Финансовые риски, анализ и банкротство предприятия

 

 

ПРИАМУРСКИЙ ИНСТИТУТ АГРОЭКОНОМИКИ  И БИЗНЕСА

 

 

 

 

 

 

 

Наименование дисциплины 

 

Корпоративные финансы

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

(дистанционная)

 

 

 

 

ТЕМА:  

 

 

 

Выполнил: студент   6        курса

группы  МЭО 71   заочного отделения

                                           Ивлева А.О.

                                                  (Ф.И.О.)

________________________________

^{(№ зачетной  книжки)}

Проверил:                    Сараева А.Ю.

Хабаровск 2012 г.

 

Содержание

 

1. Финансовые риски и управление ими      3
2. Финансовый анализ предприятия       8
3. Финансовая несостоятельность предприятия     12

Список использованных источников       21

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Финансовые риски и управление ими

 

В любой хозяйственной  деятельности всегда существует опасность денежных потерь, вытекающая из специфики тех или иных хозяйственных операций. Опасность таких потерь представляют собой финансовые риски. Причины финансового риска - инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др. Риски бывают чистые и спекулятивные. Чистые риски означают возможность получения убытка или нулевого результата. Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. Финансовые риски - это спекулятивные риски. Инвестор, осуществляя венчурное вложение капитала, заранее знает, что для него возможны только два вида результатов - доход или убыток. Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, т.е. риска, который вытекает из природы этих операций.

Финансовые  риски подразделяются на два вида:

1. риски, связанные с покупательной способностью денег;
2. риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным  с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности  рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

Инфляция означает обесценение денег и, соответственно, рост цен. Дефляция - это процесс, обратный инфляции, он выражается в снижении цен и, соответственно, в увеличении покупательной способности денег.

Инфляционный  риск - это риск того, что при росте  инфляции, получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери.

Дефляционный  риск - это риск того, что при росте  дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски  представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса  одной иностранной валюты по отношению  к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг  или других товаров из-за изменения  оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные  риски включают в себя следующие  подвиды рисков:

• риск упущенной выгоды;
• риск снижения доходности;
• риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной  выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления  какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование т.п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и  дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного  портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин “портфельный” происходит от итальянского “Porte foglio” в значении совокупности ценных бумаг, которые имеются у инвестора.

Риск снижения доходности включает в себя следующие  разновидности: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими  банками, кредитными учреждениями, инвестиционными  институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими  по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях.

Процентный  риск несет эмитент, выпускающий  в обращение среднесрочные и  долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг.

Этот вид  риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет  значение и для краткосрочных  бумаг.

Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного  долга и процентов, причитающихся  кредитору. К. кредитному риску относится  также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

Биржевые риски  представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

Селективные риски (от лат. selectio - выбор, отбор) - это риски  неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для  инвестирования в сравнении с  другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности  его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом.

Финансовый риск представляет собой функцию времени. Как правило, степень риска для данного  финансового актива или варианта вложения капитала увеличивается во времени. Например, убытки импортера сегодня зависят от времени от момента заключения контракта до срока платежа по сделке, так как курсы иностранной валюты по отношению к российскому рублю продолжают расти.

В зарубежной практике в  качестве метода количественного определения риска вложения капитала предлагается использовать древо вероятностей.

Этот метод позволяет  точно определить вероятные будущие  денежные потоки инвестиционного проекта  в их связи с результатами предыдущих периодов времени. Если проект вложения капитала приемлем в первом периоде времени, то он может быть также приемлем и в последующих периодах времени.

Если же предполагается, что денежные потоки в разных периодах времени являются независимыми друг от друга, тогда необходимо определить вероятное распределение результатов денежных потоков для каждого периода времени.

В случае, когда связь  между денежными потоками в разных периодах времени существует, необходимо принять данную зависимость и  на ее основе представить будущие  события так, как они могут  произойти. 

 

Управление финансовыми  рисками

 

Под финансовым риском предприятия  понимается вероятность возникновения  неблагоприятных финансовых последствий  в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий  осуществления его финансовой деятельности.

Управление финансовыми рисками представляет собой совокупность приемов и методов, уменьшающих вероятность появления этих рисков или локализующих их последствия.

Различают три подхода к управлению рисками:

1. При активном, максимально используют средства управления рисками для минимизации их последствий путем проведения мероприятий по предупреждению возможных финансовых потерь.
2. Адаптивный подход предусматривает, что управление рисками осуществляется не до, а входе проведения хозяйственных операций.
3. Консервативный   подход   предполагает,   что   управляющее   воздействие   на   финансовые   риски начинается после наступления рискового события, чтобы локализовать уже полученный ущерб.

Процесс управления риском состоит из четырех основных этапов:

1. Определение риска и причин его возникновения;
2. оценка величины риска;
3. выбор методов воздействия на риск;
4. осуществление постоянного контроля за  уровнем рисков.

Определение риска, факторов влияющих на его уровень, расчет допустимого уровня риска – это  качественный анализ.

Оценка величины риска – количественный анализ –  проводится на основе методов  математической статистики  — рассчитывается размах вариации, дисперсия, среднее квадратичное, коэффициент вариации.

Существуют  три метода воздействия на риск:

1.  Снижение  риска. Способы:

• диверсификация – распределение инвестируемых средств между различными объектами вложения, между которыми нет функциональной связи  приобретение дополнительной информации о выборе и результатах.
• лимитирование – установление предельных сумм расходов, продажи, кредита.
• Страхование.

2.  Сохранение  риска на существующем уровне:

• самострахование – создание специальных резервов  для компенсации возможных убытков
• получение кредитов и займов для компенсации  убытков и восстановления производства
• получение госдотаций

3. Передача риска  – передача ответственности за  него 3-им лицам при сохранении  существующего уровня риска:

• страхование;
• финансовые гарантии поручительства.

Для эффективного управления предпринимательскими рисками  на предприятии необходима должность «риск – менеджера» Он может уменьшить потенциальные финансовые трудности путем своевременного направления долгосрочных инвестиций в прибыльные предприятия, а также правильного определения комбинаций разумного риска и надежности при использовании финансовых ресурсов фирмы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Финансовый анализ предприятия

 

Финансовый  анализ является существенным элементом  финансового менеджмента и аудита. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятий используют методы финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов. Так, собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы, а кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам.

Финансовый  анализ — это метод оценки и  прогнозирования финансового состояния  предприятия на основе его бухгалтерской  отчетности.

Такого рода анализ может выполняться как  управленческим персоналом данного предприятия, так и любым внешним аналитиком, поскольку в основном базируется на общедоступной информации. Тем не менее, принято выделять два вида финансового анализа: внутренний и внешний. Внутренний анализ проводится работниками предприятия. Информационная база такого анализа гораздо шире и включает любую информацию, циркулирующую внутри предприятия и полезную для принятия управленческих решений. Соответственно расширяются и возможности анализа. Внешний финансовый анализ проводится аналитиками, являющимися посторонними лицами для предприятия и потому не имеющими доступа к внутренней информационной базе предприятия. Внешний анализ менее детализирован и более формализован.

Чтобы обеспечить выживаемость предприятия в современных  условиях, управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать финансовое состояние как своего предприятия, так и его реальных и потенциальных контрагентов. Для этого необходимо: а) владеть методикой оценки финансового состояния предприятия; б) иметь соответствующее информационное обеспечение; в) иметь квалифицированный персонал, способный реализовать данную методику на практике.

Оценка финансового  состояния может быть выполнена  с различной степенью детализации  в зависимости от цели анализа, имеющейся  информации, программного, технического и кадрового обеспечения.

Основу информационного  обеспечения анализа финансового  состояния, как это было отмечено выше, должна составить бухгалтерская  отчетность. Безусловно, в анализе  может использоваться дополнительная информация, главным образом, оперативного характера, однако она носит лишь вспомогательный характер.

Практика финансового  анализа выработала следующие основные методы его проведения:

• горизонтальный анализ — анализ динамики. Представляет собой сравнение каждой позиции текущей отчетности с параметрами отчетности предыдущего периода;
• вертикальный анализ — анализ структуры. Позволяет определить структуру итоговых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;
• сравнительный анализ — сравнения с позициями конкурентов, с плановыми показателями, со среднеотраслевыми данными;
• факторный анализ — анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель;
• коэффициентный анализ — определение взаимосвязей показателей.

Основной целью  финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

В результате финансового  анализа определяется как текущее  финансовое состояние предприятия, так и ожидаемые в перспективе  параметры финансового состояния.

Таким образом, финансовый анализ можно определить как способ накопления, трансформации и использования информации финансового характера, имеющий цель:

• оценить текущее и перспективное финансовое состояние предприятия;
• оценить возможные и целесообразные темпы развития предприятия с позиции финансового их обеспечения;
• выявить доступные источники средств и оценить возможность и целесообразность их мобилизации;
• спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Цели финансового  анализа также зависят от субъектов  анализа, т. е. конкретных пользователей  финансовой информации. Цели финансового анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения анализа. Основным фактором в конечном счете является объем и качество исходной информации.

Финансовый  анализ — это процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности предприятия с целью выявления  резервов дальнейшего повышения его рыночной стоимости.

Финансовый  анализ, чаще всего в прикладном аспекте, понимают как процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности предприятия с целью выявления  резервов дальнейшего повышения его рыночной стоимости. Финансовый анализ подразделяется на отдельные виды в зависимости от следующих признаков:

1. По организационным  формам проведения выделяют внутренний  и внешний финансовые анализы  предприятия.

Внутренний  финансовый анализ проводится финансовыми менеджерами предприятия или собственниками его имущества с использованием всей совокупности имеющихся информативных показателей. Результаты такого анализа могут представлять коммерческую тайну предприятия.

Внешний финансовый анализ осуществляют налоговые администрации, аудиторские фирмы, банки, страховые компании с целью изучения правильности отражения финансовых результатов деятельности предприятия, его финансовой устойчивости и кредитоспособности.

2. По объему  исследования выделяют полный и тематический финансовые анализы предприятия.

Полный финансовый анализ предприятия проводится с  целью изучения всех аспектов финансовой деятельности предприятия в комплексе.

Тематический  финансовый анализ ограничивается изучением  отдельных аспектов финансовой деятельности предприятия. Предметом тематического финансового анализа может являться эффективность использования активов предприятия, оптимальность финансирования различных активов из отдельных источников, состояние финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, оптимальность инвестиционного портфеля, оптимальность финансовой структуры капитала и ряд других аспектов финансовой деятельности предприятия.

3. По объекту  анализа выделяют следующие его  виды:

• анализ финансовой деятельности предприятия в целом. В процессе такого анализа объектом изучения является финансовая деятельность предприятия в целом, без выделения отдельных его структурных единиц и подразделений;
• анализ финансовой деятельности отдельных структурных единиц и подразделений. Такой анализ базируется в основном на результатах управленческого учета предприятия;
• анализ отдельных финансовых операций. Предметом такого анализа могут быть отдельные операции, связанные с краткосрочными или долгосрочными финансовыми вложениями, с финансированием отдельных реальных проектов и другие.

4. По периоду  проведения выделяют предварительный,  текущий и последующий финансовые  анализы.

Предварительный финансовый анализ с изучением условий  финансовой деятельности в целом  или осуществления отдельных  финансовых операций предприятия (например, оценка собственной платежеспособности при необходимости получения крупного банковского кредита).

Текущий (или  оперативный) финансовый анализ проводится в процессе реализации отдельных  финансовых планов или осуществления отдельных финансовых операций с целью оперативного воздействия на результаты финансовой деятельности. Как правило, он ограничивается кратким периодом времени.

Последующий (или  ретроспективный) финансовый анализ осуществляется предприятием за отчетный период (месяц, квартал, год). Он позволяет глубже и полнее проанализировать финансовое состояние и результаты финансовой деятельности предприятия в сравнении с предварительным и текущим анализом, так как базируется на завершенных отчетных материалах статистического и бухгалтерского учета.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Финансовая несостоятельность предприятий

 

В рыночной системе  хозяйства одним из механизмов регулирования  экономических отношений является банкротство. Применение банкротства  как меры воздействия позволяет усилить ответственность предприятий за результаты своей деятельности перед всеми, с кем они вступают во взаимодействие, элиминировать из экономического оборота не способных своевременно рассчитываться по обязательствам и эффективно вести свою предпринимательскую деятельность и, тем самым, ставящих под угрозу экономическое благополучие своих партнеров по деловому обороту. Таким образом, банкротство служит общепризнанным в мировой практике способом оздоровления экономики.

 В нашей  стране банкротство осуществляется в соответствии с федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)», имевшего три редакции – 1992 г., 1998 г. и 2002 г., действующей по сегодняшний день.

 Под банкротством  понимается неспособность должника  в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Предприятие считается несостоятельным, если не исполняет свои обязанности и обязательства в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения. Для банков срок неисполнения сокращен до одного месяца, а для естественных монополий, градообразующих и стратегических предприятий напротив увеличен до шести месяцев.

 Состояние  банкротства не наступает внезапно. Как правило, банкротству предшествует полоса финансовых затруднений с последующим ухудшением финансового состояния предприятия. Если даже банкротство имеет в большей мере внешние причины (экономический кризис в стране, недостаточно взвешенная налоговая и денежная политика государства и, неблагоприятные изменения в портфеле заказов, падение рыночной стоимости ценных бумаг, выпускаемых предприятием, и др.), преодолеть состояние банкротства предприятие должно прежде всего собственными усилиями. Расчет на собственные силы каждого отдельного предприятия должен быть в первую очередь, особенно в случае возникновения банкротства по внутренним (субъективным) причинам, таким как:

• просчеты в экономической политики предприятия, слабое руководство его текущей деятельностью, ошибки в планировании и т.п.;
• увеличения потерь от брака и убытков в производственно-хозяйственной деятельности;
• рост сверхнормативных и ненужных товарно-материальных ценностей и производственных запасов;
• значительный удельный вес физически и морально устаревшего оборудования;
• рост просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;
• постоянное нарушение договорных обязательств и платежной дисциплины;
• хроническая нехватка оборотных средств, в том числе денежных для обеспечения хозяйственной деятельности, что ведет к увеличению заимствований.

 Поэтому  одним из основных методов  упреждения банкротства является  оценка возможного возникновения  такого состояния. Если в процессе  анализа выявляется увеличение  негативных отклонений от нормального  состояния, то это сигнализирует об опасности банкротства. Тем самым возможно выявить такую угрозу на ранней стадии.

 Правительством установлена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса, свидетельствующая о неплатежеспособности предприятия (Постановление от 20 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий»).

 Структура  баланса признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если налицо одно из следующих  условий:

1. коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже нормального значения – меньше 2. Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Коэффициент определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде запасов, денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и прочих оборотных активов к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов и займов и различной кредиторской задолженности;
2. коэффициент финансирования оборотных средств собственными источниками меньше 0,1;
3. коэффициент восстановления платежеспособности меньше 1.

 При неудовлетворительной  структуре баланса для определения  финансовых перспектив рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности предприятия через соотношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к нормативному коэффициенту текущей ликвидности:

 

Квост = Ктек. л.расч. : К тек л.норм.,

где:

 Ктек.л. расч. – расчетный коэффициент текущей ликвидности;

 Ктек.л. норм. – нормативный коэффициент текущей  ликвидности.

 

 Этот показатель  как условно расчетный показывает  возможность восстановить платежеспособность  предприятия в течение шести  месяцев. Алгоритм его расчета, приводимый в нормативных документах состоит в следующем:

К вост = (Ктек.л.к + 6 : Т× (К.лтек. л.к - Ктек.н.))/2,

где:

Ктек.л.к - фактическое  значение коэффициента текущей ликвидности  на конец отчетного периода;

 Ктек.л.н.  – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода;

6 – период  восстановления платежеспособности, мес.;

 Т – отчетный  период, мес.;

2 – нормативное  значение коэффициента текущей  ликвидности.