Финансовые риски предприятия. 2

Содержание 
 

Введение 

     Функционирование  любого предприятия связано с  определенным риском, который должен взять на себя предприниматель, определив характер и масштабы этого риска.

     Закон РФ "О предприятиях и предпринимательской  деятельности" определяет предпринимательство  как "инициативную, самостоятельную  деятельность граждан и их объединений, осуществляемую на свой страх и риск, под свою имущественную ответственность и, направленную на получение прибыли". Таким образом, законодательно установлено, что осуществление предпринимательской деятельности в любом виде связано с риском.

     Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в формате потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.

     В явлении "риск" можно выделить следующие элементы, взаимосвязь  которых и составляет его сущность:

• возможность отклонения от предполагаемой цели, ради которой осуществлялась выбранная альтернатива; 
• отсутствие уверенности в достижении поставленной цели;
• возможность материальных, нравственных и др. потерь, связанных с осуществлением выбранной в условиях неопределенности альтернативы.

     Цель  работы отразить сущность финансового риска и рассмотреть существующие виды финансовых рисков предприятий.

     Для написания курсовой работы использовались учебные пособия по финансовому менеджменту, которые представлены в библиографическом списке.

1. Сущность финансовых рисков предприятия 

     Риск  является неотъемлемой частью экономической, политической и социальной жизни  общества. В современных рыночных условиях деятельность любого предприятия  тесно связана с риском. В процессе своей хозяйственной деятельности предприятия сталкиваются с различными рисками.

     Профессор И.Т. Балабанов в общем случае определяет риск как возможную опасность  потерь, вытекающую из специфики тех  или иных явлений природы и  видов деятельности человека. С экономической точки зрения он характеризует риск как возможность совершения события, которое может повлечь за собой три основных экономических результата: отрицательный (убыток), нулевой (отсутствие предполагаемой прибыли) или положительный (прибыль)¹.

     Профессор Б. Мильнер и профессор Ф. Лиис считают, что риск представляет собой вероятность неблагоприятного исхода, когда компания не получает ожидаемого результата².

     Профессор И.А. Бланк под риском предприятия  понимает вероятность возникновения  неблагоприятных последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансово-хозяйственной деятельности³.

     Существуют  различные подходы к понятию  финансового риска, характеризующие  его сущность. В частности, Е.И. Шохин  определяет финансовый риск как «риск, возникающий при осуществлении финансовых операций»⁴.  В.В. Ковалев относит к финансовым рискам риски, обусловленные структурой источников средств предприятия⁵. И.Т. Балабанов связывает финансовые риски с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств)⁶.

     А.Н. Фомичев характеризует финансовые риски как «риски, возникающие  при осуществлении финансового  предпринимательства или финансовых сделок, исходя из того, что в финансовом предпринимательстве в роли товара выступают либо валюта, либо ценные бумаги, либо денежные средства»⁷.

     Наиболее  полное определение финансового  риска дает профессор И.А. Бланк. Он утверждает, что «финансовый риск предприятия представляет собой  результат выбора его собственниками  или менеджерами альтернативного финансового решения, направленного на достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности понесения экономического ущерба (финансовых потерь) в силу неопределенности условий его реализации»⁸.

     В настоящее время еще не разработано общепринятой и одновременно исчерпывающей классификации финансовых рисков. Это связано с тем, что финансовая деятельность предприятий во всех ее формах связана с  большим многообразием финансовых рисков. Проявление данных рисков также разнообразно, один и тот же риск может обозначаться разными терминами.

     Поэтому разные авторы, занимающиеся проблемами изучения финансовых рисков, выдвигают  свои теории классификации таких  рисков.  

    2. Классификация финансовых рисков предприятия 

     Под классификацией риска следует понимать систему распределения рисков на конкретные группы по определенным признакам для достижения поставленных целей⁹.

     Научно  обоснованная классификация финансового  риска позволяет определить место  каждой его рисковой составляющей в общей системе и дает возможность для эффективного управления риском¹⁰.

     Профессор И.А. Бланк предложил классификацию  финансовых рисков по следующим основным признакам.

   Таблица 1

   Классификация финансовых рисков предприятия 

     По  источникам возникновения к систематическому (рыночному) риску относится вероятность финансовых потерь, вызванная «внешним» воздействием на предприятие, не зависящим от его деятельности. Она связана с неблагоприятными изменениями конъюнктуры различных видов финансового рынка.

     Несистематический (специфический) риск выражает вероятность финансовых потерь, связанных с деятельностью конкретного предприятия. Это те неэффективные действия управленцев предприятия, которые способны привести к финансовым потерям.

     По  видам финансового риска к  систематическим рискам относятся:

    - процентный риск, который выражается  в непредвиденном изменении процентной  ставки на финансовом рынке.  Причиной тому могут быть инфляция, государственное регулирование, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другое. Последствиями для конкретного предприятия являются отрицательные изменения в его эмиссионной, дивидендной политике, краткосрочных финансовых инвестициях и других финансовых операциях.

   - валютный риск, который характерен  для предприятий, ведущих внешнеэкономическую  деятельность. Причиной такого риска  служат изменения обменных курсов  валют, что может повлечь недополучение  запланированной прибыли.

   - ценовой риск, который характерен для предприятий, имеющих финансовые активы на финансовых рынках. Финансовые потери могут возникнуть из-за изменения ценовых индексов на данные виды финансовых активов.

     К несистематическим рискам относятся:

   - риск снижения финансовой устойчивости, который возникает при несовершенной структуре капитала. Большая доля заемных средств на предприятии может привести к угрозе банкротства.

   - риск неплатежеспособности связан  со снижением уровня ликвидности  оборотных средств предприятия.

   - кредитный риск возникает при  предоставлении предприятием товарного  или потребительского кредита  покупателям и заключается в  неплатеже за предоставленный  кредит или в несвоевременном,  неполном расчете за него.

   - инвестиционный риск имеет место  в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В зависимости от видов такой деятельности различают риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования.

   - инновационный финансовый риск  связан с внедрением новых  финансовых технологий, использованием новых финансовых инструментов.

   - депозитный риск выражается в  возможности невозврата депозитных  вкладов, что может быть вызвано  неудачным выбором коммерческого  банка.

   - к прочим видам рисков можно  отнести вероятности финансовых  потерь при возникновении «форс-мажорных» обстоятельств, стихийных бедствий и т.д. Эмиссионный риск, риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций, криминогенный риск и другие.

     По  характеризуемому объекту риск отдельной финансовой операции означает все виды финансовых рисков, присущие определенной финансовой операции; риск различных видов финансовой деятельности означает риск конкретной деятельности предприятия (инвестиционный, кредитный и др.); риск финансовой деятельности предприятия в целом подразумевает комплекс всех видов финансовых рисков, присущих деятельности предприятия.

     По  совокупности исследуемых инструментов индивидуальный финансовый риск характеризует риск отдельного финансового инструмента; портфельный финансовый риск включает в себя риски, присущие комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель.

     По  комплексности простой финансовый риск означает риск, который не подразделяется на отдельные подвиды (например, инфляционный риск); сложный финансовый риск характеризует риск, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов (например, риск инвестиционного проекта может включать в себя риск несвоевременной подготовки инвестиционного проекта, несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ, несвоевременного окончания строительно-монтажных работ, несвоевременного открытия финансирования по инвестиционному проекту и т.п.).

     По  характеру финансовых последствий  выделяют:

• риск, влекущий только экономические потери, т.е. последствия риска могут быть только отрицательными (потеря дохода, капитала);
• риск, влекущий упущенную выгоду, т.е. предприятие в силу сложившихся объективных или субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию;
• риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы, т.е. последствия риска могут быть не только положительными, но и  отрицательными.

     По  характеру проявления во времени  различают постоянный финансовый риск (характерный для всего периода проведения финансовой операции, связанный с действием постоянных факторов) и временный финансовый риск (возникающий на отдельных этапах проведения финансовой операции).

     По  уровню вероятности реализации различают:

• финансовый риск с низким уровнем вероятности реализации (сюда относят риски, коэффициент вариации по которым не превышает 10 %);
• финансовый риск со средним уровнем вероятности реализации (по ним коэффициент вариации составляет от 10 до 25 %);
• финансовый риск с высоким уровнем вероятности реализации (по ним коэффициент вариации превышает 25 %);
• финансовый риск, уровень вероятности реализации которого определить невозможно (риски, реализуемые в условиях неопределенности).

     По  уровню возможных финансовых потерь риски подразделяют на:

• допустимый финансовый риск, по которому финансовые потери не превышают расчетной величины прибыли по осуществляемой финансовой операции;
• критический финансовый риск, по которому финансовые потери не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;
• катастрофический финансовый риск, по которому финансовые потери определяются частичной или полной утратой как собственного капитала, так и заемного.

     По  возможности предвидения различают  прогнозируемый финансовый риск, т.е. те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.д., и непрогнозируемый финансовый риск, который невозможно предсказать.

     По  возможности страхования выделяют: страхуемый финансовый риск (те риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям); нестрахуемый финансовый риск (те риски, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке)¹¹.

     Более четкую и детальную классификацию финансовых рисков предлагает С.А. Филин. В целом данная классификация является схожей с классификацией, рассмотренной выше. Но по некоторым признакам С.А. Филин дает более детальные варианты рисков и предлагает новые признаки классификации, позволяющие рассматривать финансовые риски в более широком спектре. Так интересной является классификация по масштабам проявления и влияния на субъектов финансовой деятельности, которая подразделяет финансовые риски на общеэкономический, отраслевой, региональный, фирменный и риск, связанный с индивидуальным положением инвестора.

     Общеэкономический (страновой (общегосударственный) коммерческий) риск на макроуровне обусловлен социально-политическим  и экономическим положением в государстве, где осуществляет свою деятельность предприятие. Общеэкономический риск зависит от изменения в существующей экономической ситуации; от состояния сфер экономики; от проводимой государственной экономической, бюджетной, финансовой, инвестиционной, инновационной и налоговой политики; от функционирования фондового и инвестиционного рынков; от состояния и эффективности функционирования банковской системы; от регулирования цен; от неустойчивости курса национальной валюты и т.д.

     Отраслевой риск на мезоуровне оценивается в ходе индустриального анализа, состоящего из следующих частей:

   - определения стадии жизненного  цикла отрасли;

   - установления позиции отрасли  в отношении делового цикла  и макроэкономических условий;

     Региональный риск на мезоуровне, связан с факторами оказывающими влияние на экономическую ситуацию в регионе. Он включает:

1. Экономический риск (тенденции в развитии экономики региона)
2. Финансовый риск (степень сбалансированности регионального бюджета и финансов предприятий)
3. Технико-технологические риски (факторы неопределенности, оказывающие влияние на технико-технологическую составляющую финансовой деятельности в государстве, регионе, муниципалитете, на реализацию проекта и на деятельность предприятия в целом. Они включают в себя научно-технические риски, риски освоения конкурентами новой технологии, риски появления товаров-субститутов, риски промышленного шпионажа, копирования технологий и др.)
4. Социальные риски (факторы неопределенности, оказывающие влияние на социальную составляющую финансовой деятельности в государстве, регионе, муниципалитете, на реализацию проекта и финансовую деятельность предприятия в целом. К ним можно отнести уровень социальной напряженности в обществе, забастовки, выполнение социальных программ; служебные отношения, моральные и материальные стимулы; личностные риски и пр.)
5. Политические риски (оказывают влияние на политическую составляющую финансовой деятельности и возникают при изменении в политической ситуации, изменении политического курса, политическом давлении, административном ограничении предпринимательской и иной деятельности, ухудшении отношений между государствами и т.д.)
6. Экологические риски (оказывают влияние на экологическую составляющую финансовой деятельности и возникают при загрязненности  окружающей среды, экологических катастрофах, международных экологических программах и экологических программах государства, региона)
7. Законодательно-правовые риски (оказывают влияние на законодательно-правовую составляющую финансовой деятельности и возникают при изменении действующего законодательства; их подразделяют на: риск изменения внешнеэкономического, налогового законодательства,  изменения законодательства в целом, риск ошибок в лицензиях, несоблюдения патентных прав, риск судебных издержек и пр.)
8. Криминогенный (социально-опасный) риск (оказывает влияние на криминальную составляющую финансовой деятельности и возникает при наличии криминогенной ситуации на различных уровнях, наличии организованной преступности, рэкета, коррумпированность государственных чиновников, наличие серой и теневой экономики, «черного нала», возможность заказного убийства, отмывание капитала и др.)

     Фирменный риск (риск на уровне отдельно взятой фирмы) на микроуровне оценивается при экспертном анализе финансового состояния предприятия – эмитенте ценных бумаг и включает оценку масштаба и характера деятельности предприятия, определение основных направлений его деятельности и диверсификации.

     Риск, связанный с индивидуальным положением инвестора на уровне личности, обусловлен правами, предоставленными инвестору (уровень дивидендов, имеет ли инвестор право голоса при решении важнейших вопросов стратегии и др.) и рыночной позицией данной акции (ее популярность, объем выпуска, история обращения на рынке и  др.

     Классификация общего финансового риска позволяет  определить место каждой его рисковой составляющей в общей системе риска и создает возможности для эффективного применения существующих приемов и методов по управлению рисками¹².

  3. Примеры финансовых рисков российских предприятий 

     Завод ОЦМ (завод обработки цветных металлов) - предприятие перерабатывающего комплекса УГМК, выпускающее продукцию повышенной степени готовности.

     Завод ОЦМ осуществляет следующие основные виды деятельности:

• Производство и реализация проката цветных металлов;
• Строительство зданий и сооружений, выполнение строительно-монтажных и ремонтных работ.

     В связи с тем, что ОАО завод «ОЦМ» экспортирует часть своей продукции, то имеет место подверженность валютным рискам. Курсовые разницы оказывают влияние на финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия.

     С целью снижения степени кредитных  рисков при расчетах контрагентов за готовую продукцию на внутреннем рынке предприятие разработало  методику проверки потенциальных клиентов на предмет их кредитоспособности.

     При импортных поставках оборудования с целью страхования рисков используется аккредитивная форма расчетов. Предприятие активно привлекает заемные средства – банковские кредиты с фиксированной ставкой процента, что исключает риск процентной ставки. Для снижения степени риска предприятие использует заемные средства разных кредитных учреждений, при этом привлекаются как рублевые, так и валютные кредиты. В то же время  привлечение заемных средств в долларах США и в евро  приводит к подверженности валютным рискам. В 2007 г. наблюдалось снижение курсов валют,  что положительно повлияло на финансовую устойчивость предприятия при гашении валютных кредитов.

     К внутренним финансовым рискам относится  риск потери финансовой независимости  предприятия. На конец 2007 г. коэффициент автономии составил 0,5 при нормативе – не ниже 0,5.

     Завод «Искож» один из крупнейших предприятий России по выпуску комплектующих синтетических материалов для низа обуви, мягких искусственных кож различного назначения, резиновых технических изделий, гранулированных композиций из ТЭП. ОАО «Искож» как хозяйствующий субъект по виду экономической деятельности  перерабатывает нефтехимическое сырье (базовые полимеры) и  выпускает разноообразные виды полимерной продукции:

• резиновые и пластмассовые изделия: монолитные и пористые пластины, детали верхнего строения пути, полимерные компаунды, искусственные кожи, полимерные технические изделия и др.;
• детали обуви: подошвы, каблуки, набойки и др.;

      Описание  основных факторов риска, связанных  с деятельностью предприятия  ОАО «Искож»:

        Отраслевые риски: риски, связанные с импортом обуви из стран Юго-Восточной Азии в ценовом сегменте «недорогая обувь»; с монополией ряда отечественных производителей в некоторых секторах рынка; с повышением цен на закупаемое сырье и материалы; с повышением  тарифов на энергоносители.

       Макроэкономические риски: риски, связанные с несовершенством системы налогообложения и государственных гарантий; со снижением деловой активности в национальной экономике; с нестабильностью ситуации на финансовых и товарных рынках, инфляцией, изменением банковских процентов, налоговых ставок.  

     Конкурентные  риски: появление на рынке новых производителей, усиление конкуренции как со стороны российских производителей, так и зарубежных.

       Финансовые риски: изменение курсов валют; изменение процентных ставок по кредитам; ненадлежащее выполнение договорных обязательств потребителем; неполучение банковских кредитов; ненадлежащее выполнение обязательств лицами, которым выданы обеспечения.    

Заключение 

     Таким образом, наиболее полное определение  финансового риска дает профессор И.А. Бланк. Он утверждает, что «финансовый риск предприятия представляет собой результат выбора его собственниками  или менеджерами альтернативного финансового решения, направленного на достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности понесения экономического ущерба (финансовых потерь) в силу неопределенности условий его реализации»

     Финансовые  риски предприятия характеризуются  большим многообразием.

           Риск может быть:

• допустимым - имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;
• критическим - возможны непоступление не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;
• катастрофическим - возможны потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя.

     Также многообразна классификация финансовых рисков. Наиболее подробные классификации  финансовых рисков дают И.А.Бланк и  С.А. Филин.

     Политика  управления финансовыми рисками  представляет собой часть общей  финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы мероприятий по нейтрализации возможных негативных финансовых последствий рисков, связанных с осуществлением различных аспектов финансовой деятельности.

Список используемой литературы

1. Гражданский кодекс РФ
2. Налоговый кодекс РФ
3. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.- К.: Ника-Центр, Эльга, 2007 г.
4. Финансовый менеджмент: теория и практика/ Учебник/ под редакцией Е.С.Стояновой, 2006 г.
5. Финансовый менеджмент / Учебник / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, 2005. – Юнити-Дана, 2007 г.
6. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Павлова Л.Н. — 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 269 с.
7. Финансовый менеджмент ; учеб. пособие по специализации «Менеджмент орг.» / С.А. Филин - Москва : Омега-Л, 2007. — 335с. ил.
8. Финансовый менеджмент: теория и практика Балабанов И.Т., Быкова Е.В., Стоянова Е.С., Крылова Т.Б.: учебник. - Издательство: Перспектива, 2008 г. 656 с.
9. Риск-менеджмент: (учебник) / Фомичев А. Н., 2008 г., Изд.: ИТК "Дашков и К"
10. “Финансы”: учебник / под ред. В.В. Ковалёва.- М.: ТК Велби, Проспект, 2007.- 634 стр.
11. www.finrisk.ru
12. www.finances.ru