Особенности функционирования финансовых институтов и финансово-кредитной системы в Республике Беларусь

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

 

 

 

 

 

Кафедра национальной экономики  и государственного управления

 

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

 

По дисциплине: Государственное регулирование экономики

На тему: Особенности функционирования финансовых институтов и финансово-кредитной системы в Республике Беларусь

 

 

 

 

 

 

 

Студент

ФМ, 3-й курс, ДКМ                                                                             В.С. Бахар

 

 

Руководитель

канд. экон. наук,

доцент                                                                                                  В.А. Акулич

 

 

 

 

 

 

 

 

МИНСК 2013

 

РЕФЕРАТ

 

 

Работа: 34 с., 15 рисунков, 4 таблицы, 28 источников.

 

ФИНАНСОВЫЕ ИНСТИТУТЫ, ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК, АКЦИИ, ОБЛИГАЦИИ, ЭМИССКИЯ, РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ, ЛИКВИДНОСТЬ, ДЕПОЗИТЫ, КРЕДИТ, БАНК, ТРЕНД, ТЕНДЕНЦИЯ, ДЕВАЛЬВАЦИЯ, ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА, МБК.

Объектом исследования –  финансовые институты Республики Беларусь.

Предмет исследования – особенности функционирования финансовых институтов и финансово-кредитной системы в Республике Беларусь.

Цель работы – анализ состояния развития финансовых институтов, выявление основных проблем и разработка рекомендаций по их усовершенствованию в современных условиях развития экономики Республики Беларусь.

В ходе выполнения курсовой работы использовались общенаучные методы: логического и экономического анализа, статистической обработки данных, сравнения, систематизации теоретического и практического материала, анализ и синтез, умозаключения от общего к частному (дедуктивный метод).

При выполнении курсовой работы проведен анализ развития финансовых институтов в Республике Беларусь в современных условиях экономики, выявлены основные тенденции, спрогнозирована ставка межбанковского рынка, приведены различные типы рекомендаций по усовершенствования эффективности управления финансовых институтов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

Введение……………………………………………………………………….…….4 Финансовые институты и их роль в развитии экономики страны…………..5 Основные понятия и сущность финансовых институтов………………..5 Финансово-кредитная система Республики Беларусь……………….….11 Практические приложения по анализу развития финансового рынка…….13 Анализ развития финансовых институтов в Республике Беларусь…….13 Экономико-математическая модель прогнозирования ставки МБК..........................................................................................................23 Направления совершенствования развития и эффективности финансовых институтов и финансово-кредитной системы……………………..……….....25 Заключение……………………………………………………………..………….27 Список использованных источников..………………………………..…………28 Приложение А…………………………………………………………………….30 Приложение Б………………………………………………………………………31

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

 

Развитие финансов и формирование целостной системы финансов привело  к образованию экономических  предприятий, организаций и учреждений, обеспечивающих направленность финансовых потоков, адресное перемещение финансовых инструментов, реальность отношений  в денежной форме. А в появившейся  сфере перераспределения финансовых ресурсов — на финансовых рынках —  именно данные образования стали  главными участниками или посредниками. Оформилась не только инфраструктура финансового обеспечения реальной экономики, но и самостоятельная  отрасль деятельности: финансовый сервис — вовне (для других) и финансовый бизнес внутрь (для себя). Эта сфера  предпринимательства не включена непосредственно  в воспроизводственный процесс, но является неотъемлемым элементом  современной экономики и тем  более — финансов.

Эта тема наиболее актуальна  для Республики Беларусь, т.к. сильного влияния финансовых институтов не прослеживается и необходимо выявить причину  этого действия/бездействия. В работе поставлены следующие задачи:

• Оценка развития финансовых институтов в РБ;
• Взаимосвязь финансовых институтов;
• Сравнение финансового рынка Республики Беларусь и Российской Федерацией;
• Поиск путей повышения эффективности работы финансового рынка;

При написании работы использовались следующие методы:

1. логического и экономического анализа;
2. статистической обработки данных;
3. сравнения;
4. систематизации теоретического и практического материала;
5. анализ и синтез;
6. умозаключения от общего к частному (дедуктивный метод);
7. экономико-математические методы;
8. прогнозирование.

Для написания данной курсовой работы основными источниками информации выступали учебное пособие для студентов экономических специальностей вузов «Фондовый  рынок» авторы которой являются Г.И. Кравцова, Е.В. Берзень, Е.М. Шелег,  «Деньги, кредит, банки» автор – Кравцова, Г. Менкью « Макроэкономика». Так же использовались банковские бюллетени и аналитические обозрения разных выпусков.

 

1. Финансовые институты и их роль в развитии экономики страны
1. Основные понятия и сущность финансовых институтов

 

 

В рыночной экономике в  силу особенностей товарного воспроизводства  у экономических субъектов образуются временно свободные денежные средства, формирующие накопления и сбережения, необходимые им для расходования на потребление в будущем. В то же время у других субъектов экономики  возникает необходимость в дополнительном капитале для инвестиций. Перераспределение временно свободных денежных средств, т.е.  трансформация накоплений и сбережений в инвестиции, обеспечивающие экономический рост, осуществляется главным образом на финансовом рынке.

Финансовый  рынок - представляет собой сферу купли-продажи финансовых активов, на нём проводятся операции по мобилизации капитала, предоставлению кредита и обменные операции денежного характера.

Структуру финансового рынка  можно рассматривать исходя из различных  критериев – видов финансовых активов, характера сделок, сферы  функционирования и др. Однако чаще всего выделяют следующие его  основные сегменты:

- кредитный рынок, на котором проводятся операции по привлечению средств и депозиты и предоставлению кредитов;

- валютный рынок, где осуществляется торговля волютой и валютными ценностями;

- фондовый рынок (рынок ценных бумаг), на котором осуществляется купля-продажа капитала, воплощенного в ценных бумагах (фондовых активах) – акциях, облигациях, векселях и т.д.

С институциональной точки  зрения фондовый рынок представляет собой совокупность финансовых институтов (бирж, фондов и .т.д.), создающих условия для выпуска и обращения ценных бумаг .т.е. осуществляющих посредничество при движении капитала от продавцов ценных бумаг к их покупателям. [1, стр. 9-11]

Согласно ст. 143 Гражданского кодекса Республики Беларусь, ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. [2, стр. 335]

В трактовке западной экономической  традиции, финансовые институты являются посредниками между инвесторами (домохозяйствами) и предпринимателями (потребителями  инвестиций).

Финансовый институт — организация, участвующая в финансово-кредитной системе: банк, страховая компания, инвестиционный фонд (инвестиционная компания), пенсионный фонд, взаимный фонд и др.

 

 

 

Финансовые институты  выполняют следующие функции:

1. Сбережение финансовых ресурсов;
2. Посредничество;
3. Финансовая трансформация;
4. Передача риска;
5. Организация валютных операций;
6. Содействие ликвидности;
7. Организация операций по изменению организационно-правовых форм компаний.

Типы финансовых институтов:

1. Коммерческий банк (универсальные и специализированные)

• коммерческий банк;
• инвестиционный банк;
• ипотечный банк;

2. Небанковская кредитная организация:

• ломбард;
• кредитное товарищество;
• кредитный союз;
• общество взаимного кредита (касса взаимопомощи); страховая компания;
• частный пенсионный фонд (негосударственный пенсионный фонд);
• финансовые компании;

3. Инвестиционные институты:

• инвестиционная компания и инвестиционный фонд;
• фондовая биржа;
• инвестиционные дилеры и брокеры. [6]

Финансовая система состоит  из различных институтов, помогающих удовлетворить взаимные интересы сберегателей и заемщиков. Прежде чем приступить к анализу механизма ее функционирования, познакомимся с наиболее важными институтами финансовой системы, к которым относятся финансовые рынки и финансовые посредники.

Под финансовыми рынками понимается совокупность финансовых институтов, позволяющих лицу, желающему сделать сбережения, предоставить свои ресурсы непосредственно заемщику. Двумя наиболее важными финансовыми рынками в экономике США являются рынок облигаций и рынок акций.

Рынок облигаций.

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая задолженность заемщика перед ее держателем и определяющие параметры долговых обязательств: дату возврата заемных средств или дату погашения и процентную ставку, определяющую сумму периодически выплачиваемого дохода за пользование одолженными средствами.

Первый  – срок обращения – определяет продолжительность временного отрезка между датами выпуска и погашения. Некоторые облигации имеют короткий срок обращения, всего несколько месяцев, у других этот период является гораздо более длительным — до 30 лет. Величина процента зависит, в частности, от срока обращения. Покупка долгосрочных облигаций представляет собой более рискованное вложение денег, чем покупка краткосрочных, поскольку их владельцу приходится дольше ожидать выплаты основной суммы. Однако если владельцу долгосрочной облигации понадобится получить деньги раньше срока, он может продать ее другому лицу, возможно, с некоторой скидкой. С целью компенсации повышенного риска инвестиций по долгосрочным облигациям обычно выплачивается более высокий процент, чем по краткосрочным. [5, стр. 207]

Второй значимый параметр облигаций – риск неплатежа или кредитный риск. Он связан с вероятностью невыплаты обещанных процентов или невозврата основной суммы. Такой отказ от платежа называется дефолтом. Он может наступить вследствие банкротства заемщика. Поэтому по облигациям с повышенным риском неплатежа предлагается более высокий процентный доход для компенсации этого риска.

Третий важнейший параметр – налогообложение процентов по облигациям. Оно распространяется на доходы по большинству облигаций, поэтому реальная прибыль их владельцев уменьшается на сумму налоговых выплат. [5, стр. 208]

Рынок акций.

Другой способ привлечения  средств. Акция свидетельствует о доле ее владельца в капитале фирмы и дает право на часть получаемой ею прибыли. Так, например, если при создании фирмы выпускается 1 млн. акций, владелец каждой из них имеет право на 1/1000000 долю собственности компании.

Увеличение суммы денежных средств корпорации посредством  продажи акций называется акционерным финансированием, а путем продажи облигаций - долговым финансированием. Хотя корпорации используют для привлечения инвестиций как акции, так и облигации, сущность этих инструментов финансового рынка различна. Обладатель акций является ее совладельцем компании, а обладатель облигаций – кредитором. Если деятельность компании окажется весьма прибыльной, ее акционеры получат более высокие доходы, в то время как владельцы облигаций могут рассчитывать только на установленный процент. Если же организация столкнется с финансовыми трудностями, держатели облигаций получат процентный доход прежде, чем держатели акций (которые могут и вовсе не получить его). Таким образом, вложение средств в акции по сравнению с покупкой облигаций является потенциально более доходным, но и более рискованным. [5, стр. 208]

Следует отметить, что в  Республике Беларусь наиболее развитым оказался первичный рынок размещения ценных бумаг. Он рассматривается как рынок, на котором осуществляется реализация новых и повторных эмиссий ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг — один из источников финансовых ресурсов, привлекаемых для решения определенных целей. Она используется как государством, органами власти и управления, так и отдельными юридическими лицами, которым предоставлено право выпуска ценных бумаг (Рисунок 1).

Эмиссия корпоративных  ценных бумаг – это акции и облигации, составляющие основу фондового рынка, как по объёму, так и по количеству совершаемых сделок. Особенность корпоративных ценных бумаг заключается в том, что он в наибольшей мере среди всех ценных бумаг несут в себе регулирующие функции в системе общественного воспроизводства. Значение корпоративных ЦБ для эмитентов определяется, прежде всего, целями и возможной реализацией этих целей.

Основной задачей первичного фондового  рынка является мобилизация  временно свободного денежного капитала и инвестирование его в целях экономического развития.

Значение первичного фондового  рынка заключается в том, что:

• обеспечивает увеличение объёмов накоплений (сбережений) и масштабов их инвестирования в экономику, способствуя увеличению темпов экономического роста;
• является стихийным регулятором отраслевых и других пропорций общественного хозяйства в соответствии изменяющимся потребностям.

 

Эмитенты

Акционерные общ-ва

Частные предприятия

Государство

Правительство

Производственный сектор

Респ. органы власти

Банковский сектор

Местные органы власти

Финансовый сектор

Унитарные предприятия, акц. общ-ва

 

Рисунок 1 – Состав эмитентов ценных бумаг

Примечание – Источник: [4, стр.53].

 

 

 

Масштабы функционирования и роль первичного рынка зависят  от уровня развития экономики и кредитной  системы страны.

Несмотря на важную роль первичного рынка, его объём в  развитых странах не очень велик  по сравнению со вторичным рынком и значительное место на нем занимают операции по размещению государственных ценных бумаг.

В результате в развитых странах наблюдается тенденция  уменьшения масштабов первичного рынка  и его регулирующей роли в экономике. Вместе с тем эффективно работающий первичный фондовый рынок очень важен для нормального функционирования современного рыночного хозяйства. Во-первых, рынок даёт возможность эмитенту размещать выпущенные им ценные бумаги среди большого числа инвесторов, не только позволяя расширить источники мобилизации капитала, но и способствует установлению наиболее выгодных цен за предлагаемые ценные бумаги. Во-вторых, сокращение объёмов первичного рынка оказывает негативное влияние на функционирование фондового рынка в целом, так как способствует снижению ликвидности вторичного рынка.

Вторичный фондовый рынок создаёт условия для обращения ценных бумаг, ранее размещённых на первичном рынке. Обращение ценных бумаг осуществляется путём передачи прав собственности на эти ценные бумаги одним владельцем другому путём купли-продажи, обмена, дарения и др.

В процессе совершения сделок с ценными бумагами на вторичном  фондовом рынке их эмитенты не получают никаких дополнительных денежных средств, происходит просто смена владельцев. Эмитенты также заинтересованы в  создании вторичного рынка для выпускаемых  ими ценных бумаг, чтобы обеспечить их ликвидность.

Цель функционирования вторичного рынка является создание условий для свободной перепродажи ценных бумаг и поддержание на этой основе доверия инвесторов, которое является стимулом для вложений капитала в инструменты фондового рынка.

Значение вторичного фондового  рынка:

• обеспечивает ликвидность ценных бумаг;
• содействует структурной перестройке экономики;
• обеспечивает регулярную котировку рыночных цен на обращающиеся ценные бумаги;
• предоставляет участникам рынка информацию, позволяющую оценивать состояние экономики и отдельных хозяйствующих субъектов, и на этой основе принимать обоснованные решения об инвестировании капитала. [1, стр. 37-40]

Ценная бумага обладает стоимостью в качестве представителя действенного капитала (номинальная стоимость) и  рыночная стоимость (фактическая).

Номинальная стоимость -  представляет собой сумму денег, которая закрепляется за конкретной ценной бумагой на стадии ей выпуска либо на стадии погашения. Эмиссия ценной бумаги в обязательном порядке содержит сведения о номинальной стоимости ценной бумаги (акции, облигации). Обязательства эмитента состоят в том, чтобы при необходимости возместить владельцу ценной бумаги ей номинальную стоимость в установленный срок и по оговорённому вознаграждению.

Фактическая стоимость -  это результат капитализации её имущественных прав. Получение дохода и других преимуществ положено в основу рыночной стоимости. Процесс формирования рыночной стоимости ЦБ зависит от множества факторов: кто эмитент, вид ценной бумаги; рыночные ожидания по её стоимости относительно номинала; уровень начисляемого капитального дохода; степень рыночного риска; инфляция, темпы экономического роста, величина госдолга и др.

Качество ЦБ находит отражение  в таких показателях, как её ликвидность, доходность, степень риска.

Торговля ценными бумагами осуществляется в соответствии с  правилами бирж или внебиржевых  торговых систем и может проводиться различными способами.

Биржевой рынок – осуществляется торговля ценными бумагами наиболее надёжных эмитентов в строгом соответствии с установленными биржей правилами, которые обязательны к исполнению. Имеет постоянное место торговли, где осуществляется купля-продажа стандартных финансовых инструментов (NYSE).

Внебиржевой рынок, как правило, организуется дилерами, которые могут одновременно являться членами фондовой биржи. Для этого рынка характерны не такие жесткие требования к качеству ценных бумаг и организации торговли, как для биржи, на нём обращаются ценные бумаги, не прошедшие биржевой листинг, а также размещается большинство новых выпусков ЦБ. Основой этого рынка являются компьютерные системы торговли, объединяющие профессиональных посредников, а процедура купли-продажи практически полностью автоматизирована (NASDAQ). [3, стр. 94]

В американской экономике  функционирует множество финансовых институтов. Помимо рынков акций и  облигаций, банков и взаимных фондов существуют также пенсионные фонды, кредитные союзы, страховые компании и обыкновенные ростовщики. Все эти институты заметно отличаются друг от друга. Однако при анализе макроэкономической роли финансовой системы следует обращать больше внимания на их сходство, так как все финансовые институты призваны служить одной и той же цели — направлять ресурсы кредиторов заемщикам. [5, стр.210]

 

 

 

2. Финансово-кредитная система Республики Беларусь

 

 

Финансово-кредитная  система Республики Беларусь включает бюджетную систему, банковскую систему, а также финансовые средства внебюджетных фондов, предприятий, учреждений, организаций и граждан [7].

В настоящее время  в законодательных актах Республики Беларусь нет определения “кредитная система” и институциональные аспекты рассматриваются либо как банковская система, либо как отдельные финансовые институты, входящие в финансово-кредитную систему.

Вместе с тем  Банковским кодексом Республики Беларусь установлено, что банковская система в нашей стране является двухуровневой и включает в себя Национальный банк и иные банки. Кроме этого, финансово-кредитная система Республики Беларусь наряду с банками включает в себя и небанковские кредитно-финансовые организации [9].

Таким образом, банковская система и небанковские кредитно-финансовые организации входят в финансово-кредитную систему Республики Беларусь на паритетных условиях.

Однако в современном  мире трехъярусная схема структуры  кредитной системы является базовой для многих промышленно развитых стран, таких как США, Япония, страны Евросоюза. Следовательно, современная кредитная система — это механизм, состоящий из множества уровней, предназначенный для распределения финансовых активов. Кредитная система состоит из следующих звеньев:

1.Центральный (национальный) банк;

2.Коммерческие банки (сберегательные, инвестиционные, ипотечные банки);

3.Страховые компании, пенсионные фонды, лизинговые, финансовые компании и т.д. [25]

С институциональной  точки зрения – это система кредитно-финансовых учреждений, обслуживающих кредитные отношения (банки, страховые, ипотечные и финансовые компании, пенсионные фонды, биржи и т. п.). С функциональных позиций кредитная система – это совокупность видов и форм кредита.

Ядро кредитной  системы составляет банковская система, на которую падает основная нагрузка по денежно-кредитному обслуживанию хозяйственного оборота. Органом, координирующим деятельность банковских учреждений, является центральный (эмиссионный) банк, обеспечивающий устойчивость денежно-кредитной системы, стабильность функционирования коммерческих банков.

Одна из основных функций центрального банка – реализация монетарной политики государства.

Третий уровень  кредитной системы, представляют такие специализированные кредитно-финансовые учреждения, как страховые организации, лизинговые компании.

Необходимо отметить, что в Республике Беларусь этот сегмент финансовой системы недостаточно развит. В настоящее время такие институты, как пенсионные фонды, небанковские кредитно-финансовые организации и другие, находятся в стадии становления. [25]

Наиболее ресурсоемким институтом денежно-кредитной системы является страховой сектор Республики Беларусь. На 1 января 2011г. он включал в себя 24 страховые компании, в том числе 4 компании, осуществляющие виды страхования, относящиеся к страхованию жизни, и РУП “Белорусская национальная перестраховочная организация”. [11]

На страховом  рынке страны в 2010 г. страховую деятельность осуществляли 8 страховых компаний, контрольные пакеты акций которых принадлежат государству.

Необходимо отметить, что в последние годы развитие страхового сектора заметно ускорилось, однако по такому показателю, как доля собранных страховых взносов по отношению к ВВП, составляющему 0,82 %, Беларусь значительно отстает от большинства европейских стран. [11]

Таким образом, в  Республике Беларусь присутствуют все  три уровня структуры кредитной  системы, предназначенной для распределения финансовых активов.

Вместе с тем  нужно отметить значительный дисбаланс  в кредитной системе между банковским и небанковским секторами. В первую очередь, это связано с недостаточно развитой инфраструктурой небанковского сектора, где до настоящего времени нет таких институтов, как пенсионные, всевозможные взаимные и паевые фонды, кредитные союзы, факторинговые и форфейтинговые компании, отсутствуют правовые основы для создания инвестиционных и венчурных фондов. [25]

 

 

 

 

2. Практические приложения по анализу развития финансового рынка

2.1. Анализ развития  финансовых институтов в Республике Беларусь

 

 

Как уже говорилось ранее в составе финансовых институтов - организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на финансовом рынке Республики Беларусь, можно выделить операторов (финансовых посредников) и инфраструктурные институты финансового рынка, а также в качестве институциональных инвесторов - инвестиционные фонды и страховые компании.

Состав и численное  соотношение профессиональных участников финансового рынка Республики Беларусь также имеют ряд особенностей (в сравнении с российской моделью). Характерной чертой профессионального  сообщества Республики Беларусь является малочисленность составляющих его  финансовых институтов.

 

Рисунок 2.1 – Объем эмиссии облигаций в национальной валюте

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [10-15]

 

 

На рисунке 2.1 отображен объём эмиссий облигаций за 6 лет помесячно, включая январь 2013. На графике прослеживается восходящий тренд после падения с января 2009 года. Падение в январе 2009 года обусловлено одномоментной девальвацией белорусского рубля на 20 %, вследствие чего сократился объём эмиссий облигаций с 357 млрд. рублей до 1,3. Но уже в марте 2009 года рынок оправился от падения и вырос до 93,9 млрд. руб.

Ещё одной из причин такого резкого падения объёма эмиссий  является двойная вершина, которая  наблюдалась в сентябре и ноябре 2009 года. Обоснование двойной вершины  исходит из технического анализа  фондового рынка/forex и др. После двойной вершины всегда происходит падение стоимости котировок ценных бумаг. На графике отображены три таких вершины, после которых происходило падение объёма эмиссий акций. Однако после двух других, такое резкое падение не наблюдается как в январе 2009 г., т.к. там произошло слияние технического анализа (прослеживание двойной вершины) и фундаментального (девальвация рубля на 20 %).