Вывоз капитала из России и его экономические последствия

Комитет образования

Правительства Ленинградской области

 

Автономное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

 

Ленинградский Государственный университет им. А. С. Пушкина

 

 

 

Курсовая работа по макроэкономике

Вывоз капитала из России и его экономические последствия

 

 

 

 

Выполнила: студентка 2 курса

дневного отделения,

факультета экономики и инвестиций

Бельдинцева Д.А.

Проверила: к.э.н. доцент

Уварова Т. А.

 

 

 

 

 

Санкт-Петербург -2013

 

 

Оглавление

                                                                                                                          Стр.

Введение…………………………………………………………………………...3

Глава 1.Экономичаская природа вывоза капитала.

1. Причины и формы вывоза капитала в системе понятий мировой экономики…………………………………………………………………….4
2. Особенности вывоза и факторы, обусловливающие экспорт

капитала…………………………………………………………………………..11

Глава 2. Влияние вывоза капитала на экономику России.

2.1 Общая ситуация с  оттоком капитала из России  в последние              годы……………………………………………………………………...………..15

2.2 Последствия вывоза  капитала для экономики России…………………………………………………………………………….21

Заключение…………………………………………………………...……..........23

Список литературы……………………………………………………………....25

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

Тема курсовой работы актуальна, так как вывоз капитала прослеживается в истории всех стран на протяжении всего времени, в том числе и России. На сегодняшний день проблема утечки капитала изучена мало. Но в свете событий последнего десятилетия в России и в мире все больше и больше учёных изучают вопросы, связанные с явлениями теневой экономики.

В настоящее время точно не известен размер капитала, вывезенного из России сначала 90-х. гг., и эксперты называют разные цифры, но, по данным  Центрального банка России, утечка капитала за указанный период составила около 190 млрд. долларов США, а по оценке Интерпола – 200-300 млрд. долларов. 

Переход к рынку начался несколько лет назад, но массовый вывоз капитала из страны продолжается, и уже несколько лет привлекает внимание экономистов. С увеличением уровня активности инвестиций, ростом числа транснациональной  компании, вывоз капитала стал нормальным явлением в современном мире, с учётом глобализации, мирового порядка, что заставляет задуматься о влиянии инвестиций на национальную экономику и о роли вывоза капитала.

Цель работы: изучить основные тенденции вывоз капитала из России и выявить его последствия.

В ходе реализации поставленных целей  решены следующие задачи:

- рассмотрела экономическую  природу вывоза капитала;

- показала влияние вывоза  капитала на экономику России.

 

 

 

 

 

                      Глава 1.  Экономическая природа вывоза капитала.

1. Причины и формы вывоза капитала в системе понятий мировой экономики.

В современной западной экономической науке капитал трактуется как блага длительного пользования, созданные людьми для производства других товаров и услуг. Это определение капитала служит основой для различных понятий капитала, используемых в обиходном языке и экономической литературе.

Экономическая теория различает:

1. Физический (технический) капитал - совокупность материальных  средства, которые используются  в различных фазах производства  и увеличивают производительность  человеческого труда (станки, здания, компьютеры и т.п.);

2.финансовый (денежный) капитал - совокупность денежных средств  и денежное выражение стоимости  ценных бумаг;

3.юридический капитал - совокупность  прав распоряжения некоторыми  ценностями, причем эти права  дают их обладателям доход  без вложения соответствующего  труда;

4.человеческий капитал - это те вложения, которые увеличивают  физическую или умственную способность  человека.

"Капитал" в экономической  теории определяется и как  запас материальных благ, так  и запас нематериальных предметов. Приверженцы классической теории  связывают это понятие с фактором  производства, другие экономисты - c его денежной формой, однако все  теоретики приписывают капиталу  главную функцию - способность приносить  доход.

Под не овеществленным, но вкладываемым в средства производства капиталом понимают инвестиции.

Капитал делится на физический, финансовый, юридический и человеческий. Капитал, функционирующий на протяжении длительного времени (здания, машины) называется основным, а используемый однократно (сырье, материалы) - оборотным. Для капитала, как фактора производства, доходом является процент, получаемый от вложения капитала в бизнес.

В определенных случаях капитал устремлялся за границу и в условиях домонополистического капитализма. Это обстоятельство отмечал Маркс еще в 1865 гаду, работая над третьим томом "Капитала". Разбирая вопрос о так называемом избытке капитала, Маркс писал: "Если капитал посылается за границу, то это происходит не потому, что он абсолютно не мог бы найти применения внутри страны. Это происходит потому, что за границей он может быть помещен при более высокой норме прибыли".

Однако на домонополистической стадии капитализма вывоз капитала носил характер спорадический, эпизодический. Он не был и не мог быть характерной чертой, накладывающей глубокую печать на весь строй производственных отношений капитализма. Такой чертой вывоз капитала стал лишь на монополистической стадии капитализма.

В.И. Ленин дал замечательно яркую характеристику возможности и необходимости вывоза капитала.

Возможность вывоза капитала создается тем, что ряд отсталых стран втянут уже в оборот мирового капитализма, проведены или начаты главные линии железных дорог, обеспечены элементарные условия развития промышленности и т.д. Необходимость вывоза капитала создается тем, что в немногих странах капитализм "перезрел", и капиталу недостает (при условии неразвитости земледелия и нищеты масс) поприщ "прибыльного" помещения"

Еще в середине прошлого века Маркс в "Капитале" писал: "Под так называемым изобилием капитала всегда подразумевается по существу изобилие такого капитала, для которого понижение нормы прибыли не уравновешивается ее массой, - а таковы всегда вновь образующиеся свежие отпрыски капитала, - или изобилие таких капиталов, которые, будучи сами по себе недостаточны для самостоятельных действий, предоставляются в форме кредита в распоряжение руководителей крупных предприятий".1 Под перепроизводством капитала Маркс подразумевал перепроизводство средств производства, которые могут функционировать как капитал, то есть мотут применяться для эксплуатации труда при данной степени эксплуатации.

Монополии ограничивают возможности приложения капитала: если какая-нибудь отрасль находится в руках двух-трех, а то и одной монополистической организации, то организовать в этой отрасли новое предприятие нелегко, а подчас и прямо невозможно. "Избыточный" капитал устремляется за границу, прежде всего в экономически отсталые страны. 2

В этих странах прибыль высока, так как там мало капиталов, низка заработная плата, сравнительно невысока цена земли, относительно дешево сырье. Издержки производства здесь низки, а рынок сбыта обширен: капиталистические товары вытесняют продукты мелкого производства, обрекая на вымирание миллионы ремесленников и кустарей.

Но отсюда не следует, что вывозимый капитал направляется исключительно в страны, отсталые в экономическом отношении. Вывоз капитала происходит также из одних промышленно развитых стран в другие. Финансовый капитал устремляется в те страны, где вследствие тех или иных обстоятельств он может рассчитывать на более высокие сверхприбыли.

Это страны, которые в данное время, например вследствие особенно быстрых темпов роста или вызванного войной разорения, испытывают относительный недостаток в капиталах. Но и это не все. Ленин указывал, что при империализме капитал стал вывозиться и в старые страны, и не только ради сверхприбылей. В этих случаях целью вывоза капитала является получение каких-либо других выгод экономического или политического характера.

Таким образам, наряду с вывозом капитала из индустриально развитых стран в экономически слаборазвитые районы капиталистической части мира происходит миграция капитала между индустриально развитыми странами.

_______________________________

1 Карл Маркс. Капитал. Т.3. Глава 15

2 Антропов А. Вывоз капитала - разграбление страны // Информационно-          аналитический портал Наследие.

Это обстоятельство усиливает переплетение монополистического капитала высокоразвитых стран капитализма - процесс интернационализации капитала.

Капитал представляет собой стоимость, приносящую посредством эксплуатации чужого труда прибавочную стоимость. Вывоз капитала заключается в вывозе стоимости в форме товаров или денег за границу с целью присвоения прибавочной стоимости, произведенной в стране, куда капитал вывозится . 1

Капитал вывозится в двух основных формах: в форме производительного (функционирующего) капитала или в форме ссудного капитала.

Вывоз производительного капитала происходит в виде создания за границей промышленных и сельскохозяйственных предприятий, постройки железных дорог, разработки природных ресурсов и т.д. Вывоз ссудного капитала происходит в виде предоставления займов правительствам, городам, банкам или торгово-промышленным фирмам других стран.

И в том и другом случае собственники вывезенного капитала получают извне постоянный приток прибавочной стоимости в виде прибыли от зарубежных предприятий или процентов по займам.

Собственно вывоз капитала многообразен по формам и последствиям, включает как государственное, так и частное движение капитала, портфельные и прямые инвестиции, кредиты, предоставляемые другим странам, различные легальные и нелегальные формы экспорта капитала.

В последнее время предприняты попытки расчета объемов вывоза капитала с помощью методов платежного баланса. Это достаточно важный шаг вперед, хотя существующая система учета и статистики не учитывает ряд существенных особенностей его движения.

Утечка капитала является одной из форм его международного

_________________________________________________________

1 Курс экономической теории. Под ред. проф. Чепурина М.Н., 2010 г.

движения. Даже будучи полностью легальной, она осуществляется в виде продажи акций предприятий той или иной страны, переброски ресурсов в другие, более благоприятные с точки зрения инвестиционного климата страны. Это - составная часть экспорта капитала, носящая другой, более подвижный характер и требующая принятия соответствующих ответных мер как со стороны национальных правительств, так и международных финансовых институтов. Утечка капитала во время последнего финансового кризиса в Азии - классическая ситуация, породившая адекватный набор ответных действий. Необходимость подобного оперативного текущего вмешательства отражает сложность ситуации на мировом финансовом рынке.

Первопричиной и необходимой предпосылкой вывоза капитала выступает относительный "избыток" капитала, когда в целях прибыльного инвестирования он устремляется за границу. В послевоенные десятилетия объем экспорта капитала развитых капиталистических стран непрерывно растет. С его помощью частично решаются противоречия воспроизводства товаров, увеличивается товарный экспорт стран в результате увеличивается внутренний спрос на оборудование и, таким образом, нейтрализуется тенденция понижения нормы прибыли. Экспорт капитала опережает по своим темпам, как ВНП, так и товарный экспорт капиталистических стран.

Вывоз капитала в международных экономических отношениях связан с крупными изменениями, происходящими внутри национальных экономик, что проявляется, как уже было сказано выше, прежде всего в снижении удельного веса производственной сферы и в повышении удельного веса услуг, т.е. сферы обслуживания. 1

Важной причиной, расширяющей масштабы экспорта капитала, является интернационализация производства. Будучи первоначально результатом зарубежных капиталовложений, интернационализация постепенно становится постоянно действующим фактором расширения

_________________________________________________________

1 Антропов А. Вывоз капитала - разграбление страны // Информационно-аналитический портал Наследие

экспорта капитала. Когда предприятия отдельных стран превращаются в звенья международного производственного организма, они получают возможность использовать выгоды разделения труда и сложившихся в мировой экономике хозяйственных и денежных связей.

Вывоз капитала осуществляется в форме:

1.прямых инвестиций в  промышленные, торговые и другие  предприятия;

2.портфельных инвестиций (в иностранные облигации, акции, ценные бумаги);

3.среднесрочных и долгосрочных  международных кредитов (или займов) ссудного капитала промышленным  и торговым корпорациям, банкам  и другим финансовым учреждениям;

4.экономической помощи: бесплатно  и в виде льготных кредитов (беспроцентных, низкопроцентных).Касаясь  вопроса о влиянии вывоза капитала  в форме портфельных инвестиций  и кредитов, следует отметить  его двойственное влияние на  мировое хозяйство. С одной стороны, обеспечивается международное воспроизводство  капитала. В условиях его интернационализации  и интеграции финансовых рынков  повышается эффективность механизма  международных экономических связей. С другой стороны, неконтролируемые  переливы капитала вызывают нарушения  равновесия платежных балансов  стран и ведут к существенным  колебаниям валютных курсов. В  свою очередь, значительный импорт  иностранного капитала способен  привести к вытеснению национального  капитала.

Экономическую помощь, которая оказывается промышленно развитыми странами остальному миру бесплатно, а также в виде льготных кредитов, можно рассмотреть на примере США, занимающих второе место (после Японии) по оказанию помощи государствам мира. Так, в соответствии с "Законом о помощи иностранным государствам" США в 1994 финансовом году ассигновали на помощь 13 млрд. долларов (76% на экономические и 24% на военные цели). На первом месте в списке получателей кредитов - Израиль (3 млрд, долларов), на втором - Египет (2,1 млрд. долларов).65% помощи оказывается бесплатно, 35% - в виде льготных кредитов. По данным госдепартамента, США предоставили России в первой половине 90-х годов в виде безвозвратной помощи 4,7 млрд, долл., из которых 2 млрд. долл. направлены на экономическое и техническое содействие, 1,7 млрд. долл. - на прямую гуманитарную помощь и закупки продовольствия и 1 млрд. долл. - на реализацию программы, предусматривающей сокращение ядерных вооружений в республиках бывшего СССР. 1

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

___________________________________

1Лунгани П., Мауро П. Отток капитала из России. // Инвестиции в России. 2012. №7

1.2.Особенности вывоза  и факторы, обусловливающие экспорт  капитала.

Растущая взаимоувязка национальных экономик проявляется не только в области экспорта и импорта товаров и услуг, но и (в растущей степени) в области производства, о чем говорит быстрое увеличение объемов экспорта капитала. Объем вывезенного за границу производительного капитала в виде прямых зарубежных капиталовложений увеличился с 51 млрд. долл. в 1945 г. до примерно 600 млрд. долл. в середине 80-х годов и продолжает возрастать быстрыми темпами.Именно экспорт капитала является главным источником создания так называемой международной продукции, т.е. продукции, реализованной зарубежными филиалами международных монополий. С начала 70-х годов объем этой международной продукции составляет около четверти валового национального продукта промышленно развитых капиталистических стран. Продукция американских зарубежных филиалов превышает объем экспорта товаров США более чем в 4 раза.

Вторая форма увязки национальных экономик в области производства — межфирменная кооперация, когда отдельные юридически самостоятельные предприятия разных стран устанавливают тесное сотрудничество в области отраслевой, технологической и подетальной специализации. В отличие от первой формы, где увязка в области производства происходит путем межфирменной кооперации в рамках транснационального капитала, предприятия во втором случае являются юридически самостоятельными, но технологически взаимозависимыми. Они становятся звеньями того же технологического процесса, который проходит в международном масштабе.

Экспорт капитала, который уже в момент своего возникновения стремился завоевать монопольное положение в добывающей промышленности отсталых стран и использовать относительный избыток капитала за границей с целью достижения наибольшей прибыли, после второй мировой войны получил новые стимулы и новые формы. Один из наиболее значительных факторов, наряду с продолжавшей существовать мотивировкой в виде прибыли, - нараставшее в 50-е и 60-е годы ускорение темпов экономического роста. Ускоренные темпы экономического роста оказывали давление на рост внутренних ресурсов накопления, нехватка которых проявилась в оказании давления на импорт капитала из других стран. После второй мировой войны в некоторых экономически развитых капиталистических странах долгое время существовала абсолютная нехватка капитала, смягчавшаяся поступавшими к ним зарубежными ресурсами. Эта нехватка явилась причиной того, что страны, более пострадавшие от войны (Германия, Италия, Япония и др.), позднее приступили к экспорту капитала. В послевоенные годы практически единственным экспортером капитала были США. Лишь во второй половине 50-х годов экспорт капитала стал более заметным и в других промышленно развитых капиталистических странах. 1

Давление на экспорт капитала оказывают и развивающиеся страны, стремящиеся получить внешние источники накопления и таким образом ускорить темпы своего экономического роста. Перемещение части производственных мощностей за границу посредством прямых и косвенных инвестиций в то же время мотивировалось стремлением экономически развитых капиталистических стран получить под свой контроль регионы со стратегическим сырьем, но на собственно экономической базе, втягивая эти страны в глобальную систему рыночного хозяйства. Сильным стимулом для экспорта капитала являются и экологические факторы. Промышленно развитые капиталистические страны стремятся перемещать в развивающиеся страны такие производственные мощности, которые в значительной степени ведут к загрязнению окружающей среды. Эта тенденция стала проявляться в наиболее отчетливых формах в 70-е годы и укреплялась на всем протяжении 80-х годов.

Строительство производственных мощностей за границей позволяет обойти систему внешней экономической защиты страны и прочно укорениться в структуре рынка и производства данной страны. Это создает

1 Козырев В.М. Основы современной экономики. Учебник - 3-е изд.перераб.и доп.-М. Финансы и статистика, 2011г.

намного более стабильную и прочную базу для овладения зарубежными рынками, чем экспорт товаров, который легче регулировать с помощью таможенных и других ограничений. Далеко не в последнюю очередь вывоз капитала обусловлен высоким уровнем производительных сил, дальнейшее развитие которых в современных условиях требует более высокой концентрации ресурсов и капитала, более глубокой увязки и использования научно-технических достижений как на национальном, так и на международном уровне. Путем координации поступления отдельных национальных капиталов удается преодолеть его нехватку в разных частях мирового капиталистического хозяйства. А это, в свою очередь, создает более широкий простор для развития производительных сил. Удовлетворение устойчивых потребностей, которые нельзя осуществить за счет внутренних ресурсов, становятся сферой интересов контрагентов других стран. Торговые отношения, возникающие в результате этого, приводят к образованию связей, которые представляют собой, с точки зрения отдельного государства, внешнюю торговлю страны. Эти связи, являясь сферой международных товарно-денежных отношений, выражаются в разнообразных формах, описываемых выше. Интерес для конкретной страны имеют, конечно же, выгоды, получаемые от участия в международной торговле, которая представляет собой совокупность внешней торговли всех стран мира.1

Итак, особенностями экспорта капитала является то, что он выступает как главный источник создания международной продукции, т.е. продукции, реализованной зарубежными филиалами международных монополий, а также межфирменными кооперациями (тесным сотрудничеством отдельных юридически самостоятельных предприятий разных стран). Ускоренные темпы экономического роста в 50-е и 60-е годы оказывали давление на рост внутренних ресурсов накопления, нехватка которых проявилась в оказании

_________________________________________________________

1 Зубченко Л. Международное движение капитала в современных условиях. Экономист.- 2011. - №6

давления на импорт капитала из других стран. Давление на экспорт капитала оказывают и развивающиеся страны, стремящиеся получить внешние источники накопления и таким образом ускорить темпы своего экономического роста. А экономически развитые капиталистические страны, перемещая за границу производственные мощности посредством инвестиций, стремятся получить под свой контроль регионы со стратегическим сырьем, но на собственно экономической базе, втягивая эти страны в глобальную систему рыночного хозяйства. Это позволяет обойти систему внешней экономической защиты страны и прочно укорениться в структуре рынка и производства данной страны, что создает намного более стабильную и прочную базу для овладения зарубежными рынками, чем экспорт товаров. Путем координации поступления отдельных национальных капиталов удается преодолеть его нехватку в разных частях мирового капиталистического хозяйства. А это, в свою очередь, создает более широкий простор для развития производительных сил.

 

 

 

 

 

 

 

 

__________________

1 Григорьев Л., Косарев А. Проблема бегства капитала.// Экономический журнал ВШЭ. 2012, №4

 

                   Глава 2. Влияние вывоза капитала на экономику России.

     2.1 Общая ситуация с оттоком капитала из России в последние годы.

С осени 2008 года возобновился отток капитала из России, который прерывавался только в IV квартале 2009 года и во II квартале 2010 года, когда возникала иллюзия возвращения к ситуации 2006–2007 годов. Отметим еще одну закономерность – для России характерно усиление оттока капитала или замедление его притока в I квартале каждого года. При этом из-за специфического характера осуществления государственных расходов на декабрь каждого года приходится всплеск роста денежной массы. Начиная с III-IV квартала 2010 года отток капитала носит постоянный характер. Россия не была затронута «валютными войнами», то есть массированным притоком капитала в развивающиеся страны на фоне осуществления Федеральной резервной системой США новой программы «количественного ослабления» (QE2). До июля 2011 года отмечался затихающий характер оттока капитала, но начиная с августа 2011 года отток основа усилился.

 

С учетом такой динамики притоков–оттоков капитала из России можно констатировать, что характерной для страны является ситуация оттока, а не притока капитала. Именно поэтому общим местом в последнее время стала характеристика ситуации не как усиления оттока, а как окончания или резкого сокращения притока капитала, которая сохранялась до конца 3-го квартала 2011 года. Судя по предварительным данным, в 4-м квартале на фоне обострения кризиса в еврозоне усилился отток. С учетом того, что в 2007–2008 годы глобальная экономика была перегрета, можно даже выдвинуть гипотезу, что массированный приток капитала в Россию и в некоторые другие похожие страны был своего рода отражением наличия пузыря на глобальном рынке, который начал сдуваться после кризиса 2008 года. Единственная проблема этой интерпретации состоит в том, что после объявления в США политики QE2 многие развивающиеся страны захлестнула волна притока капитала, которая, однако, обошла стороной Россию.

Из графиков 1 и 2 видно, что отток капитала в конце 2010 – начале 2011 года действительно мало отличался от значений, зафиксированных в в 2007–2008 годах (до кризиса), а вот приток капитала был существенно меньше, скорее на уровне 2005 – начала 2006 года. Так, среднеквартальный прирост иностранных обязательств с I квартала 2010 года по III квартал 2011 года составил 12 млрд долл. против 34,3 млрд долл. в среднем за квартал в период с I квартала 2005 года по II квартал 2008 года. В III квартале 2011 года на фоне глобального бегства от рисков прирост обязательств российского частного сектора составил всего 0,9 млрд долл., что, впрочем, хотя бы не означает снижения обязательств, которое было зарегистрировано в разгар кризиса 2008–2009 годов (совокупно почти на 50 млрд долл. за IV квартал 2008 года и I квартал 2009 года). Из графика изменения активов и пассивов частного сектора также видно, что в 2010–2011 годы прирост иностранных активов частного сектора происходил в объемах (22 млрд долл. в среднем за квартал), сопоставимых с показателями докризисного периода (24,2 млрд долл. в среднем с I квартал 2005 года по III квартал 2008 года). При этом в период высоких цен на нефть (например, с III квартала 2007 года по III квартал 2008 года) отмечался даже более существенный, чем в последние два года, прирост иностранных активов российского частного сектора: в среднем за квартал на 39,2 млрд долл.

Важный фактор движения капитала – это накопление долга. Основная масса внешнего долга частного сектора была накоплена именно в 2005–2007 годы. К тому времени снизилась долговая нагрузка государства и общая макроэкономическая ситуация в России выглядела очень устойчивой. Во время острой фазы кризиса 2008–2009 годов долг сокращался. Значительная часть оттока капитала в этот момент направлялась на погашение долга.

Такую же картину мы наблюдаем и в  III квартале 2011 года, когда начался кризис доверия на европейском рынке. В этот период отток капитала составил 18,7 млрд долл., а внешний долг снизился на 19,2 млрд долл. (хотя частично снижение долга связано с эффектом переоценки). А вот в конце 2010 – начале 2011 года объем долга продолжал накапливаться, несмотря на отток капитала. Нечто похожее, но в гораздо меньших объемах происходило в период 2005 – начала 2006 года, но такого существенного различия между притоком капитала и накоплением долга, как в 2010–2011 годах, прежде не наблюдалось. Можно констатировать, что отток капитала в целом за последние 1,5 года носил разный характер. В период с конца 2010 года и до третьего квартала 2011 года отток капитала происходил на фоне увеличения (хотя и медленного) внешних долговых обязательств и на фоне притока капитала в другие развивающиеся страны (то есть на фоне «валютных войн»). Начиная с сентября 2011 года отток, как и в кризисный период, в значительной степени был связан с невозможностью рефинансировать ранее взятые долги. Это являлось характерной тенденцией не только для России, но и для других развивающихся стран. Таким образом, природа оттока капитала в III квартале 2011 года не вызывает больших вопросов, а наиболее странным представляется период между IV кварталом 2010 года и II кварталом 2011 года.

Отток продолжится. Столь обильные выплаты внешнего долга, вопреки ожиданиям, не привели к его снижению: с 1 января 2008 года по 1 января 2012 года он вырос с $464 млрд до $545 млрд. И выплачивают его компании теперь не с помощью новых займов, а "на свои". 
У инвесторов и кредиторов изменилось отношение к риску, теперь занимать и рефинансировать свои долги российским компаниями становится дороже. 
На заемщиков также отрицательно повлияла политика ЦБ по отказу от таргетирования обменного курса - они больше не могут рассчитывать на постоянное укрепление рубля. В итоге, стоимость обслуживания долга выросла.

 Реструктуризация и "удлинение" сроков выплат привели к тому, что объемы долгов увеличились, хотя текущие совокупные платежи  по ним немного снизились. Ближайшие несколько лет России не удастся избавиться от оттока капитала. Правда, в 2013-2014 годах он снизится, ведь уменьшатся и выплаты компаний по их долгам. В 2011 году отток капитала составил $80,5 млрд, или 56% общих выплат по долгу. Такая же ситуация сохранится в 2012 году. 1

В 2013 году выплаты снизится до $87 млрд, а отток - до $40-50 млрд. В долгосрочной перспективе отток станет меньше, так как снизится стоимость обслуживания догов, но полностью он не исчезнет. Возможны небольшие периоды притока капитала, связанные с "открывшимся окном" для рефинансирования долгов. Постепенно отток капитала, как и выплаты по долгам, будут снижаться.