Валютные риски и методы их регулирования

Содержание

Введение

  История денег  наполнена парадоксами. Появившись  на свет в виде посредника  на товарном обмене, эквивалента,  противостоящего всему товарному  миру, деньги с течением времени сами превратились в товар, получили цену. Возник валютный рынок.

 Задумаемся о месте  валютных отношений в системе  экономических координат. Операции  с валютой представляют собой  составную часть денежно-кредитной  сферы, воздействуют на состояние государственного бюджета и экономический рост.

Но изолированных национальных экономик не существует. Национальные хозяйства связаны цепью взаимных обязательств и в этом смысле валютные отношения предстают перед нами как ключевая форма международных  экономических связей. Товарооборот и движение факторов производства, научно-техническое и гуманитарное сотрудничество, культурный обмен и туризм обслуживаются посредством валютных операций, напрямую зависят от валютного курса или валютной политики.

1. «Валютный рынок и его участники»

1.1. «Сущность валютной системы и  ее участники»

 «Валюта» и «деньги» порой представляются взаимозаменяемыми, хотя внутри страны чаще используется термин деньги, а термин валюта используется за пределами страны. При употреблении понятия денег вопрос об их «национальности» как бы не возникает, но в национальных отношениях принадлежность валюты играет первостепенную роль.

Наиболее простым определением валюты является следущее определение, валюта (итал.valuta – «цена, стоимость») – это денежная единица страны, а  деньги могут становиться валютой на внешних рынках.

Терминологические различия между деньгами и валютой существуют и во многих языках. Что касается русского, то слово «деньги» можно  считать принятым наследием монголотатарского ига, а термин «валюта», получивший международное распространение, пришел из Франции, что касается русского, то слово «деньги» можно считать принятым наследием монголотатарского ига, а термин «валюта», получивший международное распространение, пришел из Франции. Отдельные элементы валютных отношений появились еще в античном мире  - Древней Греции и Древнем Риме – в виде вексельного или меняльного дел.

Следующим этапом развития валютных отношений стали средневековые  «вексельные ярмарки» в знаменитых торговых центрах Западной Европы.

Выпуск денег неразрывно связан с национальным сувернитетом и символизирует власть государства, что выражается в его способности  заставить своих граждан принимать  печатаемые деньги. Но государство  не может навязывать свои деньги к приему за пределами соей страны. Использование национальных денег в международных расчетах предполагает доверенности сторон и связано с необходимостью конвертации (обмена) валют.

Превращаясь в валюту, деньги приобретают дополнительную функцию – становятся товаром, продаются и покупаются, имеют цену в денежных единицах другой страны. Следовательно, валюта в качестве денежного товара должна иметь не только внутренне, но и международное признание. В мировом сообществе должно существовать доверие к валюте того или иного участника, т.е. уверенность в том, что ее можно обменять на другие валюты. На практике валюты свободно пересекают границы и возвращаются обратно – все это называется конвертируемостью, т.е. способностью национальных платежных средств быть обмениваемыми на иностранные деньги, способности, гарантированной обычно центральным банком страны происхождения.

Конвертируемость бывает полная или частичная, внутренняя или  внешняя.

Полная – подразумевает отсутствие валютных ограничений по текущим и финансовым операциям. Это характерно для свободно конвертируемых (обратимых) валют (СКВ), к которым относятся денежные единицы США, Канады, Швейцарии, Японии, Швеции, Австрии и др. Некоторые СКВ широко используются в международных расчетах как средство создания валютных резервов. Эти валюты называются резервными, или ключевыми. Такой статус сейчас имеют доллар США, английский фунт стерлингов, немецкая марка, японская иена, швейцарский франк и др.

Частичная – подразумевает сохранение тех или иных валютных ограничений.

Внутренняя предполагает официально разрешенный (безналичный и наличный) валютный обмен на территории данного государства. Можно заметить, что Россия ввела его в 1992 году.

Внешняя конвертируемость означает отсутствие ограничений для нерезидента, это узаконенный выход национальной валюты на мировую аренду.

Резидент – юридическое или физическое лицо, которое с точки зрения валютного контроля  постоянно пребывает в данной стране и не  считается иностранным (например, компания официально зарегистрирована, а физическое лицо имеет гражданство).

Нерезидент – юридическое или физическое лицо, имеющее зарегистрированный адрес в другой стране. При осуществлении валютных ограничений отношения между резидентами и нерезидентами регламентируются.

На начальном этапе  обычно устанавливается обратимость национальной валюты в иностранную и иностранной в национальную,  по текущим операциям – торговле  товарами и услугами, по трансфертам (переводам доходов, вознаграждений, пенсий и т.п.). Полная конвертируемость означает распространение свободного размена на движение капиталов, на куплю-продажу ценных бумаг, свободную котировку валюты на международных биржах. Строительство конвертируемого рубля пока еще не заброшено.

Свободный валютный обмен  должен, происходить в рамках установленных правил, которые для обычного клиента выглядят чрезвычайно просто и сводятся лишь к знанию валютных курсов. Находясь, например, во Франции, американский турист просто купит 1000 франков за 160 долларов, т.е. некую сумму денег, доминированных во французской (иностранной) валюте и имеющих форму монет, бумажных денег, дорожных сертификатов, чековых депозитов и других инструментов, дающих право пользоваться ими как платежными средствами страны пребывания.

Подлинная конвертируемость характерна для высокоразвитых и открытых экономик. Различают три уровня конвертируемости:

1. элементы конвертируемости;
2. инструменты регулирования отношений с мировым рынком;
3. важнейшие элементы общеэкономической политики.

Элементы конвертируемости:

- гибкий рыночный курс, регулирующий и отражающий спрос и предложение;

- отсутствие валютных  ограничений по текущим финансовым  операциям;

-   право резидентов владеть и распоряжаться иностранной валютой;

- право нерезидентов осуществлять операциями с национальной валютой.

Валютный рынок включат различные институты, сферы и способы торговли валютой.

Валютные отношения  – это отношения, связанные с функционированием валют при осуществлении внешней торговли, экономического и научно-технического сотрудничества, предоставления и получения за границей кредитов и займов, совершения сделок по покупке валюты и других валютных активов и т.д. Обладая относительной самостоятельностью, валютные отношения оказывают через валютный курс, через платежный баланс стран, через режим кредитования и международных расчетов активное и существенное воздействие на характер и эффективность международных экономических отношений.

Участниками валютных отношений выступают государства (в лице правительств, центральных и государственных банков), международные организации, юридические лица (коммерческие банки, предприятия: импортеры и экспортеры, биржи) и физические лица (брокеры, спекулянты и туристы и т.д.)

1.2. «Виды валютных  систем»

Государственно-правовая форма организации международных  валютных (денежных) отношений представляют собой валютную систему.

Различают:

• Национальную валютную систему;
• Региональную (международную) валютную систему;
• Мировую валютную систему.

Национальная (НВС) – совокупность способов, инструментов и национальных денежных расчетов конкретного государства с другими странами. Исторически в зависимости от степени развития товарно-денежных отношений вначале возникали национальные валютные системы, режим которых закрепляется национальным законодательством с учетом норм международного права. НВС является составной частью кредитно-денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна, а ее деятельность выходит за национальные границы. Особенности НВС определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей отдельно взятой страны.

Национальная  валютная система включает следующие  элементы:

• Национальная валюта;
• Степень ее обратимости;
• Паритет национальной валюты;
• Режим курса национальной валюты;
• Международная валютная ликвидность страны;
• Наличие или отсутствие ВО;
• Международные кредитные средства, регламентация их использования;
• Регламентация международных расчетов страны;
• Режим национального рынка и рынка золота;
• Национальные органы, обслуживающие  и регулирующие валютные отношения страны.

Валютный паритет – законодательство устанавливаемое соотношение между двумя валютами, являющиеся основой валютного курса. В современных условиях валютный паритет устанавливается на основе специальных прав заимствования.

Национальная валютная система  связана с мировой. Эта связь  осуществляется через национальные банки, обслуживающие и регулирующие ВО, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании.

Промежуточным элементом между  национальной и моровой валютными  системами являются региональные валютные системы, которые обслуживают региональные интеграционные группировки государств. В настоящее время известны две региональные валютные системы: Европейский валютно-экономический союз и «зона французского франка», охватывающая франко-говорящие страны Африки.

Мировая валютная система (МВС) – это закрепленная международными соглашениями форма организации международных ВО, сложившихся на основе развития мировой системы хозяйства.

МВС - это механизм, связывающий отдельные национальные экономики в единое мировое хозяйство. Правовой основой МВС являются международные соглашения, многосторонние и двухсторонние договора и акты.

Главная задача МВС – это эффективное опосредование движения товаров, капитала, услуг и других видов деятельности с помощью организации международных расчетов и платежей за экспорт и импорт, создание благоприятных условий в отношениях между отдельными странами для развития международного разделения труда. МВС выступает одним из мощных звеньев, которое в значительной степени может содействовать расширению или, наоборот, ограничению интенсивности международных экономических отношений.

Мировая валютная система включает в себя:

• Резервные валюты, международные счетные единицы;
• Условия взаимной обратимости валют;
• Унифицированный режим валютных паритетов;
• Регламентацию режимов валютных курсов;
• Межгосударственное регулирование валютных ограничений;
• Унификацию правил использования международных кредитных средств обращения;
• Унификацию основных форм международных расчетов;
• Режим мировых валютных рынков и рынков золота;
• Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование.

Таким образом, МВС представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с  помощью которых осуществляется взаимный платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. МВС является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, которая закрепляется межгосударственными договоренностями, которые в свою очередь определяют формы организации международных валютных отношений, сложившаяся на основе развития мирового хозяйства. Ареной валютных операций являются биржи, которые осуществляют валютные обмены, там определяются, в зависимости от спроса и предложения, рыночные цены валют. В России валютные биржи были возрождены в 1992 году. При некоторых обстоятельствах вал. Биржа становится основным звеном межбанковских операций. В качестве участника биржевых игр может выступать и ЦБ, проводящий операции по поддержке национальной валюты.

Валютная биржа – это естественный и стихийный рынок, схожий с рынком ценных бумаг (фондов) или товаров.

Биржи появились в 15 веке в итальянских городках – Венеции, Генуе, Флоренции. Само слово биржа  имеет латинское происхождение: bursa – кошелек. В России биржи стали возникать в виде товарных рынков. В 70-е гг. 19 века функционировала уже валютно-фондовая биржа, торговавшая как иностранными деньгами, так и ценными бумагами.

Действия, которые проводят участники валютного рынка, сделки, которые они заключают, называются валютными операциями. Диапазон ВО широк и многообразен. Их проводят «менялы» на черном рынке, банки, как коммерческие, так и государственные, международные финансовые организации.

МВС базируется на функции денег в качестве мировых  денег. Мировые деньги служат мировым платежным средством, мировым покупательным средством и материалом воплощения общественного богатства. Помимо доллара США и других тверды свободно конвертируемых валют в качестве мировых денег в настоящее время используется СДР (специальные права заимствования) и ЕВРО – денежная единица, применяемая странами Европейского валютно-экономического союза. В рамках мировой, региональной и национальной валютных систем проводятся следующие финансовые операции:

1. Конверсия валют  – обмен национальной валюты  на иностранную.

2. Операции по купле-продаже валют, осуществляемые в коммерческих банках или на биржах. Их принято называть валютным диллингом.

В настоящее время  большинство операций осуществляется на безналичной основе. Переводы одного банка другому проводятся через  корреспондентские счета. В межбанковской практике приняты счета ЛОРО (Вы у нас) и НОСТРО (мы у Вас).

3. Операции коммерческих  банков по применению и размещению  валютных средств, которые называются  депозитно-кредитными. Это межбанковские  операции по взаимному кредитованию, по размещению привлеченных или собственных средств, предоставление, оформление и мониторинг кредитов.

4. Банковское обслуживание  международных, в особенности  внешнеторговых, расчетов в формах, принятых в международной практике.

5.   Операции на финансовых рынках с целью покупки и продажи фондовых инструментов (титулов собственности, облигаций и т.д.), золота. Банки могут осуществлять операции как от своего имени, так и действуя по поручению клиентов.

6. Операции, связанные  с обслуживанием владельцев кредитных  (дебетовых) карточек.

7. Проведение банковских  международных трансфертов (переводы  дивидендов, процентов, выплаты пенсий, алиментов, обслуживание туристов  и т.д.)

Важной чертой мировой  валютной системы является то, что  она постоянно меняется, развивается. Наиболее общая причина этих изменений – углубление международного сотрудничества в развитии мирового хозяйства, интернационализация товарного производства и рынков, постоянные изменения в ее регулирующих механизмах функционирования и стабильность валютной системы зависят от степени ее соответствия. 

2. «Основы валютного  законодательства РФ»

2.1. «Составные компоненты валютного  законодательства»

Валютное законодательство РФ включает в себя:

- Федеральный закон  от 10 декабря 2003 года № 173-ФЗ  «О валютном    регулировании и валютном контроле»;

- акты валютного законодательства  РФ (федеральные законы, которые  приняты          в соответствии с законом «О  валютном регулировании и валютном  контроле»);

- акты органов валютного  регулирования (нормативные правовые  акты по вопросам валютного регулирования);

- акты органов валютного  контроля (нормативные  правовые  акты по вопросам валютного  контроля).

   Помимо указанных  нормативных документов организации  должны применять международные  договоры России в сфере валютного  регулирования и контроля. Правда, при условии, что в международном договоре не указано, что для его применения необходимо издание внутригосударственного акта валютного законодательства РФ.

Все акты валютного законодательства РФ и акты органов валютного регулирования должны быть официально опубликованы.

В противном случае эти  документы применять нельзя. Нормативные  акты валютного законодательства применяются  только к тем отношениям. Которые  возникли уже после вступления в  силу этих актов.

Если же отношения  появлялись до вступления в силу новых законодательных актов по валютному регулированию и контролю, то положения этих документов применяются только к тем правам и обязанностям, которые возникли после вступления в силу данных документов.

В то же время те законодательные акты, которые отменяют  ограничения на осуществление валютных операций или иным образом улучшают положение резидентов и нерезидентов, могут иметь обратную силу, но при условии, что это прямо предусмотрено в указанных законодательных актах.

Новый закон о валютном регулировании и контроле

18 июня 2004 года вступил  в силу Федеральный закон от 10 декабря 2003 года № 173-ФЗ «О  валютном регулировании и валютном  контроле» (далее – Закон №  173-ФЗ). В отличие от старого  Закона РФ от 9 октября 1992 года  № 3615-1  новый Закон значительно расширил права российских участников  внешнеэкономической деятельности и заложил основы для дальнейшей либерализации валютных операций.

Закон №173-ФЗ устанавливает  правовые основы и принципы валютного  регулирования и валютного контроля в РФ, а также полномочия органов валютного регулирования (ст.2 Закона № 173-ФЗ).

Кроме того, он определяет права и обязанности:

• Органов и агентов валютного контроля;
• Резидентов и нерезидентов в отношении владения, пользования и расположения валютными ценностями;
• Нерезидентов в отношении владения, пользования и распоряжения валютой РФ и внутренними ценными бумагами.
• В основу принципов валютного регулирования и контроля заложены следующие положения.
• Государство должно обеспечить защиту правы и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций. Необходимо исключить любое неоправданное вмешательство государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов.

Органы валютного регулирования  – Правительство РФ и Центральный банк РФ – могут устанавливать ограничения:

• Только те, которые предусмотрены Законом №173-ФЗ;
• Только те операции, по которым эти ограничения могут быть введены;

2.2. Валюта и валютные ценности

      Согласно  Закону № 173-ФЗ, все ценные бумаги подразделяются на внешние и внутренние

 Эмиссия  ценных бумаг – это выпуск в обращение акций, облигаций

и других долговых обязательств, который осуществляют

торгово-промышленные компании, кредитные учреждения и государство.

Юридические лица, органы исполнительной власти или органы местного самоуправления, которые выпускают  эмиссионные ценные бумаги и несут  обязательства перед их владельцами, называются эмитентами ценных бумаг.

К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, опционы  и облигации.

Акция - это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет права ее владельца (акционера):

• АО. На    получение    части    прибыли    акционерного    общества    в    виде дивидендов;
• На участие в управлении акционерным обществом;
• На   часть   имущества,    остающегося    после   ликвидации  

    Опцион эмитента - это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе Эмитента.

Облигация - это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо имущественные права.

Однако издавать такие документы они могут  лишь в тех случаях, когда это  предусмотрено Законом  № 173-ФЗ. Кроме того, ЦБ РФ устанавливает единые формы учета и отчетности по валютным операциям, определяет порядок и сроки их представления, а также готовит и публикует статистическую информацию по ВО. Валютный   контроль   осуществляется   Правительством   РФ,   органами   и агентами валютного контроля.

Контроль  за осуществлением ВО резидентов и  нерезидентов, которые не являются кредитными организациями и валютными биржами, возложен на федеральные органы исполнительной власти.

К ним относятся:

• Федеральная таможенная служба;
• Федеральная служба финансово-бюджетного надзора

Министерства  экономического развития и торговли РФ. ФСТ России осуществляет валютный контроль операций, которые связаны с перемещением товаров и транспортных средств через таможенную границу. Федеральная служба финансово-бюджетного надзора (Росфиннадзор) находится в ведении Министерства финансов РФ. Свою деятельность служба осуществляет через свои территориальные органы, которые являются агентами валютного контроля.

Росфиннадзор  контролирует валютные операции резидентов и нерезидентов (кроме кредитных организаций и валютных бирж), чтобы установить:

• Соответствуют       ли       они       российскому       валютному законодательству,    имеются   ли    необходимые   лицензии   и разрешения;
• Соблюдаются    ли    при    совершении    валютных    операций требования актов    органов    валютного    регулирования     и валютного контроля. Агентами     валютного     контроля     являются     уполномоченные     банки, профессиональные участники ценных бумаг и территориальные органы ФТС

России и Росфиннадзора.

• Созданы в соответствии с законодательством РФ;
• Действуют на территории РФ;
• Имеют   право   осуществлять   банковские   операции   со   средствами   в иностранной валюте на основании лицензии ЦР РФ.

К профессиональным участникам рынка ценных бумаг относятся:

•   Брокеры, которые совершают сделки с ценными бумагами от имени и за счет   клиента или   от своего   имени   и  за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом;
• Дилеры, которые совершают сделки купли-продажи ценных     бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и цен      продажи,      путем      продажи      определенных      ценных   бумаг  с обязательством покупки;
• Управляющие,    т.е.         организации,         которые         осуществляют деятельность по управлению ценными бумагами;
• Клиринговые (подобно фондовым биржам) организации,  осуществляющие        деятельность по определению взаимных 
  обязательств;
• Депозитарии,   которые   оказывают   услуги   по   хранению   сертификатов ценных бумаг, а также по учету и переходу прав на ценные бумаги;
• Держатели   реестра   (регистраторы),   которые   ведут   деятельность  по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
• Организаторы торгов на рынке ценных бумаг, в том числе фондовых биржах.

2.3. «Виды валют. Валютное регулирование  и валютный контроль»

Согласно  Закону № 173-ФЗ, денежные средства делятся  на два вида:

• Валюта Российской Федерации;
• Иностранная валюта.