Особенности мирового финансового кризиса. 2

ИНСТИТУТ  МЕЖДУНАРОДНОГО ПРАВА И ЭКОНОМИКИ 
 
 
 

                        КУРСОВАЯ РАБОТА

                             по курсу

                                 ФИНАНСЫ

                              на тему

    «Особенности мирового финансового кризиса» 
 
 
 
 

                                               Студент Бабуров Н.В.

                                                Руководитель Богдан И.И. 
 
 
 
 
 

                        Москва, 2009

  Оглавление 

Введение…………………………………………………………………...3

Глава 1.Возникновение и развитие Мирового Финансового Кризиса………………………………………...…………………………..4

Параграф 1.Истоки и причины……..……………………………...4 Параграф 2.Кризис в России и других странах мира………….…9

 Глава 2.Возможные пути решения и последствия мирового финансового кризиса………………………………………………….…13 

Параграф  1.Совместные действия финансовых и политических властей……………………………………………………………..13

Параграф  2.Экономические последствия. Глобальная рецессия……………………………………………….…………...17

Параграф 3.Политэкономические и геополитические последствия………………………………………………………..18

Заключение………………………………………………………………21

Список литературы……………………………………………………...22 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Введение

     Тема финансового  кризиса остается главной уже  в течение нескольких месяцев. Все это время ситуация менялась часто и непредсказуемо и продолжает меняться до сих пор.

     Кризисы всеобщи, они  присущи любой системе в живой  и неживой природе, в обществе, ибо без циклов нет развития, а  без развития система мертва. И то же время нет двух абсолютно идентичных кризисов: каждый из них индивидуален, неповторим, имеет свой набор причин и факторов, свои ни с чем не схожие черты. Но это положение не абсолютно, не найти двух кризисов, в которых не обнаруживается сходство тех или иных черт.

     Экономике свойственны  два состояния:

     1) состояние равновесия, когда общественное производство  и общественное потребление (на  рынке соответственно — предложение  и спрос) в достаточной мере  сбалансированы. Тогда экономический  рост идет словно по прямой траектории (выпуск продукции увеличивается пропорционально росту производственных факторов);

     2) состояние неравновесия (несбалансированности производства  и потребления в общественном  масштабе). Тогда нарушаются нормальные  связи и пропорции в экономике и наступает ее кризисное состояние. Неравновесие проявляется в том, что от стабильного состояния отклоняются важнейшие параметры экономики — объем производства, уровень цен, занятость трудоспособного населения, норма прибыли, норма процента и др. Когда такие положения достигают наибольших количественных значений, то экономический рост временно резко прерывается противоположным процессом — кризисом.

     Поэтому требуется  рассмотреть и проанализировать развитие современного мирового финансового кризиса и его особенности, что и является целью выполняемой работы.

     Оценить состояние проблемы, ее возможные  перспективы и последствия как в мире, так и в России, эти задачи являются основными для данной работы. 

     Глава 1. Возникновение и развитие Мирового Финансового Кризиса. 

   Параграф 1. Истоки и причины

     В чем отличие современного кризиса  от предыдущих? Является ли этот кризис следствием конкретных управленческих ошибок, которые можно исправить, было бы понимание и воля. Таков  был российский кризис 1998 г., вошедший в историю под названием «дефолт». Может быть, и современный кризис относится к такому типу, то есть он вызван конкретными ошибками, например, американской ФРС или ипотечных агентств. Я бы хотел поподробнее рассмотреть  основные причины возникновения кризиса. А именно, такие факторы как:

1. общая цикличность экономического развития
2. высокие цены на сырьевые товары (в том числе, нефть)
3. перегрев фондового рынка
4. перегрев кредитного рынка и явившийся их следствием ипотечный кризис
5. использование новых непроверенных финансовых методик и инструментов[— кредитных дефолтных свопов и иных деривативов

     В 2000-х годах наблюдался бум потребления, сопровождавшийся неуклонным ростом цен  на сырьё — после Большой депрессии  товаров потребления в 1980—2000 годах. Но в 2008 году цены многих товаров, особенно нефти и продуктов питания, достигли такого уровня, что стали наносить ощутимый экономический ущерб, угрожающий стагфляцией и аннулированием глобализации. В январе 2008 года цены на нефть превысили $100 за баррель. 11 июля 2008 года цена нефти марки WTI достигла рекордных за всю историю $147,27 за баррель; после чего началось снижение — до $61 24 октября того же года¹ и до $51 в ноябре. Пищевые и топливные кризисы обсуждались в июле на 34-м саммите Большой восьмёрки.

     Серная  кислота (важный химикат, используемый в таких процессах как обработка стали, производство меди и биоэтанола) шестикратно увеличилась в цене менее чем за год. Производители гидроксида натрия объявили форс-мажор из-за наводнения и ускорили тем самым дальнейшее увеличение цен.

     Сократился  спрос на автомобили: в августе 2008 года продажи автомобилей в Европе сократились на 16 %, в США в сентябре продажи автомобилей снизились  на 26 %, в Японии — на 5,3 %. Это привело  к сокращению производства металла  и сокращению рабочих мест в автопроме и смежных отраслях. 
 

График  изменения цен на нефть в период с 1998 по 2008 годы

     Непосредственным  предшественником общего финансового  и банковского кризиса в США  был кризис высокорисковых ипотечных  кредитов в 2007 году, то есть ипотечного кредитования лиц с низкими доходами и плохой кредитной историей. Вследствие 20%-го падения цен на недвижимость американские владельцы жилья обеднели почти на $5 триллионов².

     Американский  финансист Джордж Сорос определил  роль «ипотечного мыльного пузыря» как «лишь спускового механизма, который привёл к тому, что лопнул более крупный пузырь».

     Существенным  фактором возникновения кредитного кризиса в США, по мнению ряда экспертов³, стало широкое использование с начала 1990-х годов производных финансовых инструментов, деривативов и стремление повысить доходность за счёт увеличения рисков. При этом нет анализа, который бы показал, что именно деривативы приблизили кризис, не наступил ли бы кризис в строительстве ещё раньше, если бы деривативы не способствовали расширению платёжеспособного спроса на недвижимость и дорогие товары?

     По  мнению доктора экономических наук Гавриила Попова (конец октября 2008 года), современной экономической жизнью руководит не рынок и не Госплан, а корпорации спекулянтов, которые  и создали этот искусственный мир.

     Кредит  и ипотека — это залезание  спекулятивных корпораций в будущие  доходы людей. Поэтому основной вывод  касательно деятельности этих корпораций такой: они смогли кормиться и  разбухать только потому, что залезли в наше будущее.

     В то же время Попов отрицательно оценивает  предложения о национализации корпораций и банков, как форму борьбы с  кризисом. По его мнению, для обеспечения  экономической эффективности они  должны оставаться частными. При этом остаётся загадкой, как рынок может руководить экономической жизнью, основанной на частных корпорациях, без спекулянтов? 

     В рамках разрешения этого вопроса  Министр финансов США Генри Полсон 18 сентября 2008 года  сообщил, что  он, совместно с Федеральной резервной  системой (ФРС) США и представителями Конгресса, работает над планом, направленным на «разрешение вопросов с системными рисками» на рынках капитала в США и проблемными активами. План предполагает создание государственной корпорации, которая выкупит проблемные активы у банков. Полсон предлагал выделить корпорации $700 млрд. Корпорация будет создана по примеру корпорации Resolution Trust Corporation (RTC), которая использовалась для ликвидации плохих долгов во время кризиса конца 1980-х годов .

     29 сентября 2008 года Палата представителей США отвергла план Полсона. План был принят Сенатом 1 октября, а 3 октября 2008 года Конгресс США одобрил план Полсона .5 октября президент США подписал план Полсона. Началось формирование корпорации и набор сотрудников. Руководителем Управления финансовой стабильности назначен Эд Форст, бывший топ-менеджер Goldman Sachs Group Inc.

     13 ноября 2008 года Полсон предложил  отказаться от выкупа неликвидных  ипотечных активов банков, поскольку  это является не самым эффективным  способом использования выделяемых  средств.

     25 ноября 2008 года было объявлено  о намерении ФРС влить дополнительные $800 млрд в банковскую систему  США, что, как заявил Генри  Полсон, направлено на стимулирование  розничного кредитования потребителей. Объявленная программа, предусматривающая, в частности, выкуп ФРС на $600 млрд кредитов, выданных и гарантированных ипотечными агентствами Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae и федеральными банками жилищного кредита, вызвала недоумение у экспертов в части, касающейся источников средств и последствий такой эмиссии денег, которая может привести к девальвации валюты США.

     31 октября 2007 года многие индексы  мировых фондовых рынков достигли  пика, после которого началось  снижение: с того дня по 3 октября  2008 года, когда палата представителей  конгресса США со второй попытки приняла план Полсона, индекс S&P 500 упал на 30 %; индекс MSCI World, показывающий динамику на рынках развитых стран, упал на 32,3 %; индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets — на 40,5 %. В отличие от предшествующего обвала в 2000—2002 годы, который был вызван крахом на фондовом рынке технологических компаний и был ограничен рынками США, обвал 2007—2008 годов затронул все страны и был обусловлен событиями за пределами фондового рынка — бумом, а затем крахом в кредитном и жилищном секторах, а позднее — и на сырьевых рынках: первыми стали падать акции западных банков, а с июля 2008 года, когда начала быстро дешеветь нефть, — акции сырьевых компаний развивающихся стран

     Банковская  неделя 6 — 10 октября 2008 года принесла исторически максимальное падение индексов на торговых площадках США: Dow Jones Industrial Average упал до 7882,51 и закрылся на 8451,19. The Financial Times сравнивала обвал фондового рынка в пятницу 10 октября 2008 года с 10 октября 1938 года: «На утренних торгах в пятницу падение индекса S&P 500 за десятилетие было почти идентичным его падению за десятилетие в ту же дату в 1938 году.»

     Обвал фондового рынка в октябре 2008 года стал рекордным для рынка  США за последние 20 лет, для рынка  Японии — за всю историю.

     «Пять ведущих инвестиционных банков США прекратили свое существование в прежнем качестве: Bear Stearns был перепродан, Lehman Brothers обанкротился, Merrill Lynch перепродан, Goldman Sachs и Morgan Stanley сменили свою вывеску, перестали быть инвестиционными банками в связи с особыми рисками и необходимостью получить дополнительную поддержку Федеральной резервной системы»

     Обозреватель  журнала Research (Нью-Йорк) Алексей Байер  в середине ноября 2008 года высказал мнение, что после сдувания ипотечного, кредитного и сырьевого пузырей может произойти крах рынка государственных долговых обязательств США, следствием чего будет бесконтрольная эмиссия денежной массы в США, что в свою очередь вызовет глобальную инфляцию по всему миру.

    Однако, когда ипотечный кризис в США (2007) спровоцировал в сентябре 2008 года кризис ликвидности мировых банков и банки прекратили выдачу кредитов, в частности кредитов на покупку автомобилей. Как следствие, объёмы продаж автогигантов начали сокращаться. Три автогиганта Opel, Daimler и Ford сообщили в октябре о сокращении объёмов производства в Германии. Из сферы недвижимости кризис перекинулся на реальную экономику, началась рецессия, спад производства.

    Произошедшее  несколько позже после этого, банкротство Lehman Brothers привело к сомнениям в возможности выплат страховых компаний, страхующих от рисков банкротства кредитуемых, что привело к кризису самого инструмента страхования и резкому увеличению рисков страхования, вылившийся в кризис доверия между банками и резкий рост ставок кредитования, что особенно сильно сказалось на развивающихся кредитных рынках, в том числе Украины и России. 

    Параграф 2 Кризис в России и других странах мира

    Я бы хотел рассмотреть некоторые  моменты протекания кризиса в  отдельных странах мира, так,  первым признаком начинающегося кризиса в России стал понижающий тренд на российских фондовых рынках в конце мая 2008 года⁴, который перешёл в обвал котировок в конце июля, вследствие, как полагают эксперты⁵, заявлений премьер-министра Владимира Путина в адрес руководства компании «Мечел» в июле и военно-политических действий руководства страны в начале августа (российско-грузинского конфликта).

    Особенностью  российской экономики перед кризисом являлся большой объём внешних  корпоративных долгов при незначительном государственном долге, и третьих в мире по величине золотовалютных резервах государства.

    В то же время, резкое падение биржевых индексов РТС и ММВБ, падение цен  на экспортную продукцию (сырьё и  металл) начали в октябре — ноябре 2008 года сказываться на реальном секторе экономики, а именно начался резкий спад промышленного производства, а также началась первая волна сокращений рабочих мест.

     12 декабря 2008 заместитель главы  МЭРТ Андрей Клепач признал,  что в IV квартале 2008 экономика  России вошла в рецессию.15 декабря  2008 года заявление Клепача было опровергнуто министром финансов Алексеем Кудриным, предсказавшим рост ВВП в России в 2009 году на 3 %.

    Попытки правительства сдержать падение  курса российского рубля привели  к потерям до четверти золотовалютных резервов Российской Федерации; с конца ноября 2008 финансовые власти приступили к политике «мягкой девальвации» рубля, которая, по мнению экспертов, значительно ускорила спад в промышленности в ноябре — декабре 2008 года, вынуждая предприятия свёртывать производство и выводить оборотные средства на валютный рынок.

    4 декабря 2008 премьер-министр Владимир  Путин в ходе «прямой линии»  с населением объявил о сокращении  квоты на привлечение в Россию  трудовых мигрантов в два раза (ранее в 2008 году она была  увеличена в два раза).

    По  заявлению министра финансов Алексея  Кудрина 27 декабря 2008 года, в 2009 году госбюджет  РФ ожидает дефицит в 1,5-2 трлн рублей, который будет покрыт из резервных  фондов.

    Согласно  данным, обнародованным 23 января 2009 года Росстатом, в декабре 2008 года падение промышленного производства в России достигло 10,3 % по отношению к декабрю 2007 года (в ноябре — 8,7 %), что стало самым глубоким спадом производства за последнее десятилетие; в целом в 4-м квартале 2008 года падение промпроизводства составило 6,1 % по сравнению с аналогичным периодом 2007 года.

    Золотовалютные  резервы России снизились за первый квартал 2009 года примерно на 10%.

    Что касается Украины, то ею во время кризиса взят крупный заём МВФ в размере 16,5 млрд долларов, при суммарных золото-валютных резервах страны на этот момент около 32 млрд долларов. При этом Фондом были поставлены и Украиной приняты условия управления экономикой страны. На 1 декабря 2008 получен первый транш — 4 млрд долл. Заем предназначен для выплат западным кредиторам долгов коммерческих предприятий и банков Украины. Невзирая на займ, Украина является одной из наиболее пострадавших от кризиса.

    В то время как в еврозоне промышленное производство упало на 1,9 процента в  мае, это самое большое падение  со времен кризиса 1992. Продажи европейских автомобилей упали на 7,8 % в мае по сравнению с предыдущим годом. Объем розничных продаж упал на 0,6 % в июне по сравнению с маем и на 3,1 % по сравнению с предыдущим годом. Германия была единственной страной из четырех самых больших экономических систем в еврозоне, которая зарегистрировала увеличение производства в июле, хотя размер прироста и резко снизился. Во втором квартале объем экономики еврозоны уменьшился на 0,2 процента.

    23 января 2009 года национальное статистическое  ведомство Великобритании сообщило о том, что в четвертом квартале 2008 года ВВП Великобритании сократился на 1,5 % по сравнению с предыдущим кварталом, что означало официальное вхождение британской экономики Великобритании в рецессию: падение ВВП в четвертом квартале 2008 года составило 1,5 %, в третьем квартале того же года снижение составило 0,6 %.

    В начале декабря 2008 года Статистическое управление Евросоюза сообщило, что  ВВП еврозоны в третьем квартале 2008 года снизился на 0,2 %, как и в  предыдущем квартале: европейская экономика вошла в период рецессии впервые за 15 лет.

    По  данным Евростата, опубликованным в  феврале 2009 года, промышленное производство в Евросоюзе в декабре 2008 года снизилось на 11,5 % в годовом выражении  и на 2,3 % по сравнению с ноябрем, в еврозоне — на 12 % и 2,6 % соответственно, что является абсолютным рекордом: подобного не наблюдалось с 1986 года, когда начала вестись общеевропейская статистика.

    Правительство Индии объявило о выделении до 5 млрд долл. на содействие экспортёрам. Ряд аналитиков ожидают частичной переориентации экономики Индии на торговлю с другими азиатскими странами, особенно Китаем, также на внутренний спрос, и на крупные инфраструктурные проекты. По заявлению премьер-министра Манмохана Сингха, сделанному в сентябре 2008, индийское правительство «придаёт высший приоритет мерам по изоляции страны от глобального финансового кризиса».

    Предприняты меры по девальвации индийской рупии, и по вливанию государством средств  в экономику. Центральный банк Индии  снизил базовую процентную ставку.

    В июле-августе 2008 наблюдался спад продаж новых легковых автомобилей, в основном местного производства. В ноябре продажи  упали на 19 %.

    В декабре 2008 отмечено, впервые за 15 лет, сокращение промышленного производства, происходящее на фоне негативной реакции инвесторов на террористическую атаку в Мумбаи. Наблюдается резкое падение котировок акций, и бегство иностранного капитала из Индии.

    По  итогам первых трёх кварталов 2008 года, объём золотовалютных резервов КНР  составил около 2 трлн долл., однако в IV квартале началось снижение этих запасов, сократившихся до 1,9 трлн долл. Власти КНР объявили план по вложению до 586 млрд долл. в обновление инфраструктуры, и в сельское хозяйство. Эта сумма составляет до 18 % ВВП КНР, тогда как «План Полсона» в США составляет до 6 % ВВП.

    20 ноября 2008 года министр человеческих  ресурсов и социального обеспечения,  член Государственного совета  КНР Инь Вэйминь официально  признал увеличение числа безработных  в стране, назвав ситуацию «критической»: фабрики, ориентированные на экспорт, вынуждены закрываться.

    В связи с сокращением внешнего спроса анонсируются намерения китайского правительства по переориентации экономики  на внутренний спрос. Также представители  КНР объявили о предполагаемом переводе своих резервов в золото.

    По  итогам 2008 года ожидается рост ВВП  КНР на 9-10 %, на 2009 год прогнозируется рост, по разным оценкам, от 5 до 10 %. Так, Всемирный банк прогнозирует рост на уровне 7,5 %.

    Ухудшение мировой конъюнктуры привело  к тому, что китайская промышленность снизила спрос на сырьё, что, в свою очередь, повлекло за собой снижение мировых цен, в том числе на продукцию металлургии.

    7 января 2009 года агентство «Синьхуа»,  комментируя заявления Генри  Полсона и Бена Бернанке, возложило ответственность за мировой кризис на власти США, обвинив их в «чрезмерной эмиссии долларов при попустительстве контрольных ведомств» 

    С первого квартала 2008 экономика Новой  Зеландии вошла в рецессию, в связи  с мировым кредитным кризисом, засухой и падением спроса на традиционный экспорт — сельскохозяйственную продукцию. По заявлению министра финансов Новой Зеландии Майкла Каллена «Этот год начался для нас адаптацией к реальным трудностям, вызванным сочетанием замедления мирового роста экономики, повышения цен на нефть и продукты питания, и увеличения стоимости займов на фоне кредитного кризиса в США … Эти трудности пришли к нам из-за рубежа, но мы преодолеваем этот тяжелый отрезок, и возвращаемся к росту экономики на фоне ряда положительных факторов».

    Кризис  в Новой Зеландии проходит на фоне падения цен на недвижимость, и  массового сокращения рабочих мест. Около 23 новозеландских финансовых компаний объявили о банкротстве.

     Глава 2. Возможные пути решения и последствия  мирового финансового  кризиса

    Параграф 1. Совместные действия финансовых и политических властей

    8 октября 2008 года все ведущие  центробанки мира, исключая ЦБ  Японии и России, приняли беспрецедентное  решение об одновременном снижении  процентных ставок. Ключевая ставка  Федеральной резервной системы США (ФРС) была снижена с 2 % до 1,5 %; так же на 0,5 процентного пункта были снижены ставки Банка Канады, Банка Англии, Банка Швеции, Национального банка Швейцарии и Европейского центробанка (ЕЦБ). Такое решение было расценено обозревателями как признание глобального характера кризиса, требующего координированных действий ведущих экономик. На следующий день примеру последовали Финансовые регуляторы Южной Кореи, Тайваня и Гонконга, также снизившие основные учётные ставки⁶.

    10 октября, собравшиеся на совещание в Вашингтоне министры финансов и главы центральных банков стран Клуба семи утвердили антикризисный план, заменивший собой традиционное для подобных встреч итоговое коммюнике, заявив, что они предпримут «неотложные и исключительные действия». Принятый «семёркой» план из 5-и пунктов предусматривал «использовать любые имеющиеся средства, чтобы поддерживать системно важные финансовые институты, не допуская их краха» и иные меры, уже осуществлявшиеся к тому времени правительствами стран-участниц.

    12 октября 2008 года лидеры 15 стран  Евросоюза на встрече, прошедшей  в Париже, договорились ввести  систему государственных гарантий  для кредитов, привлекаемых банками,  а также обеспечить поддержку  финансовым институтам, которые  столкнулись с проблемами: гарантии должны предоставляться по межбанковским кредитам на срок до 5 лет; правительства получат право поддерживать банки, покупая их привилегированные акции; системообразующие банки, столкнувшиеся с трудностями, будут рекапитализироваться за счёт бюджетных средств. 

    13 октября 2008 года Европейский центробанк (ЕЦБ), Банк Англии и ЦБ Швейцарии  пообещали, что по договору  о валютном свопе с Федеральной  резервной системой (ФРС) США предоставят  «долларовое фондирование в размере,  необходимом для удовлетворения спроса» в 2008 и 2009 годы⁷. В тот же день британский премьер-министр Гордон Браун призвал к созданию «нового Бреттон-Вудса».

     14 октября 2008 года правительство  США объявило «план спасения»,  предусматривающий выделение 250 миллиардов долларов на стабилизацию финансовой системы, часть которых, а именно 125 миллиардов, пойдёт на покупку долей в девяти крупнейших американских банках, в частности: Bank of America Corp, Wells Fargo, Citigroup, JPMorgan Chase & Co, Goldman Sachs, Morgan Stanley и Bank of New York Mellon Corp. План предусматривает беспрецедентную в истории США частичную национализацию частных банков, что сам Генри Полсон назвал «предосудительным», но необходимым для оживления экономики.

    14 ноября 2008 года лидеры стран Группы  двадцати (G20) собрались на антикризисный саммит. По итогам рабочего заседания участники саммита приняли декларацию, содержащую, в частности, общие принципы реформирования финансовых рынков, реорганизации международных финансовых институтов, обязательство воздерживаться от применения протекционистских мер в последующие 12 месяцев (пункт 13 Декларации саммита). По мнению газеты «Ведомости» от 17 ноября 2008 года конкретные меры, содержащиеся в приложении к декларации и направленные на укрепление прозрачности финансовых систем и продуктов и унификацию регулирования в разных странах к 31 марта 2009 года, суть «высокоприоритетные пожелания, не имеющие прямого действия».