Финансовая стратегия корпорации

Министерство  Образования и  Науки Республики 

Реферат по корпоративным  финансам

На  тему : «Финансовая  стратегия корпорации» 
 
 

Выполнила ст-т: 4 курса

Факультет: "Э и У"

Специальность: У и А – 420

Гулиева Н.Д 
 
 
 

Алматы 2011

В условиях рыночных отношений, самостоятельности предприятий, а также ответственности за результаты своей деятельности существует необходимость определения тенденций финансового состояния, ориентации в финансовых возможностях и перспективах (получение банковского кредита, привлечение иностранных инвестиций), оценки финансового состояния других хозяйствующих субъектов. Решение данных вопросов обеспечивает финансовая стратегия предприятия.

Финансовая  стратегия - это генеральный план действий по обеспечению предприятия денежными средствами. Она охватывает как вопросы теории, так и вопросы практики, формирования финансов, их планирования и обеспечения. Финансовая стратегия предприятия решает задачи, обеспечивающие финансовую устойчивость предприятия в рыночных условиях хозяйствования.

Теория финансовой стратегии исследует объективные  закономерности рыночных условий хозяйствования, разрабатывает способы и формы  выживания в новых условиях подготовки и ведения стратегических финансовых операций.

Финансовая стратегия  предприятия охватывает все стороны деятельности предприятия, в том числе оптимизацию основных и оборотных средств, распределение прибыли, безналичные расчеты, налоговую и ценовую политику, политику в области ценных бумаг и др.

Финансовая стратегия  обеспечивает соответствие финансово-экономических возможностей предприятия условиям, сложившимся на рынке продукции, учитывая финансовые возможности предприятия и рассматривая характер внутренних и внешних факторов. В противном случае предприятие может обанкротиться. 

Виды  финансовой стратегии

Различают генеральную  финансовую стратегию, оперативную  финансовую стратегию и стратегию  выполнения отдельных стратегических задач, другими словами - достижение частных стратегических целей.

Генеральной финансовой стратегией называют финансовую стратегию, определяющую деятельность предприятия. Например, взаимоотношения с бюджетами всех уровней, образование и использование дохода предприятия, потребности в финансовых ресурсах и источниках их формирования на год.

Оперативная финансовая стратегия - это стратегия текущего маневрирования финансовыми ресурсами, т.е. стратегия контроля за расходованием средств и мобилизацией внутренних резервов, что особенно актуально в современных условиях экономической нестабильности; разрабатывается на квартал, месяц. Оперативная финансовая стратегия охватывает:

валовые доходы и  поступления средств: расчеты с  покупателями за проданную продукцию, поступления по кредитным операциям, доходы по ценным бумагам;

валовые расходы: платежи  поставщикам, заработная плата, погашение обязательств перед бюджетами всех уровней и банками.

Такой подход создает  возможность предусмотреть все  предстоящие в планируемый период обороты по денежным поступлениям и  расходам. Нормальным положением считается  равенство расходов и доходов  или небольшое превышение доходов над расходами.

Оперативная финансовая стратегия разрабатывается в  рамках генеральной финансовой стратегии, детализирует ее на конкретном промежутке времени.

Стратегия достижения частных целей заключается в умелом исполнении финансовых операций, направленных на обеспечение реализации главной стратегической цели. 

Цели  и задачи финансовой стратегии

Главной стратегической целью финансов является обеспечение  предприятия необходимыми и достаточными финансовыми ресурсами.

Финансовая стратегия предприятия в соответствии с главной стратегической целью обеспечивает:

1) формирование финансовых  ресурсов и централизованное  стратегическое руководство ими;

2) выявление решающих  направлений и сосредоточение  на их выполнении усилий, маневренности  в использовании резервов финансовым руководством предприятия;

3) ранжирование и  поэтапное достижение задач;

4) соответствие финансовых  действий экономическому состоянию  и материальным возможностям  предприятия;

5) объективный учет  финансово-экономической обстановки и реального финансового положения предприятия в году, квартале, месяце;

6) создание и подготовку  стратегических резервов;

7) учет экономических  и финансовых возможностей самого  предприятия и его конкурентов;

8) определение главной  угрозы со стороны конкурентов, мобилизацию сил на ее устранение и умелый выбор направлений финансовых действий;

9) маневрирование  и борьбу за инициативу для  достижения решающего превосходства  над конкурентами.

Для достижения главной  стратегической цели в соответствии с требованиями рынка и возможностями предприятия разрабатывается генеральная финансовая стратегия предприятия.

В генеральной финансовой стратегии определяются и распределяются задачи формирования финансов по исполнителям и направлениям работы.

Задачи финансовой стратегии:

1) исследование характера  и закономерностей формирования  финансов в рыночных условиях  хозяйствования;

2) разработка и  подготовка возможных вариантов  формирования финансовых ресурсов  предприятия и действий финансового  руководства в случае неустойчивого или кризисного финансового состояния предприятия;

3) определение финансовых  взаимоотношений с поставщиками  и покупателями, бюджетами всех  уровней, банками и другими  финансовыми институтами;

4) выявление резервов  и мобилизация ресурсов предприятия  для наиболее рационального использования производственных мощностей, основных фондов и оборотных средств;

5) обеспечение предприятия  финансовыми ресурсами, необходимыми  для производственно-хозяйственной  деятельности;

6) обеспечение эффективного  вложения временно свободных денежных средств предприятия с целью получения максимальной прибыли;

7) определение способов  проведения успешной финансовой  стратегии и стратегического  использования финансовых возможностей, новых видов продукции и всесторонней  подготовки кадров предприятия к работе в рыночных условиях хозяйствования, их организационной структуры и технического оснащения;

8) изучение финансовых  стратегических взглядов вероятных  конкурентов, их экономических  и финансовых возможностей, разработка  и осуществление мероприятий по обеспечению финансовой устойчивости;

9) разработка способов  подготовки выхода из кризисной  ситуации;

10) разработка методов  управления кадрами предприятия  в условиях неустойчивого или  кризисного финансового состояния;

11) координация усилий  всего коллектива на его преодоление.

Особое внимание при разработке финансовой стратегии  уделяется:

выявлению денежных доходов;

мобилизации внутренних ресурсов;

максимальному снижению себестоимости продукции;

правильному распределению  и использованию прибыли;

определению потребности  в оборотных средствах;

рациональному использованию  капитала предприятия. 

Разработка  финансовой стратегии

Финансовая стратегия  разрабатывается с учетом риска  неплатежей, инфляции и других форс-мажорных обстоятельств. Таким образом, финансовая стратегия должна соответствовать производственным задачам и при необходимости корректироваться и изменяться.

Контроль над реализацией  финансовой стратегии обеспечивает проверку поступлений доходов, экономное  и рациональное их использование, так как хорошо налаженный финансовый контроль помогает выявлять внутренние резервы, повышать рентабельность хозяйства, увеличивая денежные накопления.

Важной частью финансовой стратегии является разработка внутренних нормативов, с помощью которых  определяются, например, направления распределения прибыли. Такой подход успешно используется в практике зарубежных компаний.

Таким образом, успех  финансовой стратегии предприятия  гарантируется при выполнении следующих  условий:

1) при взаимном  уравновешивании теории и практики финансовой стратегии;

2) при соответствии  финансовых стратегических целей  реальным экономическим и финансовым  возможностям через жесткую централизацию  финансового стратегического руководства  и гибкость его методов по  мере изменения финансово-экономической ситуации.

Разработка финансовой стратегии предприятия может  быть представлена в виде схемы  
 

Сущность  и методические основы разработки финансовой стратегии фирмы  

Исследование  сущности финансовой стратегии показывает сложности данного  определения. Используемые процессный, системный, механистический подходы не дают целостной картины понятия. Дана обобщающая трактовка «финансовой стратегии». Проведена критическая оценка существующего методического инструментария формирования и реализации финансовой стратегии, предложен авторский подход на основе объединения модели фирмы «Du Pont» и матрицы BСG.

Ключевые слова: финансовая стратегия, методика разработки финансовой стратегии, внешняя среда, финансовые ресурсы  

На современном  этапе все большее число предприятий осознают необходимость сознательного перспективного управления финансовой деятельностью на основе научной методологии предвидения ее направлений и форм, адаптации к общим целям развития предприятия и изменяющимся условиям внешней финансовой среды. Эффективным инструментом перспективного управления финансовой деятельностью предприятия, подчиненного реализации целей общего его развития в условиях происходящих существенных изменений макроэкономического характера, системы государственного регулирования рыночных процессов, конъюнктуры финансового рынка и связанной с этим неопределенностью,  выступает финансовая стратегия.

Разработка финансовой стратегии предприятия на современном  этапе базируется на методологических принципах новой концепции управления – «стратегического управления», – активно внедряемой с начала 70-х годов в корпорациях США и большинства стран Западной Европы. Концепция стратегического управления отражает четкое стратегическое позиционирование предприятия (включая и его финансовую позицию), представленное в системе принципов и целей его функционирования, механизме взаимодействия субъекта и объекта управления, характере взаимоотношений между элементами хозяйственной и организационной структуры и формах их адаптации к изменяющимся условиям внешней среды.

Важную роль в парадигме стратегического  управления играет дифференциация видов  стратегий развития предприятия  по их уровням. В системе этого  управления выделяют три основные вида стратегий – корпоративную стратегию (определяющую перспективы развития организации в целом),  стратегии отдельных хозяйственных единиц (бизнес-единиц), направленные на обеспечение конкурентных преимуществ конкретного вида бизнеса и повышения его рентабельности,  функциональные стратегии, сформированные по основным видам  деятельности компании.

Место и роль финансовой стратегии неоднозначно оценивается в экономической  литературе. Так И.А. Бланк в [2] представляет место финансовой стратегии в стратегическом наборе предприятия различных видов стратегии как отражено на рисунке 1. Модель, предложенная И.Бланком, была нами усложнена путем выделения основных элементов каждого уровня разработки стратегии и добавления в нее дополнительных элементов - факторов внешней и внутренней среды, формирующих стратегию компании (см. курсив, Т.Г.).

Рис. 1.  Место финансовой стратегии в стратегическом наборе предприятия

Выделение данных элементов иллюстрирует формирование четырех видов действий при разработке корпоративной стратегии. Во-первых, это действия по достижению диверсификации. Этот аспект корпоративной стратегии определяет, будет ли диверсификация  ограничиваться несколькими отраслями промышленности или распространится на многие, что и определить будущую позицию компании в каждой из целевых отраслей. Во-вторых, улучшение общих показателей работы в тех отраслях, где уже действует фирма. По мере утверждения позиции компании в выбранных отраслях корпоративная стратегия концентрируется на улучшении работы во всех сферах деятельности компании. Решения должны быть приняты в отношении усиления конкурентных позиций в долгосрочной перспективе и доходности предприятий, в которые вложены средства. В-третьих, необходимо нахождение путей получения синергетического эффекта среди родственных хозяйственных подразделений и превращение его в конкурентное преимущество, поэтому, чем сильнее у компании связь между различными направлениями деятельности, тем больше у нее возможность для совместных усилий и достижения конкурентных преимуществ. И, в-четвертых, создание инвестиционных приоритетов, и перелив ресурсов компании в наиболее перспективные области. Различные сферы деятельности диверсифицированных компаний отличаются друг от друга с точки зрения дополнительного инвестирования средств, поэтому руководителю компании необходимо ранжировать привлекательность инвестирования в различные сферы деятельности для распределения в наиболее перспективные направления. 

Блок функциональные стратегии включает в себя: маркетинговую, производственную, финансовую, инвестиционную, которые должны быть четко скоординированы и взаимоувязаны. 

Завершает модель на рис.1 блок операционная стратегия  компании. В данном блоке были выделены элементы, позволяющие  обеспечить выполнение стратегически важных оперативных задач. Сделанные  преобразования позволяют более четко и наглядно представить себе развитие одного из основных направлений компании – разработку стратегии, а также выстраивание стратегической пирамиды – в какой именно последовательности должна осуществляться разработка стратегии компании.

С учетом места  финансовой стратегии в стратегическом наборе предприятия И.А. Бланк определяет ее сущностные характеристики [2]:

·        финансовая стратегия предприятия является одним из видов его функциональных стратегий;

·        в системе функциональных стратегий предприятия финансовая стратегия занимает одно из ведущих мест;

·        финансовая стратегия охватывает все основные направления развития финансовой деятельности и финансовых отношений предприятия;

·        процесс разработки финансовой стратегии определяет необходимость формирования специфических финансовых целей долгосрочного развития предприятия;

·        процесс разработки финансовой стратегии предопределяет выбор наиболее эффективных направлений достижения поставленных целей;

·        финансовая стратегия определяет оптимальные пути распределения дефицитных финансовых и  материальных ресурсов;

·        финансовая стратегия призвана учитывать меняющиеся условия внешней среды в процессе финансового развития предприятия и адекватно реагировать на эти изменения;

·        адаптация финансовой стратегии к меняющимся условиям внешней среды обеспечивается в первую очередь изменениями направлений формирования и использования финансовых ресурсов предприятия.

Более расширенную  классификацию стратегий в стратегическом планировании предлагает Загорский А.Л. [7] (см. рис. 2). Необходимость вычленения финансовой составляющей при создании общей стратегии компании, по его мнению, обусловлена:

- диверсификацией  деятельности крупных корпораций  в плане охвата ими различных  рынков, в том числе и финансовых;

- потребностями  в изыскании источников финансирования  стратегических проектов и всего  комплекса стратегического производственно-хозяйственного  поведения; 

        - наличием единой для всех компаний конечной цели при выборе стратегических ориентиров – максимизацией финансового эффекта; 

- стремительным  развитием  международных и внутренних национальных финансовых рынков как функционального «поля» для извлечения (заимствования) финансовых ресурсов и одновременного прибыльного размещения капитала [7, с. 36].  

Рис. 2. Стратегии  предприятия

В американской и  европейской литературе в области  финансового менеджмента понятие  финансовая стратегия отсутствует. В стратегическом менеджменте финансовая стратегия представлена как одна из функциональных стратегий, а в финансовом менеджменте ученые оперируют конкретными терминами как долгосрочные инвестиционные решения, структура капитала, дивидендная политика, кредитная политика, управление денежными средствами, запасами, финансовое планирование и т.д.

Формулировки, которые  дают российские специалисты по отношению  к финансовой стратегии отличаются друг от друга. Приведем таблицу, позволяющую  сопоставить эти понятия (табл. 1).

Давыдова Л.В. и Ильминская С.А. конкретизируют финансовую стратегию в качестве рычага для экономического роста компании и при разработке финансовой стратегии рекомендуют выделять следующие приоритетные направления развития финансовой деятельности, направленные на достижение главной цели финансовой стратегии:

- формирование  финансовых ресурсов предприятия;

- выбор направлений  инвестиционной деятельности;

- обеспечение  финансового равновесия предприятия.

Выделенные приоритетные направления главной финансовой стратегии предприятия должны, по мнению авторов, получить свою конкретизацию  в целевых стратегических нормативах. В качестве них могут быть установлены темпы роста чистого денежного потока, рентабельность собственного капитала, структура активов, финансовый леверидж, период оборота дебиторской и кредиторской задолженностей. 

По схожему определению И.А. Бланка, финансовая стратегия также  представляет собой один из важнейших видов функциональной стратегии предприятия, но «обеспечивающей все основные направления развития его финансовой деятельности и финансовых отношений путем формирования долгосрочных финансовых целей, выбора наиболее эффективных путей их достижения, адекватной корректировки направлений формирования и использования финансовых ресурсов при изменении условий внешней среды» [2]. Данное определение может претендовать на самое полное и расширенное, среди приведенных. Это определение четко определяет сущность финансовой стратегии как важнейшей в функциональных стратегиях развития организации, при выборе наиболее эффективных ее путей в условиях долгосрочности финансового планирования, и изменчивости внешней среды.

По выполненному обзору можно сделать следующие  выводы: рассмотренные нами специалисты  в области финансового менеджмента  представляют финансовую стратегию  как компонент общей стратегии  компании на ряду с продуктовой, инвестиционной, маркетинговой и другими видами стратегий – и это их непосредственно объединяет. Но наряду с этим есть и существенные отличия. Так И.А. Бланк использует функциональный методический подход при определение финансовой стратегии. Более широкое понятие финансовой стратегии трактует   А.Г. Каратуев используя процессный подход, так же как и приверженцы школы административного управления, он рассматривает финансовую стратегию как инструмент для реализации целей финансового менеджмента, а, как известно процессный подход рассматривает функции управления.

И.П. Хоминич  использует системный подход, так  как рассматривает финансовую стратегию  как экономическую категорию, подчиненную  законам рынка, использование фондов финансовых ресурсов из внешней среды  свидетельствует о существовании входов и соответственно преобразованных выходов существующей системы.

Несмотря на ясно видимые различия в цитированных определениях, все они содержат четко  выраженные однотипные понятия. Семантический  анализ позволяет выявить пять ключевых моментов, так или иначе включаемые в рассматриваемые определения.

Цель: эффективное развитие компании

Время: долгосрочные ориентиры

Направление: финансовая деятельность

Механизм: финансирование

Условия: внутренняя и внешняя среда

На этой основе представляется возможным синтезировать новое обобщенное определение термина финансовая стратегия.

Финансовая стратегия  это план действий, связанный с  риском и неопределенностью, целью  которого является эффективное развитие компании в рамках сформированной миссии, долгосрочных финансовых целей,  разработанной корпоративной и деловых стратегий организации, представляющий собой финансирование путем формирования,  координации, распределения и использования финансовых ресурсов компании.

Такое определение  продуктивно по ряду причин. Во-первых, данное определение, рассматривает финансовую стратегию как план действий, позволяющий ограничить финансовую стратегию от иных экономических феноменов. Во-вторых, определением подразумевается наличие динамики, и эта динамика носит   долговременный характер. В-третьих, данное определение отражает внутреннюю и внешнюю сторону финансовой стратегии. В-четвертых, финансовая стратегия должна быть разработана на базе корпоративной и деловых стратегий т.к.  они являются не только стратегиями выше стоящего уровня, но и задают общий план управления компанией.

Учитывая изменчивость конъюнктуры и тенденций развития финансовых рынков, высокую степень  инновационности финансовых инструментов, которыми оперируют компании, значительную степень их зависимости от векторов движения макроэкономических и социально-политических процессов в мировом сообществе, следует сформировать ряд направлений, которые правомерно рассматривать в качестве компонентов финансовой стратегии. Используя подход Радунина, представим  компоненты финансовой стратегии в виде схемы (рис. 3).

Формирование финансовой стратегии обеспечивает способность  моделировать финансовую ситуацию; выявлять необходимость изменений, а также  предвидеть вектор и характер будущих  изменений; применять в ходе изменений надежные инструменты и методы, реализовывать финансовую стратегию, получив желаемый результат.

Рис. 3. Компоненты финансовой стратегии предприятия 

Рассмотрим подходы  других авторов. Экономисты Илышева  Н.Н. и Крылов С.И. в своих публикациях отмечают, что «будучи наиболее важной составляющей общей экономической стратегии, финансовая стратегия направлена на достижение в долгосрочной перспективе целей организации в соответствии с ее миссией путем обеспечения формирования и использования финансовых ресурсов, то есть управления финансовыми потоками организации, и прежде всего на обеспечение конкурентоспособности организации» [8].

Согласно классификации, предложенной данными экономистами, финансовую стратегию разделяют  на два вида:

1)     генеральная (то есть общая) финансовая стратегия;

2)     финансовая стратегия отдельных задач.

Классификационным признаком в данном случае является объем решаемых задач в сфере  финансов.

Генеральная финансовая стратегия является составляющей общей  экономической стратегии организации и связана с реализацией всех финансовых аспектов ее миссии. И очевидно, что перечень задач финансовой стратегии определяется ее целями в каждом конкретном случае. Однако, по мнению Илышевой Н.Н. и Крылова С.И., цель, присущая финансовой стратегии практически любой коммерческой организации, – максимизация благосостояния собственников этой организации – может определять ряд некоторых общих задач, к которым относятся:

·         определение финансового состояния организации на основе анализа;

·         оптимизация оборотных средств организации;

·         определение доли и структуры заемных средств и их эффективности;

·         оптимизация инвестиций и источников средств для развития производства;

·         прогнозирование прибыли организации;

·         оптимизация распределения прибыли;

·         оптимизация налоговой политики с максимальным учетом возможных льгот и недопущения штрафов и переплат;