Оценка инвестиционной привлекательности предприятия. 17

      Введение 

    В современной рыночной экономике  для успешной работы и интенсивного развития предприятия невозможно ограничиваться лишь использованием внутренних финансовых ресурсов компании, а значит, использование внешних финансовых ресурсов становится необходимым фактором успешной деятельности компании. Для привлечения инвестиционных ресурсов предприятию необходимо, но недостаточно обладать лишь устойчивым положением на рынке и продвинутыми технологиями, а также важно найти и убедить сторонних инвесторов и в прибыльности и в надежности вложения инвестиций. Инвестиции с наибольшей эффективностью могут быть осуществлены в те предприятия, где для этого имеются наилучшие условия, поэтому важную роль в информационном и методическом обеспечении принятия управленческих решений на уровне предприятий играет оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности предприятий. Разработка инвестиционных проектов с учетом инвестиционной привлекательности предприятия как объекта инвестирования позволяет существенно снизить предпринимательский риск в условиях неопределенности, свойственной современному состоянию экономики. Это обстоятельство обусловливает высокую актуальность проблемы оценки инвестиционной привлекательности предприятия, что определило выбор темы данной курсовой работы.

    Оценка  инвестиционной привлекательности  предприятия играет для хозяйствующего субъекта большую роль, так как  потенциальные инвесторы уделяют  внимание данной характеристике предприятия  немалую роль, изучая при этом показатели финансово-хозяйственной деятельности как минимум за 3-5 лет. Также для правильной оценки инвестиционной привлекательности инвесторы оценивают предприятие как часть отрасли, а не как отдельный хозяйствующий субъект в окружающей среде, сравнивая исследуемое предприятие с другими предприятиями в этой же отрасли.

    Активность  деятельности инвесторов во многом зависит  от степени устойчивости финансового  состояния и экономической состоятельности  предприятий, в которые они готовы направить инвестиции. Именно эти  параметры главным образом и характеризуют инвестиционную привлекательность предприятия. Между тем в настоящее время методологические вопросы оценки и анализа инвестиционной привлекательности не достаточно разработаны и требуют дальнейшего развития.

    Практически любое направление бизнеса в наше время характеризуется высоким уровнем конкуренции. Для сохранения своих позиций и достижения лидерства компании вынуждены постоянно развиваться, осваивать новые технологии, расширять сферы деятельности. В подобных условиях периодически наступает момент, когда руководство организации понимает, что дальнейшее развитие невозможно без притока инвестиций. Привлечение инвестиций дает компании конкурентные преимущества и зачастую является мощнейшим средством роста. Основной и наиболее общей целью привлечения инвестиций является повышение эффективности деятельности предприятия, то есть результатом любого выбранного способа вложения инвестиционных средств при грамотном управлении должен являться рост стоимости компании и других показателей ее деятельности.

    Инвестиционная  привлекательность важна для  инвесторов, так как анализ предприятия  и его инвестиционной привлекательности  позволяет свести риск неправильного  вложения средств к минимуму.

    Цель  работы – оценка инвестиционной привлекательности предприятия ОАО «Завод бурового оборудования» на основе исследования теоретических и методических подходов, а также конкретных показателей оценки инвестиционной привлекательности предприятия и оценка влияния реализации инвестиционного проекта на инвестиционную привлекательность предприятия.

    Реализация  поставленной цели в курсовой работе требует решения следующих задач:

    - изучение сущности и инвестиционной привлекательности;

    - исследование методов оценки  инвестиционной привлекательности;

    -оценка  инвестиционной привлекательности ОАО «Завод бурового оборудования»  до реализации инвестиционного проекта;

    - оценка эффективности инвестиционного проекта и его влияние на инвестиционную привлекательность ОАО «Завод бурового оборудования».

    Теоретической и методической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных специалистов, а его информационной базой теоретический учебный материал, журнальные публикации ведущих специалистов, отчётность предприятия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    1. Теоретические аспекты  оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

    1.1 Общая характеристика инвестиционной привлекательности предприятия

    В экономической литературе существует достаточное количество трудов различных  ученых, посвященных проблемам определения  и понимания «инвестиционной привлекательности» предприятия.

    В этих работах нет единого мнения относительно определения и оценки инвестиционной привлекательности  предприятия. Мнения отечественных  авторов по этой теме несколько отличаются, но в то же время существенно дополняют друг друга.

    Изучив  существующие подходы к сущности инвестиционной привлекательности  предприятия, можно систематизировать  и объединить существующие трактовки  в четыре группы по следующим признакам:

1. инвестиционная привлекательность как условие развития предприятия;

    Инвестиционная  привлекательность предприятия  – состояние его хозяйственного развития, при котором с высокой  долей вероятности в приемлемые для инвестора сроки инвестиции могут дать удовлетворительный уровень  прибыльности или может быть достигнут  другой положительный эффект.

2. инвестиционная привлекательность как условие инвестирования;

    Инвестиционная  привлекательность – это совокупность различных объективных признаков, свойств, средств, возможностей, обуславливающих  потенциальный платежеспособный спрос  на инвестиции в основной капитал.

3. инвестиционная привлекательность как совокупность показателей;

    инвестиционная  привлекательность предприятия  – совокупность экономических и  финансовых показателей предприятия, определяющих возможность получения  максимальной прибыли в результате вложения капитала при минимальном риске вложения средств.

4. инвестиционная привлекательность как показатель эффективности инвестиций [1, с. 35].

    Эффективность инвестиций определяет инвестиционную привлекательность, а инвестиционная привлекательность – инвестиционную деятельность. Чем выше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестиционной привлекательности и масштабнее – инвестиционная деятельность, и наоборот.

    Таким образом, обобщив предложенную выше классификацию, можно сформулировать наиболее общее определение инвестиционной привлекательности предприятия - это система экономических отношений между субъектами хозяйствования по поводу эффективного развития бизнеса и поддержания его конкурентоспособности [2, с. 3].

    Инвестиционная  привлекательность зависит как от внешних факторов, характеризующих уровень развития отрасли и региона расположения рассматриваемого предприятия, так и от внутренних факторов – деятельности внутри предприятия.

    Поэтому возникает необходимость количественной идентификации состояния инвестиционной привлекательности, причем следует учесть, что для принятия инвестиционных решений показатель, характеризующий состояние инвестиционной привлекательности предприятия, должен иметь экономический смысл и быть сопоставимым с ценой капитала инвестора. Следовательно, можно сформулировать требования, предъявляемые к методике определения показателя инвестиционной привлекательности:

    -показатель инвестиционной привлекательности должен учитывать все    

     значимые для инвестора факторы внешней среды;

    -показатель должен отражать ожидаемую доходность вложенных средств;

    -показатель должен быть сопоставим с ценой капитала инвестора.

    Построенная с учетом этих требований методика оценки инвестиционной привлекательности  предприятий позволит обеспечить инвесторам качественный и обоснованный выбор объекта вложения капитала, контролировать эффективность инвестиций и корректировать процесс реализации инвестиционных проектов и программ в случае неблагоприятной ситуации [3, с. 101].

    Одним из главных факторов инвестиционной привлекательности предприятия  являются инвестиционные риски.

    Существует  множество классификаций факторов, определяющих инвестиционную привлекательность. Их можно разделить на:

1. производственно-технологические;
2. ресурсные;
3. институциональные;
4. нормативно-правовые;
5. инфраструктурные;
6. экспортный потенциал;
7. деловая репутация и другие.

      Каждый их вышеперечисленных факторов может быть охарактеризован различными показателями, которые зачастую имеют одну и ту же экономическую природу [4, с. 153].

    Другие  факторы, определяющие инвестиционную привлекательность предприятия  классифицируются на:

- формальные (рассчитываются на основании данных финансовой отчетности);

- неформальные (компетентность руководства, коммерческая репутация)

[2, с. 4].

    Инвестиционная  привлекательность с точки зрения отдельного инвестора, может определяться различным набором факторов, имеющих  наибольшее значение в выборе того или иного объекта инвестирования. 

    1.2. Методические подходы  к анализу инвестиционной привлекательности предприятия

    В текущих условиях хозяйствования сложились  несколько подходов к оценке инвестиционной привлекательности предприятий. Первый базируется на показателях оценки финансово-хозяйственной  деятельности и конкурентоспособности  предприятия. Второй подход использует понятие инвестиционного потенциала, инвестиционного риска и методы оценки инвестиционных проектов. Третий основывается на оценке стоимости предприятия. Каждый подход и каждый метод имеют свои достоинства, недостатки и границы применения. Чем больше подходов и методов будет использовано в процессе оценки, тем больше вероятность того, что итоговая величина будет объективным отражением инвестиционной привлекательности предприятия [2, с. 4].

    Основные  задачи оценки инвестиционной привлекательности экономических систем:

    - определение социально-экономического  развития системы с позиций  инвестиционной проблематики;

    - определение влияния инвестиционной  привлекательности на приток  капиталообразующих инвестиций  и социально-экономическое развитие экономической системы;

    - разработка мероприятий по регулированию  инвестиционной привлекательности  экономических систем.

    Дополнительные  задачи:

    - выяснение причин, влияющих на  инвестиционную привлекательность  экономических систем;

    - мониторинг инвестиционной привлекательности [1, с. 87].

    Одним из основных факторов инвестиционной привлекательности предприятий  является наличие необходимого капитала или инвестиционного ресурса. Цена (стоимость) капитала характеризует  ту норму рентабельности (порог рентабельности) или норму прибыли, которую должно обеспечить предприятие, чтобы не снизить свою рыночную стоимость.

    Доходность  вложенных средств определяется как отношение прибыли или  дохода к вложенным средствам. На микроуровне в качестве показателя дохода может быть использован показатель чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (формула 1). 

                                            К₁ = П / И                                                   (1)

где К₁ – экономическая составляющая инвестиционной привлекательности

              предприятия, в долях единицы;

       И – объем инвестиций в основной капитал предприятия;

       П – объем прибыли за анализируемый период.

    В тех случаях, когда информация об инвестициях в основной капитал  отсутствует, в качестве экономической составляющей рекомендуются использовать рентабельность основного капитала, поскольку этот показатель отражает эффективность использования средств, вложенных ранее в основной капитал.

    Показатель  инвестиционной привлекательности  объекта инвестиций рассчитывается по формуле 2: 

                                     S_i = Н / Ф_i, (2)

где S_i – показатель инвестиционной привлекательности (стоимости) i-го

              объекта;

    Ф_i – ресурсы i-го объекта, участвующего в конкурсе;

    Н – значение потребительского заказа.

    В данном случае роль ключевого параметра  всей системы оценок выполняет потребительский  заказ. От того, в какой мере правильно  он будет сформирован, зависит степень  достоверности рассчитываемых показателей

[3, с. 177].

    В пределах предприятия привлечение дополнительных технологических, материальных и финансовых ресурсов необходимо для решения конкретной задачи – внедрения новой зарубежной технологии в виде лицензии и «ноу-хау», приобретения нового импортного оборудования, привлечения зарубежного опыта управления с целью повышения качества продукции и совершенствования методов выхода на рынок, расширения выпуска тех видов продукции, в которых нуждается рынок, в том числе и мировой. Привлечение материальных ресурсов из-за рубежа требуется и для внедрения собственных технических разработок, использование которых сдерживается из-за отсутствия необходимого оборудования.

    В «Приложении А» приведено сравнение некоторых методик, используемых в отечественной и мировой практике [4, с. 234] и как видно из приведенного анализа методик, ни одна из них в полной мере не покрывает возможное поле факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность, определенное на основании теоретической модели фирмы, выбранной для целей настоящего исследования.

    В ходе оценки инвестиционной привлекательности оценивается эффективность инвестиций.

    Эффективность инвестиций определяется с помощью  системы методов, которые отражают соотношение связанных с инвестициями затрат и результатов. Методы позволяют  судить об экономической привлекательности инвестиционных проектов и экономических преимуществах одного проекта перед другим.

    По  виду хозяйствующих субъектов методы могут отражать:

    1) экономическую (народнохозяйственную) эффективность с точки зрения интересов народного хозяйства в целом, а также участвующих в реализации проектов регионов, отраслей и организаций;

    2) коммерческую эффективность (финансовое обоснование) проектов, определяемую соотношением финансовых затрат и результатов для проектов в целом или для отдельных участников с учетом их вкладов;

    3) бюджетную эффективность, отражающую влияние проекта на доходы и расходы соответствующего федерального, регионального и местного бюджетов [5, с. 219].

    Предприятия со средней степенью инвестиционной привлекательности отличаются активной маркетинговой политикой, направленной на эффективное использование имеющегося потенциала.

    Предприятия с инвестиционной привлекательностью ниже среднего характеризуются низкими  возможностями приращения капитала, что связано, прежде всего, с неэффективным использованием имеющегося производственного потенциала и рыночных возможностей.

    Предприятия с низкой инвестиционной привлекательностью можно считать непривлекательными, поскольку вложенный капитал  не прирастает, а лишь выступает  в качестве временного источника поддержания жизнеспособности, не определяя экономического роста предприятия.

    Потенциального  инвестора, партнер и непосредственно  руководство предприятия интересует не только динамики изменения инвестиционной привлекательности предприятия  за прошедший период времени, но и тенденции изменения ее в будущем.

    Таким образом, во многих методиках оценки инвестиционной привлекательности  предприятия одним из основных факторов оценки и прогнозирования будущего состояния анализируемой организации  выступает оценка ее системы управления, но, ни одна из низ них в полной мере не покрывает возможное поле факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность, определенное на основании теоретической модели фирмы, выбранной для целей настоящего исследования. 

    2. Анализ инвестиционной привлекательности предприятия на примере ОАО «Завод бурового оборудования».

    2.1 Организационно-экономическая  характеристика предприятия. 

    Акционерное общество «Завод бурового оборудования», в дальнейшем именуемое "общество", является открытым акционерным обществом. Общество является юридическим лицом, действует на основании устава и законодательства Российской Федерации. Общество создано без ограничения срока его деятельности.

    Целью общества является извлечение прибыли.

    Общество  имеет гражданские права и несет гражданские обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных федеральными законами.

    Общество  осуществляет следующие основные виды деятельности:

    - производство геологоразведочного оборудования, инструмента,       оборудования для агропромышленного комплекса:

• капитальный ремонт бурового оборудования;
• монтажные, пуско-наладочные работы;
• сервисное обслуживание оборудования;
• торгово-закупочная деятельность;
• оказание консалтинговых, маркетинговых, инжиниринговых, лизинговых, агентских, информационно – рекламных услуг организациям и предприятиям страны, а также иностранным фирмам и гражданам;
• оптовая и розничная торговля, открытие сети комиссионных и коммерческих магазинов;
• производство, переработка и реализация сельхозпродуктов и продуктов питания;
• закупка и реализация продуктов питания, напитков и табачных изделий;
• покупка, перевозка, хранение и продажа автомобилей, автотранспортной техники, прицепов и узлов для них;
• организация грузовых и пассажирских перевозок, автосервис, организация и эксплуатация транспортного хозяйства, услуги по хранению грузов;
• производство товаров народного потребления и производственно-технического назначения;
• внешнеэкономическая деятельность;
• дилерские и брокерские услуги;
• снабженческо-сбытовая деятельность;
• строительно-монтажные, ремонтно-строительные работы;
• строительство, реконструкция, капительный ремонт жилых зданий и промышленных объектов;
• деятельность по производству и реализации строительных материалов, деталей и конструкций;
• ремонт станочного оборудования;
• производство пиломатериалов, изделий из дерева.

    Общество  осуществляет любые виды деятельности, не запрещенные законом, в установленном  законом порядке.

    По  любому из перечисленных выше видов  деятельности Общество, в установленном законодательстве порядке осуществляет внешнеэкономическую деятельность.

    Общество  осуществляет внешнеэкономическую  деятельность (экспорт-импорт товаров, работ, услуг) в соответствии с действующим  законодательством  как самостоятельно, так и через другие специализирующиеся в этом организации.

    Уставный  капитал общества составляет 1 758 800 (Один миллион семьсот пятьдесят восемь  тысяч восемьсот) рублей. Уставный капитал общества разделен на 17 588 (Семнадцать тысяч пятьсот восемьдесят восемь) обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 100 (Сто) рублей каждая, которые размещены среди акционеров общества.

    В обществе создается резервный фонд в размере 5 процентов от уставного  капитала общества. Величина ежегодных отчислений в резервный фонд общества составляет 5 процентов от чистой прибыли общества. Указанные отчисления производятся до достижения размера резервного фонда, предусмотренного уставом[9].

    Для того чтобы составить организационно-экономическую  характеристику предприятия необходимо рассчитать и сделать выводы о динамике следующих показателей «Таблица 1»: 
 
 
 
 
 
 
 

    Таблица 1 - Основные показатели деятельности предприятия

    ОАО «Завод бурового оборудования»

    Полная  себестоимость реализованных товаров, продукции, работ, услуг на 2009 год составила 104,9 млн. руб., что на 30,6 млн. руб. меньше чем в 2008 г. и на 16,2 млн. руб. – в 2007 г. Это свидетельствует о том, что затраты на производство и реализацию готовой продукции ежегодно уменьшаются,  это хорошо отражается на конечном финансовом результате деятельности предприятия.

    Затраты на 1 рубль реализованных товаров, продукции, работ и услуг в 2008 г. снизились в сравнении с 2007 годом на 0,02 руб., или 2 %. Затраты на один рубль реализованных товаров, продукции, работ и услуг в 2009 г. увеличились в сравнении с 2008  годом на 0,06 руб. или 6 %.

    Прибыль от продаж составила в 2008 г. 37,1 млн. руб., темп роста к 2007 году 127,1 %. Прибыль  от продаж в 2009 г. составила 15,8 млн. руб., темп роста к 2008 году – 42,72 %.

    С учетом прочих доходов и расходов, налога на прибыль, чистая прибыль по итогам 2008 года составила 18,3 млн. руб. Увеличение чистой прибыли по сравнению с 2007 г. в абсолютном выражении составило 6,2 млн. руб. С учетом прочих доходов и расходов, налога на прибыль, чистая прибыль по итогам 2009 года составила 9,8 млн. руб. Снижение чистой прибыли по сравнению с 2008 годом в абсолютном выражении составило 8,5 млн. руб., снижение в 1,9 раз.

    Капитализация компании по валюте баланса составила  на конец 2009 года 143,8 млн. руб., увеличившись по сравнению с 2008 годом в 1,2 раза. В структуре активов на конец 2009 года внеоборотные активы составляют 39,8 %, оборотные – 60,2 %. По сравнению с 2008 годом доля оборотных активов в 2009 году увеличилась на 15,8%[6, c. 5] 

    2.2.  Оценка инвестиционной привлекательности предприятия до реализации инвестиционного проекта. 

            Для того чтобы оценить инвестиционную  привлекательность ОАО «Завод  бурового оборудования», необходимо  определить рейтинговую оценку. Под рейтингом понимается обобщенная  количественная характеристика предприятия, определяющая его место на рынке. Рейтингом предприятия можно рассматривать меру оценки путем отнесения к какому-либо классу, группе в зависимости от количественных и качественных характеристик его деятельности. Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия является инструментом внутрихозяйственного, но в большей степени межхозяйственного сравнительного анализа, оценки его инвестиционной привлекательности. Основными пользователями результатов рейтинговой оценки являются банки, страховые компании, фондовый рынок, инвесторы[7,стр.75].