Венчурное инвестирование в России

 План

             Введение2

             1. Общая характеристика венчурного капитала4

        1.1 История возникновения венчурного капитал4

        1.2 Понятие венчурного капитала7

2. Особенности  функционирования венчурного капитала10

        2.1 Венчурные фонды и их структура10

        2.2 Объекты  инвестиций13

        2.2 Альтернатива  венчурным инвесторам – бизнес  ангелы16

3. Венчурное инвестирование  в России19

        3.1 История возникновения венчурного инвестирования в России 19

        3.2 Развитие инноваций в России 22

        3.2 Проблемы венчурного инвестирования в России и пути к их решению 25

Заключение28

Список литературы30

Приложение32

\

Введение

21ый век характерен  тем, что наука и инновации выходят на первый план. Мир нуждается в этих инновациях, так как от них зависит экономическое положение не только отдельных субъектов, но и целых стран. Однако перед человечеством стоит проблема: талантливые люди, с потрясающими и перспективными инновационными идеями, не могут их реализовать из-за недостатка финансов. Банки не дают кредиты под какую-либо «идею». Нет гарантий, что человек заплатит по этому кредиту, в случае провала данной идеи. Соответственно эту проблему нужно решить. Необходимо оказать реальную помощь в реализации прибыльных и полезных идей. Такую помощь может оказать «венчурный капитал».

Мировой опыт показал, что для того чтобы страна получила достаточное инновационное развитие, необходимо использовать такой механизм, как развитие венчурного бизнеса в стране, основной формой инвестиций которого будет являться венчурный капитал. Поэтому данная тема является одной из самых актуальных на 2012 год, ибо она привлекла к себе достаточное количество внимания не только в нашей стране, но и во многих других, более развитых странах.

США и другие страны уже давно собирают плоды венчурных инвестиций, хотя поначалу относились к нему с недоверием. На сегодняшний день это один из наилучших способов как получения прибыли, так и продолжения научно технического прогресса. Примером тому являются всеми известные продукты компании «Apple», на рассвете их карьеры в 1970ых годах они получили большой поток денежных инвестиций от венчурных инвесторов и фондов. Ярким примером такого инвестора является Майк Меркулла, который впоследствии стал вторым СЕО компании.¹ Но даже в успех компании «Apple» особо не верили, но нашлись люди, которые решили рискнуть, и их риск оправдал все возможные ожидания.

В России данная тема имеет весомую актуальность еще по одной причине: проект Сколково – он же русский вариант Силиконовой долины. В данное место привлекается достаточное количество талантливых ученых, это делается для извлечения пользы от развития науки, благодаря чему можно будет улучшить экономику России не за счет экспорта ресурсов, а за счет модернизации технических средств.

Россия на 2012 год находится в той самой фазе недоверия, в которой находились другие страны 10-20 лет тому назад. Для рыночной экономики это большой вред. Поэтому этот страх нужно рассеивать. В своей работе я исследую такие вопросы, как: понятия венчурный капитал и венчурное инвестирование, на что направлена их деятельность, как они структурированы, и актуальность и польза венчурного бизнеса в России.

Цель моей курсовой работы – углубленно изучить венчурное инвестирование в России.

Основные задачи:

• Доказать актуальность венчурного инвестирования в России
• Расставить акценты на основных проблемах венчурного инвестирования в России;

В ходе написания работы было использовано законодательство РФ; работа Г.П. Подшиваленко – «Иностранные инвестиции»; множество новейших работ коллектива РАВИ (Российская ассоциация венчурного инвестирования), такие как: «Европейский подход к прямым и венчурным инвестициям»; «Правовая среда венчурной деятельности в Российской Федерации»; «Глоссарий венчурного предпринимательства»; «Глобальные сценарии развития прямого и венчурного инвестирования»; «Компендиум мировой практики в области поощрения развития, основанного на знаниях»; «Международные директивы по оценкам прямых и венчурных инвестиций»; «Инновационное развитие: основа ускоренного роста экономики РФ»; «Финансирование инновационного развития»; работа Хилла Б. – «Бизнес – ангелы»; работа Бочарова В.В. – «Инвестиции»; работа Возняка С.Г. – «Стив Джобс и я, подлинная история создания Apple». Многочисленные статьи журнала «Forbes», а так же сайт hhtp://www.rvc.ru.

          1. Общая характеристика венчурного капитала

1. История развития венчурного капитала

Начало зарождения венчурных инвестиций в истории принято считать события 1957 года в Силиконовой долине. Инженер компании SSL (Shokley Semiconductor Laboratories) Юджин Клейнер обратился за помощью к Артуру Року, который на тот момент являлся сотрудником одной Нью-Йорской инвестиционной банковской фирмы.² Юджин и его коллеги искали подходящую финансовую организацию, которая проявила бы интерес к их идее производства нового кремниевого транзистора. Однако глава SSL не мог найти со своими подчиненными общий язык и напрочь отказался от совместной работы. Рок детально изучил ситуацию и принял решение, что для данного проекта ему необходимо собрать 1.5 миллиона долларов. Он провел необходимые поиски и выбрал 35 наиболее подходящих корпоративных инвесторов, но никто из них не захотел рискнуть и профинансировать данную сделку.

В истории не было прецедентов создания фирмы под теоретический проект, поэтому найти инвестора оказалось проблемой. Человек в здравом уме не пойдет на такие риски, но, как и всегда бывает, такой человек нашелся. Им оказался Шерман Фэрчайлд, который в прошлом являлся изобретателем и имел опыт в создании технологически новых компаний. Он смог разглядеть весь потенциал данного проекта и предоставил необходимую сумму. Благодаря нему была основана компания Fairchild Semiconductors, которая впоследствии стала прародителем всех полупроводниковых Кремниевой долины.

Данный успех дал огромный толчок развитию венчурного капитала во всем мире. Этот этап и будет являться основной точкой «старта» подобного рискового инвестирования. Он рассеял сомнения и потенциальные страхи инвесторов, показав тем самым, что это отличный способ как развития индустрии, так и получения огромной прибыли. Хоть венчурное инвестирование на рассвете своего времени и развивалось медленно, без людей, сумевших оценить риски и увидеть свет в развитии данных компаний, ничего бы не произошло. Это событие ознаменовало не только развитие венчурного инвестирования, но и возникновение самого термина Venture – то есть инвестирование на свой страх и риск. Термин был предложен тем же Артуром Роком. Впоследствии Рок так же принял участие в финансировании компаний Intel и Apple.

В те времена венчурных инвесторов в Америке было не очень много и всех их знали по имени. Создавать подобные компании было непросто, но это было важно и необходимо для всего мирового развития. Ситуация осложнялась еще и тем, что не было необходимой инфраструктурой, которая могла бы послужить хорошей опорой, а предпринимателей с предпринимательской «жилкой», отсутствием страха, способностью увидеть потенциал инновационных компаний можно было вообще по пальцам пересчитать.

Первый фонд Артура Рока, сформированный в 1961 году, был размером в 5 миллионов долларов³, из которых инвестировал он только 3. Хоть корпоративные инвесторы и не были заинтересованы вкладывать свои деньги в непонятные финансовые организации, результаты работы фонда показали ошеломляющий результат: потратив всего 3 миллиона⁴, через некоторое время Рок вернул инвесторам  90 миллионов⁵. Это дало возможность показать миру, что венчурное инвестирование является отличным механизмом получения прибыли как инвесторам, так и идейным создателям инновационных фирм. Но самое главное – это отличная возможность дать рост развития инновационному производству.

Впоследствии  венчурные  инвесторы старались подобрать  себе «новый» проект, в самом начале его старта или на стадии расширения. Чаще всего такие проекты были связаны с электронными или информационными технологиями. С электронными и информационными технологиями все понятно: они находились на стадии «Бума» и научно технической революции, поэтому несложно понять, почему вложения в подобные проекты были очень выгодны. В результате чего венчурное финансирование и стало синонимом финансирования технологий.

За последние 50 лет в США было создано много компаний компаний с новой деятельностью, благодаря чему появились сотни тысяч рабочих мест в инновационных отраслях и были получены миллиарды долларов. Развитие и становление венчурного инвестирования совпало с научно техническим прогрессом, а конкретнее – развитием компьютерных технологий. Современные гигантские корпорации в области компьютерной индустрии, которые сегодня известны каждому, такие как: Apple, Microsoft и Intel смогли стать тем, кем они являются во многом благодаря тому, что в свое вовремя получили венчурное финансирование. Более того, возникновение и «бум» огромного количество новых отраслей, таких как: персональные компьютеры, калькуляторы, радиоприемники и так далее, оказалось возможным как раз благодаря участию венчурных фондов.

В Европе развитие венчурного капитала произошло чуть позднее, в середине 1970ых годов, ибо частные предприниматели просто не имели открытого доступа к источникам финансирования акционерного капитала. Вслед за своими коллегами из США, европейские венчурные инвесторы постепенно увеличивали размер венчурного капитала и начали занимать лидирующие позиции. Европа, объединяя в составе Евросоюза 27 стран, для 17 из которых единая валюта – евро, обеспечивает исключительно благоприятные условия для индустрии венчурных инвестиций. Инвестиции в компании ранних стадий развития, переживают в настоящее время возрождение вслед за трудным стартом после «лопания технологического пузыря» в 2001 году. Отставая на 10 лет от рынка США, Европа старается его догнать и обратить свою менее зрелую позицию в конкурентное преимущество. Поэтому несмотря на некоторое «отставание», Европа значительными темпами догоняет США и пытается занять соответствующие позиции на международном рынке.

И одним из важных этапов в развитии венчурного капитала будут являться события 1990ых годов – развитие интернета и «Бум» интернет компаний, а так же IPO крупных компаний, например компании Google, VISA,  а так же IPO Facebook, которое прошло в прошлом году, хоть и менее удачно чем у Google.

И заключительный этап - события 2007 года, которые плавно вытекают из событий 1990ого года.  Компания Apple во второй раз (в первый раз были персональные компьютеры Apple II) совершила переворот на рынке, и в этот раз на рынке смартфонов и планшетных компьютеров. Благодаря этому многие инвесторы переключились на финансирование «приложений» для смартфонов и планшетных компьютеров. И это действительно прибыльно, ведь в начале 2012 года крупнейшая социальная сеть - Facebook приобрела мобильное фотоприложение - Instagram за 1миллиард долларов.⁶

Таким образом, взглянув на историю, мы видим, что развитие венчурного инвестирования по началу развивалось медленно, но, преодолев порог сомнений и страхов, стало стремительно расти и внесло огромные изменения в мировой истории.

1.2. Понятие венчурного  капитала.

Существует много определений термина венчурного капитала, но так или иначе все они сводятся к одной задаче: получение прибыли путем финансирования конкретного инновационного бизнеса

Сфера производственно-финансовых отношений, на которую распространяются  операции по венчурному финансированию (venture capital), определяется в разных странах по-разному. В США эту сферу часто ограничивают лишь ранними стадиями  развития нового бизнеса и инвестициями в высокие технологии.

Европейская ассоциация прямого  и венчурного инвестирования (European  Private Equity & Venture Capital Association  – EVCA) так определяет венчурный капитал: «Акционерный капитал, предоставляемый профессиональными фирмами,  которые инвестируют, одновременно принимая участие в управлении, в частные предприятия, демонстрирующие значительный потенциал роста, в фазах их начального развития, расширения и преобразования».

Британская ассоциация венчурного инвестирования (British Venture Capital Association – BVCA) делает упор на среднесрочный и долгосрочный прирост капитала (capital gains) от венчурных инвестиций в не котируемые на фондовом рынке акции компаний, обладающих потенциалом роста, при этом более значительный, чем в других сферах инвестирования прирост капитала должен компенсировать риски и неликвидностъ венчурных инвестиций.

В США и Западной Европе для обозначения прямых инвестиций используют либо понятие «venture capital», либо «private equity».Под «private equity» в Западной Европе понимают то же, что и под понятием «venture capital», но расширяют последнее понятие, дополнительно включая в него так называемые выкупы (контрольного) пакета акций за счет заемных средств (leveraged buyouts, LBO).

В США в понятие «private equity» вкладывают иное содержание – это любые прямые инвестиции, за исключением венчурных инвестиций, которые в понятие «private equity» не входят и обозначаются как собственно «venture capital».

Различия в толковании «private equity»  являются причиной несопоставимости американской и западноевропейской статистики по венчурному финансированию. В США LBO в статистику по венчурному финансированию не включаются, а в отчетах по европейскому рынку  EVCA – включаются. Для сопоставимости венчурной статистики необходимо вычитать из статистических данных по прямым инвестициям в Европе в целом финансирование LBO (а это до 75% всех инвестиций в private equity). В связи с этим следует относиться с осторожностью к демонстрируемой  статистике развитости рынка венчурного капитала в странах Европы, так как там он больше чем на три четверти (по данным  EVCA за 2007–2008 гг.) является не столько классическим венчурным капиталом в его американском понимании, сколько тем, что в США принято называть «private equity», в котором доминируют сделки LBO. Понятие «private equity» и в самой Западной Европе используется непоследовательно: его то объявляют синонимом понятию «venture capital», то говорят об этих двух понятиях, пользуясь соединительным союзом: «venture capital & private equity». Такую непоследовательность можно объяснить тем, что отдельные европейские авторы все же предпочитают американский подход к пониманию «private equity».

Венчурным  бизнесом называется предпринимательская деятельность, в рамках которой капитал подвергается рискам убытков, но инвестируется в расчете на существенную прибыль. Термином «венчурный» стали обозначать как способ и форму финансирования, так и молодую недавно образованную компанию, привлекающую венчурное финансирование для своего бизнеса из внешнего источника. У венчурного бизнеса есть определенный цикл существования (См. Таблица 2). Венчурный бизнес, который обеспечивает приток частных средств в малые развивающие инновации компании (в целях их продажи большим компаниям) и в обмен на высокие риски обеспечивает высокую доходность для инвесторов, доказал  в развитых странах  эффективность института венчурного инвестирования, как одного из действенных инструментов реализации инновационной модели роста.

Согласно заявлению Дмитрия  Медведева, «в ряде государств создание венчурных компаний стало двигателем инновационной модернизации страны и ключевым элементом новой инновационной  системы». 18 апреля 2008 г., на заседании  Госсовета, посвященном инвестициям  и инновациям,  президент, говоря о роли венчурного финансирования, отметил: «Базовыми элементами этой системы являются создаваемые сегодня наукограды, особые экономические зоны, технопарки, центры трансферта технологий, так называемые бизнес-инкубаторы и иные подобные структуры, которые появляются сейчас в довольно большом количестве. А высокая скорость и непрерывность инновационного цикла должны  обеспечиваться финансовыми институтами, в том числе венчурными инновационными и инвестиционными фондами».

Венчурное инвестирование не предполагает быстрой отдачи, поскольку  в начале своего развития такой высокотехнологичный  бизнес нуждается в средствах  для разработки и продвижения инновационных продуктов. Именно поэтому многие венчурные инвестиционные проекты реализуются в форме акционерных обществ, которая позволяет привлекать значительный внешний капитал.

Венчурное инвестирование связано  и со значительными рисками, поскольку  в начале разработки инновационной идеи невозможно спрогнозировать результаты этой разработки.

Для венчурного инвестирования образуются специальные венчурные  инвестиционные фонды, которые выделяют средства на развитие рискованных проектов, связанных с использованием высоких технологий и инноваций. Выделяют венчурный капитал и независимые частные инвесторы (бизнес-ангелы), привлеченные новой идеей и возможностями, которые дает ее развитие.

При венчурных инвестициях  соответствующий инвестиционный фонд вкладывает средства в уставный капитал  компании, получая таким образом определенную долю от прибыли в случае успешной реализации инновационного проекта и имея возможность влиять на управление компанией.

Для привлечения венчурного инвестирования необходимо предоставить стандартный пакет документов, презентующих инновационную идею. 
В бизнес-плане следует описать суть инновации, проанализировать перспективы ее разработки и выгоды инвестирования в ее развитие, определить критерии достижения целей инвестирования. Обязательно нужно указать то, что более всего интересует инвестора, - предполагаемую прибыль. 

Таким образом, выводы: венчурный капитал – инвестирование на свой страх и риск. Создаются венчурные фонды, содержащие венчурный капитал, который направлен на инвестирование проектов. Если венчурный бизнес не принес прибыли – страдает и теряет деньги только фонд. Венчурное инвестирование прибыльно, но опасно. Стоит все тщательно взвесить и проанализировать, и тогда можно получить огромную прибыль.

2. Особенности  функционирования венчурного капитала.

2.1. Венчурные фонды и  их структура.

Венчурный фонд – это  способ инвестирования из денег фонда, который образован определенным числом инвесторов, пополняющих этот фонд из личных средств и рискующих одинаково со всеми своими деньгами. Обычно венчурные фонды инвестируют такие проекты, которые для банков и обычного рынка капитала представляют слишком большой риск.

Источником чистой прибыли  фондов обычно является прирост капитала за счет продажи или распространения  акций венчурных компаний, в которые  он инвестирует свои деньги.

Венчурный фонд может быть образован как самостоятельная, либо быть чем-то вроде «полного» товарищества, то есть в качестве незарегистрированного образования как ограниченное партнерство.

Те, кто инвестирует в  фонд, называются ограниченными партнерами (LPs — limited partners). Те, кто вкладывает аккумулированные средства фонда в развивающиеся компании, т. е. венчурные капиталисты, называются главными партнерами (GPs — general partners). Фонды венчурного капитала получают компенсацию за вложенные средства и участие в управлении венчурной компанией. Главные партнеры обычно получают 20% от чистого дохода, в то время как ограниченные партнеры — 80%.

Существуют ограничения  чисто коммерческого плана, которые  требуют, чтобы фонд был структурирован соответствующим образом. С этой точки зрения среди фондов можно  выделить следующие виды фондов:

• Самоликвидирующийся фонд. Наиболее типичной коммерческой структурой фонда венчурного капитала является создаваемый на определенный срок самоликвидирующийся фонд (self-liquidating fund), который часто образуется в организационно-правовой форме партнерства с ограниченной ответственностью. В рамках этой структуры несколько инвесторов, которыми обычно являются юридические лица, обязуются в течение срока, на который создается фонд, внести на счет фонда определенное количество денежных средств, а управляющая компания обязуется управлять этими средствами. Самоликвидирующийся фонд, как правило, создается на десять лет, в течение которых управляющая компания фонда должна продать все доли в компаниях, в которые были сделаны инвестиции.

• Вечнозеленый фонд. В отличие от самоликвидирующихся фондов, некоторые фонды не распределяют дивиденды и доходы от реализации инвестиций инвесторам, а реинвестируют эти средства в новые проекты. Такие фонды получили название «вечнозеленых» (evergreen funds). Этот процесс может длиться довольно продолжительное время или до какой-то заранее согласованной даты ликвидации. Хотя эта форма избавляет управляющую компанию от необходимости создавать новый фонд каждые два-три года, ее использование также означает, что инвесторы не смогут сами реинвестировать средства от продажи инвестиций, осуществленных фондом. Свои инвестиции в фонд инвесторы смогут реализовать, только продав целиком свою долю в фонде, либо дождавшись даты его ликвидации. По этой причине многие из таких фондов котируются на фондовой бирже. В США и Великобритании обычно нет необходимости создавать подобные фонды.

• Соглашения по клубному или  параллельному инвестированию. Некоторые структуры не имеют организационно-правовой формы фонда, выступая в виде инвестиционных клубов или же серий параллельных соглашений между инвесторами и управляющей компанией одного из фондов. Согласно таким соглашениям, управляющая компания обязуется осуществить инвестиции от  лица инвестора в оговоренные компании.

• Фонды без права распоряжения. Во всех предыдущих случаях предполагается, что управляющая компания обладает правом распоряжения при управлении фондом. В некоторых случаях, особенно связанных с соглашениями о параллельном инвестировании, правом распоряжения в отношении инвестиций обладают сами инвесторы фонда.

• Фонды для индивидуальных инвесторов. При структурировании инвестиционного фонда для индивидуальных инвесторов иногда требуется решать  дополнительные вопросы правового регулирования и налогообложения. При этом нередко такие фонды приходится регистрировать в организационно-правовой форме компании, котируемой на фондовом рынке.

• Фонд или холдинговая  компания. В ряде случаев встает вопрос: предназначен ли фонд для того, чтобы инвестировать с последующим выходом из инвестиций –с тем, чтобы прирост стоимости капитала после продажи инвестиций мог использоваться в индивидуальном порядке, или же фонд создается для того, чтобы в итоге возникла холдинговая компания, которая не станет осуществлять выход из инвестиций или даже реализует себя через IPO. В некоторых случаях управляющая компания может предпочесть сохранение свободы выбора: продавать отдельные инвестиции или же не осуществлять из них выхода и за счет

Прозрачность структуры  фондов - Главная проблема, которую  приходится решать при структурировании фондов венчурного капитала, заключается  избежании возникновения дополнительного уровня налогообложения. Если инвесторы просто вкладывают свои средства в инвестиционную компанию, которая в свою очередь осуществляет инвестиции в определенные портфельные компании, то налогообложение происходит на двух уровнях: вначале налогами облагаются доходы, полученные от продажи этой финансовой компанией своих инвестиций в портфельных компаниях, а затем  – еще и при распределении полученных доходов между своими инвесторами либо при продаже инвесторами своих долей участия в финансовой компании. Соответственно избежать такого двухуровневого налогообложения позволяют два типа структур:

• Освобожденные (или непрозрачные) структуры. В освобожденной (непрозрачной) структуре доходы, получаемые фондом, не облагаются налогами – вопросы  налогообложения возникают лишь при распределении доходов среди инвесторов. Это обычно предполагает использование оффшорных компаний либо компаний, зарегистрированных в стране, где действует специально оговоренное освобождение от обложения налогами прироста капитала и, возможно, дохода.

• Прозрачные структуры. В  прозрачных структурах (transparent structures), таких как партнерство с ограниченной ответственностью (далее – ограниченное партнерство), инвесторы должны платить налог на проданные фондом инвестиции как на свою долю в доходе, независимо от того, распределен ли этот доход между ними или еще нет. В полностью прозрачной для налогообложения структуре фонда происходит так, как будто бы он сам инвестировал свою долю в каждую из портфельных компаний и как будто бы все доходы и прибыль от каждой портфельной компании, определенные фондом как его доля, были им получены непосредственно от конкретной компании. Это позволяет избежать двойного налогообложения.

2.2. Объекты инвестиций.

Опираясь на историю прошлого столетия, и анализируя успешный венчурный  бизнес на 2012 год, можно сделать вывод, что чаще всего объектом венчурного инвестирования становится какой-либо технологически новый бизнес, или проще говоря – инновационный.

В венчурном бизнесе есть классификация компаний, претендующих на получение прибыли (См. Таблица 1):

• Seed – по сути, это только проект или бизнес-идея, которую необходимо профинансировать для проведения дополнительных исследований или создания пилотных образцов продукции перед выходом на рынок.
• Start up – недавно образованная компания, не имеющая длительной рыночной истории. Финансирование для таких компаний необходимо, чтобы провести научно-исследовательские работы и запустить процесс продаж.
• Early stage – компании, имеющие готовую продукцию или услугу и находящиеся на самой начальной стадии ее коммерческой реализации.
• Expansion – компании, которым требуются дополнительные вложения для финансирования своей деятельности. Инвестиции могут быть использованы ими для расширения объемов производства и сбыта, увеличения уставного капитала или оборотных средств.

Стартовые инвестиции – наиболее рискованная форма вложений. Иногда они делятся на две подгруппы – предстартовое и собственно стартовое финансирование.

Предстартовое финансирование касается самых начальных этапов предпринимательской деятельности. Часто оно осуществляется до непосредственного образования предприятия. Примером может служить финансирование работ по созданию прототипа нового изделия и его патентной защите, анализу рынка сбыта или оказания услуг, правовому обеспечению выгодных франчайзинговых договоров и договоров купли-продажи, а также по формированию плана предпринимательской деятельности, подбору менеджеров и образованию компании вплоть до момента, когда можно перейти к стартовому финансированию.

Стартовое финансировании - это инвестирование с целью обеспечения начала производственной деятельности компании. Предполагается, что уже сконструирована продукция, подобран коллектив менеджеров, получены результаты исследования рынка. Риск в этом случае высок, и вложения едва ли окупятся раньше, чем через 5-10 лет.

Финансирование развития, как правило, делится на финансирование его начальной и последующей стадий.

Финансирование начальной  стадии рассчитано на оказание помощи небольшим предприятиям, обладающим значительным потенциалом роста. Как правило, они не могут обеспечить финансирование развития за счет кредита в связи с неспособностью гарантировать его возврат. Учитывая относительно высокую степень предсказуемости результатов инвестирования, риск капиталовложений в этом случае несколько меньше, чем при стартовом финансировании, но все еще значителен. Часто таким образом финансируются фирмы, существующие менее трех лет и еще не получающие прибыль.

Финансирование более  поздней стадии предусматривает выделение средств предприятиям с действующим производством, обладающим большим потенциалом для расширения, например за счет ввода в действие новой производственной линии или создания торговой сети на новых территориях. Риск таких инвестиций гораздо меньше, чем в предыдущих случаях, а срок их окупаемости значительно короче (примерно 2 — 5 лет). При этом венчурный капитал является альтернативой классическому кредитованию.

Финансирование определенной операции совершается как единовременный акт. Как правило, средства выделяются на очень небольшой срок (например, на два года). Таким образом финансируется, например, покупка предприятий для определенного клиента, осуществляется промежуточное (“мезанинное”) финансирование, обеспечивающее деятельность компании в период между другими видами финансирования, а также предоставляются средства (и это имеет первостепенное значение) для приобретения предприятия его управленческим персоналом.

Существуют разновидности  венчурного капитала, не входящие ни в  одну из перечисленных выше групп. К их числу относятся: спасательное финансирование, предусматривающее выделение средств для реализации мероприятий, обеспечивающих возрождение предприятия — потенциального банкрота; замещающее финансирование, предназначенное для замены части внешних ресурсов фирмы собственным капиталом;финансирование операций, связанных с выходом компании на рынок ценных бумаг..