Особенности инвестиций в России

Введение

Капитал - это часть богатства, которой мы жертвуем, чтобы умножить свое богатство. (Альфред Маршалл).

Инвестиции играют важнейшую роль в поддержании и наращивании экономического потенциала страны. Это, в свою очередь, благоприятно сказывается на деятельности предприятий, ведет к увеличению валового национального продукта, повышает активность страны на внешнем рынке.

Именно инвестиционной деятельности отводится ключевое место в процессе проведения крупномасштабных политических, экономических и социальных преобразований, направленных на создание благоприятных условий для устойчивого экономического роста. С позиции сущности реформирования экономики проблема повышения инвестиционной активности и улучшения инвестиционного климата является одной из узловых.

Актуальность данной темы на сегодняшний день не вызывает никаких сомнений, ведь даже не смотря на то, что в последние годы инвестиционная ситуация в России постепенно изменяется к лучшему, пока рано считать, что эти улучшения носят устойчивый характер. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому данная тема заслуживает серьезного внимания.

Цель данной курсовой работы состоит в определении тенденций развития инвестиционных процессов. Для достижения поставленной цели в курсовой работе решаются следующие частные задачи:

дать понятие инвестиций, рассмотреть их сущность и виды, факторы;

проанализировать процессы инвестирования в России в настоящее время;

определить основные пути совершенствования инвестиционной деятельности в стране.

В первом разделе раскрывается сущность инвестиций, природа их происхождения, а также роль инвестиций в экономике. Второй раздел посвящен анализу инвестиционных процессов: рассматриваются развития в современной экономике, в регулировании инвестиционной деятельности в российской экономике, так как успешное развитие российской экономики невозможно без решения целого круга проблем отраслевого, регионального, институционального и инструментального характера, что и является приоритетной задачей современной инвестиционной политики, призванной обеспечить интеграцию страны в мировую хозяйственную систему. В итоговой части моей курсовой работы выявляются пути активизации инвестиционного процесса.

Объект исследования - инвестиции как двигатель экономического прогресса страны. Предметом исследования являются инвестиционные процессы и их роль в развитии экономики.

1. Инвестиции

1.1. Сущность и виды инвестиций

Объективно необходимым звеном воспроизводственного процесса является замена изношенных основных средств новыми, которая осуществляется с помощью механизма аккумулирования амортизационных отчислений и их использования на приобретение нового оборудования и модернизацию действующих основных фондов. Вместе с тем существенное расширение производства может быть обеспечено только за счет новых вложений средств, направляемых как на создание новых производственных мощностей, так и на совершенствование, качественное обновление техники и технологии. Именно вложения, используемые для развития и расширения производства с целью извлечения дохода в будущем, составляют экономический смысл инвестиций.

Термин «инвестиция» происходит от латинского слова investire— облачать. В рамках централизованной плановой экономики он не использовался, а речь всегда шла о капитальных вложениях, т.е. о затратах, направляемых на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование. Под инвестициями подразумевалось долгосрочное вложение капитала в различные отрасли экономики,иными словами, инвестиции отождествлялись с капитальными вложениями. С началом осуществления в нашей стране рыночных преобразований точка зрения на содержание категории «инвестиции» изменилась, что нашло свое отражение в законодательстве. Под инвестициями понимается совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала на определенный срок в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения как индивидуальных целей инвесторов, так и положительного социального эффекта. Наиболее важными и существенными признаками инвестиций являются:

•осуществление вложений лицами (инвесторами), которые имеют собственные цели, не всегда совпадающие с общеэкономической выгодой;

• потенциальная способность инвестиций приносить доход;

• определенный срок вложения средств (всегда индивидуальный);

• целенаправленный характер вложения капитала в объекты

и инструменты инвестирования;

• использование разных инвестиционных ресурсов, характеризующихся

спросом, предложением и ценой, в процессе осуществления инвестиций;

• наличие риска вложения капитала.

Средства, предназначенные для инвестирования, в своей подавляющей массе выступают в форме денежных средств. Кроме того, инвестиции могут осуществляться в натурально-вещественной (машины, оборудование, технологии, паи, акции, лицензии, любое другое имущество и имущественные права, интеллектуальные ценности) и смешанной формах. Экономическая природа инвестиций состоит в опосредовании отношений, возникающих между участниками инвестиционного процесса по поводу формирования и использования инвестиционных ресурсов в целях расширения и совершенствования производства. Поэтому инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важных функций, без которых невозможно развитие экономики. Они предопределяют рост экономики, повышают ее производственный потенциал. На макроуровне инвестиции являются основой для осуществления политики расширенного воспроизводства, ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции, структурной перестройки экономики и сбалансированного развития всех ее отраслей, создания необходимой сырьевой базы промышленности, развития

социальной сферы, решения проблем обороноспособности страны и ее безопасности, проблем безработицы, охраны окружающей среды и т.д. Исключительно важную роль играют инвестиции на микроуровне. Они необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятия, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли хозяйствующего субъекта. Без инвестиций невозможны обеспечение конкурентоспособности выпускаемых товаров и оказываемых услуг, преодоление последствий морального и физического износа основных фондов, приобретение ценных бумаг и вложение средств в активы других предприятий, осуществление природоохранных мероприятий и т.д. Для осуществления инвестиционной деятельности как на макро-,так и и на микроуровнях необходимо детально представлять существующие виды и типы инвестиций. Все инвестиции можно классифицировать по различным признакам.

В зависимости от объектов вложения капитала выделяют реальные и финансовые инвестиции. Под реальными инвестициями понимают вложение капитала в создание активов, связанных с осуществлением операционной деятельности и решением социально-экономических проблем хозяйствующего субъекта. Предприятие-инвестор, осуществляя реальные инвестиции, увеличивает свой производственный потенциал — основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства.

Финансовые инвестиции — это вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги, а также в активы других предприятий. При их осуществлении инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды и другие доходы. Финансовые инвестиции имеют либо спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные вложения. Спекулятивные финансовые инвестиции имеют целью получение инвестором дохода в конкретном периоде времени. Долгосрочные финансовые инвестиции в основном преследуют стратегические цели инвестора и связаны с участием в управлении предприятием, в которое вкладывается капитал.

По приобретаемому инвестором праву собственности инвестиции подразделяются на прямые и косвенные. Прямые инвестиции — это форма вложения, которая дает инвестору непосредственное право собственности на ценные бумаги или имущество. Косвенные инвестиции представляют собой вложения в портфель (набор) ценных бумаг или имущественных ценностей. В этом случае инвестор будет владеть не требованием к активам той или иной компании, а долей в портфеле.

По периоду инвестирования различают долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные инвестиции. Долгосрочные инвестиции — это вложения капитала на период от трех и более лет, среднесрочные инвестиции — вложения от одного до трех лет, краткосрочные инвестиции— вложения на период до одного года.

По формам собственности используемого инвестором капитала инвестиции подразделяют на частные, государственные, иностранные и совместные. Частные инвестиции представляют собой вложения капитала физическими и юридическими лицами негосударственной формы собственности.

 К  государственным инвестициям относят вложения капитала, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также вложения, осуществляемые государственными предприятиями за счет собственных и заемных средств.

 Иностранные инвестиции — вложения капитала нерезидентами (как юридическими, так и физическими лицами) в объекты

и финансовые инструменты другого государства. Совместные инвестиции осуществляются совместно субъектами страны и иностранных

государств.

1.2. Источники инвестирования

Финансирование инвестиций осуществляется за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам относятся:

1) собственные  средства предприятий;

2) оставшаяся  у предприятия прибыль;

3) амортизационные  отчисления.

4) бюджетные  ассигнования (из федерального и  местных бюджетов);

5) средства  населения;

6) привлечённые  кредиты и займы (государственные  и коммерческие).

Внешними источниками  являются прямые  и  портфельные иностранные инвестиции, а также иностранные кредиты и займы (в том числе под гарантии правительства).

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (без субъектов малого предпринимательства и объема инвестиций, не наблюдаемых прямыми статистическими методами), %  представлена в таблице 1

Таблица 1.

Структура источников финансирования инвестиций (в %).        

1.1.1 Внутренние  источники инвестиций в России.

Традиционно в России финансирование капитальных  вложений осуществлялось в основном за счет внутренних источников. Можно предположить, что  и  в  дальнейшем  они  будут играть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения  иностранного капитала.

Экономика России характеризуется большим разрывом между сбережениями, накоплениями и инвестициями. Не инвестиционная нагрузка на экономику сформировалась, прежде всего, за счёт расходов на обслуживание внешнего долга и вывоза капитала. Объём внутренних источников инвестирования определяется, прежде всего, уровнем сбережения.

Каждой семье приходится постоянно решать житейскую проблему, какую часть своего бюджета направить на текущее потребление, а какую - отложить  на  будущее. Предположим, что  из заработанных за месяц 20 тыс. руб. семья израсходовала  16 тыс. руб., а оставшиеся 4 тыс. поместила в банк. В этом случае говорят, что уровень сбережений семьи составляет 20%.

В масштабе страны общий уровень сбережений зависит от уровня сбережений населения, организаций и правительства. Предположим, что некая компания получила прибыль в размере 100 млн. руб. Эта прибыль может быть выплачена владельцам, реинвестирована или же  положена  на банковский счет. В любом случае компания сберегает часть своей прибыли, точно так же как семья сберегает часть своего заработка. Правительство тоже может делать сбережения - в тех случаях, когда налоговые поступления в бюджет превышают правительственное потребление. При таком положении дел  у  правительства остаются средства, которые могут быть использованы под инвестиции, скажем, в строительство новых дорог или развитие телефонной связи. В 2002-2003 гг. Правительство РФ с гордостью заявляло о бюджетном профиците, созданном благодаря благоприятной конъюнктуре на мировых рынках энергоресурсов (но есть и большая ложка дёгтя – на 2003 год приходится пик платежей по внешним долгам – около 17 млрд. долларов).

Согласно теории в закрытой экономике объём сбережений должен точно соответствовать объему инвестиций. Какая часть национального дохода сберегается,  такая часть и может быть инвестирована. Таким образом, можно сказать, что в закрытой стране внутренние инвестиции равны внутренним сбережениям.

Рассмотрим, какие же существуют внутренние источники инвестиций.

Собственные средства предприятий.

Данный источник финансирования капиталовложений в России является основным, обеспечивая в среднем 47-51% всех инвестиций. С введением в 2002 году нового Налогового кодекса в структуре собственных средств, направляемых на инвестиции, наметились изменения: роль прибыли несколько уменьшилась (поскольку расширяется круг затрат, включаемых в издержки производства),  а амортизации – возросла.

Прибыль как источник инвестиций.

Инвестиции в основной капитал в 2002 г., после высоких темпов роста в 2000-2001 гг., опережающих темпы роста ВВП и промышленного производства, характеризовались более скромной динамикой. Основная причина этого неприятного явления – негативные тенденции в динамике финансового состояния предприятий реального сектора экономики. За 2002 год крупными и средними организациями всех отраслей экономики (кроме бюджетных, кредитных и страховых организаций) получен сальдированный финансовый результат в размере 80,9% к уровню 2001 г. Недостаток финансовых ресурсов предприятия пытаются восполнить за  счет повышения цен на свою продукцию. Однако, увеличивая цены, предприятия сталкиваются с ограничениями спроса, приводящими к проблемам с реализацией продукции, и, как следствие, к спаду производства. Это может поставить на грань банкротства многие предприятия.

Правительством принимаются меры, которые облегчат предприятиям формирование необходимых финансовых ресурсов для производственного развития, тем более что сегодня они являются одним из основных источников капиталовложений в экономику. Расширить возможности предприятий поможет решение о полном освобождении от налога прибыли, направляемой на инвестиции, которое действует с 1 января 1993 года, а также широко разрекламированное снижение налогов на предприятия. Это должно было послужить хорошим стимулом к усилению инвестиционной активности. Но одновременная ликвидация льготы по налогу на прибыль, использовавшуюся для инвестирования, лишила предприятия этого значительного стимула.

Амортизационные отчисления.

Амортизационные отчисления - это капитальная стоимость, отделившаяся от своего материального носителя (зданий, сооружений, оборудования, аппаратуры и т.д.) изначально являющуюся капиталом уже находящимся в кругообороте и обороте предприятия. Амортизационные отчисления направлены на восстановление средств производства, которые изнашиваются в процессе использования при производстве товаров. Для восстановления инвестиционного характера амортизационного фонда необходимо провести реформу амортизационной политики и системы кругооборота и оборота амортизационного фонда: для  сохранения амортизационного фонда предприятия и, как следствие, удержания производства на прежнем уровне.

Бюджетное финансирование.

Возможности бюджетного финансирования инвестиций напрямую зависят от состояния самого бюджета. Современное положение российской бюджетной системы характеризуется, превышением доходов над расходами, высоким уровнем выплат по внешним долгам и перераспределением средств между региональными и федеральным бюджетом. Последнее привело к значительному снижению доходной части региональных бюджетов и сокращению инвестиционных программ с 13,6 до 11,4% в общем объёме капиталовложений.

При ограниченности бюджетных ресурсов как потенциального источника инвестиций государство будет вынуждено перейти от безвозвратного бюджетного финансирования к кредитованию. Уже сейчас ужесточился контроль за целевым использованием льготных кредитов. Для обеспечения гарантий возврата кредита внедряется система залога имущества в недвижимости, в частности земли. Государственные централизованные вложения обычно направляют на реализацию ограниченного числа региональных программ, решение наиболее острых социальных и экономических проблем. На современном этапе приоритетными направлениями с точки зрения бюджетного финансирования будут:

- выделение  государственных инвестиций для  стимулирования развития наукоемких  перерабатывающих отраслей, обеспечивающих  относительную независимость отечественной  экономики от положения дел  на сырьевых рынках мира;

-  поддержание  научно-производственного потенциала;

- выделение  субсидий на социальные цели  слаборазвитым районом с чрезмерно  низким уровнем жизни населения, не имеющим возможности приостановить  его падение собственными силами.

Банковский кредит.

Долгосрочное кредитование, особенно в условиях зарождающегося предпринимательства, могло бы стать одним из важных источников инвестиций. Долгосрочные банковские кредиты в первую очередь направлены на решение стратегических целей в экономике. Они способствуют постепенному увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики страны. Такие кредиты могли бы выдаваться банками в первую очередь на решение социальных программ под гарантии правительства, однако долгосрочные банковские кредиты невыгодны в условиях инфляции. Сегодня банки предпочитают выдавать только краткосрочные кредиты на торговые и иные оборотные операции. Назрела потребность создания инвестиционных банков, которые занимались бы финансированием и долгосрочным кредитованием капитальных вложений. А пока правительство вынуждено финансировать необходимые программы из средств бюджета, которых и так не хватает.

Средства населения.

Привлечение средств населения в инвестиционную сферу путём продажи акций приватизированных предприятий и инвестиционных фондов, в частности, могло бы рассматриваться не только как источник капиталовложений, но и как один из путей защиты личных сбережений граждан от инфляции. Стимулировать инвестиционную активность населения можно  путем  установления в инвестиционных банках более высоких по сравнению с другими банковскими учреждениями процентных ставок по личным вкладам, привлечение средств населения  на жилищное строительство, предоставление гражданам, участвующим в инвестировании предприятия, первоочередного права на приобретение его продукции по заводской цене и т.п. Для притока сбережений населения на рынок капитала необходима широкая сеть посреднических финансовых организаций - инвестиционных банков и фондов,  страховых компаний,  пенсионных фондов, строительных обществ и др. Однако важно по возможности обеспечить защиту тем,  кто готов вкладывать свои деньги в фондовые ценности, установив строгий государственный контроль за предприятиями,  претендующими  на привлечение  средств  населения.

Что можно сказать о внешних источниках. Как уже известно, что к ним относятся прямые и портфельные иностранные инвестиции. В Российской Федерации иностранные инвестиции могут осуществляться  путем: 

- создания  предприятий с долевым участием  иностранного капитала (совместных  предприятий);

- создания  предприятий, полностью принадлежащих  иностранным инвесторам, их филиалов  и представительств;

- приобретения  иностранным инвестором в собственность  предприятий, имущественных комплексов,  зданий, сооружений, долей участий в предприятиях,  акций, облигаций и других ценных бумаг;

- приобретение  прав пользования землей и  иными природными ресурсами, а  также иных имущественных прав  и т.п.;

- предоставления  займов,  кредитов, имущества и имущественных прав и т.п.

Проблема состоит  в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В этой связи встает два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может  привлекаться  в  форме частных зарубежных инвестиций - прямых и портфельных, а также в форме кредитов и займов. Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если  иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом.

Прямые зарубежные инвестиции - это нечто большее, чем простое финансирование капиталовложений в экономику. Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня российских предприятий.  Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход на  мировой рынок.

Портфельными инвестициями принято называть капиталовложения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права контроля над ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и международных валютно-финансовых организаций.

Существуют и реальные инвестиции. Это  капитальные вложения в землю, недвижимость, машины и оборудование и т.д. Реальные инвестиции включают в себя и затраты оборотного капитала.

Два вида инвестиций (прямые и портфельные) движимы  аналогичными, но не одинаковыми  мотивами. В  обоих  случаях  инвестор желает получить прибыль за счет владения акциями доходной компании. Однако при осуществлении портфельных инвестиций инвестор заинтересован в том, чтобы получать доход за счет будущих дивидендов. Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор  (как правило, крупная  компания)  стремится взять в свои руки руководство предприятием. Вкладывая капитал, он считает, что Россия - самое подходящее место для выпуска его продукции,  которая будет реализовываться либо на российском потребительском  рынке  (пример ресторанов Макдоналдс), либо на мировом рынке. России необходимо прилагать все усилия к привлечению обоих видов инвестиций, ибо каждая из них способствует будущему увеличению производительной мощи экономики.  Иностранный капитал может иметь доступ во все сферы экономики (за исключением тех которые находятся в государственной монополии) без ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранные  инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов, в производственную инфраструктуру, телекоммуникационную и спутниковую связь. В перечисленных отраслях целесообразно использовать зарубежные кредиты и займы. Несмотря на то, что они увеличивают бремя государственного долга, привлечение их было бы оправданным,  с точки зрения соблюдения национальных интересов и с точки зрения быстрой окупаемости капиталовложений в названные сферы.

Зарубежный капитал в форме предприятий со 100-процентным иностранным участием целесообразно привлекать в производство и переработку сельскохозяйственной продукции, производство строительных  материалов, строительство (в том числе жилищное), для выпуска товаров  народного потребления,  в развитие деловой инфраструктуры, стимулировать приток портфельных инвестиций следует во все отрасли экономики. Они обеспечивают приток финансовых ресурсов без потери контроля российской стороны над объектом инвестирования. Это преимущество важно использовать в отраслях, имеющих стратегическое значение для страны,  и в первую очередь связанных с добычей ресурсов.

Рассмотрев в первую очередь инвестиции, приходящие из-за рубежа, мы можем сказать и о том, какие средства уходят нелегально за рубеж. За последние годы в России  сложился  слой предприятий и предпринимателей, накопивших крупные капиталы. Из-за неустойчивости экономического положения в стране большие средства переводятся в конвертируемую валюту и оседают в западных банках. Отток денежных ресурсов (потенциальных инвестиций) из России в несколько раз превышает их приток. Как не парадоксально, но в течение 1993 года Россия выдала больше кредитов зарубежным заемщикам, чем заняла сама. Активное  сальдо текущего платежного баланса России (когда страна является неттоэкспортером капитала,  т.е. граждане ссужают больше денег, чем занимают) составило порядка 10 млрд. долларов. Это усиливает инвестиционный "голод" в стране, ведет к дальнейшему ослаблению национальной валюты.

Многие в российских деловых кругах чувствуют, что экономика России слишком нестабильна для осуществления долгосрочных инвестиций. Поэтому и предприятия используют свои сбережения не на  капиталовложения внутри страны, а на выдачу кредитов за рубеж. Компании-экспортеры, как правило, хранят свою прибыль на  счетах  в  зарубежных  банках вместо того,  чтобы ввозить ее обратно в Россию и направлять на новые инвестиции. И все же, несмотря на противозаконность, утечка капитала находит логичное экономическое оправдание: гораздо надежнее помещать капитал в лондонский банк, чем в российскую экономику. Именно поэтому предприятия предпочитают  предоставлять кредиты иностранцам (помещая деньги в зарубежный банк), а не своим соотечественникам.

Основные источники оттока капиталов могут быть как легитимными, так и не легитимными. К числу легитимных источников относятся санкционированные  инвестиции в экономику других стран в форме создания совместных предприятий или дочерних фирм. Общие масштабы оттока валюты не поддаются точному измерению, поскольку финансовая статистика,  естественно,  учитывает  только  их легальную часть. Для того, чтобы российские фирмы не боялись инвестировать средства в экономику своей страны, необходимо создать условия для снижения инвестиционного риска.  Степень риска может быть уменьшена за счет снижения инфляции, принятия четкого экономического законодательства, основанного на рыночных потенциалах.

Технология проведения рыночных реформ предполагает последовательность шагов - наряду со стимулированием притока капитала сразу же принимаются меры, препятствующие его оттоку. На сегодняшний момент по сведениям Госкомстата объемы вложений за границей весьма скромны - инвестиции российского капитала за границей составили 20 млн. долларов и 2.6 млрд. рублей, при этом объем прямых инвестиций составил всего 3 млн. долларов и они почти целиком направлялись в промышленность - цветную металлургию, химическую и нефтехимическую отрасли. Однако по сведениям правоохранительных органов в среднем около 10 млрд. долларов чистых денег ежегодно вывозиться из России незаконным путем. Естественно, что государство заинтересовано в том, чтобы вернуть хотя бы часть “уплывших” потенциальных инвестиций.

Сейчас правительство рассматривает законопроект о легализации размещенных за рубежом финансовых активов - о так называемой “экономической амнистии”. В этом проекте говорится о том, что все деньги могут вернуться в Россию и при уплате определенного налога государству эти деньги перестанут считаться нелегальными. Однако по мнению экспертов этот проект не имеет будущего, так как деньги уходили из России из-за недоверия государству и не вернутся обратно, пока доверие к государству не восстановиться, а значит возвращение “уплывших” денег произойдет нескоро.

1.3. Факторы, определяющие инвестиции. Их роль в развитии экономики.

Процесс инвестирования — это сложный многогранный процесс, на который влияет множество факторов, имеющих важное научное и практическое значение. С практической точки зрения знание таких факторов, механизма их влияния на инвестиционную деятельность и эффективность инвестиций является основой для разработки научно обоснованной инвестиционной политики и более эффективного управления инвестиционным процессом.

Под фактором (от лат. factor — делающий, производящий) понимается причина, движущая сила какого-либо процесса, явления, определяющая его характер или отдельные его черты.

Основные факторы, определяющие динамику инвестиций это: 
1) ожидаемая норма чистой прибыли, рентабельности (R) предполагаемых капиталовложений; при низком значении этого показателя инвестиции не будут осуществляться; 
2) реальная ставка процента (r); альтернативные возможности капиталовложения в реальное производство или в банк предполагают сравнение доходности от их размещения: если норма процента (r) выше ожидаемой нормы прибыли (R), то инвестиции не будут осуществляться, и наоборот. 
Графически взаимосвязь между нормой процента, инвестициями и сбережениями показана в (приложении 1) 
- на оси ординат – значения ставки процента (r); 
- на оси абсцисс – значения сбережений и инвестиций; 
- кривая I – линия инвестиций; 
- кривая S – линия сбережений; 
- в точке Е – положение равновесия между сбережениями и инвестициями при ставке процента rE. 
Уровень процента rE обеспечивает равенство инвестиций и сбережений в масштабе всей экономики, уровни r1 и r2 – отклонение от этого состояния. 
Таким образом: 
- инвестиции есть функция процентной ставки I = f (r); 
- сбережения есть функция дохода (по Дж. Кейнсу) S = f (Y), хотя тоже зависят от процентной ставки. 
Другие факторы, определяющие динамику инвестиций: 
1) уровень налогообложения; 
2) изменения в технологии производства; 
3) экономические ожидания; 
4) наличный основной капитал;  
5) динамика совокупного дохода. 
В зависимости от основных факторов, определяющих динамику инвестиций, последние подразделяют на автономные и индуцированные (стимулированные). 
Автономные инвестиции – это затраты на образование нового капитала, не зависящие от изменения национального дохода. Простейшая функция инвестиций при данном уровне автономных инвестиций записывается так: 
I = Ia • (Ia > 0, Ia = const),где I – реальные инвестиции; Ia – данный уровень инвестиций. Размеры этих инвестиций влияют на рост или падение национального дохода. Их причины экзогенны: неравномерность распространения технического прогресса, прирост населения и т.п. 
С ростом совокупного дохода автономные инвестиции дополняются индуцированными (или стимулированными). 
Индуцированные инвестиции – это инвестиции, которые вызываются ростом совокупного спроса или дохода. Так как инвестиции финансируются из прибыли, а последняя растет с ростом совокупного дохода Y, то и инвестиции увеличиваются с ростом Y. 
Положительная зависимость инвестиций от дохода представлена в виде функции общих инвестиций: 
I = Ia + MPI • Y, причем 0 < МРI < 1, 
где Ia – автономные инвестиции; MPI – предельная склонность к инвестированию; Y – совокупный доход. 
Предельная склонность к инвестированию – доля прироста расходов на инвестиции в каждой дополнительной единице дохода, вызвавшей этот прирост.