Введение в инвестиционный проект

Введениеинвестиционный проект

Эффективное вложение капитала, или другими словами инвестирование, во все времена являлось одной  из самых значимых проблем. В наше время эта проблема также остаётся одной из самых сложных, как для  простых граждан или предприятий, так и для финансовых институтов или целых государств.

Необходимость, в осуществлении  инвестиционной деятельности может  являться следствием различных факторов, но, как правило, самым главным  среди них является стремление к  росту. То есть главной целью инвестирования является обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. В основе принятия инвестиционных решений лежит оценка инвестиционных качеств, предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой современного инвестиционного анализа ведется по определенному набору критериальных показателей эффективности. Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиции приемлемости для дальнейшей его реализации.

Оценка эффективности  инвестиций является наиболее ответственным  этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования.

Целью данной работы является создание и разработка инвестиционного проекта.

Задачи данной работы:

- рассмотреть сущность  инвестиций и инвестиционного  плана;

- рассмотреть методы оценки  эффективности инвестиционного  проекта;

- обосновать целесообразность  внедрения инвестиционного проекта;

-проанализировать эффективность инвестиционного проекта предлагаемого к реализации.

Объектом исследования является общество с ограниченной ответственностью «Патриот».

1. Теоретические аспекты формирования  инвестиционного проекта в условиях  рынка

1.1 Экономическая сущность  инвестиций и инвестиционной  деятельности

Существуют различные  модификации определений понятия "инвестиции", отражающие множественность  подходов к пониманию их экономической  сущности. В значительной степени  это обусловлено экономической  эволюцией, спецификой конкретных этапов историко-экономического развития, господствующих форм и методов хозяйствования.

Слово “инвестиция” происходит от латинского “invest”, что значит вкладывать. Итак, инвестиции – это вложение капитала отрасли экономики, как  внутри страны, так и за её пределами, с целью получения дохода на вложенный  капитал.

Сложившиеся подходы к  определению сущности инвестиций, условной можно разделить на 2 направления: первое – инвестиции - это любые  вложения приносящие его владельцу  прибыль, и второе – инвестиции –  это вложения, способствующие росту  реально функционирующего капитала.

Наиболее общее определение  инвестиций предполагает, что инвестиции – это финансовые и денежные вложения, позволяющие получить социальный, экономический, экологический или бюджетный  эффект, осуществляемый как внутри страны, так и за рубежом.

Основным законом, регламентирующим инвестиционную деятельность, является Федеральный Закон РФ № 39 от 25.02.1999«Об  инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных  вложений». В нём отражена официальная  точка зрения государства на сущность инвестиций. В соответствии с данным Законом инвестиции представляют собой  денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные  права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

В соответствии с затратным  подходом инвестиции определились как затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование. Данный подход являлся доминирующим в теоретических воззрениях и в практической деятельности. Его характерной особенностью являлось то, что основное значение придавалось производительной стадии движения средств как исходному пункту инвестиционной деятельности и преуменьшалась роль денежной формы оборота основного капитала. Акцент на затратной стороне инвестиций, игнорирование стадии преобразования ресурсов в затраты, которая должна предшествовать производительной стадии движения средств, искажали действительную логику и последовательность инвестиционного процесса, сужали общее пространство движения инвестиций.

В основе затратного подхода  лежало выделение другого составляющего  элемента инвестиций - ресурсов. При  этом инвестиции трактовались как финансовые средства, предназначенные для воспроизводства  основных фондов. Восстанавливая роль денежной формы движения средств  как начального пункта их оборота, ресурсный  подход вместе с тем игнорировал  дальнейшее движение ресурсов, их последовательное превращение под воздействием целевых  установок инвесторов в продукт  инвестиционной деятельности.

В современной экономической  трактовке под инвестициями следует  понимать не только вложения финансовых, но вложения материально-технических  средств, как в пределах страны, так  и за рубежом в целях получения  социального, экономического и экологического эффекта.

Таким образом, под инвестициями понимают все виды имущественных  и интеллектуальных ценностей, которые  вкладываются в объекты предпринимательской  и иных форм деятельности, в результате чего создается прибыль или достигается  социальный эффект. Такими ценностями являются:

- движимое и недвижимое  имущество (здания, сооружения, оборудование, материальные запасы и другие  материальные ценности);

- имущественные права,  вытекающие из авторского права,  лицензии, «ноу-хау» и другие интеллектуальные  ценности;

- права пользования землей  и другими природными ресурсами,  а также иные имущественные  права;

- денежные средства, целевые  банковские депозиты, паи, акции,  облигации и другие ценные  бумаги.

Инвестиционная деятельность – это осуществление практических действий по реализации инвестиций, то есть вложению материальных и нематериальных ценностей, а также имущественных  и иных прав в объекты предпринимательской  и иной деятельности в целях получения  прибыли и (или) достижения иного  полезного эффекта.

В более узком определении  инвестиционная деятельность (инвестирование) представляет собой процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения.

Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические лица (граждане), юридические лица (предприятия), государство, международные организации. Субъектами являются: инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, поставщики; банковские, страховые, посреднические организации и инвестиционные учреждения.

Объектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации  являются:

- вновь создаваемые  и реконструируемые основные  фонды, а также оборотные средства  во всех отраслях народного  хозяйства; 

- ценные бумаги (акции, облигации и др.);

- целевые денежные  вклады;

- научно-техническая  продукция и другие объекты  собственности; 

- имущественные  права и права на интеллектуальную  собственность.

Движение инвестиций включает две основные стадии. Содержанием  первой стадии "инвестиционные ресурсы - вложение средств" является собственно инвестиционная деятельность. Вторая стадия "вложение средств - результат  инвестирования" предполагает окупаемость  осуществленных затрат и получение  дохода в результате использования  инвестиций. Она характеризует взаимосвязь  и взаимообусловленность двух необходимых  элементов любого вида экономической  деятельности: затрат и их отдачи.

С одной стороны, экономическая деятельность связана  с вложением средств, с другой стороны, целесообразность этих вложений определяется их отдачей. Без получения  дохода (эффекта) отсутствует мотивация  инвестиционной деятельности, вложение инвестиционных ресурсов осуществляется с целью возрастания авансированной стоимости. Поэтому инвестиционную деятельность в целом можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов  в будущем.

1.2 Инвестиционный проект: экономическая сущность, содержание, фазы жизненного цикла

В соответствии с ФЗ «Об  инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме  капитальных вложений» инвестиционный проект – это обоснование экономической  целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная  документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Понятие «инвестиционный  проект» употребляется в трех смыслах. Во-первых, инвестиционный проект понимается как дело, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса действий. Во-вторых, инвестиционный проект понимается как система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления  каких-либо действий или описывающих  действие. В-третьих, под термином «инвестиционный  проект» понимается комплексный  план мероприятий (план капитального строительства, приобретение технологий, оборудования, подготовка кадров), направленный на создание нового или реконструкцию действующего производства в целях получения  экономической выгоды. В этом смысле инвестиционным проектом называется план (программа) вложения капитала в целях  последующего получения прибыли.

Разработка и реализация инвестиционного проекта (в первую очередь производственной направленности) проходит путь от идеи до выпуска продукции. Во всех случаях присутствует временной  лаг (задержка, отставание, разрыв) между  моментом начала инвестирования и моментом получения прибыли.

Жизненный цикл – это  цикл, охватывающий все стадии инвестиционного  проекта от первоначальной идеи до эксплуатации предприятия (выпуска  продукции). Жизненный цикл инвестиционного  проекта имеет три фазы.

Первая фаза – прединвестиционная, включающая предварительные исследования до принятия окончательного решения  о производстве инвестиций.

Вторая фаза – инвестиционная, на которой формируются постоянные активы предприятия, подготавливаются контрактные документы на поставку сырья, комплектующих деталей, на поставку продукции, выпуск пробной партии продукции. Это необратимая стадия, когда  расходуется значительная часть  средств всего проекта, которая  распределяется по предварительному инвестиционному  плану, содержащему направления  расходования этих средств.

С момента ввода в действие основных фондов (в случае производственных инвестиций) или приобретения недвижимости или иного вида активов начинается третья фаза – эксплуатационная. Этот период характеризуется началом  производства продукции или оказания услуг и соответствующими поступлениями  и текущими издержками. По факту  ввода в эксплуатацию инвестиционного  объекта необходимо анализировать  его деятельность с целью отслеживания входящих денежных потоков, которые  должны перекрыть инвестиционный отток  данного проекта. Цель данной фазы состоит  в оптимизации сроков окупаемости  проекта.

Любая задержка или разрыв в планировании одной из выше перечисленных  стадий будет оказывать негативное воздействие на процесс реализации проекта. Следовательно, необходима эффективная, сбалансированная организация всех видов деятельности с помощью  тщательного календарного расписания.

1.3 Классификация инвестиционных  проектов

Существует несколько  типов классификаций инвестиционных проектов, в основу которых положены различные признаки.

В зависимости от сроков реализации выделяют следующие инвестиционные проекты:

- краткосрочные проекты,  продолжительностью до трех лет;

- среднесрочные проекты  – от трех до пяти лет;

- долгосрочные проекты  – свыше пяти лет.

В зависимости от степени  влияния результатов реализации инвестиционного проекта на экономическую  конъюнктуру, а также на экологическую  и социальную обстановку выделяют:

- глобальные проекты,  существенно влияющие на экономическую,  социальную и экологическую ситуацию  на Земле;

- крупномасштабные проекты,  существенно влияющие на экономическую,  социальную и экологическую ситуацию  в стране;

- региональные, городские,  отраслевые проекты, существенно  влияющие на экономическую, социальную  и экологическую ситуацию в  определенном регионе, городе  или отрасли;

- локальные проекты, реализация  которых не оказывает существенного  влияния на экономическую, социальную  и экологическую ситуацию в  регионах (городах), на уровень и  структуру цен на товарных  рынках.

В мировой практике инвестиционные проекты по масштабам делятся  на:

- малые проекты, в рамках одной небольшой фирмы;

- мегапроекты - это целевые инвестиционные программы, содержащие несколько инвестиционных проектов, объединённых общей целью, капиталом и отпущенным временем.

Правительство РФ для дополнительного  стимулирования частных инвестиций установило следующую классификацию  инвестиционных проектов для представления  на конкурс в Минэкономики РФ:

- проекты категории А  - инвестиционных проекты, обеспечивающие  производство продукции, не имеющей  аналогов за рубежом при условии  защищенности ее отечественными  патентами;

- проекты категории Б  - проекты, обеспечивающие производство  экспортных товаров несырьевых  отраслей, лучших мировых образцов, имеющих стабильный спрос на  внешнем рынке;

- проекты категории В  - проекты, обеспечивающие производство  импортозамещающей продукции, пользующейся  постоянным спросом на внутреннем  рынке;

- проекты категории Г  - проекты, обеспечивающие производство  продукции, пользующейся устойчивым  спросом на внутреннем рынке.

1.4 Оценка экономической  эффективности инвестиционного  проекта и показатели, ее определяющие

В современной экономической литературе можно встретиться с различными определениями понятия «эффективность инвестиционного проекта». Некоторые  специалисты трактуют его как  соотношение затрат и результатов, другие определяют эффективность инвестиционного  проекта, как категорию отражающую степень соответствия инвестиционного  проекта целям и интересам  его участников.

Методическими Рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов выделены следующие виды эффективности  проектов: эффективность проекта  в целом и эффективность участия  в проекте. Эффективность проекта  в целом оценивается с целью  определения потенциальной привлекательности  проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Эффективность участия в проекте  определяется для проверки его финансовой реализуемости, а также заинтересованности в нем всех его участников.

Существуют также классификация, предусматривающая деление эффективности  проекта на коммерческую и бюджетную. Данная классификация основана на том, с позиций какого уровня оценивается  инвестиционный проект: макроэкономического (эффективность участия государства  в проекте с точки зрения доходов  и расходов бюджетов всех уровней) –  осуществляется оценка бюджетной эффективности  или микроэкономического (при учете  последствий проекта для участника, реализующего проект) – проводится оценка коммерческой эффективности.

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера  лежит оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих  денежных поступлений. Общая логика анализа с использованием формализованных  критериев в принципе

достаточно очевидна - необходимо сравнивать величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Поскольку  сравниваемые показатели относятся  к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является их сопоставимость.

Критерии, используемые в анализе  инвестиционной деятельности, можно  подразделить на две группы в зависимости  от того, учитывается или нет временной  параметр:

- критерии, основанные на дисконтированных  оценках; 

- критерии, основанные на учетных  (не дисконтированных) оценках. 

К первой группе относятся критерии:

1) чистая приведенная стоимость  (NPV);

2) чистая термальная стоимость  (NTV);

3) индекс рентабельности инвестиции (PI);

4) внутренняя норма прибыли (IRR);

5) дисконтированный срок окупаемости  инвестиции (DPP).

Ко второй группе относятся критерии:

1. срок окупаемости инвестиции (PP);
2. учетная норма прибыли (ARR).

Рассмотрим ключевые идеи, лежащие  в основе методов оценки инвестиционных проектов, использующих данные критерии.

В основе большинства методов  определения экономической эффективности  инвестиционных проектов в рыночной экономике лежит вычисление чистой текущей стоимости (NPV), которая представляет собой разницу между приведенными (дисконтированными) элементами возвратного денежного потока, генерируемого в течение нескольких лет, и единовременными инвестиционными затратами на реализацию проекта:

NPV =åДД / (1+r) ⁿ– ДИ, (1)

где ДД - денежный доход каждого года реализации проекта;

r - доходность, требуемая инвестором на вложенный капитал;

ДИ - капитальные затраты;

n - срок реализации проекта.

В основе данного метода заложено следование целевой установке  фирмы, определяемой собственником, а  именно увеличение стоимости фирмы  или приращение богатства собственника. Оценка критерия NPV заключается в том, что проект эффективен и, следовательно, принимается к реализации, если NPV>0. Если NPV<0, то богатство собственника уменьшается, инвестиционный проект считается неэффективным и отвергается. Если NPV=0, то инвестиционный проект является ни прибыльным, ни убыточным, и принятие решения о его реализации зависит от целей, которые ставит фирма.

Данный метод имеет  ряд достоинств и недостатков. К  числу достоинств относятся следующие:

- NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта;

- данный критерий является  адаптивным, так как денежные  потоки разных лет приведены  к сопоставимому виду.

Недостатками данного  метода являются:

- результирующим показателем  при расчете NPV является коэффициент дисконтирования, рассчитанный на основе ставки r, то есть требуемой доходности, которую устанавливает инвестор самостоятельно. Если в начале анализа была допущена ошибка в выборе уровня доходности, то проект, рассматриваемый как прибыльный, может оказаться убыточным;

- высокое значение NPV само по себе не может быть решающим критерием для принятия окончательного решения по реализации инвестиционного проекта, так как этот критерий не учитывает фактор риска.

Помимо чистой текущей стоимости (NPV) можно рассчитать чистую термальную стоимость (NTV), которая представляет собой разницу между элементами возвратного денежного потока и капитальными затратами, приведенными к моменту окончания инвестиционного проекта

NTV =å FV / (1+r) ^n-k – IC (1 + r) ⁿ, (2)

где FV - денежный доход каждого года реализации проекта;

r - доходность, требуемая инвестором на вложенный капитал;

n - срок реализации проекта;

k – расчетный шаг (1 год);

IC - капитальные затраты.

Метод расчета индекса  рентабельности инвестиций (PI) является по сути следствием расчета чистой приведенной стоимости (NPV). Индекс рентабельности (PI) представляет собой отношение суммы дисконтированных элементов возвратного денежного потока к единовременных затратам на его реализацию:

PI = (åFV / (1+r) ⁿ) / IC, (3)

Очевидно, что если PI>1, то проект эффективен; PI<1, то проект убыточен и его следует отвергнуть; PI=1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

Под внутренней нормой прибыли  инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором чистая приведенная стоимость проекта (NPV) равна нулю, то есть это та ставка, при которой дисконтированные денежные доходы от реализации инвестиционного проекта будут равны единовременным инвестиционным затратам на его реализацию. Внутренняя норма прибыли выражается в процентах и означает максимально допустимый уровень затрат по финансированию проекта, при достижении которого реализация проекта не приносит экономической выгоды, но и не дает убытка. При определении уровня эффективности инвестиционного проекта на основе данного критерия, расчетный коэффициент внутренней нормы прибыли (IRR) сравнивают со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC). При этом если IRR>WACC, то инвестиционный проект является эффективным; IRR<WACC - убыточным; IRR=WACC – ни прибыльный, но и ни убыточный.

Следующим критерием эффективности  инвестиционного проекта является дисконтированный срок окупаемости (DPP), который предполагает оценку дисконтированных денежных потоков за ряд лет:

DPP=minn, приусловии (åFV / (1+r) ⁿ)≥ IC, (4)

Необходимо отметить, что  в оценке инвестиционных проектов критерий DPP может использоваться двояко:

- проект принимается,  если окупаемость имеет место; 

- проект принимается только  в том случае, если срок окупаемости  не превышает установленного  в компании некоторого лимита.

Учетная норма прибыли (ARR) относится к не дисконтированным критериям эффективности инвестиционных проектов и предусматривает сопоставление средних значений прибыли от реализации инвестиционного проекта с капитальными затратами. Особенности данного метода в том, что доходные элементы не дисконтируются, и в качестве доходного элемента берется показатель чистой прибыли. Учетная норма прибыли (ARR) - коэффициент эффективности, рассчитываемый в процентах, путем деления среднегодовой суммы чистой прибыли на среднюю величину капитальных затрат. При этом средняя величина капитальных затрат рассчитывается как 1/2 от фактических инвестиций. Если предполагается, что к концу реализации инвестиционного проекта все капитальные затраты будут списаны, учетная норма прибыли (ARR) рассчитывается по следующей формуле:

ARR = PN / 0,5*IC, (5)

где PN - среднегодовая чистая прибыль.

Если же предполагается наличие  ликвидационной или остаточной стоимости, она должна быть принята в расчет:

ARR = PN / 0,5*(IC + RV), (6)

где RV – ликвидационная или остаточная стоимость.

При сравнении двух и более  альтернативных проектов, наиболее эффективным  является тот, у которого учетная  норма прибыли (ARR) больше. Для оценки единичных инвестиционных проектов по данному критерию применяются пороговые значения учетной нормы прибыли (ARR), определяемые в зависимости от цели инвестирования.

Срок окупаемости (PP) – период времени, за который денежные доходы от инвестиционного проекта покроют единовременные инвестиционные затраты на его реализацию:

PP=minn, при условии åFC≥ IC, (7)

где FC – не дисконтированные денежные потоки.

При принятии решении об инвестировании на основании срока  окупаемости из двух и более альтернативных проектов, более эффективным является тот, у которого срок окупаемости  является меньше. При оценке единичного проекта расчетный срок окупаемости  сравнивается с экономически оправданным; при этом проект принимается в  том случае, если расчетный срок окупаемости меньше или равен  экономически оправданному.

2. Финансово-экономическая  оценка инвестиций

2.1Расчёт и обоснование затрат на реализацию инвестиционного проекта

В настоящее время рынок  пластиковых окон в России находится  в состоянии постоянного развития. В этой связи можно подчеркнуть, что в ближайшее время вложение капитала в создание предприятий  малого бизнеса, специализирующихся производстве и установке пластиковых окон может и должно стать приоритетным направлением инвестиций. 
В Свердловской области специалисты консалтинговых агентств предсказывают рост рынка пластиковых окон до 2025 года.

Большое значение будут приобретать  местные производства пластиковых  окон, так как транспортировка  и логистика достаточно сильно удорожают  конечный продукт – установленное  пластиковое окно. 

При этом эксперты отмечают рост потребления пластиковых окон не только в крупных городах, но и  в относительно небольших населенных пунктах.

Все вышеизложенное определяет актуальность темы курсовой работы.

Целью курсовой  работы является финансово-экономическое обоснование  создания в Свердловской области, Белоярском районе, п. Верх-Дуброво предприятия  по производству и установке пластиковых  окон.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

– раскрыть методические основы оценки эффективности инвестиционных проектов;

- выполнить оценку экономической  эффективности проекта 

Длительность проекта  составляет 5 лет.

Рассмотрим затраты необходимые  для реализации инвестиционного  проекта. Для создания и организации  производства по изготовлению пластиковых окон необходимо:

- Приобретение землив Свердловской области, Белоярском районе, п. Верхнее Дуброво, площадь = , цена ;

- специальное оборудование;

-специально оборудованные  помещения, площадью ;

Также в затраты необходимо включить стоимость рекламной кампании. Так как инвестиционный проект, а  точнее производство пластиковых окон, является относительно новой услугой, то реклама в нашем случае является необходимым условием. Необходимо прорекламировать предприятие по производству пластиковых окон с помощью рекламы на транспорте. Стоимость такой услуги будет составлять 80 000 рублей на 7 месяцев. Для рекламы выберем трамвай по маршруту № 13. Также в дополнение будет установлен билборд (отдельно стоящая конструкция, предназначенная для размещения рекламного объявления больших размеров). Стоимость билборда за месяц 10 000 рублей, установим на 1 год. Установим билборд на 25 км тюменского тракта. Таким образом, необходимая информация будет доведена до потенциальных потребителей нашей услуги. Итак, стоимость затрат на рекламу составит 200 000 руб.