Финансовые активы и финансовые инструменты

 

 

 

 

 

 

 

Реферат

по дисциплине «Теоретические основы финансового менеджмента»

на тему «Финансовые активы и финансовые инструменты»

 

 

 

 

 

 

                                                               Выполнил:

                                                               Проверил:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Санкт-Петербург

2013 г.

Содержание

Введение…………………...…………………………………………………………3

1. Сущность и классификация финансовых активов…………………………...…4

2. Сущность и классификация финансовых инструментов……………………….8

3. Первичные финансовые инструменты…………………………………………10

4. Производные финансовые инструменты………………………………………13

Заключение………………………………………………………………………….18

Список литературы…………………………………………………………………19

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

При анализе инвестиционной деятельности вообще, и инвестиционных процессов на рынке ценных бумаг, в особенности, в число основных терминов необходимо включить понятия финансового инструмента и финансового актива. Эти категории имеют не гражданско-правовую, а экономическую природу.

Можно выделить два видовых  признака, позволяющих квалифицировать  ту или иную процедуру, операцию, как  имеющую отношение к финансовому  инструменту: основой операции должны являться финансовые активы и обязательства; операция должна иметь форму договора.

Целью работы является анализ финансовых активов и финансовых инструментов.

Для изучения темы работы поставлены следующие задачи:

- рассмотреть сущность  и классификацию финансовых активов  и финансовых инструментов;

- ознакомиться с первичными и производными  финансовыми инструментами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Сущность и  классификация финансовых активов

  Финансовые активы представляют собой контракты, существующие в документарном или бездокументарном виде.

Несмотря на широкое разнообразие подобных контрактов, их общей чертой является то, что для владельцев они могут выступать в роли объектов инвестирования, для обозначения которых используется специальный термин — финансовый актив.

Определение этого важнейшего понятия требует предварительного рассмотрения его экономической сущности.

Финансовые активы представляют собой документы или контракты, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности или имущественное право как отношение займа.

Будучи выражением связанных  с ними имущественных прав, финансовые активы выступают в качестве требований к реальным активам выпустивших их субъектов, являются свидетельством об инвестировании средств для своих владельцев.

Важным моментом для понимания экономической сущности финансовых активов является то, что они приносят доход. Это делает их капиталом для владельцев. Однако такой капитал значительно отличается от реального капитала: он не функционирует в процессе производства, а является фиктивным. Его движение лишь опосредствует распределение материальных ценностей.

К важнейшим специфическим свойствам финансовых активов следует отнести: правовую признанность, обращаемость (способность быть объектом свободной купли/продажи на рынке), стандартность (наличие законодательно установленного перечня обязательных реквизитов), ликвидность (способность превращаться в наличные деньги), риск (величина ожидаемого дохода не всегда точно определена).

Классификация финансовых активов  достаточно обширна и зависит  от положенного в ее основу признака.

По выполняемой рыночной функции их разделяют на две большие группы: инструменты денежного рынка и инструменты рынка капиталов.

Инструменты денежного рынка — это коммерческие и финансовые векселя, краткосрочные депозиты, сберегательные и депозитные сертификаты банков, государственные и муниципальные облигации и другие инструменты, срок обращения которых не превышает один год.

Эта группа включает различные  по назначению, форме, эмитентам и  держателям виды активов, общей чертой которых является выражение отношений  заимствования денег на сравнительно короткие сроки. Некоторые из них, например, векселя, могут использоваться как средство платежа, то есть вместо денежных средств.

Экономическая роль финансовых активов данной группы состоит в  обеспечении непрерывности кругооборота промышленного, коммерческого и  банковского капитала, бесперебойности  бюджетных расходов, в ускорении  процесса реализации товаров и услуг. Существование подобных инструментов также позволяет участникам хозяйственной деятельности использовать высвобождающиеся на короткое время денежные средства в качестве капитала, приносящего доход.

Инструментами рынка капиталов  выступают акции, облигации, долгосрочные займы, депозиты, депозитные и сберегательные сертификаты, ипотечные и закладные бумаги, срок обращения которых больше года.

Средства, полученные путем  выпуска и продажи этих активов, предназначены для образования  или увеличения капитала коммерческих предприятий, а также для поддержания  эффективной структуры государственного долга и финансирования долгосрочных федеральных и региональных программ. Финансовые инструменты рынка капиталов  играют важную роль в экономике, так  как с их помощью осуществляется формирование и привлечение капитала для реального производства.

В зависимости от сущности выражаемых экономических отношений различают долговые (облигации, депозиты и депозитные сертификаты, векселя, банковские кредиты), долевые (обыкновенные и привилегированные акции) и производные (фьючерсы, опционы, форварды, свопы, варранты) финансовые инструменты.

По сроку обращения  различают краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и бессрочные финансовые активы.

По механизму формирования и выплаты дохода можно выделить активы с фиксированным (различные виды облигаций, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, банковские депозиты), плавающим и переменным доходом (обыкновенные акции, фьючерсы, опционы).

По степени риска различают безрисковые (риск неполучения дохода и потери вложенного капитала формально отсутствует), среднерисковые (риск соответствует среднерыночному) и высокорисковые финансовые активы.

По характеру обращения  финансовые активы делятся на рыночные (свободно обращающиеся и являющиеся объектом купли/продажи на фондовых рынках) и нерыночные (не являющиеся объектом свободной купли/продажи).

Финансовые активы являются наиболее ликвидными объектами инвестирования. Однако цена подобных активов может  значительно отклоняться от их номинальной  либо справедливой стоимости. Таким  образом, вложения в финансовые активы связаны с повышенным риском.

В настоящее время существует множество различных финансовых инструментов, которые могут выступать  в качестве объектов для инвестирования. Однако большая доля подобных вложений в мировой и отечественной практике осуществляется в инструменты фондового рынка — ценные бумаги.

Ценная бумага — это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Важным признаком классификации  ценных бумаг в Российской Федерации  является их подразделение на эмиссионные  и неэмиссионные.

Эмиссионная ценная бумага характеризуется следующими признаками:

- закрепляет имущественные и неимущественные права владельцев, подлежащие удостоверению, уступке и безусловному осуществлению;

- размещается выпусками;

- имеет равные объем  и сроки осуществления прав  внутри одного выпуска вне  зависимости от времени.

Ценные бумаги, не отвечающие хотя бы одному из этих требований, относятся  к неэмиссионным.

Проведение операций с  финансовыми инструментами предполагает предварительный анализ их количественных и качественных характеристик, важнейшими из которых являются стоимость, доходность и риск.

Оценка финансовых активов сводится к решению двух основных задач — определению «внутренней», или «справедливой» стоимости и доходности финансовых активов. В совокупности они составляют необходимый минимум критериев для принятия решений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Сущность и  классификация финансовых инструментов

В инвестиционной деятельности, в особенности на рынке ценных бумаг, в число ключевых входит понятие  финансового инструмента.

Существуют различные  подходы к трактовке понятия  «финансовый инструмент». Изначально было распространено достаточно упрощенное определение, согласно которому выделялись три основные категории финансовых инструментов: денежные средства (средства в кассе и на расчетном счете, валюта); кредитные инструменты (облигации, кредиты, депозиты); способы участия в уставном капитале (акции и паи).

По мере развития рынков капитала и появления новых видов  финансовых активов, обязательств и операций с ними терминология все более уточнялась, в частности, появилась необходимость отграничения собственно инструментов от тех предметов, с которыми этими инструментами манипулируют, или которые лежат в основе того или иного инструмента.

В области финансов сформировалось новое направление, получившее название финансового инжиниринга, в рамках которого дается систематизированное описание традиционных и новых финансовых инструментов. Финансовый инжиниринг включает в себя проектирование, разработку и приложение инновационных финансовых инструментов и процессов, а также творческий поиск новых подходов к решению проблем в области финансов.

 Основополагающим в определении финансового инструмента является понятие договора. Договором признается соглашение двух или нескольких лиц об установлении, изменении или прекращении гражданских прав и обязанностей. Заключение договора предполагает принятие на себя его сторонами определенных обязательств. Обязательство - это некоторое отношение между участвующими сторонами.

В определении финансового  инструмента речь идет лишь о тех  договорах, в результате которых  происходит изменение в финансовых активах, обязательствах или капитале. Эти категории имеют не гражданско-правовую, а экономическую природу.

Под долевым инструментом понимается способ участия в капитале хозяйствующего субъекта.

Помимо долевых инструментов в инвестиционном процессе исключительно  важную роль играют долговые финансовые инструменты (кредиты, займы, облигации).

Можно выделить две видовые характеристики, позволяющие квалифицировать ту или иную операцию как имеющую отношение к финансовому инструменту: во-первых, в основе операции должны лежать финансовые активы и обязательства; во-вторых, операция должна иметь форму договора.

Финансовые инструменты подразделяются на первичные и производные (иногда их называют вторичными или деривативами).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Первичные финансовые инструменты

Первичные финансовые инструменты - это инструменты, которые с определенностью  предусматривающие покупку (продажу) или поставку (получение) некоторого финансового актива, в результате чего возникают взаимные финансовые требования сторон сделки.

Иными словами, финансовые активы, формирующиеся в результате надлежащего  исполнения этих договоров, предопределены заранее. В качестве таких активов  могут выступать денежные средства, ценные бумаги, дебиторская задолженность.

К первичным финансовым инструментам относятся:

- договоры займа;

- кредитные договоры;

- договоры банковского вклада;

- договоры банковского счета;

- договоры финансирования под уступку денежного требования (факторинг);

- договоры финансовой аренды (лизинг);

- договоры поручительства и банковской гарантии;

- договоры на основе долевых инструментов и денежных средств.

По договору займа одна сторона (заимодавец) передает в собственность  другой стороне (заемщику) деньги или  другие вещи, а заемщик обязуется  возвратить заимодавцу такую же сумму  денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества.

Кредитный договор - специфический  вариант договора займа, кредитором по которому является банк или иная кредитная организация. При этом кредитный договор имеет определенные особенности: предметом кредитного договора могут быть только деньги; обязательным элементом договора является условие об уплате процентов за пользование  кредитом.

По договору банковского  вклада (депозитом) одна сторона (банк), принявшая поступившую от другой стороны (вкладчика) денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада с процентами на условиях и в порядке, предусмотренными договором. Подобный договор также является разновидностью договора займа, в котором в роли заимодавца выступает вкладчик, а заемщика - банк. Договор банковского вклада не допускает осуществления расчетных операций за товары (работы, услуги), а по окончании срока договора сумма вклада возвращается заимодавцу.

По договору банковского  счета банк обязуется принимать  и зачислять поступающие денежные средства на счет клиента (владельца  банковского счета), выполнять распоряжения клиента о перечислении и выдаче сумм со счета и проведении других операций по счету.

По договору факторинга одна сторона (финансовый агент) обязуется  передать другой стороне (клиенту) денежные средства в счет денежного требования клиента (кредитора) к третьему лицу (должнику), вытекающего из предоставления клиентом товаров (выполнения работ  или оказания услуг) третьему лицу, а клиент обязуется уступить финансовому  агенту это денежное требование.

По договору лизинга арендодатель обязуется приобрести в собственность  указанное арендатором имущество  за плату во временное владение и  пользование.

Общим для всех охарактеризованных выше договоров являлось то обстоятельство, что в результате их исполнения происходит изменение непосредственно в  активах и обязательствах контрагентов. Однако существуют и другие договоры, заключение которых формально не приводит к немедленному изменению  состава статей баланса, но которые  потенциально несут в себе возможность  такого изменения. Речь идет о договорах  поручительства и банковской гарантии.

По договору поручительства поручитель обязывается перед кредитором другого лица отвечать за исполнение последним его обязательства  полностью или частично. Договор должен быть заключен обязательно в письменной форме и может касаться обеспечения как фактических обязательств, так и обязательств, которые возникнут в будущем. Банк, иное кредитное учреждение или страховая организация (гарант) дают по просьбе другого лица (принципала) письменное обязательство уплатить кредитору принципала (бенефициару) в соответствии с условиями даваемого гарантом обязательства денежную сумму по представлении бенефициаром письменного требования о ее уплате.

Поскольку при заключении договоров поручительства и банковской гарантии не происходит немедленного изменения в активах и обязательствах участвующих в договоре сторон, суммы  поручительства (гарантии) не включаются в систему двойной записи, а  учитываются на забалансовых счетах. Если у кредитора этот финансовый актив уже присутствовал в балансе, то у поручителя (гаранта) соответствующее финансовое обязательство является условным и отражается за балансом. Таким образом, формально эти договоры не подпадают под определение финансового инструмента, однако по существу они таковыми являются, поскольку при неисполнении должником своих обязательств у поручителя (гаранта) немедленно возникает финансовое обязательство погасить долг, а у кредитора - финансовый актив как требование к поручителю (гаранту). Выданные поручительства и гарантии учитываются при формировании суждения о финансовой устойчивости поручителя (гаранта).

Долевые инструменты и деньги квалифицировались как финансовые инструменты, то в настоящее время их относят к финансовым активам. Причина в неоднозначности трактовки этих категорий.

С одной стороны, мы имеем  дело с договорами: в случае долевого инструмента, например, акции - это договор между держателем акции и ее эмитентом; в случае денег - имеем договор между собственником денежных знаков и государством. С другой стороны, дело осложняется тем, что в обоих случаях у эмитента (фирмы или государства) не возникает финансового обязательства в том смысле, как это было определено выше. Формально между сторонами, участвующими в договоре, возникают следующие отношения: акционер получает право на соответствующую долю в текущих прибылях и чистых активах эмитента, а собственник денежных знаков -право на часть государственного имущества.

Производные финансовые инструменты

Производный финансовый инструмент - инструмент, предусматривающий возможность  покупки (продажи) права на приобретение (поставку) базисного актива или  на получение (выплату) дохода, связанного с изменением некоторого характерного параметра этого базисного актива. Следовательно, в отличие от первичного финансового инструмента производный  инструмент не подразумевает предопределенной операции непосредственно с базисным активом.

Основой многих финансовых инструментов и операций с ними служат ценные бумаги. Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при предъявлении этого документа. К производным финансовым инструментам относятся:

- фьючерсные контракты;

- форвардные контракты;

- валютные свопы;

- процентные свопы;

- финансовые опционы;

- операции по РЕПО;

- варранты.

Форвардные и фьючерсные контракты представляют собой договоры о купле-продаже товара или финансового  инструмента с поставкой и  расчетом в будущем. Владелец форвардного  или фьючерсного контракта имеет  право: купить (продать) базисный актив  в соответствии с оговоренными в  контракте условиями и (или) получить доход в связи с изменением цен на базисный актив. Таким образом, предметом торга в таких соглашениях  является цена.

Фьючерсные контракты  по сути являются развитием форвардных контрактов. В зависимости от вида базисного актива фьючерсы подразделяются на финансовые и товарные.

 

Форвардные и фьючерсные контракты по сути относятся к  так называемым жестким сделкам, каждый из этих контрактов обязателен для исполнения сторонами договора. Вместе с тем, контракты этих двух видов могут значительно различаться по своим целям. Форвардный контракт чаще всего заключается с целью реальной продажи (покупки) базисного актива и страхует поставщика и покупателя от возможного изменения цен, основным мотивом сделки является желание сторон большей предсказуемости последствий сделки. В случае же фьючерсного контракта нередко важна не собственно продажа (покупка) базисного актива, а получение выигрыша от изменения цен. Таким образом, фьючерсные контракты характеризуются спекулятивностью и большей величиной риска. С другой стороны, форвардному контракту более свойственен характер хеджирования. Под хеджированием понимается операция купли-продажи специальных финансовых инструментов, с помощью которой частично или полностью компенсируются потери от изменения стоимости хеджируемого объекта.

Кроме того, существуют другие отличия фьючерсов и форвардов. Форвардный контракт «привязан» к точной дате, а фьючерсный - к месяцу исполнения, и изменение цен по товарам  и финансовым инструментам, указанным  в контракте осуществляется ежедневно  в течение всего периода до момента их исполнения. Форвардные контракты специфицированы, фьючерсные - стандартизированы. Другими словами, любой форвардный контракт составляется в соответствии со специфическими потребностями  конкретных клиентов. Поэтому форвардные контракты являются в основном объектами  внебиржевой торговли, а фьючерсные - торгуются на фьючерсных биржах, т.е. существует постоянный ликвидный рынок  фьючерсов. Поэтому при необходимости  продавец всегда может отрегулировать собственные обязательства по поставке товаров или финансовых инструментов путем выкупа своих фьючерсов. Эффективность  функционирования фьючерсного рынка, его финансовая стабильность и надежность обеспечиваются системой клиринга, в  рамках которой производится учет субъектов  рынка, контроль состояния их счетов и внесения ими гарантийных средств (в форме залога), расчет размера выигрышей (проигрышей) от участия в фьючерсных торгах. Все сделки оформляются через клиринговую (расчетную) палату, которая становится третьей стороной сделки - таким образом, продавец и покупатель освобождаются от обязательств непосредственно друг перед другом, но для каждого из них возникают обязательства перед клиринговой палатой.

Опцион (право выбора) представляет собой контракт, заключенный между  двумя сторонами - продавцом (эмитентом) и покупателем опциона (его держателем). Держатель опциона получает право  в течение оговоренного в условиях опциона срока исполнить контракт, либо продать их ему (опцион на продажу), продать контракт другому лицу либо отказаться от исполнения контракта.

Опцион - один из самых распространенных финансовых инструментов в рыночной экономике. В формальном отношении  опционы являются развитием фьючерсов, но в отличие от фьючерсных и форвардных контрактов опцион не предусматривает  обязательности продажи (покупки) базисного  актива, которая при неблагоприятных  условиях может привести к существенным потерям.

Особенностью опциона  является то обстоятельства, что в  результате операции покупатель приобретает  не собственно финансовые активы или  товары, а только право на их покупку (продажу). В зависимости от видов  базисных активов существуют несколько  разновидностей опционов: на корпоративные  ценные бумаги, на государственные  долговые обязательства, на иностранную  валюту, товары, фьючерсные контракты  и фондовые индексы.

Опционы не имеют непосредственного  отношения к деятельности конкретной компании по увеличению ее финансовых ресурсов, поскольку обладают значительной долей спекулятивности. Наибольший доход от операций с этими инструментами  получают брокерские компании, занимающиеся операциями с ценными бумагами. Стратегия  покупателей и продавцов при  операциях с опционами заключается  в прогнозировании изменения  курсовой стоимости ценных бумаг  и извлечении выгоды от этого.

Право на льготную покупку  акций компании (опцион на акции) - это  специфический производный финансовый инструмент, введение которого изначально было связано со стремлением акционеров в повышении степени контроля за акционерным обществом и противодействии  снижении доли доходов ввиду появления  новых акционеров при дополнительной эмиссии акций. В данной ценной бумаге указано количество акций (или часть  акции), которое можно приобрести на нее по фиксированной цене - цене подписки.

Варрант - это ценная бумага, дающая право купить (продать) фиксированное  количество финансовых инструментов в  течение определенного времени. В буквальном смысле варрант означает гарантирование какого-либо события (в  данном случае - продажи или покупки  финансового инструмента). Таким  образом, покупку варранта можно  расценить как реализацию инвестором стратегии осторожности и стремления к снижению риска в случае, когда  качество и ценность ценных бумаг  по мнению инвестора недостаточны или  трудно поддаются определению.

На фондовом рынке существуют варранты различных видов. Типичный вариант - потенциальный владелец варранта приобретает возможность купить оговоренное количество акций по оговоренной цене и в течение  определенного периода. Кроме этого, существуют бессрочные варранты, дающие возможность купить финансовый инструмент в любое время. Варрант не имеет  даты и стоимости погашения. Варрант  не дает его владельцу права на проценты, дивиденды, и его владелец не обладает правом голоса при принятии решений в отличие от владельца  акции. Варрант может выпускаться  одновременно с другими финансовыми  инструментами, и тем самым повысить их инвестиционную привлекательность, или отдельно от них. В любом случае через какое-то время варрант  начинает обращаться как самостоятельная  ценная бумага - в этом случае возможные  с ним операции могут принести как доход, так и убыток. В отличие  от прав на покупку, выпускаемых на сравнительно непродолжительный срок, срок действия варранта может исчисляться  несколькими годами.

Своп (обмен) - договор между  двумя субъектами финансового рынка  по обмену обязательствами или активами с целью снижения связанных с  ними рисков и издержек. Наиболее распространенными  видами свопов являются процентные и  валютные свопы. Свопы предоставляют  возможность объединения усилий двух клиентов (предприятий) по обслуживанию полученных кредитов, с тем, чтобы  уменьшить расходы каждого.

Операции РЕПО - договор  о заимствовании ценных бумаг  под гарантию денежных средств или  о заимствовании средств под  ценные бумаги. Иногда этот договор  называют договором об обратном выкупе ценных бумаг. Этим договором предусматривается  два противоположных обязательства  для его участников - обязательство  продажи и обязательство покупки.

Прямая операция РЕПО предусматривает, что одна из сторон продает другой стороне пакет ценных бумаг с  обязательством купить его обратно  по заранее оговоренной цене. Обратная покупка осуществляется по цене, превышающей  первоначальную.

Разница между ценами, отражающая доходность операции, как правило, выражается в годовых процентах и называется ставкой РЕПО. Назначение прямой операции РЕПО - привлечение необходимых финансовых ресурсов. Обратная операция РЕПО предусматривает  покупку пакета с обязательством продать его обратно; назначение такой операции - разместить свободные  финансовые ресурсы. Операции с РЕПО проводятся в основном с государственными ценными бумагами и относятся  к краткосрочным операциям - от нескольких дней до нескольких месяцев. В определенном смысле договор РЕПО может рассматриваться  как выдача кредита под залог.

Анализ основных финансовых инструментов позволяет сделать  следующие выводы относительно их назначения: финансовые инструменты предназначены  для реализации следующих четырех  основных функции: хеджирование; спекуляция; мобилизация источников финансирования, в том числе, инвестиционной деятельности; содействие операциям текущего характера (при этом доминируют первичные финансовые инструменты).

Заключение

Финансовый актив —  это документ или контракт, который  имеет денежную стоимость, отражает связанные с ним имущественные  права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи  или иных сделок, а также служит источником получения дохода, выступая разновидностью денежного капитала.

В международных стандартах финансовой отчетности под финансовым инструментом понимается любой договор, в результате которого одновременно возникают финансовый актив у  одной стороны и финансовое обязательство  или долевой инструмент - у другой стороны.