Валютная политика государства. 4

Курсовая работа

по КУРСУ «ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ»

тема: «Валютная политика государства»

Содержание

Введение

Международная деятельность любого государства предполагает выработку  определенных норм и принципов организации  национального валютного рынка, а также присутствия на мировых  денежных рынках. Иными словами, необходимо формировать валютную политику, устанавливающую приоритеты в валютно-кредитных отношениях внутри страны и за ее пределами.

В «Современном экономическом  словаре» валютная политика трактуется как «составная часть экономической  политики государства и внешнеэкономической  политики, предоставляющая линию действий государства внутри и вне страны, производимую посредством воздействия на валюту, валютный курс, валютные операции». Она включает валютное регулирование и контроль, а также международное сотрудничество (в том числе участие в международных финансовых организациях).

Состояние международных валютных отношений зависит от развития экономики - национальной и мировой, политической обстановки, соотношения сил между странами и двух тенденций (партнерства и противоречий).

В валютных отношениях переплетаются политика и экономика, дипломатия и коммерция, промышленное производство и торговля.

Включение мирового рынка  в процесс кругооборота капитала означает превращение части денежного  капитала из национальных денег в  иностранную валюту и наоборот. Это происходит при международных расчетных, валютных, кредитных и финансовых операциях.

Международные валютные отношения постепенно приобрели  определенные формы организации  на основе интернационализации хозяйственных  связей (валютная система).

Анализ основных принципов и факторов, показывает, что через систему валютных отношений достигается динамическое равновесие внутренней экономики в системе мирохозяйственных связей

Формирование валютной политики государства как инструмента  регулирования данного равновесия в значительной степени зависит от установленного режима валютных курсов. В зависимости от того, установлен в той или иной стране режим фиксированных или плавающих курсов, будет применяться различный набор экономических рычагов восстановления нарушенного равновесия.

Выбор наиболее верной и  благоприятной валютной политики требует анализа многих аспектов экономической деятельности.

1 Валютная политика государства

1.1 Сущность валютной политики

В системе ВЭП особое место занимает валютная политика. Валютная политика (Currency policy; exchange policy) — составная часть экономической и внешнеэкономической политики государства, представляющая линию действий и совокупность мероприятий, проводимых государствами, центральными банками и центральными финансовыми органами, внутри и вне страны, посредством воздействия на валюту, валютный курс, валютные операции, покупательскую силу денег и на экономику страны в целом, в соответствии с текущими, стратегическими целями.

Направление и формы  валютной политики определяются валютно-экономическим положением стран, эволюцией мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой арене. На разных исторических этапах на первый план выдвигаются конкретные задачи валютной политики: преодоление валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации; валютные ограничения, переход к конвертируемости валюты, либерализация валютных операций и другие. Валютная политика отражает принципы взаимоотношений стран: партнерство и разногласия, порождающие дискриминацию более слабых партнеров, в первую очередь развивающихся стран, вмешательство во внутренние дела других государств.

Обоснованием валютной политики служит определенная теория, возведенная в ранг официальной  догмы. Юридически валютная политика оформляется  валютным законодательством — совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с валютными ценностями в стране и за ее пределами, а также валютными соглашениями — двухсторонними и многосторонними — между государствами по валютным проблемам.

Валютная  политика направлена на:

1. Поддержание стабильности курса национальной валюты;

2. Обеспечение функционирования  органов валютного регулирования  и валютного контроля;

3. Регламентацию международных  расчетов;

4. Обеспечение желаемого  воздействия страны с мировым  валютным рынком.

Государство, проводя валютную политику, ставит стратегические и оперативные (тактические) цели.

Диверсификация  валютных резервов — политика государства, банков, фирм, ТНК (транснациональных компаний (корпораций)), направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты и защиту от валютных потерь. Обычно осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых, а также валют, необходимых для международных расчетов.

Уровни  осуществления валютной политики:

— частные предприятия и банки, которые располагают валютными ресурсами и участвуют в валютных операциях;

— национальное государство (Министерство финансов, Центральный банк, органы валютного контроля);

— межгосударственные институты, конференции, соглашения.

Причины межгосударственного регулирования  в форме координации валютной, кредитной и финансовой политики.

Усиление взаимозависимости  национальных экономик в условиях глобализации мирохозяйственных связей.

Изменение соотношения между рыночным и государственным регулированием в пользу рынка в условиях либерализации мирохозяйственных связей.

Изменение соотношения  сил в мировом хозяйстве: нет  уже того лидерства США.

Огромные масштабы валютных, кредитных, фондовых рынков, которые отличаются нестабильностью.

Валютная политика в  зависимости от ее целей и форм подразделяется на структурную и текущую.

Структурная валютная политика — совокупность долгосрочных мероприятий, направленных на осуществление структурных изменений в мировой валютной системе. Она реализуется в форме валютных реформ. Структурная валютная политика оказывает влияние на текущую политику. Текущая валютная политика — совокупность краткосрочных мер, направленных на повседневное, оперативное регулирование валютного курса, валютных операций, деятельности валютного рынка и рынка золота.

Структурная валютная политика проводится в форме валютных реформ, направленных на совершенствование  принципов взаимодействия всех стран, и, как правило, сопровождается борьбой  за упрочение положения отдельных валют и достижение привилегии. При этом структурная валютная политика обусловливает формирование тенденции текущей, включающей в себя комплекс краткосрочных мер, регулирующих валютные курсы, валютные ситуации и функционирование рынков драгоценных металлов.

Проводимая той или  иной страной валютная политика оказывает  воздействие на соотношение цен  в национальной валюте на товары, реализуемые  на внешних и внутренних рынках страны. В свою очередь, элементы и формы  ее возникают на фоне таких факторов, как: эволюция мирового хозяйства, экономическое положение страны и расстановка сил на мировой арене. Экономическая природа валютной политики страны понимается в историческом аспекте, поскольку приоритетными становятся те или иные конкурентные задачи, как то: валютные ограничения, либерализация валютных операций, предотвращение валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации.

Варианты  валютной политики.

Теоретически можно  выделить 5 вариантов валютной политики.

1. Финансирование общего платежного дефицита без изменения валютного курса.

2. Жесткий валютный  контроль.

3. Плавающий валютный  курс.

4. Постоянно фиксированные  валютные курсы.

5. Компромисс валютных  курсов (3 и 4).

Каждый вариант представляет способ решения валютных проблем как реакцию на дефицит ПБ (платежного баланса) и падение курса национальной валюты.

Первый вариант предполагает условия, при которых страна имеет  возможность финансировать дефицит  своего ПБ, оставляя валютный курс неизменным, за счет валютных резервов и денежных обязательств по отношению к другим странам. Такими условиями являются:

а) дефицит ПБ носит  временный характер;

б) страна имеет достаточные  валютные резервы;

в) устойчивость валютного  курса в долгосрочном плане, без  существенных корректировок общеэкономической политики для его поддержания.

Если эти условия  отсутствуют, то поддержание валютного  курса при помощи временных финансовых мер малоэффективно и дорогостояще.

Второй вариант — жесткий валютный контроль — предполагает ограничение импорта товаров и услуг, вывоза капитала за границу, заграничного туризма и тому подобное.

Считается, что применение первого варианта валютной политики ограниченно, второго — практически неприемлемо, так как экономические и социальные издержки жесткого валютного контроля очень велики. Поэтому в качестве реальных обычно рассматриваются три варианта: фиксированные валютные курсы, гибкие или плавающие валютные курсы и компромиссные валютные курсы.

Проблема выбора оптимального варианта валютной политики может рассматриваться  только в контексте исторической практики в области валютных отношений, раскрывающей зависимость изменений валютной политики от конкретного состояния мировой экономики и социально-экономической ситуации в данной стране. Исторический опыт раскрывает конкретные условия и предпосылки проведения той или иной валютной политики. Такой подход позволяет понять современные проблемы валютных отношений, конкретно — исторически оценить достоинства и недостатки, целесообразность и возможность проведения той или иной валютной политики, в данной стране при конкретной ситуации.

1.2 Инструменты валютной политики. Валютное регулирование как элемент экономической политики

Как свидетельствует  мировой опыт, в условиях рыночной экономики осуществляется рыночное и государственное регулирование международных валютных отношений. На валютном рынке формируются спрос и предложение валют, и их курсовое соотношение. Рыночное регулирование подчинено закону стоимости, закону спроса и предложения. Действие этих законов в условиях конкуренции на валютных рынках обеспечивает относительную эквивалентность обмена валют, соответствие международных финансовых потоков потребностям мирового хозяйства, связанным с движением товаров, услуг, капиталов, кредитов. Через ценовой механизм и сигналы динамики валютного курса на рынке экономические агенты узнают о запросах покупателей валют и возможностях их предложения. Тем самым рынок выступает как источник информации о состоянии валютных операций.

Однако государство  издавна вмешивалось в валютные отношения — вначале косвенно, а затем непосредственно, учитывая их важную роль в мирохозяйственных связях. С отменой золотого стандарта в 30-х годах XX века перестал действовать механизм золотых точек как стихийный регулятор валютного курса. Значительные и резкие колебания курсовых соотношений и валютные кризисы отрицательно влияют на национальную и мировую экономику, вызывая тяжелые социально-экономические последствия.

Рыночное  и государственное валютное регулирование дополняют друг друга. Первое, основанное на конкуренции, порождает стимулы развития, а второе направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений. Граница между этими двумя регуляторами определяется выгодами и потерями в конкретной ситуации. Поэтому соотношение между ними часто меняется. В условиях кризисных потрясений, войн, послевоенной разрухи преобладает государственное валютное регулирование, порой весьма жесткое. При улучшении валютно-экономического положения происходит либерализация валютных операций, поощряется рыночная конкуренция в этой сфере. Но государство всегда сохраняет валютный контроль в целях регламентации и надзора за валютными отношениями.

В системе регулирования  рыночной экономики важное место  занимает валютная политика. Одним  из средств реализации валютной политики является валютное регулирование.

Валютное  регулирование (Foreign exchange controls) – деятельность государственных органов по управлению обращением валюты, контролю за валютными операциями, воздействию на валютный курс национальной валюты, ограничению использования иностранной валюты.

Конечная его цель состоит в достижении полной конвертируемости национальной валюты. Переход к конвертируемости предполагает длительный процесс доведения  базовых характеристик экономики, по крайней мере, до среднеевропейского уровня.

Достижение определенного  уровня конвертируемости отнюдь не означает приобретения этого качества навечно, а лишь формирует требования к  экономической эффективности и  динамике развития. В конечном счете  конвертируемость национальной валюты и ее обменный курс только отражают уровень развития и стабильность национальной экономики. В случае несоответствия уровня развития экономики и степени конвертируемости неизбежны негативные последствия в виде финансовых кризисов, девальваций и программ стабилизации. Последнее утверждение относится и к наиболее развитым и мощным экономикам.

Комплекса мероприятий в рамках валютной политики в сфере международных валютных отношений, реализуется в соответствии с текущими и стратегическими целями страны.

СТРАТЕГИЧЕСКИЕ  ЦЕЛИ:

Стратегическими целями являются: обеспечение конвертируемости национальной валюты страны и на основе устойчивого экономического роста, эффективное управление золотовалютными  резервами; сдерживание безработицы, борьба с инфляцией, поддержание равновесия платежного баланса.

Конвертируемая  валюта – возможность свободно обменивать национальную валюту на валюту других стран и наоборот не только на внутреннем, но и на мировом валютном рынках. В документах МВФ дается понятие свободно пользуемой валюты – это валюта, которая широко применяется для платежей по международным операциям, является предметом активной торговли на основных валютных рынках. Конвертируемости национальной валюты могут достигнуть только страны с высоким уровнем экономического развития и достаточным объемом золотовалютных резервов.

Валютные  резервы – это официальные запасы иностранной валюты в центральном банке и финансовых органах страны либо в международных валютно-кредитных организациях. Они предназначаются преимущественно для международных расчетов, на случай непредвиденных ситуаций, а также для целей получения дохода и регулирования внутреннего рынка. Наряду с валютными, формируется и золотой запас страны. В рамках управления золотовалютными резервами государство осуществляет покупку более устойчивых валют, продает нестабильные валюты, регулирует запасы золота в стране.

Достижение  стратегических целей основано на применении макроэкономических инструментов: регулировании платежного баланса, сдерживании инфляции, управлении денежной массы и прочее. Одним из основных инструментов обеспечения стратегических целей является проведение эффективной дисконтной политики.

Дисконтная (учетная) политика – изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса – с другой.

Платежный баланс страны – это соотношение денежных платежей, поступающих в страну из-за границы, и всех ее платежей за границу в течение определенного периода времени (год, квартал, месяц).

В платежном балансе  находят стоимостное выражение  все внешнеэкономические операции страны. В большинстве стран мира платежный баланс составляется по форме, рекомендованной Международным валютным фондом. Различают: внешнеторговый баланс, баланс услуг и некоммерческих платежей, баланс движения капиталов и кредитов. При этом активный платежный баланс – баланс, в котором поступления превышают платежи. Активное сальдо платежного баланса способствует укреплению экономического положения страны. Пассивный платежный баланс – баланс, в котором платежи превышают поступления. Обычное пассивное сальдо платежного баланса покрывается за счет использования своих валютных резервов либо с помощь иностранных займов и кредитов или ввоза капитала.

Например, при пассивном  платежном балансе в условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учетной  ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса. Понижая официальную ставку, центральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты.

В современных условиях эффективность дисконтной политики снизилась. Это объясняется, прежде всего, противоречивостью ее внутренних и внешних целей. Если процентные ставки снижаются в целях оживления конъюнктуры, то это отрицательно влияет на платежный баланс, если вызывает отлив капиталов. Повышение учетной ставки в целях улучшения платежного баланса отрицательно влияет на экономику, если она находится в состоянии застоя. Результативность дисконтной политики зависит от притока в страну иностранного капитала, но в условиях нестабильности процентные ставки не всегда определяют движение капиталов. Регулирование международного движения капиталов и кредитов также ослабляет воздействие учетной политики на платежный баланс. Отсюда вытекают кратковременность и сравнительно низкая эффективность дисконтной политики. Дисконтная политика ведущих стран, в первую очередь США, отрицательно влияет на конкурентов, которые вынуждены повышать или снижать процентные ставки вопреки национальным интересам. В итоге периодически разгорается война процентных ставок.

Политика  кредитной рестрикции (дорогих денег) используется, как правило, в условиях стремительного промышленного бума и роста хозяйственной активности. Ее цель – приостановить процесс активного использования кредита хозяйствующими субъектами и промышленный бум, который часто приводит к перегреву «экономики».

Политика  кредитной экспансии (дешевых денег) направлена на стимулирование кредитных операций в расчете на то, что более привлекательные условия кредитования будут способствовать хозяйственной активности, росту производства и привлечению иностранного Капитала.

Повышение учетной ставки стимулирует приток капитала при  пассивном платежном балансе, сдерживает отток национального капитала, повышает валютный курс.

В современных условиях эффективность дисконтной политики снижается из-за противоречия между  внешнеэкономическими и внутриэкономическими целями. Повышение учетной ставки отрицательно влияет на экономику, находящуюся в состоянии застоя. Это мера, скорее, кратковременная.

ТАКТИЧЕСКИЕ ЦЕЛИ:

К оперативным (тактическим) целям относятся обеспечение  устойчивости внутреннего валютного  рынка, его четкой организации и  контролируемости. Тактические цели достигаются путем организации валютного регулирования и валютного контроля, обслуживания внешнего долга, стимулирования экспортно-импортных отраслей и прочее.

Формой валютной политики, направленной на достижение тактических  целей, является девизная политика.

Девизная  валютная политика – мероприятия  государства по регулированию валютного  курса путем покупки и продажи  иностранной валюты.

Девизная  валютная политика реализуется в  двух направлениях:

1. Путем установления режима валютного курса для национальной валюты;

2. Посредством его регулирования с помощью различных инструментов.

Инструментами девизной валютной политики являются:

1. Валютные интервенции;

2. Девальвация и ревальвация;

3. Валютные ограничения.

Важнейшим инструментом валютной политики государства является валютная интервенция — метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты (девиза).

Цель  валютных интервенций — изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, Центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а, следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, Центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты. Ее характерные черты — относительно крупные масштабы и сравнительно краткий период применения.

Для интервенций, как  правило, используются официальные  валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.

Официальные интервенции  могут проводиться разными методами — на биржах (публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров или непосредственно через операции с банками, на срок или с немедленным исполнением.

Кроме того, официальные  валютные интервенции подразделяются на «стерилизованные» и «нестерилизованные». «Стерилизованными» называют интервенции, в ходе которых изменение официальных иностранных нетто-активов компенсируется соответствующими изменениями внутренних активов, то есть практически отсутствует воздействие на величину официальной «денежной базы». Если же изменение официальных валютных резервов в ходе интервенции ведет к изменению денежной базы, то интервенция является «нестерилизованной».

Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального  валютного курса в долгосрочной перспективе, необходимо:

1. Наличие необходимого  количества резервов в Центральном банке для проведения валютных интервенций;

2. Доверие участников  рынка к долгосрочной политике  центрального рынка

3. Изменение фундаментальных  экономических показателей, таких  как темп экономического роста,  темп инфляции, темп изменения увеличения денежной массы и другие.

Таким образом, покупка  или продажа центральным банком иностранной валюты называется валютной интервенцией. Ее объем определяется величиной сальдо платежного баланса  и накопленными золотовалютными  резервами. При длительном дефиците платежного баланса, вызванном утратой конкурентоспособности страны на мировом рынке, резервные активы снижаются до критической точки. Корректировать отрицательное сальдо платежного баланса с помощью интервенций становится невозможно. В этом случае центральный банк объявляет девальвацию.

Девальвация представляет собой снижение курса  национальной валюты по отношению к  твердым валютам, международным  счетным единицам.

Девальвация может быть признана правительством страны официально, в законодательном порядке. При такой открытой девальвации правительство превращает ее в средство укрепления своей валюты путем изъятия из обращения части денежной массы или обмена обесценившихся денег. При скрытой девальвации происходит обесценивание бумажных денег, но изъятие части денежно массы не производиться. Объективной основой девальвации является завышение официального валютного курса по сравнению с реальной покупательной способностью денег.

Если платежный баланс страны длительное время сводится с  положительным сальдо, то Центральный банк может принять решение о ревальвации — фактическое повышение курса национальной валюты к иностранным валютам.

Режим валютного курса определяется государством индивидуально, в рамках проводимой денежно-кредитной политики. Выделяются фиксированный, плавающий и смешанный режим валютных курсов.

Фиксированный валютный курс — устанавливается правительством или национальным банком страны и поддерживается определенными инструментами валютного регулирования.

Фиксация курса может осуществляться с использование следующих вариантов:

1. Курс фиксируется  к одной валюте, наиболее значимой  на мировом рынке. Если такой  валютой является доллар США,  то подобная фиксация означает, что изменение курса национальной  валюты к валюте третьей страны в точности будет соответствовать изменению доллара США.

2. Валюта другой страны  становится законными платежным  средством. Это означает, что в  государстве нет национальной  валюты и, следовательно, национальной  денежно-кредитной политики.

3. Фиксация курса к одной иностранной валюте. Обычно такая привязка осуществляется менее развитыми странами по отношению к валютам более развитых стран.

4. Фиксация курса к  валюте страны основного партнера  по внешне торговой деятельности.

5. Фиксация курса к  валютному композиту. Это значит, что существует привязка курса национальной валюты к курсам коллективных денежных единиц (например, СДР) или к различным корзинам валют. Удельный вес напрямую зависит от доли страны во внешней торговле и на мировом валютном рынке.

Необходимо отметить, что в современной практике жестко фиксированные обменные курсы встречаются редко. Фиксированный курс может быть выгоден странам с равными уровнями экономического развития, параметрами инфляции и инструментами, выбранными для проведения денежно-кредитной политики.

Плавающий валютный курс (биржевой)— свободное соотношение двух валют, складывающееся под воздействием ряда экономических факторов, влияющих на их спрос и предложения на рынке.

Государство может при  определенных обстоятельствах оказывать воздействие на плавающий валютный курс путем проведения валютных интервенций.

Для определения обменного  курса при плавающем валютном режиме часто используется паритет покупательной способности валют – расчетный обменный курс, при котором каждая валюта обладает абсолютно одинаковой покупательной способностью в стране.