Анализ финансовых инвестиций и портфеля ценных бумаг

Содержание

• Введение
• 1. Понятие финансовых инвестиций и их виды
• 2. Формирование портфеля ценных бумаг
• 3. Управление портфелем ценных бумаг
• 3.1. Риски портфельных инвестиций и методы их снижения
• 4. Формы финансовых инвестиций и особенности управления ими
• 5.Этапы формирования политики управления финансовыми инвестициями
• Заключение
• Список литературы

Введение

Инвестиция (капитальные  вложения) - совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство, основных фондов всех отраслей народного хозяйства.

Деятельность  любой фирмы, так или иначе, связана  с вложением ресурсов в различные  виды активов, приобретение которых  необходимо для осуществления основной деятельности этой фирмы.

Инвестиции  более широкое понятие. Оно охватывает и так называемые реальные инвестиции, близкие по содержанию к нашему термину «капитальные вложения», и «финансовые» (портфельные) инвестиции, то есть вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности. Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом бирже вой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство.

Инвестиции  сопровождаются снижением ликвидности  активов предприятия. Рост возможен за счет расширения вложений в факторы производства и более эффективного использования средств. Одним из факторов воспроизводства является капитал, который возрастает прежде всего за счет инвестиций.

Для наиболее эффективного применения финансовых ресурсов предприятие  формирует свою инвестиционную политику. Политика представляет собой общее руководство для действий и принятия решений, которое облегчает достижение целей предприятия. Именно с помощью инвестиционной политики предприятие реализует свои возможности к предвосхищению долгосрочных тенденций экономического развития, адаптации к ним и окупаемости вложенных средств в дальнейшем получение прибыли.

1.Понятие финансовых инвестиций и их виды

Инвестиции - совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений частного или государственного капитала в различные отрасли национальной (внутренние инвестиции) или зарубежной (заграничные инвестиции) экономики с целью получения прибыли: денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки (кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода)).

Финансовые инвестиции представляют собой финансовые вложения в ценные бумаги, такие как акции, облигации, векселя, депозиты банков и другие финансовые инструменты, которые позволяют извлекать прибыль или доход от финансовых вложений. Основная цель финансовых инвестиций - получение прибыли. Размер дохода может быть различным, но нужно помнить, что, как правило, чем выше доходность финансовых инвестиций, тем выше финансовые риски. Поэтому задача инвестора, занимающегося финансовыми инвестициями - найти наиболее оптимальный для себя размер прибыли и относительного риска. Одним из основных видов финансовых инвестиций являются вложения в ценные бумаги. Основными ценными бумагами являются акции, облигации, векселя, инвестиционные и сберегательные сертификаты; производные ценные бумаги представляют собой форвардные или фьючерсные контракты, опционы и депозитарные расписки.

У финансовых инвестиций есть одно большое преимущество - они  позволяют получать пассивный доход, т.е. для получения прибыли совсем не обязательно работать самому. Вместо вас работают ваши деньги. Но не все так просто, как кажется. Чтобы зарабатывать действительно большие деньги от финансовых инвестиций, необходимо тщательно анализировать рынок, ценные бумаги и предприятия, их выпускающие. Без глубокого анализа и знания рынка не стоит заниматься финансовыми инвестициями, ведь всегда есть риск получить вместо прибыли убыток, или вообще потерять все деньги.

Управление  финансовыми инвестициями является одной из важнейших задач любого инвестора. Необходимо постоянно проводить оценку эффективности финансовых инвестиций, пересматривать инвестиционный портфель и осуществлять регулирование инвестиций. При финансовых инвестициях на рынке ценных бумаг, избежать многих разочарований Вам поможет простое правило: - продавать ценные бумаги, если происходит снижение цены более, чем на 5%. Финансовые вложения в ценные бумаги нужно осуществлять только в хорошо известные лично вам компании. Нельзя быть некомпетентным, когда речь идет о частных инвестициях. При финансовых инвестициях обращайте внимание на собственность, которую имеет компания, выпустившая ценные бумаги, делайте финансовые вложения только в те финансовые инструменты, которые обладают высокой ликвидностью и вы сможете их всегда легко и быстро продать.

Финансовые инвестиции делятся на два вида:

- Прямые - инвестиции, вкладываемые непосредственно в  производство и сбыт конкретного  вида продукции;

- Портфельные  - инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля  ценных бумаг.

2. Формирование портфеля ценных бумаг

Формирование  портфеля ценных бумаг складывается из пяти этапов: определение инвестиционных целей, проведение анализа ценных бумаг, формирование портфеля, ревизия портфеля, оценка эффективности портфеля. Первый этап - это определение инвестиционных целей. Все инвесторы, как индивидуальные, так и институциональные, покупая те или иные ценные бумаги, стремятся достичь определенных целей. Основными целями инвесторов могут быть: безопасность вложений, доходность вложений, рост вложений. Под безопасностью понимается неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений, т. е. эти цели являются в известной степени альтернативными. Самыми надежными, безопасными являются государственные ценные бумаги, они практически исключают риск инвестора. Хотя в виду недавних событий, всё относительно. Более доходными являются ценные бумаги акционерных компаний, но они же несут в себе и большую степень риска. Самыми рискованными являются вложения в акции молодых наукоемких компаний, но они могут оказаться самыми выгодными с точки зрения прироста капитала.

В качестве одной  из инвестиционных целей иногда выделяют ликвидность вложений. Ликвидность не обязательно связана с другими инвестиционными целями, она лишь означает способность быстрого и безубыточного для владельца обращения ценных бумаг в деньги. Инвестиционные цели определяются типом инвестора и его отношением к риску. Сбалансированным - называется портфель, который соответствует представлению инвестора об оптимальном сочетании инвестиционных целей. Приоритет тех или иных целей определяет тип портфеля. Если основной целью инвестора является обеспечение безопасности вложений, то в свой консервативный портфель он будет включать ценные бумаги, выпущенные известными и надежными эмитентами, с небольшими рисками и стабильными средними или небольшими доходами, а также обладающие высокой ликвидностью. Наоборот, если наиболее важным для инвестора является наращивание капитала, то предпочтение будет отдано агрессивному портфелю, состоящему из высоко рискованных ценных бумаг молодых компаний. К консервативным инвесторам относятся многие люди среднего и пожилого возраста, а также большинство институциональных инвесторов: инвестиционные фонды, пенсионные фонды и т.д.

3. Управление портфелем ценных бумаг

В управлении портфелем  можно выделить две основные стратегии: пассивную и активную. Как подтверждает мировой опыт, чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем более высокие требования предъявляются к портфельному управляющему. Пассивное управление заключается в приобретении бумаг на длительный срок. Это относительно новое направление в инвестиционной деятельности. До середины 1960-х инвесторы стремились найти неверно оцененные акции. Определенные черты пассивной стратегии носила покупка на длительный срок «голубых фишек» (акций надежных, первоклассных компаний). Концепция широкой диверсификации и пассивного управления на практике не использовалась. Отношение изменилось в 60-е годы, когда стала общеизвестной концепция выбора портфеля Марковица и представлена гипотеза эффективности рынка. В начале 50-х годов Гарри Марковиц предложил математическую модель выбора оптимального портфеля. Эффективным рынком был признан такой рынок, на котором цена на каждую ценную бумагу всегда равна ее инвестиционной стоимости - стоимости бумаги на данный момент с учетом перспективной оценки цены спроса на нее и доходов по ней в будущем.

3.1. Риски портфельных инвестиций и методы их снижения

Современное финансовое инвестирование непосредственно связано  с понятием инвестиционного портфеля. Инвестиционный портфель представляет собой определенный набор из корпоративных  акций, облигаций с различной  степенью обеспечения и риска, а  также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, то есть с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

Инвестиционный  портфель, состоящий из ценных бумаг - это совокупное число ценных бумаг  которыми владеет инвестор. Формирование портфеля происходит от личных предпочтений инвестора. Основная задача портфеля заключается в распределении или див.

С формированием  и управлением портфелем ценных бумаг связан инвестиционный риск. Под последним, в общем случае, понимают возможность (вероятность) неполучения ожидаемого дохода от портфеля. Однако чаще риск инвестирования в портфель ценных бумаг трактуется как риск полной или частичной потери вкладываемого капитала и ожидаемого дохода.

Риски, связанные  с формированием и управлением  портфелем ценных бумаг, принято делить на два вида:

- систематический  (недиверсифицируемый) риск;

- несистематический  (диверсифицируемый) риск. Систематический  риск обусловлен общерыночными  причинами

- макроэкономической  ситуацией в стране, уровнем деловой активности на финансовых рынках. Этот риск не связан с какой-то конкретной ценной бумагой, а определяет общий риск на всю совокупность вложений в фондовые инструменты. Считается, что систематический риск нельзя уменьшить путем диверсификации, поэтому он является недиверсифицируемым. При анализе воздействия систематического риска инвестору следует оценить саму необходимость инвестирования в портфель ценных бумаг с точки зрения существующих альтернатив для вложения своих средств. Основными составляющими систематического риска являются:

- риск законодательных  изменений (например, изменение налогового  законодательства);

- инфляционный  риск - снижение покупательной способности  рубля приводит к падению стимулов  к инвестированию;

- процентный  риск - риск потерь инвесторов в связи с изменением процентных ставок на рынке. Особенно это сказывается на ценных бумагах с фиксированным доходом (облигациях), цена и суммарный доход которых зависят от колебаний процентной ставки;

- политический  риск - риск финансовых потерь  в связи с политической нестабильностью и расстановкой политических сил в обществе;

- валютный риск - риск связанный с вложениями  в валютные ценные бумаги, обусловленный  изменениями курса иностранной  валюты.

Несистематический риск - риск, связанный с конкретной ценной бумагой. Этот вид риска может быть снижен за счет диверсификации, поэтому его называют диверсифицируемым. Он включает такие важные составляющие как:

- селективный риск - риск  неправильного выбора ценных  бумаг для инвестирования вследствие  неадекватной оценки инвестиционных качеств ценных бумаг;

- временной риск - связан  с несвоевременной покупкой или  продажей ценной бумаги;

- риск ликвидности - возникает  вследствие затруднений с реализацией  ценных бумаг портфеля по адекватной  цене;

- кредитный риск - присущ долговым ценным бумагам и обусловлен вероятностью того, что эмитент оказывается неспособным исполнить обязательства по выплате процентов и номинала долга;

- отзывной риск - связан  с возможными условиями выпуска  облигаций, когда эмитент имеет  право отзывать (выкупать) облигации у их владельцев до срока погашения. Необходимость отзыва предусматривается на случай резкого снижения уровня процентной ставки;

- риск предприятия  - зависит от финансового состояния  предприятия - эмитента ценных  бумаг, включенных в портфель. На уровень этого риска оказывает  воздействие инвестиционная политика  эмитента, а также уровень менеджмента,  состояние отрасли в целом  и др.;

- операционный риск - возникает в силу нарушений в работе систем (торговой, депозитарной, расчетной, клиринговой и др.), задействованных на рынке ценных бумаг.

Методы снижения риска инвестирования в портфель ценных бумаг условно можно разделить  на следующие группы:

- методы, основанные  на возможности избежать необоснованный  риск - состоят в том, что инвестор  отказывается от излишне рисковых  ценных бумаг, предпочитает пассивный  способ управления портфелем,  старается взаимодействовать с  надежными партнерами;

- методы перераспределения риска - связаны с возможностью распределения риска во времени, а также с диверсификацией портфеля;

- методы компенсации  риска - страхование риска и  его хеджирование.

4. Формы финансовых инвестиций и особенности управления ими

Осуществление финансовых инвестиций характеризуется  рядом особенностей, основными из которых являются:

1. Финансовые  инвестиции являются независимым  видом хозяйственной деятельности  для предприятий реального сектора  экономики. Эта независимость  проявляется как по отношению к операционной деятельности таких предприятий, так и по отношению к процессу их реального инвестирования. Стратегические операционные задачи развития таких предприятий финансовые инвестиции, как правило, не решают.

2. Финансовые  инвестиции используются предприятиями реального сектора экономики в основном в двух целях: получения дополнительного инвестиционного дохода в процессе использования свободных денежных активов и их противоинфляционной защиты. Целенаправленное формирование инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций такие предприятия, как правило, не производят. И хотя обычно финансовые инвестиции обеспечивают более низкий уровень прибыли, чем функционирующие операционные активы предприятия, они формируют дополнительный ее приток в периоды, когда временно свободный капитал не может быть эффективно использован для расширения операционной деятельности.

3. Финансовые  инвестиции предоставляют предприятию  наиболее широкий диапазон выбора  инструментов инвестирования по шкале "доходность-риск". В сравнении с реальным инвестированием эта шкала значительно шире -- она включает группу как безрисковых, так и высокорисковых (спекулятивных) инструментов инвестирования, позволяя инвестору осуществлять свою инвестиционную политику в широком диапазоне: от крайне консервативной до крайне агрессивной.

4. Финансовые  инвестиции предоставляют предприятию  достаточно широкий диапазон  выбора инструментов инвестирования  и по шкале "доходность-ликвидность". Хотя в сравнении с реальными  инвестициями они характеризуются более высоким уровнем ликвидности, этот уровень варьирует в очень широких пределах.

5. Процесс обоснования  управленческих решений, связанных  с осуществлением финансовых  инвестиций, является более простым  и менее трудоемким. Он не связан с существенными прединвестиционными затратами финансовых средств, аналогичными подготовке реальных инвестиционных проектов; алгоритмы оценки эффективности финансовых инвестиций носят более дифференцированный характер по отношению к объектам инвестирования, что повышает надежность осуществления такой оценки; реализация принятых управленческих решений в сфере финансового инвестирования занимает минимум времени.

6. Высокая колеблемость  конъюнктуры финансового рынка  в сравнении с товарным определяет необходимость осуществления более активного мониторинга в процессе финансового инвестирования. Соответственно и управленческие решения, связанные с осуществлением финансового инвестирования, носят более оперативный характер.

1. Вложение капитала  в уставные фонды совместных предприятий. Эта форма финансового инвестирования имеет наиболее тесную связь с операционной деятельностью предприятия. Она обеспечивает упрочение стратегических хозяйственных связей с поставщиками сырья и материалов (при участии в их уставном капитале);развитие своей производственной инфраструктуры (при вложении капитала в транспортные и другие аналогичные предприятия); расширение возможностей сбыта продукции или проникновение на другие региональные рынки (путем вложения капитала в уставные фонды предприятий торговли); различные формы отраслевой и товарной диверсификации операционной деятельности и другие стратегические направления развития предприятия. По своему содержанию эта форма финансового инвестирования во многом подменяет реальное инвестирование, являясь при этом менее капиталоемкой и более оперативной. Приоритетной целью этой формы инвестирования является не столько получение высокой инвестиционной прибыли (хотя минимально необходимый ее уровень должен быть обеспечен), сколько установление форм финансового влияния на предприятия для обеспечения стабильного формирования своей операционной прибыли.

2. Вложение капитала  в доходные виды денежных инструментов. Эта форма финансового инвестирования  направлена прежде всего на  эффективное использование временно свободных денежных активов предприятия. Основным видом денежных инструментов инвестирования является депозитный вклад в коммерческих банках. Как правило, эта форма используется для кратко срочного инвестирования капитала и ее главной целью является генерирование инвестиционной прибыли.

3. Вложение капитала  в доходные виды фондовых инструментов. Эта форма финансовых инвестиций  является наиболее массовой и  перспективной. Она характеризуется  вложением капитала в различные  виды ценных бумаг, свободно обращающихся на фондовом рынке (так называемые "рыночные ценные бумаги"). Использование этой формы финансового инвестирования связано с широким выбором альтернативных инвестиционных решений как по инструментам инвестирования, так и по его срокам; более высоким уровнем государственного регулирования и защищенности инвестиций; развитой инфраструктурой фондового рынка; наличием оперативно предоставляемой информации о состоянии и конъюнктуре фондового рынка в разрезе отдельных его сегментов и другими факторами. Основной целью этой формы финансового инвестирования также является генерирование инвестиционной прибыли, хотя в отдельных случаях она может быть использована для установления форм финансового влияния на отдельные компании при решении стратегических задач (путем приобретения контрольного или достаточного весомого пакета акций).

С учетом особенностей и форм финансового инвестирования организуется управление ими на предприятии. При достаточно высокой периодичности  осуществления финансовых инвестиций на предприятии разрабатывается специальная политика такого управления.

4. Этапы формирования политики управления финансовыми инвестициями

Политика управления финансовыми инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая выбор наиболее эффективных финансовых инструментов вложения капитала и своевременное его реинвестирование.

5. Формирование политики управления финансовыми инвестициями осуществляется по следующим основным этапам.

1. Анализ состояния финансового инвестирования в предшествующем периоде. В процессе этого анализа изучаются объемы, формы и эффективность финансового инвестирования на предприятии.

На первой стадии анализа изучается общий объем  инвестирования капитала в финансовые активы, определяются темпы изменения этого объема и удельного веса финансового инвестирования в общем объеме инвестиций предприятия в предплановом периоде.

На второй стадии анализа изучается состав конкретных финансовых инструментов инвестирования, их динамика и удельный вес в общем объеме финансового инвестирования.

На третьей  стадии анализа оценивается уровень  доходности отдельных финансовых инструментов и финансовых инвестиций в целом. Он определяется как отношение суммы  доходов, полученных в разных формах по отдельным финансовым инструментам (с ее корректировкой на индекс инфляции), к сумме инвестированных в них средств. Уровень доходности финансовых инвестиций предприятия сопоставляется со средним уровнем доходности на финансовом рынке и уровнем рентабельности собственного капитала.

Проведенный анализ позволяет оценить объем и  эффективность портфеля финансовых инвестиций предприятия в предшествующем периоде.

2. Определение  объема финансового инвестирования  в предстоящем периоде. Этот  объем на предприятиях, которые не являются институциональными инвесторами, обычно небольшой и определяется размером свободных финансовых средств, заранее накапливаемых для осуществления предстоящих реальных инвестиций или других расходов будущего периода. Заемные средства к финансовому инвестированию предприятия обычно не привлекаются (за исключением отдельных периодов, когда уровень доходности ценных бумаг существенно превосходит уровень ставки процента за кредит).

3. Выбор форм  финансового инвестирования. В рамках  планируемого объема финансовых средств, выделяемых на эти цели, определяются конкретные формы этого инвестирования, рассмотренные выше.

4. Оценка инвестиционных  качеств отдельных финансовых  инструментов. Методы такой оценки  дифференцируются в зависимости  от видов этих инструментов; основным показателем оценки выступает уровень их доходности.

5. Формирование  портфеля финансовых инвестиций. Это формирование осуществляется  с учетом оценки инвестиционных  качеств отдельных финансовых  инструментов. В процессе их отбора  в формируемый портфель учитываются следующие основные факторы:

- тип портфеля  финансовых инвестиций, формируемый  в соответствии с его приоритетной  целью;

- необходимость  диверсификации финансовых инструментов  портфеля;

- необходимость  обеспечения высокой ликвидности портфеля и другие.

Сформированный  с учетом изложенных факторов портфель финансовых инвестиций должен быть оценен по соотношению уровня доходности, риска и ликвидности с тем, чтобы убедиться в том, что  по своим параметрам он соответствует  тому типу портфеля, который определен целями его формирования. При необходимости усиления целенаправленности портфеля в него вносятся необходимые коррективы.

6. Обеспечение  эффективного оперативного управления  портфелем финансовых инвестиций. При существенных изменениях  конъюнктуры финансового рынка инвестиционные качества отдельных финансовых инструментов снижаются. В процессе оперативного управления портфелем финансовых инвестиций обеспечивается своевременная его реструктуризация с целью поддержания целевых параметров его первоначального формирования.

Заключение

Таким образом, каждый инвестор при формировании свого  инвестиционного портфеля должен определить цели инвестиционной политики, приоритеты в выборе ценных бумаг и способы  защиты портфеля от потенциальных рисков.

В нашей стране процесс инвестирования имеет свою специфику. В условиях переходного  периода пользуются спросом только ценные бумаги с высокой прибыльностью  и достаточным уровнем ликвидности. Только такие ценные бумаги могут  привлечь инвестора в современных условиях. В основном, фондовый рынок представлен ценными бумагами приватизируемых предприятий, которые может купить любой гражданин за свой приватизационный сертификат или денежные средства. Но будущую рентабельность и стабильность гарантируют далеко не все. Наиболее привлекательными предприятиями в этом плане специалисты называют производства топливно-энергетического комплекса и машиностроения. Для иностранных инвестиций наиболее перспективными являются отрасли металлургии, горнодобывающей промышленности, электроэнергетики.

Список используемой литературы

1. Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. "Экономическая оценка инвестиций", 2007 г.

2. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. - СПб.: Издательство С. - Петербургского университета, 2004. - 528 с.

3. Денисенко М.П. Основы инвестиционной деятельности. - К.: Алерта, 2008. - 338 с.: с.290 - 298.

4. Закон РК "Об инвестициях" от 8 января 2003 года

5. Майорова Т.В. Инвестиционная деятельность. - К.; ЦУЛ, 2004. - 375 с.

6. Пересада А.А. Основы инвестиционной деятельности. - К.: "Издательство Либро", 2006. - 344 с.

Управление финансовыми инвестициями