Депозитарные расписки. 5

     Федеральное агентство по образованию

     Государственное образовательное учреждение высшего  профессионального

     образования

     САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ  ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ 
 
 
 

     Реферат

     по  дисциплине «Рынок ценных бумаг» на тему

     Депозитарные  расписки.  
 
 
 
 
 

           Выполнила: Шкарина М. В.

     УЭФ, 246 гр. 
 
 

     Санкт- Петербург

     2009

      Содержание:

1. Определения………………………………………………………………………...…………….3
2. Из истории…………………………………………………………………………………….……4
3. Особенности……………………………………………………………………………………….5
4. Реквизиты…………………………………………………………………………………………..6
5. Нормативные документы………………………………………………………………………...8
6. Операции……………………………………………………………………………………………8
7. Общая классификация…………………………………………………………………………...8
8. Частная классификация………………………………………………………………………….9
9. Эмитенты………………………………………………………………………………………….11
10. Статистика………………………………………………………………………………………...12
11. Список литературы………………………………………………………………………………14

1. Определения

• Депозитарная  расписка (англ. Depositary Receipt) — документ, удостоверяющий, что ценные бумаги помещены на хранение в банке-кастодиане (custody) в стране эмитента акций на имя банка-депозитария, и дающий право его владельцу пользоваться выгодами от этих ценных бумаг.
• ФЗ "О рынке ценных бумаг":

     Российская  депозитарная расписка - именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости.

     В нормативных  актах Банка России содержатся следующие  определения депозитарных расписок:

• Письмо ГУ ЦБ РФ по г. Москве от 02.07.97 №14–1–19/1321:

     Депозитарные  расписки — это финансовые инструменты, обращающиеся на фондовых рынках США (ADR) и Европы (GDR). Они предназначены для осуществления прав, закрепленных ценными бумагами, в отрыве от самих ценных бумаг. Их использование связано с тем, что по законодательству ряда государств перемещение ценных бумаг через границу запрещено или ограничено. Депозитарные расписки подтверждают право собственности на те ценные бумаги, на которые они были выпущены. Выпуск депозитарных расписок позволяет организовать обращение ценных бумаг за пределами страны, в которой они были эмитированы.

• п.II.2.4 Указания ЦБ РФ от 18.12.02 №1225-У “О проведении единовременного обследования инвестиций уполномоченных банков и их клиентов-резидентов (кроме кредитных организаций) в ценные бумаги, выпущенные нерезидентами, по состоянию на 1 января 2003 года“:

     Депозитарные  расписки — это ценные бумаги, выпущенные депозитарными банками в форме сертификатов, удостоверяющих право собственности на долю в портфеле акций или облигаций иностранных эмитентов. Депозитарная расписка может представлять одну ценную бумагу, несколько ценных бумаг одного класса или часть ценной бумаги.

     Наиболее  известные виды депозитарных расписок — американские депозитарные расписки (ADR — American Depositary Receipt) и глобальные депозитарные расписки (GDR — Global Depositary Receipt). ADR выпускаются для обращения на рынках США (хотя обращаются и на европейских), GDR — для обращения на европейских рынках.

• Американская депозитарная расписка – это обращаемая на американском фондовом рынке производная ценная бумага (сертификат), выпускаемая под депонированные в банке США акции неамериканских эмитентов. За владельцами американских депозитарных расписок сохраняются права на получение дивидендов и прироста курсовой стоимости. Вместо покупки акций иностранных компаний за рубежом резиденты могут приобретать акции в формате ADR.
• Глобальная депозитарная расписка – это депозитарный сертификат, подтверждающий право на акции иностранных компаний, которые имеют хождение во всех странах мира.

2. Из  истории

     Депозитарные расписки первоначально были американским продуктом (АДР были изобретены компанией Морган Гаранти в конце 1920-х годов для упрощения процесса осуществления американских инвестиций при размещении публичного выпуска акций британского универсального магазина “Селфриджиз“. До сих пор Морган Гаранти является крупнейшим агентом по кастодиальным услугам для АДР), в настоящее время выпускаются глобальные, европейские и международные депозитарные расписки, основным различием между которыми является рынок, для обращения на котором они предназначены. В базовой структуре данного инструмента и операций с ним различий по сути нет.

     Целью выпуска АДР, как правило является облегчение доступа эмитента к американскому  рынку капиталов, который является наиболее развитым.

     Выпуск американских депозитарных акций предполагает, что определенное количество акций иностранного эмитента будет зарегистрировано в реестре его акционеров на имя депозитария или действующего по его поручению номинального держателя либо на имя хранителя или действующего по его поручению номинального держателя.

     Таким образом, американская депозитарная расписка по своей сути является сертификатом на американские депозитарные акции, представляющие собой производные ценные бумаги, базовым активом которых являются акции иностранного эмитента. При приобретении или продаже АДР в депозитарии или у реестродержателя путем совершения соответствующей записи фиксируется переход права собственности на АДС.

     Наибольшее  распространение депозитарные расписки получили в Америке. Произошло это  в 90-е годы — вслед за выходом  американского капитала на развивающиеся рынки. С недавних пор проекты выпуска депозитарных расписок на свои ценные бумаги начали осуществлять и российские компании.

     Впервые в России депозитарные расписки выпущены на государственные облигации. В остальном была использована стандартная схема: американский банк покупает валютные облигации на российском рынке, после чего они депонируются на счете "депо" Bank of New York во Внешторгбанке; на эти облигации Bank of New York выпускает GDR, которые Salomon Brothers продает через европейскую торговую сеть Euroclear своим клиентам. Хотя сам банк до сих пор не сделал ни одного официального сообщения о программе выпуска GDR на облигации МинФина, на рынке им уже куплено бумаг на несколько сотен миллионов долларов. Для Salomon Brothers и Bank of New York это уже не первый опыт выпуска депозитарных расписок на российские бумаги. Так, Salomon Brothers успел выпустить ADR на акции "Мосэнерго", а Bank of New York — на ценные бумаги НК "ЛУКойл".  

3. Особенности Российской депозитарной расписки

Российская депозитарная расписка имеет ряд особенностей по сравнению с другими видами ценных бумаг, существующих в России:

• не регистрируется отчет об итогах выпуска РДР;
• нет требования о завершении размещения РДР в течение одного года с даты государственной регистрации их выпуска;
• обращение РДР может осуществляться после государственной регистрации их выпуска;
• РДР погашается при выдаче владельцу РДР удостоверяемых ею ценных бумаг;
• с погашением РДР максимальное количество РДР, которые могут одновременно находиться в обращении в соответствии с решением о выпуске РДР, не изменяется;
• реестр РДР может вести их эмитент — российский депозитарий независимо от числа владельцев РДР.

4. Реквизиты

Депозитарные расписки имеют реквизиты:

1) полное наименование  эмитента российских депозитарных расписок, место его нахождения и почтовый адрес; 
 
2) дата утверждения решения о выпуске российских депозитарных расписок и наименование уполномоченного органа эмитента российских депозитарных расписок, утвердившего указанное решение; 
 
3) наименование и место нахождения эмитента представляемых ценных бумаг, а также иные данные, позволяющие идентифицировать его как юридическое лицо в соответствии с личным законом эмитента; 
 
4) вид, категория (тип) представляемых ценных бумаг; 
 
5) права, закрепленные представляемыми ценными бумагами; 
 
6) количество представляемых ценных бумаг, право собственности на которые удостоверяется одной российской депозитарной распиской данного выпуска; 
 
7) условия размещения российских депозитарных расписок; 
 
8) максимальное количество российских депозитарных расписок выпуска, которое может одновременно находиться в обращении; 
 
9) права владельцев российских депозитарных расписок, а также порядок осуществления (реализации) владельцами российских депозитарных расписок прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами; 
 
10) обязательство депозитария предоставлять по требованию владельца российской депозитарной расписки соответствующее количество представляемых ценных бумаг; 
 
11) в случае, если представляемыми ценными бумагами являются акции, порядок выдачи (направления) владельцами российских депозитарных расписок указаний депозитарию о порядке голосования по таким акциям и обязательство депозитария обеспечивать осуществление права голоса по акциям иностранного эмитента не иначе как в соответствии с указаниями владельцев российских депозитарных расписок, а также обязательство по представлению владельцам российских депозитарных расписок итогов голосования; 
 
12) обязательство депозитария раскрывать информацию в объеме, порядке и сроки, которые предусмотрены настоящим Федеральным законом и нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг; 
 
13) обязательство депозитария обеспечивать соответствие количества представляемых ценных бумаг, учет прав на которые осуществляется на счете, открытом ему как лицу, действующему в интересах других лиц, количеству российских депозитарных расписок, находящихся в обращении; 
 
14) обязательство депозитария оказывать услуги по реализации владельцами российских депозитарных расписок прав по представляемым ценным бумагам, включая получение доходов по представляемым ценным бумагам и иных причитающихся владельцам ценных бумаг выплат; 
 
15) срок осуществления выплат, причитающихся владельцам российских депозитарных расписок по представляемым ценным бумагам; 
 
16) максимальный размер денежных средств, удерживаемых эмитентом российских депозитарных расписок в связи с осуществлением выплат, предусмотренных подпунктом 14 настоящего пункта, а также основания для таких удержаний; 
 
17) информация о том, принимает ли эмитент представляемых ценных бумаг на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок; 
 
18) порядок хранения, учета и перехода прав на российские депозитарные расписки; 
 
19) порядок и сроки составления списка владельцев российских депозитарных расписок для исполнения обязательств по российским депозитарным распискам; 
 
20) возможность и порядок дробления российских депозитарных расписок; 
 
21) иная информация о выпуске ценных бумаг эмитента, предусмотренная нормативными актами федерального органа исполнительной власти на рынке ценных бумаг. 

5. Нормативные документы:
• Гражданский кодекс РФ от 30.11.1994 № 51-ФЗ. (статьи 142 – 143 части первой)
• Федеральный закон № 39-ФЗ от 22 апреля 1996 г. «О рынке ценных бумаг»
• Положение о депозитарной деятельности

6. Операции:

1) утверждение решения  о выпуске российских депозитарных  расписок уполномоченным органом  их эмитента - депозитария; 
2) государственная регистрация выпуска российских депозитарных расписок; 
3) размещение российских депозитарных расписок;

4) обращение российских  депозитарных расписок;

5) дробление российских депозитарных расписок;

6)получением по  ним доходов;

7) погашение депозитарных  расписок.

7. Общая классификация:

8. Частная классификация:
1. Бывают:
• Американские депозитарные расписки;
• Глобальные депозитарные расписки.
2. По рынку, на котором они обращаются:
• Глобальные депозитарные расписки (ГДР),
• европейские,
• международные депозитарные расписки.
3. По спонсируемости:

• "Спонсируемая программа".

• "Неспонсируемая программа"

“Сонсируемые“ АДР — программа поддерживается или инициируется компанией-эмитентом;

“Нспонсируемые“ АДР — программа инициируется эмитентом АДР (например, инвестиционным банком), который приобретает акции на внутреннем рынке, вносит их на хранение и выпускает собственные ценные бумаги на базе находящихся на кастодиальном хранении.

4. По уровню депозитарных расписок (АДР):

• Уровень 1,

• Уровень 2,
• Уровень 3,
• Уровень 4.

     Уровень 1 обозначен как "торговая" форма. Эти инструменты самые простые  и могут обращаться только на внебиржевом  рынке, поскольку компания - эмитент  акций не обязана предоставлять  финансовую отчетность, проверенную  аудиторами в соответствия с международными стандартами или выполнять все требования по раскрытию информации Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Однако программа АДР Уровень 1 не может использоваться для привлечения нового капитала, т.е. в его основе может быть только вторичный выпуск.

     Уровень 2 обозначен как "листинговая" форма и используется компаниями для получения регистрации на американской или другой зарубежной бирже. Компания в этом случае должна отвечать требованиям биржи по листингу, которые обычно включают: минимальное  число акционеров (определенный процент из которых должен относиться к "публике", т.е. не должен быть связан с компанией), минимальную рыночную капитализацию, а также она должна представить отчетность за несколько лет, составленную и проверенную аудиторами по международным стандартам. Следует заметить, что этот уровень встречается редко, поскольку большинство эмитентов переходят с программ Уровня 1 на Уровень 3.

     Уровень 3 обозначен как форма "предложения" и используется эмитентами, желающими  привлечь капитал за пределами своего внутреннего рынка. Соответственно эмитенты должны выполнять требования Комиссии по ценным бумагам и биржам США в отношении регистрации и отчетности для новых эмитентов, а также соблюдать правила и нормы биржи, на которой будут зарегистрированы эти ценные бумаги.

     Уровень 4 обозначен по Правилу 144А / Положению S для эмитентов как форма "частного размещения". Это позволяет получить доступ к международным рынкам путем  частного размещения АДР, которое проводится только среди очень крупных профессиональных инвесторов, называемых "квалифицированными институциональными покупателями" (QIB) по Правилу 144А, и любых неамериканских инвесторов в соответствии с Положением S. Нужно заметить, что Правилом 144А предусмотрен так называемый ограничительный период ("локап"), обычно продолжительностью в три года, по истечении которого акции, не вошедшие в частное размещение, могут быть конвертированы в АДР. По Положению S период локап сокращен до 40 дней.

5. В зависимости от уровня АДР различается рынки их обращения:
• АДР-1 обращаются в американских внебиржевых торговых системах и на европейских биржах (например, на Берлинской и Венской),
• а АДР-2 и АДР-3 — на американских биржах. Чем выше уровень расписки, тем выше требования по раскрытию информации и надёжности к компании, на акции которой АДР выпущены.
9. Эмитенты

     Эмитенты зарегистрированы на уполномоченной фондовой бирже (кроме бумаг уровня 1) за пределами страны эмитента, и торговля и расчеты по ним производятся по обычным правилам данной фондовой биржи.

     Эмитентом российских депозитарных расписок является депозитарий, созданный в соответствии с законодательством Российской Федерации, отвечающий установленным  нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг требованиям к размеру собственного капитала (собственных средств) и осуществляющий депозитарную деятельность не менее трех лет. Депозитарии - кредитные организации, осуществляются федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

     Роль  депозитария включает в себя получение  по базовым акциям и передачу держателям расписок дивидендов, уведомлений и  прав, действующих по базовым акциям, включая право голоса, которое  должно быть реализовано через институт номинального держателя в лице хранителя оригиналов акций, а также передачу получаемых им от эмитента финансовой отчетности. Вопросы участия держателей АДР в управлении обществом, а также иные вопросы, связанные с осуществлением прав по базовым ценным бумагам решаются путем непосредственного подключения эмитента неамериканских акций к выпуску АДР.

10. Статистика:

     Российские компании, выпустившие АДР:

Список  литературы:

1. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – Профессиональный курс в Финансовой Академии при Правительстве РФ. М.: Перспектива, 2005.

2. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 2006.

3. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – М.: Финансы и статистика, 2008.

4.Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Практикум по российскому рынку ценных бумаг. – М.: Бек, 2007.

5.http://www.micex.ru – ММВБ, «Фондовый рынок - Российская депозитарная расписка (РДР)»