Финансовые институты и финансовые рынки

Тема 4.

Финансовые  институты и финансовые рынки.

Процесс аккумулирования (сбора) и размещения финансовых ресурсов, осуществляемый системой финансов непосредственно  связан с функционированием финансовых рынков и деятельностью финансовых институтов. Задача финансовых институтов – обеспечение наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заёмщикам. Задача финансовых рынков – организация торговли финансовыми активами и обязательствами между покупателями и продавцами. Финансовые рынки предназначены собственно для того, чтобы наиболее эффективно были учтены и реализованы интересы продавцов и покупателей финансовых активов. Взаимодействие между продавцами и покупателями может осуществляться непосредственно и опосредованно. В первом случае удовлетворение взаимного интереса осуществляется с помощью прямого финансирования. Во втором, финансирование через посредников, т.е. в виде опосредованного финансирования.

Участниками рынка прямых заимствований являются брокеры, дилеры и инвестиционные банки. Брокеры не продают и не покупают ценные бумаги, они лишь исполняют заказы своих клиентов на проведение определённых операций по приемлемым для них ценам. Дилеры от своего имени и за свой счет приобретают и продают определенные ценные бумаги, по которым на их взгляд ожидается рост котировок. Доход дилера определяется разницей между ценой спроса и ценой предложения (спрэд).

Инвестиционные банки  помогают осуществлять первичное размещение финансовых обязательств. Они снижают  эмиссионный риск продавцов путем  гарантированного размещения этих обязательств по фиксированной цене, выступая в роли дилера или брокера. Кроме того, они осуществляют консультирование эмитентов по всем аспектам выпуска и размещения ценных бумаг, оказывают помощь в составлении проспекта эмиссии, в выборе срока выхода на рынок и т.д.

Опосредованное финансирование предполагает наличие финансовых посредников (финансовых институтов), которые аккумулируют свободные денежные средства разных экономических субъектов и предоставляют  их от своего имени на определенных условиях другим субъектам, нуждающимся в этих средствах. Финансовые посредники приобретают у экономических субъектов, нуждающихся в денежных средствах их прямые обязательства и преобразуют их в другие обязательства и с иными характеристиками (сроки погашения), которые продают экономическим субъектам, имеющим свободные денежные средства.

Рынки опосредованных заимствований  относят к розничным рынкам.

Все финансовые институты  можно подразделить на 4 группы:

1. Финансовые учреждения депозитного типа;
2. Договорные сберегательные учреждения;
3. Инвестиционные фонды;
4. Иные финансовые организации.

Учреждения  депозитного типа – самые распространенные финансовые посредники. Привлеченные депозитными учреждениями средства используются для выдачи банковских ипотечных кредитов. Основными институтами данной группы являются коммерческие банки .

К сберегательным учреждениям, действующим на договорной основе относят страховые компании и пенсионные фонды. Эт финансовые институты характеризуются устойчивым притоком средств от держателей страховых полисов и владельцев счетов в пенсионных фондах. Они имеют возможность инвестировать средства в долгосрочные высокодоходные финансовые инструменты.

Инвестиционные фонды  продают свои ценные бумаги инвесторам и используют полученные средства для покупки прямых финансовых обязательств. Как правило они характеризуются высокой надежностью и низким номиналом продаваемых ценных бумаг. Среди инвстиционных фондов выделяются прежде всего паевые фонды. Они продают свои паи инвесторам и покупают на вырученные средства преимуществнно акции и облигации. Со временем стоимость пая изменяется, что позволяет инвесторам получать доход в случае продажи пая аевому фонду.

К последней группе финансовых посредников относятся разлчные типы финансовых компаний, таких как компании, специализирующиеся на кредитных и лизинговых операциях в сфере бизнеса и финансовые компании потребительского кредита, предоставляющие займы домашним хозяйствам с правом погашения в рассрочку.

Финансовый рынок.

Финансы и финансовая система проявляют своё действие на финансовом рынке.

Финансовый  рынок –

сфера реализции финансовых активов и экономических отношений между инвесторами-продавцами и инвесторами-покупателями этих активов.

Под финансовыми активами понимаются денежные ресурсы и инвестиционные ценности.

 Финансовый рынок - категория историческая. Она возникла с появлением финансов и в условиях дальнейшего развития товарно-денежных отношений превратилось в особую сферу экономических отношений.

Финансовый рынок - категория  экономическая, которая выражает экономические отношения по поводу реализации стоимости и потребительной стоимости, заключенной в финансовых активах. Эти экономические отношения определяются объективными экономическими законами и финансовой политикой государства, формирующими в конечном итоге сущность финансового рынка: связи и отношения как в самом рынке, его взаимосвязи с другими экономическими категориями.

Функции финансового  рынка:

1. Реализация стоимости и потребительской стоимости, заключенной в финансовых активах;
2. Огранизация процесса доведения финансовых активов до потребителей. Эта функция проявляется через создание сети различных институтов по реализации финансовых активов (банков, бирж, брокерских контор, инвестиционных фондов и т.д.). Её задача заключается в создании нормальных условий для реализации денежных ресурсов потребителей в обмен на интересующие их финансовые активы.
3. Финансовое обеспечение процессов инвестирования и потребления. Сожержание данной фунции заключается в создании финансовым рынком условий для концентрации предпринимателем финансовых ресурсов, необходимых для разития производственно-торгового процесса и удовлетворения личных потребностей. Процесс собирания финансовых ресурсов включает в себя как накопление капитала, так и взятие его в кредит.
4. Воздействие на денежное обращение. Содержанием данной функции является создание финансовым рынком условий для непрерывного движения денег в процессе совершения различных платежей и регулирование объема денежной массы в обращение. Через данную функцию осуществляется реализация на финансовом рынке денежной политики государства. от устойчивости денежного обращения зависит устойчивость финансового рынка.

Виды финансовых рынков:

• Валютный ранок.
• Рынок золота (рынок драгоценных металлов и драгоценных камней).
• Рынок капитала.
• Рынок денежных средств.
• Рынок ценных бумаг.

Валютный рынок –

рынок, на котором товаром  являются объекты, имеющие валютную ценность.

К валютным ценностям  относятся:

1. иностранная валюта (денежные знаки) и средства на счетах в денежных единицах иностранного госудрства;
2. ценные бумаги и другие долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте.
3. драгоценные металлы и природные другоценные камни.

Субъекты валютного  рынка: банки, биржи, экспортёры и импортёры, финансовые и инвестиционные учреждения, правительственные организации.

Объект валютного рынка  – любое финансовое требование, обозначенное в валютных ценностях.

Субъекты валютного  рынка осуществляют следующие операции:

1. передача покупательной способности;
2. хеджирование (страхование открытых валютных позиций);
3. спекуляция - получение прибыли от изменения валютных курсов или процентных ставок.
4. арбитраж процентных ставок (получение прибыли от принятия депозитов) и их переразмещение на согласованные периоды по более высокой ставке.

Передача покупательной способности осуществляется  в виде следующих типовых сделок:

1. кассовые (спот) – подразумевается немедленная поставка валюты после заключения сделки;
2. срочные (форвард) – подраземевается поставка валюты через четко определенный промежуток времени;
3. свопы – предполагается одновременное осуществление операции покупки и продажи с разными сроками исполнения.

Рынок золота – это сфера экономических отношений, связанных с купле-продажей золота как целью накопления и пополнения золотого запаса страны, так и для организации бизнеса или промышленного потребления.

В основе наиболее общего деления финансовых рынков на рынке  денежных средств и рынке капитала лежит срок обращения соответствующих  финансовых инструментов.

4.11.111

В практике развитых стран  считается, что если срок обращения инструмента составляет менее года, то это инструмент денежного рынка. Долгосрочные инструменты (свыше 5 лет) относятся к рынку капитала. Имеется пограничная область от 1 года до 5 лет, когда говорят о среднесрочных инструментах и рынках. В общем случает они также относятся к рынку капитала. В России разделение между краткосрочными и долгосрочными финансовыми инструментами несколько иное. К последним часто относят инструменты  с периодом обращения более полугода. Т.о. граница между долгосрочными и краткосрочными финансовыми инструментами, также как и граница между денежным рынком и рынком капитала не всегда может быть чётко проведена. Вместе с тем такое деление имеет глубокий экономический смысл. Инструменты денежного рынка служат в первую очередь для обеспечения ликвидными средствами государственных организаций и сферы бизнеса. Тогда как инструменты рынка капитала, связанные с процессом сбережения и инвестирования.

 Примеры инструментов денежного рынка: казначейские векселя, банковские акцепты, депозитные сертификаты банков.

Примеры инструментов рынков капитала: долгосрочные облигации, акции, долгосрочные ссуды.

Необходимо иметь в  виду, что наличные и безналичные  деньги как таковые обращаются на денежном рынке только в том случае, если они являются товаром сами, а не обслуживают товарный оборот, как это имеет место на рынке товаров и услуг.

Рынок ценных бумаг

РЦБ – часть финансового рынка, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг.

Основные  функции РЦБ:

1. регулирует и направляет финансовые потоки;
2. является механизмом привлечения инвестиций;
3. служит механизмом привлечения денег в бюджет государства;
4. является механизмом естественного отбора в экономике;
5. является объективным механизмом регулирования финансовых потоков в приоритетные отрасли экономики и предприятия.

Классификация РЦБ:

1. в зависимости от сроков совершения операции:

а) спотовый рынок (обмен  ценных бумаг на денежные средства осуществляется практически во время  сделки);

б) срочный – осуществляется торговля срочными контрактами.

Виды срочных рынков:

1. форвардный рынок: рынок, на котором стороны договариваются о поставке имеющихся у них в действительности ценных бумаг с окончательным расчетом к определенной дате в будущем.
2. Фьючерсный рынок – это рынок, на котором производится торговля контрактами на поставку в определенный срок в будущем, ценных бумаг или других финансовых инструментов, реально продаваемых на финансовом рынке.
3. Опционный рынок – рынок, на котором производится купля-продажа контрактов с правом покупки или продажи определенных финансовых инструментов по заранее установленной цене до окончания его срока действия.

2. В зависимости от форм завершения сделок:

а) биржевой рынок или  организованный рынок – это сфера  обращения ценных бумаг в специально созданных финансовых институтах (фондовых биржах) для организованной и систематической продажи и перепродажи ценных бумаг. Торговлю на бирже осуществляют только члены биржи и торговля может осуществляться только теми ценными бумагами, которые прошли листинг, т.е. включены в котировочный список.

б) внебиржевой рынок  или свободный рынок. Представляет собой систему крупных торговых площадок, осуществляющих торговлю многими  видами ценных бумаг. Деятельность этих торговых площадок подчиняется строгим  правилам обязательным для исполнения всеми участниками сделок. Объемы операций, совершаемых во внебиржевой торговле часто превышают объемы операций на фондовом рынке. На внебиржевом рынке циркулирует огромное число выпусков, которые в силу различных причин не могут обращаться на биржи. К ним относятся: 1) выпуски, ориентированные на ограниченный круг….. покупателей, требующие особых методов распространения; 2) малые выпуски; 3) бумаги с очень высокой ценой; 4) бумаги, в которых предложения соответствуют спросу, т.е. покупатель широко известен и распространить бумаги легко; 5) бумаги, выпущенные под залог недвижимости; 6) бумаги, тесно связанные с региональными хозяйственными комплексами или социально-производственной инфраструктурой; 7) безбумажная форма выпуска, когда эмитент не хочет себя афишировать.

3. по характеру обращения  ценных бумаг:

1) первичный рынок  – первичное размещение ценных  бумаг среди инвесторов на  финансовом рынке;

2) вторичный рынок  – купля-продажа ранее выпущенных  ценных бумаг.

Тема 5.

Управление  государственными финансами.

Управление финансами  – сложный процесс, представляющий единство управляемой и управляющей  систем. При этом управляющая система (финансовая система) –это совокупность финансовых институтов, а управляемая  система (система финансов) – это  совокупность денежных отношений. Процесс управления финансов включает не только управление объектами, но и совершенствование деятельности организации самих субъектов управления.

Целью управления финансами  является финансовая устойчивость и  финансовая независимость, проявляющаяся в макроэкономической сбалансированности, сбалансированности бюджета, снижении государственного долга, устойчивости национальной валюты и в конечном счёте в сочетании экономических интересов государства и всех членов общества.

Субъектами управления системой финансов являются:

1. Президент РФ. Регламентирует деятельность финансовой системы, подписывает бюджетный план, имеет право вето на финансовое законодательство, принятое парламентом.
2. Парламент РФ. Принимает финансовое законодательство, утверждает федеральный бюджет, устанавливает налоги, сборы и неналоговые платежи.
3. Правительство РФ. Рассматривает Федеральный бюджет, выступает как единый центр управления финансами.
4. Министерство финансов РФ. Центральный орган правительства РФ, осуществляющий реализацию финансовой политики.
5. Федеральная налоговая служба РФ. Осуществляет контроль за правильностью исчисления, полнотой и своевременностью внесения во внебюджетные фонды, налогов, сборов и других платежей.
6. Центральный банк РФ, наряду с Федеральным казначейством осуществляет кассовое исполнение бюджета и контролирует деятельность других кредитных институтов.
7. Счетная палата. Осуществляет контроль за выполнением финансового законодательства и за расходованием федеральных денежных средств.
8. Проведение финансовой политики в субъектах федерации, их административно-территориальных и муниципальных образованиях осуществляют соответствующие финансовые учреждения.

Бюджетная система РФ.

РФ – федеративное государство, имеющее трехуровневую  бюджетную систему:

1. Федеральный бюджет и бюджеты государственных внебюджетных фондов.
2. Бюджет субъектов РФ и бюджеты территориальных государственных внебюджетных фондов.
3. Местные бюджеты.

Правовые основы функционирования бюджетной системы РФ закреплены в бюджетном кодексе РФ, а также в иных нормативно правовых актах соответствующих нормам бюджетного кодекса.

Бюджетная система РФ основана на следующих принципах:

1. Единство бюджетной системы.  Означает единство правовой базы, денежной системы, форм бюджетной документации, логики бюджетного процесса, санкций за нарушение бюджетного законодательства, а также единый порядок финансирования расходов бюджетов всех уровней и ведения бухгалтерского учета бюджетных средств.
2. Разграничение доходов и расходов между уровнями бюджетной системы РФ. Предусматривает закрепление соответствующих видов доходов и полномочий по осуществлению расходов за органами государственной власти РФ, её субъектов и органами местного самоуправления.
3. Самостоятельность бюджетов, означающая

• право законодательных органов гос. власти и местного самоуправления на каждом уровне бюджетной системы самостоятельно осуществлять бюджетный процесс.
• Наличие собственных источников доходов бюджета каждого уровня, определяемых в соответствии с законодательством РФ.
• Право органов гос. власти и органов местного самоуправления самостоятельно определять направления расходования средств соответствующих бюджетов.

4. Равенство бюджетных прав субъектов РФ и муниципальных образований. Означает определение бюджетных полномочий органов государственной власти субъектов РФ и органов местного самоуправления, установление и исполнение расходных обязательств, формирование налоговых и неналоговых доходов бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов, определение объема, форм и порядка предоставления межбюджетных трансфертов в соответствии с едиными принципами и требованиями, установленными бюджетным кодексом.

5. Принцип полноты отражения доходов, расходов и источников финансирования дефицита бюджетов. Означает, что все доходы, расходы и источники финансирования дефицитов бюджетов в обязательном порядке и в полном объёме отражаются в соответствующих бюджетах.
6. Принцип сбалансированности бюджета. Означает, что объем предусмотренных бюджетом расходов должен соответствовать суммарному объему доходов бюджета и поступлений источников финансирования его дефицита. При составлении, утверждении и составлении бюджета уполномоченные органы должны исходить из необходимости минимизации размера дефицита бюджета.
7. Принцип результативности и эффективности использования бюджетных средств. Означает, что при составлении и исполнении бюджетов участники бюджетного процесса в рамках установленных им полномочий должны исходить из необходимости достижения заданных результатов с использованием наименьшего объема средств или достижение наилучшего результата с использованием определенного бюджетом объема средств.
8. Принцип прозрачности или открытости. Означает:

• Обязательное опубликование в СМИ утвержденных бюджетов и отчетов об их исполнении, полноту представления информации о ходе исполнения бюджетов, а также доступность иных сведений о бюджетах по решению законодательных или представительных органов государственной власти и представительных органов муниципальных образований.
• Обязательная открытость для общества и СМИ проектов бюджетов, внесенных в законодательные органы государственной власти или представительные органы муниципальных образований, процедур рассмотрения и принятия решений по проектам бюджетов, в т.ч. по вопросам, вызывающим разногласия либо внутри законодательного органа государственной власти, либо между законодательным и исполнительным органом гос. власти.
• Стабильности и преемственность????????????????? бюджетной классификации РФ, а также обеспечение сопоставимости показателей бюджета отчетного, текущего и очередного финансового года.

Секретные статьи могут утверждаться только в составе федерального бюджета.

9. Принцип достоверности бюджета. Означает надежность показателей прогноза социально-экономического развития соответствующей территории и реалистичность расчета доходов и расходов бюджета.
10. Принцип адресности и целевого характера бюджетных средств. Означает, что бюджетные ассигнования и лимиты бюджетных обязательств доводятся до конкретных получателей бюджетных средств с указанием целей их использования.

ИРКА,МЫ ТЕБЯ ЛБИМ)))) БУДЬ НАШИМ ЛБОМ.

ИИИИИ))) ТИТЬКИ ТИТЬКИ РАДУЮТСЯ ЖИЗНИ!))

НУ И ДУРАЦКАЯ СОБАКА СЕГОДНЯ НЕ СОБАКА)

Доходы и расходы  бюджета.

Доходы бюджетов выражают экономические отношения, возникающие  в связи с формированием средств  общегосударственного денежного фонда  и представляют собой средства поступающие в безвозмездном и безвозвратном порядке в соответствии с действующим в стране бюджетным и налоговым законодательством в распоряжении органов власти и местного самоуправления. Классификация доходов:

1. По методам взимания:

1. Налоговые доходы (все налоги, сборы, пени, штрафы).
2. Неналоговые доходы:

• Доходы от использования имущества, находящегося в государственной и муниципальной собственности.
• Доходы от продажи или иного возмездного отчуждения совместного имущества, находящегося в государственной или муниципальной собственности.
• Доходы от платных услуг, оказываемых органами государственной власти и местного самоуправления, а также бюджетными учреждениями.
• Средства, полученные в результате применения мер гражданско-правовой, административной и уголовной ответственности.
• Доходы в виде финансовой помощи и бюджетных ссуд, полученных от бюджетов других уровней бюджетной системы РФ.

3. Безвозмездные перечисления т физических и юридических лиц международных организаций и правительств иностранных государств.

2. По источникам образования.

1. Доходы, поступающие от юридических лиц.
2. Доходы, поступающие от населения.

3. По уровню управления.

1. В унитарном государстве:

• Доходы центрального бюджета .
• Доходы местных бюджетов.

2. В федеративном государстве:

• Доходы федерального бюджета.
• Доходы субъектов федерации.
• Доходы местных бюджетов.

Расходы бюджетов.

Выражают экономические  отношения, возникающие в связи  с использованием средств общегосударственного денежного фонда и представляют собой денежные средства, направляемые на финансовое обеспечение задач и функций государства и местного самоуправления.

Классификация расходов бюджетов:

1. По участию в общественном воспроизводстве.

1. Финансирование материального производства.
2. Финансирование нематериального производства.

2. По предметной направленности соответствующих денежных потоков:

1. Финансирование отраслей хозяйства.
2. Финансирование социально-культурных мероприятий.
3. Финансирование науки.
4. Финансирование обороны.
5. Расходы на внешнеэкономическую деятельность.
6. Создание резервных фондов.
7. Расходы по обслуживанию гос. долга и т.д.

3. По уровню управления.

1. В унитарном государстве:

• Расходы центрального бюджета .
• Расходы местных бюджетов.

2. В федеративном государстве:

• Расходы федерального бюджета.
• Расходы субъектов федерации.
• Расходы местных бюджетов.

Формы расходов бюджетов:

1. Ассигнования на содержание бюджетных учреждений.
2. Средства на оплату товара, работ и услуг, выполняемых физическими и юридическими лицами по государственным или муниципальным контрактам.
3. Трансферты населению.
4. Бюджетные кредиты юридическим лицам.
5. Инвестиции в уставные капиталы действующих или вновь создаваемых юридических лиц.
6. Бюджетные ссуды, дотации, субвенции, субсидии бюджетам других уровней бюджетной системы РФ.
7. Субвенции и субсидии физическим и юридическим лицам.
8. Средства на обслуживание и погашение долговых обязательств.

В соответствии с бюджетным  кодексом БК в РФ исключительно из Федерального бюджета финансируются  такие виды общенациональных расходов, как 

1. Обеспечение деятельности президента РФ, Федерального собрания, счетной палаты, центральной избирательной комиссии, федеральных органов исполнительной власти и их территориальных структур федеральной судебной системы.
2. Национальная оборона и обеспечение безопасности государства.
3. Фундаментальные исследования.
4. Государственная поддержка железнодорожного морского и воздушного транспорта, а также атомной энергетики.
5. Обслуживание и погашение государственного долга.
6. Формирование федеральной собственности.
7. Финансовая поддержка субъектов РФ.
8. Прочие расходы национального уровня.

Исключительно из бюджетов субъектов РФ финансируются функциональные виды расходов, связанные с осуществлением их полномочий:

1. Обеспечение функционирования органов законодательной и исполнительной власти субъектов РФ.
2. Обслуживание и погашение государственного долга субъектов РФ.
3. Обеспечение реализации региональных целевых программ.
4. Формирование государственной собственности субъектов РФ.
5. Содержание и развитие организаций, находящихся в ведении органов государственной власти субъектов РФ.
6. Прочие расходы, обеспечивающие финансирование полномочий субъектов РФ.

Исключительно из местных  бюджетов финансируются следующие  функциональные виды расходов:

1. Содержание органов местного самоуправления.
2. Формирование муниципальной собственности.
3. Организация, содержание и развитие учреждений образования, здравоохранения, культуры, спорта, ЖКХ, дорожного строительства и содержания дорог местного значения, благоустройство и озеленение территорий муниципальных образований.
4. Обслуживание и погашение муниципального долга.
5. Целевое дотирование населения.
6. Реализация целевых программ, принимаемых органами местного самоуправления.

Совместно за счет средств  федерального бюджета, бюджетов субъектов  РФ и местных бюджетов финансируются  следующие функциональные расходы:

1. Государственная поддержка промышленности, транспорта, связи, дорожного хозяйства, строительства.
2. Обеспечение правоохранительной деятельности.
3. Обеспечение социальной защиты населения.
4. Обеспечение охраны окружающей среды.
5. Ликвидация последствий чрезвычайных ситуаций и стихийных бедствий.
6. Прочие расходы, находящиеся в совместном видении РФ, её субъектов и муниципальных образований.

Сбалансированность бюджета.

Практическое использование  бюджетных отношений для реализации возложенных на государство функций позволяет говорить о трех возможных состояниях бюджетного фонда: дефицитном, профицитном, сбалансированном.

Дефицит – отрицательное сальдо бюджета, т.е. расходы бюджета превышают его доходы.

Профицит – положительное сальдо бюджета, т.е. превышение доходов над расходами.

Сбалансированным является бюджет,  в котором расходные и доходные части равны.

Состояние бюджета определяется тремя основными факторами:

1. Долгосрочной тенденцией в динамике налоговых поступлений и государственных расходов.
2. Стадией воспроизводственного цикла, в котором находится экономика в рассматриваемый период.
3. Текущей политикой правительства в области бюджетных расходов и доходов , которая может игнорировать, либо в недостаточной степени учитывать долгосрочные цели социально-экономического развития.

Дефицит – категория  денежного хозяйства, которая выражает объективные экономические отношения, возникающие между участниками воспроизводственного процесса при использовании государством денежных средств сверх имеющихся бюджетных доходов.

Если размер дефицита бюджета не превышает 3% ВВП – это временный дефицит.

Бюджетный дефицит до 10% ВВП – допустимый дефицит. Более 20% - критический дефицит.

Бюджетный кодекс устанавливает  источники финансирования дефицита федерального бюджета, в т.ч. внутренние и внешние.

Внутренние источники  финансирования дефицита федерального бюджета:

1. Кредиты, полученные от кредитных организаций в валюте РФ.
2. Государственные займы, осуществляемые путем выпуска ценных бумаг от имени РФ.
3. Бюджетные ссуды, полученные от бюджетов других уровней бюджетной системы РФ.

Внешние источники финансирования дефицита государственного бюджета:

1. Государственные займы в иностранной валюте, полученные путем выпуска ценных бумаг от имени РФ.
2. Кредиты правительств иностранных государств, банков, международных организаций, предоставленные в иностранной валюте.

Аналогичными могут  быть источники финансирования дефицита бюджета субъектов РФ и местного бюджета.

Бюджетный федерализм.

Это форма бюджетного устройства в федеративном государстве, которая предполагает учет интересов  всех участников бюджетного процесса на основе достижения компромисса и самостоятельного управления функционированием всех звеньев бюджетной системы.

Функции бюджетного федерализма  отражают  цели построения бюджетной  системы в условиях федерализма: