Инвестиционный климат и инвестиции

1.«инвестиционный климат»- Это обобщённая характеристика совокупности социальных, экономических, организационных, правовых- политических, социокультурных предпосылок- предопределяющих инвестиционную привлекательность и инвестиционную активность (результативность) той или иной хозяйственной системы.

Опираясь на трактовку  понятия «инвестиционного климата» можно сделать следующие выводы.

Во-первых, содержание понятия  «инвестиционный климат» страны (региона, отрасли) состоит из двух компонентов, а именно: инвестиционной привлекательности  экономики страны (региона, отрасли) и инвестиционной активности (результативности) экономики страны (региона, отрасли).

Инвестиционная привлекательность  экономики страны (региона, отрасли) представляет собой совокупность различных  объективных признаков, средств, возможностей и ограничений, обуславливающих  интенсивность привлечения инвестиций в капитал (основной, оборотный, человеческий) соответствующих экономических  систем.

Инвестиционная активность экономики страны (региона, отрасли) представляет собой интенсивность  привлечения инвестиций в капитал (основной, оборотный, человеческий) соответствующих  экономических систем.

Во-вторых, инвестиционный климат страны (региона, отрасли) формируется  двумя группами факторов), или двумя  комплексными факторами: совокупным инвестиционным потенциалом экономики страны (региона, отрасли) и инвестиционными рисками  на уровне страны (региона, отрасли).

Виды инвестиций

По объектам вложения инвестиции принято делить на портфельные и реальные.

Портфельные (финансовые) инвестиции – вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий. При осуществлении портфельных  инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды  – доход на ценные бумаги.

Реальные инвестиции –  вложения в создание новых, реконструкцию  и техническое перевооружение действующих  предприятий. В этом случае предприятие-инвестор, вкладывая средства, увеличивает  свой производственный капитал –  основные производственные фонды и  необходимые для их функционирования оборотные средства.

В зависимости от периода  инвестирования выделяют долгосрочные (в создание и воспроизводство  основных фондов, в материальные и  нематериальные активы) и краткосрочные  инвестиции (в оборотные средства: товарно-материальные запасы, ценные бумаги и т. д.).

По формам собственности  различают совместные, иностранные, государственные и частные инвестиции.

По региональному признаку инвестиции подразделяют на инвестиции за рубежом и инвестиции внутри страны.

Кроме того, по характеру  участия различают непрямые (предполагается наличие посредника) и прямые инвестиции (прямое вложение средств в материальный объект)

Источники

собственные финансовые ресурсы и  внутрихозяйственные резервы инвесторов (чистая прибыль; амортизационные отчисления; средства, выплачиваемые органами страхования  в форме возмещения потерь от стихийных  бедствий);

- заемные средства (банковские  кредиты, облигационные займы  и др.);

- привлеченные средства (средства, полученные от эмиссии акций,  паевые и иные взносы юридических  и физических лиц в уставной (складочный) капитал);

- денежные средства, централизуемые  добровольными союзами (объединениями)  предприятий и финансово-промышленными  группами, а также мобилизуемые  застройщиками (подрядчиками) в порядке  долевого участия в строительстве  объектов (проектно-изыскательных работах);

- средства федерального бюджета,  предоставляемые на безвозмездной  и возмездной основе, а также  средств бюджетов субъектов РФ;

- средства, предоставляемые иностранными  инвесторами в форме кредитов  займов, взносов в уставные (складочные) капиталы российских предприятий.

 

 

Основными формами реального инвестирования являются:

Ø      Приобретение целостных  имущественных комплексов

     Представляет собой  инвестиционную операцию крупных  предприятий,

обеспечивающих отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их

деятельности

Ø      Новое строительство

     Представляет собой  инвестиционную операцию, связанную  со строительством

нового объекта с законченным  технологическим циклом

Ø      Перепрофилирование

     Представляет собой  инвестиционную операцию, обеспечивающую  полную смену

технологий производственного  процесса для выпуска новой продукции

Ø      Реконструкция

     Представляет собой  инвестиционную операцию, связанную  с существенным

преобразованием всего производственного  процесса на основе современных

научно-технических достижений

Ø      Модернизация

     Представляет собой  инвестиционную операцию, связанную  с совершенствованием и

приведением активной части производственных основных средств в состояние,

соответствующее современному уровню осуществления технологических  процессов,

путем конструктивных изменений основного  парка средств, используемых

предприятием в операционной деятельности

Ø      Обновление отдельных  видов оборудования

     связанную с заменой  (в связи с физическим износом)  или дополнением (в связи с

ростом объемов деятельности или  необходимостью повышения производительности

труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющим

общей схемы осуществления технологического процесса

Ø      Инновационное инвестирование в нематериальные активы

     Представляет собой  инвестиционную операцию, направленную  на использование в

операционной и других видах  деятельности предприятия новых  научных и

технологических знаний в целях  достижения коммерческого успеха путем

приобретения готовой научно-технической  продукции и других прав или путем

разработки научно-технической  продукции на предприятии или  по его заказу

Ø      Инвестирование прироста запасов материальных оборотных  активов.

     Представляет собой  инвестиционную операцию, направленную  на расширение объема

используемых оборотных активов  предприятия, обеспечивающую тем самым

необходимую пропорциональность (сбалансированность) в развитии внеоборотных и

оборотных операционных активов в  результате осуществления инвестиционной

деятельности 

Выбор конкретных форм реального инвестирования предприятия неизбежно

определяется потенциалом формирования инвестиционных ресурсов.

Формирование  инвестиционных ресурсов предприятия  представляет собой

непрерывный процесс

В то время  как реальное или финансовое инвестирование может осуществляться

предприятием  нерегулярно и отличаться существенной неравномерностью, процесс

формирования  инвестиционных его ресурсов является непрерывным. В наибольшей

степени эта  непрерывность характерна для собственных  внутренних источников

формировании  инвестиционных ресурсов – амортизационных  отчислений и прибыли,

направленное  на производственное развитие.  Следует, однако, обратить

внимание  на то, что непрерывность процесса формирования инвестиционных

ресурсов  не означает их равномерность объемов  их формирования во времени.

Эти объемы могут  существенно колебаться во времени  в зависимости от

привлечения инвестиционных ресурсов.

Необходимо  отметить, что существенное влияние  на способность к самофинансированию оказывают амортизационные отчисления. Их величина на предприятии зависит  от следующих факторов: 

- первоначальной  или восстановительной стоимости  основных производственных фондов;

- видовой  структуры основных производственных  фондов (ОПФ). Чем больше доля активной  части ОПФ, тем больше величина  амортизационных отчислений;

- возрастной  структуры ОПФ. Чем моложе структура,  тем больше величина амортизационных  отчислений;

- амортизационной  политики предприятия и др.

Сущность  амортизационной политики предприятия  определяется, прежде всего, тем, на какие  цели использует предприятие свои амортизационные  отчисления, какие применяет способы  амортизационных отчислений, использует ли льготы в области списания стоимости  основных производственных фондов (ускоренную амортизацию).

Необходимо  отметить, что из всех источников финансирования, собственные источники являются самыми надежными. Их недостаток заключается  в том, что они могут быть использованы только для реализации небольших  инвестиционных проектов, т.е. инвестиционные ресурсы собственных источников ограничены. Поэтому крупные инвестиционные проекты, как правило, финансируются  также не только за счет собственных  источников, но и заемных.

Следующим источников финансирования инвестиционной деятельности являются заемные средства (кредитное  финансирование)

Источниками кредитного финансирования могут выступать:

- кредит;

- облигационные  займы;

- привлечение  заемных средств 

2.вопрос

2.      Методики оценки инвестиционного  климата

В рыночной экономике  совокупность политических, социально-экономических, финансовых, социокультурных, организационно-правовых и географических факторов, присущих той или иной стране, привлекающих и отталкивающих инвесторов, принято  называть ее инвестиционным климатом. Оценить теперешнее состояние инвестиционного  климата в России не составляет особого  труда, стоит только обратиться к  статистике. Начиная с 1991 года размер капиталовложений в экономику России падает с каждым годом. Такая тенденция, наблюдаемая до сих пор, не обнадёживает. Она говорит о том, что инвестиционный климат в нашей стране пока крайне неблагоприятен для капиталовложений, и даже такие факторы как природные  ресурсы России, мощный (хотя технически устаревший и хронически недогруженный) производственный аппарат, наличие  дешёвой и достаточно квалифицированной  рабочей силы, высокий научно-технический  потенциал не привлекают инвесторов, причины чего мы уже пояснили в  проделанной работе. Сейчас же важно  сказать о том, что теперешнее состояние инвестиционного климата  не даёт надежды на скорое оздоровление экономики России, и необходимы активные действия государства по улучшению  инвестиционной политики в стране, коих, к сожалению, пока не предвидится, дабы индекс инвестиционного климата  в России повышался как внутри страны, так и за её пределами.

 

Анализируя  сложившийся инвестиционный климат в нашей стране, можно заметить, что размер капиталовложений внутри страны зависит от степени доверия  населения государству, а за рубежом  размер капиталовложений зависит в  основном от индекса инвестиционного  климата.

 

Ранжирование  стран мирового сообщества по индексу  инвестиционного климата или  обратному ему показателю индекса  риска служит обобщающим показателем  инвестиционной привлекательности  страны и «барометром» для иностранных  инвесторов. Зависимость потока иностранных  инвестиций от индекса инвестиционного  климата или его отдельных  составляющих носит почти линейный характер. Не так давно международная  финансовая корпорация заявила о  своем намерении включить Россию вместе с группой других стран  в свой совокупный инвестиционный индекс, который служит своего рода ориентиром для международных частных инвесторов, стремящихся определить инвестиционный «вес» страны и формирующих свой инвестиционный портфель.

 

По расчетам специалистов, только сам факт присвоения этого индекса может привести уже в 1999 году к росту инвестиций на 7 млрд. долларов. Как показывает анализ законодательства стран-республик  бывшего СССР, при сходстве многих формулировок в ряде республик независимо от декларирующих общих положений  принят режим большего благоприятствования  иностранным инвесторам по сравнению  с национальными. Это выражается в полном или частичном освобождении от уплаты налога на прибыль в первый период эксплуатации предприятия (Украина, Казахстан, Белоруссия, Киргизия, Литва, Туркмения) и снижения его в последующий  период (Казахстан, Киргизия, Литва, Украина, Эстония), таможенных льготах для  таких предприятий: тарифных (Украина, Молдавия, Россия, Туркмения, Эстония) и нетарифных (Молдавия).

 

Все названные  меры призваны компенсировать неблагоприятный  инвестиционный климат в этих республиках  и косвенно подстраховать иностранных  инвесторов от избыточного риска. В  России до сих пор отсутствует  своя система оценки инвестиционного  климата и ее отдельных регионов. Иностранные инвесторы ориентируются  на оценки многочисленных фирм, регулярно  отслеживающих инвестиционный климат во многих странах мира, в том  числе и в России.

 

Однако оценки инвестиционного климата в России, даваемые зарубежными экспертами на их регулярных заседаниях, проводимые вне Российской Федерации и без  участия российских экспертов, представляются малодостоверными. В связи с этим встает задача формирования на основе ведущихся в Институте экономики  РАН исследований Национальной системы  мониторинга инвестиционного климата  в России, крупных экономических  районов и субъектов Федерации. Это обеспечит приток и оптимальное  использование иностранных инвестиций, послужит ориентиром российским банкам в собственной кредитной политике.

 

Моделирование инвестиционного климата принимающей  страной является важным элементом  государственной политики привлечения  и использования иностранного капитала, поскольку оно:

 

а) дает системное  представление о факторах, воздействующих на иностранного инвестора;

 

б) предоставляет  возможность глубже оценить ситуацию в стране;

 

в) позволяет  понять мотивацию поведения инвестора.

 

Существуют  различные подходы к оценке инвестиционного  климата, различающиеся в зависимости:

 

§               от цели исследования;

 

§               по количеству анализируемых показателей  и понятийным характеристикам;

 

§               по выбору самих показателей.

 

В общем различают  три методики:

 

Универсальная методика оценки инвестиционного климата, охватывающая максимальное количество экономических характеристик, показателей  торговли, характеристик политического  климата, законодательной среды  для инвестиций. Авторы этой методики - американские экономисты Б. Тойль, Питер  Уолтерс. Эта методика позволяет  глубоко и всесторонне оценить  ситуацию в стране и судить о возможности  ее развития. Чтобы использовать эту  методику нужна солидная статистическая база, квалифицированные кадры, длительное врем, в целом, высокие материальные затраты.

 

Методики, используемые на сравнительном анализе инвестиционных климатов в государствах Центральной  и Восточной Европы, делающие акцент на темпах и перспективах развития.

 

Методики  бальной оценки инвестиционных климатов. Основное преимущество - возможность  количественного сопоставления  основных характеристик инвестиционного  климата для разных стран и  выведение результативного показателя, учитывающего увеличение всех составляющих и служащего критерием различных  стран и регионов по их привлекательности  для иностранных инвесторов.

 

Примеры таким  методик - это цифровая шкала, разработанная  в сфере бизнеса, а также индекс Берри, трижды в год публикуемое  в ФРГ для оценки инвестиционного  климата в 45 странах на основании 15 устных характеристик с различным  удельным весом, входящие в оценочный  индекс, в котором дается оценка от 0 - неприемлемо, до 4 - очень благоприятно.

 

В России используется бальная методика. По мнению специалистов целесообразно оценивать инвестиционный климат в России на основе результативного  предпринимательского риска, составляющим которого является социально-политический риск, внутриэкономический риск и  внешнеэкономический риск.

 

Для каждого  вида существуют показатели, которые  отображаются в шкале.

 

1 -хорошая  оценка;

 

10 - плохие  условия для инвестиций.

 

Понятие инвестиционного  климата отличается сложностью и  комплексностью. И может реализовываться  как на макро- так и на микроуровне. на макроуровне оно включает в  себя показатели политической (включая законодательство), экономической и социальной среды для инвестиций.

 

Для потенциальных  инвесторов в России при анализе  политической ситуации решающую роль играют политика государства в отношении  иностранных инвестиций, вероятность  национализации иностранного имущества, участие страны в системе международных  расчетов по различным вопросам, прочность  государственных институтов, преемственность  политической власти, степень государственного вмешательства в экономику.

 

Отрицательно  на инвестиционном климате сказываются  не только прямые ограничения деятельности иностранных фирм, содержащиеся в  законодательстве, но и нечеткость, особенно нестабильность законодательства принимающей страны, поскольку эта  нестабильность лишает инвестора возможности  прогнозировать развитие событий. Среди  экономических параметров основное внимание при оценке инвестиционного  климата уделяется общему состоянию  экономики, положению в валютной, финансовой и кредитной системах, таможенному режиму, возможностям использования  рабочей силы, то есть анализируется  стоимость рабочей силы и ее соотношение  со средним уровнем квалификации и производительности труда.

 

Большую роль в оценке социальной среды для  инвестиций играют показатели отношения  к иностранным инвестициям в  обществе, степень его расслоения, наличие или отсутствие согласия по основным вопросам экономического и социального развития, уровень  безработицы и возможность забастовок.

 

На микроуровне  инвестиционный климат проявляет себя через двусторонние отношения фирмы-инвестора  и конкретных государственных органов, хозяйственных субъектов, поставщиков, покупателей, банков, а также профсоюзов и трудовых коллективов принимающей  страны. на этом уровне происходит конкретизация  обобщенной оценки инвестиционного  климата в ходе реальных экономических, юридических, культурных контактов  иностранной фирмы с новой  для нее средой.

 

Макро- и микро  уровни понятия инвестиционного  климата воспринимаются как единое целое, поскольку например практически  любые законодательные усилия Федерального правительства по формированию благоприятного инвестиционного климата могут  быть блокированы нормотворчеством местных властей, а усилия на местном  уровне по созданию льгот хозяйственного режима для иностранных инвестиций зачастую могут компенсировать некоторые  изъяны общего экономического регулирования  центрального правительства.

 

Метод оценки инвестиционного климата 

 

Для оценки инвестиционного  климата в России обычно используется следующая система факторов:

 

1. Факторы  экономического потенциала

 

- Степень  обеспеченности региона стратегическими  природными ресурсами. 

 

- Биоклиматический  потенциал региона. 

 

- Наличие  и доступность свободных земель  для производственных инвестиций.

 

- Уровень  обеспеченности региона: электроэнергией,  газом, водой, тепловой энергией.

 

- Потенциал  развития транспортной системы  в регионе. 

 

- Обеспечение  региона трудовыми ресурсами. 

 

Степень обеспеченности квалифицированными кадрами.

 

Уровень научно-технического потенциала региона.

 

- Возможности  использования потенциала оборонных  производств для выпуска гражданской  продукции.

 

2. Общие условия  хозяйствования в регионе

 

Развитие  отраслей материального производства.

 

Степень экологической  безопасности региона.

 

Возможности использования объектов незавершенного строительства.

 

Степень изношенности основных производственных фондов на предприятиях ведущих отраслей региона.

 

Возможность использования свободных производственных мощностей.

 

Степень развития строительной базы.

 

Уровень развития производственной инфраструктуры.

 

3. Формирование  рыночной в регионе.

 

Уровень развития рыночной инфраструктуры.

 

Влияние приватизации на инвестиционную активность.

 

Влияние инфляции на инвестиционную активность.

 

Степень вовлечения населения в инвестиционный процесс.

 

Степень развития конкурентной среды предпринимательства  и разрушения монополизма производителя.

 

Емкость местного рынка для новой продукции  и услуг.

 

Интенсивность хозяйственных связей региона с  другими регионами.

 

Экспортные  возможности региона.

 

Степень присутствия  иностранного капитала в экономической  жизни региона.

4. Политические  факторы

 

Степень доверия  населения к региональной власти.

 

Уровень эффективности  взаимодействия представительной и  исполнительной власти в регионе.

 

Уровень политической стабильности в регионе.

 

Уровень национально-религиозной  стабильности в регионе.

 

5. Социальные  и социокультурные факторы

 

Уровень жизни  населения в регионе.

 

Уровень развития жилищно-бытовых условий.

 

Степень развития медицинского обслуживания.

 

Степень распространения  алкоголизма и наркомании среди  местного населения.

 

Уровень преступности в регионе.

 

Покупательная способность заработной платы населения.

 

Влияние миграции населения на инвестиционный процесс.

 

Отношение населения  к рыночным реформам.

 

Степень терпимости населения к имущественной дифференциации.

 

отношение населения  к труду.

 

Отношение населения  к отечественным предпринимателям.

 

Отношение населения  к иностранным предпринимателям.

 

Наличие в  регионе привычных условий для  жизни и работы иностранных специалистов.

 

Степень привлекательности  культурно-исторического наследия для потенциальных инвесторов.

 

6. Организационно-правовые  факторы

 

Уровень соблюдения хозяйственного законодательства.

 

отношение работников региональных органов к предпринимательству.

 

Отношение региональных властей к иностранным инвесторам.

 

Уровень оперативности  в принятии решений.

 

Доступность для инвесторов и предпринимателей информации о существе региональных, нормативных актов.

 

Уровень профессионализма сотрудников аппарата местной администрации.

 

Уровень эффективности  деятельности региональных органов  юстиции.

 

Условия свободного перемещения товаров, капиталов  и рабочей силы.

 

Наличие отработанных связей местных предпринимателей с  иностранными инвесторами.

 

Уровень деловых  качеств и деловой этики местных  предпринимателей.

 

7. Финансовые  факторы

 

Обеспеченность  доходами регионального бюджета  населения

 

Обеспечение региона внебюджетными фондами.

 

Степень доступности  финансовых ресурсов.

 

Степень доступности  финансовых ресурсов из регионального  бюджета.

 

Степень доступности  кредита в национальной валюте.

 

Средний уровень  банковского процента.

 

оперативность работы банковской системы.

 

Сумма вкладов  на душу населения.

 

Доля убыточных  предприятий в регионе.

 

Конечная  цель анализа инвестиционного климата - приведение различных показателей  к некоему общему знаменателю.

 

 

 

 

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ это  совокупность сложившихся в какой-либо стране политических, социально-культурных, финансово-экономических и правовых условий, определяющих качество предпринимательской  инфраструктуры, эффективность инвестирования и степень возможных рисков при  вложении капитала. Роль И.к. определяется селективностью инвестиций, края в  свою очередь связана с тем, что  рынок капитала практически всегда складывается в пользу продуцента - потребности в свободных финансовых ресурсах превышают возможности  их накопления. Капитал, как правило, направляется в зоны высокой прибыльности, устойчивой ликвидности и безопасности. При этом инвесторы прежде всего  учитывают степень возможных  инвестиционных рисков как вероятность  недостижения или неполного достижения целей вложения. Для определения  инвестиционных рисков используются методы постадийной оценки, расчета критических  точек, корректировки параметров, вероятностной  оценки, анализа чувствительности и  др. К факторам, способствующим притоку  инвестиций (благоприятный И.к.), относятся: высокий потенциал внутр. рынка; высокая норма прибыли; низкий уровень  конкуренции; стабильная налоговая  система; низкая стоимость ресурсов (сырьевых, трудовых, финансы); эффективная  поддержка гос-ва. Факторы, препятствующие развитию инвестиц. активности (неблагоприятный  И.к.), включают: политическую нестабильность в стране; социальную напряженность (этнические и религиозные беспорядки, забастовки, коррупция, войны мафиозных  структур, бюрократия, снижение уровня жизни большей части общества); неблагоприятные макроэконо-мич. показатели (отрицат. динамика экономического развития, высокий уровень инфляции, ставки рефинансирования, внутреннего и  внешнего долгов, дефицит бюджета, дефицит  платежного баланса); неразвитость законодательства, регулирующего инвестиц. сферу и  инвестиц. инфраструктуру в целом; высокие  трансакционные издержки; неблагоприятную  для производителя амортизационную  политику. Особое место среди факторов инвестиц. привлекательности занимает правовая стабильность, к-рая в законодательстве многих стран фиксируется как  оговорка о неприменении в течение  определ. времени вновь вводимых законодат. актов, ограничивающих права  субъектов инвестиц. деятельности или  ухудшающих условия их деятельности по отношению к существовавшим на начальный период условиям. Возможности  привлечения иностр. инвестиций объективно связаны с И.к. в стране, субъективно - с инвестиционным имиджем, складывающимся под воздействием не только реальных процессов развития предпринимательства, но и проводимых внутри страны и  на междунар. арене целевых акций  поощрения или ограничения притока  иностр. инвестиций. И.к. регулируется гос-вом путем: развития ресурсного потенциала, рыночной инфраструктуры, нормативно-правовой базы; принятия спец. мер гос. поддержки и защиты инвесторов (гарантии, субсидии, налоговые льготы и др.). Российское гос-во активно  способствует созданию и поддержанию  инвестиц. имиджа с помощью деятельности Консультативного совета по иностранным  инвестициям в России, выпуска  акций в рамках Мюнстерского переговорного  процесса, заключения межправительств, соглашений о поощрении и взаимной защите капиталовложений, исключении двойного налогообложения, усиления работы законо-дат. органов по обеспечению  формирования важнейших инвестиц. направлений (создания благоприятных режима и условий функционирования иностр. инвестиций, составления концессионных договоров, соглашений о разделе продукции, образования зоны особого экономич. статуса). Разработаны методы количественной оценки качества И.к. Для стран с нестабильной (переходной) экономикой и развивающихся стран используется, в частн. метод «Бери-индекса» - синтетического показателя. представляющего собой сумму баллов экспертных оценок индикативных факторов, определяющих отд. стороны инвестиц. климата. По результатам расчетов осуществляется ранжирование стран, что учитывается при принятии инвестиц. решений.