Акции и их виды

Все об акциях

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акции подразделяются на обыкновенные и привилегированные.

Обладание обыкновенными акциями дают нам право участвовать в управлении компании и распределении прибыли посредством голосования.

Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные (часто — фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении) дивиденды.

Как правило, в России существуют значительные ограничения на участие в управлении компаниями, что вызвано тем, что массовая приватизация предприятий согласно 2 и 3 типу предусматривала передачу Привилегированных акции трудовому коллективу, при этом лишая его права голоса на собраниях акционеров.

Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников — в соответствии с уставом общества. В настоящее время (2007) по российскому законодательству, если по привилегированным акциям не выплачены дивиденды, то они предоставляют акционерам право голоса на общем собрании акционеров (за исключением кумулятивных привилегированных акций).

Но также стоит помнить тот факт, что помимо дивидендных выплат, мы зарабатываем на курсовой стоимости акций.

Зачем инвестировать в акции?

Акции - это один из лучших в мире способов приумножать личные средства и создавать финансовый капитал для любого частного инвестора.

Акции обладают замечательным свойством - это их способность со временем значительно увеличиваться в цене, если компания, выпустившая акции, ведет прибыльный бизнес (если по акциям к тому же выплачиваются дивиденды, еще лучше).

Согласитесь, подавляющее большинство людей занимается продажей своего времени за деньги. Свой труд можно продавать, например, в виде работы по найму ежедневно по рабочим дням с девяти утра до шести вечера. Можно работать больше, ползти вверх по карьерной лестнице, повышать мастерство ради роста заработной платы.

Есть, однако, другой способ стать богаче - заставить работать на себя свои деньги при минимальных затратах времени. В этом случае ваша эффективность стремится к бесконечности - ведь можно получать деньги практически не затрачивая на это своего времени. Секрет богатства в том, чтобы заставить работать на себя свои деньги. Чужой прибыльный бизнес - это ключ к созданию капитала. Для большинства людей акции - это одна из немногих возможностей участвовать в прибыльном бизнесе и делать на этом деньги.

Российский фондовый рынок - не исключение. Такие рынки, как наш, называют emerging market (то есть развивающийся рынок). Он отличается исключительной подвижностью по сравнению со столетними западными рынками - фондовый рынок переживает бурный рост акций. Стоимость акций крупнейших эмитентов увеличивается в разы за короткий срок. Например, за последние пять лет (2000-2004) стоимость акций в среднем выросла в 3 раза! Отдельные акции выросли намного больше.

Рост акций на длительных промежутках времени превышает темпы инфляции и банковские ставки по вкладам. С ростом акций не может сравниться никакая валюта. Акции считаются лучшей защитой от инфляции, если вы держите капитал многие годы. Со временем стоимость компаний переоценивается в соответсвии с инфляцией, и рост акций, как правило, отыгрывает инфляцию.

Дивиденды

Дивиденды - это прибыль, которую распределяет акционерное общество своим акционерам по итогам работы за год, полугодие, реже квартал.

В большинстве случаев получение дивидендов по акциям не является целью их приобретения. Чаще акции покупают ради значительного увеличения их рыночной стоимости со временем. Рост цены может многократно превышать любую дивидендную доходность. По многим российским акциям платят небольшие дивиденды либо их могут совсем не выплачивать. Но это особенность не только российского фондового рынка. Даже на западных фондовых рынках есть акции роста, по которым дивиденды не выплачиваются. Всю текущую прибыль компании вкладывают в бизнес (например, в НИОКР) ради скорейшего развития компании. Но акционеры не жалуются. Мощный рост акций таких компаний приносит большие доходы.

В настоящее время дивидендная доходность российских компаний, как отмечено выше, невысока: до 5-10%.

Дивидендная доходность определяется как отношение дивиденда на акцию к текущей рыночной стоимости акции, умноженное на 100%. Чем дороже вы покупаете акцию, тем ниже получается ее дивидендная доходность.

Как правило, общий размер дивидендов определяется в процентах от чистой прибыли (после налогообложения). По привилегированным акциям фиксированная сумма, выплачиваемая в качестве дивиденда определяется в уставе ОАО, например, в размере 20 процентов чистой прибыли.

Как получить дивиденды?

Чтобы получать дивиденды, нет необходимости держать акции весь год. Достаточно владеть акциями на день закрытия реестра акционеров. Список лиц, имеющих право на получение годовых дивидендов, одновременно является списком лиц, имеющих право участвовать в годовом общем собрании акционеров. Совет директоров принимает решение о созыве Общего собрания акционеров и назначает дату закрытия реестра.

Дата составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, не может быть установлена ранее даты принятия решения о проведении общего собрания акционеров. Но иногда акционеры узнают о дате закрытия реестра уже после того, как оно произошло.

Иногда можно заметить, что после закрытия реестра рыночная цена акции снижается на размер дивиденда.

Закрытия реестров и собрания акционеров проходят в основном весной и летом.

Совет директоров рекомендует общему собранию акционеров выплатить ту или иную сумму дивидендов (или не выплачивать). Наглядный пример: в 2005 году Совет директоров НК "Сибнефть" сначала предложил не выплачивать акционерам дивиденды по итогам работы в 2004 году, потом "передумал" и предложил собранию акционеров одобрить выплату дивидендов в размере 100% чистой прибыли.

Решение по размеру дивидендов окончательно утверждается путем голосования на собрании акционеров.

Итак, если вы попали в закрытие реестра, то вам придет приглашение на участие в собрании акционеров.

Акционерам - физическим лицам дивиденды могут быть переведены на карточные счета, расчетные и иные счета в банках, выданы наличными денежными средствами в кассе общества, отправлены почтовым переводом в адрес акционера. Акционерам - клиентам брокеров дивиденды будут перечислены на их брокерские счета.

По срокам выплата дивидендов может растягиваться на несколько месяцев, например, до конца финансового года.

Подробно о дивидендах читайте в Федеральном Законе "Об акционерных обществах".

Где обращаются акции?

Акции в России обращаются преимущественно на двух основных фондовых биржах страны: Фондовой бирже ММВБ и Фондовой бирже РТС.

Фондовый рынок ММВБ более ликвидный - здесь объемы торгов акциями гораздо больше, чем на бирже РТС, и с акциями совершается больше сделок. Индивидуальные инвесторы работают в основном на бирже ММВБ, хотя также одновременно могут иметь доступ к торгам на Биржевом рынке РТС и совершать сделки через интернет. Биржа ММВБ удерживает первенство по торгам благодаря тому, что первой в конце 90-х годов предложила инвесторам удаленный доступ к торгам через интернет-терминалы.

На РТС есть два рынка, на котором торгуют акциями - это Биржевой рынок и Классический рынок (внебиржевой). На Классическом рынке инвестиционные компании покупают и продают крупные пакеты акций с расчетами в долларах.

Акции Газпрома обращаются пока только на бирже "Санкт-Петербург", что связано с государственным ограничением обращения акций этого акционерного общества. Но получить доступ к торгам Газпромом на бирже "Санкт-Петербург" можно через биржу РТС.

Российские акции

Девяносто пять процентов объемов ежедневных торгов совершается только с несколькими акциями. Их называют "голубыми фишками". Это самые ликвидные акции самых крупных открытых акционерных обществ России: РАО "ЕЭС России", ОАО "Газпром", ОАО "Лукойл", ОАО "Сургутнефтегаз", ОАО "Сибнефть", ОАО "Сбербанк России", ОАО "ГМК "Норильский никель", ОАО "Ростелеком" и некоторые другие. Наибольшее число сделок совершается именно с "голубыми фишками".

Акции менее ликвидных и менее капитализированных компаний называют акциями "второго эшелона". Среди них: Аэрофлот, Автоваз, Башнефть, Росбизнесконсалтинг, Уралсвязьинформ, Иркутскэнерго, МГТС, Северо-Западный Телеком, Корпорация ИРКУТ, Северсталь, Центртелеком и еще около двадцати акций. Все они входят в расчет Индекса акций второго эшелона РТС-2.

Сделки с остальными акциями - их насчитывается несколько сот - совершаются довольно редко. Торги по многим акциям, допущенным к торгам на бирже, практически не ведутся.

Ликвидность и капитализация

Ликвидность акций и капитализация компании - два термина, которые часто используются на рынке ценных бумаг.

Капитализация - это рыночная стоимость компании. Она определяется путем произведения биржевой цены акции на количество акций, находящихся в обращении. Капитализация компании изменяется постоянно в течение торгов.

Ликвидность - показатель, определяющий возможность быстро и без существенного колебания цен совершать биржевые сделки с акцией. Чем больше сделок заключается с акцией и выше объем ежедневных торгов, тем выше ее ликвидность. Ликвидность определяется объемом торгов и количеством заключаемых сделок с акцией в течение сессии. Один из показателей ликвидности акции - спрэд, то есть разница между котировками на покупку и продажу.

Ликвидность акции крайне важна для российского рынка акций, на котором активные торги проходят только с узким кругом акций. Небольшие и редкие сделки со многими низколиквидными акциями могут сильно двигать их цену.

С показателем ликвидности тесно связан такой показатель, как free-float - количество акций, находящихся в свободном обращении. Free-float - это акции в обращении за вычетом государственных пакетов и пакетов, принадлежащих менеджерам компаний - стратегическим инвесторам. Низкий free-float означает, что инвесторам доступно меньшее количество акций для совершения сделок, что мешает росту ликвидности. Небольшое количество свободно обращающихся акций многих российских компаний составляет проблему для инвесторов, которые заинтересованы в больших биржевых оборотах ликвидных акций.

Как купить акции?

Сегодня акции покупают на биржах через интернет. Практически все сделки совершаются с использованием торговых интернет-терминалов, которые представляют собой специальную компьютерную программу для наблюдения за рынком и формирования биржевых заявок на покупку-продажу ценных бумаг.

Индивидуальный инвестор так же, как и любой профессионал, может видеть рынок на мониторе своего компьютера. Вся необходимая информация транслируется через интернет, чтобы инвестор в режиме реального времени мог оценивать ситуацию на рынке и принимать инвестиционные решения. Заявки на биржу отправляются мгновенно.

Доступ к торгам на бирже предоставляют профессиональный участник рынка ценных бумаг - брокер (инвестиционная компания, имеющая брокерскую лицензию и аккредитованная на бирже). После заключения договора брокер выдает клиенту программу - торговый терминал и подключает его к биржевым торгам.

Сделки можно заключать и без использования интернета - путем передачи заявок брокеру по телефону. Но работа через интернет обладает огромными преимуществами - это мгновенная реакция инвестора на биржевые события, возможность онлайн-анализа рынка, лента новостей, использование графиков и биржевых данных для технического анализа и т.д. Вся картина рынка, исчерпывающая биржевая информация находится перед глазами инвестора.

Узнать больше о работе с брокером Вы можете в разделе "Инвестиционные компании".

Как продать акции?

Если вы хотите продать акции, которые вам достались с времен приватизации, можно поступить разными путями в зависимости от того, сколько и какие акции вы имеете.

Акции можно продать напрямую инвестиционной компании, которая скупает акции разных компаний у населения. В этом случае цена акций может быть несколько ниже, чем биржевая (рыночная) цена.

Другой вариант - можно продать акции на бирже по рыночной цене, особенно если акций много и они относительно ликвидные. В этом случае придется заплатить комиссионные брокеру.

Для продажи акций вам нужно заключить договор на брокерское обслуживание и депозитарный договор с любым брокером.

В зависимости от того, где в настоящий момент хранятся ваши акции - у держателя реестра ОАО или в депозитарии, вам необходимо оформить передаточное распоряжение или междепозитарный перевод акций с вашего счета на счет брокера.

После того, как вы перевели акции на счет инвестиционной компании, вам надо заполнить специальный бланк на зачисление акций на ваш счет в депозитарии инвестиционной компании.

Как только акции зачислятся, их можно в любой момент продать на бирже по рыночной цене - по телефону через трейдера инвестиционной компании или через торговый терминал у себя дома или в фондовом центре.

Деньги от продажи можно получить в кассе брокера (как правило, на следующий рабочий день) или путем перевода на банковский счет.

1.1. Из истории возникновения акции

Акции появились с возникновением акционерных обществ. Исторически первые акционерные общества стали образовываться при строительстве железных дорог, требующем крупных финансовых вложений. Финансовые же возможности индивидуального капитала ограничены, поэтому строительство железных дорог, как и создание многих других капиталоемких производств, стало возможным благодаря объединению индивидуальных капиталов в совместный капитал в форме акционерного общества.

Все учредители акционерного общества, т.е. физические и юридические лица, вложившие в него свои деньги, - его собственники, а значит, каждый из них вправе управлять деятельностью общества и получать часть прибыли. Однако роль учредителей в управлении акционерным обществом и доля причитающихся прибылей определяются долей индивидуального вклада каждого в формирование уставного капитала общества. И это в принципе справедливо - кто больше платит, тот должен иметь больше прав, а иначе какой смысл платить больше? Для фиксации прав учредителям-акционерам выдавали соответствующие документы, фиксирующие их долю в уставном капитале и удостоверяющие тем самым их права. Эти документы стали прообразом будущих акций. Акциями эти документы стали тогда, когда начали свободно обращаться вне рамок акционерного общества, ибо свободное обращение на рынке является обязательным атрибутом ценной бумаги. Обращение акций было связано с изменением состава участников акционерного общества, ибо с течением времени одни выходили из общества, другие входили. Если один из учредителей хочет выйти из акционерного общества, он вправе забрать свою долю капитала. Но как это сделать, если внесенные когда-то деньги материализованы в производственные помещения, оборудование и т.д. Единственный разумный выход - это продажа документа, фиксирующего его долю в уставном капитале. Кто продает свой документ, тот выходит из акционерного общества, кто его приобретает - вступает в него.

Неожиданным свойством будущей акции оказалась ее рыночная цена. Ценам всех товаров на рынке свойственна изменчивость. Но диапазон колебаний рыночной стоимости акции на общем фоне ценовых колебаний по разным товарам оказался беспрецедентным. Дело в том, что, в отличие от других товаров, при купле-продаже акций объектом торговли являются не сами акции, а стоящая за ними рыночная стоимость акционерного общества. Если, на взгляд покупателя, у акционерного общества есть перспектива развития, он готов платить за акции пропорционально этой перспективе. В противном случае стоимость акции будет падать пропорционально бесперспективности акционерного общества. Перспективность или бесперспективность акционерного общества - понятия во многом относительные и субъективные. Они определяются не только реальным положением дел в акционерном обществе, но и субъективной оценкой этого положения участниками рынка акций. Эти оценки вследствие своей субъективности могут часто и резко меняться в зависимости от множества факторов, что и определяет высокую изменчивость рыночной стоимости акции.

Большая изменчивость рыночной стоимости акции вызывала к ней повышенный интерес азартных людей, ибо позволяла им быстро и много зарабатывать на изменении цен. Из таких азартных людей со временем сформировался слой профессиональных игроков, сделавших основным родом своей деятельности куплю-продажу акций. Все возрастающие масштабы такой деятельности привели к созданию фондовой биржи и возникновению у акции замечательного свойства - ликвидности, под которой понимается в самом общем виде легкость ее обмена на деньги, т.е. возможность ее продажи владельцем в случае необходимости. Так возникла акция, и исключительно благодаря ей появился рынок ценных бумаг. Уже потом на рынок ценных бумаг были вовлечены все другие виды ценных бумаг. Но первой была акция, которая и сейчас на рынке ценных бумаг занимает доминирующее положение.

1.2. Акция - рискованная ценная бумага

Акция - это самая интересная ценная бумага, ибо предоставляет инвестору широкий диапазон действий для реализации своих экономических интересов. И в то же время акция - это самая опасная из ценных бумаг. Особенно опасна она для азартных людей, стремящихся быстро обогатиться. Если азарт не подкреплен профессионализмом, холодным расчетом, чутьем, наконец, то чаще всего рискованные операции с акциями приводят к печальным результатам. Рискуют, однако, не только азартные, но и осторожные люди, приобретая акции. В чем же состоит риск приобретения акций?

1. Вложив деньги в акции, вы уже не можете их вернуть, потребовав у акционерного общества выкупа ваших акций. Конечно, акции можно продать любому, пожелавшему их купить. А если не найдется такого покупателя?

2. Выплата акционерам доходов по акциям не является обязательной для акционерного общества. Иначе говоря, общество не обязано выплачивать акционерам какой-либо доход и может не выплачивать его годами на совершенно законных основаниях.

3. В случае банкротства акционерного общества, владельцем акций которого вам не посчастливилось стать, у вас нет практически никаких шансов на получение хотя бы частичной компенсации. Дело в том, что преимущественное по сравнению с акционерами право на получение такой компенсации имеют работники общества (задолженность по зарплате), государство (задолженность по налогам), владельцы облигаций и кредиторы общества.

Названные негативные стороны обладания акциями должны компенсироваться позитивными сторонами, иначе акции были бы уже совсем не интересными ценными бумагами. И такие позитивные стороны обладания акциями, конечно, есть.

Плата за риск неполучения текущих доходов по акциям компенсируется их владельцу при благоприятном развитии акционерного общества получением несравненно более высоких доходов, чем от каких-либо других ценных бумаг. Безвозвратность пая акционера и опасность полной его утраты в случае банкротства акционерного общества компенсируются наделением акционера титулом (статусом) собственника данного общества. Это дает акционеру право на часть доходов общества пропорционально доле его вклада в уставный капитал, а также право участия в управлении деятельностью общества.

Реализовать свое право на участие в управлении деятельностью акционерного общества акционер может через собрание акционеров, где он наделен правом голоса. Кроме того, акционер может выбирать и быть избранным в органы управления обществом, вплоть до вхождения в состав директоров. Эти права большинством российских акционеров пока недооцениваются. И напрасно. Не используя в полной мере свои права, одни акционеры невольно передают их другим акционерам, более дальновидным, с далеко идущими негативными последствиями для себя. Но подробно об этом речь пойдет ниже.

1.3. Виды стоимости акций

Номинальная стоимость. Уставный капитал акционерного общества образуется как сумма вкладов его учредителей. На величину уставного капитала выпускается определенное количество акций. Если разделить величину уставного капитала, равного, например, 100 тыс. руб., на число выпущенных акций, допустим, 10 тыс. акций, то получим номинальную стоимость одной акции - 10 руб. Правда, на практике поступают наоборот. Сначала определяют номинальную стоимость акции (обязательно кратную 10), а затем, исходя из величины уставного капитала, число акций в выпуске. Номинальная стоимость акции фиксируется на лицевой стороне акции и является величиной раз и навсегда заданной.

Бухгалтерская (балансовая) стоимость. Уставный капитал - это исходная сумма, с которой акционерное общество начинает свою деятельность. После ряда лет успешной работы происходит рост акционерного капитала за счет накопления прибыли. В результате на каждую акцию будет теперь приходиться большая сумма имущества общества, чем в момент его учреждения. С этим процессом связан рост бухгалтерской стоимости акции. Впрочем, бухгалтерская стоимость акции может не только расти, но и снижаться, как следствие ухудшения результатов деятельности общества. Для иллюстрации рассмотрим условный числовой пример.

Уставный капитал акционерного общества АВС в момент учреждения в сумме 20 тыс. руб. был разделен на 2 тыс. акций номинальной стоимостью 10 руб. По результатам хозяйственного года была получена чистая прибыль в размере 2 тыс. руб. По решению собрания акционеров половина ее была направлена на выплату дивидендов, а другая половина - на увеличение акционерного капитала. Поэтому новый хозяйственный год общество начнет с увеличенным капиталом.

Капитал акционерного общества = 20 тыс. руб. (уставный капитал) + 1 тыс. руб.

(накопленная прибыль) = 21 тыс. руб.

Теперь на одну акцию будет приходиться 10,5 руб. имущества предприятия (21 тыс. руб. : 2 тыс. акций). Эта величина и будет составлять бухгалтерскую стоимость акции. Как видим, за год она выросла по отношению к номинальной стоимости на 0,5 руб. Далее, при условии успешной работы общества этот рост будет увеличиваться. Отметим, что накопленная прибыль в бухгалтерском учете именуется как нераспределенная прибыль.

Рыночная стоимость акции (курс акции)

Курс акции (КА) прямо пропорционален выплачиваемому на акцию доходу (дивиденду) и обратно пропорционален ставке безопасного вложения денег (например, выплачиваемому банком проценту за денежные вклады):

КА = Ѕ 100%.

Если на каждую акцию номинальной стоимостью 1 тыс. руб. выплачивается дивиденд в 100 руб., а ставка депозитного процента равна 5, то

КА = Ѕ 100% = 2 тыс. руб.

Итак, акция номинальной стоимостью 1 тыс. руб. продается за 2 тыс. руб. Какова логика такой сделки? Продавец согласен продать акцию, но не хочет отказываться от дохода, который от нее имел (100 руб.). Поэтому он согласен продать ее за такую сумму, какая при вкладе в банк при данном депозитном проценте будет приносить ему прежний доход (5% от 2 тыс. руб.). Аналогично рассуждает и покупатель акций: сколько денег нужно положить в банк, чтобы при существующей ставке депозитного процента получить доход, равный дивиденду от акции.

Итак, классическая формула курса акции имеет свою внутреннюю логику. Но она верна лишь на уровне общих тенденций: если при прочих равных условиях сумма выплачиваемых дивидендов или величины депозитного процента изменится, то курс акций изменится соответственно прямо или обратно пропорционально. На практике курс акций определяется соотношением спроса и предложения, т.е. столкновением интересов и представлений продавцов и покупателей об истинной стоимости акций. Что же влияет на их решение?

В первую очередь нужно определить дивиденд по результатам текущего хозяйственного года, т.е. дивиденд не прошлый, уже выплаченный, а будущий и поэтому неизвестный. Желательно иметь информацию о нынешнем и особенно о будущем финансовом положении акционерного общества, акции которого инвесторы собираются приобрести. Необходимо также представлять конъюнктуру рынка, т.е. соотношение спроса и предложения на данные акции в момент предполагаемой их купли-продажи.

Эти и другие факторы, определяющие курс акций, в большей или меньшей степени учитываются профессионалами рынка ценных бумаг. Однако информация, которой они располагают, методики расчета, набор учитываемых факторов у каждого различны. Поэтому зачастую они приходят к противоположным выводам. Одни считают, что курс данных акций завышен, и поэтому эти акции не надо приобретать или необходимо срочно продавать, если они были уже приобретены. Другие делают прямо противоположные выводы.

Кроме профессионалов, на рынке ценных бумаг действуют и непрофессионалы (любители), т.е. обычные граждане, желающие купить или продать те или иные акции. Они в своей деятельности руководствуются не столько трезвым расчетом, сколько слухами, т.е. неполной, непроверенной, а иногда преднамеренно распространяемой ложной информацией. Поэтому они склонны к панике, т.е. к массовой продаже (сбросу) или покупке акций не только при уже наметившейся тенденции роста или падения курса акций, но и при получении первой информации (слухов) о возможности таких тенденций. Их поведение на рынке ценных бумаг служит еще одним фактором, влияющим на курс акций и делающим его практически непредсказуемым. И это прекрасно, ибо именно непредсказуемость курса акции определяет существование рынка ценных бумаг. Действительно, если бы все знали, что данные акции хороши и их курсовая стоимость будет стремительно расти, то все захотели бы приобрести такие акции, и никто не стал бы их продавать, и наоборот. А если нет купли-продажи акций, то нет и рынка ценных бумаг.

Из сказанного вовсе не следует, что курс акций - это абсолютно непознаваемая величина и не надо делать попыток ее узнать. Если вы хотите профессионально работать на рынке ценных бумаг, а не "питаться слухами" и не паниковать по любому поводу, то курс акций надо пытаться рассчитывать. При этом следует помнить, что полученный результат есть всегда величина вероятностная, с большей или меньшей точностью соответствующая реальному положению дел. Реальный курс акций включает в себя две составляющие:

КА (реальный) = КА (действительный) ± спекулятивная надбавка (скидка).

Спекулятивная надбавка (скидка) определяется соотношением спроса и предложения на акции и при их равенстве равна нулю. Действительный курс акций - это реальная стоимость акций при равенстве спроса и предложения на них. Именно действительный курс акций надо стараться вычислить, а затем сравнить с реальным. Если реальный курс акций больше действительного, значит данная акция переоценена и рано или поздно ее курс начнет падать. Такие акции не надо приобретать или их следует продавать, если они уже были приобретены. Если реальный курс акций меньше действительного, значит данная акция недооценена, поэтому такие акции следует приобретать или воздержаться от их продажи, если они уже приобретены. Все просто, если максимально точно рассчитать действительный курс акций. Для этого существуют различные методики. В дальнейшем будут рассмотрены некоторые из них.

1.4. Виды дохода на акции

Существует два вида доходов на акцию: дивиденд и курсовая разница, т.е. разница курсов акций при их продаже и покупке. Дивидендом является часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну акцию. Величина (масса) дивиденда определяется двумя факторами: величиной чистой прибыли и пропорцией ее деления на "нераспределенную прибыль" и прибыль, направленную на выплату дивидендов. Эти факторы взаимосвязаны. Уменьшение доли чистой прибыли, направленной на выплату дивидендов, уменьшает дивиденды в этом году, зато закладывает основу для получения более высоких доходов в будущем за счет роста акционерного капитала и, как следствие, роста чистой прибыли. Рассмотрим это на числовом примере, используя условия предыдущего примера. Напомним, что уставный капитал акционерного общества АВС в сумме 20 тыс. руб. разделен на 2 тыс. акций номинальной стоимостью 10 руб./акц. Общество получило чистую прибыль за предыдущий хозяйственный год в сумме 2 тыс. руб. При этом возможны два альтернативных варианта ее распределения на "нераспределенную прибыль" и прибыль, направляемую на выплату дивидендов. Первый вариант предусматривает пропорцию деления в отношении 1 : 1, второй - 3 : 2.