Фондовые биржы. 2

Введение

 

Выпущенные акционерными обществами акции и облигации  поступают в обращение, образуя рынок ценных бумаг. О масштабах этого рынка говорит тот факт, что сегодня в капиталистических странах стоимость всех акций и облигаций, находящихся в обращении, превышает годовой объем их валового национального продукта. Большая часть ценных бумаг реализуется через специально созданный институт - фондовую биржу (ценные бумаги иногда называют фондами).

Акционерный капитал живет  как бы двойной жизнью, имея две  формы существования. С одной стороны, это действительный капитал, реально функционирующий в системе общественного воспроизводства. С другой - капитал, представленный в форме ценных бумаг. Капитал, инвестированный в ценные бумаги, существует как бы в особой системе координат, и его динамика непосредственно определяется состоянием, конъюнктурой рынка ценных бумаг, далеко не всегда адекватно отражающей реальные экономические процессы.

Именно этот двойник реального  капитала, называемый фиктивным капиталом  и имеющий особое движение вне кругооборота действительного капитала, как специфический товар и обращается на фондовой бирже.

Категория фиктивного капитала отражает дальнейшее развитие капитализма, и по мере монополизации производства ее значение возрастает. Источник доходов по фиктивному капиталу полностью скрыт. Создается представление, что ценные бумаги обладают способностью приносить доход сами по себе. Особенно это проявляется в облигациях государственных займов, когда государство непроизводительно растрачивает полученные средства. Эта форма фиктивного капитала не только не имеет стоимости, но часто и не представляет никакого реального капитала: ведь проценты по облигациям выплачиваются в основном за счет налогов.

В настоящее время, в связи  со значительным развитием государственного сектора в экономике и увеличением размеров государственного долга, рынок ценных бумаг все больше заполняется ценными бумагами, выпускаемыми правительствами. В особенности это заметно в тех странах, где фондовые биржи напрямую контролируются правительствами и активно используются для рефинансирования государственного бюджета, например, Италия, в меньшей степени Германия.

Сращивание монополий  и государства проявляется в  их совместных операциях с фиктивным капиталом. Государство все чаще выступает на рынке ценных бумаг как должник, кредитор и гарант осуществляемых операций. В эпоху, когда инфляция, прежде всего в результате растущих дефицитов государственного бюджета, приобретает широкий размах, связь фиктивного капитала с государством усугубляет инфляционные процессы, и все больший контроль государства над операциями с фиктивным капиталом для покрытия бюджетного дефицита может привести к возникновению кризисных ситуаций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Из истории бирж.

1.1. История развития биржи.

 

Слово "Биржа" произошло  от латинского " Bursa" и немецкого "Borse", что означает кошелек. Возникновение биржи связывают с городом Брюгге в Нидерландах, где в XY в. на площади возле дома купца Ван дер Бурсе собрались купцы из разных стран для обмена торговой информацией , покупке иностранных векселей и других торговых операций без предъявления конкретного предмета купли-продажи.

На фамильном гербе  купца как раз и были изображены три денежных кошелька. Эти кошельки и дали бирже ее название. А предшественниками (можно сказать, прародителями) современной биржи были рынки и ярмарки. На рынках торговля велась регулярно, но в отличие от биржи товар продавался наличный, и покупатели, обычно, являлись потребителями товара. На ярмарках наличный товар не присутствовал, а торговля осуществлялась по образцам, оптовым партиям и покупали его торговые посредники, но организовывались ярмарки лишь несколько раз в год . Как правило, ярмарка служила развитию международного торгового оборота, а рынок - обороту ограниченного числа районов. С развитием промышленности возникла необходимость в постоянном оптовом рынке, который связал бы между собой растущие хозяйственные области. Такой рынок сложился в ходе развития торговли между Испанией и Голландией в XYI столетии в форме биржи.

Биржа - это организованный , регулярно действующий рынок, на котором совершается торговля ценными бумагами (фондовая) , оптовая торговля по стандартам и образцам (товарная) или валютой (валютная) по ценам , официально устанавливаемым на основе спроса и предложения.     Первые биржи появились в Италии (Венеция , Генуя , Флоренция),  где на основе возникших международных мануфактур росла внешняя торговля, а также в крупных торговых городах других стран . Первой международной биржей , соответствующей новому уровню развития производительных сил , считается биржа в Антверпене. Она была основана в 1531 г. , имело собственное помещение , над входом в которое красовалась легендарная надпись "In usum negotiatorum cujuseungue nat fc Jiniguae" [7] .

В начале XYII в. наиболее важную роль играла биржа в Амстердаме, которая одновременно являлась товарной и фондовой. Здесь впервые появились срочные сделки, а техника биржевых операций достигла достаточно высокого уровня. На этой бирже котировались не только облигации государственных займов Голландии, Англии, Португалии, Испании, но и акции голландских и британских ост-индских, а позднее и вест-индских торговых компаний.

В XYIII столетии рост государственной  задолженности заставлял совершать сделки, где в качестве товара выступали ценные бумаги, уже регулярно. В этот период расцветало колониальное хозяйство. Постоянно создавались акционерные общества, доли участия в которых скупались целой армией спекулянтов.

Строительство железных дорог  в XIX в. , а также бурное развитие промышленного производства потребовало развития акций и превращения их в важный финансовый инструмент.

"New York Stock Exchange" или "Уолл-стрит" - одна из крупнейших бирж, которая сегодня играет ведущую роль среди бирж всего Мира. Своим популярным названием она обязана улице, на которой находится здание биржи. С Уолл-Стрит принято связывать весь рынок капитала США. Что и как происходит на этой бирже - часто имеет далеко идущие последствия для бирж всего Мира, недаром среди биржевых спекулянтов ходит такое выражение - "В Америке чихнут, а в Европе - насморк". Что касается развития биржевой деятельности в России , то своим началом она обязана, в первую очередь, реформам Петра 1. Именно он утвердил первую в России биржу, которая с 1705 г. располагалась в Санкт-Петербурге. Петр организовал эту биржу по примеру Амстердамской и лично определил часы ее работы. Создание таких бирж планировалось по всей стране. Однако, петровская Россия была не в состоянии воспринять такой институт как биржа по ряду экономических причин. Поэтому в течение целого столетия петровская биржа оставалась единственной официально признанной в России биржей. Началом же функционирования регулярной биржи в Москве считается 8 ноября 1839г., так как с этого времени появилось учреждение, которое составило ее представительство и необходимое помещение для биржевых собраний.

К 1914г. в России действовало 115 бирж, где осуществлялась торговля как товарами, так и ценными бумагами. В начале первой мировой войны официально биржи были закрыты. В период Нэпа биржи были разрешены вновь. Первая биржа советского периода была открыта в Москве 29 декабря 1921 г. Членами МТБ [5] являлись государственные учреждения и предприятия, кооперативные организации, а также частные предприятия, уплачивающие промысловый  налог. Биржевой комитет избирался на общем собрании членов МТБ, а руководство и наблюдение за деятельностью биржи осуществляли органы Наркомторга. Общее количество бирж в СССР достигло в 20-е годы 100. Основную роль играла МТБ, где имелся фондовый отдел, а также товарный со следующими секциями: 1) сырьевая, 2) хлебопродуктовая, 3) текстильная, 4) строительная, 5) металлическая и электротехническая, 6) химическая, 7) лесная. На биржах 20-х г. создавались товарные музеи, где экспонировались образцы продаваемых товаров. В конце 20-х годов биржи были ликвидированы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2. Развитие и функции крупнейших бирж мира

 

Сегодня ведущая роль в  мировом биржевом обороте принадлежит  фондовым биржам. Среди крупнейших бирж мира 6 - американских. А всего в Мире насчитывается около 200 бирж в более чем 60 странах.

    

Крупнейшие Фондовые Биржи  Мира

 

Биржи                                               Млн. долл.

Нью-Йоркская                            1023,2

Токийская                                       392,3

Средне-Западная (США)        79,1

Лондонская                            76,4

Оскская                                      68,1

Тихоокеанская (США)                  36,8

Торонтская                                 31,7

Американская                            26,7

Амстердамская                            20,0

Парижская                                      19,8

Филадельфийская                  17,9

Бостонская                                      14,4

Стокгольмская                            10,8

Монреальская                            7,8

 

 

Нью-Йоркская фондовая биржа  организована в 1792 г. после выпуска правительством США государственного займа в 80 млн. долл. для покрытия расходов в ходе революции. Но приобрела она важное значение только после первой мировой войны и уже в течение нескольких десятилетий не имеет равной себе среди бирж Мира. Членами Нью-Йоркской биржи могут быть только физические лица лишь при условии , что они приобрели место на бирже.

Члены биржи могут выступать  в функциях специалиста, дилера, посредника, операционного или зарегистрированного маклера. Члены Нью-Йоркской биржи заключают операции непосредственно между собой, не прибегая к помощи маклера.

На Нью-Йоркской бирже  главным образом ведется кассовая торговля, срочные сделки ограничены опционными сделками, распространена покупка ценных бумаг в кредит, при этом наличными выплачивается около 30% курсовой стоимости.

Токийская биржа была основана в 1878 г. Торговля ведется как правило  акциями внутренних эмитентов. Оборот ценных бумаг с фиксированным доходом незначителен. Акции преимущественно именные, долговые обязательства как именные, так и на предъявителя. В основном ведется кассовая торговля, срочный рынок как таковой отсутствует. Членами биржи являются маклерские фирмы, имеющие разрешение министра финансов на осуществление биржевых операций.

Физические лица не могут  быть членами биржи. Биржевые фирмы  действуют через своих уполномоченных, выступающих в качестве регулярных членов биржи, посредничество фирм и специальных брокеров. Регулярные члены биржи - маклерские фирмы, осуществляющие операции с ценными бумагами как за собственный счет, так и за счет клиентов.

Лондонская биржа - до первой мировой войны была первой ведущей  биржей Мира. Лондонская биржа имеет наибольший оборот твердопроцентных ценных бумаг, на ней ведется также торговля инвестиционными сертификатами, особенно высока доля иностранных) бумаг. Большая часть сделок - кассовые операции, но практикуются также и опционные операции. На бирже действуют две группы - брокеры и джобберы[6]. Функции брокеров заключаются в выполнении сделок за счет клиентов, а джобберы совершают сделки как за счет клиентов , так и за собственный счет. Джобберы специализируются на определенной группе ценных бумаг, они могут устанавливать курс.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Фондовые биржи

2.1. Понятие фондовой биржи

 

Фондовые биржи это  организации, деятельность которых  заключается в создании условий для обращения ценных бумаг и определении их рыночных цен.

Фондовая биржа должна состоять не менее чем из трех членов, все из которых должны быть ее акционерами. Не акционеры не могут быть членами биржи.

Фондовая биржа  я биржа не является коммерческой организацией. Для ведения биржевой деятельности, в соответствии с "Законом о предприятиях и создается как закрытое акционерное общество.

Фондовая биржа не преследует коммерческих целей. Ее деятельность основана на самоокупаемости. Фондовапредпринимательской деятельности, бирже необходимо зарегистрироваться и получить лицензию в Министерстве экономики и финансов. Без таковой лицензии осуществление биржевой деятельности незаконно. Фондовые биржидействуют на основании "Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах РФ", а также на основании Устава и внутреннего распорядка по совершении сделок с ценными бумагами.

Порядок совершения сделок во время биржевых торгов, а также  и порядок расчетов по окончательным сделкам фондовая биржа выбирает и вырабатывает сама. Все это должно быть утверждено Министерством экономики и финансов при регистрации биржи. Последующие изменения в Уставе биржи также должны быть утверждены Министерством.

Министерство экономики  и финансов в случаях если:

1) Не соответствие уставных  документов, правил и деятельности  биржи законам о фондовых биржах РФ;

2) Правила и внутренний  распорядок биржи не соответствуют  правилам,

установленным Министерством экономики и финансов РФ;

3) Происходят нарушения  законов о фондовых биржах  РФ, правил или внутреннего распорядка деятельности бирж руководителями или членами биржи.

Фондовая биржа вправе устанавливать:

1) Квалификационные требования  к представителям членов на биржевых торгах;

2) Минимальные обязательственные  требования к инвестиционным  организациям, необходимым для вступления в члены биржи.

Членами фондовой биржи могут  быть: инвестиционные компании, исполнительные органы государства, которые осуществляют операции с ценными бумагами. Только члены фондовой биржи могут осуществлять на ней деятельность. Не разрешается временное членство на бирже, а также сдача биржевого места на бирже не членам биржи.

Финансовая деятельность биржи осуществляется за счет:

1) регулярных членских взносов членов фондовой биржи;

2) продажи акций биржи,  дающей право вступить в ее  члены;

3) биржевых  сборов с  каждой сделки, заключенной на бирже;

4) других доходов.

Доходы биржи направляются на покрытие ее расходов. Правила допуска ценных бумаг к торговле на фондовой бирже или исключение их из торговли устанавливаются биржей по согласованию с Министерством экономики и финансов РФ.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Органы управления  фондовой биржи.

 

Управление биржей осуществляют следующие органы: собрание акционеров, Биржевой Совет (Совет Директоров) , Правление, ревизионная комиссия и другие органы, создаваемые по решению биржи (Арбитраж, Расчетная палата, Регистрационный комитет, Комитет по правилам торговли и т. п.). Их деятельность регламентируется соответствующими нормативными актами, Уставом, решениями и положениями биржи. Высшим  органом управления биржей является общее собрание акционеров. Он проводится раз в год, и разрыв между годовыми общими собраниями , как правило , не может превышать 15 месяцев.

Общее собрание обычно решает следующие вопросы:

- утверждает, вносит дополнения и изменения в Устав;

 - утверждает, вносит дополнения в Положение о Биржах Совета;

 - создает и ликвидирует дочерние предприятия, филиалы и представительства;

 - рассматривает жалобы на Совет Директоров;     

 - утверждает годовые отчеты о результатах деятельности биржи, заключение ревизионной комиссии, счет прибылей и убытков.

 Между общими собраниями  высшим  органом управления является Биржевой Совет. Его численность и персональный состав определяет общее собрание акционеров. Биржевой Совет вправе решать все вопросы, не отнесенные к исключительной компетенции общего собрания. Его полномочия определяются специальным Положением, а заседания проводятся обычно не реже одного раза в месяц. Повседневной же административно-хозяйственной и коммерческой деятельностью биржи руководит Правление.

    

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Биржевая работа.

3.1.Ценные бумаги - главный  инструмент фондовой биржи.

 

С возникновением в нашей  стране акционерных обществ - в хозяйственную практику вошел новый инструмент - акции. Одновременно расширялась роль и других ценных бумаг - облигаций. До недавнего времени имели хождение только государственные облигации. Вместе с тем, чтобы акции и облигации сумели выполнять их основную функцию, связанную с мобилизацией свободных денежных средств предприятий, организаций, банков, населения должна быть обеспечена возможность их свободной купли и продажи.

Акции - это ценная бумага, свидетельствующая о внесении определенной доли в капитал акционерного общества, дающая право на участие в управлении им и на получение части прибыли в виде дивиденда.

Облигация - ценная бумага , подтверждающая обязательство государства  или выступившего ее акционерного общества возместить владельцу ее номинальную стоимость в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента.

В иерархии ценных бумаг  зарубежных компаний привилегированные акции стоят ниже, чем облигации, но выше простых акций. Это объясняется принятым порядком выплаты дивидендов.

Цикл жизни ценных бумаг акционерных обществ состоит из трех этапов. Первый - конструирование нового выпуска, второй - первичное размещение, третий - вторичное обращение. На рынках ценных бумаг выступают следующие действующие лица: эмитенты[1], инвесторы[2], дилеры[3], брокеры[4].

Брокеры действуют по поручению и за счет клиентов, получая за посредничество плату, составляющие определенный процент от стоимости сделки. В настоящее время за рубежом основная часть посреднических операций осуществляется крупными брокерскими фирмами, обладающими широкой сетью филиалов, имеющими  тесные связи с банками.

 Дилер в отличие от брокеров, выполняющих посредничество операций, действует от своего имени и за собственный счет. Доход дилера формируется за счет разницы в курсах продавца и покупателя, а тат же за счет изменения курсов валют и ценных бумаг во времени. Дилеры могут также выполнять поручения клиентов, информируя их о состоянии рынка, по выпуску ценных бумаг, рекламе и т. д.

 

3.2. Как работает фондовая биржа.

 

Фондовая биржа это  организованный рынок ценных бумаг, который работает через  посредников  на фондовой бирже . Основными участниками  фондовой биржи являются брокерские компании и финансово-кредитные  институты. Под финансово-кредитными институтами подразумеваются банки, инвестиционные фонды.

Каждый покупатель вкладывает деньги в ценные бумаги и получает определенную прибыль или убыток при их продаже. В зависимости  от содержания  сформированного  фондового портфеля  прибыль может  быть более или менее высокой. Обычно для получения высоких  прибылей портфель должен быть достаточно увесистым. Для того чтобы продать  ценные бумаги, нужно дождаться, когда  котировки повысятся и тогда  смело подавать их. Если же котировки  остаются на прежней позиции, то продавать  пока не стоит, нужно наблюдать за графиками. Если появилась возможность  спада рынка, то лучше продать  ценные бумаги за ту же цену, чтобы не потерпеть убытки. В целом, колебания  цен на фондовой бирже происходит из-за изменения цен на тот или  иной продукт на мировом рынке, но это не всегда являются причиной изменения  цен. Обычно формированием спроса и  предложения рынка занимаются сами же участники: кто-то делает это специально. В любом случае колебания рынка  являются основой для продажи  или покупки ценных бумаг. В этом и заключается весь смысл, как  работает фондовая биржа. При работе на рынке ценных бумаг нужно обратить внимание на  время работы фондовых бирж, чтобы присутствовать на рынке  в нужное время. В целом фондовые биржи работают круглосуточно, но существуют важные моменты, когда лучше всего  заключать сделки. Обычно каждая фондовая биржа имеет свое время. Например,  нью-йоркская фондовая биржа  наиболее функциональна с 16.00 по 18.00 по московскому  времени. Так же происходит и с  другими фондовыми биржами.

Для понимания, как работает фондовая биржа, нужно ознакомиться и с движением котировок и  временем доступа к ее работе. Можно  начинать работу только после того, как позиции будут открытыми. Также следует отметить, что даже после открытия позиции не нужно  сразу покупать ценные бумаги. Лучше  всего присмотреться к поведению  рынка и движению котировок. После  этого можно приступать к непосредственно  торгам.

 

 

Заключение

 

С момента появления человеческого  общества существует обмен. Развитие этого  процесса привело к появлению  денег и торговли. Возникают ярмарки, караванные пути, обильная внешняя  торговля, возникает новое сословие - торговцы. Для обмена новостями  и заключения сделок приходилось  встречаться в трактирах, на площадях города или даже в храмах. Так  появились первые биржевые собрания - прообразы фондовых бирж.

Современная фондовая биржа  представляет собой уже не просто место обмена, а организованный и  регулярно функционирующий рынок  по купле-продаже ценных бумаг. Фондовый рынок - это неотъемлемая часть любой  экономики. В современной рыночной экономике фондовая биржа играет роль механизма перераспределения  национального дохода как в целом  в народном хозяйстве, так и между  социальными группами, отраслями  и сферами экономики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

 

1.

2. К.А.Улыбин, И.С.Харисова "Брокер  и биржа", М., "Информбизнес", 1991г.

3. Торопов Д.А. "Биржевая  торговля ценными бумагами, золотом,валютой", ТОО

"Община", М., 1992г.

4. В.А. Медведев "Биржа", М., 1991г.

5. Льюис Энджел и Брэндан  Бойд "Как покупать акции", М., 1992г.

6. В.В. Остапенко "Акционерное  дело и биржевые операции", М., "Экономика",

1992г.

7. Гастон Дефоссе "Фондовая  биржа И биржевые операции", М., Издательство

"Феникс", 1992г.

8. Алехин Б.И. "Рынок  ценных бумаг. Введение в фондовые  операции", М.,

Финансы и статистика, 1991г.

    

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ссылки:

 

[1]  Эмитент — организация, выпустившая (эмитировавшая) ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности.

[2] Инвестор - юридическое или физическое лицо, вкладывающее средства в ценные бумаги.

[3] Брокер - посредник при заключении сделок между покупателями и продавцами ценных бумаг, товаров, валют и др. ценностей.

[4] Дилер - член фондовой биржи (лицо или фирма) или банк, занимающийся куплей-продажей ценных бумаг, валют, драгоценных металлов.

[5] Московская товарная биржа.

[6]  Джоббер - брокер, действующий на лондонской бирже не только как посредник, но и как заинтересованное лицо.

[7]  "Для торговых людей всех народов и языков".