Валюта и валютный курс

    План 
 

    Введение ______________________________________________________1

        1. Валюта и валютный курс: ______________________________________3

1.1 Валюта: понятие, виды, конвертируемость ____________________3

1.2 Валютный курс и факторы, влияющие на его величину _________7

1.3 Валютный курс Российской Федерации ______________________15

    2. Валютный рынок: ____________________________________________19

          2.1 Понятие, инструменты,  функции валютного рынка ____________19

          2.2 Участники валютного рынка _______________________________22

              2.3 Валютный рынок Российской Федерации: ____________________24

                   2.3.1 Валютные биржи и валютные  сделки __________________24

                   2.3.2 Биржевой и межбанковский  валютный рынок ___________25

                   2.3.3 Срочные валютные сделки ___________________________26

    3. Валютные операции: __________________________________________28

              3.1 Общая характеристика валютных  операций ___________________28

              3.2 Валютные операции на банковском сегменте валютного рынка __31

          3.3 Биржевые операции с валютой _____________________________36

      Заключение ___________________________________________________39

      Библиографический список 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Введение 

    Актуальность  данной работы обусловлена тем, что в современных условиях интернационализации хозяйственной жизни и ее глобализации, все более тесной взаимосвязи и взаимозависимости национальных экономик все больше возрастает роль международной валютной системы.

    Поскольку изолированных национальных экономик не существует, национальные хозяйства связаны цепью взаимных обязательств и в этом смысле валютные отношения предстают перед нами как ключевая форма международных экономических связей. Операции с валютой представляют собой составную часть денежно-кредитной сферы, воздействуют на состояние государственного бюджета и экономический рост. Товарооборот и движение факторов производства, научно-техническое и гуманитарное сотрудничество, культурный обмен и туризм обслуживаются посредством валютных операций, напрямую зависят от валютного курса или валютной политики.

    С учетом вышесказанного вполне объяснимо  то, что деньги, превращаясь в валюту, приобретают дополнительную функцию - становятся товаром, продаются и покупаются, имеют цену в денежных единицах другой страны. Поэтому спекуляция на валютном рынке является сегодня одним из основных источников дохода современных банков и участников валютных бирж во всем мире. К примеру, 80% от всей прибыли крупнейшего швейцарского банка United Bank of Switzerland (UBS) получено в результате работы на международном валютном финансовом рынке, и только около 20% от всей прибыли составляют доходы от кредитов, торговли ценными бумагами и т. д. Основное состояние финансиста Джорджа Сороса является результатом валютных спекуляций.

    На  мировом финансовом рынке доминируют операции на валютном рынке. Это обусловлено  значительными объемами перелива капитала в условиях либерализации национальных финансовых рынков. Валютный рынок  является самым большим сегментом  финансового рынка. Следовательно, знание структуры, особенностей и законов функционирования валютного рынка является залогом успеха проводимых на нем операций. 

    Исходя  из актуальности вопроса, была сформулирована тема данной курсовой работы: «Валютные  рынки и валютные операции». 

    Целью работы является: подробно изучить  тему данной курсовой.

    Достижение  цели предполагает решения ряда задач:

1. определить понятие валюты и валютного курса;
2. рассмотреть характеристику валютного рынка;
3. изучить валютные операции на различных сегментах валютного рынка.

    Глава 1.

    Валюты  и валютный курс

1.1 Валюты: понятие,  виды, конвертируемость 

    Мировой денежный товар принимается каждой страной в качестве эквивалента  вывезенного из нее богатства  и обслуживает международные отношения (экономические, политические, культурные).

    Первым  международным денежным товаром  выступало золото. Далее мировыми деньгами стали национальные валюты ведущих мировых держав (кредитные  деньги). В настоящее время в  этом качестве также распространены композиционные, или фидуциарные (основанные на доверии к эмитенту), деньги. К ним относятся международные и региональные платежные единицы (такие, как СДР).

    Так что же включает в себя понятие  «валюта»?

    Валюта – любой платежный документ или денежное обязательство, выраженное в той или иной национальной денежной единице и используемое во внутренних и международных расчетах. Это банкноты, казначейские билеты, денежные средства на банковских счетах, а также чеки, векселя, аккредитивы и другие платежные средства. Законным платежным средством на территории любого государства является имитированная им национальная валюта. Внутренняя валюта используется в стране эмиссии резидентами, которые также могут использовать валюту другого государства в качестве законного или незаконного платежного средства. 

    Валюта  классифицируется по разным признакам:

1. по статусу:

а) национальная валюта - законное платежное средство на территории определенного государства. Например, в Армении национальной валютой является драм.

б) иностранная валюта - иностранные банкноты монеты, а также требования, выраженные в иностранной валюте в виде банковских вкладов, векселей и чеков; национальная валюта по отношению к партнеру-нерезиденту, который осуществляет финансовые операции на территории данной страны в местной валюте в соответствии с национальным законодательством. Например, для резидентов РФ доллар США, обращающийся на территории США, является иностранной валютой.

    в) международная валюта - международная счетная единица. Эмитируется Международным валютным фондом (МВФ). Ее представляют СДР (Special Drawing Rights) - специальные права заимствования, являющиеся безналичными денежными средствами в виде записей  на специальном  счете страны  в   МВФ. СДР являются необеспеченными денежными знаками, их принятие страной в качестве платежного средства основывается на доверии страны к эмитенту. Система СДР начала функционировать с 1970 г. СДР представляют собой «корзину», состоящую из национальных валют, которая пересматривается каждые 5 лет с учетом устойчивости каждой валюты и ее репрезентативности в международных торговых и финансовых операциях.

Основным  критерием отбора валют для «корзины»  СДР является частота их использования в международных расчетах и экспортно-импортных операциях.

    г) евровалюта - валюта, переведенная на счета в иностранные банки и используемая ими для операций во всех странах, исключая страну-эмитента данной валюты. Данная валюта «уходит» из-под контроля национальных монетарных властей и является более дешёвой, чем иностранная или национальная  валюта. Примером евровалюты является  евродоллар - доллар США, обращающийся на территории Европы, например в Германии. Несмотря на то, что наиболее широкое распространение, в мире получили операции с евродолларами, также используются еврофунты, евроиены, евро-швейцарские франки и другие евровалюты. При этом они могут обращаться не только в Европе, но и в Азии, Латинской Америке и других регионах мира.

    2. по  отношению  к  валютным запасам страны:

    а) резервная валюта - иностранная валюта_, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят резервы  для  международных расчетов по внешнеторговым  операциям и иностранным инвестициям.  Резервная валюта служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран.   К   таким   валютам   относятся   доллар   США,  евро,  японская иена, фунт стерлинг и швейцарский франк.

    б) нерезервная валюта - валюта, которая не используется для хранения валютных запасов страны.

    3. по отношению к курсам других валют:

    а) сильная (твердая) валюта - устойчивая валюта со стабильным  курсом.  К таким валютам можно отнести доллар  США, евро, японскую иену швейцарский франк. Это связано с интенсивным экономическим развитием Японии в последние 30 лет, а также с постоянным  притоком капиталов в Швейцарию, экономической стабильностью в Европе.

    б) слабая (мягкая) валюта - валюта, неустойчивая по отношению к собственному номиналу и к курсам других валют. Такими валютами является большинство национальных валют развивающихся стран, например бразильский реал, мексиканский песо, армянский драм и др.

    4. по режиму применения:

    а) свободно конвертируемая валюта (СКВ) - валюта, свободно обмениваемая на любую другую валюту. Абсолютной  конвертируемостью обладают валюты, входящие в «корзину» СДР.

    б) частично конвертируемая валюта - валюта, обладающая ограниченными возможностями обмена  на другие валюты. К такой валюте, например, относится российский рубль.

    в) неконвертируемая (замкнутая) валюта - валюта, используемая в пределах только одной страны. К примеру, такой валютой является монгольский тугрик. 

    Для классификации форм конвертируемости дадим сначала её определение.

    Конвертируемость  или обратимость (convertibility) - это способность резидентов и нерезидентов безо всяких ограничений обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту для операций с любыми видами активов. 

    Валюта по степени конвертируемости может быть:

    - для текущих операций (current account convertibility) - это отсутствие ограничений на платежи и трансферты по текущим международным операциям, связанным с торговлей товарами, услугами, межгосударственными переводами доходов и трансфертов.

    - для капитальных или инвестиционных операций (capital account convertibility) - отсутствие ограничений на платежи и трансферты  по международным операциям, связанным с движением  капитала (прямые и портфельные инвестиции,  финансовые и товарные кредиты).

    - полная конвертируемость (full convertibility) - отсутствие каких-либо валютных  ограничений, как по текущим, так и по капитальным операциям. 

    Характеризуя  степень конвертируемости  валют, необходимо принять во внимание и  зависимость вида валютной обратимости  от национальной принадлежности валюты. В связи с этим различают валюту:

    - внутренней конвертируемости (internal convertibility) - право резидентов совершать операции на внутреннем рынке с иностранной валютой, а также активами в иностранной валюте, тогда как в отношении нерезидентов сохраняются ограничения  на совершение тех или иных валютных операций.

    - внешней конвертируемости (external convertibility) - полная свобода обмена валюты данной страны  для совершения платежей и расчетов с заграницей  предоставляется только нерезидентам, тогда как резиденты этого государства такой свободы не имеют.

    - полной конвертируемости - валютные ограничения отсутствуют при проведении валютных операций как резидентами, так и нерезидентами.

1.2 Валютный курс  и факторы, влияющие  на его величину 

    Развитие  внешнеэкономических отношений  требует особого инструмента, посредством  которого субъекты, действующие на международном рынке, могли бы поддержать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом в системе банковских операций с иностранной валютой является обменный валютный курс.

    Валютный  курс - стоимость денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны (например, 24,85 российских рублей за 1 доллар США).

    Валютный  курс необходим для обмена валют  при торговле товарами, услугами, движении капиталов, кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств, физических лиц и пр.

    Посредством валютного курса преодолевается национальная ограниченность денежной единицы и происходит трансформация ее локальной ценности в ценность интернациональную. При этом формируется единообразный стоимостной критерий, позволяющий упорядочивать и регулировать валютно-обменный процесс (покупку-продажу различных валют). 

    Валютные  курсы можно классифицировать по различным признакам:

    1. по степени свободы колебания:

    а) фиксированный валютный курс - унифицированная система валютных курсов на основе официальных, согласованных странами-членами МВФ валютных паритетов, выраженных в золоте или в долларах США. Рыночные курсы национальных валют поддерживаются на уровне ±2,25% колебаний по отношению к паритету. В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т. е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран. В настоящее время чаще используется понятие привязанного/ фиксированного валютного курса - официально установленное соотношение между национальной и иностранной валютой, допускающее временное отклонение от него в ту или иную сторону на официально установленную величину.

    Фиксация/привязка носит, как правило, односторонний  характер и обязательна лишь для  страны, выбравшей этот режим валютного  курса. Исключением из данного правила  являются страны ЕС, у которых имеются взаимные обязательства по поддержанию курсов своих валют.

    К вариантам фиксации курса национальной валюты относятся:

    - фиксация к одной валюте - привязка курса национальной валюты к курсу иностранной валюты, которая имеет наибольшее значение в общем объеме международных расчетов данной страны;

    - валютное управление - фиксация курса национальной валюты к базовой, которой, как правило, является наиболее используемая валюта в международных расчетах. При этом соблюдается ряд условий: полное покрытие денежной базы запасами иностранной валюты, автоматический механизм эмиссии денег, осуществляемой только при покупке базовой валюты, внутренний кредит правительству и Центральному банку полностью исключается;

    - валютный коридор - официально устанавливаемые пределы колебания валютного курса, когда государство принимает на себя обязательства по их поддержанию;

    - фиксация к валютному композиту - фиксация курса национальной валюты к курсам коллективных денежных единиц, таким, как СДР, или к различным «корзинам» валют стран - основных торговых партнеров.

    б) плавающий валютный курс - механизм установления и поддержания курса национальной валюты, при котором он свободно изменяется в результате взаимодействия спроса и предложения на валютном рынке. Большинство стран, осуществляющих политику свободного плавания своих валют, придерживается тем не менее политики управляемого плавания, в рамках которого центральные банки стран периодически вмешиваются в работу валютного рынка с целью поддержания курса собственной валюты при сильных ее колебаниях в определенный момент времени. Для этого используется механизм валютных интервенций.

    в) смешанный валютный курс - сочетает в себе элементы фиксированного и плавающего валютных курсов. Примером такого валютного курса являлись курсы национальных валют - стран Европейскою валютного союза (1979—1999 гг.), которые были фиксированы к 1 ЭКЮ¹, а через него соответственно жестко привязывались друг к другу, но по отношению к валютам стран, не входящих в ЕВС, находились в свободном плавании.

    2. по учету инфляции:

    а) номинальный валютный курс (nominal exchange rate) - цена одной валюты, выраженная в денежных единицах другой страны.

    б) реальный валютный курс (real exchange rate) - номинальный валютный курс, рассчитанный с учётом изменения уровня цен в обеих странах: 

    E_r = E_n * P_d / P_f ,                                    где  E _n– номинальный валютный курс

                                                                          P_f   – индекс цен за рубежом

                                                                          P_d  – внутренний индекс цен 

    Иначе говоря, реальный валютный курс показывает соотношение цены потребительской корзины за рубежом и на внутреннем рынке. Если темп инфляции в стране превышает темпы инфляции за рубежом, то реальный курс национальной валюты будет превышать номинальный валютный курс. Именно реальный обменный курс оценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках товаров и услуг. Снижение данного показателя означает, что товары и услуги за рубежом стали относительно дороже, и, следовательно, потребители за рубежом предпочтут наши товары своим. Повышение реального обменного курса, напротив, свидетельствует о том, что товары данной страны стали относительно дороже, и она теряет конкурентоспособность.

    3. по способу установления:

    а) официальный (биржевой) валютный курс - устанавливает центральная валютная биржа страны. По этому курсу совершаются все правительственные расчеты с внешним миром.

    б) фактический банковский курс - это курс, по которому резиденты данной страны могут осуществлять расчеты с иностранными партнёрами. Обычно такой курс предлагают основные участники валютного рынка — коммерческие банки.

    4. по отношению к паритету покупательной способности:

    а) паритетный валютный курс - определяется как отношение стоимостей однотипных «корзин» товаров и услуг двух стран, выраженных в их национальных валютах.

    б) завышенный курс национальной валюты - это официальный курс, установленный на уровне выше паритетного курса.

    в) заниженный валютный курс - это официальный курс, установленный на уровне ниже паритетного.

    Завышенный  и заниженный курсы валют оказывают  существенное влияние на развитие внешней  торговли страны посредством изменений ценовых соотношений экспорта и импорта, вызывая изменения внутриэкономической ситуации, а также изменяя поведение фирм, работающих на экспорт или конкурирующих с импортом.

    В целом обесценивание национальной валюты предоставляет возможность экспортерам понизить цены на свою продукцию в иностранной валюте, получая при ее обмене ту же сумму в национальных денежных единицах. Это повышает конкурентоспособность экспортируемых товаров и создает условия для увеличения экспорта. Импорт же при этом затрудняется, так как для получения той же суммы в своей валюте иностранные экспортеры вынуждены повысить цены. Одновременно с этим происходит рост импортных цен (если спрос на импорт неэластичен по ценам), а вслед за этим и рост их общего уровня. Обратные явления наблюдаются при укреплении национальной валюты.

    5. по способу продажи:

    а) туристический курс - по нему обмениваются наличные банкноты и монеты в обменных пунктах, в основном, коммерческих банков. Используется, как правило, в отношении физических лиц.

    б) валютный курс - используется коммерческими банками при проведении операций на валютном рынке с безналичной валютой, обычно при осуществлении конверсионных операций различной срочности. 

    Способ  установления валютного курса называют котировкой. Различают виды котировки валюты:

    1) прямая - такое установление валютного курса, при котором за единицу иностранной валюты дается определенное количество национальной. Например, за 1 доллар США даётся 24,85 российских рублей. Это - прямая котировка доллара США на российском  валютном рынке.

    2) обратная - такое установление валютного курса, при котором за единицу национальной валюты дается определенное количество иностранной. Традиционно обратно котируются валюты, которые сильнее доллара США - такие, как фунт стерлингов (английский и ирландский), евро и другие валюты. Например, за 1 фунт стерлингов дают 2,0375 доллара США на валютном рынке Великобритании. 

    Валюта  котируется до базисного пункта - 0,01%, т.е. до четвертого знака после запятой. Например, 35,5331 российских рублей за 1 евро. В приведенном примере базисным пунктом является цифра 1. Если курс евро по отношению к российскому рулю растет на 10 пунктов, то котировка составит 35,5341 российских рублей за евро.

    Валюта, являющаяся единицей измерения в  котировке, называется базовой валютой. В нашем примере это — евро. Валюта, определенное количество которой приравнивается к единице другой валюты, называется котируемой валютой. В нашем примере такой валютой является российский рубль. 

    Факторы, влияющие на величину валютного курса.

    В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемый «фундаментальный равновесный курс». Понятие «фундаментальный равновесный валютный курс» (fundamental equilibrium exchange rate, FEER) было введено профессором Института Международной Экономики (Вашингтон) Джоном Уильямсоном.

FEER - валютный курс, при котором страна может успешно поддерживать внутреннее и внешнее макроэкономическое равновесие. 

    Существует  целый ряд факторов, приводящих к изменению  фундаментального равновесия обменного курса валют:

    1) конъюнктурные - могут значительно изменить величину курса национальной валюты в краткосрочных интервалах времени. Так, общеэкономические ожидания относительно перспектив развития экономики, изменения бюджетного и внешнеторгового дефицитов непосредственно влияют на валютный курс. Кроме того, ожидания участников валютного рынка оказывают существенное влияние на величину валютного курса. Так, повышение курса американского доллара против иены в июле 1996 г со 110,8 иен за 1 доллар до 111,2 иен за 1 доллар было связано с укреплением американской экономики и со слухами о том, что базовые кредитные ставки в США будут увеличиваться. Распространение подобных слухов привело к тому, что доллар США начал активно скупаться на Токийском и Нью-Йоркском рынках, что и обусловило его рост.

    К конъюнктурным факторам также относят спекуляцию. Предположим, спекулянты по каким-то соображениям ожидают, что курс евро будет расти, а курс доллара падать. Поэтому они начнут конвертировать имеющиеся у них доллары в евро. Эти действия повлекут за собой увеличение спроса на евро, удорожание евро и обесценение доллара. Наблюдается эффект самореализации прогноза. Наконец, существенное влияние на курс национальной валюты оказывают сезонные пики и спады деловой активности в стране.

    2) структурные - влияют на величину валютного курса на долгосрочных временных интервалах. К ним относятся: инфляция, состояние платежного баланса страны, изменение процентных ставок по депозитам и др.

    При прочих равных условиях уровень инфляции в стране обратно пропорционально влияет на величину курса национальной валюты, т.е. рост инфляции в стране приводит к снижению курса национальной валюты, и наоборот.

    Так, предположим, что произошло падение  спроса на американские товары со стороны швейцарских потребителей по причине более высокой инфляции в США. Следовательно, спрос на доллары США в Швейцарии уменьшится. В то же время, рост цен на товары в США может повысить желание американцев купить относительно дешевые швейцарские товары, следовательно, будет возрастать спрос на швейцарские франки на американском рынке. Следовательно, валютный курс швейцарского франка по отношению к доллару США возрастет до 1,20 CHF за 1 доллар США (если предположить, что курс до падения спроса составлял 1,30 CHF за 1 доллар США).

    Изменение процентных ставок влияет на валютный курс, оказывая разное действие в разных временных интервалах. Так, номинальный рост процентных ставок внутри страны вызывает снижение спроса на национальную валюту, так как предпринимателям становится невыгодно брать кредит. Взяв же его, предприниматели увеличивают издержки своей продукции, что, в свою очередь, приводит к росту цен на товары внутри страны. Это сравнительно обесценивает национальную валюту по отношению к иностранной.

    В то же время рост реальных процентных ставок (т.е. номинальных процентных ставок, скорректированных на темп инфляции) делает размещение средств в этой стране для иностранцев более выгодным. Поэтому в страну с более высокими реальными процентными ставками притекают капиталы, спрос на ее валюту повышается, и она дорожает. Таким образом, изменение процентных ставок может как прямо, так и обратно пропорционально влиять на величину валютного курса.

    Платежный баланс непосредственно влияет на величину валютного курса. Так, активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, поскольку увеличивается спрос на нее со стороны иностранных дебиторов. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как отечественные должники стараются продать ее за иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в валовом национальном продукте (чем выше открытость экономики), тем выше эластичность валютного курса по изменению платежного баланса.