Валютный рынок РФ. 4

Введение

На определенном историческом этапе увеличение количества международных  хозяйственных связей с неизбежностью  привело к повышению роли валютно-финансовой сферы в мировом масштабе. Процесс  международного движения товаров, услуг, капитала, производственное и научно-техническое сотрудничество, миграция рабочей силы, развитие туризма привели к возникновению общественных отношений, связанных с денежными требованиями и соответствующими обязательствами участников международных экономических отношений. Именно международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран, и обслуживается валютным рынком.

Валютный рынок особый вид рынка, на котором осуществляется обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному номинальному валютному курсу. Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С институциональной точки зрения, валютный рынок представляет собой совокупность банков, валютных бирж и других финансовых институтов. С организационно-технической точки зрения валютный рынок - это совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих в единую систему банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и валютные операции.

Мировое хозяйство и международные  экономические отношения не могут  существовать без валютного рынка. Импортеры должны иметь национальную валюту той страны, товары или услуги которой они хотят купить. Экспортеры, получив экспортную выручку в иностранной валюте, должны обменять ее на валюту своей страны, чтобы рассчитаться с кредиторами, поставщиками, работниками и другими партнерами. Инвесторам для вложения своего капитала необходима валюта той страны, где находится предприятие, осуществляющее проект.

В первой главе даны теоретические  понятия, связанные с характеристиками валютного рынка на примере РФ. Далее представлены этапы становления и формирования российского валютного рынка, а так же рассматриваются перспективы развития валютного рынка России в условиях  вступления в ВТО и роль российского рубля на международной арене.

1. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК РФ

1.1 Понятие и общая характеристика валютного рынка

Внешнеэкономические, предпринимательские отношения  закономерно порождают денежные требования и обязательства юридических лиц и граждан разных стран и соответственно влекут международные расчеты. Так формируется объективная, экономически обусловленная предпринимательская потребность в доступе к иностранным валютам и совершению с ними сделок в процессе обращения валют. Вследствие этого обращение валют выступает средством обмена общественного продукта, а юридически выражается в расчетах за материальные и нематериальные блага. При этом оборот иностранной валюты на валютном рынке означает всю совокупность возможных правомерных юридических действий с иностранной валютой, в том числе сделок по приобретению или отчуждению иностранной валюты.

Вообще, операции по обращению и обмену валют существовали с незапамятных времен, однако в последние десятилетия такого рода деятельность стала одной из важнейших составляющих любой национальной экономики,- чему способствовали различные предпосылки: развитие регулярных международных экономических связей, создание мировой валютной системы, возлагающей на страны-участницы определенные обязательства в отношении их национальных валютных систем, развитие информационных технологий, скоростная передача сообщений о курсах валют, тенденциях в финансах, экономике и политике, взаимозависимость различных сегментов национальной экономики, а также усиление влияния мировой экономики (глобализация).

Для эффективности  внешнеэкономической деятельности, для создания возможностей обмена различных валют, сравнения цен на товарных рынках и стоимостных показателей экономик разных стран, для периодической переоценки активов в иностранной валюте необходимо создавать условия обмена валют и определять их рыночную цену - валютный курс. Валютный курс есть стоимость денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, или отношение одной валюты к другой.

Рынок, на котором  совершаются сделки с иностранными валютами, традиционно именуется валютным. Вообще, валютный рынок, будучи комплексным понятием, охватывает различные виды анализа. Так, валютный рынок с экономической точки зрения - это, прежде всего, система экономических и организационных отношений по приобретению и отчуждению валют; с технологической - это система технических (электронных) способов формирования условий и быстрого заключения валютных сделок; с организационной - это система терминологически сложного социального взаимодействия особых субъектов (участников рынка), подчиненная общим интересам участников по быстрому и безопасному заключению сделок. Причем предметом данных сделок является особый товар - иностранная валюта (или права на нее), а содержание составляет приобретение или отчуждение иностранной валюты (или прав на нее).

Валютный рынок  постоянно растет и совершенствуется, усложняются и развиваются договорные отношения его участников, изменяется формат самого рынка, корректируются его суть и функции. Все это усложняет формулирование комплексного определения термина «валютный рынок» и обусловливает существование нескольких позиций относительно его понятия. Ряд авторов полагают, что валютные рынки - это официальные центры, где совершается купля-продажа иностранных валют за национальную по курсу, складывающемуся на основе, спроса и предложения. Однако в современных условиях жесткая привязка совершаемых операций к какому-либо территориальному («официальному») центру практически отсутствует, а «участники сделок не ограничены принципом территориальности, зачастую у них (в случае внебиржевой формы рынка) вообще нет единого центра»¹. Следовательно, данный подход к пониманию валютного рынка неточен.

По мнению К. В. Ротару, валютный рынок Российской Федерации представляет собой сферу обращения иностранной валюты на основе проведения конверсионных операций, ограниченную территорией РФ, в которой законное обращение иностранной валюты опосредуется через особых субъектов - профессиональных участников валютного рынка, регулируется органами валютного регулирования и контролируется органами и агентами валютного контроля. При этом под конверсионными операциями автор понимает двусторонний договор, по которому каждая из сторон обязуется передать в собственность другой определенную сторонами сумму одной валюты в обмен на оговоренную сумму другой валюты².

Несмотря на верное изложение сути валютного рынка, такое определение все же неполно: оно не отражает такой признак данной сферы, как формирование цены под влиянием спроса и предложения; кроме того, автор необоснованно ограничивает совершаемые на валютном рынке сделки только определенным их видом (конверсией), тогда как спектр сделок, заключаемых на валютном рынке, гораздо шире.

Более точным представляется предлагаемое рядом ученых понятие  валютного рынка как «особого рынка, на котором осуществляются валютные сделки, то есть обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному номинальному валютному курсу» (А. С. Булатов, Н. А. Миклашевская и А. В. Холопов) или как «сферы экономических и правовых отношений, проявляющихся при купле-продаже иностранной валюты и связанных с этим сделках» (Т. В. Третьякова). Данные дефиниции концентрируются на описании рыночных сделок, но все же не отражают институциональную и технологическую стороны современного валютного рынка.

Встречаются и  явно расширительные подходы к определению  валютного рынка, вносящие некоторые противоречивые элементы в его понимание. Так, Л. В. Перекрестова, обозначая валютный рынок как систему отношений по поводу купли-продажи иностранной валюты, в то же время дает ему развернутое определение как сфере «экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, операций по инвестированию валютного капитала»³. Думается, что такой подход тоже неточен. Во-первых, подобные отношения являются не только экономическими, но и правовыми, технологическими, организационными и т. п. Во-вторых, неясно, что подразумевается под инвестированием валютного капитала; буквальное его понимание допускает не только заключение сделок на валютном рынке, что явно методологически некорректно.

Представляется  обоснованным предложить следующее  комплексное понятие валютного рынка, объединяющее его существенные признаки и функции: это особый регулируемый институциональный механизм, опосредующий систему устойчивых правовых, экономических, технологических, информационных и организационных отношений, связанных с заключением и исполнением сделок, направленных на приобретение или отчуждение иностранной валюты или прав на нее (валютных сделок) на основе спроса и предложения.

Содержание валютного  рынка составляет заключение валютных сделок в определенных организационных, технологических и правовых формах, учитывающих особенности предмета сделок, участников сделок, специфических условиях заключения сделок и т. п., что отражается в особом - комплексном - правовом регулировании, объединяющем в себе, прежде всего, частноправовой (гражданское право) и публично-правовой (финансовое, валютное, административное законодательство) блоки.

Основными структурными элементами валютного рынка выступают: предмет торговли - иностранная валюта (или права на нее); цена иностранной валюты - валютный курс, спрос и предложение, участники (субъекты) валютного рынка, заключаемые сделки, механизм регулирования валютного рынка. Рассмотрим эти элементы подробнее.

Иностранная валюта. Предметом купли-продажи на валютном рынке является иностранная валюта как вид валютных ценностей. При этом, характеризуя данный элемент валютного рынка, необходимо исходить из следующего.

По общим правилам российского законодательства (ст. 140 Гражданского кодекса РФ) единственное законное платежное средство на территории РФ - рубль; случаи, порядок и условия использования на территории РФ иностранной валюты закрепляются федеральным законом или в установленном им порядке. Как следует из ст. 141 ПС РФ, виды имущества, признаваемого валютными ценностями, и порядок совершения сделок с ними определяются законом о валютном регулировании и валютном контроле. В соответствии с подп. 5 п. 1 ст. 1 Федерального закона от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (далее - Закон) валютные ценности: а) -иностранная валюта (как в наличной, так и в безналичной форме); б) внешние ценные бумаги

Содержание термина  «иностранная валюта» раскрывает подп. 2 п. 1 ст. 1 Закона: денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным средством наличного платежа на территории соответствующего иностранного государства (группы иностранных государств), а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки; средства на банковских счетах и в банковских вкладах.

Ключевое правовое свойство валюты - ее конвертируемость, т. е. способность быть предметом  обращения (обмена). Возможность этого  определяется в первую очередь по законодательству, устанавливающему режим  обращения валюты. При этом решающим критерием конвертируемости выступает, очевидно, наличие или отсутствие ограничений на обращение иностранной валюты на национальном рынке.

Иностранная валюта - самый распространенный вид валютных ценностей. Как справедливо полагают большинство ученых, иностранная валюта относится к вещам, определенным родовыми признаками, несмотря на возможность индивидуализации купюр по их номерам (смысл индивидуализации здесь состоит не в придании купюрам свойств индивидуально определенных вещей, а в учете эмиссионным банком количества выпущенных в обращение купюр и затруднении их подделки).

Гарантированная частным правом (ч. 2 ст. 141 ГК РФ) возможность  для субъектов права иметь в собственности иностранную валюту и распоряжаться ею предполагает, что иностранная валюта может быть предметом самостоятельных сделок купли-продажи, мены, кредита и др., т. е. обладает оборотоспособностью. Однако оборотоспособность иностранной валюты ограниченна (ст. 129 ГК РФ и п. 11 Информационного письма ВАС РФ от 31 мая 2000 г. № 52 «Обзор практики разрешения арбитражными судами споров, связанных с применением законодательства о валютном регулировании и валютном контроле»), поскольку расчеты в иностранной валюте на территории РФ носят характер исключения из общего запрета и допускаются только по основаниям и в порядке, предусмотренным Законом.

Валютный  курс. Ценой на валютном рынке считается валютный курс; при этом, как справедливо отмечают ученые, валютный курс - это не просто цена валюты, а сложный синтетический показатель соотношения национальных экономик, по сути он является измерителем затрат (издержек) национального производства разных стран и выступает важнейшим элементом взаимодействия внешних и внутренних экономических факторов и перераспределения совокупного общественного продукта и национального дохода между странами. Формирование валютного курса на свободном валютном рынке осуществляется под влиянием спроса и предложения.

Спрос и предложение на иностранную валюту на валютном рынке характеризуются тем, что объектом купли-продажи здесь выступают деньги, эмитированные различными государствами. Поэтому спрос на иностранную валюту одновременно является предложением национальной валюты, а предложение иностранной валюты - одновременно спросом на национальную валюту. Тем не менее если речь идет о национальных валютных рынках, то под спросом подразумевается спрос на иностранную валюту как намерение купить определенную ее сумму (или права на определенную сумму в иностранной валюте), а под предложением - предложение иностранной валюты как намерение продать определенную ее сумму (или права на определенную сумму в иностранной валюте).

Субъектами валютного рынка могут быть как юридические, так и физические лица. В зависимости от намерений и интересов участников рынка самым простым и очевидным представляется разделение субъектов валютного рынка на покупателей и продавцов иностранной валюты. В то же время наиболее распространено в сфере совершения валютных операций и сделок характерное для валютного законодательства публично-правовое разделение субъектов на резидентов и нерезидентов, отражающее форму юридической связи лица с государством.

Согласно подп. 6 п. 1 ст. 1 Закона к резидентам относятся:

а) физические лица, являющиеся гражданами Российской Федерации, за исключением граждан Российской Федерации, признаваемых постоянно проживающими в иностранном государстве в соответствии с законодательством этого государства;

б) постоянно проживающие в Российской Федерации на основании вида на жительство иностранные граждане и лица без гражданства;

в) юридические лица, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации, т. е. зарегистрированные в таком качестве в органах регистрации на территории Российской Федерации;

г) находящиеся за пределами территории Российской Федерации филиалы, представительства и иные подразделения юридических лиц, указанных в предыдущем подпункте;

д) дипломатические представительства, консульские учреждения Российской Федерации и иные официальные представительства Российской Федерации, находящиеся за пределами территории Российской Федерации, а также постоянные представительства Российской Федерации при межгосударственных или межправительственных организациях;

е) Российская Федерация, субъекты Российской Федерации, муниципальные образования, которые выступают в отношениях, регулируемых настоящим Федеральным законом и принятыми в соответствии с ним иными федеральными законами и другими нормативными правовыми актами.

Соответственно  к нерезидентам (подп. 7 п. 1 ст. 1 Закона) отнесены:

а) юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств (т. е. зарегистрированные за пределами Российской Федерации) и имеющие местонахождение за пределами территории Российской Федерации;

б) организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств и имеющие местонахождениеза пределами территории Российской Федерации;

в) аккредитованные в Российской Федерации дипломатические представительства, консульские учреждения иностранных государств и постоянные представительства указанных государств при межгосударственных или межправительственных организациях;

г) межгосударственные и межправительственные организации, их филиалы и постоянные представительства в Российской Федерации;

д) находящиеся на территории Российской Федерации филиалы, постоянные представительства и другие обособленные или самостоятельные структурные подразделения нерезидентов, указанных в подпунктах «а» и «б»;

е) физические и юридические лица, не являющиеся резидентами.

Однако основными  субъектами валютного рынка Российской Федерации и участниками заключаемых  на валютном рынке сделок с иностранной  валютой являются банки, точнее уполномоченные банки, совмещающие функции обычной кредитной организации и специально возложенные на них в силу Закона контролирующие (по сути государственные) функции. Уполномоченные банки - кредитные организации, созданные согласно законодательству Российской Федерации и имеющие право на основании лицензий Центрального банка Российской Федерации осуществлять банковские операции со средствами в иностранной валюте, а также действующие на территории РФ в соответствии с лицензиями Центрального банка России филиалы кредитных организаций, созданных по законодательству иностранных государств, имеющие право осуществлять банковские операции со средствами в иностранной валюте (подп. 8 п. 1 ст. 1 Закона). Факт получения такой лицензии автоматически придает банку статус уполномоченного банка без каких-либо дополнительных актов (для получения такой лицензии обычный коммерческий банк должен отвечать ряду повышенных технических и квалификационных требований, предъявляемых Центральным банком РФ).

Особый участник валютного рынка - Центральный банк РФ, совмещающий частноправовые функции участника сделок и публично-правовые функции органа валютного регулирования.

В зависимости  от способа организации торговли валютный рынок делится на биржевой (организованный) и внебиржевой (неорганизованный), а субъекты (участники) валютного рынка - на организованных и неорганизованных.

Организованные  участники работают на биржевой части  валютного рынка, в рамках которой торговля валютой осуществляется организованно через специального субъекта - валютную биржу - по правилам и процедурам последней. Под валютной биржей Закон понимает юридическое лицо, созданное в соответствии с законодательством Российской Федерации, одним из видов деятельности которого является организация биржевых торгов иностранной валютой в порядке и на условиях, которые установлены Центральным банком РФ (подп. 11 п. 1 ст. 1 Закона). Валютная биржа - это особый и наиболее значимый субъект организованной части валютного рынка с правовой, организационной, технологической и экономической точек зрения; это элемент инфраструктуры валютного рынка, чья деятельность состоит в предоставлении услуг по организации и проведению торгов, в ходе которых их участники заключают сделки с иностранной валютой. На валютной бирже осуществляется свободная купля-продажа национальных валют исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Прямое назначение валютных бирж - определять валютный курс, который представляет собой стоимость иностранной и национальной валют.

В рамках этой задачи биржа осуществляет следующие общие  функции⁴:

1. Выявление и регулирование биржевых цен. Концентрация спроса и предложения на бирже, заключение большого количества сделок в значительной степени исключают влияние нерыночных факторов на цену, делают ее максимально приближенной к реальному спросу и предложению.      
2. Образование и прогноз цен. Сосредоточение на бирже продавцов и покупателей, массовый характер биржевых сделок и их масштабы в силу того, что сделки заключаются на крупные суммы в иностранной валюте, делают курс, установленный на бирже, наиболее репрезентативной рыночной ценой на валюту.
3. Перенос риска неблагоприятного изменения цены с помощью срочных валютных сделок.

4. Повышение ликвидности торгуемых валют.

Большая же часть  валютных сделок осуществляется на неорганизованном, внебиржевом или межбанковском валютном рынке, на котором представители участников - дилеры (чаще всего дилеры уполномоченных банков) - проводят валютные сделки с использованием электронной, спутниковой и телефонной связи. Дополнительным стимулом развития этой формы валютного рынка является то, что современные средства связи и электронные информационные технологии дают возможность заключать валютные сделки быстрее и дешевле, чем через валютную биржу.

Заключаемые сделки. Целью действий участников валютного рынка, а также главной целью организации валютного рынка является заключение сделок с иностранной валютой. Представляется, что такие сделки выступают центральным элементом валютного рынка, обеспечивая удовлетворение спроса и предложения по справедливой (рыночной) цене. При этом основная особенность сделок с иностранной валютой по сравнению с другими сделками состоит в значительной зависимости доходности этих сделок от конъюнктуры, складывающейся на международных валютных рынках, в частности от колебаний валютных курсов во времени и пространстве.

Механизм  регулирования. Валютный рынок подвергается регулированию: как экономическому саморегулированию (под воздействием спроса и предложения), так и государственному, а также локальному, совмещающему в себе публичные задачи (валютной и макроэкономической политики) с частноправовыми задачами (единой правовой терминологии, обеспечения надлежащего исполнения участниками рынка своих обязательств, гарантий судебной защиты и т. п.).

Валютный рынок  имеет не только все элементы обычного рынка (объекты и субъекты, спрос и предложение, цену и т. д.), но и особенности, состоящие главным образом в особом режиме проведения валютных операций и возможности использования государством правовых инструментов валютного регулирования, в том числе валютных ограничений.

Развитие информационных технологий и средств телекоммуникаций дало возможность объединить все мировые центры валютной торговли в один мировой валютный рынок, функционирующий практически круглосуточно.

Валютные рынки обеспечивают возможность осуществления международных расчетов, пополнения валютных резервов банков и государств, реализации экспортно-импортных контрактов, создают условия и механизмы для реализации валютной политики государства.

Кроме того, в  результате функционирования валютных рынков формируются и уравновешиваются спрос и предложение валют, обеспечивается государственное регулирование валютного курса, диверсификация валютных резервов, страхование валютных рисков.

Таким образом, валютный рынок - это комплексное многоуровневое образование, обладающее особой структурой, собственным категориальным аппаратом, своими субъектами, институтами, функциями, назначением, механизмом заключения сделок. Валютный рынок является как регулирующим (т. е. формирующим спрос и предложение на иностранную валюту, а также ее цену - валютный курс), так и регулируемым (подвергающимся государственному, правовому воздействию) социально-экономическим и информационно-технологическим механизмом.

1.2 Классификация валютных рынков

Валютные рынки можно  классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению  к валютным ограничениям, по видам  валютных ресурсов, по степени организованности.

1. По сфере распространения, т.е. по широте охвата, можно выделить международный и внутренний валютные рынки. В свою очередь, как международный, так и внутренний рынки состоят из ряда региональных рынков, которые образуются финансовыми центрами в отдельных регионах мира или данной страны.

Международный валютный рынок  охватывает валютные рынки всех стран  мира. Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

Внутренний валютный рынок - это валютный рынок одного государства, т.е. рынок, функционирующий внутри данной страны. Он состоит из внутренних региональных рынков, к которым относятся валютные рынки с центрами в межбанковских валютных биржах.

2. По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки.

Валютный рынок с валютными  ограничениями называется несвободным  рынком, а при отсутствии их - свободным валютным рынком.

Валютные ограничения - это система государственных мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка поведения операций с валютными ценностями. Валютные ограничения включают в себя меры по целевому регулированию платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу.

3. По видам применяемых валютных курсов валютный рынок может быть с одним режимом и с двойным режимом.

Рынок с одним режимом -  это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых  устанавливается на биржевых торгах. Например, официальный валютный курс рубля устанавливается с помощью фиксинга.

В  России  фиксинг осуществляется Центральным банком России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определение курса доллара США к рублю.

Курс фиксинга является единым курсом Центрального банка России. Через него, используя информацию о кросс-курсах агентства “Рейтер”, он выводит курс рубля к остальным валютам. Валютный фиксинг происходит два раза в неделю. В день валютного фиксинга Центральный банк России сообщает курсы ведущих свободно конвертируемых валют к рублю через публикацию в СМИ.

Валютный рынок с двойным  режимом -  это рынок с одновременным  применением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного рынка используется государством как мера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства. Например, в настоящее время Внешэкономбанк Российской Федерации для иностранных инвестиций по блокированным счетам, по которым еще не полностью завершены расчеты, применяет фиксированный валютный курс рубля, а именно коммерческий валютный курс, установленный Центральным банком России.

4. По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и внебиржевой.

Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который  представлен валютной биржей. Валютная биржа - предприятие, организующее торги  валютой и ценными бумагами в  валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция  заключается не в получении высокой  прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.

Биржевой валютный рынок  имеет ряд достоинств: является самым  дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.

Ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность  их быстро и без потерь в цене превращаться в национальную валюту.

Внебиржевой валютный рынок  организуется дилерами, которые могут  быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.

Биржевой и внебиржевой  рынки в определенной степени  противоречат друг другу и в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связанно с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг в валюте, они применяют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.

Достоинства внебиржевого валютного  рынка заключаются в:

• достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют. Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию, путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже;
• на бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно;
• более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.