Валютный курс. 6

ФИЛИАЛ ФГБОУ ВО «МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ТЕХНОЛОГИЙ И УПРАВЛЕНИЯ ИМЕНИ К.Г. РАЗУМОВСКОГО»  в г. Волоколамске

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

Студента (ки)        4              курса

финансово-экономического факультета

заочной______________формы обучения

Петровой М.Е.                                        (ФИО)

 

 

По дисциплине:   Мировая экономика и международные экономические отношения

 

Тема: Валютный курс .

 

Руководитель: ___________________________________________________

(ученое звание, степень, ФИО)

 

 

 

 

 

 

 

 

Защитил                                                                          Оценка

 

«__» _________20__г.                                                   _________________

 

 

 

 

 

 

г. Волоколамск, 20

 

Содержание.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

      Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.

      Актуальность данной темы заключается в том, что валютный курс оказывает существенное воздействие на внешнюю торговлю страны, поскольку от его уровня в значительной степени зависит конкурентоспособность ее товаров на мировых рынках. Валютный курс воздействует на направление международных потоков капитала. Решение о вложении национального капитала в активы той или иной страны принимается исходя из ожидаемой реальной прибыли на инвестируемый капитал, которая зависит от процентной ставки и ожидаемых изменений валютного курса.

 

       Различают твердо фиксированный и "плавающий" курсы. До 1973 г. применялись фиксированные курсы валют, с 1973 г.- свободно "плавающие", которые определяются на валютном рынке под влиянием спроса и предложения той или иной валюты. В валютной практике продажа валюты обычно осуществляется по несколько более высокому курсу (курс продавца), а покупка - по более низкому курсу (курс покупателя). Разница между двумя уровнями валютного курса (маржа) составляет доход банка по валютным операциям.

      Объектом данной работы является валютный курс, а предметом – изучение установления курса одной валюты по отношению к другой и рассмотрение методов и режимов  его регулирования.

      Цель работы определяет постановку следующих задач: изучение определения валютного курса, его классификации и особенности развития валютного рынка России.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                             1.Валютный курс: понятия и факторы.

1. Понятие валютного курса.

      Международные экономические операции во многом, если не в большинстве своем, связаны с обменом одной валюты на другую. Эта потребность, в частности, возникает при внешнеторговых операциях, а также при долго- или краткосрочных инвестициях за границу, при продаже одной валюты в обмен на другую. Так возникает необходимость в установлении определенного соотношения обмена между валютами.

      Валютный курс есть цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран.

      Таким образом, валютный курс представляет собой денежную категорию, имеющую специфический характер ввиду того, что она отражает взаимодействие сфер национальной и мировой экономики. В то время как основные характеристики каждой валюты складываются в рамках национальных хозяйств, на мировом рынке в ходе осуществления международных экономических операций происходит их количественное соизмерение.

      Будучи денежной категорией, валютный курс отражает товарно-денежные отношения во всей их многоплановости. Выступая одним из элементов сферы международного обращения, валютный курс тесно связан со всей системой международных товарно-денежных отношений, со стоимостными пропорциями, формирующимися в ходе международного обмена.

      При осуществлении международных экономических связей происходит сравнение двух видов цен — внутренних и мировых. Если первые образуются на основе различных факторов национального характера (стоимости, полезности, спроса и т. д.), то вторые — на базе интернациональных. Товары отдельных стран, попадая во внешнеэкономический оборот, как бы сбрасывают с себя национальные цены и продаются, как правило, по ценам мирового рынка. Поэтому с развитием международного обмена появляется все большая необходимость в соизмерении национальных цен товаров с их интернациональным уровнем.

В отличие от национальных рынков, где деньги служат непосредственным измерителем товарных цен, в ходе международного обмена соотношение цен, складывающееся в различных странах, выступает как соотношение национальных денежных единиц. Таким образом, валютный курс служит со измерителем национальных цен не в прямой, а в косвенной форме — через сравнение национальных денежных единиц. Он как бы соизмеряет экономические процессы, происходящие в различных странах. Эта роль валютного курса делает возможным осуществление самого международного обмена, так как обеспечивает наличие критериев при проведении международных расчетов, позволяет измерить эффективность внешнеэкономических операций.

      С расширением и углублением процессов интернационализации хозяйственной жизни, с переходом к более совершенным и устойчивым формам внешнеэкономических связей сравнение национальных цен происходит во все более широких масштабах, и валютный курс выступает уже не только как связующее звено между ценами, складывающимися во внешнеторговом секторе отдельных стран, но и как со измеритель затрат общественного производства в целом, что отражает необходимость все более тесного взаимодействия национальных воспроизводственных процессов. Без малейшего преувеличения можно сказать, что в валютном курсе, так или иначе, находят выражение такие экономические категории, как цены, производительность труда, заработная плата, издержки производства, темпы экономического роста и многое, многое другое.

      Рост взаимозависимости отдельных национальных экономик, внедрение в международный оборот неразменных на золото кредитных денег обусловливают превращение валютного курса в современных условиях во внешнее проявление развития экономики отдельных стран. В этом качестве валютный курс оказывает сильнейшее обратное воздействие на сферу производства.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2.Факторы, влияющие на валютный курс.

      Валютные курсы формируются на мировом валютном рынке под воздействием многочисленных факторов, которые с известной долей условности можно подразделить на долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные.

      К долгосрочным факторам, влияющим на динамику курсов, относятся те, что формируют основные характеристики денежных единиц — уровень производительности труда в той или иной стране, долгосрочные темпы роста валового национального продукта (именно это составляет основу товарного наполнения денег), место и роль страны в мировой торговле и в зарубежных инвестициях. Эти факторы определяют долгосрочные пропорции обмена между денежной массой и массой товаров и услуг, т. е. покупательную способность денег, которая лежит в основе валютного курса.

      К среднесрочным факторам можно отнести состояние платежного баланса страны по текущим операциям, сальдо баланса движения долгосрочных капиталов, уровень процентных ставок по депозитам, разницу в темпах роста внутренних цен в тех или иных странах. В последнее время к таким факторам стало относиться состояние государственных финансов — дефицитен бюджет или нет, если да, то насколько, и т. д. Так, курс американского доллара по отношению к другим валютам в последние годы очень заметно зависит именно от той или иной величины дефицита бюджета федерального правительства США.

      К краткосрочным относятся психологические факторы, влияющие на функционирование валютных рынков. Это, например, мнение крупных банкиров, валютных дилеров, управляющих валютными отделами ведущих компаний о перспективах динамики курса той или иной валюты, дезинформация. К этой группе факторов относятся также правительственные и банковские интервенции на валютных рынках.

      На величину валютного курса прямое воздействие оказывает и состояние платежного баланса. Активный платежный баланс ведет к повышению курса национальной валюты, поскольку увеличивается спрос на соответствующую валюту со стороны иностранных дебиторов. Что касается пассивного платежного баланса, то он обусловливает тенденции к снижению курса национальной валюты, поскольку отечественные должники стремятся продать ее за иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Степень воздействия состояния платежного баланса на валютный курс определяется степенью открытости экономики. В частности, чем выше доля экспорта в ВНП (один из показателей открытости экономики), тем выше эластичность валютного курса применительно к изменениям состояния платежного баланса.

      Конъюнктурные факторы также могут оказать существенное воздействие на курс национальной валюты. Так, повышение курса американского доллара по отношению к цене в июне 1996 г. со 110,8 до 111,2 иены за 1 долл. было вызвано успехами американской экономики и слухами о том, что базовые кредитные ставки в США будут увеличиваться.

      Помимо рыночных элементов регулирования валютного курса существует и государственное регулирование. Его цель — преодолеть негативные последствия стихийных колебаний валютного рынка, достичь равновесия платежного баланса, снизить безработицу и инфляцию.

      К основным мерам государственного воздействия на величину валютного курса относятся:

1. валютные интервенции — повышение курса национальной валюты;
2. операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют. Цель валютных интервенций — изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам. Механизм валютных интервенций заключается в следующем: для повышения курса национальной валюты центральный банк должен продавать иностранную валюту, одновременно покупая национальную. Соответственно уменьшается спрос на иностранную и увеличивается на национальную валюту. В результате курс национальной валюты увеличивается. Для понижения курса национальной валюты центральный банк продает ее и покупает иностранные валюты. Для целей интервенции используются официальные валютные резервы, следовательно, изменение их уровня непосредственным образом связано со степенью масштабов государственного воздействия на формирование валютных курсов;
3. дисконтная политика — это изменение центральным банком учетной ставки, что позволяет путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке оказывать воздействие и на валютный курс;
4. протекционистские меры — это меры, направленные на защиту национальной экономики и, соответственно, национальной валюты. С этой целью вводятся различные формы валютных ограничений, например запрещение или регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой или валютными ценностями. К валютным ограничениям относятся: запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты; регулирование или ограничение движения капиталов, репатриации прибыли, движение золота и ценных бумаг; концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.

      Таким образом, валютные курсы испытывают самые разнообразные многочисленные влияния. В свою очередь, исключительно большой объем мирового валютного рынка и широкое развитие банковской техники приводят к тому, что валютный курс за счет конверсионных операций (перевода одной валюты в другую) предвосхищает динамику главных курсообразующих факторов и тем самым становится ориентиром для формирования этих же факторов, зачастую на весьма продолжительный отрезок времени.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.Классификация валютного курса.

2. Режимы валютного курса.

      По классификации, принятой МВФ в 1982 г., все мировые валюты, в зависимости от степени свободы изменения их курсов, подразделяются на три большие группы (таб.1):

Таблица 1

Режимы валютного курса по методике МВФ

Режим валютного курса	Описание
Валюты с фиксированным курсом	Фиксация к одной валюте Фиксация курса к валютной корзине
Валюта с ограниченно гибким курсом	Ограниченно гибкий курс по отношению к одной валюте Ограниченно гибкий курс в рамках совместной политике
Валюта с плавающим валютным курсом	Корректируемый валютный курс Управляемое плавание Независимо плавающий валютный курс

 

 

      Эта классификация не учитывает такие режимы формирования валютного курса, как «Использование валюты других стран в качестве внутренней валюты», «Валютное правление», «Фиксация курса общей валюты к одной зарубежной валюте», «Целевые зоны», «Валютный коридор», «Ползущая фиксация», «Управляемое плавание». Поэтому взамен предлагается множество альтернативных классификаций, например классификация, используемая Исследовательским центром Банка Англии (ИЦБА) (тфб.2).

Таблица 2

Режимы валютного курса по методике ИЦБА

Режим валютного курса	Описание
Свободное плавание (Free float)	Курс формируется исключительно под воздействием рыночных сил
Управляемое плавание (Managed float)	Центральный банк проводит на рынке интервенции для сглаживания резких колебаний валютного курса
Ползущая привязка (Crawling peg)	Центральный банк проводит на рынке интервенции для достижения определенного значения валютного курса
Фиксация в установленных пределах или целевые зоны (Fixed, with margin or target zone)	Возможны колебания валютного курса в установленных пределах; в случае отклонения от предусмотренного диапазона колебаний Центральный банк проводит интервенцию, стремясь развернуть тенденцию на валютном рынке
Корректируемая фиксация (Fixed but adjustable)	Директивными или рыночными методами валютный курс фиксируется на продолжительный период времени (возможно, с узкими пределами колебаний), при возникновении макроэкономического дисбаланса или значительного давления на валютный курс, уровень фиксации изменяется
Фиксация курса центральным банком (Fixed, by Central Bank)	Более жесткая версия режима “корректируемая фиксация”
Фиксация курса валютным правлением или золотой стандарт (Fixed, by Currency board or gold standard)	Денежная база должна полностью обеспечиваться валютными (или золотыми) резервами по фиксированной ставке обмена
Единственная валюта (Unified Currency)	Ранее независимые валюты заменяют на вновь созданную или уже существующую валюту

 

 

      В зависимости от формы регулирования валютных курсов различают фиксированный валютный курс и гибкий плавающий.

      Фиксированный валютный курс — официально установленное соотношение национальных валют, основанное на определяемых в законодательном порядке валютных паритетах. В системе фиксированного обменного курса центральный банк (либо иные регулирующие органы) фиксирует относительную цену внутренней и внешней валюты, или паритет валюты.

      В режиме фиксированного курса обменный курс определяется следующими способами:

− одновалютная привязка;

− привязка к валютной корзине;

− привязка к валютному комитету.

      Одновалютная привязка означает, что валюты тех или иных стран привязаны к какой-либо одной валюте. Например, денежные единицы карибских островных стран, некоторых малых центрально−американских стран и тихоокеанских островных государств привязаны к доллару США. Валюты стран франк−озоны (Бенин, Буркина-Фасо, Габон, Гвинея-Бисау, Камерун, Конго, Кот-д’Ивуар, Мали, Нигер, Сенегал, Того, Центрально−Африканская Республика, Чад, Экваториальная Гвинея) привязаны к французскому франку (начиная с 1999 г. — к евро). Королевство Лесото, Намибия и Свазиленд привязаны к южноафриканскому ранду. Бутан и Непал привязаны к индийской рупии, Бруней — к сингапурскому доллару.

      Привязка к валютной корзине означает, что валюта той или иной страны привязана к валютной корзине, образованной валютами нескольких стран. Она используется малыми странами с более диверсифицированной внешней торговлей, но она менее прозрачна по сравнению с одно−валютной привязкой. Привязка к корзине валют используется реже, чем привязка к одной валюте, и в 90-е гг. XX в. этот способ утратил свою популярность.

      Привязка к валютному комитету является более жесткой формой режима привязанного валютного курса. Она предполагает полное подчинение денежно-кредитной политики режиму обменного курса. В условиях расширения и сжатия денежной базы, вызываемых притоком и оттоком валютных средств, отсутствуют возможности корректировки реального обменного курса.

      Ряд крупных, средних и малых развивающихся стран и стран с переходной экономикой предпочитает такие формы привязанных обменных курсов, как фиксированный коридор, наклонный коридор, жестко управляемое плавание. Так, Китай применяет управляемое плавание, но с середины 1995 г. обменный курс юаня тесно связан с долларом США. Управляемое плавание — более гибкий режим обменных курсов.

      В большинстве развивающихся стран в настоящее время преобладает фиксированный обменный курс.

      Гибкий, или плавающий, валютный курс — это курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения.

      Гибкий валютный курс устанавливается в результате свободных колебаний спроса и предложения как равновесных цен валют на валютном рынке. При таком валютном курсе снижение цены равновесия означает обесценение валюты.

      При свободно плавающем курсе центральный банк не вмешивается в положение на валютном рынке.

      Система обменных курсов называется управляемо плавающей, если центральный банк активно участвует в операциях на валютном рынке с целью ослабления изменения обменного курса.

      Когда центральный банк не вмешивается в валюта−обменные рынки посредством покупки и продажи иностранной валюты, внутренняя валюта находится в положении «чистого» плавания. Если страны, имеющие гибкие курсы, пытаются воздействовать на стоимость национальной валюты посредством валютных операций, эта система называется «грязным» плаванием.

      Валютный курс российской национальной валюты является плавающим и привязан к доллару США. С июля 1995 г. Центральный банк РФ ввел “валютный коридор” (верхний и нижний предел колебаний обменного курса рубля к доллару США), но это не означало введения фиксированного валютного курса, поскольку установленные пределы не были обязательны для участников валютных торгов. Только Банк России брал на себя обязательство не выходить из “коридора” более чем на +6%. Однако после дефолта в августе 1998 г. “коридор” был отменен и рубль вновь принял “плавающий” характер.

      Многие страны, несмотря на протесты МВФ, используют множественные разные курсы, например, для коммерческих операций и для операций по перемещению капитала.

      Некоторые страны вводят дифференцированные курсы при различных типах коммерческих операций: заниженные — для основных продовольственных, фармацевтических и капитальных товаров и завышенные — для промышленных товаров и предметов роскоши.

      В режиме гибких курсов снижение цены равновесия называется обесценением валюты, а повышение — удорожанием валюты.

       В режиме фиксированных курсов данные процессы называются девальвацией и ревальвацией.

      Оценка обменного курса валют и поиск его оптимального значения являются важными инструментами анализа состояния национальной и международной экономик.

      С этой целью в экономическую литературу было введено новое понятие фундаментальный равновесный валютный курс (fundamental equilibrium exchange rate, FEER). Понятие FEER было введено профессором Института международной экономики (Вашингтон) Джоном Уильямсоном.

      FEER — валютный курс, при котором страна может успешно поддерживать внутреннее и внешнее макроэкономическое равновесие.

      Внутреннее равновесие означает, что экономика демонстрирует максимальный рост при полной занятости и низкой инфляции.

      Внешнее равновесие представляет собой такой баланс счета текущих операций, который не настолько отрицателен, что страна рискует не выплатить внешнего долга, и не настолько положителен, что ставит в аналогичное положение зарубежные государства. Достижение внешнего равновесия зависит от ряда факторов, включающих режим валютного курса, норму сбережений, демографические факторы и т. д.

      FEER-подход лег в основу проекта целевых зон (target zones) Луврского соглашения 1987 г. Центром зон выступал FEER, удовлетворяющий требованию внутреннего и внешнего макроэкономического равновесия в среднесрочном периоде.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2.Сравнительная эффективность режимов гибкого и фиксированного валютного курса.

      Поддержание фиксированных валютных курсов требует соответствующих резервов для покрытия периодически возникающего дефицита платежного баланса. Если резервы недостаточны, страны должны предпринимать дефляционную политику по снижению цен и доходов, вводить протекционистские торговые меры или валютный контроль, что временно улучшает состояние платежного баланса.

      Валютный контроль — контроль правительства над всеми сделками между данной страной и остальным миром. В частности, правительство может ограничить возможности резидентов менять иностранную валюту для расходов заграницей, не изменяя при этом официальный курс обмена валюты.

      Гибкие обменные курсы, как правило, неустойчивы с точки зрения краткосрочного периода, но в долгосрочном плане они обладают необходимой эффективностью. Наоборот, фиксированные обменные курсы высокоэффективны с точки зрения краткосрочной стабильности, но низкоэффективные в долгосрочной перспективе. Ни одна из этих систем не обладает очевидным превосходством в деле обеспечения полной занятости ресурсов, стабильности уровня цен и урегулирования платежного баланса.

Таблица 3.

Сравнительная эффективность режимов гибкого и фиксированного валютных курсов

Фиксированный курс	Гибкий курс
1. Эффективен при значительных валютных резервах ЦБ	1. Эффективен в стабильных экономиках с многосторонними внешнеторговыми отношениями, с предсказуемой фискальной и монетарной политикой
2. Эффективен как номинальный  «якорь» при отсутствии неожиданных ценовых шоков (в целях сближения темпов инфляции в двух странах)	2.  Эффективен в условиях гиперинфляции
3. Эффективен в случае «привязки» к SDR	3. Эффективен в системе «управляемого плавания»
4. Неэффективен при кризисе платежного баланса, так как неизбежна макроэкономическая корректировка	4.  Эффективен для урегулирования кризиса платежного баланса
5. В режиме фиксированного курса эффективность фискальной политики относительно выше, чем монетарной, так как весь «эффект» от изменения денежной массы «уходит» на цели поддержания валютного курса и не затрагивает уровней занятости и выпуска	5. В режиме гибкого  курса эффективность монетарной политики относительно выше, чем фискальной, так как свободные колебания валютного курса могут усиливать эффект вытеснения и инфляционное давление, сопровождающие   фискальную экспансию

 

 

      В современных условиях страны нередко используют компромиссные (смешанные) системы, сочетающие в себе элементы плавающих и фиксированных валютных курсов. К их числу относится управляемое плавание валют, предполагающее постепенное изменение официальными органами уровня валютного курса, пока не будет, достигнут новый паритет. По мере движения к нему может происходить ежедневная девальвация национальной валюты на заранее установленную величину  («скользящая привязка»). При «ползущей привязке» курс может изменяться на большую величину с заранее объявленной периодичностью или на заранее необъявленную величину — каждый день («грязное плавание»). При этом правительство и Центральный Банк принимают меры по приспособлению экономики к новой ситуации и поиску финансовых средств для осуществления необходимых операций на валютном рынке.

      Таблица 3 позволяет оценить сравнительную эффективность режимов гибкого и фиксированного валютных курсов.

 

 

 

 

2.3. Паритет покупательной способности и процентных ставок.

      Паритет покупательной способности (ППС) — это уровень обменного курса валют, посредством которого осуществляется выравнивание покупательной способности каждой из них.

     Установление оптимального валютного курса на мировом уровне связано с воздействием ряда факторов. К последним относят, прежде всего, покупательную способность денег и процентные ставки. В связи с этим разработаны концепции, выявляющие тонкую взаимосвязь между валютным курсом и другими макроэкономическими параметрами. В рамках теории паритета покупательной способности в начале ХХ в. шведским экономистом Г. Касселем был предложен закон единой цены и абсолютный паритет покупательной способности.

      Закон единой цены гласит, что один и тот же товар имеет одинаковую цену в разных странах, если она выражена в одной и той же валюте. В соответствии с законом единой цены можно вычислить равновесный валютный курс между двумя странами. Если действует этот закон, то валютный курс будет вычисляться следующим образом:

= ,

где: Sd/ f – валютный курс (например, рубль/доллар);

       Pid – цена конкретного товара в национальной валюте (например, в     России);

       Pif – цена этого же товара на внешнем рынке (например, в США).

      Международная  практика свидетельствует о существенном расхождении в ценах одних и тех же товаров, когда они конвертируются в одну и ту же валюту. Другими словами, закон единой цены не подтверждается на практике. На базе закона единой цены выводится абсолютный паритет покупательной способности, но он отличается от закона единой цены, т.к. учитывается не один товар, а ряд товаров и услуг, которые входят в потребительскую корзину. Абсолютный паритет покупательской способности является обобщением закона единой цены и гласит, что цены репрезентативной корзины товаров и услуг в различных странах должны быть одинаковыми, если они выражены в одной валюте:

= ,

где: Pt – внутренний, национальный общий уровень цен в момент t;

        St – номинальный валютный курс в момент t;

        Pft – общий уровень цен на внешнем рынке (в другой стране) в момент t.

      Абсолютный паритет покупательной способности означает, что обменный курс равен соотношению уровней цен. Соответственно, для снижения уровня инфляции необходимо укрепить покупательную способность национальной валюты внутри страны.

      В 70-е годы ХХ в. был введен в научный оборот и практику относительный паритет покупательной способности. В соответствии с таким подходом колебания валютного курса объясняются сравнением не абсолютных уровней цен, а их относительным значением. Сторонники относительного паритета считают, что между волатильностью валютного курса и относительным изменением общего уровня цен в двух странах существует прямая связь.

  = = – 1,

      Относительное изменение валютного курса зависит от уровня инфляции. Относительный паритет покупательной способности можно выразить следующим образом:

  = =

где: St – валютный курс в момент t;

       St–1 – валютный курс в момент t–1;

       πt–1,t  и πFt–1,t  – относительное изменение валютного курса в зависимости от уровня инфляции.

      Относительный  паритет покупательной способности означает, что обесценение национальной валюты составляет разность между уровнем инфляции внутри страны и в другой стране. Если уровень внутренней инфляции выше, чем уровень за рубежом, т.е. инфляционный дифференциал является положительным, то национальная валюта обесценивается (девальвируется). Когда уровень инфляции внутри страны ниже, чем в другой стране, т.е. инфляционный дифференциал – отрицательный, то относительное изменение валютного курса отрицательное и национальная валюта девальвируется.

      Исследования специалистов показали, что в целом устойчивая корреляция между валютным курсом и относительным паритетом покупательной способности проявляется в долгосрочном периоде. За временной промежуток в несколько лет общая тенденция такова, что движение обменного курса следует за относительным изменением общего уровня цен. Что же касается кратковременного периода, то концепция относительного паритета покупательной способности не находит своего эмпирического подтверждения и не может служить действенным инструментом для анализа краткосрочного движения валютного курса. Другими словами, на ее основе нельзя предсказать изменение обменного курса в течение короткого периода времени.

      Для анализа международного финансового рынка и принятия адекватного инвестиционного решения большую роль играет концепция процентных паритетов. Особую значимость она приобрела в 70-е годы ХХ в. в связи с переходом на плавающие валютные курсы.