Валютный курс. 15

Содержание.

Введение…………………………………………………………………………...2

Глава 1. Понятие и значение валютного курса………………………………….4

Глава 2. Влияние участников рынка на формирование валютного  курса…...15

Глава 3. Золотой стандарт и валютный курс………………………………..…20

Заключение……………………………………..………………………………...24

Список используемой литературы……………………………………………...26          

Введение.

Целью своей курсовой я  считаю то, что надо показать и рассказать значение и понятие валютного  курса.

Показать влияние валютного  курса на экономику государства  через валютную систему, валютное регулирование, валютную политику.

Важное значение для валютного курса имеет, кроме того, доверие к валюте, к её устойчивости. В условиях государственно-монополистического капитализма правительства капиталистических стран стремятся регулировать В. к. В 30-е гг. 20 в. правительства многих стран стремились снижать курс своей валюты, чтобы сделать товары страны более конкурентоспособными на внешних рынках и тем стимулировать экспорт (валютный демпинг).

По уставу Международного валютного фонда, созданного после Второй Мировой Войны (1939-1945гг.), страны — члены фонда обязаны устанавливать по согласованию с ним золотое содержание своей национальной валюты, её паритетный курс по отношению к доллару США, не допуская отклонений от него в ту или другую сторону больше чем на 1%. Однако, несмотря на это, большинство стран — членов Фонда было вынуждено девальвировать свои валюты, причём некоторые страны по несколько раз. Манипуляции с валютным  курсом нередко используются империалистическими державами для получения дополнительных прибылей на базе неэквивалентного обмена с другими, в особенности с развивающимися странами.

Покупка иностранной валюты производится банками, являющимися  главными посредниками на валютном рынке, по несколько более низкому курсу (курс покупателей), чем продажа их (курс продавцов). Разница между этими  курсами (маржа) составляет доход банка  по валютным операциям.

В социалистических странах  паритеты иностранных валют устанавливаются  с учётом сравнительной покупательной  способности денег по отношению к товарам и услугам. Изменения курсов валют капиталистических стран в валютах социалистических стран (котировка валют) отражают колебания валютного курса иностранных денег на внешних валютных рынках. Расчёты между социалистическими странами — членами Совета Экономической Взаимопомощи по внешней торговле производятся в переводных рублях, а с другими социалистическими странами — по клирингу в рублях. Каждая социалистическая страна установила официальный курс переводного или клирингового рубля в своей валюте. В расчётах между социалистическими странами по неторговым операциям применяются согласованные между ними надбавки или скидки к официальному курсу, исчисленные на базе розничных цен на потребительские товары и услуги. Этим достигается полная эквивалентность в расчётах по неторговым платежам, которая дополняет эквивалентность в расчётах по внешней торговле, обеспечиваемую согласованными устойчивыми ценами мирового социалистического рынка.

1. Значение валютного курса.

Валютой    ( currency )    является    любой    товар,   выполняющий  функции денег на международном уровне. Можно различать  несколько  видов валют:

1. Национальная  или  внутренняя  валюта  ( national  or internal currency ) – законное платежное средство на территории выпускающей его страны.
2. Иностранная или внешняя валюта ( foreign or external currency ) - законное платежное средство других стран, легально или нелегально используемое на территории страны.
3. Резервная валюта ( reserve currency ) – валюта, в которой выражается номинал ликвидных международных резервов страны, которые используются для покрытия отрицательного сальдо платежного баланса.
4. Свободно используемая валюта ( freely usable currency ) – валюта, имеющая широкое хождение в качестве средства платежа и единицы стоимости в международных операциях.
5. Твердая валюта ( hard currency ) - валюта, ожидаемый курс которой остается стабильным или постепенно увеличивается по отношению к другим валютам.
6. Мягкая валюта ( soft currency ) - валюта, чей курс хронически нестабилен или перманентно снижается по отношению к твердым валютам. Для мягких валют характерна неполная конвертируемость.

Валютный курс ( exchange rate ) представляет собой цену национальной валюты, выраженную в иностранной  валюте. Валютный курс оказывает огромное влияние на валютообменные операции, международную торговлю и инвестиции – словом все то, что связывает  национальную экономику с общемировым  рынком. Валютный курс занимает центральное  место в денежно-кредитной политике: он может использоваться как целевой  ориентир, инструмент политики или просто экономический показатель. Роль валютного курса во многом определяется типом выбранной денежно-кредитной политики.

Валютный курс как экономический показатель. Валютный курс позволяет рассчитать цену экспорта или импорта, а также объем международных инвестиций во внутренней валюте. На макроэкономическом уровне валютный курс связан с инфляцией и рядом других показателей, например издержками, которые необходимо оценить для проведения международных сопоставлений. Тем самым валютный курс может служить индикатором внешней конкурентоспособности и показывать, в каком направлении следует корректировать платежный баланс страны. Но прежде всего, валютный курс является денежным показателем. Он сигнализирует рынку о проводимых мерах денежно-кредитной политики. Например, в отсутствие любых других изменений в экономической среде обесценение валюты может говорить о слабой денежно-кредитной политике по сравнению с денежно-кредитной политикой других стран.

Валютный курс как целевой ориентир или инструмент. Валютный курс может выступать в качестве целевого ориентира проводимой экономической политики. Государство в состоянии активно управлять валютным курсом, также как и другими компонентами денежно-кредитной политики для достижения желаемых результатов в области инфляции, реального сектора или платежного баланса. В рыночной экономике валютным курсом невозможно напрямую манипулировать. Это коренным образом его отличает от других денежных показателей, таких как денежные агрегаты, ликвидность в банковской системе или процентные ставки. В краткосрочном периоде валютный курс влияет на реальную экономику и платежный баланс страны. А в долгосрочном периоде его влияние в определенной степени может быть нейтрализовано ответным движением внутренних цен в ответ на изменение валютного курса. Длительность и синхронность обратной связи между валютным курсом и ценами является предметом для теоретических дискуссий и прикладных исследований. В идеальном случае при наличии полной и абсолютной связи между валютным курсом и внутренними ценами власти не в состоянии управлять реальным валютным курсом. Такой точки зрения придерживаются монетаристы, которые полагают, что денежно-кредитная политика не способна влиять на реальную экономику в долгосрочном периоде. Данный постулат, несмотря на его спорность, оказал серьезное влияние на развитие денежно-кредитной политики многих стран в последние десятилетия.

На практике для оценки экономического развития страны используется несколько расчетных разновидностей валютного курса. Прежде всего, речь идет о номинальных и реальных величинах. Номинальные показатели измеряют экономические величины в  текущих ценах, а реальные – в  постоянных сравнимых ценах. Различают  номинальный и реальный валютный курс. Под номинальным валютным курсом ( nominal exchange rate ) обычно понимают цену одной  валюты, измеренную в единицах другой, а реальный валютный курс показывает соотношение цены потребительской корзины за рубежом и на внутреннем рынке.

Валютный курс — это  цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой.

Поскольку валютный курс представляет собой соотношение двух валют, он может быть выражен двумя способами.

Возьмем, например, американский доллар и французский франк. Один способ показать соотношение этих двух валют — это определить цену доллара  во франках; скажем, 1 доллар стоит 5 франков. Можно поступить иначе, то есть определить цену франка в долларах: 1 франк стоит 0,2 дол., или 20 центов.

В каждой стране существует своя денежная единица (валюта). Если российская торговая фирма хочет купить в  США партию джинсов, ей потребуется  определенное количество американских долларов. В то же время для того, чтобы купить во Франции партию шампанского, доллары не помогут — в этой стране товары продают за французские франки. Сама же российская фирма продает свои товары за рубли. Чтобы совершить желаемую сделку, она должна обменять рубли на доллары и франки на валютном рынке, где продаются и покупаются деньги разных стран. Делая это, она увеличивает на данном рынке спрос на доллары и франки и предложение рублей.

Одним из важнейших элементов  любой валютной системы является валютный курс. Валютный курс необходим:

1. для взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту за национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;
2. для сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;
3. для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Валютные курсы оказывают  существенное влияние на внешнюю  торговлю различных стран, выступая инструментом связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, воздействуя на ценовые соотношения  экспорта и импорта и вызывая  изменение внутриэкономической  ситуации, а также изменяя поведение  фирм, работающих на экспорт  или  конкурирующих  с импортом. Используя  валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат внешнеэкономических операций отдельных предприятий и страны в целом. На основе курсового соотношения валют, с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает определенное влияние на конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий. Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран.

Валютные курсы определяются прежде всего покупательной силой  валют. Предположим, портативный магнитофон стоит в США 40 долл., а в России — 80 тыс. руб. Это означает, что соотношение  покупательной силы доллара и  рубля при покупке магнитофона  составляет 1:2000. Но соотношение покупательной  силы валют для разных товаров  разное. Скажем, при покупке батона белого хлеба доллар будет относиться к рублю уже как 1 к 600, а при  поездке на метро — 1 к 125.

На валютный курс влияет соотношение покупательной силы только при покупке тех товаров, которые действительно обмениваются между данными странами. Например, услуги метро невозможно вывезти  за рубеж, поэтому соотношение цен  на них никак не влияет на валютный курс. Свежий хлеб также невыгодно  возить за океан. Другое дело — магнитофоны  и прочие заграничные изделия, на которые у нас существует спрос.

Поэтому валютные курсы всегда отклоняются от соотношений покупательной  способности валют, в которых  учитываются цены на все товары.

Надо подчеркнуть, что  соотношение покупательной силы валют само по себе ничего не говорит  о том, какая валюта “хорошая”, а  какая “плохая”. Например, если соотношение  покупательной силы доллара и  йены равно 193, это не значит, что  американская валюта в 193 раза “сильнее”  японской. Просто в Японии все цены привыкли измерять в тысячах йен.

Валюта считается более  сильной, чем другие, лишь тогда, когда  ее курс по отношению к ним растет. А изменение курса, его рост или  падение определяется не сегодняшней, а ожидаемой будущей покупательной  силой валют.

Ожидаемая будущая покупательная  сила валюты зависит в первую очередь  от темпов инфляции в стране.

Если американский турист отправляется в месячную поездку  по России, а темп инфляции там равняется  примерно 15% в месяц, то через месяц  взятые им с собой 100 тыс. руб. будут  стоить уже только 85 тыс.руб

Понятно, что в зависимости  от ожидаемого ускорения инфляции курс валюты будет падать.

Из этого правила есть и исключения. Во второй половине 1993 г. в России наблюдалось любопытное явление. Инфляция продолжалась достаточно быстрыми темпами, но валютный курс рубля  оставался примерно на одном уровне. Это было вызвано политикой Центрального банка, который, получив от Международного валютного фонда кредит на стабилизацию рубля, начал активно покупать на полученные доллары рубли.

Кроме того, в результате анализа поведения участников валютного  рынка можно прийти к выводу о  том, что на принимаемые ими решения, и, следовательно, на динамику валютного  курса оказывают сильное влияние  события, предвидеть которые заранее  не представляется возможным: политические кризисы, связанные с неожиданными результатами предвыборных кампаний и  отставкой первых лиц государства; военные конфликты; стихийные бедствия и катастрофы и т.п. Все эти  факторы объединены в одну группу «Форс-мажор». «Форс-мажор» и экономические  факторы, в свою очередь, тесно взаимосвязаны между собой, так как стихийные бедствия, войны, политические кризисы и т.п. - все это в итоге приводит к изменениям экономических факторов, напрямую влияющих на валютный курс. Также существенное воздействие оказывают валютные спекулянты. Они часто руководствуются применяемыми ими методами технического анализа. Например, одно из определений ценового пробоя в техническом анализе гласит, что если цена на рынке превысит сопротивление фигуры технического анализа, то следует делать покупки.

Трейдеры, как только видят  эту ситуацию, покупают, и рынок  продолжает двигаться вверх из-за возросшего спроса.

Кроме того, на решения, принимаемыми валютными дилерами, большое влияние  оказывают их чувства и эмоции (страх, жадность, алчность, стадный  инстинкт), так как реальная работа на рынке связана с возможностью больших денежных потерь. Следовательно, ежедневная работа валютного дилера происходит в условиях постоянного  стресса. Поэтому при прогнозировании  курсов валют, необходимо учитывать  как поведение участников, так  и психологический настрой рынка. На схеме 1 данные факторы представлены группой «психологические факторы».

Некоторые экономические  факторы оказывают свое влияние  на валютный курс. Такие как:

1. относительные процентные ставки. Сопоставление относительных процентных ставок - это процесс сравнения ставок процента в разных валютах. На практике валюты с высшим значением процентной ставки возрастают в цене относительно других валют как результат повышенного спроса со стороны инвесторов, которые желают получить только высокие доходы;
2. паритет покупательной способности (Power Purchasing parity — PPP) — это показатель относительной покупательной способности разных валют. Он определяется путем сопоставления цен на определенный товар в разных странах в перерасчете (через обменный курс) на «базовую валюту», как правило, на американский доллар. Значение этого показателя раскрывает такой пример. Если товар в одной стране стоит дешевле, чем в другой, то есть смысл экспортировать его туда, где он стоит дороже. Так, определенный автомобиль может стоить 20 тыс. долл. в США и 2 млн 400 тыс. ен в Японии. Когда обменный курс доллара к енам составляет 100 единиц, то автомобиль в Японии будет стоить американскому покупателю в 24 тыс. долл. США. Итак, такой автомобиль американцу выгоднее купить в Америке. Отсюда можно сделать вывод: если в каждом государстве на эквивалентное количество валюты можно было купить одну и одну и ту же количество товара, то международная торговля не давала бы прибыли;
3. экономические условия, которые характеризуются такими показателями, как платежный баланс, экономический рост, уровень инфляции, предложение денег, безработицу, ставки налогов;
4. спрос на капитал и его предложение. Каждое изменение спроса на клиентском рынке влияет на изменения ставок межбанковского рынка, который, в свою очередь, влияет на ставки обменного курса.

Также политические факторы, а именно: характер экономической  политики, степень нестабильности политической ситуации и политика центрального банка.

Также справедливо утверждать, что помимо экономических, политических и психологических факторов, следует  учитывать слухи и ожидания рынка. Так как дата и время выхода экономических показателей заранее  известны, то ожидание выхода определенного  события приводит к формированию определенной динамики валютных курсов. После того, как соответствующая  информация станет общедоступной, может  произойти значительное изменение  уровня валютных курсов. При этом уровень  курса может как вырасти, так  и упасть. Все будет определяться тем, как участники валютного  рынка проинтерпретируют опубликованную информацию о значении какого-либо события или экономического показателя.

Среди перечисленных факторов на внимание заслуживает соотношение  инфляции и валютного курса. Дело в том, что ускоренный рост денежной массы как в наличной, так и  в безналичной форме оказывает  содействие снижению курса денежной единицы. Увеличение денежной массы  в обращении в условиях реального  спада производства приводит к росту  цен и оказывает содействие повышению валютной эффективности импорта и, соответственно, расширению спроса на валюту и падению ее курса. Инфляционные ожидания также выступают образовательным фактором для валютного курса. Так, в ожидании изменений курса валюты инвесторы могут принимать непредвиденные решения, результатом которых может быть как увеличение спроса на валюту, так и его снижение. В конце концов, это может вызвать рост валютного курса или к его падению.

 Валютный курс выполняет  основную функцию и дополнительную.

Основная функция валютного  курса — это оценивание сравнительной  стоимости валюты.

Дополнительная функция  валютного курса заключается  в том, что формирование на постоянной основе отчетных данных относительно валютного курса дает представление  о соотношении спроса и предложения  на валюту (если курс формируется на рыночных началах) на валютном рынке.

Валютный курс – это  курс, по которому одна валюта может  быть обменена на другую. Другими словами, это - стоимость валюты одной страны по сравнению с валютой другой. Если Вы едете в другую страну, Вы должны "купить" локальную валюту. Валютный курс - цена, по которой Вы можете купить ту валюту. Если Вы едете  в Египет, например, и валютный курс за 1.00 USD - EGP 5.50, это означает, что  за каждый доллар США, Вы можете купить пять с половиной египетских фунтов. Есть два способа, которыми цена валюты может быть определена по отношению  к другой. Один из них описан ниже.

Фиксированный (Fixed) курс. Фиксированный, или привязанный, курс - курс, который правительство (центральный банк) устанавливает и поддерживает как официальный валютный курс. Обычно, валютный курс национальной валюты фиксируется по отношению к основным мировым валютам, таким как доллар, Евро, Йена или к корзине валют.

Для поддержания курса  национальной валюты, центральный банк покупает и продает ее на рынке  иностранной валюты. Если, например, решено, что стоимость единицы  местной валюты равна 3.00 USD, центральный  банк должен будет гарантировать, что  может поставлять на рынок эти  доллары, выкупая на них национальную валюту для удержания ее курса  на фиксированном уровне.

Чтобы поддерживать курс национальной валюты, центральный банк должен держать  высокий уровень запасов иностранной  валюты.

Эта валюта выбрасывается  на рынок для скупки валюты национальной, чтобы избежать падения ее курса. Или наоборот, скупается, чтобы не дать вырасти курсу национальной валюты. Это гарантирует поддержание  фиксированного валютного курса.

Центральный банк может также  изменять официальный валютный курс при необходимости.

Изменение валютного курса  заметно влияет не только на внешнеэкономическую  деятельность конкретной страны, но и  отражается на международных макроэкономических процессах. Так, понижение стоимости  валюты данной страны стимулирует ее экспорт, сокращая импорт, что способствует улучшению ее торгового и платежного баланса. Однако, с другой стороны, падение  валютного курса способствует возникновению  процесса инфляции, ухудшает условия  торговли (соотношение между экспортными  и импортными ценами), приводит к  нарушению эквивалентности обмена, что наносит стране ощутимые материальные потери. В результате многие страны манипулируют валютными курсами  для решения своих задач как  в области экономического развития, так и для защиты от валютного  риска. Манипулирование включает ряд  механизмов - от искусственного занижения или, наоборот, завышения курсов национальных валют, использования разных режимов валютных курсов до механизма интервенций со стороны центральных банков.

Виды валютных курсов:

Прямая котировка –  это количество национальной валюты одной страны за одну единицу другой страны.

 Во многих странах  курсы иностранных валют выражаются  в национальной валюте. Это и  есть система прямых котировок. 

Обратная котировка –  количество валюты другой страны за единицу  национальной валюты.

Кросс-курсы - Это соотношение  между двумя валютами, которое  вытекает из их курса по отношению  к курсу третьей валюты. На мировом  рынке, в основном используют кросс-курсы  с долларом США, потому что доллар США является не только основной резервной  валютой, но и валютой сделки в  большинстве валютных операций.

Спот-курс - Это стоимость  валюты одной страны, которая выражается в валюте другой страны, установленная  на момент заключения сделки, при условии  обмена валютами банками-контрагентами  на второй рабочий день со дня заключения сделки. Спот-курс отражает, насколько  высоко оценивается национальная валюта на момент проведения операции за пределами  данной страны.

FOREX (Foreign Exchange) – международный  обмен. Сокращенное обозначение  FX

USD – американский доллар .

Основные Forex валюты: (majors)

EUR = ECU – международная  европейская валюта–евро(экю)

USD – (американский доллар)

GBP = STG (стерлинг)

CHF = SWF (швейцарский франк, swissie)

JPY = YEN (японская йена)

 Пункт(point) – это минимальное  изменение цены (pips) – 1,7055 – 5 pips.

Спрэд (spread) – разница  между ценой покупки и ценой  продажи: 1,7060 – 1,7050 = 10 pts points (стандартный  банковский спрэд от 5 до 10 pts).

2. Влияние участников рынка на формирования валютного курса.

Ежедневное значение обменного  курса формируется на валютном рынке  таким образом, чтобы спрос на валюту совпадал по величине с предложением на нее. Ниже мы рассмотрим основных участников валютного рынка и механизм их влияния на спрос и предложение  на валюту, а, следовательно, и на формирование валютного курса.

Валютный рынок и участники данного рынка, которые формируют спрос и предложение валюты. Каждый из этих участников преследует собственные цели при совершении валютных операций. Перейдем к описанию механизма формирования спроса-предложения валюты каждым из участников.

Экспортеры. Экспортеры продают  валютную выручку на рынке, тем самым  увеличивая предложение иностранной  валюты на рынке. Основным фундаментальным  показателем, оказывающим влияние  на уровень экспорта, является условия  торговли. Данный показатель определяется как отношение внутренних товарных цен к зарубежным.

Необходимо отметить, что  на практике для стран, основная доля экспорта которых состоит из небольшого числа товаров, вместо переменной условий  торговли экономисты иногда используют цену основных экспортируемых товаров. Например, для России более половины отечественного экспорта составляют сырье  или же производные этого сырья, цены на которые либо непосредственно  определяются ценой на нефть, либо сильно коррелируют с ней. Таким образом, основным фактором, который определяет в среднесрочном плане динамику экспорта, являются цены на нефть.

Также динамика экспорта зависит  от уровня ВВП. Данная зависимость является прямой, т.е. при увеличении ВВП увеличивается, и объем экспорта, и наоборот.

Экспортеры продают часть  валютной выручки на рынке, что приводит к формированию дополнительного  спроса на национальную валюту (предложение  иностранной валюты).

Импортеры. Импортеры приобретают  валютные счета для оплаты товаров  и услуг за рубежом, предъявляя спрос  на иностранную валюту. Объем импортируемых  товаров и услуг определяется спросом на них в отечестве. Основными  факторами, которые определяют динамику импорта, как в среднесрочном, так  и в долгосрочном плане, являются уровень доходов населения и  условия торговли. В качестве показателя уровня доходов населения может  быть выбран валовой внутренний продукт. В то же время импорт зависит от условий торговли. Так, например, уменьшение валютного курса (т.е. национальная валюта становится более крепкой) должно приводить к росту спроса на импортные  товары, т.к. они будут дешевле  отечественных. Помимо этого, инструменты  торговой политики, в частности таможенные тарифы и квоты на импортируемую  продукцию сильно влияют на уровень  импорта.

Инвесторы. Иностранные инвесторы  покупают отечественную валюту для  приобретения отечественных активов, предъявляя предложение иностранной  валюты. Отечественные инвесторы  покупают иностранную валюту для  оплаты финансовых активов за рубежом. Покупка/продажа отечественной или  иностранной валюты происходит на основании  данных с фондовых и денежных рынков (уровень процентной ставки). Спрос  на иностранную валюту будет тем  больше, чем выше доходность, с учетом инфляции, депозитов за рубежом, а  также, чем выше доходность от вложений в иностранные ценные бумаги. Поэтому  в данном случае, инвесторы будут  стремиться получить больше иностранных  долговых обязательств, облигаций, акций, банковских депозитов или наличных денег. Это в конечном счете приведет к повышению цены иностранной валюты. В противоположность этому, спрос со стороны иностранцев на отечественные активы будет приводить к усилению курса национальной валюты.

У владельцев отечественных  и зарубежных активов на основе имеющейся  у них информации формируется  определенное представление о будущем  значении валютного курса. Этот форвардный курс приводит к тому, что инвесторы  начинают переводить огромные массы  капитала из одной страны в другую. В результате этого, затрагиваются  базисные экономические тенденции, что в свою очередь опять приведет к изменению валютного курса. Поэтому в данных условиях, наряду с процентными ставками, профессиональные участники валютного рынка учитывают  риск изменения будущей ситуации.

Впервые взаимосвязь форвардного  валютного курса и процентных ставок описал Дж. М. Кейнс в работе «Трактат о денежной реформе». Он отмечал: «Согласно концепции паритета процентных ставок, имеющиеся в наличии средства для краткосрочного инвестирования будут размещены на том денежном рынке, который приносит наибольший доход».