Фондовые индексы. 6

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………………………….....……3

ГЛАВА 1. Сущность и значение фондовых индексов

1.1 Сущность, роль и цели фондовых индексов…………………….……….4

1.2 Классификация фондовых индексов………………………………….…..…..5

1.3 Методы расчёта фондовых индексов…………………………………..…….5

ГЛАВА 2. Международные фондовые индексы    

2.1 Российские фондовые индексы..…………………………………………………8

2.2 Фондовые индексы других стран…………………………………………..…10

ГЛАВА 3. Взаимное влияние фондовых индексов и экономики страны

3.1 Факторы, влияющие на фондовый индекс………………………….……12

3.2 Влияние фондовых индексов на рынок…………………………………...13

Заключение…………………………………………………………………………………….…15

Список использованной литературы…………………………………………..….17

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Существует  множество экономических индексов, которые используются для оценки интенсивности изменения важнейших социально-экономических явлений и процессов, например: ВВП, инвестиций и основной капитал, валютных курсов и т.д. Индексы относятся к важнейшим обобщающим показателям статистики.

Данная работа посвящена фондовым индексам, которые являются обобщающими показателями динамики курсов ценных бумаг и рассчитываются биржевыми или специализированными фирмами.

Актуальность  данной темы не вызывает сомнений в  связи с тем, что фондовые индексы играют огромную роль на фондовым рынке. Именно индексы дают возможность проанализировать состояние фондового рынка в прошлые периоды времени, выявить определенные тенденции, на основе которых могут быть сделаны прогнозы на будущее. На основе биржевых (фондовых) индексов можно судить также о состоянии экономики всей страны. Инвесторам же биржевые индексы позволяют оценивать состояние собственного портфеля ценных бумаг.

История фондовых индексов в мире насчитывает уже  не одно десятилетие. Самый первый фондовый индикатор был разработан и применен в конце XIX в. В 1884 г. в США Чарлз Доу начал рассчитывать средний показатель по изменению курсовых стоимостей акций 11 крупнейших в то время промышленных компаний. С 1928 г. индекс стал рассчитываться по тридцати фирмам, причем количество составляющих и методика расчета осталась неизменной в фирме «Доу Джонс» до сих пор.

Цель моей работы заключается в исследовании мировых  фондовых индексов.

Для реализации намеченной цели в работе поставлены следующие задачи:

1.  определить сущность, значение и цели фондовых индексов;

2.  рассмотреть классификацию и методы расчета фондовых индексов;

3.  дать характеристику российским и зарубежным фондовым индексам;

4.  проанализировать взаимное влияние фондовых индексов и экономики страны.

Поставленные  в данной работе цель и задачи определили структуру курсовой работы, состоящую  из введения, трех глав, заключения и  списка литературы.

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 1. Сущность и значение фондовых индексов 

 

1.1 Сущность, роль  и цели фондовых индексов

 

Обобщающими показателями динамики курсов ценных бумаг являются индексы, которые рассчитываются биржевыми  или специализированными фирмами.

Индексы дают возможность  проанализировать состояние фондового  рынка в прошлые периоды времени, выявить определенные тенденции, на основе которых могут быть сделаны прогнозы на будущее. На основе биржевых индексов можно судить также о состоянии экономики всей страны. Инвесторам же биржевые индексы позволяют оценивать состояние собственного портфеля ценных бумаг.

Фондовые (биржевые) показатели - это средние арифметические взвешенные или невзвешенные индексы того или иного набора акций, представляющие единый индикатор состояния рынка, который можно легко изобразить в графическом виде. Чем меньше количество акций входит в индекс, тем менее представительным он является, поскольку лидерство на рынке постоянно меняется.

Если возникает  необходимость оценить поведение  целой группы акций (например, отдельного конкретного сектора или всего  рынка в целом), используют биржевые индексы, позволяющие оценить ход глобальных процессов на рынках ценных бумаг.

Под фондовым индексом понимают составной показатель изменения  цен определенной группы активов (товаров, ценных бумаг или любых производных  финансовых инструментов).

Особо важны  динамические значения индексов, так как именно изменение индекса с течением времени дает основание для оценки общего направления движения рынка, даже если в конкретной выделенной группе цены акций меняются разнонаправлено. Выбирая те или иные показатели, можно оценивать с помощью биржевых индексов поведение, как отдельной группы активов, так и рынка (или его сектора) в целом.

Фондовым индексам отводится особая роль в биржевой статистике и, в частности, в анализе состояния фондового рынка ценных бумаг, и используются в следующих целях:

·  для определения ценовой динамики рынка акций, рынка облигаций и в целом фондового рынка;

·  для характеристики макроэкономической ситуации, прогнозные и текущие индикаторы которые являются состояние рынка ценных бумаг;

·  в качестве параметров рынка в математических моделях, рекомендуемых для управления инвестициями в фондовые ценности.

·  при создании ряда производственных финансовых инструментов, таких, как фьючерс на индекс, опцион на индекс, опцион на фьючерс на индекс;

·  при расчете ряда показателей, характеризующих волатильность или иные параметры фондового рынка, где базой сравнения являются фондовые индексы.  

 

1.2 Классификация  фондовых индексов

 

Различают следующие  типы фондовых индексов:

·  Индексы, характеризующие отдельные сегменты рынка ценных бумаг, среди них могут быть выделены индексы акций и индексы облигаций;

·  Индексы, представляющие фондовый рынок с географической точки зрения, в этом случае выделяются индексы, относящиеся к национальным фондовым рынкам (рассчитываются национальными биржами и информационными агентствами, действующими внутри страны), и международные индексы, формируемые международными организациями и транснациональными инвестиционными банками и информационными агентствами. К первой группе относятся, например промышленный индекс Доу-Джонса, характеризующий американский фондовый рынок, индекс семейства DAX, описывающие поведение германского рынка акций и т.д. Ко второй группе можно отнести глобальные индексы, например, разработанные на основе единой методики и уникальной единой базы данных Международной финансовой корпорацией для отдельных стран, групп стран, крупных регионов, всего мира. Позже это семейство индексов перешло в собственность компании Standard & Poor's и сейчас имеет торговую марку IFC/S&P.

·  Индексы, характеризующие сектора экономики, например, в семействах индексов выделяются промышленные, банковские, сводные (композитные) индексы.

·  Относительно статистических методов, на базе которой рассчитываются индексы, можно выделить индикаторы, рассчитываемые на базе средних величин, и индикаторы, рассчитываемые непосредственно с помощью индексного метода. 

 

1.3 Методы расчёта  фондовых индексов

 

В общем виде фондовые индексы представляют собой  среднее изменение цен определенного  набора ценных бумаг. Момент или период времени, с которым происходит сравнение, называется базисным. В базисный период цены акций, включенных в тот или иной индекс, трансформируются таким образом, чтобы на эту дату индекс равнялся 10, 100 или 1000 для простоты расчетов.

Несмотря на разнообразие фондовых индикаторов, в  основе их расчетов лежат три принципиальных метода расчетов:

- метод средней  арифметической простой;

- метод средней  геометрической;

- метод средней  арифметической взвешенной.

При методе средней  арифметической простой цены акций всех эмитентов, входящих в индекс, на момент закрытия торгов складываются и сумма делится на количество составляющих для получения средней величины.

Берем акцию  каждого вида с рынка

 тогда индекс будет равен

где n- количество исследуемых акций.

Каждая акция  имеет одинаковый вес вне зависимости  от размера компании.

У первого метода есть одно преимущество — простота расчета. Следует, правда, иметь в  виду, что даже при самом простом  методе расчета реальное исчисление фондового индекса происходит значительно сложнее, поскольку его формула включает в себя различные коэффициенты, позволяющие гармонично при необходимости заменять акции одного эмитента на акции другого, учитывать и более сложные процессы на рынке слияния, поглощения и т. д.

Наряду с  относительной простотой расчетов у метода средней арифметической простой есть существенные недостатки: он не учитывает реальный масштаб  рынка акций конкретного эмитента; в его структуре одинаковое место  отведено и самой «сильной», и  самой «слабой» компании в выборке. По данному методу до сих пор рассчитываются индексы из семейства «Доу Джонс».

Индекс по методу средней геометрической вычисляется  умножением цен акций, составляющих индекс, друг на друга. Из этого произведения затем извлекается корень п-й степени, где п — число акций в индексе:

 

Как и при  использовании метода простой средней  арифметической не принимается во внимание тот факт, что объем торговли по акциям разных компаний может быть различным.

По данному  методу рассчитывается два известных индекса: FT-30 в Англии и The Value line Composite Index в США.

Метод средней  арифметической взвешенной применяется  для того чтобы отразить в индексе  влияние объемных показателей т.е. используется методика взвешивания  цен акций. Наиболее часто в качестве веса используется рыночная капитализация компании. Этот метод наиболее популярен в мировой практике фондовых индексов, поскольку он адекватно учитывает влияние тех акций, по которым капитализация выше и которые более ликвидны.

Виды акций: 

Цены: 

Число акций (объем  продаж) :   ; 

Метод средней  арифметической взвешенной имеет некоторые  вариации: текущее состояние рынка  может сравниваться с состоянием рынка либо в базисный, либо в  предыдущей период.

К наиболее известным  индексам, рассчитываемым по данному методу, можно отнести семейство индексов S&P, сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи, FT-100.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2. Международные фондовые индексы

 

Методология расчёта  индексов динамично отражает процессы, происходящие на фондовых рынках, прежде всего глобализацию экономик и движение капиталов.

В этой связи  особую группу индексов составляют так  называемые международные индексы. Целью создания международных фондовых индексов являлась необходимость решения  проблемы сопоставления динамики рынков на базе единой методологии расчёта индексов, единых критериев выбора акций, входящих в состав индекса, а также реализация возможности групповых сопоставлений в том случае, когда групповые индексы могут быть методологически сопоставимы.

Одной из важнейших целей создания международных фондовых индексов является формирование соответствующей информации для принятия инвестиционных решений международными инвесторами. 

 

2.1 Российские  фондовые индексы 

 

В России в настоящее  время существуют два основных индекса, признанные индикаторами состояния фондового рынка - индекс РТС, который рассчитывается фондовой биржей "Российская Торговая Система" и индекс ММВБ, рассчитываемый Московской Межбанковской валютной биржей.

Индекс РТС (RTSI, RTS Index) — фондовый индекс, основной индикатор фондового рынка России, расчет которого начался 1 сентября 1995 года со 100 пунктов Фондовой биржи РТС.

Расчет Индекса  РТС производится на основе 50 ценных бумаг наиболее капитализированных российских компаний.

Методика расчёта

Индекс РТС  отражает текущую суммарную рыночную капитализацию (выраженную в долларах США) акций некоторого списка эмитентов  в относительных единицах. За 100 принята  суммарная капитализация этих эмитентов  на 1 сентября 1995 года. Таким образом, к примеру, значение индекса, равное 2400 (середина 2008 года) означает, что за почти 13 лет рыночная капитализация (с пересчетом в доллары США) компаний из списка РТС выросла в 24 раза.

Каждый рабочий  день Индекс РТС рассчитывается в  течение торговой сессии при каждом изменении цены инструмента, включенного в список для его расчета. Первое значение индекса является значением открытия, последнее значение индекса — значением закрытия.

Список акций  для расчета индексов пересматривается раз в три месяца.

Отраслевые  индексы РТС:

·  Нефть и Газ (RTSog)

·  Телекоммуникации (RTStl)

·  Металлы и добыча (RTSmm)

·  Промышленность (RTSin)

·  Потребительские товары и розничная торговля (RTScr)

·  Электроэнергетика (RTSeu)

·  Финансы (RTSfn)

Индекс ММВБ - ценовой, взвешенный по рыночной капитализации композитный фондовый индекс, включающий 30 наиболее ликвидных акций российских эмитентов входящих в листинг Фондовой биржи ММВБ (ФБ ММВБ). Индекс ММВБ является одним из основных индикаторов российского фондового рынка и рассчитывается с 22 сентября 1997 года (базовое значение 100 пунктов).

Индекс ММВБ рассчитывается как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в  базу расчета индекса, к суммарной  рыночной капитализации этих акций  на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату. При расчете рыночной капитализации учитывается цена и количество соответствующих акций, свободно обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, которым соответствует доля акционерного капитала эмитента, выражаемая значением коэффициента free-float (приблизительная доля акций, находящихся в свободном обращении.).

Расчет индекса производится в режиме реального времени в  рублях, таким образом, значение индекса  пересчитывается при совершении каждой сделки на ФБ ММВБ с акциями, включенными в базу расчета индекса. В 2009 году для расчета индекса ежедневно используется более 450 тыс. сделок на сумму свыше 60 млрд. руб., а суммарная капитализация акций, включенных в базу расчета Индекса ММВБ, составляет более 10 трлн. руб., что соответствует 80 % совокупной капитализации эмитентов, акции которых торгуются на бирже.

Правилами расчета Индекса  ММВБ предусмотрен четкий и прозрачный механизм формирования базы расчета  индекса, кроме того они в полной мере отвечают международным стандартам построения фондовых индексов в части сбалансированности индекса, а также требованиям, предъявляемым к индексам, на основе которых могут быть созданы российские индексные паевые инвестиционные фонды (ПИФы). База расчета Индекса ММВБ пересматривается 2 раза в год (25 апреля и 25 октября) на основании ряда критериев, основными из которых являются капитализация акций, ликвидность акций, значение коэффициента free-float и отраслевая принадлежность эмитента акций.

В семейство индексов ММВБ входят:

1. Композитные  индексы:

·  Индекс ММВБ

·  Индекс ММВБ 10

2. Отраслевые  индексы:

·  MICEX O&G (нефть и газ)

·  MICEX PWR (электроэнергетика)

·  MICEX TLC (телекоммуникации)

·  MICEX M&M (металлургия и горнодобыча)

·  MICEX MNF (машиностроение)

·  MICEX FNL (финансы)

3. Капитализационные  индексы:

·  MICEX LC (высокая капитализация)

·  MICEX MC (стандартная капитализация)

·  MICEX SC (базовая капитализация) 

 

2.2 Фондовые  индексы других стран 

 

Вообще, в мире рассчитывается великое множество  индексов, причем в каждой стране свои. Например, в США самыми известными являются следующие фондовые индексы:

1. Индекс Доу-Джонса (Dow-Jones Average) - важнейший и известнейший  биржевой индекс. Был разработан  в 1884 г. Чарльзом Доу. В настоящее  время рассчитываются четыре разновидности индекса Доу Джонса. Самый известный из них – это средняя Доу Джонса для промышленных акций, или DJIA (часто называется промышленным индексом Доу Джонса), который составляется из курсов 30 выпусков акций, отобранных в связи с тем, что они высоко оцениваются рынком. Три другие индекса – это индикаторы курсов акций компаний транспорта, электроэнергетики и коммунального хозяйства.

Индекс DJIA охватывает 30 крупнейших компаний США. Приставка  «промышленный» является данью истории — в настоящее время многие из компаний, входящих в индекс, не принадлежат к этому сектору. Первоначально индекс рассчитывался как среднее арифметическое цен на акции охваченных компаний. Сейчас для расчёта применяют масштабируемое среднее - сумма цен делится на делитель, который изменяется всякий раз, когда входящие в индекс акции подвергаются дроблению (сплиту) или объединению (консолидации). Это позволяет сохранить сопоставимость индекса с учётом изменений во внутренней структуре входящих в него акций.

Впервые индекс был опубликован 26 мая 1896 года. На тот момент индекс представлял собой среднее арифметическое цен акций 12 американских промышленных компаний. Из двенадцати компаний лишь General Electric представлена в сегодняшней версии индекса.

2. Индекс «Стандард  энд Пурс» (Standart & Poors) носит название рассчитывающей его финансовой корпорации. Standart & Poors публикует пять индексов курсов обыкновенных акций – индексы промышленный, транспортный, электроэнергетики и коммунального хозяйства, финансовый и сводный. Сводный индекс исчисляется отдельно по акциям 500 компаний (S&P500) и 100 компаний.

В состав индекса S&P 500 входят 500 компаний, как уже  упоминалось. Но тут есть важный нюанс: в отличие от индекса Доу Джонса, в который входят лишь голубые  фишки (крупные, “элитные” компании) не из всех отраслей экономики, Индекс S&P 500 включает в себя компании, которые входят во все отрасли экономики и не являются голубыми фишками, а являются наиболее востребованными компаниями, которые наиболее объективно представляют отрасль и рынок в целом.

Подбор компаний осуществляет комитет индекса. Из-за различных явлений (как слияния  и ликвидация) состав индекса S&P 500 меняется до 50 раз в год. Часто, работу менеджеров портфелей оценивают, сравнивая  прибыльность их портфелей с индексом S&P 500.

3. Сводный индекс  Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) охватывает все акции, котирующиеся  на Нью-Йоркской фондовой бирже,  то есть, по сути, это показатель  представляет собой среднюю цену  на акцию по всем компаниям  на Нью-йоркской фондовой бирже,  взвешенный по рыночной стоимости акций каждой корпорации (с соответствующими корректировками по факторам дробления акций, слияний и поглощении). В отличие от индекса Доу-Джонса, который выражается в пунктах, индекс NYSE выражается в долларах. Помимо сводного, NYSE публикует также индексы для подгрупп – для промышленности, электроэнергетики и коммунального хозяйства, транспорта и финансового сектора.

4. Индекс Американской  фондовой биржи (AMEX) отражает движение  курсов акций на Американской  фондовой бирже. Индекс AMEX охватывает все выпуски акций, обращающиеся на этой бирже;

В других странах  имеется меньше биржевых индексов и, как правило, действует один самый  главный индекс, так:

·  в Англии – индекс Лондонской фондовой биржи (FTSE 100);

·  в Германии - индекс деловой активности DAX30;

·  в Швейцарии - индекс SMI (Swiss Market Index);

·  в Японии - индекс «Никкей» (Nikkei 225);

·  в Австрии – индекс ATX.

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3. Взаимное влияние фондовых индексов и экономики

                                                страны 

 

3.1 Факторы, влияющие  на фондовый индекс

 

На индекс влияют те же самые факторы, которые могут  влиять на цены акций индекса на соответствующих биржах. Таким образом, рассмотрим факторы, влияющие на стоимость  акций.

Факторы, влияющие на стоимость акций, можно сгруппировать  следующим образом:

·  внешние и внутренние,

·  макроэкономические и микроэкономические,

·  объективные и субъективные,

·  случайные и детерминированные.

К внешним факторам относятся факторы, влияющие на стоимость  акций, не зависящие непосредственно  от фондового рынка (инфляция, политические и экономические кризисы). Внутренние факторы, влияющие на стоимость акций, связанны с развитием фондового рынка, его конъюнктурой, степенью независимости и состоятельности эмитента.

Одним из основных факторов воздействия на стоимость  пакета акций является конъюнктура фондового рынка (взаимодействие спроса и предложения) и конкуренция. Для развития рынка акций необходимо наличие их предложения, с одной стороны, и реального спроса на них - с другой. Баланс спроса и предложения характеризуется таким уровнем рыночных цен на ценные бумаги, при котором полностью удовлетворяется спрос и реализуется предложение. Неудовлетворённый спрос ведёт к повышению, а избыточное предложение - к снижению цен на ценные бумаги. Большое значение в процессе ценообразования на рынке акций имеет конкуренция, которая способствует понижению цен при монопольном развитии рынка ценных бумаг или повышает уровень цен при монопсонии на данном рынке. Монопольное развитие рынка ценных бумаг при этом характеризуется преобладанием на нём отдельных эмитентов. Монопсония рынка означает преобладание на фондовом рынке инвесторов. Российский фондовый рынок характеризуется одновременным наличием монополии и монопсонии инвесторов.

Макроэкономические  факторы, влияющие на стоимость акций, таковы: общие тенденции развития экономики страны в целом и фондового рынка в частности, политика государства и конкретные действия его институтов (например, участие государства в операциях на фондовом рынке). Микроэкономическими факторами являются: уровень и направления развития регионального фондового рынка или отдельного отраслевого сегмента рынка ценных бумаг, деятельность эмитента и его контрагентов.

Объективные факторы, влияющие на стоимость акций, таковы: повышение или уменьшение привлекательности  пакета акций.

К субъективным относятся факторы, влияющие на стоимость  акций, связанные с мотивацией поведения  потенциальных инвесторов, предпочтения которых во многом определяют уровень  стоимости акций. На фондовом рынке  всегда присутствуют те или иные предпочтения, что отражается в возможности диверсификации активов и позволяет уменьшить неблагоприятные последствия неожиданных событий.

Случайные факторы, влияющие на стоимость акций: связаны с уровнем инвестиционного рынка вложений в ценные бумаги, который, в свою очередь, связан с возможностью неполучения прибыли и потерей (полной или частичной) вложенных средств. Риск может быть связан с вложениями в рискованные ценные бумаги, с недостаточной полнотой и достоверностью информации, общими финансовым кризисом, обесцениваем вложений, появлением более эффективных альтернативных инструментов. Конкретная величина инвестиционного риска на рынке ценных бумаг может быть определена на основе комплексного анализа основных параметров риска.

 

3.2 Влияние фондовых  индексов на рынок

 

На мировом  фондовом рынке существует большое  количество конкурирующих друг с  другом индексов (рассчитываются биржами, информационными и аналитическими агентствами, деловыми газетами и инвестиционными  домами), каждый из которых в той  или иной степени описывает выбранный сектор рынка. Влияние того или иного индекса на рынок определяется тем, насколько он популярен в среде инвесторов. За наиболее влиятельными индексами следят инвесторы во всем мире. За динамикой российского рынка акций можно следить с помощью групп индексов РТС и групп индексов ММВБ.

Существует  механизм, через который индекс оказывает  влияние на рынок, — это перекомпоновка. Со временем характеристики компании, входящей в индекс, могут меняться. Ее капитализация может упасть, ее может приобрести компания из другого сектора, наконец, она может обанкротиться. С другой стороны, может сложиться и так, что ранее не входившая в индекс компания вдруг станет удовлетворять критериям компоновки индекса. Это приводит к тому, что все наиболее значимые индексы регулярно пересматриваются, и в их состав вносятся необходимые изменения. Но при этом предпринимаются специальные усилия, чтобы изменение состава индекса не повлекло за собой изменения его значения. Существуют специальные индексные фонды, которые ведут портфели на основе авторитетных и популярных индексов. В этом случае исключение акций компании из индекса приводит к резкому падению ее цены, поскольку индексные фонды продают эти акции, чтобы изменить свои портфели в соответствии с новым составом индекса. И наоборот, акции входящей в индекс компании растут в цене. Вхождение в самые известные индексы — это еще и вопрос престижа и статуса компании.

Авторитетность  и влиятельность индекса увеличиваются  многократно, если для него существует производный инструмент, то есть специальный биржевой инструмент, который инвестор может купить или продать, как обычную акцию. Такими индексами являются S&P 100 (CBOE: OEX), DJIA (AMEX: DIA), S&P 500 (AMEX: SPY), NASDAQ_100 (AMEX: QQQ) и т.п. Фьючерс на S&P 500 (CBOE: SPX) является самым важным рыночным индикатором: он оказывается опережающим индикатором по отношению ко всем остальным индикаторам американского фондового рынка.

Относительный анализ изменения индексов показывает, в какую сторону движутся деньги, из каких секторов инвесторы их выводят и в какие сектора экономики направляют. Поэтому наблюдение за поведением индекса интересующей отрасли может дать инвестору дополнительную информацию и заблаговременно предупредить о возможном развороте или начале нового тренда. Также относительно индексов принято сравнивать динамику конкретных акций. Так, говорят, что бумага показывает результаты выше рынка, если ее рост превосходит рост адекватного ей индекса или падение – меньше падения адекватного индекса. И наоборот, акция ведет себя хуже рынка, если ее рост ниже роста соответствующего ей индекса или падение - превышает глубину падения соответствующего ей индекса.