Оценка инвестиционного климата в российской Федерации в условиях мирового экономического кризиса

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

 

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

НИЖЕГОРОДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ  им. Н.И. ЛОБАЧЕВСКОГО

 

НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙУНИВЕРСИТЕТ

 

ФАКУЛЬТЕТ УПРАВЛЕНИЯ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа по дисциплине:

«Экономика организации»

на тему: «Оценка инвестиционного климата в российской Федерации в условиях мирового экономического кризиса»

 

 

 

 

 

          Работу выполнила студентка   

                                             группы  12а342-10 

                                                 Власова Л.И.________

 

                                           

 

 

                            

 

 

 

Н.Новгород, 2010г.

Содержание

 

Введение            3

1 Теоретические основы инвестиционного климата 5

1.1 Понятие инвестиционного климата       5

1.2 Оценка инвестиционного климата на основании различных 

методов 8

2 Анализ современного состояния инвестиционного климата в России 20

2.1 Влияние  мирового экономического кризиса  на инвестиционный климат России 20

2.2 Меры  правительства в условиях экономического  кризиса 25

3 Препятствия на пути развития инвестиционного климата России и пути их решения 27

3.1 Препятствия на пути развития 27

3.2 Меры на ближайшую перспективу 28

Заключение 37

Список используемой литературы  38 

 

Введение

 

Оценка  инвестиционного климата - это общая  атмосфера понимания экономической  ситуации и потребности в привлечении  дополнительных ресурсов, которая властвует  в разных сферах социально-экономического развития государства, региона.

Сегодняшнее формирование благоприятного инвестиционного  климата в государстве скажется на его будущем.

Логическим  результатом действенности инвестиционного  климата есть достижение определенных целей инвестирования. Вместе с тем  активность разных территориальных  институтов с целью формирования, по их мнению, более благоприятного инвестиционного климата не всегда адекватно сопровождается возрастанием инвестиционных потоков.

Результативность  инвестиционного климата для  конкретной территории проявляется  в двух аспектах: экономическом и  социальном. В экономическом - через  возрастание макроэкономических показателей, прежде всего ВВП на душу населения  и экспортных мощностей. Относительно социального: его проявлением есть снижение социальных рисков, возрастание  заработной платы, а значит, и покупательной  способности населения территории.

Привлечение инвестиций в российскую экономику  является жизненно важным средством  устранения "инвестиционного голода" в стране. Однако для того чтобы  иностранные инвесторы пошли  на такие вложения, необходимы очень  серьезные изменения в инвестиционном климате.

Привлечение иностранных инвестиций важно для  России не только с точки зрения возможности увеличить реальные активы. Может быть, для нашего времени  еще большее значение имеет тот  факт, что иностранные инвесторы  привносят с собой новую, более  высокую культуру бизнеса, новые технологии и современные методы управления, а также способствуют развитию отечественных инвестиций.

По отношению  иностранных инвесторов к работе на российском рынке можно судить о состоянии инвестиционного  климата в России. В отличие  от отечественных инвесторов, ограниченных правилами валютного регулирования, иной предпринимательской культурой, языком и потому ориентированных  на работу в России, иностранные  инвесторы значительно свободнее  в выборе мест приложения своим капиталам. По динамике иностранных инвестиций можно судить о том реальном прогрессе, который происходит (или не происходит) в стране в отношении инвестиций.

Целью данной курсовой работы является оценка изменений  инвестиционного климата в России на протяжении последних лет, тенденция  его развития и инвестиционной политики государства, выявление наиболее слабых сторон и указание необходимых мер  для их устранения.

Задачами  данной работы являются проведение исследования инвестиционного климата России, при последовательном рассмотрении всех факторов, влияющих на его изменение, способов и критериев оценки инвестиционного  климата, и попытка дать оценку его  текущего состояния.

Предметом моего исследования является оценка инвестиционного климата в России, как шага на пути серьезного улучшения  инвестиционного климата в стране, роста производства и производительности.

 

  1 Теоретические основы инвестиционного климата

1.1 Понятие инвестиционного климата

 

Инвестиционный  климат – это условия для приложения капитала в данной стране, то есть условия  для осуществления в ней инвестиций. Понятие инвестиционного климата  охватывает целый комплекс условий: макро и микроэкономические, социальные, политические, степень развития предпринимательской  среды, степень бюрократизации общества, условия правового регулирования, система защиты прав собственности,  степень развития общественных институтов, совершенство налоговой системы, наличие административных барьеров, ёмкость внутреннего рынка и так далее. В основе инвестиционного климата лежит инвестиционная привлекательность страны, с точки зрения соотношения будущей прибыли и возможных рисков. Риск инвестиционных решений лежит на предпринимательском сообществе. Но государство оказывает значительное воздействие на инвестиционный климат с точки зрения гарантирования прав собственности, правового регулирования и налогообложения бизнеса, условий функционирования финансового рынка и рынка труда, создания рыночной инфраструктуры, а также решения таких общих проблем, как коррупция, преступность, политическая нестабильность. «Политика и практические мероприятия государства играют ключевую роль в формировании инвестиционного климата».

Обычно  применяются выходные параметры  инвестиционного климата в стране (приток и отток капитала, уровень  инфляции и процентных ставок, доля сбережений в ВВП), а также входные  параметры, характеризующие потенциал  страны по освоению инвестиций и риск их реализации:

- природные  ресурсы и состояние экологии;

- качество  рабочей силы;

- уровень  развития объектов инфраструктуры;

- политическая  стабильность и предсказуемость;

- состояние  бюджета, внешний долг;

- качество  государственного управления;

- законодательство, полнота и качество в плане регулирования экономической жизни;

- уровень  соблюдения законности и правопорядка;

- защита  прав собственности;

- качество  налоговой системы и др.

В зависимости  от этих факторов, определяющих инвестиционный климат, регионы России можно разбить  на три группы:

- регионы  с благоприятным инвестиционным  климатом, максимальной деловой  активностью, высокими темпами  формирования новых экономических  структур. К ним относятся около  20 регионов и городов: Москва, Санкт-Петербург, Тульская, Ярославская, Калужская, Московская, Ростовская, Свердловская, Нижегородская, Челябинская и Тюменская области; Татарстан, Башкортостан, Якутия и Краснодарский край. На эти регионы приходится около 80% всех иностранных инвестиций в экономику России.

- регионы  промежуточного типа, с менее  благоприятным инвестиционным климатом, невысокой деловой активностью,  средними темпами экономических  преобразований. Эта группа является  самой многочисленной, в нее входит  почти половина из 89 субъектов  РФ.

- регионы  с неблагоприятным инвестиционным  климатом, минимальной деловой активностью,  низкими темпами формирования  новых экономических структур. Эта  группа охватывает чуть более  10 регионов, в том числе, Калмыкию, Адыгею, Туву, Алтай, Ингушетию, Чукотку,  Еврейскую автономную область. [6]

Из вышесказанного следует, что для определения  благоприятности инвестиционного  климата России в целом, необходимо обратить внимание на регионы и способствовать улучшению инвестиционного регионального климата.

К факторам, благоприятствующим притоку  инвестиций в ту или иную страну, относят:

- высокий потенциал внутреннего рынка;

- высокую норму прибыли;

- низкий уровень конкуренции;

- стабильную налоговую систему;

- низкую стоимость ресурсов (сырьевых, трудовых, финансовых);

- эффективную поддержку государства.

К факторам, препятствующим развитию инвестиционных процессов и, тем  самым, ухудшающим инвестиционный климат в стране относятся:

- политическая нестабильность в стране;

- социальная напряженность (забастовки, войны мафиозных структур, этнические и религиозные распри и т.д.);

- высокий уровень инфляции;

- высокие ставки рефинансирования;

- высокий уровень внешнего и внутреннего долга;

- дефицит бюджета;

- пассивное сальдо платежного баланса;

- неразвитость законодательства, в том числе неисполнение законов, регулирующих инвестиционную сферу;

- высокие трансакционные издержки.

 

1.2 Оценка инвестиционного климата  на основании различных методов

 

Анализ  инвестиционного климата для  реципиента инвестиций является важным элементом выработки государственной  и региональной политики привлечения  и использования капитала, поскольку, он, во-первых, дает системное представление  о факторах, воздействующих на инвестора, во-вторых, предоставляет возможность  глубже оценить ситуацию в стране или в отдельном регионе, в-третьих, позволяет осознать мотивацию поведения  партнера.

В экономической  литературе существуют различные подходы  к оценке инвестиционного климата  национальной экономики, различающиеся, в зависимости от целей исследования, по количеству анализируемых показателей  и их качественным характеристикам, по выбору самих показателей.

1. Универсальная  методика оценки инвестиционного  климата, охватывающая максимальное  количество экономических характеристик,  показателей торговли, характеристик  политического климата, законодательной  среды для инвестиций позволяет  глубоко и всесторонне оценить  ситуацию в стране на настоящий  момент и судить о возможностях  ее развития.

2. Для  сравнительного анализа инвестиционного  климата в государствах с переходной  экономикой используются специализированные  методики, делающие акцент на  темпах и перспективах реформ. Важность такой оценки определяется  тем, что новые возможности  для иностранных компаний в  этих странах прямо зависят  от того, насколько решительно  реформы будут проводиться в  жизнь.

Эти методики включают опрос экспертов, представляющих крупные банки развитых стран  и учитывают статистическую информацию о состоянии того или иного фактора. Среди характеристик этих факторов: прогнозы макроэкономических показателей; риск неплатежей за товары; риск невозврата кредитов; риск по выплате дивидендов; риск национализации, конфискации и экспроприации имущества; показатели долгов; оценки кредитоспособности стран; политика в области банковских активов, международных облигаций; политика в отношении скидок и штрафов. Россия занимает в рейтингах, проведенных на основе этих методик, одно из последних мест и уступает по инвестиционной привлекательности Чехии, Китаю, Венгрии, Польше, Литве, Румынии, Эстонии, Латвии. Данный рейтинг в определенной мере соответствует объемам иностранных инвестиций, поступающих в Россию, по сравнению с другими странами. Вместе с тем эти методы не лишены недостатков. Во-первых, они не делают различий между прямыми и портфельными инвестициями. Во-вторых, вряд ли правомерно оценивать одной совокупностью показателей инвестиционный климат в России (учитывая разнообразие условий, складывающихся в субъектах Федерации), США, Китае, Германии, с одной стороны, и Люксембурге, Эстонии, Албании и других малых странах - с другой. В-третьих, в числе показателей отсутствует инновационная составляющая, играющая все большую роль в макроэкономической динамике многих стран.

Оценка  состояния и перспектив развития инвестиционного климата в странах  Восточной и Центральной Европы, а также СНГ, в том числе  в России. Оценка проводилась по 10-балльной шкале (0 - худшая оценка, 10 - лучшая), по 10 наиболее важным экономическим и политическим показателям (экономический рост, стабильность цен, производительность труда, стабильность волюты, приватизация, инфраструктура, перспективы торговли, природные ресурсы, политическая стабильность, основы законодательства). Показала, что Россия занимает высокое место по показателю природных ресурсов и перспектив торговли - 9,3 балла, в области инфраструктуры - 4,9, политической стабильности - 5, но отстает от большинства стран Восточной Европы и Балтии.

Достоинством  такой рейтинговой методики является ее сравнительная дешевизна исследования и наглядность результатов. Такие  рейтинговые исследования более  приемлемы для политических процессов, нежели для конкретных экономических  изысканий.

3. Методики  балльной оценки позволяют количественно  сопоставить основные характеристики  инвестиционного климата стран  и определить показатели, учитывающие  величины всех составляющих и  служащие критерием ранжирования  стран по их инвестиционной  привлекательности.

Эти методики универсальны и могут применяться  для разных стран. Они эффективны при проведении исследований на макроэкономическом уровне, особенно при сопоставлении уровней экономического развития нескольких государств.

По этим методикам отбираются 15 критериев, имеющих определенный удельный вес. Экспертным путем эти критерии оцениваются  по шкале от "0" до "4". Установочными критериями являются: политическая стабильность (удельный вес - 12), состояние экономического роста (10), конвертируемость валюты (10), уровень зарплаты и производительность труда (8), отношение к иностранным инвестициям (6), возможность национализации (6), влияние девальвации (6), состояние платежного баланса (6), уровень государственного регулирования инвестиций (4), состояние инфраструктуры (4), возможность кооперирования в сфере производства (4), получение консультационных услуг (2), реализация проекта (6). Каждому из критериев дается оценочный индекс, присваиваемый группой экспертов; затем эти индексы суммируются с учетом удельного веса каждого. Достоинством таких методик является то, что она несложна в пользовании и универсальна, что позволяет применять ее для разных стран, а также достаточно наглядна и понятна - все это позволяет работать с ней специалистам из разных областей науки. Результатом исследований по таким методикам является числовой показатель. Данные методики удобны при проведении исследований на макроэкономическом уровне, особенно при сопоставлении развития тех или иных государств или содружеств государств в целом.

Однако  при исследовании отраслей хозяйства  или регионов страны данные методики приводят к погрешностям в оценке инвестиционного климата; их недостатком  является субъективность подхода при  расчете тех или иных показателей. Для экспертной оценки необходим  большой массив информации.

Методика  оценки предпринимательского риска  в России разработана агентством ЮНИ-ВЕРС. Она позволяет оценивать  инвестиционный климат на основе экспертной оценки уровня предпринимательского риска, составляющими которого являются следующие  показатели: социально-политический, внутриэкономический  и внешнеэкономический. Ранжирование показателей проводится по десятичной шкале условий для инвестиций: от 1 ("лучшие") до 10 ("худшие"). Инвестиционный климат рассматривается на макро - и микроэкономическом уровне. На первом определяются показатели экономической, социальной и политической среды для инвестиций.

Для потенциальных  инвесторов в России при анализе  политической ситуации определяющим является политика государства в отношении  иностранных инвестиций, вероятность  национализации иностранного имущества, участие РФ в системах международных  договоров, прочность государственных  институтов, преемственность политической власти, степень государственного вмешательства  в экономику и др.

На инвестиционный климат отрицательно влияют в основном прямые ограничения деятельности иностранных  фирм, зафиксированные в законодательстве, и нечеткость или нестабильность законодательства принимающей страны.

Основное  внимание при оценке инвестиционного  климата на макроуровне уделяется состоянию экономики, положению в валютной и кредитной системах, таможенному режиму, стоимости рабочей силы и ее соотношению со средним уровнем квалификации работников, производительности труда и др. Большое значение при оценке социальной среды для инвестиций имеет отношение к иностранным инвестициям в обществе, степень его расслоения, уровень безработицы, забастовочная активность и др.

На микроуровне на инвестиционный климат влияют отношения фирм-инвесторов и конкретных государственных органов, поставщиков, покупателей, банков, профсоюзов и трудовых коллективов фирм принимающей страны. Макро - и микроэкономические уровни в этой методике анализируются как целое, и результаты анализа используются для определения оценки инвестиционного риска.

Несмотря на большое количество методов оценки, такой методики оценки инвестиционного климата, которая бы позволяла объективно с помощью математических методов оценить общую инвестиционную ситуацию в регионе и отдельные влияющие на нее факторы, на настоящий момент не существует. Во многих из рассмотренных методов применяются экспертные оценки, либо для определения степени влияния того или иного фактора на инвестиционный климат (т.е. весов), либо для оценки состояния фактора на момент анализа, что существенно снижает объективность получаемого с их помощью результата.

Для оценки инвестиционной привлекательности  страны с позиции зарубежных инвесторов широкое распространение получила концепция ОМЛ разработанная  Дж. Даннингом и носящая название "эклектической парадигмы".

 

Данная  концепция включает анализ и оценку трех составляющих инвестиционной привлекательности:

- сравнительных преимуществ компаний страны;

- наличие преимуществ национальной экономики в целом (высокий потенциал внутреннего рынка, низкие издержки производства, высокий уровень квалификации персонала, высокая норма прибыли);

- преимущества интернализации - наличие аффилированных структур, конкуренция между независимыми инвесторами и компаниями, принимающими инвестиции.

Первая  и третья составляющие инвестиционной привлекательности характеризует  особенности компаний, вторая - особенности  страны в целом. Если страну, принимающую  инвестиции, отличает от других стран  преимущественно первая составляющая, то инвесторам рекомендуется избирать стратегию лицензирования и продажи  патентов, чтобы попасть на ее внутренний рынок. Если же в результате анализа  выявляется наличие преимуществ  по первой и третьей составляющим инвестиционного климата, то зарубежным инвесторам рекомендуется осуществлять прямые инвестиции в экономику принимающей  стороны.

Учитывая  значительные как экономические, так  и политически различия между  отдельными странами, выявить явные  преимущества по тем или иным аспектам функционирования национальных экономик зачастую сложно. Для стран с переходной экономикой, развивающихся стран  часто используется метод "Бери-индекса" - синтетического показателя, представляющего собой сумму баллов экспертных оценок отдельных составляющих инвестиционной привлекательности либо инвестиционного климата. В дальнейшем осуществляется ранжирование стран в соответствии с набранными баллами. Безусловно, данный метод в значительной мере подвержен субъективным мнениям экспертов. В особенности это касается оценки всевозможных рисков, и, прежде всего политических рисков.

Следует указать на то, что оценкой политических рисков страны занимаются многие институты. Среди них следует выделить специализированную частную организацию под названием Political Risk Services Group, Inc., которая находится  в Нью-Йорке и ежегодно публикует  справочник "International Country Risk Guide". Исходя из оценки политической стабильности и демократичного характера ее политической системы, ими определяется политический риск.

Оценку  инвестиционного климата страны постоянно осуществляют многие известные  консалтинговые компании. Среди них  и компания "А.Т. Керни", которая ежегодно публикует индекс инвестиционного доверия (FBI Confidence Index). При определении этого показателя используется данные опроса 10 000 крупнейших транснациональных компаний мира, входящих в список "Global 10 000", размещенных в 41 стране мира, представляющих 24 отрасли мировой экономики, имеющих совокупный годовой доход более 18 трлн. долл.

Индекс  рассчитывается как средневзвешенное значение четырех вариантов ответов  на вопрос о стратегии вложения прямых зарубежных инвестиций (ПЗИ) в ближайшие  один - три года. Варианты ответа: высокий уровень интереса вложения ПЗИ в страну, низкий уровень интереса и отсутствие интереса к вложению ПЗИ в страну. Кроме указанной информации учитываются аналитические исследования экспертов международных организаций. Прежде всего, речь идет об экспертах Международного валютного фонда (МВФ), Всемирного банка (ВБ), Европейского банка реконструкции и развития (ЕБР), Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), ЮНКТАД.

 

Для финансовых инвестиций при оценке инвестиционной привлекательности страны наиболее значимыми являются следующие факторы:

- устойчивость валютного курса;

- темпы роста экономики;

- уровень валютных резервов;

- состояние национальной банковской системы;

- ликвидность рынка ценных бумаг;

- уровень процентных ставок;

- порядок перевода дивидендов и капиталов из страны;

- уровень налогов на доходы от инвестиций;

- защита прав инвесторов и т.п;

Указанные выше факторы рассматриваются в совокупности.

Наибольшую  известность в настоящее время  получили комплексные рейтинги инвестиционной привлекательности стран мира периодически, публикуемые ведущими экономическими журналами мира: "Euromoney", "Fortune", "The Economist". Наиболее известной и часто цитируемой комплексной оценкой инвестиционной привлекательности стран мира является рейтинг журнала "Euromoney", на основе, которой дважды в год (в марте и сентябре) производится оценка инвестиционного риска и надежности стран. Для оценки используется девять групп показателей:

• эффективность экономики;
• уровень политического риска;
• состояние задолженности;
• неспособность к обслуживанию долга;
• кредитоспособность;
• доступность банковского кредитования;
• доступность краткосрочного финансирования;

 

• доступность долгосрочного ссудного капитала;

- вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств.

Значения  этих показателей определяются экспертно, либо расчетно-аналитическим путем. Они измеряются в 10-балльной шкале  и затем взвешиваются в соответствии со значимостью того или иного  показателя и его вкладом в  итоговую оценку. Следует отметить, что методические подходы для составления данного рейтинга и состав показателей оценки постоянно пересматриваются в зависимости от изменения конъюнктуры мирового рынка. Важными ориентирами для иностранных инвесторов являются оценки экспертов Всемирного банка, специальные финансовые или кредитные рейтинги стран. На разработке таких рейтингов специализируются наиболее именитые экспертные агентства "большой шестерки": Moody's, Arthur Andersen, Standart & Poor' s, IBCA и др. Так, категории кредитных рейтингов агентства Standart & Poor's включают: инвестиционные рейтинги: ААА - возможности эмитента по выплате долга и процентов чрезвычайно велики; АА - возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики; А - возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики, но зависят от внутриэкономической ситуации; ВВВ - возможности эмитента по выплате долга и процентов зависят от внутриэкономической ситуации на момент погашения. Спекулятивные рейтинги: ВВ - нестабильность внутриэкономической ситуации может повлиять на платежеспособность эмитента; В - ограниченная платежеспособность эмитента, соответствующая, тем не менее, текущему объему выпущенных обязательств. Аутсайдерские рейтинги: ССС - некоторая защита интересов присутствует, однако риски и нестабильность высоки; СС - платежеспособность эмитента сильно зависит от внутриэкономической ситуации; С - платежеспособность эмитента полностью зависит от внутриэкономической ситуации; D - долги просрочены.

Наряду  с оценкой инвестиционного климата  той или иной страны не менее важное значение имеет и оценка инвестиционной привлекательности ее регионов. Для стран с федеративным устройством речь идет об инвестиционном климате отдельных субъектов Федерации.

В России наибольшую известность в оценке инвестиционного климата регионов получили рейтинги инвестиционного  потенциала и инвестиционного риска, публикуемые журналом "Эксперт". По его методике инвестиционный потенциал  региона складывается из восьми частных  потенциалов:

- ресурсно-сырьевого (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);

- трудового (трудовые ресурсы и их образовательный уровень);

-производственного (совокупный результат хозяйственной деятельности в регионе);

- инновационного (уровень развития науки и внедрения достижений научно-технического прогресса в регионе);

- институционального (степень развития ведущих институтов рыночной экономики);

- инфраструктурного (экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная обеспеченность);

- финансового (объем налоговой базы и прибыльность предприятий региона);

- потребительского (совокупная покупательная способность населения региона).

При суммировании частных потенциалов "Экспертом" используются веса, отражающие, по мнению экспертов, степень важности каждого  показателя в совокупном инвестиционном потенциале.

Рейтинговое агентство "Эксперт" формирует  информативную картину в плоскости  риск-потенциал регионов России. С  одной стороны, она позволяет оценить масштабы бизнеса, к которым готов регион; с другой - насколько рискованно этот бизнес развивать.

Собственно  рейтингом является распределение  регионов по значениям совокупного  потенциала и интегрального риска  на 12 групп. По результатам исследования все регионы в этом году распределились между следующими группами:

максимальный  потенциал - минимальный риск (1A);

высокий потенциал - умеренный риск (1B);

высокий потенциал - высокий риск (1C, в настоящем  рейтинге в эту группу не вошел  ни один регион);

средний потенциал - минимальный риск (2A, в  этой группе на этот раз тоже нет  ни одного региона);

средний потенциал - умеренный риск (2B);

средний потенциал - высокий риск (2C);

низкий  потенциал - минимальный риск (3A);