Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Денежный рынок. 6

Федеральное агентство по образованию

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Воронежский государственный университет

Экономический факультет

Реферат на тему:

«ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК»

Выполнил:

студент группы № 13

Чуйков В. В.

Проверила:

Федяева Н.А.

ВОРОНЕЖ 2011

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение……………………………………………………………………....3

Глава 1. Денежная система…………………………………………………..4

1.1. Функции денег…………………………………………………….6

1.2. Основные денежные агрегаты……………………………………8

Глава 2. Классическая и кейнсианская теории спроса на деньги………...10

Глава 3. Модель предложения денег. Денежный мультипликатор………16

Глава 4. Равновесие на денежном рынке…………………………………..20

Заключение…………………………………………………………………..22

Список литературы………………………………………………………….24

ВВЕДЕНИЕ

Деньги – важнейшая макроэкономическая категория, позволяющая анализировать инфляционные процессы, циклические колебания, механизм достижения равновесия в экономике, согласованность работы товарного и денежного рынков и т.д.

Деньги – вид финансовых активов, который может быть использован для сделок. Наиболее характерная черта денег – их высокая ликвидность, т.е. способность быстро и с минимальными издержками обмениваться на любые другие виды активов. Обычно выделяют три основные функции денег: 1) средство обмена; 2) мера стоимости (измерительный инструмент для сделок); 3) средство сбережения или накопления богатства.

Совокупность спроса и предложения денег образует денежный рынок, который является неотъемлемой частью экономики государства.

Рынок в простейшем понимании – это система экономических отношений по поводу покупки-продажи товаров. Он представляет совокупность товарного и денежного обращения.

В функциональном понимании современный рынок – понятие более глубокое, комплексное и представляет систему рынков, среди которых самая важная роль принадлежит денежному рынку.

Денежный рынок – это совокупность всех денежных ресурсов страны, которые постоянно перемещают (распределяются и перераспределяются) под влиянием спроса и предложения со стороны разных субъектов экономики.

Важнейшей характеристикой денежного рынка является денежная система государства, которая представляет собой форму организации денежного обращения в соответствии с содержанием экономической системы страны и особенностями денежно-кредитной политики.

Эффективность денежного рынка во многом определяет развитие рыночной системы в целом.

Глава 1. Денежная система.

Экономическую жизнь общества невозможно представить без организации денежной системы, которая включает следующие элементы: 1) денежную единицу; 2) масштаб цен; 3) виды денег (агрегаты); 4) порядок эмиссий и обращения (обеспечение, выпуск, изъятие и т.д.); 5) институты, осуществляющие регулирование денежного обращения.

В соответствии с формой обращения денег различают два основных типа денежных систем:

1. Система обращения металлических денег, когда в обращении функционируют полноценные золотые и серебряные монеты, а бумажные деньги могут свободно обмениваться на металлические (биметаллизм и монометаллизм).

2. Система кредитных денег, которые не могут обмениваться на драгоценный металл.

С начала 30-х гг. XX в. формируется система неразменных кредитных денег, отличительными свойствами которой являются демонетизация (уход из оборота) золота, отказ от обмена банкнот на золото и отмена их золотого содержания, выпуск и обращение денежных знаков в качестве кредитования частного предпринимательства, государства, формирование золотых и валютных резервов и др. [8, 9]

В настоящее время во всех странах выделяют наличные и безналичные формы кредитных денег. Наличные деньги связаны с вещественным воплощением этого понятия, т.е. в современном мире — с бумагой или металлом. Различают три вида наличных денег: банкноты (банковские билеты, эмиссируемые центральным банком); государственные казначейские билеты (денежные знаки, выпускаемые государственным казначейством); разменная монета (деньги, выпускаемые казначейством из неблагородных металлов). Безналичные деньги по сути не являются платежным средством и представляют собой записи на банковских счетах (депозит), а также кредиты (они функционируют, как правило, в форме векселей, чеков и электронных денег).

Следует отметить, что современные наличные и безналичные деньги не имеют внутренних свойств, какие есть, например, у золота, позволивших ему обладать реальной стоимостью и выполнять роль денег (высокая стоимость затрат труда, качественная однородность, делимость и др.). [4, c. 535]

Деньги не обладают реальной стоимостью и в настоящее время не могут быть обменены на золото. Фактически бумажные деньги являются находящимися в обращении долговыми обязательствами государства. Чековые вклады — это долговые обязательства коммерческих банков или сберегательных учреждений. Однако люди принимают деньги для расчетов за товары и услуги по следующим причинам:

1. Приемлемость, когда люди принимают "листы бумаги" в качестве денег, так как уверены, что они в любой момент могут быть обменены на реальные блага и услуги.

2. Законное платежное средство, так как государство объявило наличные деньги законным платежным средством, т.е. кредитор обязан принимать в качестве уплаты долга бумажные деньги, а государство готово принимать их в качестве налогов и других обязательств.

3. Относительная редкость, когда стоимость денег определяется спросом и предложением. При более-менее постоянном спросе на деньги стоимость денежной единицы определяется предложением денег. Объясняется это тем, что реальная стоимость денег определяется количеством товаров и услуг, которые можно купить за денежную единицу. Существует обратно пропорциональная зависимость между общим уровнем цен и стоимостью денежной единицы.

На приемлемости бумажных денег сказываются инфляция и соответствующее понижение стоимости денежных знаков. [1, c. 318] В связи с этим люди могут отказаться принимать бумажные деньги, так как их стоимость существенно обесценивается за время их получения и расходования и, следовательно, деньги перестают выполнять функцию средства обращения. Люди также готовы использовать деньги в качестве средства сбережения до тех пор, пока нет чрезмерного уменьшения их стоимости.

Главным условием успешного функционирования денежной системы является способность государства сохранять относительную стабильность стоимости денег. Это предполагает проведение соответствующей фискальной политики и эффективный государственный контроль за предложением денег (наличных и депозитных) в процессе осуществления монетарной политики.

Таким образом, исторически возникнув многие тысячелетия назад, деньги, развивая свои внутренние свойства и функции, значительно эволюционировали и по содержанию, и по внешней форме. [4, c. 536]

1.1. Функции денег.

Многие исследователи указывают, что довольно сложно дать определение понятия денег, и прежде всего в связи с большим количеством финансовых активов, выполняющих роль денег. Считается, что в современном мире деньгами является все то, что выполняет их функции. Общепринято выделять и рассматривать как исчерпывающее определение понятия денег или как их элементарную теоретическую модель следующие функции: меры стоимости, средства обращения, средства сбережения.

Рассмотрим содержание этих функций.

1. Мера стоимости. В этом качестве деньги используются для сравнения относительных стоимостей различных товаров и услуг. На практике сложно, а иногда и невозможно сравнить количество предметов и явлений, имеющих различное натуральное измерение (килограммы, метры, литры, ватты, байты и т.д.). Данная функция денег как раз и позволяет соизмерить ценности различных товаров в деньгах. Например, можно сравнить ценность одного и того же количества яблок, слив, хлеба, а также совершенно различных по своему функциональному назначению вещей — автомобиля и жевательной резинки. Сделать это можно путем умножения количества товара на его цену, выраженную в соответствующей денежной единице, например, в рублях, долларах и др. Таким образом, деньги используются в качестве масштаба для сравнения относительных ценностей различных товаров.

2. Средство обращения. В этом качестве деньги используются при покупке и продаже товаров и услуг. С их помощью совершается процесс обмена товаров и услуг. При этом расширяются границы обмена, когда продажа товара одному лицу означает возможность покупки товаров у многих других лиц. Выполняя роль посредника, деньги в данной функции переходят из рук в руки. Владельцу денег безразлично, имеет он реальный денежный материал или только гарантированный заменитель этого материала. Таким образом, в обращении появляются вначале неполноценные монеты, а потом и бумажные деньги в виде банковских билетов, ассигнаций, векселей т.д.

3. Средство сбережения. Под средством сбережения или сохранения богатства подразумевается способность денег сохранять покупательную способность. Деньги — наиболее ликвидное, т.е. такое, которое проще всего истратить, имущество. В отличие от недвижимости, они являются очень удобной формой хранения богатства. Если кто-то продаст машину и отложит деньги, а потом вновь пожелает приобрести ее, он использует ту же сумму денег. Разумеется, это допустимо лишь при стабильности уровня цен.

Такие функции денег, как средство платежа и мировые деньги, многими современными авторами не выделяются в самостоятельные формы: в настоящее время они трансформировались в другие функции. Такая функция, как средство платежа, выступает элементом функции средства обращения; функция же мировых денег частично трансформировалась в функцию средства обращения, а частично утратила свое значение из-за того, что "вечный капитал" — золото ныне, по причине появления свободно конвертируемой валюты, потеряло свое значение мировых денег. [4, c. 538]

1.2. Основные денежные агрегаты.

Для измерения денежной массы используются денежные агрегаты: М₁, М₂, М_З, L (в порядке убывания степени ликвидности). Состав и количество используемых денежных агрегатов различаются по странам. Согласно классификации, используемой в США, денежные агрегаты представлены следующим образом:

М₁ – наличные деньги вне банковской системы, депозиты до востребования, дорожные чеки, прочие чековые депозиты;

М₂ – М₁ плюс нечековые сберегательные депозиты, срочные вклады (до 100 000 долл.), однодневные соглашения об обратном выкупе и др.;

М_З – М₂ плюс срочные вклады свыше 100 000 долл., срочные соглашения об обратном выкупе, депозитные сертификаты и др.;

L – M₃ плюс краткосрочные казначейские облигации, коммерческие бумаги и пр.

В макроэкономическом анализе чаще других используются агрегаты M₁ и М₂. Иногда выделяются показатель наличности (МО или С) как часть М₁, а также показатель "квази-деньги" (QM) как разность между М₂ и М₁, т.е., главным образом, сберегательные и срочные депозиты, тогда М₂=М₁+QМ. [6]

В российской статистике чаще всего используются агрегаты М₁ («Деньги»), «Квази-деньги» (срочные и сберегательные депозиты) и М₂ («Широкие деньги»).

В соответствии с методологией составления денежного обзора в российской банковской статистике выделяются следующие показатели:

Деньги – все денежные средства в экономике страны, которые могут быть немедленно использованы как платежное средство. Данный агрегат формируется как совокупность агрегатов "Деньги вне банков" и "Депозиты до востребования" в банковской системе.
Квази-деньги – депозиты банковской системы, которые непосредственно не используются как платежное средство и менее ликвидны, чем "Деньги". Включают срочные депозиты в валюте Российской Федерации и все депозиты в иностранной валюте. Совокупность агрегатов "Деньги" и "Квази-деньги" формирует агрегат "Широкие деньги".

В национальном определении (в отличие от международной методологии денежного обзора) денежная масса рассчитывается как агрегат М₂. В этом случае в составе денежной массы выделяются следующие компоненты:

Наличные деньги в обращении (денежный агрегат МО) – наиболее ликвидная часть денежной массы, доступная для немедленного использования в качестве платежного средства. Включает банкноты и монету в обращении.
Безналичные средства включают остатки средств нефинансовых предприятий, организаций, индивидуальных предпринимателей, населения на расчетных, текущих, депозитных и иных счетах до востребования (в том числе счетах для расчетов с использованием пластиковых карт) и срочных счетах, открытых в кредитных организациях в валюте Российской Федерации.
Денежная масса (М₂) рассчитывается как сумма наличных денег в обращении и безналичных средств. В показатель денежной массы в национальном определении, в отличие от аналогичного показателя, исчисленного по методологии составления денежного обзора (как сумма агрегатов "Деньги" и "Квази-деньги"), не включаются депозиты в иностранной валюте. [2, c. 143]

Глава 2. Классическая и кейнсианская теории спроса на деньги.

Количественная теория денег определяет спрос на деньги с помощью уравнения обмена:

MV = PY,

где M – количество денег в обращении; V – скорость обращения денег; P – уровень цен (индекс цен); Y – объем выпуска (в реальном выражении).

Предполагается, что скорость обращения – величина постоянная, так как связана с достаточно устойчивой структурой сделок в экономике. Однако с течением времени она может изменяться – например, в связи с внедрением новых технических средств в банковских учреждениях, ускоряющих систему расчетов. При постоянстве V уравнение обмена имеет вид M = PY.

При условии постоянства V изменение количества денег в обращении (M) должно вызвать пропорциональное изменение номинального ВВП (PY). Но, согласно классической теории, реальный ВВП (Y) изменяется медленно и только при изменении величины факторов производства и технологии. Можно предположить, что Y меняется с постоянной скоростью, а на коротких отрезках времени постоянен. Поэтому колебания номинального ВВП будут отражать главным образом изменения уровня цен. Таким образом, изменение количества денег в обращении не окажет влияния на реальные величины, а отразится на колебаниях номинальных переменных. Это явление получило название "нейтральности денег". Современные монетаристы, поддерживая концепцию "нейтральности денег" для описания долговременных связей между динамикой денежной массы и уровнем цен, признают влияние предложения денег на реальные величины в краткосрочном периоде (в пределах делового цикла).

Уравнение обмена может быть представлено в темповой записи (для небольших изменений входящих в него величин):

По правилу монетаристов, государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВВП, тогда уровень цен в экономике будет стабилен.

Приведенное выше уравнение обмена MV = PY связывают с именем американского экономиста И. Фишера. Используется и другая форма этого уравнения, так называемое кембриджское уравнение: M = kPY, где k = 1/V – величина, обратная скорости обращения денег. Коэффициент k несет и собственную смысловую нагрузку, показывая долю номинальных денежных остатков (М) в доходе (PY). Строго говоря, величины V и k связаны с движением ставки процента, но в данном случае для простоты принимаются постоянными. Кембриджское уравнение предполагает наличие разных видов финансовых активов с разной доходностью (а не только наличность или М₁) и возможность выбора между ними при решении вопроса, в какой форме хранить доход.

Чтобы элиминировать влияние инфляции, обычно рассматривают реальный спрос на деньги, то есть

где величина M/P – носит название "реальных запасов денежных средств", или "реальных денежных остатков". [2, c. 144]

Кейнсианская теория спроса на деньги – теория предпочтения ликвидности – выделяет три мотива, побуждающие людей хранить часть денег в виде наличности:

трансакционный мотив (потребность в наличности для текущих сделок);
мотив предосторожности (хранение определенной суммы наличности на случай непредвиденных обстоятельств в будущем);
спекулятивный мотив (намерение приберечь некоторый резерв, чтобы с выгодой воспользоваться лучшим, по сравнению с рынком, знанием того, что принесет будущее). [3, c. 103]

Спекулятивный спрос на деньги основан на обратной зависимости между ставкой процента и курсом облигаций. Если ставка процента растет, то цена облигаций падает, спрос на облигации растет, что ведет к сокращению запаса наличных денег (меняется соотношение между наличностью и облигациями в портфеле активов), т.е. спрос на наличные деньги снижается. Таким образом, очевидна обратная зависимость между спросом на деньги и ставкой процента. [2, c. 145]

Обобщая два названных подхода – классический и кейнсианский, можно выделить следующие факторы спроса на деньги:

1) уровень дохода;

2) скорость обращения денег;

3) ставка процента.

Классическая теория связывает спрос на деньги главным образом с реальным доходом. Кейнсианская теория спроса на деньги считает основным фактором ставку процента. Хранение денег в виде наличности связано с определенными издержками. Они равны проценту, который можно было бы получить, положив деньги в банк или использовав их на покупку других финансовых активов, приносящих доход. Чем выше ставка процента, тем больше мы теряем потенциального дохода, тем выше альтернативная стоимость хранения денег в виде наличности, а значит, тем ниже спрос на наличные деньги.

Оставляя в стороне наиболее сложный и противоречивый фактор – скорость обращения денег, мы можем представить функцию спроса на реальные денежные остатки следующим образом:

где R – ставка процента; Y – реальный доход.

Если предположить линейную зависимость, получим:

где коэффициенты k и h отражают чувствительность спроса на деньги к доходу и ставке процента. Функция спроса на деньги показывает, что при любом данном уровне дохода величина спроса будет падать с ростом ставки процента и наоборот.

Эмпирические данные подтверждают теоретическую модель спроса на деньги, обнаруживая, однако, наличие определенного временного лага между изменением факторов и реакцией спроса на деньги.

Различают номинальную и реальную ставки процента. Номинальная ставка – это ставка, назначаемая банками по кредитным операциям. Реальная ставка процента отражает реальную покупательную способность дохода, полученного в виде процента. Связь номинальной и реальной ставки процента описывается уравнением Фишера:

i = r + p ,

где p – темп инфляции; r – реальная ставка процента; i – номинальная ставка процента.

Уравнение показывает, что номинальная ставка процента может изменяться по двум причинам: из-за изменения реальной ставки и темпа инфляции.

Количественная теория и уравнение Фишера вместе дают связь объема денежной массы и номинальной ставки процента: рост денежной массы вызывает рост инфляции, а последняя приводит к увеличению номинальной ставки процента. Эту связь инфляции и номинальной ставки процента называют эффектом Фишера. [5, c. 260]

В долгосрочном периоде сохраняется отмеченная классиками "нейтральность денег", то есть изменение номинальной переменной (в данном случае p) может повлиять лишь на другую номинальную переменную (i), не затрагивая реальные величины (r). В краткосрочном периоде изменение номинальной величины может на какое-то время отразиться на реальной переменной. Так, при изменении темпов инфляции банки могут не сразу изменить назначаемую ими ставку процента (i), тогда, например, рост инфляции (p) снизит на некоторое время реальную ставку процента, что создаст благоприятные условия для инвесторов и других получателей кредитов. В этом случае r = i - p. При высоких темпах инфляции используется более точная формула для определения реальной ставки процента:

Учитывая возросшее влияние на процессы в экономике инфляционных ожиданий экономических агентов, а также тот факт, что, устанавливая определенную ставку процента, банки имеют в виду ожидаемый в перспективе темп инфляции (p^e), поскольку фактическое его значение на данный момент неизвестно, формула Фишера несколько модифицируется:

i = r + p^e.

На базе двух основных подходов к анализу спроса на деньги развивается множество современных денежных теорий, акцентирующих внимание на разных сторонах спроса на деньги. Так, в основе модели Баумоля-Тобина лежит трансакционный спрос на деньги. С помощью этой модели можно определить, например, какую сумму в среднем за период экономический агент может хранить в виде наличности в зависимости от уровня своего дохода, альтернативной стоимости хранения денег в виде наличности (обычно ставки процента i), издержек по переводу своих активов из одной формы в другую. Одновременно решается и вопрос о том, как часто следует переводить активы из одной формы в другую.

Портфельный подход к спросу на деньги исходит из того, что наличность лишь одна из составляющих портфеля финансовых активов экономических агентов. Решая вопрос об оптимальном количестве средств, которые можно держать в виде наличности, владелец портфеля исходит из того, какой доход могут обеспечить ему другие виды активов, и в то же время, насколько рискованно хранить средства в той или другой форме финансовых активов. [11] Рост доходности акций и облигаций, например, будет снижать спрос на наличность. С другой стороны, рост риска потерять доход от неденежных форм активов увеличивает желание хранить деньги в виде наличности. Спрос на деньги ставится также в зависимость от общего богатства индивида, поскольку размеры этого богатства определяют объем портфеля активов в целом, а значит, и всех его составляющих. Учитывается и влияние инфляции. Общая формула выглядит таким образом:

где r_s – предполагаемый реальный доход на акции; r_b – предполагаемый реальный доход по облигациям; p^e – ожидаемая инфляция; W – реальное богатство.

Причем только последний фактор положительно связан со спросом на деньги. Например, в случае высокой инфляции спрос на деньги уменьшается, экономические агенты стремятся перевести свои средства в реальные активы, не столь подверженные влиянию инфляции.

Очевидно, что данный подход к спросу на деньги имеет смысл прежде всего для агрегатов М₂, М_З и более широких. Составляющие агрегата М₁ практически не приносят дохода, но по степени риска почти аналогичны многим активам в правой части приведенной формулы (например, государственным облигациям). В этом случае утрачивается смысл сравнения правой и левой частей формулы: владельцам портфеля активов заведомо невыгодно держать средства в форме наличности или M₁, если можно поместить их в более прибыльные, но такие же по степени риска финансовые активы.

Другой подход может состоять в определении спроса на деньги на основе оценки вероятного изменения скорости обращения денег, ожидаемой инфляции и планируемого изменения объема реального ВВП (то есть исходя из уравнения MV = PY). [2, c. 149]

Глава 3. Модель предложения денег.

Денежный мультипликатор.

Предложение денег (M^S) включает в себя наличность (C) вне банковской системы и депозиты (D), которые экономические агенты при необходимости могут использовать для сделок (фактически это агрегат M₁, хотя в качестве показателя предложения денег может использоваться и агрегат М₂):

M^S = C + D.

Современная банковская система – это система с частичным резервным покрытием: только часть своих депозитов банки хранят в виде резервов, а остальные используют для выдачи ссуд и других активных операций.

В отличие от других финансовых институтов банки обладают способностью увеличивать предложение денег ("создавать деньги"). Кредитная мультипликация – процесс эмиссии платежных средств в рамках системы коммерческих банков.

Предположим, что депозиты банка 1 выросли на 1000. В резерве остается 20%, то есть 200, а остальные отдаются в ссуду (норма резервов – отношение резервов к депозитам в данном случае составляет 20%, или 0,2). Таким образом, банк 1 увеличил предложение денег на 800, и теперь оно равно 800 + 1000 = 1800. Вкладчики по-прежнему имеют депозиты на сумму 1000 единиц, но и заемщики держат на руках 800 единиц, то есть банковская система с частичным резервным покрытием способна увеличить предложение денег.

Далее, если эти 800 единиц опять попадают в банк в виде депозитов, процесс возобновляется: 20%, то есть 160 единиц, банк 2 оставляет в резервах, а остальные 640 использует для выдачи кредитов, увеличивая предложение денег еще на 640 единиц. Третий банк, куда могут попасть эти деньги, добавит еще 512 и так далее. [7]

В общем виде суммарное предложение денег, возникшее в результате появления нового депозита (включая первый депозит), равно:

где rr – норма банковских резервов; D – первоначальный вклад.

Коэффициент 1/rr называется банковским мультипликатором, или депозитным мультипликатором.

Более общая модель предложения денег строится с учетом роли Центрального Банка, а также с учетом возможного оттока части денег с депозитов банковской системы в наличность. Она включает ряд новых переменных.

Денежная база (деньги повышенной мощности, резервные деньги)– это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном Банке. Наличность является непосредственной частью предложения денег, тогда как банковские резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег. Обозначим денежную базу через MB, банковские резервы через R, тогда

MB = C + R,

где MB – денежная база; C – наличность; R – резервы.

M^S = C + D.

где M^S – предложение денег; C – наличность; D – депозиты до востребования.

Денежный мультипликатор (m) - это отношение предложения денег к денежной базе:

Денежный мультипликатор можно представить через отношение наличность-депозиты cr (коэффициент депонирования) и резервы-депозиты rr (норму резервирования):

Разделим почленно числитель и знаменатель правой части уравнения на D (депозиты) и получим:

где cr = C/D, rr = R/D.

Величина cr определяется главным образом поведением населения, решающего, в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты. Отношение rr зависит от нормы обязательных резервов, устанавливаемой Центральным Банком, и от величины избыточных резервов, которые коммерческие банки предполагают держать сверх необходимой суммы.

Теперь предложение денег можно представить как

Таким образом, предложение денег прямо зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора (или мультипликатора денежной базы). Денежный мультипликатор показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы на единицу. Увеличение коэффициента депонирования и нормы резервов уменьшает денежный мультипликатор.