АКАДЕМИЯ  УПРАВЛЕНИЯ ПРИ ПРЕЗИДЕНТЕ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

ИНСТИТУТ  УПРАВЛЕНЧЕСКИХ КАДРОВ

Факультет управления

Кафедра государственного управления экономическими системами

Специальность Государственное управление и экономика

КУРСОВАЯ  РАБОТА 

по  дисциплине денежно-кредитное, бюджетно-налоговое регулирование экономики 

на  тему ВЛИЯНИЕ КУРСООБРАЗОВАНИЯ НА ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Минск  2011

      СОДЕРЖАНИЕ

       ВВЕДЕНИЕ

      Национальная  валютная система, как форма организации  валютных отношений страны, сложившихся  исторически и закрепленных национальным законодательством, документами международного права – является составной частью денежной системы. С другой стороны, национальная валютная система является относительно самостоятельной системой, выходящей за национальные рамки в результате расширения влияния и развития мирового рынка.

      Главная задача национальной валютной системы заключается в обеспечении оптимальных условий функционирования народного хозяйства в интересах государства.

      Главные элементы валютной системы (валютный режим, механизмы валютного регулирования) способствуют интеграции национальной экономики в мировую, что должно быть учтено государством в законодательных актах при определении порядка организации валютной системы, функционирования составляющих ее элементов.

      Целью данной курсовой работы является описание влияния курсообразования на денежный рынок. Для достижения данной цели в работе будут рассмотрены следующие вопросы:

      1. Общая характеристика валютных курсов и их методы их образования.

      2. Общая характеристика денежного рынка.

      2. Влияние курсообразования на денежный рынок.

      3. Анализ влияния курсообразования на денежный рынок в Республике Беларусь.

       ГЛАВА 1 Основные характеристики валютного курса и денежного рыка

1. Понятие валютного курса

      Валю́тный курс — цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах, ценных бумагах.

      Понятие «обмен валюты» связано с такой  ее характеристикой, как конвертируемость. Степень конвертируемости валюты определяется механизмом государственного регулирования валютных операций. Валюту называют свободно конвертируемой, если в стране этой валюты к резидентам и нерезидентам не применяют какие-либо ограничения на осуществление валютных сделок, и неконвертируемой, если в стране этой денежной единицы действуют законодательно установленные ограничения почти на все виды операций с ней. Частично конвертируемой считается валюта стран, в которых действуют ограничения и регламентации на некоторые виды обменных операций или для некоторых участников этих операций. Свобода конвертации валюты должна опираться на экономическую стабильность страны, то есть одного законодательного разрешения обмена валюты недостаточно, необходимы доверие к валюте и оценка экономической состоятельности страны. Таким образом, конвертируемость — это способность валюты свободно обмениваться на другие валюты и обратно на национальную валюту на валютных рынках.

      Для конвертированных валют в основе курса лежит валютный паритет. Однако курсы валют почти никогда не совпадают с их валютным паритетом. В условиях международной торговли и других внешнеэкономических акций отношение поступлений и платежей в иностранной валюте и, соответственно, спрос и предложение иностранной валюты не находится в равновесии. При активном платежном балансе курсы иностранных валют на валютном рынке данной страны падают, а курс национальной денежной единицы повышается. Обратное происходит в случае, когда страна имеет пассивный платежный баланс. Потому в большинстве стран вместе с твердым официальным курсом национальной валюты также существует свободный. По официальному паритету осуществляются расчеты центральных национальных банков и других валютно-финансовых учреждений между разными странами и с международными организациями. Расчеты между частными лицами и организациями осуществляются по свободному курсу.

      Фиксация  валютного курса осуществляется или согласно золотому паритету (гарантированному золотому содержанию национальной денежной единицы), или по международному договору. При классическом золотом стандарте, то есть при свободном размене валют на золото в центральном банке, валютный курс устанавливается в пропорциях к его золотому содержанию.

      В той или иной степени правительство  страны устанавливает официальные  обменные курсы (т. н. учетные), регулярно публикующиеся в специальных бюллетенях.

      Фиксирование  национальной денежной единицы в  иностранной называется валютной котировкой. Принято различать прямую и обратную (косвенную) котировку. Прямая котировка — это цена иностранной валюты, сложившаяся на национальном рынке. Она показывает количество валюты-измерителя, приходящегося на единицу котируемой валюты. Обратная (косвенная) котировка отражает количество единиц котируемой валюты, приходящееся на единицу валюты-измерителя. Курс одной валюты по отношению к другой может быть определен также через третью валюту. В этом случае он называется кросс-курсом. Необходимость в таких котировках возникает в тех случаях, когда объем прямых обменных операций между двумя валютами относительно мал, и, следовательно, не складываются достаточно представительные прямые котировки. Кроме того, даже при наличии надежных прямых котировок расчет кросс-курса может дать несколько отличную величину курса. При наблюдении за уровнем валютного курса фиксируют два курса:

      • Курс продавца (по которому банк продает  валюту);

      • Курс покупателя (по которому банк покупает валюту).

      Они различаются, поскольку здесь валютные операции рассматриваются как средство получения прибыли. Разность между этими курсами образует маржу.[1]

2. Формы валютного курса, международный обмен

      Различают следующие формы валютного курса:

• Колеблющийся — свободно меняется под влиянием спроса и предложения и основан на использовании рыночного механизма.
• Плавающий — разновидность валютного курса, который колеблется, что обусловлено использованием механизма валютного регулирования. Так, для ограничения резких колебаний курсов национальных валют, которые вызывают неприятные последствия валютно-финансовых и экономических отношений, страны, вошедшие в Европейскую валютную систему, ввели в практику согласование относительных взаимных колебаний валютного курса.
• Фиксированный — официально установленное отношение между национальными валютами, основанное на определенных в законодательном порядке валютных паритетах. Он допускает закрепление содержания национальных денежных единиц непосредственно в золоте или долларах США при строгом ограничении колебаний рыночных курсов валют в оговоренных границах (порядка одного процента).

      Международная торговля ведется в денежных единицах. В каждой стране функционирует своя валюта. Перед тем как купить товары, услуги или финансовые активы за рубежом, необходимо купить или обменять валюту своей страны на нужную на валютном рынке. Основные массы валюты для международной торговли обмениваются в крупнейших финансовых центрах мира.

      Курсы, по которым обмениваются валюты, определяются спросом и предложением валют. Например, в начале 1986 года американский доллар обменивался на 10 французских франков, два года спустя он стоил уже 6 франков. По мере изменения обменных курсов валют изменяются цены на товары этих стран, которые импортируются и экспортируются.

      По  способу расчета выделяют паритетный и фактический валютный курс.[1]

3. Метод установления курса

      Основным  понятием, используемым для пояснения  валютных курсов является паритет покупательной способности, ППС (purchasing power parity — РРР), для формулирования которого обычно применяют так называемый закон одной цены: цена товара в одной стране должна быть равна цене товара в другой стране; а поскольку эти цены выражаются в разных валютах, это соотношение цен и определяет курс обмена одной валюты на другую.

      Пускай  Pd — внутренняя цена (domestic price) данного товара, а Pf — его цена за рубежом, в соседней стране (foreign price). Эти цены представляют собой количество валюты, национальной для данной страны и иностранной, которое дают за единицу товара в стране и за рубежом. Отношение цен и будет тем курсом, по которому одну валюту будут обменивать на другую ради покупки данного товара.[1]

      1.4 Общее понятие о денежном рынке

      Де́нежный ры́нок (англ. Money market) — система экономических отношений по поводу предоставления денежных средств в долг. Чаще всего срок денежного займа меньше года. На более длительные сроки заём может сопровождаться выпуском дополнительных ценных бумаг (векселей, закладных, облигаций, акций), и тогда он переходит в рынок капитала. Совокупность денежного рынка и рынка капитала составляет более общую финансовую категорию — финансовый рынок.

      Денежный  рынок может быть подразделён  на: рынок розничных операций, рынок межбанковских кредитов и рынок евровалют.

      Участниками денежного рынка являются с одной  стороны лица, предоставляющие деньги (кредиторы), а с другой стороны - лица заимствующие деньги на определённых условиях (заёмщики). Одной из категорий участников рынка являются финансовые посредники. Предоставление денежных средств возможно и без финансовых посредников.[2]

      В качестве кредиторов и заёмщиков на денежном рынке выступают:

      - банки;

      - небанковские кредитные организации;

      - предприятия и организации различного типа - юридические лица;

      - физические лица;

      - государство в лице определённых органов и организаций;

      - международные финансовые организации;

      - другие финансово-кредитные учреждения.

      В качестве финансовых посредников на денежном рынке выступают:

      - банки;

      - профессиональные участники фондового рынка;

      - брокеры;

      - дилеры;

      - управляющие компании;

      - другие финансово-кредитные учреждения.

      Интересы  участников денежного рынка состоят  в получении дохода от операций с различными финансовыми инструментами денежного рынка. Кредиторы получают доход в виде процента на переданную сумму. Заёмщики получают доход в виде дополнительной прибыли, полученной от использования заимствованных денежных средств. Финансовые посредники получают доход в виде комиссионного вознаграждения или разницы между процентными ставками привлечения и размещения средств.

      Инструментами денежного рынка являются: депозитные сертификаты (юр. лиц); сберегательные сертификаты (физ. лиц); краткосрочные кредиты; межбанковские кредиты; коммерческие кредиты.[3]

       ГЛАВА 2 Влияние курсообразования на денежный рынок

      2.1 Необходимость денежных и валютных рынков

      В условиях современного глобального  рынка денежные средства легко перемещаются через границы государств, между инвесторами и заемщиками, между покупателями и продавцами.

      Краткосрочное, на срок до одного года, заимствование  или кредитование осуществляется на денежном рынке.

      Существование различных валют в разных странах обуславливает необходимость обмена валют при совершении международных сделок.

      Обмен или конвертирование валют осуществляется на валютном рынке. В процессе конвертирования продают одну валюту и покупают другую, при этом относительные количества этих валют определяются их обменным или валютным курсом.

      Элементом, связывающим обменный курс и инструменты  денежного рынка, является процентная ставка (ставка процента, ссудный процент). Можно считать, что для конкретной валюты процентная ставка является ценой денежных сумм в этой валюте (то есть стоимостью заимствования в этой валюте). Процентная ставка складывается на денежном рынке под влиянием спроса и предложения: чем больше тех, кто хочет занять деньги, тем она выше; чем больше тех, кто готов одолжить деньги, тем она ниже.

      Правительства государств могут влиять на размер процентной ставки на денежных рынках, ограничивая количество денег в  обращении. Этим занимаются центральные  банки стран, например в США —  Федеральная резервная система, в Великобритании — Банк Англии, в Гонконге — Валютные власти Гонконга. Чем меньше денег в обращении, тем острее конкуренция между заемщиками и, следовательно, выше процентная ставка. Таким образом, размер процентной ставки влияет на уровень экономической активности в стране. Если процентная ставка повышается, а, следовательно, заимствования становятся дороже, то проекты, финансируемые за счет заемных средств, становятся менее привлекательными, поскольку должны быть более доходными, чтобы покрыть затраты. Иными словами, высокий ссудный процент подавляет экономическую активность и делает невозможным осуществление ряда проектов. Наоборот, снижение процента способствует росту экономической активности, повышая привлекательность проектов с заемным финансированием.

      На  долгосрочную стоимость денег также влияет превалирующий в стране уровень инфляции. Уровень инфляции — это скорость, с которой повышаются цены на товары и услуги. Чем быстрее растут цены, тем меньше через какое-то время можно купить товаров и услуг на одну и ту же сумму денег. Именно поэтому говорят, что инфляция «съедает» стоимость денег.

      Обычно  процентные ставки выше уровня инфляции, так как в противном случае деньги теряют в стоимости быстрее, чем начисляется процент по ссуде. В такой ситуации кредитор фактически платит заемщику за взятые в долг деньги, а не наоборот.

      Основные факторы, которые влияют на размер процентных ставок:

      1. Спрос на деньги и их предложение. Чем выше спрос на деньги, тем выше процентная ставка. Более высокие ставки процента отпугивают заемщиков и тем самым снижают экономическую активность в стране. Более низкие ставки процента, наоборот, стимулируют заемщиков и способствуют росту экономической активности.

      2. Действия правительства. Правительство может воздействовать на величину процентной ставки через центральный банк. Сокращение количества денег в обращении в стране приводит к повышению процентной ставки и, следовательно, к снижению экономической активности. Увеличение объема денег в обращении понижает процентную ставку и способствует росту экономической активности.

      3. Инфляция. Кредиторы рассчитывают на получение компенсации за предоставление займа. Такой компенсацией является ставка процента, взимаемая за использование денежных средств. Ставка процента должна быть выше уровня инфляции, поскольку в противном случае проценты за выданную ссуду не компенсируют потери стоимости денег.[4]

      2.2 Работа денежных и валютных рынков

      Денежный  рынок является внебиржевым, где  сделки осуществляются по телефону или  с использованием электронных торговых систем. Многие его участники действуют в международном масштабе, а торговля ведется круглые сутки.

      Крупные финансовые институты могут переводить средства из одного финансового центра в другой практически мгновенно, используя современные компьютерные и телекоммуникационные системы. Расширение практики использования Интернета означает, что теперь индивидуальные инвесторы также могут участвовать в международных операциях и быстро перемещать свои средства.

      Денежный  рынок — это рынок, главным  образом, краткосрочных заимствований, где финансовые институты и корпорации занимают и предоставляют в долг деньги на срок от одного дня до одного года.

      По  сути, денежный рынок не отличается от любого другого. Если рынки в целом  используются для формирования цен  на товары, то денежные рынки формируют «цены на деньги». Цена денег — это процентная ставка, уплачиваемая за получение заемных средств или получаемая за предоставление займа.

      Когда на рынке высокий спрос на денежные ресурсы (другими словами, когда  есть много желающих получить заем), «цена денег» идет вверх. Чем больше заемщиков, тем выше процентная ставка.

      И наоборот, когда на рынке избыток  предложения (много желающих ссудить  деньги), «цена денег» идет вниз —  процентная ставка снижается.

      Размер  выплачиваемой или получаемой процентной ставки по займам определяется:

1. количеством занимаемых или одалживаемых денег — номинальной (основной) суммой займа;
2. преобладающими на рынке процентными ставками;
3. сроком займа.

      Банки могут кредитовать своих клиентов в любой валюте, которая тем  необходима. Для этого они регулярно выходят на валютные рынки, где покупают валюту, необходимую для предоставления займов, или продают валютные поступления.

      Для того чтобы банки могли совершать  валютные операции быстро и эффективно, существует межбанковский оптовый  валютный рынок.

      Банк-корреспондент  — это банк в одной стране, который выступает в качестве агента банка из другой страны.

      Основной  объем валютных операций не имеет  прямой связи с международной  торговлей или инвестициями. Большинство  таких операций осуществляется между банками с целью извлечения прибыли.

      Валютные  рынки являются внебиржевыми, где  нет стандартных сумм и расчетных  дней. Вместе с тем, хотя стандартных  контрактов здесь и не существует, маркет-мейкеры при расчетах опираются  на систему фиксированных дат, похожую на ту, что применяется на денежных рынках, и типовые рыночные суммы, с которыми совершаются сделки.

      Торговля  на валютных рынках ведется главным  образом:

• непосредственно между банками через такие торговые системы, как Reuters Dealing 2000-1;
• через голосовых брокеров;
• через электронные брокерские системы.

      Большинство валютных дилеров специализируется на одной или небольшой группе тесно взаимосвязанных валют. 

      Ликвидность основных валют является высокой, чего не скажешь о некоторых «экзотических  валютах», сделки с которыми проводятся в очень ограниченных масштабах. Обменные курсы и процентные ставки тесно взаимосвязаны друг с другом, влияют друг на друга и на экономику каждой страны.

      Обменный  курс влияет также и на платежный  баланс страны — разницу между денежными платежами, поступающими в страну, и ее платежами за границу. Сильная национальная валюта делает импорт более дешевым и, как правило, стимулирует спрос на импортную продукцию, результатом чего становится дефицит платежного баланса. Наоборот, слабая национальная валюта удорожает импорт, снижает спрос на импортную продукцию, в результате сальдо платежного баланса становится активным. Аналогичным образом сильная (слабая) валюта делает экспорт в другие страны более дорогим (дешевым), подавляя (стимулируя) экспорт, что соответственно ведет к получению пассивного (активного) сальдо платежного баланса.[4]

      2.3 Факторы, влияющие на обменные курсы

      Правительства используют процентные ставки для проведения своей денежной политики и регулирования  обменного курса.

      На  размер процентной ставки влияют три  следующих фактора:

1. спрос на деньги и их предложение;
2. уровень инфляции;
3. действия правительства.

      Помимо  этого на обменные курсы влияют и  другие долгосрочные и краткосрочные  факторы, которые следует учитывать  для получения более полной картины:

      1. Экономические факторы. В этой группе следует выделить четыре основных фактора:

      1.1 Относительные процентные ставки. Крупные инвесторы могут легко изменять валюту инвестиций. По этой причине им необходим измеритель, который позволял бы сравнивать доходность инвестиций, сделанных в различных валютах, и, таким образом, находить наилучшие инвестиционные решения.