Валютный курс и валютная система

       Введение 

       Переход Украины к рыночной экономике, повышение эффективности ее функционирования, создание необходимой инфраструктуры невозможно обеспечить без дальнейшего развития валютной системы и валютного регулирования.

       Валютная  система страны отражает уровень  развития экономики, степень развития внешнеэкономических отношений  и должна способствовать выполнению социальных задач общества, поэтому  становление высокоэффективной  украинской экономики невозможно без  развитого финансового рынка, составной  частью которого является валютный рынок.

       Форма организации валютных отношений  страны, закрепленная национальным законодательством, является национальной валютной системой.

       Национальные  органы, регулирующие валютные отношения (центральный банк, министерство финансов, государственный таможенный комитет и др.), разрабатывают законодательную среду для регулирования валютных отношений страны, степень ее участия в международных валютных отношениях и контролируют исполнение законов и норм всеми участниками валютного рынка.

       Валютная  система Украины в условиях перехода к рыночной экономике формируется с учетом структурных принципов Ямайской валютной системы. Основой национальной валютной системы Украины является гривна.

       Важнейшими  направлениями валютного регулирования являются: а) защита Украинской валюты; б) защита прав собственности на валютные ценности; в) регулирование внутреннего валютного рынка; г) движение средств на счетах резидентов в иностранной валюте; д) внутренние валютные операции резидентов; е) выдача разрешений на вывоз иностранной валюты; ж) движение средств на счетах нерезидентов в иностранной валюте и в Украинской валюте; з) валютные операции нерезидентов в Украине

       Объектом  исследования данной курсовой работы является валютная система Украины.

       Основной  задачей данной курсовой работы является рассмотреть валютную систему страны, выявить её основные элементы, на основе чего провести анализ становления валютной системы Украины, показать развитие валютной системы в Украины на основе эволюции таких важнейших  категорий, как валютный курс и валютный рынок, а также выявить основные проблемы, существующие на данном этапе  развития валютной системы в Украины, и рассмотреть возможные пути их решения.

       Раздел 1. Сущность валютной системы

       1.1. Сущность валютной  системы

       Валютная  система - форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. Это совокупность элементов, которые структурно и функционально взаимосвязаны и участвуют в ее функционировании и управлении. Различаются национальная, мировая, международная (региональная) валютные системы. Исторически вначале возникли национальные валютные системы, регламентируемые национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны. [11, с. 27] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       Таблица 1.1 – Существующие определения сущности экономических категорий

       Национальная  валютная система неразрывно связана  с мировой валютной системой - формой организации международных валютных отношений, закрепленной межгосударственными соглашениями. Мировая валютная система сложилась к середине XIX в. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и интересам ведущих стран. При изменении данных условий периодически возникает ее кризис, который завершается крушением старой и созданием новой валютной системы. Хотя мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования и регулирования, она связана с национальными валютными системами.

       Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Взаимная связь национальных и мировой валютных систем не означает их тождества, поскольку различны их задачи, условия функционирования и регулирования, влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство.

Основой национальной валютной системы является национальная валюта - установленная законом денежная единица данного государства. Деньги, используемые в международных операциях, называются валютой. После первой мировой войны возникло понятие девиза – любое платежное средство в иностранной валюте. Иностранная валюта используется в международных валютных, расчетных, кредитных и финансовых операциях, хранится на счетах в банках, но не является законным платежным средством на территории другого государства. При сильной инфляции, экономической и политической нестабильности в стране национальную валюту вытесняет более стабильная иностранная валюта, в современных условиях - доллар, евро, происходит долларизация экономики. Категория «валюта» обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства. [11, с. 27-28]

Таблица 1.2 - Виды валют

       Так же следует выделить такое разделение валют, как на слабую и сильную. Речь идет о взаимосвязи валютного курса и положения  валюты  на

валютном рынке.

       Причем термины эти применяются  часто к валютам,  которые  никак  не назовешь слабыми на международном уровне. Так,  традиционно,  в Европейском союзе «сильными» валютами до введения Евро считались: германская марка,  английский фунт стерлингов, швейцарский  франк,  голландский  гульден,  а «слабыми» - французский франк, итальянская лира, бельгийский франк. Сейчас на мировом  валютном рынке расстановка валют несколько  иная:  к «сильным»  валютам  относят доллар США, Евро и японскую иену, а большинство  остальных  валюты  по  отношению  к ним рассматриваются как «слабые».

       В  определенные  периоды  и «сильные»  валюты  могут  «слабеть»   по отношению к своим общеизвестным «слабым» валютам. Так, при  понижении  курса доллара США по сравнению с Евро,  говорят  о «слабости»  или «похудении» доллара.

       Часто в валютных отношениях  применяют  термин  «мягкая»  и  «твердая» валюта, что по сути означает  то  же  самое,  что  и «сильная»  и  «слабая» валюта, но как правило, эти термины используют при характеристике валют,  не входящих  в число свободно   конвертируемых.   Например,   рубль   России, рассматривается как «твердая» валюта  по  сравнению  с более «мягкой »  украинской гривной. 
 

      Таблица 1.3 – Обзор законодательной базы, регулирующей валютную систему [17]

       В процессе сотворения эффективно работающего  и контролируемого внутреннего  валютного рынка необходимо соблюдение следующих главных принципов:

• Валютное регулирование, являясь частью денежно-кредитной политики страны, обязано своими способами способствовать целям экономического развития страны, и, разумеется, что внедрение средств и способов валютного регулирования не может служить панацеей от всех бед, так как подчиняется макроэкономическим ориентирам экономической политики страны.
• Валютная политика страны, оказывающая существенное влияние на экономическую жизнь общества, обязана различаться последовательностью, логичностью, стабильностью и взвешенностью. Субъекты хозяйственной деятельности совсем чутко реагируют на любые конфигурации в области валютного регулирования, поэтому любые непродуманные деяния в данной сфере, могут привести к разрушительным последствиям, что подтверждает мировой опыт.
• Необходимо сочетание активного нормотворчества в области валютного регулирования с одновременным введением мер контроля за выполнением установленных правил совершения валютных операций.

       1.2. Виды валютной  системы

       Первая  мировая валютная система сформировалась в XIX в. После промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. В условиях, когда золото непосредственно выполняло все функции денег, денежная и валютная системы - национальная и мировая - были тождественны, с той лишь разницей, что монеты, выходя на мировой рынок, сбрасывали «национальные мундиры» и принимались в платежи по весу.

       Парижская валютная система базировалась на следующих  структурных принципах.

       1. Ее основой являлся золотомонетный  стандарт.

       2. Каждая валюта имела золотое содержание (Великобритания – с 1816 г., США - 1837 г., Германия - 1875 г., Франция - 1878 г., Россия- с 1895-1897 гг.). В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги.

       3. Сложился режим свободно плавающих  курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс национальной валюты падал ниже паритета, основанного на золотом содержании валют, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

       4. Юридической основой валютной  системы служило Парижское межгосударственное соглашение 1867 г.

       Золотой стандарт играл роль рыночного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов. Он был относительно эффективен до первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса. Страны с дефицитным платежным балансом вынуждены были проводить дефляционную политику, ограничивать денежную массу в обращении при отливе золота за границу. В течение почти 100 лет до первой мировой войны только доллар США и австрийский талер были девальвированы; золотое содержание фунта стерлингов и французского франка было неизменным в 1815-1914 гг. Используя ведущую роль фунта стерлингов в международных расчетах (80% в 1913 г.), Великобритания покрывала дефицит платежного баланса национальной валютой.

       Характерно, что и в разгар триумфа золотомонетного  стандарта международные расчеты осуществлялись в основном с использованием тратт, выписанных преимущественно в английской валюте. Золото издавна служило лишь для оплаты пассивного сальдо баланса международных расчетов страны. С конца XIX в. появилась также тенденция к уменьшению доли золота в денежной массе (в США, Франции, Великобритании с 28% в 1872 г. до 10% в 1913 г.) и в официальных резервах (с 94% в 1880 г. до 80% в 1913 г.). Кредитные деньги вытесняли золото. Регулирующий механизм золотомонетного стандарта переставал действовать при экономических кризисах (1825 г., 1836-1839 гг., 1847 г., 1857 г., 1855 г. и др.).

       Постепенно  золотой стандарт (в золотомонетной форме) изжил себя, так как не соответствовал масштабам интернационализации хозяйственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валютной системы. Золотомонетный стандарт перестал функционировать как денежная и валютная системы.

       Для финансирования военных затрат (208 млрд довоенных золотых долл.) наряду с налогами, займами, инфляцией использовалось золото как мировые деньги. Были введены валютные ограничения. Валютный курс стал принудительным и потому нереальным. Центральные банки воюющих стран прекратили размен банкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов. К 1920 г. курс фунта стерлингов по отношению к доллару США упал на 1/3, французского франка и итальянской лиры - на 2/3, немецкой марки – на 96%. Непосредственной причиной валютного кризиса явилась военная и послевоенная разруха. [11, с. 59-60]

       Генуэзская  валютная система

       Генуэзская  валютная система функционировала на следующих принципах:

       1. Ее основой являлись золото  и девизы. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

       2. Сохранены золотые паритеты. Обмен  валют на золото осуществлялся не только непосредственно в странах, где сохранился золотомонетный стандарт (США) или введен золотослитковый стандарт (Франция, Великобритания), но и косвенно через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран, где денежная система базировалась на золотодевизном стандарте).

       3. Восстановлен режим свободно  колеблющихся валютных курсов.

       4. Юридической основой этой валютной  системы было Генуэзское межгосударственное соглашение 1922 г.

       В 1922-1928 гг. наступила относительная  валютная стабилизация. Но ее непрочность заключалась в следующем:

• вместо золотомонетного стандарта были введены урезанные формы золотого монометаллизма в денежной и валютной системах;
• процесс стабилизации валют растянулся на ряд лет, что создало условия для валютных войн;
• методы валютной стабилизации предопределили ее шаткость. В большинстве стран были проведены девальвации, причем в Германии, Австрии, Польше, Венгрии близкие к нуллификации. Французский франк был девальвирован в 1928 г. на 80%. Только в Великобритании в результате ревальвации в 1925 г. было восстановлено довоенное золотое содержание фунта стерлингов;
• стабилизация валют была проведена с помощью иностранных кредитов. США, Великобритания, Франция использовали тяжелое валютно-экономическое положение ряда стран для навязывания им обременительных условий межправительственных займов. Одним из условий займов, предоставленных Германии, Австрии, Польше и другим странам, было назначение иностранных экспертов, которые контролировали их денежную и валютную политику.

       Под влиянием закона неравномерности развития в итоге первой мировой войны валютно-финансовый центр переместился из Западной Европы в США. Это было обусловлено рядом причин:

• значительно возрос валютно-экономический потенциал США. Нью-Йорк стал мировым финансовым центром, увеличился экспорт капитала. США стали ведущим торговым партнером большинства стран;
• США превратились из должника в кредитора. Их задолженность в 1913 г. достигала 7 млрд долл., а требования - 2 млрд долл.; к 1926 г. внешний долг уменьшился более чем вдвое, а требования к другим странам возросли в 6 раз (до 12 млрд долл.);
• произошло перераспределение официальных золотых резервов. В 1914-1921 гг. чистый приток золота в США (в основном из Европы) составил 2,3 млрд долл.; в 1924 г. 46% золотых запасов капиталистических стран оказались сосредоточенными в США (в 1914 г. - 23%);
• США были почти единственной страной, сохранившей золото-монетный стандарт, и курс доллара к иностранным валютам повысился на 10-90%.

       Соединенные Штаты Америки развернули борьбу за гегемонию доллара, однако добились статуса резервной валюты лишь после второй мировой войны. В межвоенный период доллар и фунт стерлингов, находившиеся в состоянии активной валютной войны, не получили всеобщего признания.

       Валютная  стабилизация была взорвана мировым  кризисом в 30-х гг. Главные особенности мирового валютного кризиса 1929-1936 гг. таковы:

• циклический характер: валютный кризис переплелся с мировым экономическим и денежно-кредитным кризисом;
• структурный характер: принципы мировой валютной системы потерпели крушение;
• большая продолжительность: с 1929 г. до осени 1936 г.;
• исключительная глубина и острота: курс ряда валют снизился на 50-84%. Погоня за золотом сопровождалась увеличением частной тезаврации и перераспределением официальных золотых резервов. Международный;
• кредит, особенно долгосрочный, был парализован в результате массового банкротства иностранных должников, включая 25 государств (Германию, Австрию, Турцию и др.), которые прекратили внешние платежи. Образовалась масса «горячих» денег – денежных капиталов, стихийно перемещающихся из одной страны в другую в поисках получения спекулятивной сверхприбыли или надежного убежища. Внезапность их притока и оттока усилила нестабильность платежных балансов, колебания валютных курсов и кризисные потрясения экономики. Валютные противоречия переросли в валютную войну, проводимую посредством валютной интервенции, валютных стабилизационных фондов, валютного демпинга, валютных ограничений и валютных блоков;
• крайняя неравномерность развития: кризис поражал то одни, то другие страны, причем в разное время и с различной силой. [11, с. 61-62]

       Бреттонвудская валютная система

       Вторая  мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. Разработка проекта новой мировой  валютной системы началась еще в  годы войны (в апреле 1943 г.), так как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны и в 30-х гг.

       Англо-американские эксперты, работавшие над проектом с 1941 г., с самого начала отвергли идею возвращения к золотому стандарту. Они стремились разработать принципы новой мировой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные последствия экономических кризисов. Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе нашло отражение в плане Г. Д. Уайта (начальника отдела валютных исследований министерства финансов США).

       В результате долгих дискуссий по планам Г. Д. Уайта и Дж. М. Кейнса (Великобритания) победил американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного регулирования были также положены в основу Бреттонвудской системы.

       Для обоих валютных проектов характерны общие принципы:

• свободная торговля и движение капиталов;
• уравновешенные платежные балансы, стабильные валютные курсы и мировая валютная система в целом;
• золотодевизный стандарт;
• создание международной организации для наблюдения за функционированием мировой валютной системы, для сотрудничества и покрытия дефицита платежного баланса.

       На  валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944г. была оформлена третья мировая валютная система. Принятые на конференции Статьи Соглашения (Устав МВФ) определили следующие принципы Бреттонвудской валютной системы.

       1. Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе США и фунте стерлингов.

       2. Бреттонвудское соглашение предусматривало три формы использования золота как основы мировой валютной системы: а) сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ; б) золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство; в) чтобы закрепить за долларом статус главной резервной валюты, казначейство США продолжало разменивать его на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты (35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г). Предусматривалось введение взаимной обратимости валют. Валютные ограничения подлежали постепенной отмене, и для их введения требовалось согласие МВФ.

       3. Установлен режим фиксированных валютных паритетов и курсов: курс валют мог отклоняться от паритета в узких пределах (±1% по Уставу МВФ и ±0,75% по Европейскому валютному соглашению). Для соблюдения пределов колебаний курсов валют центральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах. Девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения Фонда.

       4. Впервые в истории создан орган  международного валютного регулирования. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

       Под давлением США в рамках Бреттонвудской системы утвердился долларовый стандарт – мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар – единственная валюта, частично конвертируемая в золото, - стал базой валютных паритетов, преобладающим

средством международных расчетов, валютой  интервенции и резервных активов. Тем самым США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента - Великобританию. Фунт стерлингов, хотя за ним в силу исторической традиции также была закреплена роль резервной валюты, стал крайне нестабильным. США использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса.

       США возложили на своих партнеров  заботу о поддержании фиксированных курсов их валют к доллару путем валютной интервенции. Специфика долларового стандарта в рамках Бреттонвудской системы заключалась в сохранении связи доллара с золотом. [11, с. 67-68] 
 

       Ямайская  валютная система

       Соглашение (январь 1976 г.) стран - членов МВФ в  Кингстоне (Ямайка) и ратифицированное требуемым большинством стран-членов в апреле 1978 г. второе изменение Устава МВФ оформили следующие принципы четвертой мировой валютной системы.

       1. Введен стандарт СДР вместо  золотодевизного стандарта. Соглашение о создании этой новой международной валютной единицы (по проекту О. Эммингера) было подписано странами - членами МВФ в 1967 г. Первое изменение Устава МВФ, связанное с выпуском СДР, вошло в силу 28 июля 1969 г.

       2. Юридически завершена демонетизация  золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото. По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов.