Министерство  образования и  науки 

Российской  Федерации 
 
Государственное образовательное учреждение 

высшего профессионального  образования 

«Самарский  государственный 

аэрокосмический университет 
имени академика С. П. Королева

(национальный  исследовательский  университет)» 

СГАУ 

Факультет экономики и управления

КУРСОВАЯ  РАБОТА ПО ДИСЦИПЛИНЕ

«ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»

НА  ТЕМУ

«ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ» 
 
 
 
 
 
 
 
 

Выполнила: студентка Андреянова М.В. 
Группа:Э33 
Проверила: Смирнов С.Д. 
 
 
 
 
 
 

Самара 2011 

СОДЕРЖАНИЕ

Введение…………...…………………………………………….……………………………...3

1. Общая характеристика инвестиционной привлекательности………………………...…4

1.1. Оценка финансового состояния предприятия……………..…………………………….8

1.1.1. Анализ рентабельности капитала………………………...…………………………….9

1.1.2. Анализ ликвидности предприятия……………………….…………………………….9

1.1.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия…….…...………………………….11

1.1.4. Анализ деловой активности предприятия……………………………………………15

2. Анализ инвестиционной привлекательности ОАО «Пластик»………………………...18

2.1. Общая характеристика ОАО «Пластик»……………………….……………………….18

2.2. Анализ финансового состояния ОАО «Пластик»…………………………………..….20

2.3. Анализ рентабельности капитала ОАО «Пластик»………….………………………...22

2.4. Анализ ликвидности ОАО «Пластик»………………………………………………….23

2.5. Анализ финансовой устойчивости ОАО «Пластик»……….……………………….....25

2.6. Анализ деловой активности ОАО «Пластик»………………….………………………32

3. Основные направления по улучшению инвестиционной привлекательности

ОАО «Пластик»………………………………………..……………………………………...37

Заключение…………………………………………..………………………………………...38

Список  использованной литературы…………………...……………………………………42

Приложение  А…………………………………….…………………………………………...43

Приложение  Б……………….……………….………………………………………………...46

Приложение  В……………………………………………………….………………………...48

Приложение  Г…………….………..…………………………...….. …………………………51  
 

ВВЕДЕНИЕ

     Оценка  инвестиционной привлекательности  предприятия играет для хозяйствующего субъекта большую роль т.к. потенциальные  инвесторы уделяют инвестиционной привлекательности предприятия  большое значение, изучая и сравнивая  показатели предприятия не за год, а  минимум за 3-5 лет. Это дает более  полную картину работы предприятия. Также для правильной оценки инвестиционной привлекательности инвесторы оценивают  предприятие как часть отрасли, а не как отдельный хозяйствующий  субъект в окружающей среде, сравнивая  исследуемое предприятие с другими  предприятиями в этой же отрасли.

     Целью исследования данной курсовой работы является определение насколько  привлекательным для внешних  субъектов (потенциальных инвесторов) является исследуемое предприятие  ОАО «Пластик».  Для оценки инвестиционной привлекательности ОАО «Пластик»,  для более полной картины, сравниваются  показатели предприятия за период с 2006-2008гг.

     При этом используются несколько методов  исследования инвестиционной привлекательности  предприятия: анализ показателей за указанные периоды, описание и сравнение  этих показателей.

     Инвестиционная  привлекательность предприятия  важна и для инвесторов, т.к. анализ предприятия и его инвестиционной привлекательности позволяет свести риск неправильного вложения инвестиций к минимуму.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ  ПРЕДПРИЯТИЯ

     1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

    Инвестиционная  привлекательность  предприятия – это целесообразность вложения в него временно свободных денежных средств.

    В мировой и отечественной практике для определения инвестиционной привлекательности предприятия  используется методика определения  состояния предприятия по данным бухгалтерской финансовой отчетности, которая включает в себя расчет группы показателей, выбор которых зависит  от целей, которые ставит перед собой  инвестор.

    Основным  источником информации для определения  инвестиционной привлекательности  предприятия является бухгалтерская (финансовая) отчетность предприятия  за два последних календарных  года и последний отчетный период.

    Инвестиционная  привлекательность предприятия  включает в себя:

    Общую характеристику технической  базы предприятия – характер технологии; наличие современного оборудования; складского хозяйства; собственного транспорта; географическое положение; приближенность к транспортным коммуникациям.

    Характеристику  технической базы предприятия – состояние технологии, стоимость основных фондов, коэффициент физического и морального износа основных фондов.

    Номенклатуру  продукции, которая выпускается.

    Производственную  мощность – максимально возможный выпуск продукции за единицу времени в натуральном выражении в установленных планом номенклатуре и ассортименте, при полном использовании производственного оборудования и площадей, с учетом применения передовой технологии, улучшения организации производства и труда, обеспечения высокого качества продукции. Производственная мощность характеризует работу основных фондов в таких условиях, при которых можно полностью  использовать потенциальные возможности, заложенные в средствах труда. Производственные мощности измеряются, как правило, в тех же единицах, в которых планируется производство данной продукции в натуральном выражении (тоннах, штуках, метрах). Например, производственная мощность металлургических предприятий определяется в тоннах выплавки металла и производства проката. Если предприятие выпускает несколько видов различной продукции, то производственные мощности устанавливаются по каждому виду отдельно. Производственная мощность предприятия не является постоянной величиной.

    Место предприятия в  отрасли, на рынке, уровень  его монопольности.

    Характеристику  системы управления. Организационная структура управления предприятием адекватна структуре самого предприятия. Крупные предприятия, специализирующиеся на производстве сложных, трудоемких видов продукции, состоят, как правило, из десятков цехов, лабораторий, отделов. Для координации их деятельности создается иерархическая структура управления.

    Известны  следующие структуры управления предприятиями:

• Линейная – наиболее упрощенная система, предусматривающая единоначалие;
• Линейно-штабная – используется на средних по масштабам предприятиях, а также на крупных – в управлении цехами и отделами.
• Функциональная – руководитель предприятия передает часть своих полномочий функциональным заместителям или руководителям функциональных отделов.
• Матричная – состоит в том, что на предприятии назначается лицо, ответственное, допустим, за освоение производства нового изделия, которому передаются полномочия директора по организации освоения изделия.
• Смешанная – это простое сочетание перечисленных четырех форм  (в нижнем звене – на уровне бригады – действует линейная, в среднем – на уровне цеха или отдела – линейно-штабная, в высшем – на уровне предприятия – функциональная и частично матричная формы управления), однако чаще встречаются синтез различных форм, действующих слитно на всех уровнях хозяйственной иерархии.

    Уставной  фонд, собственники предприятия. Уставной фонд представляет собой суммы вкладов учредителей хозяйствующего субъекта для обеспечения его жизнедеятельности. Величина уставного фонда соответствует сумме, зафиксированной в учредительных документах, и является неизменной. Увеличение или уменьшение уставного фонда может производиться в установленном порядке (например, по решению общего собрания) только после перерегистрации хозяйствующего субъекта. В качестве вкладов в уставный фонд могут быть внесены: здания, сооружения, оборудование, другие материальные ценности, ценные бумаги, права пользования землей, водой и другими природными ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием, иные имущественные права (в том числе на интеллектуальную собственность:  "ноу-хау", право на использование изобретений и т.д.), денежные средства в гривнах и валюте.

    Стоимость вкладов оценивается в гривнах  совместным решением участников хозяйствующих  субъектов и составляет их доли в  уставном фонде.

    Структуру затрат на производство. Затраты производства – это совокупность затрат материальных средств и необходимого труда, которые показывают сколько стоит производство продукции на данном предприятии. Величина этих расходов определяет денежное выражение затрат, связанных с использованием сырья, топлива, энергии и т. д. К затратам на производство относятся:

• сырье и основные материалы
• вспомогательные материалы
• топливо
• энергия
• зарплата
• отчисления на социальное и медицинское страхование
• некоторые наличные платежи
• некоторые налоговые платежи
• амортизация.

    От  их размера зависит минимальная  цена продукции, в то время как  максимальная цена определяется спросом. Структура различается по отраслям промышленности и производства.

    Все затраты на производство продукции  делятся на:

• общие затраты – затраты на производство всего объема продукции за определенный период, их сумма зависит от длительности периода производства продукции и ее количества;
• затраты на единицу продукции – вычисляются как средние за определенный период, если продукция производится постоянно или сериями.

    Затраты, связанные с производством продукции  могут быть классифицированы по:

• местам возникновения затрат (МВЗ) – имеет решающее значение для нормирования затрат и контроля за их возникновением;
• видам продукции, работ и услуг;
• однородности затрат (простые – затраты на сырье, материалы и заработную плату рабочим;  комплексные – охватывают несколько элементов затрат);
• видам затрат – затраты по экономическим элемента и по статьям калькулирования;
• способам отнесения затрат на продукцию затраты - делятся на прямые – связаны с изготовлением определенной разновидности продукции; непрямые – их величину нельзя непосредственно вычислить на единицу продукции, т.к. они связаны с определением различных затрат (заработная плата обслуживающего и управленческого персонала, содержание и эксплуатация сооружений, зданий);
• зависимости затрат от объемов производства - делятся на постоянные – являются функцией времени, а не объема продукции; и сменные – затраты, общая сумма которых за определенное время зависит от объема изготовленной продукции; они делятся на пропорциональные и непропорциональные;
• календарным периодам – делятся на текущие затраты (которые регулярно совершаются каждый месяц), долгосрочные затраты (затраты на выпуск продукции, длительность которой превышает месяц), одноразовые затраты (направлены на обеспечение функционирования процесса на протяжении длительного времени, совершаются не каждый месяц);
• целесообразности использования – делятся на продуктивные (предусмотрены технологией и организацией производства) и непродуктивные (не обязательные, возникают в результате определенных недостатков организации производства, нарушения технологий);
• отношению к себестоимости продукции – делятся на затраты на продукцию (все затраты, связанные с функцией производства продукции; создают производственную себестоимость продукции (работ, услуг)) и затраты периода (не включаются в производственную себестоимость, рассматриваются как затраты того периода, в котором они были совершены; это затраты на управление, сбыт продукции и др. операционные затраты).

    Объем прибыли и направлений  ее использования. Прибыль представляет собой конечный финансовый результат хозяйствования предприятия

    Прибыль (убыток) от реализации продукции (работ, услуг) определяется как разница между выручкой от реализации продукции (работ, услуг) без налога на добавленную стоимость и акцизами и затратами на производство и реализацию, включаемыми в себестоимость продукции (работ, услуг).

    Определение прибыли связано с получением валового дохода предприятия от реализации своей продукции (работ, услуг) по ценам, складывающимся на основе спроса и предложения. В этом случае валовой доход предприятия - выручка от реализации продукции (работ, услуг) за вычетом материальных затрат и представляет собой денежную форму чистой продукции предприятия, включая в себя оплату труда и прибыль.

    В условиях рыночных отношений предприятие  должно стремиться если не к получению  максимальной прибыли, то, по крайней  мере, такому объёму прибыли, который бы позволил предприятию не только прочно удерживать свои позиции  на рынке сбыта своих товаров и услуг, но и обеспечивать динамическое развитие его производства в условиях конкуренции. Для этого необходимо знание источников формирования прибыли и методов по лучшему их использованию.

    В условиях рыночных отношений, как свидетельствует  мировая практика, имеется три основных источника получения прибыли:

    первый - получение прибыли за счет монопольного положения предприятия по выпуску той или иной продукции или уникальности продукта;

    второй  источник связан непосредственно с  производственной и предпринимательской деятельностью;

    третий  источник связан с инновационной  деятельностью предприятия.

    Чистая  прибыль определяется как разница  между разными видами доходов  и затрат предприятия за отчетный период. Распределение чистой прибыли  дает возможность предприятию расширить  деятельность за счет собственных источников финансирования. Возможны следующие пути использования чистой прибыли:

• распределение прибыли между участниками (дивиденды, др. выплаты);
• пополнение уставного фонда;
• пополнение резервного капитала.

    По  результатам проведенного анализа  разрабатываются рекомендации по изменению  пропорций в распределении прибыли  и наиболее рациональному  ее использованию.

    Оценку  финансового состояния  предприятия.

    Финансовое  состояние - это совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретным направлением надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии предприятия. 

    1.1. Оценка финансового состояния предприятия

    Различают такие направления оценки  финансового  состояния предприятия:

    1. изменения показателей за рассматриваемый период (горизонтальный);

    2. структуры показателей и их изменений (вертикальный анализ).

    Оценка  финансового состояния предприятия  состоит из таких основных этапов:

• анализ рентабельности капитала;
• анализ  ликвидности;
• анализ платежеспособности (финансовой устойчивости);
• анализ деловой активности.

    1.1.1. Анализ рентабельности капитала предприятия

    Рентабельность – это относительный показатель прибыли, который отражает отношение полученного эффекта (дохода, прибыли) с наличными или использованными ресурсами. Рентабельность капитала  рассчитывается как отношение прибыли к среднегодовой стоимости активов предприятия:

     ,

    где P_Q - прибыль от реализации продукции; А - активы (валюта баланса).

    Если  числитель и знаменатель умножить на чистую выручку от реализации продукции V, то рентабельность активов можно  считать произведением двух показателей-сомножителей, а именно: рентабельности реализованной  продукции R_Q и ресурсоотдачи, или оборотности активов О_А, или коэффициента трансформации К_Т. Экономическое содержание коэффициента К_Т состоит в том, что он показывает, сколько выручки предприятие получит от реализации от каждой денежной единицы, вложенной в активы предприятия, то есть

    Рентабельность  активов показывает величину чистой прибыли, которая выпадает на 1 руб. активов, нормативное значение – больше нуля.

    Регулирование рентабельности капитала сводится к  влиянию на рентабельность продукции  и оборотность активов. Если рентабельность продукции увеличить невозможно, то, увеличивая оборотность привлеченных ресурсов, увеличивают рентабельность капитала. 

    1.1.2. Анализ ликвидности предприятия

    Ликвидностью  предприятия называется его способность  быстро продать активы и получить деньги для оплаты своих обязательств. Ликвидность предприятия характеризуется  соотношением величины его высоколиквидных  активов (денежные средства и их эквиваленты, рыночные ценные бумаги, дебиторская  задолженность) и краткосрочной  задолженности. Анализируя ликвидность, целесообразно оценить не только текущие суммы ликвидных активов, а и будущие изменения ликвидности.

    О неудовлетворительном состоянии ликвидности  предприятия будет говорить тот  факт, что потребность предприятия  в средствах превышает их реальные поступления. Чтобы определить, достаточно ли у предприятия денег для погашения его обязательств, необходимо, прежде всего, проанализировать процесс поступления от хозяйственной деятельности и формирования остатка средств после погашения обязательств перед бюджетом и внебюджетными фондами, а также выплаты дивидендов. Анализ ликвидности требует также тщательного анализа структуры кредиторской задолженности предприятия. Необходимо определить, является ли она "стойкой" (например, долг поставщику, с которым существуют долгосрочные связи), является ли просроченной, т.е. такой, срок погашения которой минул.

    Анализ  ликвидности осуществляется на основе сравнения объема текущих обязательств с наличием ликвидного средства. Результаты рассчитываются как коэффициенты ликвидности  по информации из соответствующей финансовой отчетности.

    Основными из них есть коэффициенты текущей, быстрой  и абсолютной ликвидности. Знаменатель во всех приведенных показателях один и тот же, т.е. срочные неотложные обязательства.

    1. Коэффициент ликвидности  текущей (коэффициент  покрытия) показывает, сколько гривен оборотных активов предприятия выпадает на одну гривну текущих обязательств. Этот показатель имеет особенное значение для оценки предприятия покупателями, инвесторами; зависит от сферы производства, вида деятельности, длительности производственного цикла, структуры запасов. Рекомендованное значение коэффициента покрытия в разных источниках разное – больше 1,0; 2,0; 2,5. Нормативное значение – 1,0.

    2. Коэффициент мгновенной  ликвидности.

    К_л..м. =     

    Коэффициент быстрой ликвидности аналогичный  коэффициенту покрытия, но исчисляется  по более узкому кругу текущих  активов (из расчета выключают наименее ликвидную их часть - производственные запасы); характеризует, какая часть обязательств может быть погашена не только за счет денежных средств, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию (выполненные работы, предоставленные услуги). Нормативное значение этого показателя 0,6 – 0,8.

    3. Коэффициент абсолютной   ликвидности показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена активами, которые имеют абсолютную ликвидность. Нормативные значения этого показателя по разным методикам должны быть больше или равны 0,2-0,35;  нормативное значение > 0, увеличение.

    4. Соотношение краткосрочной  дебиторской и  кредиторской задолженности.

    Коэффициент соотношения краткосрочной дебиторской  и кредиторской задолженности характеризует  возможность предприятия рассчитаться с кредиторами за счет дебиторов на протяжении 1 года.

    Рекомендуемое значение – 1. 

    1.1.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия.

    Одной из важнейших характеристик финансового  состояния предприятия является финансовая устойчивость. Финансовая устойчивость характеризует степень финансовой независимости предприятия относительно владения своим имуществом и его использование. Эта степень независимости можно оценивать по разным критериям:

1. уровню покрытия материальных оборотных средств (запасов) стабильными источниками финансирования;
2. платежеспособности предприятия (его потенциальной возможностью покрыть срочные обязательства мобильными активами);
3. частице собственных или стабильных источников в совокупных источниках финансирования.

    Приведенным критериям отвечает совокупность абсолютных и относительных показателей  финансовой устойчивости, где учтены нормативные требования относительно характеристики финансового состояния  предприятий в России.

    Рассмотрим  абсолютные показатели финансовой устойчивости.

    Стоимость запасов (З) сравнивается с последовательно  распространенным перечнем таких источников финансирования: собственные оборотные  средства (СОС), собственные оборотные средства и долгосрочные кредиты и займы (СОС + К^Д); собственные оборотные средства, долго- и краткосрочные кредиты и займы (ВОК + К^Д + К^К). В соответствии с этим сумма собственных оборотных средств определяется как разность между собственным капиталом (СК) и стоимостью необоротных активов (НА), на покрытие которой, прежде всего, направляется собственный капитал, то есть

    СОС = СК-НА

    Наличие собственного оборотного средства, то есть достаточное значение СОС - минимальное  условие финансовой устойчивости.

    Общепринятой  формулой определения собственного оборотного средства (другие названия этого показателя - рабочий капитал; капитал, который функционирует) есть разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами, или разность между суммой собственного капитала и долгосрочных обязательств и необратимыми активами. Итак, собственные оборотные средства являются частью оборотного средства, которое финансируется за счет собственных средств и долгосрочных обязательств. При этом последние приравниваются к собственному средству, хотя они не являются такими.

    Для определения типа финансовой устойчивости размер собственного оборотного средства рассчитывают как разность между собственным капиталом и необоротными активами.

    Соответственно  обеспеченности запасов упомянутыми  вариантами финансирования возможные  четыре типа финансовой устойчивости.

    1. Абсолютная устойчивость - для обеспечения запасов (3) достаточно собственного оборотного средства; платежеспособность предприятия гарантированная:

    З < СОС.

    2. Нормальная устойчивость - для обеспечения запасов кроме собственного оборотного средства привлекаются долгосрочные кредиты и займы; платежеспособность гарантирована:

    З < СОС + К^Д.

    3. Нестойкое финансовое состояние - для обеспечения запасов кроме собственного оборотного средства и долгосрочных кредитов и займов привлекаются краткосрочные кредиты и займы; платежеспособность затронутая, но есть возможность ее восстановить: