Основные направления развития ценных бумаг в Республике Беларусь

 

 

 

Реферат

 

Курсовая работа с. 25, 7 рисунков, 26 источников

 

 

ценные  бумаги, Эмитент, инвестор, классификация, обращение, СУЩНОСТЬ, МЕТОДЫ, ДИНАМИКА, перпективы

 

Цель работы – обобщить теоретическое понимание вопросов в области изучения ценных бумаг в Республике Беларусь в современных условиях, выявить основные проблемы и определить пути их решения.

Объект исследования – ценные бумаги.

Предмет исследования – ценные  бумаги в Республике  Беларусь.

Методы исследования: методы анализа, синтеза, индукции, дедукции, математический метод.

Исследования и разработки: анализ обращения ценных бумаг  в Республике Беларусь

Автор работы подтверждает, что приведенный в ней расчетно-аналитический материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников методологические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.  

 

 

                                                                             ______________________

                                                                                   ( подпись студента)

 

 

 

 

 

 Содержание

 

 

Введение 5

1 Сущность и классификация ценных бумаг 6

1.1 Понятие и виды ценных бумаг 6

1.2 Классификация  ценных бумаг 7

1.3 Порядок  государственной регистрации , выпуска и обращения ценных бумаг 9

2 Анализ функционирования ценных бумаг в Республике Беларусь 14

3 Основные направления развития ценных бумаг в Республике Беларусь 20

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 23

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 24

 

 

 

 

Введение

 

 

Рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства и необходим для его нормального функционирования. Ценные бумаги – необходимый атрибут нормального товарооборота. Будучи товаром, ценные бумаги способны сами по себе служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя наличные деньги. Ценные бумаги играют большую роль для экономики страны, так как большая часть ценных бумаг является одним из способов финансирования инвестиций. Для эмитентов ценные бумаги важны, так как стимулируют развитие производства, а для владельцев их роль выражается в извлечении доходов. При этом появилась потребность в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование невозможно.

Цель работы: обобщить теоретическое понимание вопросов в области изучения ценных бумаг в Республике Беларусь в современных условиях, выявить основные проблемы и определить пути их решения.

Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи:

1)рассмотреть сущность ценной бумаги и ее отличительные признаки;

2)привести классификацию ценных бумаг и рассмотреть подвиды и особенности отдельных видов ценных бумаг;

3)проанализировать особенности обращения ценных бумаг.

Поставленные задачи решаются путем применения таких методов как анализ и синтез, обобщение, сравнительный анализ.

Для решения поставленных задач изучен теоретический материал по экономической теории, макроэкономике, фондовому рынку, а также действующее в Республике Беларусь законодательство по вопросу регулирования ценообразования.

 

 

• Сущность и классификация ценных бумаг

 

1.1 Понятие и виды ценных бумаг  

 
 

По  Гражданскому кодексу Республики Беларусь ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении [4,ст.143]. Закон Республики Беларусь « О ценных бумагах и фондовых биржах» 1992 г. определяет ценные бумаги как документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги к эмитенту [5, гл.1].

Эмитент ценных бумаг - юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и обязуется выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг[3]. 

В отличие от любого договора ценная бумага не только удостоверяет имущественные  и другие права, но и сама является предметом гражданского оборота. Особенность  ценной бумаги заключается в ее двойной  сущности. С одной стороны, ценная бумага – это вещь, которая может  быть объектом сделок (купли-продажи, мены и др.)  и по этому поводу у  субъектов фондового рынка возникают  права на бумагу. С другой стороны, ценная бумага фиксирует права кредитора  и должника и у владельца ценной бумаги возникают права к эмитенту ценной бумаги. Ценная бумага дает ее владельцу  целый ряд прав: возврат номинала (в денежной или товарной форме); получение дохода; передача ее другому владельцу; обмен на другие ценные бумаги; досрочное изъятие из обращения. 

Для определения документа как ценной бумаги необходимо иметь в виду особые признаки, характерные для ценной бумаги, отличающие ее от иных объектов гражданского оборота. Во-первых, это специально-оформленный финансовый документ с соблюдением специальной формы и реквизитов и отнесенный Законом к статусу ценной бумаги. 

Во-вторых, всякая ценная бумага должна удостоверять определенные права, которые указанный в бумаге законный владелец имеет в отношении обязанного лица, также обозначенного в бумаге. 

В-третьих, неразрывность самой ценной бумаги и зафиксированного в ней имущественного права, т.е. передача прав, закрепленных в ценной бумаге, возможна лишь с одновременной передачей самой ценной бумаги либо доказательств ее закрепления в специальном реестре.  

В-четвертых, ценной бумаге присуще свойство публичной достоверности: публикация проспектов эмиссии, доходности.   

В-пятых, установленные Законом способы фиксации прав владельца ценных бумаг[3, c.157].  

Указанные признаки свойственны всем ценным бумагам. При этом каждому виду ценных бумаг  присущи признаки, отличающиеся от других.   

Ценная  бумага обладает стоимостью в качестве представителя действительного  капитала (нарицательная и номинальная  стоимость) и рыночной стоимостью.   

Нарицательная (номинальная) стоимость ценной бумаги представляет собой сумму денег, которая закрепляется за конкретной ценной бумагой на стадии ее выпуска.   

Рыночная  стоимость ценной бумаги – это результат капитализации ее имущественных прав, денежная оценка ее рыночной стоимости[3, c.158].

 

 

 

1.2 Классификация  ценных бумаг

 

 

В Республике Беларусь эмитируется, обращается и выдается большое число ценных бумаг. Всех их можно классифицировать по следующим признакам. Ценные бумаги подразделяются на три большие группы: основные ценные бумаги, производные и прочие ценные бумаги.

К основным ценным бумагам относятся акции и облигации [1, c.184].

К производным ценным бумагам относятся фьючерсы, опционы, права, ордера, варранты и другие. Прежде всего, производные ценные бумаги охватывают различные разновидности обратимых ценных бумаг. Обратимыми называются ценные бумаги, которые по желанию их владельца в определенный период времени могут быть либо погашены, либо обменены на другие (основные) ценные бумаги. Главная особенность производных ценных бумаг заключается в том, что они не могут существовать без основных ценных бумаг, на основе которых они выпускаются.

К прочим ценным бумагам относятся векселя, депозитные сертификаты банка, чеки, ценные бумаги, относящиеся к недвижимости (чеки «Маёмасць»).

Характерным признаком основных ценных бумаг (акций и облигаций), а также производных от них форм, является то, что они непосредственно представляют финансовый капитал, отражают его движение. Все остальные или прочие ценные бумаги обращаются на учетном рынке — одном из секторов краткосрочного денежного рынка [1, c.150].

Следующим крупным делением в классификации ценных бумаг -служит их подразделение на долевые и долговые ценные бумаги.

К первой подгруппе относятся акции, ко второй — облигации, векселя, депозитные сертификаты банка и некоторые другие. Обладая долевыми ценными бумагами, инвестор выполняет функцию собственника той доли имущества, свидетельством внесении которой собственно и является акция Обладая долговыми ценными бумагами, инвестор выполняет функцию кредитора по отношению к тому, кто выпустил эту ценную бумагу.

По срочности ценные бумаги делятся на:

• краткосрочные

• среднесрочные

• долгосрочные

• бессрочные

Краткосрочными считаются ценные бумаги, выпущенные на срок до одного года. Классическим примером краткосрочной ценной бумаги являются государственные казначейские векселя сроком обращения 91 день.

Среднесрочными считаются ценные бумаги, выпущенные на срок от 1 до 5 лет, и долгосрочные — ценные бумаги, выпущенные на срок свыше 5 лет.

Бессрочными являются ценные бумаги, которые вообще не имеют срока погашения. Это акции, которые выпускаются, начиная с периода образования акционерного общества и действуют на протяжении всего времени его существования. Исключение составляют отдельные виды привилегированных акций.

Кроме вышеуказанных, ценные бумаги подразделяются на государственные и частные (корпоративные). Государственные ценные бумаги — это долговые обязательства, эмитентом которых является правительство; органы власти на местах, учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой. Государственные ценные бумаги выпускаются для:

• финансирования текущего бюджетного дефицита;

• погашения ранее размещенных займов;

• обеспечения кассового исполнения государственного бюджета;

• сглаживания неравномерности поступления налоговых платежей;

• обеспечения коммерческих банков ликвидными коммерческими активами;

• финансирования целевых программ, осуществляемых местными органами власти;

• поддержки социально значимых учреждений и организаций.

Выпуск государственных ценных бумаг является наиболее экономически целесообразным методом финансирования бюджетного дефицита по сравнению с практикой заимствования средств в центральном банке и привлечением доходов от эмиссии денег [1, c.191].

Наиболее распространенным типом государственных фондовых инструментов являются рыночные ценные бумаги, которые могут свободно обращаться и перепродаваться после первичного размещения другим субъектам. Классическим примером рыночных ценных бумаг служат казначейские векселя, которые выпускаются большинством экономически развитых стран обычно на срок не более одного года, в основном в целях кассового исполнения бюджета. К рыночным ценным бумагам также относят различные среднесрочные инструменты (они называются нотами) и долгосрочные государственные долговые обязательства (облигации).

Нерыночные государственные долговые инструменты не могут свободно переходить от одного их держателя к другому. Они предназначены для размещения главным образом среди населения. Через распространение не обращающихся на рынке долговых обязательств правительства иногда пытаются регулировать деятельность коммерческих банков, ибо покупка населением нерыночных ценных бумаг сокращает возможности помещения средств в банковские депозиты частных кредитных учреждений. Нерыночные ценные бумаги, которые невозможно ни продать другим лицам, ни погасить до истечения определенного срока, оказываются эффективными в условиях нестабильного рынка кредитных ресурсов, когда вкладчики начинают избавляться от рыночных ценных бумаг.

Другая подгруппа — частные, или корпоративные ценные бумаги — это бумаги, выпущенные предприятиями и организациями любой формы собственности. К корпоративным ценным бумагам относятся акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты банков, производные ценные бумаги, закладные и др. [2, c.54].

Кроме того, ценные бумаги бывают на предъявителя и именные и выпускаются в виде отпечатанных на бумаге бланков или в форме записей на счетах.

Ценные бумаги считаются документами на предъявителя в том случае, если для реализации имущественных прав, связанных с их владением, достаточно предъявления ценной бумаги.

Ценные бумаги являются именными в том случае, если для реализации имущественных прав, связанных с их владением, необходима регистрация имени владельца эмитентом или по его поручению — организацией, осуществляющей профессиональную деятельность по ценным бумагам. Передача ценной бумаги от одного владельца к другому отражается изменением соответствующих записей в учете.

 

 

 

1.3 Порядок  государственной регистрации , выпуска и обращения ценных бумаг

 

 

Основным  Законом  определяющим единый порядок выпуска и обращения ценных бумаг, регулирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг является Закон Республики Беларусь « О ценных бумагах и фондовых биржах» 1992 г.

Согласно данному Закону  эмитент реализует право на выпуск ценных бумаг с момента государственной регистрации ценных бумаг и присвоения номера государственной регистрации в центральном органе, осуществляющем контроль и надзор за рынком ценных бумаг, если иное не установлено Президентом Республики Беларусь[3].

Государственной регистрации подлежат ценные бумаги юридических лиц, зарегистрированных в установленном порядке.

Продажа ценных бумаг считается открытой, если об этом объявлено эмитентом или она отвечает по крайней мере одному из нижеприведенных критериев:

а) ценные бумаги предназначены для размещения между юридическими и физическими лицами, круг которых индивидуально заранее определить невозможно;

б) ценные бумаги предлагаются к продаже более чем ста юридическим или физическим лицам.

Для государственной регистрации ценных бумаг необходимо представление следующих документов:

а) заявления о государственной регистрации ценных бумаг;

б) решения о выпуске ценных бумаг, оформленного в соответствии со статьями 4 и 6 настоящего Закона соответственно для государственной регистрации акций и облигаций;

в) копии документа, подтверждающего государственную регистрацию эмитента;

г) проспекта эмиссии (для государственной регистрации ценных бумаг, размещаемых путем открытой продажи или подписки);

д) документа, подтверждающего уплату государственной пошлины[3].

Для государственной регистрации ценных бумаг центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг, при необходимости запрашиваются копии устава эмитента (учредительного договора - для эмитента, действующего только на основании учредительного договора) в соответствующем государственном органе, осуществившем государственную регистрацию эмитента.

Правила оформления государственной регистрации ценных бумаг устанавливаются центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг.

Центральный орган, осуществляющий контроль и надзор за рынком ценных бумаг, обязан провести государственную регистрацию ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе в государственной регистрации ценных бумаг в течение 15 дней, а в случае направления запроса в другие государственные органы, иные организации - в течение одного месяца с даты получения документов, представленных для государственной регистрации[3].

Основаниями для отказа в государственной регистрации ценных бумаг являются:

нарушение эмитентом требований законодательства при осуществлении выпуска ценных бумаг, а также несоответствие законодательству условий выпуска и обращения ценных бумаг;

несоответствие представленных для государственной регистрации ценных бумаг документов и состава содержащихся в них сведений требованиям настоящего Закона и иного законодательства;

внесение в представленные для государственной регистрации ценных бумаг документы сведений, не соответствующих действительности (недостоверных сведений).

Решение об отказе в государственной регистрации ценных бумаг может быть обжаловано в течение одного года со дня его принятия в государственный орган, вышестоящий по отношению к органу, принявшему данное решение, или в хозяйственный суд.

Государственный реестр ценных бумаг ведется центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг.

Государственная регистрация ценных бумаг, проводимая в соответствии с настоящей статьей, не может рассматриваться как гарантия стоимости данных ценных бумаг[3].

Центральный орган, осуществляющий контроль и надзор за рынком ценных бумаг, может запретить или приостановить выпуск ценных бумаг в случае:

а) нарушения действующего законодательства, инструкций и распоряжений центрального органа, осуществляющего контроль и надзор за рынком ценных бумаг;

б) отсутствия либо несоответствия представленной в проспекте эмиссии информации фактическому положению дел:

о финансово-экономическом состоянии эмитента (убытки, прибыль) в течение последних двух завершенных финансовых лет либо с момента образования, если этот срок меньше двух лет;

о наличии просроченной задолженности кредиторам и по платежам в бюджет;

о наличии не полностью оплаченного уставного фонда на момент принятия решения о выпуске облигаций.

Запрет по мотивам нецелесообразности выпуска ценных бумаг не допускается.

Центральный орган, осуществляющий контроль и надзор за рынком ценных бумаг, вправе приостановить процесс выпуска ценных бумаг или запретить выпуск в случае, если он осуществляется с нарушением действующего законодательства, а также в случае обнаружения, что проспект эмиссии, представленный к регистрации, содержит неточные сведения или не удовлетворяет иным требованиям настоящего Закона, или в случаях поступления в ходе подписки новой информации, которая существенно меняет условия выпуска и требует оповещения инвесторов[3].

В случае приостановки выпуска ценных бумаг центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг, эмитент обязан устранить нарушения, ставшие причиной такой приостановки, после чего выпуск может быть продолжен по специальному письменному разрешению центрального органа, осуществляющего контроль и надзор за рынком ценных бумаг.

Если эмитент либо учредители (в случае создания акционерного общества) считают запрет на выпуск ценных бумаг необоснованным, они могут оспорить это решение в суде по принадлежности. При этом процесс выпуска ценных бумаг приостанавливается до вынесения судом решения.

Сделки по обращению ценных бумаг осуществляются только с участием профессионального участника рынка ценных бумаг в порядке, определяемом центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг осуществляют сделки между собой только через фондовую биржу, кроме случаев продажи акций, принадлежащих государству в процессе приватизации[3].

Профессиональный участник рынка ценных бумаг обязан вести учет каждой совершаемой им сделки в национальной денежной единице.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг обязан заключать с физическими лицами договоры в письменной форме и определять в этих договорах кроме условий, определенных законодательством Республики Беларусь, следующие существенные условия:

размер и порядок внесения денежных средств физическими лицами;

срок исполнения обязательства;

основания досрочного расторжения договора;

порядок возврата денежных средств физическим лицам в случаях неисполнения обязательства или досрочного расторжения договора;

ответственность за неисполнение обязательства.

Курс ценных бумаг публикуется в национальной денежной единице.

Эмитент обязан не менее одного раза в год информировать общественность об основных данных о своем хозяйственно-финансовом положении и результатах деятельности (в дальнейшем - "годовой отчет" эмитента). Требования к содержанию годового и периодического отчета эмитента устанавливаются центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг.

Годовой отчет эмитента необходимо не позднее трех месяцев со дня окончания финансового года, следующего за отчетным, направлять держателям акций или опубликовывать в двух органах печати республиканского уровня, а также представлять центральному органу, осуществляющему контроль и надзор за рынком ценных бумаг, и соответствующему финансовому органу.

Эмитент обязан в течение двух дней направлять фондовой бирже, на которой котируются его ценные бумаги, и центральному органу, осуществляющему контроль и надзор за рынком ценных бумаг, а также публиковать в порядке, предусмотренном пунктом 2 настоящей статьи, информацию, относящуюся к наступившим или происшедшим изменениям в его хозяйственной деятельности, затрагивающим стоимость ценных бумаг или доход по ним, если в последней годовой информации не содержались данные или ссылки на эти изменения. Перечень таких изменений определяется центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг[3].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Анализ функционирования ценных бумаг в Республике Беларусь

 

 

Участники рынка ценных бумаг – это физические и юридически лица, вступающие в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. К ним относятся не только физические лица и организации, которые покупают или продают ценные бумаги, но и те, которые обслуживают их оборот и расчеты по ним [11, с. 156].

Участниками рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь являются:

• Министерство финансов Республики Беларусь - эмитент, выступающий от имени Правительства Республики Беларусь. Министерство финансов разрабатывает предложения, определяет условия выпуска, размещения, обращения, погашения и обслуживания государственных долговых обязательств, формирующих как внутренний, так и внешний  государственный долг.
• Национальный банк Республики Беларусь - финансовый агент Правительства по размещению, обслуживанию и погашению выпусков государственных ценных бумаг; осуществляет сделки по их купле-продаже на вторичном рынке ценных бумаг, выполняет функции центрального депозитария и осуществляет контроль за учетом находящихся в обращении государственных облигаций.
• Инвесторы – профессиональные участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, в том числе и иностранные.

По состоянию на 01 января 2013 года на централизованном хранении в РУП «РЦДЦБ»  находилось  5 126  выпусков эмиссионных ценных бумаг  с совокупным объемом эмиссии 26,7 млрд. долларов США. 

Количество  выпусков за год  увеличилось на 44  (0,87 %), совокупный объем эмиссии – на 6,33 млрд. долларов США (30,88 %) рисунок 2.1.

Рисунок 2.1 – Структура совокупного  объема  эмиссии находящихся на централизованном хранении эмиссионных ценных бумаг по номинальной стоимости на 01.01.2013

Примечание – Источник [25]

На  01 января 2013 года  количество  выпусков  акций, находящихся на централизованном хранении в РУП «РЦДЦБ»,    составило 4 303  при  4 271 выпуске по состоянию на 01.01.2012 (прирост – 32 выпуска, или 0,75 %). 

Номинальная стоимость  акций  составила  137,53  трлн.  белорусских рублей (16,05  млрд. долл. США),  что на  48,56 трлн. белорусских рублей  (5,39 млрд. долларов США) больше в сравнении с 2011 годом. 

Количество эмитентов  в 2012 году увеличилось в сравнении с 2011 годом на 28 и на 01.01.2013 составило 4 228 эмитентов. В структуре эмитентов  55 %  составляют открытые акционерные общества  и  45 %  –  закрытые акционерные общества.  На  долю  открытых акционерных обществ приходится 89 % совокупного объема эмиссии рисунок 2.2.

 

 

Рисунок 2.2 – Количество выпусков акций в 2011-2012 г.г.

Примечание – Источник [25]

 

На 1 января 2013 года количество выпусков корпоративных облигаций, находящихся на централизованном хранении в РУП «РЦДЦБ»,  составило 641 при 597 выпусках по состоянию на 01.01.2012 (прирост – 44 выпуска, или 7,37 %). 

Номинальная стоимость корпоративных облигаций составила 6,49 млрд. долларов   США, что на 0,07 млрд. долларов США больше в сравнении с 2011 годом.  

Облигации  номинированы в следующих валютах:   белорусский рубль –  на сумму 46,78 трлн. рублей (5,46 млрд.  долларов  США);  доллар США – на сумму 0,68 млрд. долларов;  евро – на сумму 0,19 млрд. (0,26 млрд. долларов  США);  российский  рубль  –    на сумму 2,53 млрд.  рублей  (0,08 млрд.  долларов

США),  польский злотый – на сумму  0,03 млрд. (0,01 млрд.  долларов  США). Количество эмитентов в 2012 году увеличилось в сравнении с 2011 годом на 32 и на 01.01.2013 составило 230 эмитентов. 

В структуре эмитентов 30 % составляют открытые акционерные общества, 14 %  –  закрытые акционерные общества,  и 56  %  –  эмитенты  - юридические лица иной формы собственности.  На открытые акционерные общества приходится 91 % общего количества выпусков и 87 % совокупного объема эмиссии, на закрытые акционерные общества – 3 % общего количества выпусков и 3 % совокупного объема эмиссии, на других эмитентов  –  6 % общего количества выпусков и 10 % совокупного объема эмиссии рисунок 2.3.

 

Рисунок 2.3 – Количество выпусков корпоративных облигаций 2011-2012 г.г.

Примечание – Источник [25]

 

 

На 1 января 2013 года  количество  выпусков  биржевых облигаций, находящихся на централизованном хранении в РУП «РЦДЦБ»,    составило 45 при 24 выпусках по состоянию на 01.01.2012 (прирост  –  21 выпуск, или 88 %).