Банкротство предприятия и оценка ликвидности

Введение

Неплатежеспособность, кризис экономики и легального бизнеса, существование предприятий-невидимок, числящихся в реестре, но давно уже не имеющих ни руководства, ни работников, задолженность по зарплате, пробелы в законодательстве - породили теневое решение проблемы "освобождения от непомерных долгов" и ситуацию банкротства практически всех предприятий-производителей.

Новый закон "банкротстве", в себя лучшее из западных аналогов и подведенный к современной российской действительности, принят с расчетом на десятилетия и призван способствовать стимулированию платежеспособности и оздоровлению нашей экономики.

Федеральный закон "банкротстве" введен в действие на территории Российской Федерации с 1 марта 1998 года. Он значительно отличается от действовавшего ранее Закона РФ "банкротстве предприятий” включает в себя целый ряд положений, являющихся новыми для российского законодательства.

Прежде всего, необходимо отметить кардинальное изменение подхода к определению критериев несостоятельности банкротства должников - юридических лиц.

Понятие и признаки банкротства, содержащиеся в ранее действовавшем законе, перестали отвечать современным представлениям об имущественном обороте и требованиям, предъявляемым к его участникам. В нем под банкротством понималась неспособность должника удовлетворить требования кредитора по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды, в связи с превышением обязательств должника над его имуществом или в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника.

Ситуация банкротства и ликвидации предприятия является чрезвычайной. Вероятность позитивного решения проблемы неплатежей, которая обычно сопровождает данную ситуацию, зависит от ценности имущества, которым обладает данное предприятие. И не только проблемы неплатежей, но и решение вопросов, связанных с материальным благополучием работников предприятия, в определенной степени зависят от ценности имущества ликвидируемого предприятия .

Однако оценка стоимости предприятия необходима не только в случае ликвидации предприятия. Она важна во многих других случаях, например, при финансировании предприятия должника; при финансировании реорганизации предприятия; при изменении предприятия, осуществляемой без судебного разбирательства; при выработке плана погашения долгов предприятия-должника, оказавшегося под угрозой банкротства; при анализе и выявлении возможности выделения отдельных производственных мощностей предприятия в экономически самостоятельные организации; при оценке заявок на покупку предприятия; при экспертизе мошеннических сделок по передаче прав собственности третьим лицам; при экспертизе программ реорганизации предприятия.

Оценка ликвидационной стоимости предприятия в ситуации банкротства обладает рядом особенностей, обусловленных в основном характером самой чрезвычайной ситуации. Эти особенности должны учитываться при оценке.

Этот вид оценки относится к так называемым активным видам, когда на основе полученных результатов многими заинтересованными сторонами принимаются соответствующие управленческие решения.

Другая особенность оценки ликвидационной стоимости предприятия это высокая степень зависимости третьих сторон от результатов оценки.

При написании мною курсовой работы было использовано множество различной литературы, включая гражданское законодательство, законодательство о банкротстве, а также методические материалы по анализу и статьи практикующих юристов и экономистов, рассматривающих проблемы оценки бизнеса, банкротства и антикризисного менеджмента. Рассмотрены как объективные, так и субъективные причины банкротства многих предприятий и проанализированы основные пути выхода из кризисных ситуаций.

1.Понятие и сущность банкротства предприятия

Банкротство - это пока плохо изученный и редко применяемый в повседневной предпринимательской практике инструмент.

Механизм банкротства сложен и неоднозначен как с юридической, так и с экономической точек зрения, поэтому на страницах нашего сайта мы попробуем познакомить Вас с основными представлениями об этом институте гражданского права.

Банкрот - это предприятие, денежных средств и имущества которого недостаточно для погашения всех его долгов. В отношении такого предприятия Арбитражным судом может быть введена процедура банкротства. Результатом рассмотрения в суде дела о банкротстве может быть:

ликвидация предприятия;

смена собственника предприятия;

продажа предприятия, как имущественного комплекса;

мировое соглашение с кредиторами (скидка с долгов);

"выздоровление" предприятия  и продолжение его деятельности  с "чистого листа".

Независимо от вышеперечисленных результатов, собственник предприятия получает при банкротстве следующие результаты:

отчет о результатах финансового анализа деятельности предприятия за прошедший период с выводами о причинах возникновения проблемной ситуации;

полный и независимый отчет о результатах инвентаризации активов и пассивов предприятия;

перечень всех возможных вариантов решения проблемной ситуации с предприятием.

Интерес процедуры банкротства для должника:

возможность погасить кредиторскую задолженность с существенным дисконтом;

возможность сменить руководство предприятия;

возможность "очистить" предприятие от сомнительных долгов;

возможность избежать уголовной ответственности за злостное уклонение от кредиторской задолженности, а также за преднамеренное банкротство;

возможность ликвидировать предприятие с долгами единственным законным способом.

Интерес процедуры банкротства для кредитора:

зачастую процедура банкротства является единственной возможностью взыскания своего долга с "умирающего" предприятия;

возможность приобрести предприятие-должника по цене, ниже рыночной;

возможность законно списать задолженность предприятия-должника, как невозможную к взысканию;

возможность ввести на предприятии-должнике свой менеджмент.

1.1 Причины и признаки банкротства

Институт банкротства является важнейшим элементом механизма рыночной экономики. Его значение состоит в добровольной или принудительной ликвидации несостоятельных юридических лиц, когда проведение мер по предупреждению банкротства, осуществление досудебной санации, либо наблюдения, либо внешнего управления не обеспечивает необходимого уровня платежеспособности предприятия (организации) .

Механизм банкротства предприятий (организаций), индивидуальных предпринимателей ранее действовал в соответствии с Законом РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 1 марта 1998 г., ГК РФ, Арбитражным процессуальным кодексом РФ и соответствующими нормативными актами. Со 2 ноября 2002 г. в действие введен Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)», в соответствии, с которым осуществляются процедуры банкротства предприятий (организаций), индивидуальных предпринимателей, а также граждан-должников. В отношении последних установленные процедуры банкротства вводятся в действие с момента вступления в силу федерального закона о внесении соответствующих изменений в ГК РФ.

Таким образом, положения Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» распространяются на все юридические лица, являющиеся коммерческими организациями (за исключением казенных предприятий), на некоммерческие организации, действующие в форме потребительских кооперативов, благотворительных и иных фондов, граждан, в том числе зарегистрированных в качестве индивидуальных предпринимателей .

Все вышеназванные хозяйствующие субъекты, признанные должником, могут быть объявлены арбитражным судом банкротом. Должником считается гражданин, индивидуальный предприниматель или юридическое лицо, не способные удовлетворить требования кредиторов подснежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в установленные законом сроки. Под денежным обязательством понимается обязанность должника уплатить кредитору определенную денежную сумму по гражданско-правовому договору и по иным основаниям, предусмотренным ГК РФ. Обязательными платежами являются налоги, сборы и иные обязательные взносы в бюджеты соответствующего уровня и во внебюджетные фонды в порядке и на условиях, которые определяются законодательством РФ .

Закон "О банкротстве" должен выполнять три основные функции:

1. Служить в качестве  механизма предотвращения непродуктивного использования активов предприятий.

2. Быть инструментом реабилитации  предприятий, которые оказались  на грани банкротства, однако  имеют существенные резервы для  успешной финансово-хозяйственной  деятельности в будущем. Как правило, такая реабилитация предусматривает  финансовую реорганизацию.

3. Способствовать полной  оплате долгов кредиторам.

Под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом неспособность должника удовлетворить в полном объеме требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате налогов, сборов и иных обязательных платежей в бюджет соответствующего уровня (федеральный, бюджет субъекта Федерации, местный бюджет) и во внебюджетные фонды в порядке и на условиях, определенных федеральным законодательством.

Основанием для возбуждения дела о банкротстве предприятия является письменное заявление любого кредитора должника, органов государственной налоговой администрации или контрольно-ревизионной службы в арбитражный суд. Кредитор имеет право обратится с данным заявлением в случае, если дебитор неспособен удовлетворить на протяжении одного месяца признанные им претензионные требования.

С целью погашения долгов, ликвидационной комиссией изымается и оценивается все имущество банкрота. Для имущества, которое реализуется на аукционе, оценочная стоимость является начальной. Средства, вырученные от продажи имущества банкрота, направляются на удовлетворение претензий кредиторов.

В первую очередь покрываются издержки, связанные с ведением дела о банкротстве в арбитражном суде и работой ликвидационной комиссии. Кроме этого удовлетворяются требования кредиторов, обеспеченные залогом.

Во-вторых, выполняются обязательства перед работниками предприятия-банкрота (по производственным результатам).

В-третьих, удовлетворяются требования по государственным и местным налогам и сборам и требования органов государственного страхования и социального обеспечения.

В-четвертых, удовлетворяются требования кредиторов, необеспеченные залогом.

В пятую очередь удовлетворяются требования членов трудового коллектива относительно возвращения взносов в уставной фонд предприятия. Требования каждой последующей очереди удовлетворяются после полного удовлетворения требований предыдущей очереди, а в случае недостаточности имущества для удовлетворения требований одной очереди, претензии погашаются пропорционально принадлежащей каждому кредитору сумме. Причем, требования, неудовлетворенные из-за недостаточности средств, считаются погашенными и переходят в состав безнадежной задолженности. Безнадежная задолженность возмещается за счет страхового резерва и включается в состав валовых издержек кредитора. Безнадежная задолженность залогодателя, признанного банкротом, возмещается также за счет страхового резерва кредитора после принятия арбитражным судом решения о признании дебитора банкротом. Средства, полученные кредитором в результате завершения ликвидационной процедуры и реализации имущества залогодателя, включаются в состав валовых доходов кредитора в налоговый период их поступления .

Имущество, которое осталось после удовлетворения требований кредиторов и членов трудового коллектива, передается собственникам фирмы. Если вследствие полной ликвидации предприятия владельцы корпоративных прав, эмитированных таким предприятием, получают средства или имущество, стоимость которых превышает балансовую стоимость таких корпоративных прав, сумма превышения включается в налогооблагаемый доход таких лиц. В случае, когда сумма средств или стоимость имущества меньше номинальной стоимости корпоративных прав, сумма убытков относится к составу валовых издержек плательщика налога в налоговый период получения такой компенсации, но не ранее периода полной ликвидации предприятия-эмитента.

На основе результатов своей деятельности ликвидационная комиссия составляет ликвидационный баланс и предоставляет его для утверждения в арбитражный суд. Если по результатам ликвидационного баланса после удовлетворения требований кредиторов имущества не осталось, арбитражный суд выносит постановление о ликвидации юридического лица – банкрота. Если имущества банкрота хватило для удовлетворения всех требований кредиторов, предприятие считается свободным от задолженности и может продолжать свою предпринимательскую деятельность

1.2 Виды банкротства предприятий

банкротство кредитор должник

Существует несколько разновидностей банкротства предприятий. В законодательной и финансовой практике выделяют следующие его виды:

. Реальное банкротство. Этот  вид банкротства характеризует  полную неспособность предприятия  восстановить в предстоящем периоде  свою финансовую устойчивость  и платежеспособность в силу  реальных потерь используемого  капитала. Катастрофический уровень  потерь капитала не позволяет  такому предприятию осуществлять  эффективную хозяйственную деятельность, вследствие чего оно юридически  объявляется банкротом .

- Техническое банкротство. Используемый термин характеризует  состояние неплатежеспособности  предприятия, вызванное существенной  просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его санирование, обычно не приводит к его юридическому банкротству.

- Криминальное банкротство. Это инструмент недобросовестного  завладения собственностью. В любой  стране с рыночной экономикой  банкротство является одним из  инструментов естественного процесса  реструктурирования экономики. Однако  в российских условиях банкротство  предприятий стало самостоятельным  видом криминального бизнеса.

Криминальное банкротство включает в себя:

преднамеренное банкротство (ст. 196 УК РФ)

фиктивное банкротство (ст. 197 УК РФ)

неправомерные действия при банкротстве (ст. 195 УК РФ)

Криминальные банкротства являются феноменом с несколькими неизвестными, которые следует выявить и обосновать для того, чтобы ответственность по ним могла наступить. Хозяйственная деятельность любого субъекта предпринимательской деятельности является многоплановой, получение и предоставление кредитов и заключение сделок не всегда оказываются выгодными и удачными операциями. Так как четких рецептов выгодного бизнеса не существует, то нельзя законодательно установить однозначные обязательные рамки предпринимательской деятельности. В связи с этим иногда трудно бывает установить умышленность тех или иных действий хозяйствующих субъектов при банкротстве, повлекших нанесение крупного ущерба. Кроме того, преступными действия предпринимателей в сфере банкротства становятся лишь при наличии причинной связи между самими действиями и их последствиями, выражающимися в имущественном ущербе.

Сомнительными с точки зрения криминальности являются банкротства предприятий, в недалеком прошлом благополучных в экономическом и финансовом отношении; уникальных предприятий оборонного комплекса, обладающих редкими разработками и технологиями; предприятий, после банкротства достающихся своему многолетнему конкуренту.

1.3 Роль банкротства предприятий  в экономике РФ

Разрушительные для экономики последствия банкротства предпринимателей, как бы последние ни назывались - купцы, банкиры, заводчики, фермеры, фабриканты, - остро проявились уже в момент возникновения и становления рыночных отношений. И с первых же шагов активную роль здесь стало играть государство.

Несостоятельность и разорение предпринимателей препятствуют нормальному развитию экономики, нарушают социально-политическую стабильность и создают напряженность в обществе, чреватую бунтами и иными формами насильственного неповиновения, лишают государство возможности полноценно выполнять свои функции.

2. Оценка ликвидационной стоимости  предприятий в процессе их  банкротства.

Затратный подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств, результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.

Данный подход представлен двумя основными методами:

• методом стоимости чистых активов;
• методом ликвидационной стоимости;

2.1 Ликвидационная стоимость: виды  и расчёт ликвидационной стоимости

В настоящее время существует множество определений ликвидационной стоимости, различия между которыми достаточно существенны с точки зрения практической работы. Мы остановимся на определениях государственного стандарта России ГОСТ Р 51195.0.02-98 («ликвидационная стоимость — стоимость имущества при его вынужденной распродаже») и стандарта Российского общества оценщиков СТО РОО 20-03-96 («ликвидационная стоимость, или стоимость при вынужденной продаже, — это денежная сумма, которая реально может быть получена от продажи собственности в сроки, слишком короткие для проведения адекватного маркетинга в соответствии с определением рыночной стоимости») .

Ликвидационная стоимость подразделяется на три вида:

1. Упорядоченная ликвидационная  стоимость. Распродажа активов предприятия  осуществляется в течение разумного  периода времени, чтобы можно  было получить высокие цены  за продаваемые активы. Для наименее  ликвидной недвижимости предприятия  этот период составляет около 2 лет.

2. Принудительная ликвидационная  стоимость. Активы распродаются  настолько быстро, насколько это  возможно, часто одновременно и  на одном аукционе.

3. Ликвидационная стоимость прекращения  существования активов предприятия. В этом случае активы предприятия  не распродаются, а списываются  и уничтожаются, а на данном  месте строится новое предприятие, дающее значительный экономический  либо социальный эффект. В этом  случае стоимость предприятия  является отрицательной величиной, так как требуются определенные  затраты на ликвидацию активов  предприятия .

На основании общих правил о ликвидации юридических лиц, установленных в ст. 61-65 ГК РФ, главное отличие ликвидации юридического лица (предприятия) от его реорганизации в любой форме заключается в том, что ликвидация не предполагает правопреемства, т. е. перехода прав и обязанностей ликвидируемого предприятия к другим субъектам.

Добровольная ликвидация юридического лица (предприятия) возможна по решению его участников. ГК РФ (п. 1 ст. 61) прямо предусматривает следующие основания ликвидации юридического лица по решению его участников:

а) истечение срока, на который создано юридическое лицо;

б) достижение цели, ради которой оно создавалось;

в) признание судом недействительной регистрации юридического лица в связи с допущенными при его создании нарушениями закона или иных правовых актов при условии, что эти нарушения носят неустранимый характер, а также по иным основаниям, которые могут определяться как усмотрением акционеров, так и указанием закона.

Существует возможность добровольной ликвидации (самоликвидации) предприятия, в частности в связи с банкротством. В соответствии со ст. 24 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», при отсутствии возражений кредиторов должник, являющийся юридическим лицом, может объявить о своем банкротстве и добровольной ликвидации .

Следует полагать, что акционеры — владельцы голосующих акций — вправе в установленном порядке принять решение о ликвидации предприятия в связи с нецелесообразностью продолжения его деятельности по любым определяемым ими причинам.

Расчет ликвидационной стоимости предприятия включает несколько основных этапов.

1. Анализируется ряд статистических  и бухгалтерских документов, к  которым относятся: бухгалтерские  отчеты на конец каждого квартала, статистические отчеты, промежуточный  ликвидационный баланс инвентарные  карточки. На основании комплексного  финансового анализа делается  экспертный вывод о достаточности  средств на покрытие задолженности.

2. Формируется оцениваемая  масса имущества. Отдельно рассматриваются  следующие группы активов:

- Наиболее ликвидные (оборотные  активы).

- Менее ликвидные (необоротные активы).

3. Формируется сумма задолженности  компании.

4. Разрабатывается календарный  график ликвидации. При этом необходимо  учитывать, что продажа различных  видов активов компании (недвижимого  имущества, машин и оборудования, товарно-материальных запасов) требует различных временных периодов исходя из степени ликвидности и требуемого уровня экспозиции на рынке.

5. Обосновываются размеры  затрат .

Выделяются: затраты, связанные с ликвидацией, и затраты, связанные с владением активы до их реализации. К числу затрат, связанных с ликвидацией, в первую очередь относятся комиссионные оценочным и юридическим фирмам, а также налоги и сборы, которые платятся при продаже. К числу затрат, связанных с владением активами до их продажи, относятся расходы на охрану объектов, управленческие расходы по поддержанию работы компании до завершения его ликвидации и т.п.

6. Оценивается реализуемое  имущество. Оценка имущества, подлежащего  реализации, осуществляется с помощью  использования всех Подходов  оценки. В практике наиболее часто  используемым Подходом для оценки  объектов недвижимости является  Сравнительный подход.

7. Определяется ставка  дисконтирования с учетом планируемого  срока реализации. Причем ставка  дисконтирования может устанавливаться  для каждого вида оцениваемого  актива индивидуально с учетом  ликвидности (значительны скидки  на низкую ликвидность) и риска  возможной «непродажи».

8. Строится график реализации  имущества, на основании которого  определяется совокупная выручка  от реализации текущих, материальных  и нематериальных активов.

9. По итогам реализации  погашается накопленная сумма  текущей задолженности за период  ликвидации (электроэнергия, отопление  и т.п.) и осуществляются выплаты  по обязательствам.

При этом требования кредиторов удовлетворяются в порядке очередности, установленной статьей 64 ГК РФ, в соответствии с которой распределение имущества каждой следующей очереди осуществляется после полного распределения имущества предыдущей очереди.

10. Конечным действием  является оценка ликвидационной  стоимости, приходящейся на долю  собственников (акционеров). Федеральный  закон от 26.12.95 г. № 208 ФЗ «Об акционерных (с изменениями от 13.06.96 г.) предусматривает  четкий порядок распределения  оставшихся сумм .

Таким образом, ликвидационную стоимость определяют путем вычитания из скорректированной суммы всех активов баланса суммы всех текущих затрат, связанных с ликвидацией компании, и величины всех принимаемых обязательств.

По формуле это выглядит так: V = Vактивов+CF-Cost-Q, где Vактивов – текущая стоимости активов предприятия, CF прибыль (убытки) ликвидационного периода, Cost - стоимость затрат на ликвидацию, Q - стоимость долговых обязательств предприятия.

При формулировании окончательного вывода относительно ликвидационной стоимости предприятия еще раз анализируются факторы, приведшие к банкротству предприятия. Если ситуация банкротства обусловлена низким уровнем управления, то корректировка полученной в результате расчетов величины ликвидационной стоимости не производится. Если же причиной банкротства явилось местоположение объекта, внешние условия, как-то: общая экономическая ситуация, налоговая политика и т. п., то полученная величина ликвидационной стоимости корректируется в сторону уменьшения.

2.2 Общие методологические  проблемы расчета ликвидационной  стоимости

Упрощенная схема расчета ликвидационной стоимости предприятия выглядит следующим образом:

- скорректированная (переоцененная) стоимость всех активов

- сумма текущих затрат, связанных с ликвидацией (затраты на сохранение активов до их продажи, управленческие расходы и т.д.)

- величина всех обязательств.

Остановимся на рассмотрении ключевых проблем, возникающих при расчете ликвидационной стоимости.

Специфические характеристики ликвидируемых предприятий.

Прежде всего, еще раз необходимо учесть то обстоятельство, что на большинстве ликвидируемых предприятий состояние учета имущества и его юридическое сопровождение, мягко говоря, оставляют желать лучшего. Данные факты еще более усугубляют проблему ограниченности сроков продажи. Скажем, один процесс оформления прав собственности на тот или иной объект недвижимости занимает достаточно долгое время (вплоть до нескольких месяцев). Кроме того, техническое состояние основных фондов предприятий-банкротов почти всегда требует дополнительных капитальных вложений при покупке, что сужает круг потенциальных покупателей. Особое внимание следует уделить определению функционального и морального износа – как правило, основные фонды таких предприятий приобретались давно и не отвечают современным технологическим и функциональным требованиям .

Применение подходов к оценке

В процессе переоценки активов предприятия, возможно, использовать три подхода: доходный (основанный на тех выгодах, которые могут быть получены владельцем данного имущества в будущем), сравнительный (основанный на ценах продаж аналогичных объектов имущества на открытом рынке) и затратный (основанный на определении издержек, которые понес бы потенциальный владелец при его приобретении/воссоздании). Исходя из факта ограниченности времени продажи и невозможности донести до потенциальных покупателей полной информации о преимуществах того или иного актива, а, как следствие, необходимости самостоятельного определения покупателем ориентировочной стоимости объекта путем анализа открытого рынка, представляется целесообразным сакцентировать внимание на сравнительном (рыночном) подходе. Однако это вовсе не исключает возможности использования результатов, полученных в рамках двух других подходов. Тем более, что возникают ситуации, при которых применение сравнительного подхода вообще невозможно.

Таким образом, при выведении окончательной величины стоимости актива необходимо особенно тщательно отнестись к вопросу согласования результатов, полученных в рамках примененных подходов. Так, при согласовании результатов оценки объектов недвижимости затратному подходу вследствие специфики инвестиционного климата России не следует придавать большой удельный вес. Инвестиции в основном осуществляются в строительство жилой недвижимости, на втором месте находятся инвестиции в строительство офисных зданий. Инвестиции в строительство промышленных и торговых комплексов, как правило, осуществляются крупными финансовыми холдингами, большая же часть потенциальных владельцев такой недвижимости предпочитает приобрести уже построенное, что в итоге выходит дешевле, чем строительство. Соответственно, наибольший удельный вес при согласовании результатов следует придать сравнительному подходу .