Валютная система современного мирового хозяйства

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального образования

«ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

МИНИСТЕРСТВА ФИНАНСОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»

Кафедра «Экономическая теория»

Допущена к защите _________________2012 г.

Зав. кафедрой

д.э.н., проф, Николайчук О.А.

_____________

ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА СОВРЕМЕННОГО МИРОВОГО ХОЗЯЙСТВА

Курсовая работа по дисциплине:

«Микроэкономика» («Макроэкономика»)

Загалаева И.М., 1 курс, финансовый факультет,

направление подготовки «Финансы и кредит»,

очная форма обучения 

Научный руководитель:

Соловых Н.Н., к.э.н., проф.

Москва

2012

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ…………………………...………................................................…......3

Глава 1.Сущность мировой валютной системы……….……………………….......5

1.1.Мировая валютная система современного хозяйства……….……….....5

1.2.Валютный курс.Спрос и предложение валют …....................…..............6

1.3.Этапы формирования   валютных системы…........................….…....…..8

Глава 2. Влияние мировой валютной системы на экономику России. Основные методы регулирования валютного курса………….........................……………....11

              2.1. Денежно-кредитная политика России…………........………….……...11

              2.2. Регулирование величины валютного курса….............……….………..22

Заключение…………………………...................…………….………………..29

Список использованной литературы……………...............................32

Введение

     Валюта (от итал. ualue — «цена, стоимость») — это денежная единица страны.

Валютная система - это совокупность двух понятий - валютного механизма и валютных отношений. Под валютным механизмом понимаются правовые нормы и институты, представляющие их на национальном и международном уровнях.

Валютные отношения - это повседневные связи, в которые вступают частные лица, фирмы, банки на валютных и денежных рынках с целью осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций.

Отдельные элементы валютных отношений появились еще в античном мире — Древней Греции и Древнем Риме в виде вексельного и меняльного дела. Следующим этапом развития валютных отношений стали средневековые «вексельные ярмарки» в знаменитых торговых центрах Западной Европы: Лионе, Антверпене и др. В условиях развития капиталистических отношений стала развиваться система международных расчетов через банки. Развитие международных валютных отношений было обусловлено созданием мирового рынка, углублением международного разделения труда, развитием экономических отношений в целом между различными государствами.

Внешний валютный рынок - это самый большой финансовый рынок в мире, на котором осуществляются международная торговля и обмен иностранных валют. Каждый день на нем происходят сделки на десятки и даже сотни миллиардов долларов. Внешний валютный рынок отнюдь не централизованное мероприятие, он действует через ряд многочисленных учреждений. Наиболее крупные центры подобных мероприятий это Лондон, Нью-Йорк, Франкфурт-на-Майне и Токио.

Тенденция к возрастанию роли валютной сферы в отношениях участников международного обмена прослеживается на всех этапах эволюции мировой валютной системы, начиная с золотого стандарта. Чем глубже вовлечено национальное хозяйство в систему мировых хозяйственных связей, тем сильнее стремление национальных органов регулирования оградить экономику от неблагоприятных на данном этапе внешних воздействий. Это противоречие предопределило изменение валютного механизма каждой страны. Так, в период золотого стандарта стихийные переливы золота между странами в условиях международного обмена, в конечном счете, стали негативно отражаться на развитии их производительных сил. Мировой кризис 1929-1933 гг. привел к распаду сложившегося в период золотого стандарта валютного механизма: свободный валютный размен сменился жесткими валютными ограничениями, сформировались валютные зоны и блоки, процесс интернационализации был заторможен. Бреттон-Вудская модель явилась шагом в направлении восстановления валютного механизма.

В условиях углубления интеграции экономик промышленно-развитых стран валютная система играет все более важную и самостоятельную роль в мирохозяйственных связях. Кроме того, она оказывает непосредственное влияние на определение экономического положения страны. Следовательно, мы можем с полным правом говорить о том, что вопросы мировой валютной системы имеют на сегодняшний день большую актуальность, как на международном, так и на региональном уровнях.

Основной целью данной курсовой работы является рассмотрение валютной системы современного мирового хозяйства, и проблем ее функционирования в наше время. А также определение положения России в международных отношениях.

Постановка данной цели определяет следующие задачи:

1.                  Определить, как функционирует международная валютная система современного хозяйства.

2.                  Выяснить сущность валютного курса и факторы, влияющие на него.

3.      Рассмотреть методы регулирования величины валютного курса.

4.                  Рассмотреть виды валютных систем.

5.                  Определить актуальные проблемы денежно- кредитной политики России.

1. МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА.

     ЕЕ ВЛИЯНИЕ НА РАЗВИТИЕ МИРОВОЙ ТОРГОВЛИ

1.1. СУЩНОСТЬ И ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ

Международные валютные отношения (МВО) - это совокупность экономических отношений в мировой хозяйственной сфере, связанных с функционированием валюты и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных экономик.

Развитие международных валютных отношений обусловле-но ростом мирового производства и обращения, созданием мирового рынка, углублением МРТ, формированием международной системы хозяйства и интернационализацией хозяйственной жизни. В каждый исторический период эти отношения имеют определенную форму организации, закрепленную межгосударственными соглашениями, которая представляет собой мировую (международную) валютную систему (МВС).

    Мировая валютно-финансовая система возникла на базе  исторически объективной необходимости расчетов между участниками платежного оборота вследствие развития товарного производства, денежного обращения и МЭО.

Различаются национальная, региональная международная и мировая валютные системы.

     Основной задачей международной валютной системы (МВС) является регулирование сферы международных расчетов для обеспечения устойчивого экономического роста и поддержания равновесия во внешнеторговом обмене.

В целом валютная система характеризуется тем, какую г данный период валюту используют в качестве мировых дене! и как в данный период регулируются межгосударственные расчеты. Поэтому основой валютной системы является валюта. Под валютой понимается денежная единица, используемая для измерения величины стоимости товара или услуги. Если рассматривать понятие валюты с позиции международныфинансовых отношений, то можно привести следующее определение: валюта - это денежная единица государства, обращающаяся на внутреннем рынке и за его национальными границами.

        Так как задача МВС состоит в содействии развитию международной торговли, то любая национальная валюта обладает внешней и внутренней обратимостью, т.е. возможностью конвертации в валюты других государств.

Конвертируемость определяет степень ликвидности валютномеждународных финансовых рынков. Таким образом, конвертируемость валюты характеризует ее качество.

       В зависимости от степени конвертируемости можно выделить три группы (класса) валют.1. Свободно конвертируемая валюта. Такая валюта свободно и без ограничений обменивается на другие иностранные валюты, т.е. СКВ обладает полной внешней и внутренней обратимостью.

Сфера обмена СКВ распространяется как на текущие операции (связанные с осуществлением экспорта-импорта товаров и услуг), так и на операции, связанные с движением капиталов, например, получением внешних кредитов или иностранных инвестиций.

    Таким образом, можно сказать, что свободно конвертируемой является валюта той страны, в которой законодательно не предусмотрено каких-либо ограничений при осуществлении любых операций с этой валютой.

1.2. ВАЛЮТНЫЙ КУРС. СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ ВАЛЮТ

В международных экономических отношениях важное значение имеет соотношение, по которому производится сравнение и обмен национальных валют отдельных государств. Это соотношение, или валютный курс, - цена денежной единицы страны, выраженная в другой валюте или группе валют.

    Внешне валютный курс представляется участникам международных экономических отношений как коэффициент пересчета национальной валюты в иностранную.

      Курс валюты, как и любая другая цена, в условиях свободного рынка определяется соотношением спроса и предложения. Номинальный валютный курс устанавливается или на валютном рынке, или с помощью фиксации его государственными органами. Он применяется для осуществления текущих сделок и для расчетов по ним. Но если необходимо определить тенденции долгосрочной перспективы, то номинальный курс может быть неудобен, так как стоимость валюты, как и любого другого товара, изменяется с изменением цен в стране. Поэтому так же как цены товаров и другие макроэкономические показатели в целях  сопоставимости переводят из текущих цен в постоянные, так и валютный курс может быть переведен в реальное измерение.

    Учет уровня инфляции в обеих странах позволяет перевести номинальный валютный курс в реальный. Поэтому реальный валютный курс - это номинальный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в нашей стране и за рубежом.

    Фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой.

   Валютная котировка может быть прямой и обратной.

     При прямой котировке 1, 10, 100 единиц иностранной валюты приравниваются к X единиц национальной валюты.        Обратная котировка предполагает, что 1, 10, 100 единиц национальной валюты приравнивается к X единиц иностранной валюты.

   В большинстве стран используется прямая котировка, в США - и та и другая, в Великобритании - обратная.

  Понятие валютный курс распадается на два курса, курс покупателя и курс продавца.

    Курс покупателя - курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту в обмен на национальную.

   Курс продавца - курс, по которому банк-резидент продает иностранную валюту за национальную. При прямой котировке курс продавца более высокий, чем курс покупателя.

   Разница между курсом покупателя и продавца называется маржой. Маржа формирует прибыль банка по валютным операциям.

    Банк-резидент заинтересован в низком курсе покупателя и высоком курсе продавца, однако жесткая конкуренция на рынке, борьба за клиента заставляет банки уменьшать маржу и тем самым привлекать клиентов, выигрывая на массе прибыли.

   С развитием международных платежей стали различать валютные курсы по видам платежных документов, которые являются объектом обмена. Различают курс телеграфного перевода, курс чеков, курс банкнот (курс меняльных контор).     Существует понятие кросс-курс, представляющий собой котировку двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника   сделки, устанавливающего курс.

      Валютный курс имеет объективную стоимостную основу и отклонения от нее обусловлены влиянием различных факторов.

1.3.ЭТАПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ВАЛЮТНЫХ СИСТЕМ

 Система золотого стандарта сложилась в середине XIX в. Возникновение этой системы было обусловлено обеспечением торговых регионов между крупными индустриальными странами.

        1. Система золотого стандарта базируется на следующих принципах:

a) обеспечивалась конвертируемость каждой валюты в золото внутри страны и за ее пределами. Денежные единицы в виде банкнот и монет могли быть свободно обменены на золото эмиссионным институтом, и наоборот. Это предполагало поддержание жесткого соотношения между национальным золотым запасом и предложением денег;

б) соотношение между валютами устанавливалось исходя из  золотого содержания.

     Таким образом, механизм международных расчетов, основанный на золотом стандарте, обеспечивал стабильность валютных ставок и равновесия платежного баланса страны. Так золотой стандарт обеспечивал стабильность мировой валютной системы.

      2.Система золотодевизного стандарта. После окончания Первой мировой войны в странах, принимавших участие в военных условиях, изменилось соотношение между денежной массой и золотым резервом, вследствие чего в этих странах стремительными темпами стала нарастать инфляция. В таких условиях было решено банкноты разменивать не на золото, а на девизы других стран, которые затем могли быть обменены на золото. При этом золото оставалось законным средством расчета в международных операциях. Законодательно эта система была оформлена в 1922 г. на Генуэзской конференции.

    3. Система золотовалютного стандарта. Законодательно эта система получила свое признание в 1944 г. на Бреттон-Вудской конференции. Основные положения этой системы заключались в следующем:

а)   золото сохранило роль расчетного средства в международной торговле;

б)  американский доллар стал основной резервной валютой, которую наравне с золотом признавали в качестве международного кредитного средства;

в)   американский доллар мог обмениваться на золото центральными банками и правительственными учреждениями других стран в казначействе США по курсу 35 долл. за 1 тройскую унцию (31,1 г).

     Паритет валюты каждой страны должен выражаться в золоте как всеобщем эквиваленте или долларах США;

г)   на Бреттон-Вудской конференции было принято решение о создании международных институтов, призванных регулировать международные валютные отношения, - Международного валютного фонда и Мирового банка.

    На практике система золотовалютного стандарта постепенно стала превращаться в систему долларового стандарта. Однако к концу 1960-х годов позиции доллара в мире заметно пошатнулись, что было вызвано как собственными экономическими проблемами США, так и ростом экономического влияния стран Западной Европы и Японии. Требования Бреттон-Вудской системы об обмене доллара на золото оказались обременительными для США, поскольку диктовались необходимостью поддерживать цены на золото за счет собственных резервов. В 1971 г. США отказались от обмена доллара на золото по официальной цене. Бреттон-Вудская система практически развалилась.

    4. Ямайская валютная система была оформлена Ямайским оглашением, которое было ратифицировано в 1978 г. Основой для его принятия было соглашение временного комитета МВФ 976 г. о переустройстве Бреттон-Вудской системы:

а)  важнейшим элементом Ямайской валютной системы является вытеснение золота из международных расчетов;

б)  центральные банки стран получили возможность осуществить операции с золотом по рыночным ценам, золотые паритеты были отменены;

 в) вытеснение золота сопровождалось выдвижением СДР специальные права заимствования на роль международного резервного актива;

г) странам предоставлялось право выбора режима валютного курса и узаконение плавающих валютных курсов, которые складываются под влиянием рыночного соотношения спроса и предложения.      5.   Европейская валютная систем

Начало формирования Европейской валютной системы (ЕВС) можно отнести к 1978 г. Основой системы стало экю, представляющее средневзвешенную величину нескольких европейских валют. Основной функцией экю было регулирование механизмов валютных курсов стран-участниц. В 1981 г. европейские страны отказались от перехода к завершающему этапу, в результате которого должен был быть создан Европейский валютный фонд на основе Европейского валютного союза (ЕВС). С 1 июля 1990 г. началось создание Экономического и валютного союза (ЭВС).

          Основные задачи ЭВС:

устранение валютно-курсовых рисков и расходов по обменным операциям между странами-членами;

обеспечение единой базы издержек и цен;

  укрепление валютной стабильности в странах ЕС.
Создание ЭВС намечалось провести в три этапа.

Первый этап проходил с 1 июля 1990 по 31 декабря 1993 г. Основными задачами первого этапа были:

1) полная либерализация движения капиталов и предоставление финансовых услуг внутри ЕС;

2) разработка критериев по сближению экономических параметров стран-членов для участия в валютном союзе (маастрихтские критерии, или критерии конвергенции).

    Второй этап проходил с 1 января 1994 по 31 декабря 1998 г. Главной задачей этого этапа было обеспечение и сближение экономических показателей, установленных критериями конвергенции. Критерии конвергенции были определены Маастрихтским договором, вступившим в силу с 1 ноября 1993 г. Они предусматривают важнейшие финансово-экономические критерии для участия в союзе:

дефицит госбюджета не должен превышать 3% ВВП в рыночных ценах;

государственный долг не должен превышать 60% ВВП;

темпы инфляции не должны превышать более чем на 15% аналогичный усредненный показатель трех государств, в которых отмечается наименьший рост йен;

процентные ставки по долгосрочным кредитам не должны превышать более чем на 2% соответствующий средний показатель для трех государств с самым низким уровнем инфляции;

обменный курс национальной валюты в течение 2 лет до введения евро не должен выходить за пределы колебаний, установленные механизмом обменных курсов, действующим в европейской валютной системе.

Критерии конвергенции были достаточно жесткими, и не все государства смогли их выполнить. Для многих государств ЕС оказалось сложно выполнить показатель бюджетного дефицита и государственного долга.

В результате из 15 стран - членов ЕС  11 стран вошли в ЭВС: Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Италия, Испания, Португалия, Люксембург, Нидерланды, Франция, Финляндия. Можно отметить, что Великобритания выполнила критерии конвергенции, но не захотела войти в ЭВС по ряду причин.

    Третий этап начался с 1 января 1999 г. Это завершающий этап создания ЭВС. На этом этапе зафиксированы паритеты валют стран-участнии и их обменные курсы по отношению к евро. Сумма контрактов, выраженная в национальных валютах, конвертируется в евро для обеспечения непрерывности их действия. Валютная корзина экю перестала существовать, законным платежным средством стало евро. С 1 января 2002 г. выпущены в обращение банкноты и монеты евро, которые параллельно стали законным платежным средством. С 1 июля 2002 г. банкноты и монеты национальных валют постепенно изымались из обращения, и евро стало единственным законным платежным средством.

    Создание ЭВС дает странам-участницам экономические выгоды. Введение евро должно по замыслу способствовать экономическому росту в европейских странах. Европейская комиссия провела специальный анализ и дала опенку преимущетвам введения евро. Комиссия отметила следующие положительные факторы:

снижение затрат за счет отмены программного контроля и других формальностей;

увеличение занятости;

минимизация расходов предприятий по обменным операциям;

невозможность для западноевропейских стран проводить девальвацию своих валют в целях повышения конкурентоспобности своих товаров;

 минимизация валютных рисков;

в перспективе - статус резервной валюты.

Что касается России, то она заинтересована в укреплении МВС. От введения евро Россия может получить выгоды. Для юссийского бизнеса введение евро означает ликвидацию барьера в отношении со странами ЕС, упрощение расчетов в торговых операциях, уменьшение валютных рисков и ускорение денежного обращения.

     Усиление конкуренции внутри ЭВС снизит цены на импорт в Россию; учитывая это, ЦБ РФ планирует сформировать часть резервов в евро.

Глава 2. ВЛИЯНИЕ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ НА ЭКЭНОМИКУ РОССИИ. ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ   ВАЛЮТНОГО КУРСА

2.1. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА РОССИИ

Из всего многообразия проблем российской денежно-кредитной политики в данном случае выбраны две, причем разного характера. Речь идет, с одной стороны, о задаче достижения полноценной конвертируемости рубля с перспективой его превращения в мировую валюту. С другой, — о необходимости противодействия опасной тенденции наращивания внешних долгов российскими корпорациями. Комментарии по этим сюжетам дает доктор экономических наук, старший вице-президент «Росбанка», член Межрегионального банковского совета при Совете Федерации Михаил Владимирович Ершов.

—              Официальные майские установки дали импульс ускорению реализации давно назревшей необходимости обеспечения полной конвертируемости национальной валюты. Какой комплекс мер, по Вашему компетентному мнению, нужен в этой области, и есть ли здесь «главное звено», некий ключевой «системный» шаг?

—              Достижение реальной конвертируемости, очевидно, — длительный процесс, связанный не только с внутриэкономической ситуацией, но и с положением страны в мировой экономике, с востребованностью ее валюты другими государствами. В данном контексте уместно вспомнить о том, что мирохозяйственные позиции США после Второй мировой войны обусловили силу американской валюты, ее главенствующую роль. Однако в последние годы это первенство все более активно оспаривается: евро, иена и другие валюты начинают вытеснять доллар с привычных плацдармов. Доллару «припоминают» его небезупречную «кредитную историю», в свое время приведшую к краху Бреттон-Вудской системы. Как известно, она предполагала, в частности, обеспечение долларовой массы адекватными золотыми резервами и беспрепятственный обмен долларов на золото. Когда же Великобритания, Франция и некоторые другие страны решили воспользоваться соответствующим правом и предъявили свои долларовые авуары для обмена на золото, Соединенные Штаты не смогли удовлетворить эти требования, ибо доллар был обеспечен золотом менее чем на 30%. Тогда мировая экономика столкнулась с крупномасштабным дефолтом, результатом которого стала ликвидация золотодевизного стандарта.

Сегодня некоторые страны стремятся перевести традиционно долларовую торговлю определенными товарами, прежде всего нефтью и золотом, на расчеты в национальных валютах; руководство Банка Китая недавно заявило в этой связи, что «чрезмерную опору на одну валюту и международной торговле, расчетах и резервах необходимо постепенно убирать». На тот же путь, вступает и Россия: в президентском послании-2006 Федеральному Собранию говорится о необходимости «организовать на территории России биржевую торговлю нефтью, газом и другими товарами, торговлю с расчетом рублями.

В данном контексте надлежит определиться с тем, как двигаться дальше в решении сформулированной главой государства задачи, согласно которой «рубль должен стать более универсальным средством международных расчетов и должен постепенно расширять зону своего влияния». Понятно, что здесь нужна тщательно разработанная стратегия, умело спланированная система действии, четко « эшелонированных» во времени, причем его потребуется много, т.к. сложившиеся в международной валютной сфере правила и традиции весьма инертны. С чего же начинать? Исходно необходимый «системный» шаг к полноценной внешней конвертируемости национальной валюты и ее превращению в валюту мировую — постепенный перевод расчетов за экспортируемые товары на российские рубли.

Как известно, все расчеты за наш экспорт ныне осуществляются в иностранных валютах. Между тем в практике развитых стран такие расчеты обычно ведутся в валютах национальных, что представляется вполне логичным: экспортеры изначально несут издержки производственного характера, а потому весьма уязвимы к колебаниям валютного курса и сильно заинтересованы в минимизации своих рисков посредством установления цен и получения платежей в «своей» валюте. Согласно оценке одного из самых авторитетных специалистов в этой области — шведского экономиста С. Грассмана, еще в 70-е годы до двух третей экспортных потоков фактурировалось в валюте экспортеров, четверть — импортеров, а остальная часть — в валютах третьих стран. В последующие десятилетия рассматриваемый приоритет экспортеров в целом сохранился.

С учетом этих мирохозяйственных реальностей и следовало бы начать реализацию предложенной меры, сначала переводя на рублевую основу российский экспорт в страны СНГ, а затем — и в «дальнее зарубежье». В результате, во-первых, с наших экспортеров будет снят курсовой риск. Он окажется проблемой иностранных импортеров: теперь уже покупателям российских товаров придется беспокоиться о курсах их валюты и рубля, соответственно нести издержки по хеджированию.

Во-вторых, на этой основе станет постепенно формироваться мировая практика расчетов с применением рубля, который соответственно начнет рассматриваться в качестве средства международных расчетов, пусть сначала и небольшой их части.

В-третьих, расчеты, о которых идет речь, будут переводиться в «рублевую зону», ибо для их осуществления иностранным импортерам или их банкам придется открывать рублевые счет в отечественной банковской системе, что, конечно, позитивно скажется на ситуации ликвидности в российской экономике. Валютные средства, конвертируемые этими импортерами в рубли и размещаемые в наших банках, станут работать на Россию.

В-четвертых, начнется формирование рублевых резервов у иностранных центробанков: им не обойтись без образования тех или иных запасов российской валюты в случаях устойчивой зависимости соответствующих стран от импорта из РФ. А это — важный фактор постепенного вхождения рубля в мировую валютную систему.

В-пятых, возрастет эффективность налогового и иных форм контроля внешнеэкономической деятельности, т.к. платежи, производимые исключительно с рублевых счетов, более прозрачны и регулируемы; при необходимости в отношении этих счетов стоит задействовать специальный налоговый режим. Улучшится и собираемость налогов, уклоняться от уплаты которых при повышении прозрачности доходной базы субъектов трансграничных операции, конечно, будет гораздо труднее.

В-шестых, практически исчезнут экстерриториальные риски самих российских экспортеров, связанные с возможностью применения к их финансовым ресурсам, хранящимся в иностранных банках, различною рода санкций — замораживания средств, объявления моратория по платежам, и т.п. Кстати заметить, подобные санкции в последнее время практикуются все чаще.

В-седьмых, экспортеры окажутся в большей мере заинтересованными в нынешнем удорожании рубля, поскольку получать платежи в крепкой валюте выгоднее. В данном контексте важно подчеркнуть, что крепкий рубль при прочих равных условиях тормозит инфляцию, способствует росту доверия населения к национальной валюте и, в конечном счете, повышает ее привлекательность для сбережений и инвестиции; это и было проиллюстрировано ростом рублевых предпочтений населения и бизнеса в 2002-2003 гг. Конечно, для поддержки дедолларизации внутренних воспроизводственных процессов предстоит резко расширить спектр рублевых инструментов для инвестирования, которых пока, к сожалению, крайне мало. Тем не менее рублевые предпочтения усиливаются, во всяком случае, в секторе домашних хозяйств. Так, согласно итогам опросов ВЦИОМ, если в июле 2003 г. безопасным с точки зрения сохранности сбережении рубль посчитали лишь 29% респондентов, то в мае 2006 г. — уже 76%. Понятно, что укрепление внутренних позиций национальной валюты — важный фактор улучшения перспектив ее использования в международных экономических отношениях.

В – восьмых следует ожидать постепенного переноса центра тяжести с внешнего финансирования экспортных поставок на внутреннее, что является фактором постепенного увеличения доли внутренних заимствований в долговых обязательствах российских экспортных компаний. Как известно, в настоящее время значительная часть таких обязательств формируется посредством валютных заимствований с внешних рынков; затем эта задолженность погашается по мере осуществления экспортных продаж и поступления валютной выручки. Коль скоро же экспортная выручка станет рублевой, у экспортеров появятся валютные риски. Для их снижения придется в значительной мере переориентироваться на привлечение рублевых ресурсов с внутреннею рынка, который, следовательно, должен стать более емким, обеспечивающим возникающий дополнительный спрос. Соответственно должны быть в полной мере задействованы механизмы формирования денежного предложения, в том числе механизм рефинансирования. Таким образом, возникнут новые стимулы для совершенствования инструментов денежно-кредитной политики, способствующего улучшению финансового положения страны.