной ставки).

• Изменения конфигурации  кривой  доходности  по длинным и

коротким позициям по финансовым инструментам одного  эмитента,  создающие  риск потерь в результате превышения потенциальных расходов над доходами при закрытии данных позиций (риск кривой доходности).

• Для финансовых  инструментов  с  фиксированной процентной ставкой

при условии совпадения сроков  их  погашения  -  несовпадение  степени изменения  процентных  ставок  по привлекаемым и размещаемым  кредитной организации  ресурсам. 

• Для  финансовых   инструментов   с   плавающей процентной ставкой

при условии одинаковой частоты  пересмотра плавающей процентной ставки - несовпадение степени изменения  процентных  ставок (базисный риск).

• Широкое применение опционных сделок с  традиционными

процентными инструментами,   чувствительными   к   изменению   процентных   ставок (облигациями, кредитами, ипотечными займами и  ценными бумагами и пр.), порождающих   риск   возникновения  убытков  в  результате  отказа  от исполнения обязательств одной из сторон сделки (опционный риск)²³.

 

3. .Факторы процентного риска.

 

Факторы процентного риска  подразделяются на внутренние и внешние.

В российской экономике по сравнению с другими странами уровень риска усиливают в  основном внешние факторы, к которым относится:

• нестабильность рыночной конъюнктуры в части процентного риска;
• правовое регулирование процентного риска;
• политические условия;
• экономическая обстановка в стране;
• конкуренция на рынке банковских услуг;
• взаимоотношения с партнерами и клиентами;
• международные события²⁴.

К внутренним факторам процентного риска можно отнести:

• отсутствие четкой стратегии банка в области управления процентным риском;
• просчеты в управлении банковскими операциями, приводящие к созданию рисковых позиций (возникновение несбалансированности структуры и сроков погашения активов и пассивов, неверные прогнозы изменения кривой доходности и т.п.);
• отсутствие разработанной программы хеджирования процентных рисков;
• недостатки планирования и прогнозирования развития банка;
• ошибки персонала при осуществлении операций.

Основной проблемой на практике является своевременное отслеживание факторов процентного риска. Этот процесс  должен быть непрерывным.

В соответствии с выявленными  причинами возникновения повышенного  процентного риска необходимо корректировать систему управления риском и банком.

Поскольку все перечисленные  выше факторы оказывают влияние на процентную маржу кредитной организации, постольку можно выделить наиболее значимые, влияющие на этот показатель²⁵. К их числу следует отнести:

• изменение в уровне процентных ставок на рынке;
• изменение спрэда между ставкой размещения и привлечения средств;
• изменение в объеме операций, совершаемых банком;
• изменение в структуре портфеля активов и пассивов, чувствительных и нечувствительных к процентному риску.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

            Глава 2. Инструменты и методы управления процентного риска.

 

2.1. Управление  процентным риском.

 

Кризисные явления в системе  управления рисками внутри каждой кредитной  организации ставят перед ними задачи искать наиболее эффективные методы и инструменты управления рисками.

Процентный риск относится  к тем видам риска, которых  кредитная организация, при осуществлении  своей деятельности,  не может  избежать.

Вся ответственность за измерение, анализ и управление процентным риском лежит на менеджменте кредитной  организации, так как влияние  изменения процентных ставок на ее прибыльность происходит в результате изменения чистого  процентного  дохода, а  также величины прочих доходов,  зависящих от  процентной ставки, и операционных расходов. Изменение процентных ставок также влияет на текущую стоимость активов, обязательств и  внебалансовых позиций кредитной организации, поскольку  текущая  стоимость будущих денежных  потоков зависит от изменения процентных ставок.

Главная задача  управления  процентным  риском  заключается в нахождении  оптимального  соотношения между прибыльностью и риском при условии соблюдения ликвидности.

Система управления процентным риском представляет собой совокупность блоков элементов, к которым относятся:

• субъекты управления, идентификация процентного риска;
• анализ и оценка процентного риска;
• способы регулирования и мониторинга риска; 
• контроль  системы,  конечной  целью  функционирования  которой  является  минимизация  процентного риска, возникающего в процессе деятельности банка.