Основы финансового управления предприятием

Введение:

Для того, чтобы  эффективно управлять какими бы то ни было проектами, необходимо понимать суть экономических явлений и  показателей, уметь анализировать  их.

Цель данной курсовой работы- научиться анализировать  финансовые показатели деятельности предприятия, понять, как следует действовать в той или иной ситуации, научиться видеть связи между показателями экономической деятельности, чтобы знать, как надо правильно и эффективно управлять.

 

1. Описание матрицы состояний и решений.

 

Матрица состояний  и решений - приложение 1.

 

КВАДРАНТ 1.

Низкие значения коэффициентов операционного и  финансового рычагов.

Низкий коэффициент  операционного рычага говорит о  том, что доля постоянных затрат в  валовой выручке невелика, значительно  меньше коэффициента вклада на покрытие. Следовательно, коммерческая маржа велика. К_о-МП/(МП-ПЗ)

Низкий коэффициент  финансового рычага (К_ф=ОП(ОП-ПВ)) говорит о том, что процентные выплаты, их доля в валовой выручке малы, намного меньше коммерческой маржи. Значит, балансовая прибыль велика. Но тогда велики и налоговые выплаты, что, на первый взгляд, может показаться неблагоприятным, но это не так. Ведь мы в любом случае платим процент от балансовой прибыли, какой бы она ни была. Так же относительно велика и чистая прибыль. Организация находится в благоприятном состоянии. Высокая экономическая рентабельность, чистая рентабельность собственных средств, малы риски, значит можно направить много средств на потребление.

Существует  потенциал к развитию. Хорошо было бы взять кредит, который, при наличии неиспользуемых производственных мощностей стоит направить на закупку оборотных средств и увеличение объемов производства и реализации. Если же нет резервов производственных мощностей, кредит стоит направить на их расширение.

 

КВАДРАНТ 2.

Низкое значение коэффициента оперативного рычага, высокое значение коэффициента финансового рычага.

В такое состояние  предприятие попадает сразу после  того, как возьмет кредит для увеличения объема оборотных средств. Но объемы продаж моментально не вырастают, а  проценты по займам необходимо выплачивать. Поэтому данная ситуация хуже ситуации квадранта 1.

Если величина заимствований велика, то процентные выплаты могут приблизиться к  НРЭИ,  которая не сразу возрастает. Снижается экономическая рентабельность (ЭР=ОП/А), дифференциал (Д=ЭР-СРСП). В зависимости от того, на сколько снизился дифференциал (ушел ли он в минус), эффект финансового рычага может оказаться как положительным, так и отрицательным, но снизится в любом случае. Снижение эффекта финансового рычага и увеличение процентных выплат вызовут снижение балансовой прибыли, налоговых выплат, чистой прибыли.

Значит, сразу  после привлечения заемных средств  у предприятия снизятся коэффициент  трансформации (КТ=ВВ/А) и коэффициент чистой прибыльности (КП=ЧП/ОП), возрастет коэффициент актива (КА=А/СС), останется неизменной коммерческая маржа (КМ=ОП/ВВ). Снизятся экономическая и финансовая рентабельность, Операционный риск не изменится, а финансовый возрастет.

Итак, сразу  после получения кредита финансовое состояние ухудшатся: низкие значения экономической рентабельности, финансовой рентабельности, чистой рентабельности собственных средств. Такая ситуация сохранится, пока не возрастут объемы продаж, что и является главной целью кредита, который привел нас в это состояние.

Увеличив объем продаж и производства при неизменной величине постоянных затрат и цене продаж, предприятие может увеличить экономическую рентабельность.

Когда предприятие  выплатит кредиты и нарастит собственные  средства (реинвестирование прибыли), ему необходимо стремиться к технологическому развитию и инвестиционным проектам, несмотря на отсутствие стимулов в связи с хорошим состоянием.

 

 

КВАДРАНТ 3.

Высокие значения коэффициентов оперативного и финансового  рычагов.

Высокие коэффициенты рычагов означают то, что доля постоянных затрат в маржинальной прибыли и процентных выплат в оперативной прибыли достаточно велики.

То есть существует доля новых, но еще не работающих активов, которые появились за счет кредитов или иных заимствований. Как только предприятие получает кредит, у него возрастают постоянные издержки и процентные выплаты, а значит и коэффициенты рычагов.

Для сохранения финансовой устойчивости необходимо, чтобы процентные выплаты не уничтожали операционную прибыль, а постоянные затраты- маржинальную прибыль. Иначе предприятие быстро окажется неплатежеспособным.

Экономическая рентабельность снижается, эффект финансового  рычага и дифференциал могут уйти в минус, что снизит балансовую прибыль  и налоговые выплаты, чистую прибыль.

Работа в  данном квадранте напряженная, высоки риски.

 

 

 

КВАДРАНТ 4.

Высокое значение коэффициента операционного рычага, низкое значение коэффициента финансового  рычага.

Подобная ситуация может сложиться, когда привлечено большое количество акционерного капитала, который направили в основные средства, но новое производство и сбыт еще не развиты и не налажены.

Резко возрастают постоянные затраты, их величина может  быть очень близка к маржинальной прибыли, иногда может даже превышать  ее, что нежелательно, но, в частных  случаях неизбежно в краткосрочном периоде.

Операционная  прибыль снижается , но из-за заемных средств нам необходимо выплачивать проценты, опер прибыль должна быть больше процентных выплат.

Наблюдается сокращение балансовой прибыли, а значит и сокращение налоговых выплат, чистой прибыли по причинам сокращения операционной прибыли засчет роста затрат, балансовая прибыль же падает засчет снижения эффекта финансового рычага.

Коэффициент актива снизился.

При прежней  валовой выручке коэффициент  трансформации снизился, коммерческая маржа уменьшилась, коэффициент прибыльности  тоже снизился.

Экономическая рентабельность резко снижается, так как операционная прибыль снижается. Финансовая рентабельность тоже снижается, так как снизился коэффициент актива.

Высокие риски  из-за снижения резервов прибыльности.

 

 

 

 

 

 

 

2. Описание используемых показателей.

 

1. А- актив - совокупность имущественных прав (материальных ценностей, денежных средств, долговых требований и др.), принадлежащих физическому или юридическому лицу.
2. ЗС- заемные средства- денежные средства, полученные в виде ссуды на определенный срок.
3. СС- собственные средства.
4. Плечо- отношение заемных средств к собственным. Плечо=ЗС/СС
5. ВВ- валовая выручка- полная сумма поступлений от реализации товарной продукции, работ, услуг и материальных ценностей.
6. ПерЗ- переменные затраты- затраты, которые меняют свою величину в связи с изменением объема производства и продаж. Если объем уменьшается - переменные издержки снижаются и наоборот.
7. МП- маржинальная прибыль-  превышение валовой выручки над всеми переменными затратами. МП=ВВ-ПерЗ
8. ПЗ- постоянные затраты- затраты, величина которых не связана с объемом производства и продаж продукции.
9. ОП- операционная прибыль-  прибыль компании в результате ее основной экономической деятельности. Определяется путем вычитания из валовой выручки затрат. ОП=МП - ПЗ=ВВ – ПерЗ - ПЗ
10. ПВ- процентные выплаты- денежные выплаты по займам. ПВ=ЗС*СРСП
11. БП- балансовая прибыль- общая сумма прибыли предприятия по всем видам деятельности, отражаемая в балансе. БП=ОП-ПВ
12. НВ- налоговые выплаты- налоговые выплаты из балансовой прибыли. (СНп=20 %). НВ=БП*СНп
13. ЧП- чистая прибыль- прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, фирмы после всех выплат, осуществляемых из валовой прибыли. ЧП=БП-НВ
14. ЭР- экономическая рентабельность- С помощью этого показателя мы можем оценить эффективность использования всего имущества организации, ответить на вопрос, сколько прибыли организация получает в расчете на рубль своего имущества. ЭР=ОП/А=КТ*КМ
15. СРСП- средняя распределительная ставка процента- сумма всех выплат по заемным  средствам, поделенная на все заемные средства. СРСП=25%
16. ЧРС- чистая рентабельность собственных средств- позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от другого вложения этих средств. ЧРС=ЧП/СС
17. ЭФР- эффект финансового рычага- приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств, при условии, что экономическая рентабельность активов фирмы больше ставки процента по кредиту, показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.

     ЭФР=(ЭР-СРСП)*Плечо*(1-СНп)=Д*Плечо*(1-СНп)

18. d_ЭФР- -Доля эффекта финансового рычага в экономической рентабельности- показывает, какая доля экономической рентабельности образовалась засчет действия финансового рычага. d_ЭФР=ЭФР/ЭР
19. dд,% - доля дифференциала в экономической рентабельности- показывает, на сколько процентов может упасть экономическая рентабельность, чтобы эффект финансового рычага не стал отрицательным. Запас прочности. dд=(ЭР-СРСП)/ЭР

 

20. РП_о - резерв прибыльности оперативный- относительная величина уменьшения валовой выручки, при которой операционная прибыль обращается в ноль С его помощью возможно оценить риски. РП_о=1/К_о=(МП-ПЗ)/МП
21. РП_ф- резерв прибыльности финансовый-  относительная величина уменьшения операционной прибыли, при которой чистая прибыль обращается в ноль. С его помощью возможно оценить риски. РП_ф=1/К_ф=(ОП-ПВ)/ОП
22. РП_с-резерв прибыльности совместный- относительная величина уменьшения валовой выручки, при которой чистая прибыль обращается в ноль. С его помощью возможно оценить риски. РП_с=К_ф*К_о

 

23. К_о- Коэффициент операционного рычага. Показывает, на сколько увеличится прибыль при увеличении объема продаж. Так же показывает, во сколько раз прирост операционной прибыли больше вызвавшего это рост прироста валовой выручки при неизменных затратах. К_о=МП(МП-ПЗ)
24. К_ф- коэффициент финансового рычага- показывает процент заимствованных средств по отношению к собственным средствам. К_ф=ОП(ОП-ПВ)
25. К_с- коэффициент совместный- К_с=К_о*К_ф
26. КА- коэффициент актива- показывает глубину заимствования предприятия. КА=А/СС
27. КТ- коэффициент трансформации- показывает, какой объем валовой выручки генерирует один рубль актива. КТ=ВВ/А
28. КМ- коммерческая маржа показывает долю операционной прибыли в валовой выручке. КМ=ОП/ВВ
29. КП- коэффициент чистой прибыльности - показывает, какая доля операционной прибыли превращается в чистую прибыль. КП=ЧП/ОП

 

 

 

3. Таблица состояний.

 

Вариант моей работы- №16. Значит все данные изначально показатели (А, ЗС, СС, ВВ, ПерЗ, ПЗ) должны быть увеличены на 160 % (то есть умножены на 2,6).

Все расчеты  производились в программе EXCEL, формулы, по которым производились расчеты, указаны выше. Файл расчетов прилагается да диске.

Таблица располагается  в приложениях (приложение 2).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Описание состояния 1.

Характеризуется низкими значениями коэффициентов  операционного и финансового  рычагов. Значит, это состояние можно отнести к первому квадранту матрицы состояний и решений.

+ Положительные стороны.

В этом состоянии сразу  можем отметить, что показатели резервов прибыльности достаточно высоки (РПо=66,667%, РПф=75%, РПс=50%). Это означает, что у нас есть достаточный запас прочности. Операционная прибыль может снизиться на 66, 667%, а валовая выручка на 75%, чтобы предприятие оказалось в точке безубыточности.

Также можно увидеть, что  доля маржинальной прибыли в валовой  выручке достаточно велика, больше коммерческой маржи, что обеспечивает достаточно высокую балансовую прибыль и ее долю в валовой выручке.

Высокий коэффициент чистой прибыльности (0,6) означает то, чтобольшая доля операционной прибыли превращается в чистую. Это связано с малым количеством заемных средств.

Хорошие показатели доли эффекта финансового рычага и доли дифференциала, также неплохая экономическая рентабельность (33,333%) и чистая рентабельность собственных средств (30%), они явно выше средней рыночной ставки процента в банке, а значит такое денежное вложение уже выгодно, продукция пользуется спросом на рынке.

Целесообразно взять кредит для дальнейшего  развития.

 

- отрицательные  стороны

Из отрицательных  сторон можно отметить то, что, при  столь хороших показателях, предприятие  не привлекает дополнительные средства для развития.

 

В целом, данная ситуации благоприятна. Есть потенциал  для развития.

5. Описание  состояния 2.

Предприятие взяло  в кредит 10 000.

Низкое значение коэффициента операционного рычага, высокое значение коэффициента финансового рычага. Данное состояние можно отнести ко второму квадранту матрицы состояний и решений.

 

+ положительные стороны

Высокое значение оперативного резерва (66,667%),  значит, есть запас в валовой выручке.

Снижение балансовой прибыли в связи с возросшими процентными выплатами означает, что налогов мы будем платить меньше, однако это ни плохо, ни хорошо для нас. Так как налоги надо платить в любом случае.

 

- отрицательные  стороны

Несмотря на увеличение актива в связи с взятием кредита, валовая выручка, маржинальная прибыль, затраты, операционная прибыль, не возросли. Данная ситуация связана с тем, что сразу после взятия кредита ситуация не меняется. Объем продаж не может в мгновение подняться. Нужно время. Это, на фоне значительного увеличения процентных выплат, снижает экономические показатели.

Значительное  снижение чистой прибыли (в 3 раза), экономической  рентабельности (-13,333%), Чистой рентабельности собственных средств (- 20%). А эффект финансового рычага вообще ушел в  минус. Отрицательный ЭФР означает неэффективное использование средств, но ведь мы только-только взяли кредит и не успели еще получить эффект от него.

Значительно снизился финансовый резерв прибыльности (-50%), что  связано с увеличением процентных выплат. Снизился и совместный резерв (-33, 333%). Это в значительной мере повышает риски.

Снизился коэффициент  прибыльности с 0,6 до 0,2. Это связано  с понижением чистой прибыли.

 

Итак, пока не возрастут  объемы продаж, состояние предприятия  будет связано с высокими финансовыми  рисками, экономические показатели будут низки. Расширив же объем продаж, мы сможем не только вернуть прежние показатели, но и улучшить их (при неизменных постоянных затратах)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

6. описание  состояния 3.

Характеризуется низкими показателями коэффициентов  финансового и операционного рычагов. Значит, это состояние можно отнести к первому квадранту матрицы состояний и решений.

 

+ положительные стороны

После того, как  мы взяли кредит, нам наконец-то удалось  нарастить объем производства, что  увеличило валовую выручку, операционную прибыль, балансовую прибыль, чистую прибыль, экономические показатели, снизило долю процентных выплат.

Значительно выросла  экономическая рентабельность (+20% относительно состояния 2, +6,667% относительно состояния 1), чистая рентабельность собственных средств (+40% относительно состояния 2, +20% относительно состояния 1). Эффект финансового рычага не просто вышел из минуса, но и заметно вырос по сравнению с состоянием 1 (+24% относительно состояния 2, +14,667% относительно состояния 1), его доля в экономической рентабельности стала 36%. Увеличился запас прочности.

Заметно выросли  резервы прибыльности (РПо=80%,  РПф=62,5%), то есть снизились риски.

Возросло значение коммерческой маржи, то есть увеличилась  доля операционной прибыли в валовой  выручке, коэффициент прибыльности почти вернул исходное значение.

Также можно  отметить, что доля процентных выплат вернулась к значению, которое  было в 1 состоянии.

 

- отрицательные стороны

В целом положение  благоприятное. Возможно продолжать инвестирование средств для дальнейшего развития.

 

7. Описание  состояния 4.

Низкие значения коэффициентов финансового и  операционного рычагов.  Данное состояние можем отнести к первому квадранту матрицы состояний и решений.

 

+ положительные  стороны

По сравнению  со вторым состоянием можем заметить неизменность актива, но уменьшение заемных средств и увеличение собственных. Это может означать то, что мы выплатили кредит, а часть прибыли реинвестировали.

Сразу хочется отметить высокие показатели резервов прибыльности (РПо=80%, РПф=87,5%, РПс=70%), что гарантирует минимальные риски.

Коэффициент актива снизился, так как снизилась глубина  заимствования, а значит, снизились и процентные выплаты, увеличилась балансовая прибыль, чистая прибыль.

Экономическая рентабельность осталась неизменна по сравнению с предыдущим состоянием.  Чистая рентабельность снизилась на 15%, однако она все равно больше той, что была в 1 состоянии. И покрывает среднюю ставку процента. Вложение денег выгодно.

 

- отрицательные  стороны

В целом положение  благоприятно, его можно охарактеризовать как стабильное и финансово-устойчивое, но ЭФР имеет небольшой показатель, а дифференциал же велик. Значит, предприятию при надежном дифференциале и при большом потенциале к развитию целесообразно взять кредит.

 

 

 

 

 

8. Описание состояния 5.

Характеризуется высокими коэффициентами операционного  и финансового рычагов. Данное состояние  можно отнести к третьему квадранту  матрицы состояний и решений.

Предприятие взяло кредит на улучшение качества продукции, технологии. В принципе, состояние аналогично состоянию 2, когда мы так же взяли кредит, но еще не успели почувствовать от него отдачу.

 

+ положительные  стороны

Увеличение  актива, внедрение расширение основных фондов.

 

- отрицательные  стороны

Сразу можно  заметить, что балансовая прибыль, чистая прибыль обнулились. Это все из-за высоких процентных выплат в связи с привлечением достаточно большого кредита. Процентные выплаты съедают всю операционную прибыль.

Возрастают  постоянные затраты при неизменных переменных. Это связано с освоением нового оборудования, его обслуживанием.

Экономическая рентабельность есть, но она чрезвычайно мала (12,5%) по сравнению со средней процентной ставкой на капитал (25%).

Чистая рентабельность собственных средств обнулилась из-за того, что чистая прибыль ушла в ноль. Эффект финансового рычага стал отрицательным (-10%). Это говорит о том, что предприятие еще не успело освоить новые производственные мощности. В данном состоянии наблюдается его минимальное значение по всей таблице.

Доля эффекта  финансового  рычага крайне отрицательна это связано с отрицательным эффектом финансового рычага и нулевой рентабельностью собственных средств.

Крайне высокие  коэффициенты операционного и финансового  рычагов свидетельствуют о высоких  постоянных затратах и процентных выплатах.

Данное состояние  связано с высокими рисками. Но задачей покупки нового оборудования является снижение издержек, стремясь к этому, предприятие переходит в следующее состояние.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

9. Описание  состояния 6.

Высокие значения коэффициентов операционного и финансового рычагов, состояние можно отнести к третьему квадранту матрицы состояний и решений.

Предприятие начинает осваивать новые производственные мощности, технологию.

По сравнению  с прошлым состоянием неизменны  остались актив, заемные, собственные средства, валовая выручка, постоянные затраты, процентные выплаты.

 

+ положительные  стороны

Снизились переменные затраты и их доля в валовой  выручке. Это связано с освоением  новой технологии и снижением  издержек. Следовательно, увеличилась маржинальная прибыль и ее доля в валовой выручке, операционная прибыль и ее доля в валовой выручке. Балансовая прибыль , чистая прибыль вышли из нуля, но все же они еще не велики. Следует отметить достаточно низкую долю налоговых выплат в валовой выручке.

Повысилась (по сравнению с прошлым состоянием) экономическая рентабельность (18,75%), но она все еще не превышает  средней ставки процента, то есть пока что предприятие не является выгодным вложением средств, вышла из нуля чистая рентабельность собственных средств (10%), но все же этот показатель еще недостаточно велик.

Увеличение  резервов (по сравнению с прошлым  состоянием), РПс=16, 67, РПо=50%, РПф=33,33%, что говорит о том, что постепенно предприятие выходит из состояние высоких рисков.

Увеличилась коммерческая маржа, коэффициент прибыльности вышел из отрицательного значения. Предприятие снова начало приносить прибыль.

 

- отрицательные  стороны.

Стоит отметить все еще отрицательный эффект финансового рычага, что говорит  о том, что технологию мы еще не полностью освоили и пока не получаем достаточной отдачи от внедрения.

Коэффициенты  оперативного и финансового рычага все еще велики, значит риски тоже велики, однако обращаем внимание на благополучную  тенденцию их снижения.

Теперь надо стремиться к более полному освоению новой технологии.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

10. описание  состояния 7.

Характеризуется низкими значениями коэффициентов  операционного и финансового  рычагов. Данное состояние можно  отнести к первому квадранту  матрицы состояний и решений.

 

+положительные  стороны.

Следует отметить значительное увеличение валовой выручки. Скорее всего, это было вызвано полным освоением новой технологии. Несмотря на увеличение переменных затрат, маржинальная прибыль увеличилась, а доля ее осталась низменна (валовая выручка тоже возросла).

Доля постоянных затрат значительно уменьшилась, так  как постоянные затраты не изменились.

Операционная  прибыль и ее доля, балансовая прибыль  и ее доля, чистая прибыль и ее доля  так же увеличились.

Заметно возросла экономическая рентабельность (теперь она составляет 41, 25%), что значительно больше средней ставки процента, а значит, деньги работают эффективно. Чистая рентабельность тоже  возросла. Стоит отметить, что эффект финансового рычага вышел из отрицательного значения и теперь составляет 13%, что является одним из самых выскоких его значений среди всех состояний. Так же возросли значительно доля эффекта финансового рычага и дифференциала, резервы прибыльности находятся на очень высоком уровне (РПф=69,697%, РПо=68,750, РПс=47,917). Это говорит  о том, что риски сильно снизились.

Коэффициент трансформации  увеличился, следовательно  один рубль  актива стал генерировать больше валовой  выручки.

Коммерческая  маржа также повысилась, что говорит  о повышении доли  операционной прибыли в валовой выручке.

Коэффициент прибыльности тоже вырос, так как рост чистой прибыли превысил рост операционной, значит, большая доля операционной прибыли теперь превращается в чистую. Это вызвано также внедрением новых технологий и снижением издержек.

 

- отрицательные  стороны.

Отметим рост переменных затрат, однако, в связи с ростом валовой выручки, их доля осталась неизменна.

 

Итак, данное состояние  можно назвать благоприятным  и стабильным. Возможно продолжать развиваться дальше.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выводы:

В данной курсовой работе был проведен анализ последовательных состояний предприятия, в которых оно оказывалось после принятия определенных управленческих решений, которые были небезосновательны, что показывает анализ каждого из состояний. Конечно, не всегда эффект достигался моментально, так в реальной жизни не бывает, но в целом можно проследить положительную динамику развития предприятия.

По сравнению  с изначальным состоянием (состояние 1) в 2,6 раз выросла величина активов, в 2 раза возросла величина собственных  средств, в 3,07 раз выросла чистая прибыль. Очень высокие показатели рентабельности и резервов прибыльности были достигнуты.

Именно в результате роста стоимости фирмы повышаются финансовые показатели и чистая прибыль,  которую руководство может направить либо на накопление, либо на инвестиционный проект, либо, если имеются ЗС, выплату тела кредита, и впоследствии снова произойдет наращивание собственных средств.

Итак, мы хоть немного  научились анализировать финансовые показатели деятельности предприятия, поняли, как надо действовать в той или иной ситуации, научились видеть связи между показателями экономической деятельности.