Экономическая сущность и виды инвестиций

Экономическая сущность и виды инвестиций.

     К основным признакам инвестиций относятся:

     - потенциальная способность инвестиций  приносить доход;

     - в процессе осуществления инвестиций  используются различные инвестиционные ресурсы (персонал, материалы, технологии и т.д.), которые имеют свои спрос предложения и цену;

     - целенаправленный характер вложения капитала в какие-либо материальные и нематериальные объекты;

     - наличие срока вложения;

     - вложения осуществляются лицами, называемыми инвесторами, которые преследуют свои индивидуальные цели, не всегда связанные с извлечением непосредственной экономической выгоды (социальный эффект);

     - наличие риска вложения капитала, означающего, что достижение цели инвестирования носит вероятностный характер.

     Инвестиции  – это целенаправленное вложение капитала, во всех его формах, в различные объекты на определенный срок для достижения индивидуальных целей инвесторов.

     Инвестициями  являются денежные средства, целевые  банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта. (Закон РСФСР от 26.06.1991 №1488-1 (ред. от 10.01.2003) «Об инвестиционной деятельности в РСФСР»)

     Инвесторы – это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие капитальные вложения на территории Российской Федерации с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством Российской Федерации. Инвесторами могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности (далее - иностранные инвесторы). (Федеральный закон №39 – ФЗ от 25.02.1999 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»)

Классификации инвесторов по ряду основных признаков.

     1. По организационно-правовым формам инвесторы подразделяются на:

     - юридические лица, включая коммерческие  и некоммерческие организации, любых организационно-правовых форм, зарегистрированные как на территории России, так и вне ее;

     - физические лица;

     - государственные органы и органы  местного самоуправления.

     2. По направлению основной деятельности  инвесторы подразделяются на:

     - индивидуальных инвесторов – это юридические или физические лица, их объединения, органы государственного и местного самоуправления,  осуществляющие инвестиции для развития своей деятельности, для достижения собственных целей и (или) решения конкретных задач социально-экономического характера;

     - институциональных инвесторов – финансовые посредники, аккумулирующие средства индивидуальных инвесторов и осуществляющие деятельность от своего лица (паевые инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды).

     3. По форме собственности инвестируемого капитала инвесторы подразделяются на:

     - частные;

     - государственные;

     - муниципальные;

     4. По целям инвестирования инвесторы разделяются на:

     - стратегических инвесторов, для  которых в качестве главной  цели инвестирования выступает, как правило, обеспечение реального участия в стратегическом управлении деятельностью объекта инвестирования (постановка целей и выбор путей их достижения);

     - портфельных инвесторов, вкладывающих  свои средства в разнообразные объекты с разной степенью риска, с целью получения желаемого уровня дохода на вложенные средства.

Виды  инвестиций.

     Основным  классификационным критерием является объект вложения капитала. 

     Под финансовыми инвестициями понимается вложение средств в финансовые инструменты, прежде всего ценные бумаги.

     Под реальными (капитальными) инвестициями понимается вложение средств в создание реальных активов (как материальных, так и нематериальных), связанных с осуществлением текущей деятельности экономического субъекта, решением его социально-экономических проблем.

     Материальные  инвестиции предполагают вложения в  средства производства.

     К нематериальным инвестициям относится: повышение квалификации персонала; проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, разработка и продвижение товарного знака, марки и т.д.

Классификация инвестиций по вторичным классификационным признакам. 

     Прямые  инвестиции – вложения в уставный капитал с целью не только получения  прибыли, но и участия в управлении предприятием, предполагают непосредственное участие инвестора во вложении капитала в конкретный объект инвестирования.

     Косвенные инвестиции – вложение капитала инвестора в объекты инвестирования через финансовых посредников (институциональных инвесторов) путем приобретения различных финансовых инструментов.

     Портфельные инвестиции – средства, вложенные  в экономические активы с целью извлечения дохода и диверсификации рисков.

      Реальное  инвестирования для большинства  промышленных предприятий в современных условиях составляет основу инвестиционной деятельности. Осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом особенностей, среди них можно выделить:

      1. Реальные инвестиции непосредственно связаны с основной деятельностью предприятия: расширение ассортимента выпускаемой продукции, повышение ее качества, внедрение достижений научно-технического прогресса и т.д.

      2. Реальные инвестиции по сравнению с финансовыми подвержены высокому уровню риска, что в свою очередь предполагает способность обеспечивать более высокую рентабельность, т.е. доходность по сравнению с финансовыми.

      3. Реальные инвестиции являются  менее ликвидными по сравнению  с финансовыми. Данное обстоятельство связано с узкой целевой направленностью большинства инвестиций в реальное производство, зачастую не имеющих альтернатив хозяйственно-экономического применения.

Инвестиционный  проект. Основные этапы  инвестиционного  проекта.

     Инвестиционный  проект – это план вложения капитала в конкретные объекты предпринимательской  деятельности, с целью последующего получения прибыли достаточной по размеру для удовлетворения требований инвесторов.

     Инвестиционный  проект - обоснование экономической  целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) (Федеральный закон №39 – ФЗ от 25.02.1999 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»).

     У инвестиционного проекта можно  выделить три основных этапа развития:

     - прединвестиционный этап;

     - инвестиционный этап;

     - эксплутационный этап.

     Суммарная продолжительность этих этапов составляет срок жизни проекта (срок реализации инвестиционного проекта). График развития инвестиционного проекта:

     I – прединвестиционный этап, предшествует основной сумме инвестиций. На этом этапе разрабатывается технико-экономическое обоснование проекта, проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и участниками проекта, также на данном этапе осуществляется юридическое оформление проекта: регистрация фирмы (если создается новая), получение лицензий, оформление контрактов. Как правило, в конце прединвестиционного этапа должен быть разработан развернутый бизнес-план инвестиционного проекта. Все вышеперечисленные действия требуют затрат времени и денежных ресурсов. В случае положительного результата и перехода к осуществлению проекта, понесенные затраты входят в состав производственных затрат, с последующим отнесением на себестоимость продукции. В случае отказа от реализации проекта, данные затраты относят к убыткам и финансируют за счет нераспределенной прибыли.

     II – инвестиционный этап развития инвестиционного проекта. Принципиальное отличие этого этапа от предыдущего и последующего состоит в том, что с одной стороны начинают предприниматься действия, требующие гораздо больших затрат, носящие уже необратимый характер (закупка оборудования, строительство и т.д.), а с другой стороны проект еще не в состоянии обеспечить свое развитие за счет собственных средств. На данном этапе формируются основные средства и нематериальные активы предприятия. Затраты на приобретение постоянных активов (установка, сборка, доставка, пусконаладочные работы) относятся на себестоимость через механизм амортизационных отчислений. Некоторые виды сопутствующих затрат (рекламные расходы, расходы на обучение персонала) могут быть отнесены на себестоимость, как расходы будущих периодов.

     III – эксплуатационный этап. Начинается с момента завершения строительства, монтажа основного оборудования и т.д. Характеризуется началом производства продукции (работ, услуг) и соответствующими поступлениями (выручка от реализации) и текущими расходами (материальные затраты, затраты на оплату труда и т.д.). Значительное влияние на общую характеристику проекта оказывает продолжительность эксплуатационной фазы. Чем дольше длится эксплутационный этап, тем больше величина доходов.

Виды  инвестиционных проектов.

Классификация инвестиционных проектов по назначению инвестиций.

     Предназначение  инвестиций – это ключевой признак  при классификации проектов. В соответствии с ним можно выделить семь основных типов инвестиционных проектов.

     1. Инвестиционные проекты, направленные в повышение эффективности производства. Логика данных проектов основывается на том, что деятельность любой коммерческой организации связана, прежде всего, с извлечением прибыли, представляющей собой превышение доходов над затратами. Первый фактор доходы с позиции фирмы управляем лишь частично, поскольку существенную роль играет конкурентная среда. Второй фактор – затраты более управляемы, например, путем выбора ресурсосберегающих технологий, более экономичного оборудования, лучшей организации труда, повышения квалификации работников, увеличение эффективности производства. Примером подобного инвестиционного проекта может служить внедрение новой схемы ресурсопотоков, позволяющей увеличить оборачиваемость производственных запасов.

     2. Инвестиционные проекты в расширение  действующего производства. В данных проектах речь идет об обычном наращивании производственных мощностей в виду возрастающей емкости рынка сбыта. В данном случае докупается аналогичное технологическое оборудование, доукомплектовывается штат работников, расширяются закупки сырья и материалов у обычных (традиционных) поставщиков.

     3. Инвестиционные проекты в создание производственных мощностей при освоении новых сфер бизнеса. Одним из ключевых требований рационального ведения бизнеса является его диверсификация, смысл которой заключается в развитии в рамках одной фирмы производств, различающихся видами производимой продукции. Две основные причины диверсификации: сглаживание колебаний прибыли по годам (спад в одном секторе экономики, может сопровождаться ростом в другом); осваиваются новые перспективные направления, обещающие значительную прибыль в будущем. Например: строительство линий по ремонту б/у шин и строительство линий по производству новых покрышек.

     4. Инвестиционные проекты, связанные  с выходом на новые рынки  сбыта. Подобные проекты чаще  всего предусматривают расширение  производства, однако они имеют свою специфику. Она заключается в том, что при расширении рынка сбыта принципиальные конструктивные изменения в продукцию не вносятся, однако могут быть доработки, обусловленные национальными, климатическими и другими особенностями нового рынка. Кроме того, появляется необходимость в развитии средств доставки, рекламы, обслуживания и т.д.

     5. Инвестиционные проекты в исследование  и разработку новых технологий. Подобные проекты в настоящее время играют важную роль. Крупные компании тратят весьма солидные ресурсы на разработки, несмотря на возможность не получения ожидаемого эффекта от реализации подобных проектов.

     6. Инвестиционные проекты социального  назначения. Цель подобных инвестиций  – создание некоего социального  преимущества при возможном достижении  косвенного экономического эффекта. Подобные проекты носят очевидно затратный характер и осуществляются либо государственными и муниципальными органами или крупными компаниями. Например, строительство объектов здравоохранения.

     7. Инвестиционные проекты, осуществляемые в соответствии с требованиями законодательства. Проекты в рамках ранее рассмотренных групп носят инициативный характер, то есть инвестор, руководствуясь собственными аргументами, принимает решение о целесообразности разработки и реализации того или иного проекта. В данной группе инвестор вынужден внедрять некий проект. Основные направления инвестиционных проектов, регламентируемых законодательством, связаны с охраной окружающей среды, с увеличением безопасности использования производимой продукции и т.д. Особенно существенны требования и ограничения экологического характера, в связи с чем предприятиям приходится тратить значительные суммы средств на удовлетворение подобных требований. Например, строительство всевозможных очистных сооружений.

Классификация инвестиционных проектов по типу отношений к взаимозависимости.

     1. Проекты называются независимыми, если решение о принятии одного из них не сказывается на решении о принятии другого.

     2. Проекты называются альтернативными, или взаимоисключающими, если два и более анализируемых проекта не могут быть реализованы одновременно, то есть принятие одного из них автоматически означает, что оставшиеся проекты должны быть отвергнуты. Подразделение проектов на независимые и альтернативные имеет особо важное значение при комплектовании инвестиционного портфеля в условиях ограничений на суммарный объем капиталовложений. Величина верхнего предела объема выделяемых средств может быть в момент планирования неопределенной, зависящей от различных факторов, например суммы прибыли текущего и будущих периодов.

     3. Проекты называют комплементарными, если принятие инвестиционного проекта способствует росту доходов по одному или нескольким другим проектам. Например, строительство сервисного центра сопровождается не только доходом от оказания услуг этим центром, но и ростом числа покупателей основной продукции, привлеченных перспективой в случае необходимости отремонтировать купленное изделие на приемлемых условиях.

     4. Проекты называются замещающими, если принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам. В качестве примера можно привести проект, предусматривающий увеличение марок автомобилей представленных в автосалоне, с одной стороны приведет к общему росту продаж, с другой снизит продажи ранее присутствующей марки.

Классификация инвестиционных проектов по величине требуемых  инвестиций.

     Выделяю три вида инвестиционных проектов: крупные, средние (традиционные) и мелкие. Данная классификация является условной, то есть не строго определенной на различных предприятиях, что связано, прежде всего, с величиной и годовым оборотом самих предприятий.

      Крупные инвестиционные проекты – величина требуемых инвестиций превышает  размер собственных средств предприятия. Требуются привлеченные или заемные средства. Решение о целесообразности инвестиционного проекта принимаю акционеры, либо правление АО.

      Традиционные (средние) инвестиционные проекты –  они могут финансироваться за счет собственных средств предприятия либо с привлечением краткосрочных кредитов. Решение о реализации проектов принимает генеральный директор.

      Мелкие  инвестиционные проекты – инвестируются  за счет собственных средств, не оказывают значительного влияния на финансовые показатели предприятия. Решении принимается на уровне руководителей отдельных подразделений.

Классификация инвестиционных проектов по типу денежного  потока.

     Проект (денежный поток) называется ординарным, если он состоит из исходной инвестиции, сделанной единовременно или в течение нескольких последовательных базовых периодов, и последующих притоков денежных средств.

     Проект (денежный поток) называется неординарным, если притоки денежных средств чередуются в любой последовательности с их оттоками.

Окружающая  среда инвестиционного  проекта.

     Инвестиционный  проект возникает, существует и развивается в определенном окружении, называемом внешней средой. Внешняя среда инвестиционного проекта – это совокупность переменных, которые находятся за пределами проекта, но влияют на его реализацию и результаты.

     К факторам внешней среды инвестиционного проекта относят:

     - технологические (уровень существующих  технологий, наличие новых, возможность иностранных разработок, лицензий и т.д.),

     - ресурсообеспеченность (наличие,  доступ, количество поставщиков),

     - экономические (инфляция, налоги, курсы валют, уровни цен на аналогичную продукцию),

     - ограничения государственного сектора  (законодательство, лицензирование, контроль, экспертиза),

     - социальные (уровень безработицы,  традиции, вкусы, возраст),

     - политические (внешняя, внутренняя, инвестиционная и другая политика),

     - экологические (уровень загрязнения,  мероприятия по его предотвращению и снижению, предельно допустимые уровни загрязнения, санкции за их несоблюдение),

     - конкуренты (количество, сильные и  слабые стороны, потенциал, применяемые стратегии конкурентной борьбы и другое).

     К экономическому окружению инвестиционного  проекта относится:

     - цены на оборудование, сырье, материалы,  топливно-энергетические ресурсы,

     - прогноз общего индекса инфляции  и абсолютного или относительного (по отношению к общему индексу инфляции) изменения цен на отдельные продукты и ресурсы по шагам расчетного периода,

     - прогноз изменения обменного  курса валюты,

     - сведения о системе налогообложения  (виды и ставки налогов, налогооблагаемая база),

     - уровень банковских процентных ставок,

     - ставка рефинансирования ЦБ РФ. (рисунок Инвестиционный проект  и его окружение) 
 
 
 
 
 

Организационный механизм реализации инвестиционного  проекта.

     Организационный механизм реализации инвестиционного проекта – это форма взаимодействия участников проекта, фиксируемая в проектных материалах в целях обеспечения реализуемости проекта и возможности учета интересов каждого участника инвестиционного процесса.

     Организационный механизм реализации инвестиционного проекта включает:

     - нормативные документы, на основе  которых осуществляется взаимодействие участников,

     - обязательства, принимаемые участниками  в связи с осуществлением ими  совместных действий по реализации  проекта, гарантии таких обязательств и санкции за их нарушение,

     - условия финансирования инвестиций, в частности основные условия  кредитных соглашений (сроки кредита,  процентная ставка, периодичность  уплаты процентов),

     - особые условия оборота продукции  и ресурсов между участниками  (например, использование бартерного обмена, льготных цен для взаимных расчетов, предоставление товарных кредитов, безвозмездная передача основных средств в постоянное или временное пользование),

     - систему управления реализацией  проекта, обеспечивающую (при возможных изменениях условий реализации проекта) синхронизацию деятельности отдельных участников, защиту интересов каждого из них и своевременную корректировку их последующих действий в целях успешного завершения проекта,

     - меры по взаимной финансовой, организационной и иной поддержке (предоставление временной финансовой помощи, займов, отсрочек платежей), включая меры государственной поддержки,

     - основные особенности учетной  политики каждого российского  предприятия-участника, а также иностранных фирм-участников, получающих на российской территории доходы от участия в проекте.

Основные  участники инвестиционного проекта. 

Участники инвестиционного проекта.

     Это основной элемент механизма реализации инвестиционного проекта, поскольку они обеспечивают реализацию его замысла.

     В зависимости от типа проекта в  его реализации могут принимать  участие от одной до нескольких десятков (иногда сотен) организаций. У каждой из них свои функция, степень участия в проекте и мера ответственности за его результат. Все эти организации, в зависимости от выполняемых имя функций, объединяют в конкретные категории участников проекта.

     Заказчики - уполномоченные на то инвесторами  физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. Заказчиками могут быть инвесторы.

     Проектировщиком называются специализированные проектные организации, разрабатывающие проектно-сметную документацию.

     Поставщик – это организации осуществляющие материально-техническое обеспечение проекта (закупки и поставки).

     Подрядчик — юридическое лицо, несущее ответственность за выполнение работ в соответствии с контрактом.

     Консультант – это фирмы и специалисты, привлекаемые на контрактных условиях для оказания консультационных услуг другим участникам проекта по всем вопросам его реализации.

       Особое место в осуществлении проекта занимает Руководитель Проекта (Проект-менеджер или Менеджер проекта). Это — лицо, которому заказчик делегируют полномочия по руководству работами по проекту: планированию, контролю и координации работ участников проекта. Конкретный состав полномочий руководителя проекта определяется контрактом с заказчиком.

  Лицензиар — юридическое или физическое лицо — обладатель лицензий и «ноу-хау», используемых в проекте. Лицензиар предоставляет (обычно на коммерческих условиях) право использования в проекте необходимых научно-технических достижений.

Бизнес-план инвестиционного проекта.

     В соответствии с рекомендациями UNIDO (подразделение Организации Объединенных Наций по Промышленному Развитию) инвестиционный проект, как план вложения капитала должен содержать следующие основные разделы:

           1. Краткая характеристика проекта (или его резюме). В этом разделе содержатся выводы по основным аспектам разработанного проекта после рассмотрения всех альтернативных вариантов, когда концепция проекта, ее обоснование и формы реализации уже определены. Ознакомившись с этим разделом, инвестор должен сделать вывод о том, отвечает ли проект направленности его инвестиционной деятельности и инвестиционной стратегии, соответствует ли он потенциалу его инвестиционных ресурсов, устраивает ли его проект по периоду реализации и срокам возврата вложенного капитала и т.п.