Инвестиционный проект. 2

Реферат: Инвестиционный проект 

СОДЕРЖАНИЕ

    

 

     ВВЕДЕНИЕ__ 2

     ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА__ 3

     КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ__ 9

     ФАЗЫ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА__ 17

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ__ 21

     ЛИТЕРАТУРА__ 22

    

 

     ВВЕДЕНИЕ

 

Инвестиция — это осознанный отказ от текущего потребления в  пользу возможного

относительно большего дохода в  будущем, который, как ожидается, обеспечит и

большее суммарное (т. е. текущее и  будущее) потребление. Инвестиция — это

весьма сложное, неоднозначно трактуемое и, в принципе, трудно реализуемое  в

практической плоскости понятие.

Является общепризнанным тот факт, что жизнеспособность и процветание любого

бизнеса, любой социально-экономической  системы в значительной степени  зависит

от рациональной инвестиционной политики. Эта политика затратна и рискованна

по определению. Иными словами, во-первых, инвестиций не бывает без  затрат —

сначала необходимо вложить средства, т. е. потратиться, и лишь в дальнейшем,

если расчеты были верны, сделанные  затраты окупятся; во-вторых, невозможно

предугадать все обстоятельства, ожидающие  инвестора в будущем,— всегда

существует ненулевая вероятность  того, что сделанные инвестиции будут

полностью или частично утеряны.

Инвестиция — это всегда изменение, осознанное отклонение от рутинного

течения, попытка заглянуть в  будущее. Инвестиционная деятельность является в

некотором смысле вынужденным мероприятием, поскольку любой мало-мальски

грамотный бизнесмен, руководитель, менеджер отчетливо понимает, что

инвестиция — это необходимое  рациональное (естественно, с субъективной точки

зрения инвестора) движение, которое  всегда лучше, чем застой, консервация

статус-кво.

Инвестиционная деятельность различается  в зависимости от уровня управления,

на котором обсуждаются ее содержание, целевые установки, способы

осуществления, планируемые результаты. Различие заключается в инвестиционных

возможностях, потенциально мобилизуемых ресурсах, степени ответственности за

возможные просчеты и др.

    

ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

 

Термин «инвестиция» входит в число наиболее часто используемых понятий в

экономике, в особенности в экономике, находящейся в процессе трансформации

или испытывающей подъем. Это понятие  происходит от латинского investio

— одеваю и подразумевает долгосрочное вложение капитала в экономику внутри

страны и за границей. В руководствах по инвестиционной деятельности его, как

правило, трактуют в широком смысле, понимая под инвестицией «расходование

ресурсов в надежде на получение доходов в будущем, по истечении достаточно

длительного периода времени».

В приведенном определении два  ключевых момента. Во-первых, речь идет о

«надежде на получение дохода в  будущем», которая, естественно, не является

предопределенной. Иными словами, любая инвестиция рискова в том смысле, что

надежда на получение дохода может и не оправдаться. Делая инвестицию,

инвестор фактически отказывается от возможности потребления средств

«сегодня», полагая, что «завтра» он сможет не только вернуть вложенные

средства, но и получить некоторый  доход с устраивающей его нормой прибыли.

Поскольку в экономике безрисковых  операций практически не существует,

подобный отказ от текущего потребления  с очевидностью рисков по своей сути.

Не случайно поэтому инвестицию трактуют как «отказ от определенной ценности

в настоящий момент   за    (возможно,    неопределенную)    ценность    в

«будущем».

Во-вторых, инвестиции чаще всего связывают  с долгосрочным вложением капитала.

Однако можно дать и более  общее определение, согласно которому под

инвестицией понимаются оцененные  в стоимостной оценке расходы, сделанные  в

ожидании будущих доходов. В  этом случае в зависимости от горизонта

инвестирования инвестиции можно  классифицировать на долгосрочные и

краткосрочные. Поскольку подобное подразделение с очевидностью всегда

является весьма условным, приведенное  определение вполне приемлемо; иными

словами, признак долгосрочности по существу не является системообразующим

при введении понятия «инвестиция». Данный подход стал особенно актуальным в

связи с развитием финансовых инвестиций. Дело в том, что в отношении

вложений на рынке ценных бумаг  никогда нельзя сказать с определенностью, как

долго эти вложения будут иметь  место. Не исключено, что при изменении

конъюнктуры рынка от приобретенных  ценных бумаг, т. е. объекта

инвестирования, придется избавиться — продать их. Заметим, что, строго

говоря, стратегический аспект в той  или иной степени присутствует в любом

решении финансового характера. Например, краткосрочные решения,

рассматриваемые как элементы текущей  финансовой политики в совокупности и их

последовательной реализации, можно  трактовать и как составные части

стратегического финансового менеджмента. Тем не менее в решениях

инвестиционного характера в приложении к объектам материально-технической

базы параметр долгосрочности, безусловно, входит в число базисных,

превалирующих.

Традиционно различают два вида инвестиций — финансовые и реальные. Первые

представляют собой вложение капитала в долгосрочные финансовые активы — паи,

акции, облигации; вторые — в развитие материально-технической базы

предприятий производственной и непроизводственной сфер. За реальными

инвестициями в российском законодательстве закреплен специальный термин —

капитальные вложения, под которыми понимаются инвестиции в основной капитал

(основные средства), в том числе  затраты на новое строительство, расширение,

реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий,

приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-

изыскательские работы и другие затраты.

Инвестиционная деятельность имеет  исключительно важное значение, поскольку

создает основы для стабильного  развития экономики в целом, отдельных ее

отраслей, хозяйствующих субъектов. Не случайно поэтому она регулируется на

уровне страны и отдельных субъектов  РФ. Основным регулятивом в отношении

реальных инвестиций на уровне страны является Федеральный закон от 25 февраля

1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной  деятельности в Российской Федерации,

осуществляемой в форме капитальных  вложений»

Отдельные крупные субъекты РФ также  имеют свое законодательство в этой

области. В частности, в Санкт-Петербурге действуют два закона, принятые

Законодательным Собранием: от 8 июля 1998 г. № 185-36 «О государственной

поддержке инвестиционной деятельности на территории Санкт-Петербурга» и от 9

июля 1998 г. № 191-35 «Об инвестициях  в недвижимость Санкт-Петербурга»  Эти

законы регулируют порядок получения  поручительства Администрации Санкт-

Петербурга как обеспечения  обязательств инвестора по возврату заемных

денежных средств, привлекаемых для  осуществления инвестиционной деятельности,

определяют формы бюджетной  поддержки, виды налоговых льгот и др.

Именно в упомянутых законодательных  актах можно найти определения ключевых

понятий инвестиционного процесса. В частности, согласно Федеральному закону №

39-ФЗ под инвестицией понимаются «денежные средства, ценные бумаги, иное

имущество, в том числе имущественные  права, иные права, имеющие денежную

оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности

в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного  эффекта», а

инвестиционная деятельность есть «вложение инвестиций и осуществление

практических действий в целях  получения прибыли или достижения иного

полезного эффекта». На практике нередко  термин «инвестиция» понимается в

обобщенном смысле — как вкладываемые активы и (или) как собственно процесс

вложения.

В отличие от финансовых решений  краткосрочного характера, принимаемых  в

основном исходя из текущих производственных, иногда тактических соображений,

вложения в материально-техническую базу (реальные инвестиции) все же имеют

ярко выраженную стратегическую направленность и связаны с понятием

операционного риска. В данном случае речь идет как об инвестициях, так  и о

дезинвестициях, понимаемых как процесс высвобождения денежных средств путем

продажи долгосрочных активов. Очевидно, что стратегический аспект

присутствует в таких решениях, как расширение производственных мощностей,

модернизация и реконструкция  действующей материально-технической базы,

строительство новых производственных мощностей в связи с планируемым

внедрением новых видов продукции  и услуг, приобретение основных средств  и др.

Дело в том, что вкладывая средства в долгосрочные активы, их собственники

надолго омертвляют свой капитал и, кроме того, они подвержены риску  потерь в

случае досрочной дезинвестиции. В частности, проведенные американскими

специалистами исследования показали, что вынужденная реализация

производственных запасов может  сопровождаться потерей около 60% их стоимости.

Если даже в отношении ликвидных активов, каковыми являются производственные

запасы,  возможен  столь существенный  уровень  относительных  потерь, то

степень риска, связанного с ликвидацией  долгосрочных активов, может быть, по

крайней мере, не менее значительной.

Реальные инвестиции, как правило, оформляются в виде так называемого

инвестиционного проекта. Согласно Закону №39-Ф3 «инвестиционный проект есть

обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления

капитальных вложений, в том числе  необходимая проектно-сметная документация,

разработанная в соответствии с  законодательством Российской Федерации  и

утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а

также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-

план)».

Таким образом, если следовать букве  закона, то инвестиционный проект

трактуется как набор документации, содержащий два крупных блока документов:

·   документально оформленное  обоснование экономической целесообразности,

объема   и   сроков   осуществления   капитальных

вложений, включая необходимую  проектно-сметную документацию,  разработанную

в  соответствии  с  законодательством   РФ и утвержденную в установленном

порядке стандартами (нормами и правилами);

·  бизнес-план как описание практических действий по осуществлению инвестиций.

Однако на практике инвестиционный проект не сводится к набору документов, а

понимается в более широком  аспекте — как последовательность действий,

связанных с обоснованием объемов  и порядка вложения средств, их реальным

вложением, введением мощностей  в действие, текущей оценкой целесообразности

поддержания и продолжения проекта и итоговой оценкой результативности

проекта по его завершении. В этом случае инвестиционному проекту  свойственна

определенная этапность, т.е. он развивается  в виде предусмотренных фаз, а

набор документов, обосновывающих его  целесообразность и эффективность,

выступает лишь одним из элементов  проекта в целом.

Объектами капитальных вложений в  Российской Федерации являются   находящиеся

в   частной,   государственной,   муниципальной иных формах собственности

различные виды вновь создаваемого или модернизируемого имущества, за

изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами.  Капитальные вложения в

объекты, создание и использование  которых не соответствуют законодательству

РФ и утвержденным в установленном  порядке стандартам, запрещены.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики,

подрядчики, пользователи объектов капитальных  вложений и другие лица.

Инвесторами, т. е. лицами, осуществляющими  капитальные вложения, могут быть

физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о  совместной

деятельности и не имеющие статуса  юридического лица объединения юридических

лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также

иностранные субъекты предпринимательской  деятельности (иностранные

инвесторы).

В качестве заказчиков по инвестиционному  проекту могут выступать как

собственно инвесторы, так и  уполномоченные ими физические и юридические

лица. Непосредственные работы по возведению производственных мощностей в

соответствии с требованиями проекта осуществляются подрядчиками, под

которыми понимаются физические и юридические лица, выполняющие работы по

договору подряда или государственному контракту, заключаемым с заказчиками

в соответствии с Гражданским кодексом РФ. Подрядчики обязаны иметь лицензию

на осуществление ими тех  видов деятельности, которые подлежат лицензированию

в соответствии с федеральным законом.

Пользователями объектов капитальных  вложений могут выступать как инвесторы,

так и любые физические и юридические  лица, в том числе иностранные, а также

государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные

государства, международные объединения  и организации, для которых создаются

указанные объекты.

Субъекту инвестиционной деятельности законом разрешено совмещение функций

двух и более субъектов, если иное не установлено договором или

государственным контрактом, заключаемыми между ними.

Все инвесторы имеют равные права  на осуществление инвестиционной

деятельности, самостоятельное определение  объемов и направлений капитальных

вложений, владение, пользование и  распоряжение объектами капитальных  вложений

и результатами осуществленных инвестиций, а также осуществление других прав,

предусмотренных договором или  государственным контрактом в соответствии с

законодательством РФ. Вместе с тем инвесторы несут ответственность за

нарушение законодательства РФ и обязаны  в установленном порядке возместить

убытки в случае прекращения  или приостановления инвестиционной деятельности,

осуществляемой в форме капитальных  вложений.

Государство не только регулирует инвестиционную деятельность, но и

гарантирует всем субъектам инвестиционной деятельности независимо от форм

собственности:

а) обеспечение равных прав при  осуществлении инвестиционной деятельности;

б) гласность в обсуждении инвестиционных проектов;

в) право обжаловать в суд решения  и действия (бездействие) органов

государственной власти, органов местного самоуправления и их должностных  лиц;

г) защиту капитальных вложений.

Управленческие решения по поводу целесообразности инвестиций, как правило,

относятся к решениям стратегического  характера. Они требуют тщательного

аналитического обоснования в  силу целого ряда причин.

Во-первых, любая инвестиция требует  концентрации крупного объема денежных

средств.

Во-вторых, инвестиции, как правило, не дают сиюминутной отдачи в вследствие

этого возникает эффект иммобилизации  собственного капитала, когда средства

омертвлены в активах, которые, возможно, начнут приносить прибыль  лишь через

некоторое время. Поэтому любая  инвестиция предполагает наличие у  компании

определенного финансового жирка», позволяющего ей безболезненно пережить этап

становления нового бизнеса.

В-третьих, в подавляющем большинстве  случаев инвестиции делаются с

привлечением заемного капитала, а  потому предполагаются обоснование  структуры

источников, оценка стоимости их обслуживания и формулирование аргументов,

позволяющих привлечь потенциальных  инвесторов.

    

КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

 

С позиции управленческого персонала  компании инвестиционные проекты могут

быть классифицированы по различным  основаниям.

     Предназначение инвестиции — это ключевой признак при классификации

проектов, в соответствии с которым  можно выделить семь основных причин

инвестирования, а, следовательно, и  групп проектов:

1)     инвестиции в повышение  эффективности производства;

2)     инвестиции в расширение  действующего производства;

3)     инвестиции в создание  производственных мощностей при  освоении новых

сфер бизнеса;

4)      инвестиции, связанные  с выходом на новые рынки  сбыта;

5)      инвестиции в  исследования и разработку новых  технологий;

6)      инвестиции преимущественно  социального предназначения;

7)      инвестиции, осуществляемые  в соответствии с требованиями  закона.

     Инвестиции в повышение эффективности производства. Логика данных

проектов совершенно очевидна. Деятельность любой фирмы связана прежде всего  с

извлечением прибыли, представляющей собой превышение доходов над  затратами.

Первый фактор — доходы — с  позиции фирмы управляем лишь частично, поскольку

существенную роль играет конкурентная среда. Второй фактор — затраты — уже

более управляем, по крайней мере, путем выбора ресурсосберегающих технологий,

более экономичного оборудования, лучшей  организации  труда,   повышения

квалификации  работников

и т. п. можно добиться относительного сокращения затрат, а следовательно,

повышения эффективности производства. Примером подобного инвестиционного

проекта может служить, например, проект, связанный с внедрением новой  схемы

ресурсопотоков, позволяющий повысить оборачиваемость средств в

производственных запасах.

     Инвестиции в расширение действующего производства. В данном

случае речь идет о банальном  наращивании производственных мощностей ввиду

возрастающей емкости рынков сбыта. Докупается аналогичное по техническим

характеристикам оборудование, доукомплектовывается штат работников,

расширяются закупки сырья и  материалов у традиционных поставщиков.

     Инвестиции в создание производственных мощностей при освоении новых сфер

бизнеса. Одним из ключевых требований рациональной организации бизнеса

является его диверсификация, смысл  которой заключается в развитии в рамках

фирмы производств, различающихся видом продукции. Две основные причины:

во-первых, сглаживается колебание прибыли по годам (спад в одном секторе

экономики может сопровождаться ростом в другом) и, во-вторых, осваиваются  новые

перспективные секторы, потенциально обещающие прибыль в будущем. Примерами

подобных проектов являются строительство  автомобилестроительной компанией  линий

по ремонту бывших употреблении шин и по производству новых покрышек. Логика

здесь очевидна — в зависимости  от платежеспособного спроса населения  либо

первый, либо второй проект будет давать относительно больший доход, однако в

любом случае потенциальные клиенты  не будут потеряны независимо от

экономической ситуации.

     Инвестиции, связанные с выходом на новые рынки сбыта.

Подобные проекты чаще всего  предусматривают расширение производства (если нет

перенасыщенности производимой продукцией традиционного рынка), вместе с тем  они

имеют и определенную специфику, Суть ее заключается в том, что при  расширении

рынков сбыта принципиальные конструктивные изменения в продукцию не вносятся,

но могут быть некритические  изменения и доработки, обусловленные, например,

национальными, климатическими и другими  особенностями нового рынка. Кроме  того,

появляется необходимость в  развитии средств доставки, рекламы, обслуживания и

др.

     Инвестиции в исследования и разработку новых технологий.

Подобные проекты в современном  динамично развивающемся мире играют исключительно

важную роль. Крупные компании тратят весьма солидные суммы на исследования и

разработки, отчетливо понимая, что  результат реализации подобных проектов не

является предсказуемым.

     Инвестиции преимущественно социального предназначения. Цель

подобных инвестиций — обеспечение  некоторого социального преимущества, хотя

достижение косвенного экономического эффекта не исключается. Примеры  подобных

проектов — строительство домов  отдыха, спортивных центров и др. Подобные

проекты носят очевидно затратный  характер и потому осуществляются либо

государственными и муниципальными органами, либо крупными фирмами.

     Инвестиции, осуществляемые в соответствии с требованиями закона

. Инвестиции в рамках ранее рассмотренных групп с очевидностью носят

инициативный характер, т. е. инвестор, руководствуясь собственными аргументами,

принимает решение о целесообразности разработки и реализации того или  иного

проекта. Однако могут быть и другие ситуации, когда инвестор вынужден внедрять

некий проект. В частности, любое  государство в той или иной степени озабочено

состоянием здоровья нации, духовным и интеллектуальным развитием граждан. В

связи с этим периодической ревизии  подвергайся требования к бизнесу в

отношении сохранения окружающей среды, повышения безопасности пользования

производимой продукцией, степени  эксплуатации работников и др. Особенно

существенны требования и ограничения  экологического характера, в связи  с чем

предприятиям приходится тратить  значимые суммы на удовлетворение подобных

требований. Соответствующие инвестиции могут быть как   самостоятельными

проектами, так и субпроектами в  рамках крупной инвестиционной программы.

Изначально инициатором таких  проектов выступает государство, однако по мере

социально-экономического прогресса  сами компании и общественные организации

могут инициировать соответствующие капиталовложения.

     Величина требуемых инвестиций. Инвестиционные проекты существенно

разнятся по объему требуемых инвестиций, продолжительности периода освоения

капиталовложений, сроку «эксплуатации» проекта. На практике это находит

отражение в классификации проектов на крупные, традиционные и мелкие, причем

обычно в качестве критерия отнесения проекта к той или иной группе берется

объем капиталовложений. Безусловно, эта и некоторые подобные ей классификации

проектов не являются строго определенными, т. е. в известном смысле они

достаточно условны. Иными словами, какой проект считать традиционным, а какой

мелким — сугубо частное дело, т. е. соответствующих строгих критериев  не может

существовать в принципе. В частности, градация проектов по объему требуемых

инвестиций чаще всего зависит  от размеров самой компании, поскольку  очевидно,

что в солидной финансово-промышленной группе и небольшом заводе по

производству мебели используемые критерии отнесения анализируемого проекта к

крупному или мелкому существенно  разнятся. Несмотря на известную условность

смысловая нагрузка подразделения  проектов на крупные, традиционные и  мелкие

достаточно существенна. Дело в  том, что проекты из разных групп, как правило,

находятся в компетенции руководителей  различного уровня. Так, в крупной фирме

является обычной практика ограничения объема капиталовложений, которым вправе

распоряжаться менеджер того или иного уровня; что касается амбициозных и

затратоемких проектов, то решение  об их целесообразности обычно принимается  на

самом высоком уровне.

Существуют и другие причины, обусловливающие  необходимость рассматриваемой

классификации; это, в частности, поиск  соответствующих источников

финансирования, различие в оценке риска и последствий в случае того или

иного развития событий на рынке  товаров и услуг и т. п. Так, если мелкий

проект может быть профинансирован за счет собственных источников, то для

реализации крупного проекта необходимо привлечение дополнительных

источников, что связано с оценкой риска, необходимостью обеспечения

полученных кредитов и займов, оценкой средневзвешенной стоимости источников

и др.

     Тип предполагаемого эффекта. Цели, которые ставятся при оценке проектов,

могут быть различными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, не

обязательно носят характер очевидной  прибыли. Могут быть проекты, сами по себе

убыточные в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет

обретения стабильности в обеспечении  сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые

рынки сырья и сбыта продукции, достижения некоторого социального эффекта,

снижения затрат по другим проектам и производствам и др. Как уже неоднократно

отмечалось, во многих экономически развитых странах очень остро ставится

вопрос об охране окружающей среды  и обеспечении безопасности продукции

компаний для пользователей и природы (нередко крупные компании включают в

аналитические разделы своих годовых  отчетов соответствующую информацию о

капитальных и эксплуатационных затратах в этом направлении). В этом случае

традиционные показатели эффекта, а также критерии оценки целесообразности

принятия проекта, основанные на формализованных  алгоритмах, могут уступать

место неким неформализованным  критериям.

Несложно обособить шесть видов  эффекта:

1)     наращивание объемов производства;

2)     сокращение затрат, сопровождающееся получением дополнительной прибыли;

3)      снижение риска  производства и сбыта;

4)     новое знание (технология);

5)      политико-экономический  эффект;

6)     социальный эффект.

     Наращивание объемов производства. Проекты этого типа

ориентированы на расширение традиционного производства. Здесь эффект — в

увеличении доли рынка продукции, контролируемой данной фирмой, и в получении

дополнительных прибылей при сохранении уровня рентабельности продукции. На

самом деле и в этом случае может  иметь место рост рентабельности, в частности,

могут проявляться эффект от масштаба и относительное снижение

общепроизводственных расходов. Подобные проекты носят рутинный характер.

     Сокращение затрат. Проекты данного типа имеют цель

сокращение затрат либо по какому-нибудь действующему производству

(технологической линии, производственному участку), либо по компании в целом.

Поскольку прибыль — это разница  между доходами и затратами, то при прочих

равных условиях сокращение затрат приводит к росту прибыли и  рентабельности

(естественно, речь идет об  обоснованном снижении затрат). Пример — внедрение

технологии оптимального раскроя материалов, переоснащение

материально-технической базы менее энергоемким оборудованием. Подобные проекты

носят в основном вспомогательный, обеспечивающий характер.