Особенности инвестиционного проекта, реализуемого на действующем предприятии

Курсовая работа

«Особенности инвестиционного проекта, реализуемого на действующем предприятии»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание

 

Введение……………………………………………………………………………….3 
Глава 1. Сущность и характеристика инвестиционного проекта …………………4 
1.1. Ключевые понятия ……………………………………………………………….4

1.2.Структура инвестиций. Инвестиционный  процесс. Инвестиционная политика  предприятия. …………………………………………………………………………..7

1.3 Продолжительность и структура  инвестиционного цикла в зависимости  от особенностей инвестиционного проекта. …………………………………….…….9

1.4.Интересы участников инвестиционного  проекта…………………………….. 10

Тема2.Учет неравно ценности разновременных затрат и результатов на действующем предприятии…………………………………………………………. 12

2.1.Понятие фактора времени……………………………………………………….. 12

3.Оценка финансовых инвестиций…………………………………………………. 14

3.1.Определение ценности финансовых  инвестиций, ценностей инвестиционного  проекта………………………………………………………………………………. 14

4.Основные принципы и методы финансовой реализуемости инвестиционных проектов на действующем предприятии………………………………………….. 17

4.1 Особенности инвестиционного  проекта, реализуемого на действующем  предприятии………………………………………………………………………….23

4.2.Инвестиционные потребности проекта. …………………………………….…23

4.3.Управление рисками при реализации инвестиционных проектов…….……. 26

4.4Учет инфляции. ………………………………………………………………….39

5. Определение инвестиционной политики………………………………………. 40 
Заключение ………………………………………………………………………… 51  
Список использованной литературы …………………………………………….. 52

 

 

 

 

 

 

Введение

 

В настоящее время в стране бурно протекает процесс формирования и совершенствования работы работающих компаний разных форм принадлежности.

Прогноз прибыли от реализации инвестиционного проекта предполагает последовательное вычитание из выручки предприятия всех его издержек, в число которых включаются затраты на приобретение материалов, электроэнергию, топливо, зарплату рабочих, налоги, затраты на административно-управленческий персонал и амортизацию.

Инвестиционный процесс на предприятии представляет собой вложения инвестиций и определяет набор действий, направленных на получение максимальной эффективности. Его сложность: вложение инвестиций и получение доходов разъединены   во времени, также величина доходов носит вероятностный характер, так как зависит от ряда факторов.

Актуальность работы «Особенности инвестиционного проекта, реализуемого на действующем предприятии» подразумевает себя в том, в том, что бизнес-план является одним из первых обобщающих документов обоснования инвестиций и охватывает укрупненные данные о планируемой номенклатуре

Для постановки цели в инвестиционном проекте на действующем - предприятии проекте ставятся последующие задачки:  
- выучить взгляды составления инвестиционном проекта; 

- найти нюансы содержания инвестиционном проекта; 

Проблема инвестирования основана на решении проблемы объема инвестиций, то сначала необходимо провести экономическую оценку проекта. Цель ее – дать заключение о результатах его для каждого участника. Оценка заключает в себя анализ финансовой и экономической состоятельности проекта.

 

 

 

 

 
1.Сущность и характеристика  инвестиционного проекта  
 1.1Ключевые понятия

По объектам вложений инвестиции бывают:

-реальные;

-финансовые (портфельные);

-нематериальные.

Среди них различают:

• инвестиции в воспроизводство основных фондов;
• инвестиции на приобретение уже созданного имущества.

Финансовые инвестиции – это долгосрочные или краткосрочные вложения капитала в основные или производственные ценные бумаги.

К основным ценным бумагам относятся: акции, облигации, векселя; в строительстве - жилищные сертификаты.

К производственным   ценным бумагам относятся: свопы, опционы, фьючерсные и форвардные контракты, варранты.

Нематериальные инвестиции связаны с приобретением права пользования объектами интеллектуальной собственности, природными ресурсами, на повышение квалификации персонала и др.

2.По участию в инвестиционном  проекте инвестиции бывают:

• -прямые;
• -косвенные.

Прямые инвестиции вкладываются инвестором в материальные объекты. Инвестор выбирает объект инвестиций и определяет схему финансирования (реальные и интеллектуальные инвестиции).

Косвенные инвестиции осуществляются через посредников (брокер, дилер, трастовая компания). К ним относятся преимущественно финансовые инвестиции

3.По формам собственности на  инвестиционные ресурсы инвестиции  бывают:

-государственные ;

-частные (юридические и физические  лица);

-совместные.Для России к долгосрочным  контрактам относятся среднесрочные  контракты.

Основными источниками финансовых ресурсов при реализации проектов являются:

Собственные средства:

-прибыль;

-амортизация;

-средства, выплачиваемые страховыми  компаниями по возмещению убытков  от аварий и стихийных бедствий;

-личные сбережения граждан.

Заемные средства инвесторов:

-банковские кредиты;

-облигационные займы.

Привлеченные средства других инвесторов:

-от продажи акций;

-от продажи пая;

-от продажи централизованных  фондов (чаще у финансово-промышленных  групп).

Субсидии из бюджетов.

Средства в виде имущества, в том числе по аренде или лизингу.

Иностранные инвестиции.

Чтобы оценить инвестиции в течение всего жизненного цикла инвестиционного проекта, сначала необходимо оценить эффективность принимаемых инвестиционных решений и выбрать инвестиционную стратегию.

Для этого необходимо сначала рассмотреть:

Нетто-инвестиции вкладываются в инвестиционный проект вначале его жизни (реализации).

Реинвестиции – это вновь свободные денежные средства на воспроизводство основных фондов, освоение новых видов продукции, повышение технического уровня и др.:

           Простое  воспроизводство (текущий или капитальный  ремонт).

           Расширенное  воспроизводство.

Брутто-инвестиции – это сумма Нетто инвестиций и Реинвестиций.

Для принятия решений при анализе планирования инвестиций, необходимо учесть, что принимаемые к реализации инвестиции могут влиять друг на друга. Следовательно, при составлении плана инвестиций менеджер должен определить вид проекта.

    Различают следующие  виды проектов

А) Независимые проекты, когда принятие к реализации 1-го проекта не повлияет на  решение о реализации другого.

Б) Зависимые проекты.

В) Альтернативные проекты, когда из нескольких инвестиционных решений необходимо выбрать одно.

Г) Сопутствующие проекты, когда требуются постоянные дополнительные вложения средств после принятия основного инвестиционного проекта.

Д) Безвозвратные проекты, не давшие положительного результата. 

   Так как проблема инвестирования  основана на решении проблемы  объема инвестиций, то сначала  необходимо провести экономическую  оценку проекта. Цель ее – дать заключение о результатах его для каждого участника. Оценка заключает в себя анализ финансовой и экономической состоятельности проекта.

  Инвестиции – это процесс, протяженный во времени, необходимо  учитывать:

      1.риск проекта;

      2.временную стоимость денег;

      3.привлекательность  проекта по сравнению с альтернативными  вариантами.

 

1.2.Структура инвестиций. Инвестиционный  процесс. Инвестиционная политика  предприятия.

 

   При анализе инвестиционной  деятельности необходимо структуру капвложений

    Производственная структура  – это соотношение инвестиций, направленных на различные объекты.

Оценивают производственную диверсификацию предприятия, которая состоит из инвестиций, направленных на:

    -приобретение оборудования;

    -СМР;

    -ремонт;

    -приобретение зданий  и сооружений;

    -приобретение финансовых  активов;

    -приобретение социальных  объектов и пр.

    Воспроизводственная структура  характеризует соотношение между  новым строительством, реконструкцией, перевооружением, расширением предприятия.

    Технологическая структура  – это соотношение между проектно-изыскательскими  работами, приобретением нового  оборудования для строящегося  предприятия, затрат на содержание  АО, СМР.

Инвестиционный процесс на предприятии представляет собой вложения инвестиций и определяет набор действий, направленных на получение максимальной эффективности. Его сложность: вложение инвестиций и получение доходов разъединены   во времени, также величина доходов носит вероятностный характер, так как зависит от ряда факторов.

Особенностью инвестиционной политики является то, что она зависит от технологических, экономических, социальных и экологических факторов. В зависимости от состояния ОПФ на предприятии и его финансового состояния приоритет отдается капиталообразующим или портфельным инвестициям.

 

Уровень состояния инвестиционной деятельности и политика предприятия зависят от политики государства, следующих факторов:

   -высокий уровень налогов;

   -высокий уровень инфляции;

   -низкий уровень капвложений;

   -высокий уровень инвестиционных  рисков и др.

  Инвестиционная политика предприятия  должна состоять из следующих  этапов:

Определение вида деятельности и концепции долгосрочного развития предприятия:

  Для крупных предприятий  эта концепция разрабатывается на срок 3-10 лет. Этот этап связан с исследованием рынка, выбором сегмента, определением круга потребителей, а также структурой продукцией (ее номенклатурой). Определяется продвижение товара на рынок.

Определение целей и задач:

Этот этап основан на конкретизации деятельности предприятия в планируемом промежутке времени. Организация выбирает первоначально этап реализации стратегии сроком 1-3 года, разбивает его на шаги планирования. Шагом планирования могут быть месяц, квартал, полгода, год. Для краткосрочных проектов шагом является декада.

Разработка стратегии:

Аналитическая и проектная часть.

Проводится анализ внешней и внутренней среды, то есть формируется портфель стратегий, состоящий из:

        -маркетинговой  стратегии;

        -инновационной  стратегии;

        -инвестиционной  стратегии;

        -ассортиментной  стратегии;

        -внешнеэкономической  стратегии.

Реализация выбранной стратегии:

Разработка и внедрение механизмов, обеспечивающих достижение целей.

в случае их отклонения разрабатываются мероприятия по корректировке первоначальных данных проекта.

 

1.3.Продолжительность и структура  инвестиционного цикла в зависимости  от особенностей инвестиционного  проекта.

 

     Инвестиционный цикл  проекта – это промежуток времени  от появления инвестиционного замысла до момента получения результатов. Состоит из работ технического, органиционного, экономического и правового характера.

  В зависимости от сложности  проекта и объема его финансирования  жизненный цикл проекта разбивается  на следующие взаимосвязанные фазы:

предъинвестиционная;

инвестиционная;

эксплуатационная;

ликвидационная.

  Чтобы достичь определенных  показателей при реализации проекта  необходимо четко установить  сроки окончания фаз и инвестиционного  проекта.

  Началом разработки проекта  являются выбор и предварительное обоснование замысла. Если  это крупный проект, то в состав инвесторов входят органы муниципального и государственного управления.

  Для внутрипроизводственных  проектов ограничивающими факторами  являются:

    -финансовые ресурсы;

    -материально-техническая  база;

    -квалификация персонала;

    -доля рынка

На предъинвестиционной стадии необходимо провести предпроектный анализ инвестиционных возможностей:

     -влияние факторов  на инвестиционный климат в  регионе;

     -спрос на продукцию;

     -возможность расширения  производства и его диверсификацию  на предприятиях-конкурентах;

     -кооперирование с  другими отраслями;

     -оценка возможного  увеличения инвестиций;

     -подготовка разрешительной  документации;

     -подготовка ТЭО, инфестиционный проект;

     -утверждение этапов  обоснования инвестиционных возможностей;

     -подготовка инвестиционных  предложений для инвестора:

        а) результат  реализации проекта в целом;

        б) бизнес-план (разрабатывается заказчиком);

        в) данные об использованных материалах и поставщиках;

        г) финансовое  состояние заказчика;

        д) экологическая  экспертиза проекта.

 

1.4.Интересы участников инвестиционного проекта.

 

  Каждый участник проекта  преследует собственные интересы  при осуществлении инвестиционной деятельности.

  Инвестор.

*Приумножить капитал.

*Получить гарантийный доход, более  высокий, чем по другим объектам  инвестирования.

  Заказчик.

  Зависит от того, кто является  заказчиком. Если это орган государственного  управления, то кроме прямой финансовой выгоды, преследуются следующие цели:

     -создание объектов  инфраструктуры;

     -улучшение коммунального  обслуживания;

     -улучшение экологической  обстановки;

     -обеспечение населения  жильем;

     -обеспечение занятости населения.

  Подрядчик и Субподрядчик.

*Получение прибыли от осуществления  своей деятельности.

  Кредитные учреждения.

*Получение процентов по выданным  ресурсам.

  Страховые компании.

*Получение доходов в виде  страховых взносов.

  Застройщик.

*Получение дохода от сдачи земельного участка в аренду.

 Выделяют следующие типы  проектов:

• социальные;
• экономические;
• организационные;
• технические;
• смешанные.

  Виды проектов:

учебно-образовательные;

инновационные (исследования и развития);

комбинированные.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.Учет неравно ценности разновременных  затрат и результатов на действующем  предприятии.

2.1.Понятие фактора времени.

 

Приобрело актуальность в России с переходом к рыночной экономике.

  Причинами учета фактора  времени являются:

-инфляция;

-появление возможности вложения временно-свободных  средств;

  Деньги имеют субъективную  характеристику, то есть временную  ценность.

  Учет фактора времени рассматривается  в двух аспектах:

Обесценивание ценностной наличности.

Например, человек имеет сумму в 20.000 руб. Уровень инфляции – 15% годовых.

Это означает, что в следующем году, человек эти средства никуда не вложит, покупательная стоимость их составит:

   S=P*1/(1+h)n  - будущая сумма  денег.

   S=20.000*1/(1+0.15)1=17.400 руб.

Через 3 года сумма составит:

  S=20.000*1/(1+0.15)3=13.100 руб.

2) Связан с обращением капитала.

Данный аспект рассматривает средства, которые предприятие откладывает на непредвиденные расходы. Эти средства также называются целевым остатком.

 Если, например, предприятие имеет  на этот случай на начало года 1.000.000  руб., то к концу года с учетом фактора инфляции, равного 15%, эта сумма составит

1.000.000 - 150.000 = 850.000 руб.

 Для сопоставления денег  во времени используются специальные  ставки:

1) темп прироста (процентная ставка)

rt=(FV-PV)/PV

темп снижения (учетная ставка)

dt=(FV-PV)/FV     (для дисконтной  облигации),

    где: dt-дисконт.

Процесс, в котором задана исходная сумма (PV)

 Процесс, в котором задана  ожидаемая сумма (FV)

Экономический процентной ставки:  определяется величина, которую получит инвестор при заданных условиях:

t-срок окупаемости;

r-доходность.

            FV=PV+PV*r*t

            FV=FV*(1+r*t)

  Предоставляя деньги в долг, инвестор хочет получить доход  в виде процентов. При этом  стандартный временной интервал  составляет 1 год. Следовательно, процентная  ставка (а у банка это кредитная  процентная ставка) устанавливается  в виде годовой процентной  ставки с однократным начислением процентов.

  Оценивая целесообразность  финансовых вложений в определенный  проект, исходят из того, является  ли вложение более прибыльным, чем вложение в государственные  ценные бумаги или банковский  депозит.

         P=Fn/(1+r)n

       Fn –доход в  планируемом году.

 Оценивая эффективность инвестиционного  проекта, его участники должны  определить коэффициент дисконтирования.

При этом исходят из безопасного (гарантийного) уровня доходности инвестиций, который обеспечивается государством или банками по вкладам.

  Коэффициент дисконтирования  будет иметь следующий вид:

     r=rц(д)+rf+rr,

     где: rц (д) - доходность  по государственным ценным бумагам  или банковским депозитам;

                          rf-годовая инфляция;

 

3.Оценка финансовых инвестиций.

 

3.1.Определение ценности финансовых  инвестиций, ценностей инвестиционного  проекта.

  При оценке инвестиционных  проектов имеют дело не с  разовым платежом, а с последовательностью  денежных платежей или денежным  потоком.

Денежные потоки бывают:

произвольные;

непроизвольные.

Финансовая рента – это денежные потоки, платежи по которым являются постоянной величиной или изменяются строго пропорционально.

  Произвольные денежные потоки  бывают:

     -регулярные (ценные  бумаги   -++++++++++);

     -нерегулярные (перевооружение производства    -++-++-+-+++--);

    где:  - отток;

            +приток.

Финансовая рента может быть:

1)   *годовая (платеж 1 раз в  год);

      *n-срочная (платеж  несколько раз в год);

2)   *конечная (имеет определенный  срок окончания платежей);

      *бесконечная (конечная  дата не определена; обычно относится  к собственникам привилегированных  акций);

3)   *фиксированные (характеризуется  постоянными поступлениями денежного  потока равной величины);

      *переменные (характеризуется изменением денежного потока под влиянием определенного закона).

  По ренте может происходить  начисление процентов:

1 раз в год;

n –раз в год;

бесконечные начисления.

Сегодняшняя ценность ренты определяется как:

PV=∑Ct/(1+r)n.

  Процентная ставка – это относительный размер платы за пользование кредитом в течение определенного времени.

  Кредитная процентная ставка  – это ставка, изымаемая банком  по кредитным ресурсам.

  Ставка рефинансирования - это  ставка, под который Центральный  Банк России дает кредиты коммерческим банкам для пополнения их резервов.

  Номинальная ставка – это  процентная ставка, объявленная  кредитором, в которую вкладывается  не только его доход.

  При оценке некоторых проектов  используют эффективную процентную  ставку. Эта ставка определяется по формуле сложных процентов с их неоднократным начислением.

  Чем больше количество раз  происходит начисление процентов, тем больше эффективная ставка.

rэф=(1+r/m)m-1,

  где: r – процентная ставка (чаще  номинал).

К финансовым инвестициям относят средства на приобретение финансовых активов в виде:

векселей;

облигаций;

акций.

На практике выделяют финансовые активы с фиксированным доходом:

облигации;

векселя;

депозитные сертификаты;

привилегированные акции.

  Выделяют следующие виды  облигаций:

 

Купонные облигации с конечной датой погашения.

  Они предполагают выплату  промежуточного процента в течение  всего срока обращения и погашается  в конце периода по номиналу.

Величина купонной премии устанавливается в процентах к номиналу.

  Эффективность вложения можно определить как:

PV=∑ Kt/(1+r)n+ N/(1+r)n.

Kt= N*d,

где: Kt – купонный доход;

r – ставка дисконтирования;

n – срок владения ценной бумагой;

N – номинал.

Дисконтная облигация.

  Она не предусматривает выплату  промежуточного купонного дохода  в течение срока ее обращения.

  Облигация приобретается с  дисконтом, то есть по цене  ниже номинала. При погашении  этой облигации инвестор получает  доход в виде номинала:

                            PV=N/(1+r)n.

Вечные купонные облигации.

  Они не имеют конкретной  даты погашения. Доход по облигациям устанавливается исходя из фиксированной, а чаще из плавающей, процентной ставки.

                            PV= ∑ Kt/(1+r)n.

Определение ценности обыкновенных акций.

  Если предприятие нуждается  в постоянном и длительном финансировании, то в этом случае целесообразен выпуск акций.

Оценка акций имеет следующие особенности:

ожидаемый поток доходов, получаемых владельцем обыкновенных акций, не является фиксированной величиной и заранее известной для инвестора;

доход держателя обыкновенных акций должен состоять из двух частей: дивидендов и прироста курсовой стоимости акций;

чаще всего ожидаемый поток доходов по акциям рассматривается как бесконечный, но инвестор может рассчитать ее текущую стоимость, предположив, что он продает ценную бумагу в конце периода r по рыночной цене.

   Модели оценки ценных  бумаг:

 

модель краткосрочной оценки ценных бумаг

 

                          PV= Д/(1+r) +P/(1+r),

                    где: Д – дивиденд;

                      P – цена на момент реализации;

                      r – коэффициент дисконтирования (зависящий от требуемой нормы  доходности).

модель оценки долгосрочных ценных бумаг

 

                           PV= ∑ Дt/(1+r)n +P/(1+r)n.

общая дивидендная модель оценки акций (на вечное получение доходов)

                     PV=∑ Дt/(1+r)n.

Если Дt =const, следовательно PV=Дt/r.

 

 

4. Основные принципы и методы  финансовой реализуемости инвестиционных  проектов на действующем предприятии.

4.1 Особенности инвестиционного  проекта, реализуемого на действующем предприятии

 

Результат реализации проекта может быть определен, используя следующие подходы: