Валютная политика государства. 5

Оглавление

ВЕДЕНИЕ 3

ГЛАВА 2. ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА 8

ГЛАВА 3. ФОРМЫ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ 14

Девизная  политика 15

3.1.Дисконтная политика 16

3.2. Протекционные меры 21

3.3. Режим валютного курса 23

Заключение 26

Список  литературы 28

ВЕДЕНИЕ

С переходом к рыночным условиям хозяйствования по мере дальнейшей интернационализации российской экономики  адекватная валютная политика государства  становится важнейшим инструментом интеграции России в мировое экономическое  сообщество, способом расширения международных  торгово-финансовых связей и укрепления валютно-финансового положения страны. Мировой финансовый кризис, охвативший в течение 1997-1998 гг. многие страны с  переходной экономикой и ускоривший валютный кризис в России, не только показал тесную связь российской экономики с мировой валютно-финансовой системой, но и заставил по-иному  оценить роль и место валютной политики в государстве, провозгласившем  приверженность рыночным принципам хозяйствования.

Российский валютно-финансовый кризис 1998 года, результатом которого явилась неспособность государства  своевременно и полностью обслуживать  внутренний и внешний долг, отказ  ЦБ РФ от проводимой в течение трех последних лет политики управляемого валютного курса и последовавшая  за этим глубокая девальвация российского  рубля обозначили остроту проблемы выбора государством адекватной валютной политики в условиях переходной экономики  как в области курсообразования, так и в части валютного  регулирования и управления внешним  долгом.

Задача совершенствования  валютной политики Российским государством и проблема выбора адекватной позиции  в изменяющейся мировой валютно-финансовой системе определяют особую актуальность исследования валютной политики России в условиях переходной экономики.

При этом правильный выбор  концепции формирования и развития валютной политики государства в  послекризисный период, определение  ее приоритетных направлений в условиях отсутствия эффективной системы  трансформации внутренних сбережений в инвестиции, "долларизации" экономики  и значительного внешнего долга  государства невозможны без качественного анализа результатов валютной политики, проводимой государством с 1991 года по настоящее время, выявления специфических черт и особенностей созданной за этот период валютной системы России, оценки достигнутых успехов и допущенных ошибок.

Валютная политика направлена на достижение главных целей экономической  политики государства - обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать инфляцию и рост безработицы.

Целью работы является исследование теоретических, и практических аспектов формирования валютной политики государства в условиях перехода к рыночному хозяйствованию, выявление особенностей развития валютной политики России,  формы и методы ее регулирования.

Задачи:

- рассмотреть понятие и сущность валютной политики государства;

- рассмотреть методы регулирования  валютного курса и валютные  режимы.

ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИЙ И ИХ РЕГУЛИРОВАНИЕ

Национальная валютная система  – это форма организации валютных отношений страны, закрепленная нац. законодательством.

 Операции с иностранной валютой совершаются согласно Закону РФ «О валютном регулировании и валютном контроле», Указу Президента РФ, постановлению Правительства РФ, нормативным документам Центрального банка РФ и Министерства финансов РФ. Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле», принятый 9 октября 1992 г. (№ 3615-1), является основным нормативно-правовым регулятором валютных отношений в России.

Валютные отношения —  это одна из разновидностей денежных отношений, которая возникает при  функционировании денег в международном  обороте. Кроме того, валютные отношения  включают повседневные связи, в которые  вступают частные лица, фирмы, банки  на валютных и денежных рынках с  целью осуществления международных  расчетов, кредитных и валютных операций. Валютные отношения представляют собой совокупность экономических отношений, которые обслуживаются валютой и возникают в процессе межгосударственного обмена результатами деятельности национальных хозяйств. На практике валютные отношения тесно переплетаются с внутренними денежными отношениями и являются их продолжением. Национальные деньги приобретают форму валюты в момент, когда они переходят национальные таможенные границы. В связи с этим национальный валютный рынок каждой страны является составляющей ее денежного рынка. Валютное законодательство тесно взаимосвязано с денежным законодательством, а развитие валютных отношений во многом повторяет развитие внутригосударственных денежных отношений.

Уровень развития валютных отношений страны зависит от состояния  экономики и уровня ее интеграции в мировое хозяйство. Чем выше развита в стране внешняя торговля, ее кредитные, инвестиционные и другие связи с внешним миром, тем более масштабными являются и ее валютные отношения. И наоборот, высокий уровень развития валютных отношений положительно влияет на динамику национальной экономики, на укрепление ее связей с внешним миром.

Участниками валютных отношений  могут быть: правительства и их отдельные структуры, центральные, коммерческие и иные банки, юридические  и физические лица, а также различные  международные организации, в том  числе МВФ, МБРР, ЕБРР и другие международные  финансовые институты.

Валютные отношения существуют как внутри каждого государства, так и между государствами  и регулируются как на государственном, так и на межгосударственном уровнях. Регулирование валютных отношений (валютное регулирование) представляет собой одно из средств валютной политики в решение тех или иных валютных проблем как внутри страны, так и между странами.

Так как цели валютной политики разных стран не всегда совпадают, а  иногда и прямо противоположны, то возникла необходимость в координации  валютных отношений не только на государственном, но и на межгосударственном уровне. Первоначально межгосударственное регулирование (начиная с Парижской  конференции 1887 г.) осуществлялось на уровне совещаний и конференций глав правительств экономически развитых государств.

С 1947 г. функции межгосударственного  координатора валютных отношений взял на себя Международный валютный фонд, созданный в том же году и предназначенный  для межгосударственного регулирования  валютных отношений. Поэтому МВФ  и до сего дня является институциональной  основой валютного регулирования  в мировой валютной системе, рекомендации которого учитываются практически  всеми странами, хотя межгосударственное регулирование на уровне глав правительств ведущих стран мира также периодически осуществляется.

Валютные отношения возникают  между разными лицами: между экспортерами и импортерами; между ними и банками, их обслуживающими; между самими банками, как коммерческими, так и центральными; между физическими лицами, как  гражданами одной страны, так и  гражданами разных стран и рядом  других физических и юридических  лиц, которые являются участниками (субъектами) валютных отношений. Однако, при осуществлении валютных операций к ним предъявляются неодинаковые требования в связи с наличием в стране валютного регулирования  и, соответственно, тех или иных валютных ограничений. Поэтому все субъекты валютных отношений с точки зрения валютного регулирования делятся  на две большие группы: резиденты  и нерезиденты.

К резидентам, и к нерезидентам относятся, в первую очередь, физические лица. Различия между резидентами  и нерезидентами в данном случае касаются того, где постоянно проживает  физическое лицо. Если речь идет о резиденте  конкретной страны, то это физическое лицо (будь-то гражданин данной страны, лицо без гражданства или, даже, гражданин  другой страны), которое постоянно  проживает в стране, о которой  идет речь, хотя временно оно может  находиться на территории другого государства. Если же речь идет о нерезиденте  данной страны, то такое физическое лицо (будь-то иностранец, либо лицо без  гражданства или гражданин рассматриваемой  страны) должно постоянно проживать  на территории другого государства, хотя временно может находится в  данной стране.

Деление субъектов валютных правоотношений на резидентов и нерезидентов обусловлено разным объемом представленных им прав и обязанностей по совершению различных валютных операций и сделок.

Обязательной принадлежностью  любого юридического или физического  лица, осуществляющего валютные операции, является наличие счета в иностранной  валюте.

ГЛАВА 2. ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА

В системе регулирования  рыночной экономики важное место  занимает валютная политика — совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере  международных валютноэкономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Она направлена на достижение главных  целей экономической политики: обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать рост безработицы и инфляции, поддержать равновесие платежного баланса.

Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством, которое регулирует порядок совершения операций с валютными ценностями.

Средством реализации валютной политики России является валютное регулирование.

Валютная политика в России в зависимости от её целей и  форм имеет две основные разновидности. Одной из них является осуществление  стратегических, структурных, долговременных изменений в национальном валютном механизме, другой – повседневное, оперативное регулирование текущей  валютной конъюнктуры.

Цель стратегической, структурной  политики России состоит в формировании цельной валютной системы, которая  должна соответствовать, с одной  стороны, условиям рыночной экономики, а с другой – структурным принципам  мировой валютной системы, зафиксированным  в уставе Международного Валютного  Фонда. Это предполагает:

1. образование полномасштабного внутреннего валютного рынка;
2. формирование рынка золота и других драгоценных металлов;
3. введение свободной конвертируемости рубля по текущим международным операциям;
4. установление единого курса рубля по отношению к иностранным валютам;
5. преодоление долларизации экономики;
6. интегрирование национального валютного механизма в мировую валютную систему, полноправное участие России в деятельности мировых финансовых организаций.

         В своем развитии, валютная политика  прошла несколько этапов:

- первый этап: декабрь  1991 - июль 1995 года В течение этого  периода формировались организационная  и институциональная основы валютной  системы России.

- второй этап: август 1995 - август 1998 года. Этот период характеризуется  антиинфляционной направленностью  общеэкономической и, соответственно, валютной политики государства,  ключевая роль в которой отводилась  курсовой политики как основному  инструменту сдерживания инфляционного  процесса.

- третий этап: сентябрь 1998 года - по настоящее время. На  этом этапе валютная политика  государства направлена на преодоление  последствий валютного кризиса  августа 1998 года.

В течение 1991-1995 годов в  России сформировалась национальная валютная система, с характерной для рыночного  типа экономики организационно-правовой структурой в форме национального  валютного рынка, органов государственного регулирования, деятельность которых  регламентируется валютным законодательством России.  Сформировался режим внутренней конвертируемости рубля по текущим операциям. При этом в течение первого периода реформ была также устранена множественная система валютных курсов и совершен переход к плавающему курсовому режиму. В то же время обострившиеся в конце 1994 года внутриэкономические проблемы, проявившиеся в однодневной 25% девальвации национальной валюты, обусловили необходимость существенных корректив в экономической политике государства, поставив во главу угла снижение инфляции, укрепление курса национальной валюты и дедолларизацию экономики в качестве ее приоритетных целей. Принятие в начале 1995 года Правительством РФ и Центральным Банком России среднесрочной экономической программы развития государства, стратегическая цель которой заключалась в формировании механизма стимулирования высокоэффективных инвестиций, благоприятного инвестиционного климата и достижения финансовой стабилизации, предопределило антиинфляционную направленность валютной политики государства.

Центральная роль в разработанной  антиинфляционной валютной политике отводилась курсовой политике, а именно, режиму управляемого валютного курса как  отвечающему в наибольшей степени  задачам снижения инфляции и одновременного возобновления экономического роста. Переход от режима плавающего к режиму управляемого валютного курса в июле 1995 года стал возможен благодаря согласованной жесткой денежно-кредитной и бюджетной политики государства. Использование с июля 1995 года по июль 1996 года "горизонтального валютного коридора" как разновидности режима управляемого валютного курса, способствовало закреплению наметившейся с начала 1995 года тенденции снижения инфляции. Улучшение ряда макроэкономических индикаторов состояния экономики в течение 1995 - начале 1996 годов позволили России получить в конце 1996 года международный кредитный рейтинг.

Достигнутое в течение 1995-1997 годов состояние сбалансированного  притока иностранного капитала, стало  разрушаться под влиянием внешних  факторов. Это предопределило смещение акцентов в целях валютной политики на начало 1998 года: от противостояния внутриэкономическим инфляционным процесса, к противодействию дестабилизирующему влиянию мирового финансового кризиса.

Последствия валютного кризиса 1998 года, выразившиеся в более чем 4-х кратной девальвации курса  национальной валюты, в резком увеличении (до 90 % ВВП) объема внешнего долга и разбалансированности механизма управления денежными потоками рынка, предопределили в качестве основных стратегических задач валютной политики России:

- восстановление платежеспособности и кредитоспособности государства;

- поиск эффективных мер адоптации национальной валютной системы в условиях меняющегося международного рынка;

- укрепление валютно-финансового  положения страны;

- поддержание равновесия  платежного баланса государства;

- стимулирование развития  приоритетных, в том числе экспортноориентированных, отраслей российской экономики.

В соответствии с названными стратегическими задачами валютной политики государства наиболее значимыми элементами валютной политики России на современном этапе продолжают оставаться:

• курсовая политика;

• политика валютного регулирования;

• политика управления внешним  долгом.

Таким образом, внешнеэкономическое  регулирование в ходе перехода России к рыночным преобразованиям структурно переплетается с важнейшими целями валютной политики РФ.

    Валютный контроль в России осуществляется органами валютного контроля и их агентами. Органами валютного контроля являются Центральный банк и Правительство РФ. Агентами валютного контроля являются организации, которые в соответствии с законодательными актами могут осуществлять функции валютного контроля, в частности, Федеральная служба РФ по валютному и экспортному контролю и уполномоченные банки.

Объектом национального  и межгосударственного регулирования  являются валютные ограничения и  режим конвертируемости валют.

Валютные ограничения - это  введенные в законодательном  или административном порядке ограничения  операций с национальной и иностранной  валютой, золотом и другими валютными  ценностями.

Различают ограничения платежей и переводов по текущим операциям  платежного баланса и по финансовым операциям (т.е. операциям, связанным  с движением капиталов и кредитов), по операциям резидентов и нерезидентов.

От количества и вида практикуемых в стране валютных ограничений зависит  режим конвертируемости валюты. Валютная конвертируемость (обратимость) - это  возможность конверсии (обмена) валюты данной страны на валюты других стран.

Различают свободно, или  полностью, конвертируемые (обратимые) валюты, частично конвертируемые и  неконвертируемые (необратимые).

Полностью конвертируемыми («свободно используемыми» согласно терминологии МВФ) являются валюты стран, в которых практически отсутствуют  валютные ограничения по всем видам  операций для всех держателей валюты (резидентов и нерезидентов). К таким  странам относятся, например, США, ФРГ, Япония, Великобритания, Канада, Дания, Нидерланды, Австралия, Новая Зеландия, Сингапур, Гонконг, арабские нефтедобывающие  страны.

При частичной конвертируемости в стране сохраняются ограничения  по отдельным видам операций и/или  для отдельных держателей валюты.

Если ограничены возможности  конверсии для резидентов, то конвертируемость называется внешней, если нерезидентов - внутренней.

Наибольшее значение имеет  конвертируемость по текущим операциям  платежного баланса, т.е. возможность  без ограничений осуществлять импорт и экспорт товаров. Большинство  промышленно развитых стран перешли  к данному типу частичной конвертируемости в середине 60-х гг ХХ века.

Валюта называется неконвертируемой, если в стране действуют практически  все виды ограничений и, прежде всего, запрет на покупку - продажу иностранной  валюты, ее хранение, вывоз и ввоз. Неконвертируемая валюта характерна для  многих развивающихся стран.

Именно валютные ограничения  наиболее часто используются в мировой  практике в качестве основного критерия оценки степени открытости экономики. Так, Международная Финансовая Корпорация (член группы Всемирного Банка) выделяет три категории «открытости» экономики:

Первая категория –  «отрытая» экономика - означает возможность  репатриации основного капитала и полученного дохода свободно и  без ограничений.

Вторая категория –  «относительная открытость» - означает возможность репатриации капитала с незначительными ограничениями.

Третья категория –  «относительная закрытость» - предполагает наличие жестких ограничений  на репатриацию капитала.

В зависимости от степени  открытости экономики меняется роль и место валютной политики в общеэкономической  политике государства, а также ее взаимосвязь с денежно- кредитной  политикой государства.

В связи с этим цели и  задачи валютной политики также формулируются  в рамках целей и задач денежно-кредитной  политики государства. Основная задача валютной политики стран с открытой экономикой заключается, как правило, в поддержании стабильности обменного  курса национальной валюты.

ГЛАВА 3. ФОРМЫ  ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ

 Применяются следующие основные формы: дисконтная, девизная политика и ее разновидность — валютная интервенция, диверсификация валютных резервов, валютные ограничения, регулирование степени конвертируемости валюты, режима валютного курса, девальвация, ревальвация.

Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции – операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют.

Цель валютных интервенций  – изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов  и пассивов по разным валютам или  ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций  аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать  иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос  на иностранную валюту, а следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает  национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса  иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может  служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.

Официальные интервенции  могут проводиться разными методами – на биржах (публично) или на межбанковском  рынке (конфиденциально), через брокеров или непосредственно через операции с банками, на срок или с немедленным  исполнением.

Кроме того, официальные  валютные интервенции подразделяются на «стерилизованные» и «не стерилизованные». «Стерилизованными» называют интервенции, в ходе которых изменение официальных  иностранных нетто-активов компенсируется соответствующими изменениями внутренних активов, т.е. практически отсутствует  воздействие на величину официальной  «денежной базы». Если же изменение  официальных валютных резервов в  ходе интервенции ведет к изменению  денежной базы, то интервенция является «не стерилизованной».

Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального  валютного курса в долгосрочной перспективе, необходимо:

1. Наличие необходимого количества резервов в центральном банке для проведения валютных интервенций;
2. Доверие участников рынка к долгосрочной политике центрального рынка;
3. Изменение фундаментальных экономических показателей, таких как темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения увеличения денежной массы и др.

Девизная политика — метод воздействия на курс национальной валюты путем купли -продажи иностранной валюты (девиз). В целях повышения курса национальной валюты центральный банк продает, а для снижения — скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Банк России периодически проводит валютные интервенции для управления курсом рубля по отношению к евро и доллару США. До 8 июля 1995 года ЦБ РФ сдерживал курс рубля при помощи валютных интервенций, как правило, продавая валюту. С 8 июля 1995 года был введен так называемый валютный коридор - декларированные банком минимальный и максимальный курс рубля к доллару на определенный период. С 2008 года был установлен бивалютный коридор – по отношению к доллару и евро. Фактически валютный коридор – это заявление регулятора о том, что он готов проводить валютные интервенции, покупая национальную валюту, в случае если ее котировка коснется нижний границы, и продавая, если будет достигнута верхняя.

Диверсификация  валютных резервов — политика государств, банков, фирм, ТНК, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты и защиту от валютных потерь. Эта политика обычно осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых, а также валют, необходимых для международных расчетов.

3.1.Дисконтная политика

Дисконтная политика –  это изменение центральным банком учетной ставки, в том числе  с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия  на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым на международное  движение капитала.

Стремясь повысить курс валюты, Центральный банк повышает учетный  процент, что стимулирует приток иностранных капиталов. Улучшается состояние платежного баланса, повышается валютный курс. Если правительство ставит цель понизить валютный курс, Центральный банк снижает учетный процент, капиталы перемещаются в зарубежные страны и в результате курс валют понижается.

Кроме того, изменение процентной ставки не всегда определяет направление  международного  движения капиталов  в силу многофакторности этого процесса. Дисконтная политика ведущих стран, в первую очередь США, периодически порождает войну процентных ставок, т.к. другие  страны вынуждены изменять процентные ставки вопреки национальным интересам.

В России подобную функцию  выполняет ставка рефинансирования Центробанка РФ, т.е. предоставление кредитных ресурсов в форме прямых кредитов, переучета векселей, ссуд под залог ценных бумаг (ломбардные кредиты), а также организации  кредитных аукционов. При установлении данной ставки учитывается влияние  процентной политики на формирование производственных затрат и на применение уровня доходности вкладов физических лиц в коммерческих банках.

Центральный Банк проводит политику учетной ставки, выступая в роли «займодателя в последней  инвестиции». Он предоставляет ссуды  наиболее устойчивым в финансовом отношении  банкам, испытывающим временные трудности. Федеральная резервная система (ФРС) иногда осуществляет долгосрочное кредитование на особых условиях. Это могут быть ссуды мелким банкам для удовлетворения их сезонных потребностей в денежных средствах.  Иногда также ссуды  предоставляются банкам, оказавшимся  в сложном финансовом положении  и нуждающимся в помощи для  приведения в порядок своего баланса.

 Когда банк берет  ссуду, он переводит ФРС   выписанное на себя долговое  обязательство, обычно обеспеченное  государственными ценными бумагами. При возвращении ссуды ФРС  взыскивает процентные платежи,  размер которых определяется  процентной ставкой. 

 Давая ссуду, ФРС  увеличивает резервы коммерческого  банка, причем для ее поддержания  не нужны обязательные резервы,  то есть вся ссуда увеличивает  избыточные резервы банка, его  способность к кредитованию.

Если ФРС уменьшает  учетную ставку, то это поощряет банки к приобретению дополнительных резервов путем заимствования у  ФРС. В этом случае можно ожидать  увеличения денежной массы. Напротив повышение  учетной ставки соответствует стремлению руководящих кредитно-денежных учреждений ограничить предложение денег.

Изменение учетной ставки является важным инструментом денежно-кредитной  политики. Но, изменив ее, можно лишь ожидать соответствующих действий банков. Нельзя заставить банки взять  кредит на сумму, необходимую государству.

Рост процентной ставки, т.е. "удорожание" кредита, ограничивает размер спроса на заемные ресурсы  и сокращает намерения фирм к  увеличению инвестиций. Снижение же ставки "удешевляет" кредит, в результате чего у частного сектора (домашних хозяйств, фирм) возрастает стремление к инвестициям. Этот стимул реализуется в форме  покупки акций, производственного  оборудования или строительства  новых производственных корпусов. Такова схема данного механизма. В реальной жизни взаимодействие параметров является, естественно, не всегда столь простым.