Классификация инвестиций. 7

 

НАЦИОНАЛЬНЫЙ  ИНСТИТУТ БИЗНЕСА

Заочный факультет  экономики и права

 

РЕФЕРАТ

Студента  ПОЛЕВА ПАВЛА АЛЕКСАНДРОВИЧА ____________________

                 (фамилия, имя, отчество)                  (подпись) 

курс 5,  группа 6

специальность: ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ НА ПРЕДПРИЯТИИ

 

Дисциплина: ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ

 

Тема:

КЛАСИФИКАЦИЯ  ИНВЕСТИЦИЙ

 

 

 

Руководитель-консультант:_________

_______________________________

_______________________________

_______________________________

(фамилия, инициалы, ученая степень

и звание преподавателя)

 

«Рекомендована к защите»

________________________________

(Дата и подпись руководителя-консультанта)

Защищена 

«_____»______________2013 г   с оценкой «________________»

 

______________________________________________

(Дата и подпись руководителя-консультанта  и представителя деканата)

 

 

 

 

Москва 2013

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

Стр.

Введение_____________________________________________________3

1. Экономическая сущность  инвестиций     _________________________7

2. Классификация инвестиций   _____________________________________9

2.1. По целевому назначению инвестиций _________________________10

 2.2. По характеру участия в инвестировании    _____________________11

 2.3. По периоду инвестирования   _______________________________12

 2.4. По периоду инвестирования ________________________________12

3. Формы инвестиций               ___________________________________13

3.1. Прямые инвестиции_______________________________________13

    3.2. Проектное финансирование      _____________________________20

3.3. Инвестиционное кредитование   ____________________________21

  3.4. Венчурное финансирование    ______________________________21

       Заключение __________________________________________________________________27

       Список литературы___________________________________________28 
ВВЕДЕНИЕ

 

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой  страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический  рост государства, занятость населения  и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования заслуживает серьезного внимания, особенно в настоящее время - время укрупнения субъектов рыночных отношений и передела собственности.

Проблема инвестиций в нашей стране настолько актуальна, что разговоры о них не утихают. Эта проблема актуальна, прежде всего, тем, что на инвестициях в России можно нажить огромное состояние, но в то же время боязнь потерять вложенные средства останавливает инвесторов. Российский рынок - один из самых привлекательных для иностранных инвесторов, однако он также и один из самых непредсказуемых, и иностранные инвесторы мечутся из стороны в сторону, пытаясь не упустить свой кусок российского рынка и, в то же время, не потерять свои деньги. Инвестиции – это осознанный отказ от текущего потребления в пользу возможного относительно большего дохода в будущем, который, как ожидается, обеспечит и большее суммарное (т.е. текущее и будущее) потребление.

Является общепризнанным тот факт, что жизнеспособность и  процветание любого бизнеса, любой  социально-экономической системы  в значительной степени зависит  от рациональной инвестиционной политики. Эта политика затратная и рискованная по определению. Инвестиций не бывает без затрат – сначала необходимо вложит средства, т.е. потратиться, и лишь в дальнейшем, если расчеты были верны, сделанные затраты окупятся. Невозможно предугадать все обстоятельства, ожидающие инвестора в будущем, - всегда существует ненулевая вероятность того, что сделанные инвестиции будут полностью или частично утрачены.

Российские потенциальные  инвесторы давно уже не доверяют правительству, это недоверие обусловлено, прежде всего, сложившимся стереотипом  отношения к власти у россиян - “правительство работает только на себя”. Однако государственная инвестиционная политика сейчас направлена именно на то, чтобы обеспечить инвесторов всеми необходимыми условиями для работы на российском рынке, и потому в перспективе мы можем рассчитывать на изменение ситуации в российской экономике в лучшую сторону. Огромное значение для России имеют внутрироссийские инвестиций, ведь множество людей во время становления рыночной экономики “сколотили” себе огромные состояния, которые в данный момент лежат в европейских и американских банках, иными словами используются для инвестиций в зарубежных странах. Государство всеми силами пытается вернуть эти деньги из-за рубежа в российскую экономику, что даст ощутимый толчок развитию российского производства.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ

 

В экономической литературе понятия «сбережения» и «инвестиции» стоят обычно рядом: одно неизбежно  предполагает другое. Так, по мнению Дж. Кейнса[¹], сбережения и инвестиции «должны быть равны между собой, поскольку каждая из них равна превышению дохода над потреблением». Сбережения являются лишь необходимым звеном инвестиционного процесса. Инвестиции предполагают сбережения. Но не все сбережения становятся инвестициями. Например, если денежные средства не используются своим владельцем на потребление, то они являются сбережениями. Однако, оставаясь у своего владельца без движения, они не становятся инвестициями. Инвестициями становятся те сбережения, которые прямо или косвенно используются для расширения производства с целью извлечения дохода в будущем (иногда через несколько лет).

Инвести́ции — долгосрочные вложения капитала с целью получения прибыли. Инвестиции являются неотъемлемой частью современной экономики. От кредитов инвестиции отличаются степенью риска для инвестора (кредитора) — кредит и проценты необходимо возвращать в оговорённые сроки независимо от прибыльности проекта, инвестиции возвращаются и приносят доход только в прибыльных проектах. Если проект убыточен — инвестиции могут быть утрачены полностью или частично.

В отечественной литературе советского периода инвестиции рассматривались в основном под углом зрения капиталовложений, и поэтому категория «инвестиции» по существу отождествлялась с категорией «капиталовложения»[²]. Что касается инвестиций, то они трактовались как «долгосрочное вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли народного хозяйства».

Если капитальные затраты  обычно предполагают создание новых  и восстановление изношенных основных фондов (зданий, сооружений, оборудования, транспорта и др.), то инвестиции предусматривают вложение средств также в оборотные активы, различные финансовые инструменты, интеллектуальную собственность. Отсюда, "капитальные вложения" более обоснованно рассматривать как составную часть или форму "инвестиций".

Из этого следует, что  по существу инвестиции не только отождествлялись  с капитальными вложениями, но и  подчеркивался долгосрочный характер этих вложений.

Подобные взгляды были характерны вплоть до недавнего времени. С началом осуществления в  нашей стране рыночных реформ точка зрения на содержание категорий «инвестиции» стала изменяться, что получило отражение в действующем законодательстве.

Так, в законодательстве Российской Федерации инвестиции определены как «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта»[³].

В этом определении можно  выделить три существенных момента.

Во-первых, здесь фактически проводится грань между инвестициями и сбережениями, хотя понятие «сбережения» и не употребляется. Из определения  следует, что инвестициями становятся только те сбережения (денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, интеллектуальные ценности), которые не лежат мертвым грузом, а вкладываются в различные виды деятельности с целью извлечения прибыли и достижения положительного социального эффекта.

Во-вторых, понятие инвестиций не связывается с долгосрочными вложениями. Инвестициями могут быть вложения на любой срок, попадающие под данное определение.

В-третьих, в Законе не устанавливается форма вложений. Это могут быть денежные средства, технологии, оборудование, другое имущество, интеллектуальные ценности, имущественные права. Действительно, суть дела не изменяется оттого, внес ли, например, акционер при создании предприятия определенную сумму денег, которая пошла на приобретение имущества, или акционер приобрел на свои деньги имущество и внес его в уставной капитал акционерного общества.

Далее, приведенное выше определение связывает инвестиции с целями получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального  эффекта. Действительно, во многих случаях  эта цель являетcя главной. Однако инвесторы могут преследовать и преследуют в реальности и иные как экономические, так и внеэкономические цели. Поэтому сводить цели инвестирования лишь к получению прибыли неправомерно.

             Понятие «инвестиция» связывается  с деятельностью конкретного  лица, называемого инвестором. Именно инвестор вкладывает средства (либо собственные, либо заемные) в тот или иной проект.

Инвестиции представляют собой много аспектные вложения капитала, которые могут реализовываться  в различных формах и характеризоваться  разнообразными особенностями.

Таким образом, под инвестициями необходимо понимать целенаправленное вложение на определенный срок капитала во всех его формах в различные  объекты (инструменты) для достижения индивидуальных целей инвестора.

 

2. КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИЙ

Вопрос классификации  инвестиций является одним из наиболее спорных в российской экономической  науке. Преодоление многозначности использования термина "инвестиции" в российской практике, приведение к единому знаменателю представляется весьма важным. В странах с развитыми рыночными экономическими системами накоплен достаточный опыт в области изучения инвестиций. Однако начавшийся в России несколько лет тому назад процесс освоения рыночной экономики был сопряжен с немалыми трудностями, отчасти в связи с различиями в применении и толковании иностранных терминов представителями разных экономических школ. Поэтому классификационная структура инвестиций заметно менялась по мере углубления анализа международной экономической теории и требований отражать экономическую реальность. 

Следует заметить, что  в западной экономической науке  существует несколько различных  подходов к классификации инвестиций.  
Первая группа специалистов - американские экономисты С. Фишер, Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи - рассматривают инвестиционные расходы как затраты на создание новых мощностей по производству машин, финансирование жилищного, промышленного и сельскохозяйственного строительства, а также товарных запасов. Они выделяют три вида инвестиций: инвестиции фирм в производственные мощности, оборудование; инвестиции в новое жилищное строительство;  
финансирование изменения производственных запасов. 

 

2.1. ПО ЦЕЛЕВОМУ НАЗНАЧЕНИЮ ИНВЕСТИЦИЙ

делятся на:

• реальные инвестиции (капитальные вложения);
• портфельные инвестиции;
• инвестиции в нематериальные активы.

 

      Реальные инвестиции (капитальные вложения) - это вложения в реальные активы, т.е. в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение существующих предприятий, производств, технологических линий, различных объектов производственного и социально-бытового обслуживания с целью роста основных фондов или оборотных активов.

 Портфельные инвестиции – это вложения в покупку ценных бумаг государства, предприятий, банков, инвестиционных фондов, страховых и иных компаний. В этом случае, инвесторы увеличивают свой не производственный, а финансовый капитал, получая доход от владения ценными бумагами. При этом, реальные вложения денежных средств, израсходованные на приобретение ценных бумаг, осуществляют предприятия и организации, выпускающие данные ценные бумаги.

К инвестициям в нематериальные активы относятся вложения, направляемые на приобретение лицензий, патентов на изобретения, свидетельств на новые технологии, товарных знаков, сертификатов на продукцию и технологию производства и иных нематериальных активов.

2.2. ПО ХАРАКТЕРУ УЧАСТИЯ В ИНВЕСТИРОВАНИИ

делятся на:

• прямые инвестиции — непосредственное вложение средств инвестором в объекты инвестирования (данный вид инвестирования осуществляют, в основном, подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования);
• косвенные инвестиции — инвестирование, опосредованное другими лицами (инвестиционными или финансовыми посредниками). Эти инвестиции осуществляют инвесторы, не имеющие достаточную квалификацию для выбора объектов инвестирования и дальнейшего управления ими. В этом случае они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными или другими финансовыми посредниками (например, инвестиционные сертификаты инвестиционных фондов и инвестиционных компаний). Фонды, в свою очередь, размещают собранные таким образом инвестиционные средства по своему усмотрению: выбирают наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуют в управлении ими, а полученные доходы распределяют затем среди своих клиентов.

2.3. ПО ПЕРИОДУ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

делятся на:

• краткосрочные инвестиции - вложение капитала на период, не более одного года (например, в быстрореализуемые коммерческие проекты, краткосрочные депозитные вклады и т.п.);
• долгосрочные инвестиции - вложение капитала на период более одного года (как правило, в крупные и долговременные инвестиционные проекты). В практике инвестиционных компаний и банков долгосрочные инвестиции детализируются следующим образом: до 2 лет, от 2 до 3 лет, от 3 до 5 лет, больше 5 лет.

 

2.4. ПО ФОРМЕ СОБСТВЕННОСТИ

делятся на:

• частные инвестиции - вложения средств, осуществляемые гражданами, а также негосударственными предприятиями и организациями;
• государственные инвестиции - вложения, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов, а также государственными предприятиями за счет собственных и заемных средств;
• иностранные инвестиции - вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами;
• совместные инвестиции - вложения, осуществляемые лицами данной страны и иностранных государств.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. ФОРМЫ ИНВЕСТИЦИЙ

                             3.1. ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

Прямые  инвестиции - это инвестиции в реальное развитие компании, финансирование ее роста, в результате чего стоимость компании должна возрасти, а инвестор, по окончании периода финансирования, выходит из компании.

Прямые инвесторы отличаются тем, что получают контроль над предприятием и нередко становятся его собственниками. Прямой инвестор направляет средства непосредственно в предприятие, для чего существует несколько схем. Между инвестором и компанией заключается договор инвестирования. В договоре инвестирования четко прописываются условия вложения средств и та отдача от них, на которую может рассчитывать инвестор (в данном случае - прямой), например договор инвестирования с последующим выходом из инвестиций. В этом случае инвестор на время вложения инвестиций в предприятие получает временный контроль над управлением им. Когда цели инвестирования будут достигнуты, то он будет обязан на основании договора выполнить процедуру «выхода из инвестиций», т.е. отдать (продать обратно) акции.

Прямой инвестор, как  правило, рассматривает все поступающие предложения об инвестициях. Рассматривая поступившие предложения, инвестор хочет видеть в компании:

• масштаб и перспективы роста с точки зрения потоков наличности;
• открытость и понятность бизнеса, четко сформулированную стратегию развития;
• опытный и успешный менеджмент, владельцев компании, готовых к сотрудничеству;
• хорошие позиции в бизнесе и правительстве (на местном или федеральном уровне);
• отсутствие какого-либо криминала или нарушений налогового и гражданского законодательства в работе компании;
• определенный уровень корпоративной культуры (выполнение данных обещаний, знания иностранных языков, высокий профессионализм и знание деловых обычаев).

Прямому инвестору важны: сам проект и  выгода, которую он может ему принести. Именно к таким инвесторам следует обращаться с инвестиционными предложениями и проектами, имея на руках бизнес-план.

Анализируя компанию, прямой инвестор обычно стремится понять, чем же именно обладает компания, и что она может предложить инвестору. Как правило, это может быть набор продуктов и услуг определенного уровня качества, каналы дистрибуции или доля на рынке. Компания, привлекающая инвестора, должна четко представлять свои позиции на рынке среди конкурентов и перспективы их изменения.

Изучая инвестиционное предложение, инвестор будет искать ответы на следующие вопросы:

• сколько денег требуется вложить в проект;
• на какие цели они будут расходоваться, какова структура затрат;
• насколько из представленной заявки можно судить о реалистичности проекта;
• какова организационная схема реализации проекта;
• есть ли «команда», которая нацелена на реализацию этого проекта, каковы ее состав и квалификационные навыки, есть ли у нее опыт реализации подобных проектов;
• что представляет собой компания, которая выступает с предложением;
• вкладывает ли компания в проект собственные средства, и если да, то в каком объеме;

• какую выгоду получит инвестор от участия в данном проекте.

Желательно, чтобы основные показатели (например, рентабельность, ликвидность, оборачиваемость капитала и т.п.) были не ниже средних по отрасли, но и не выходили «за рамки» среднеотраслевых показателей, а прогнозы не шли вразрез с мнениями ведущих аналитиков.

Из  преимуществ, которые несет ориентация на сотрудничество с прямыми инвесторами, можно назвать:

• Возможность сохранения контроля над собственным бизнесом. Прямые инвесторы, как правило, не заинтересованы в получении контроля над компанией. Для небольших компаний им достаточен блокирующий пакет, а для больших компаний с ликвидными акциями не требуется и этого. Прямой инвестор, принимая решение об инвестициях, в качестве одного из важнейших критериев оценивает качество управления компанией (как со стороны владельцев, так и менеджмента) и заинтересован том, чтобы существующие владельцы и менеджеры не утратили интереса и ответственности за развитие компании;
• Прямой инвестор принимает решение на основе оценки компании. При этом, если компания знает сумму инвестиций, требуемых для реализации программы развития, инвестор назовет пакет акции. В случае, когда компания определила долю акций, которую она готова уступить инвестору, последний назовет сумму инвестиций;
• Инвестируемые средства выглядят для компании бесплатными, так как инвестор не рассчитывает на дивиденды и решает вопрос получения прибыли самостоятельно, продавая приобретенный пакет через несколько лет;
• Средства, предоставленные прямым инвестором, в большинстве случаев, имеют форму наличных и могут использоваться компанией наиболее гибким образом. Среди возможных направлений использования средств можно назвать приобретение технологического оборудования и оплату строительства, развитие дилерской сети, пополнение оборотного капитала (без ограничений на выбор поставщиков), приобретение долей и акций в других компаниях. При этом прямой инвестор будет готов на то, чтобы его вложения будут использованы в качестве авансового платежа по контрактам, предполагающим кредит поставщика
• Получение средств от прямого инвестора не предполагает оплаты каких-либо комиссий инвестору и последний полностью сам покрывает свои затраты на организацию сделки;
• Средства прямого инвестора могут прийти в компанию достаточно быстро. Как правило, анализ компании и проекта до момента, пока прямой инвестор не возьмет на себя обязательства по инвестированию (commitment) не превышает 1.5 месяцев. Еще 2-3 месяца до момента поступления средств в компанию может занять юридическое оформление сделки;
• Интересы прямого инвестора и владельцев компании совпадают, так как и те, и другие заинтересованы в росте компании и повышении ее рыночной стоимости;
• Осознавая интересы собственников, прямой инвестор часто идет на то, чтобы определенная часть приобретаемых акций была выкуплена непосредственно у владельцев компании;
• Специалисты прямого инвестора всегда будут готовы оказать компании помощь и содействие в оценках инвестиционных проектов компании или в организации покупки других компаний, а также в привлечении других инвестиций;
• Участие представителей прямого инвестора в работе Совета директоров (как непосредственно, так и через консультантов, которые будут привлечены прямым инвестором за свой счет) будет способствовать формированию корпоративной культуры компании, уточнению и формулированию ролей владельцев и менеджмента, уточнению и выработке предложений по развитию стратегии компании;
• Помимо участия в работе Совета директоров и повышения общего уровня корпоративной культуры прямой инвестор в рамках работы по повышению стоимости компании будет настаивать на переходе на бухгалтерский учет по международным стандартам, а также на международный аудит компании. Прямой инвестор предложит компании обратиться к услугам ведущих консультантов в области развития данного вида бизнеса и управления им. При этом, прямой инвестор будет готов на оплату части затрат по найму консультантов за свой счет. Наконец, прямой инвестор предложит компании систему поощрения для высших менеджеров, построенную на том, чтобы сделать их акционерами и заинтересовать в достижении высоких конечных результатов работы компании и, прежде всего, в росте рыночной стоимости и прибыльности, а также окажет содействие в ее внедрении;
• Ориентация прямого инвестора на долговременное сотрудничество в развитии компании с целью повышения ее рыночной стоимости в условиях сознательного отказа от контроля над компанией означает, что все основные его шаги будут согласованы как с владельцами, так и с менеджерами компании и то, что представители прямого инвестора постараются избежать любой конфронтации;
• При завершении периода пребывания в качестве акционера компании и продажи своей доли, прямой инвестор не только по согласованию с компанией найдет нового инвестора - стратегического или портфельного, но и окажет заинтересованным владельцам компании помощь в продаже согласованной части их доли и обеспечит организацию продажи таким образом, чтобы текущие котировки акций компании не претерпели значительного падения;

Возможные трудности, при сотрудничестве с  прямыми инвесторами:

• Требования прямых инвесторов могут быть завышены. Прямой инвестор редко начнет работу по анализу компании и проекта, если ему не представлены детальная исходная информация: история компании и структура собственности; характеристики финансового положения компании за несколько последних лет с указанием реальных цифр, а не тех, что сообщаются налоговым инспекциям; четкая программа развития компании на несколько лет и инвестиционная программа, описывающая потребность в средствах и их источники. Подготовка таких материалов может быть сопряжена со значительными затратами, так как потребуется привлечение профессиональных консультантов или аудиторов;

 

• Прямые инвесторы редко инвестируют в стартовые проекты. Исключением, может быть случай, когда новый проект реализуется компанией, уже подтвердившей свой опыт и успех в реализации подобных проектов в других странах;
• При принятии инвестиционных решений прямые инвесторы заинтересованы в определенном соответствии объема инвестиций уже достигнутым показателям работы компании, а также перспективам их роста. При этом, высокие накладные затраты прямого инвестора приведут к тому, что он будет не заинтересован в инвестициях, объем которых ниже 7-10 млн. долл. Для того, чтобы получить такой объем инвестиций компания должна иметь фактическую валовую прибыль в объеме не менее 35-45% требуемых инвестиций, а также перспективы увеличения объема продаж не менее, чем вдвое за ближайшие 2-3 года;
• Владельцам компаний придется смириться с тем, что основная часть прибыли, получаемой в течение времени пребывания прямого инвестора с компанией будет реинвестироваться (так как прямой инвестор заинтересован, прежде всего, в повышении рыночной стоимости компании за счет ее скорейшего развития), и, тем самым, будут ограничены возможности по отвлечению средств на потребление;
• Прямой инвестор будет заинтересован в установлении четкого контроля над всеми финансовыми потоками компании и, возможно, будет настаивать на привлечении в компанию высококвалифицированного специалиста на должность финансового директора (chief financial officer);
• Условием начала работы прямого инвестора с компанией будет эксклюзивный договор. Таким образом, компания лишится возможности ведения параллельной работы с другими потенциальными инвесторами в течение достаточно длительного периоды времени (от 4 до 8 месяцев в зависимости от сложности сделки).

 

Основным  преимуществом прямых инвестиций является то, что остальные акционеры действительно  могут рассматривать прямого  инвестора в качестве своего равноправною партнера. Права и обязанности, которые приобретает прямой инвестор в качестве акционера, не отличаются от тех, что имеют другие акционеры. Становясь партнером компании, прямой инвестор получает право рассчитывать на ту же доходность инвестиций, что и другие акционеры. Если эта ожидаемая доходность не соответствует инвестиционным критериям прямого инвестора, инвестиция просто не произойдет. Если же инвестиция случилась на согласованных партнерами условиях, то нет смысла обижаться на то, что доходы, получаемые всеми акционерами, несмотря на их большую величину, будут равны.

Деловая этика и обычаи бизнеса не позволяют прямым инвесторам заниматься прямой рекламой своей деятельности и действовать активно в привлечении  компаний - потенциальных партнеров. Как правило, прямой инвестор осуществляет поиск объектов для инвестиций на основе анализа рынка в целом и отдельных отраслей, через контакты с консультационными компаниями и инвестиционными банками, путем участия в конференциях и выставках.

3.2. ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ

Проектное финансирование - участие Банка в инвестиционном проекте в форме предоставления кредитов, при реализации которого возврат вложенных средств и получение доходов осуществляются на этапе эксплуатации проекта преимущественно из потока денежных средств, генерируемого самим проектом.

Проектное финансирование – это долгосрочное целевое кредитование, источником погашения по которому являются доходы, генерируемые от реализации финансируемого проекта.

Основные  преимущества при использовании  проектного финансирования:

• возможность развития действующего бизнеса за счет его расширения и диверсификации;
• индивидуальное построение графика получения и погашения кредита, исходя из прогнозируемых денежных потоков компании, генерируемых в ходе реализации инвестиционного проекта;
• возможна отсрочка выплаты основного долга кредита на инвестиционной фазе;
• разделение финансовых потоков по действующему и проектному бизнесу;
• более длительные сроки финансирования по сравнению с кредитованием (до 7 лет);
• снижение стоимости привлеченных средств за счет возможной организации международного финансирования;
• стоимость финансирования и структура сделки устанавливается индивидуально, в зависимости от рисков по проекту;
• использование в качестве обеспечения активов, создаваемых/ приобретаемых в ходе реализации проекта, а также акций проектной компании;
• возможность поэтапного вложения средств;
• предоставление комплексного консультирования при подготовке бизнес-плана проекта.

3.3. ИНВЕСТИЦИОННОЕ КРЕДИТОВАНИЕ

Инвестиционное  кредитование -  финансирование инвестиционного проекта в форме предоставления кредита или организации лизингового финансирования, при котором источником погашения обязательств является вся хозяйственная и финансовая деятельность Заёмщика, включая доходы, генерируемые проектом.

3.4. ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ

Венчурное финансирование (venture financing) - финансирование новых предприятий и видов деятельности, которые считаются наиболее рискованными.

Обычно для  реализации таких проектов невозможно получить финансирование от общепринятых источников (например, банковский кредит или ссуду).

Венчурный капиталист предоставляет  долгосрочное финансирование в обмен  на долю в уставном капитале в виде некоторого пакета акций. Компании, получившие венчурный капитал, являются, как  правило, малыми или средними, с четкой структурой акционерного капитала, существенная часть которого  принадлежит менеджменту компании.

Венчурный инвестор принимает  самое непосредственное участие  в управлении и развитии инвестируемой  фирмы.

Финансирование венчурных  проектов весьма рискованно. В обмен на реальные средства инвестор вначале получает на достаточно длительное время лишь их условный эквивалент в виде доли еще не существующей высокотехнологичной компании. Причем, и эта доля предоставляется ему в условных единицах: в форме акций, которые не могут быть тут же обменены на реальные деньги, поскольку такие ценные бумаги еще не котируются на фондовом рынке, в связи с тем, что компании не зарегистрированы на бирже

Преимущества  получения финансирования от фондов венчурного капитала для инвестируемых  фирм таковы:

фонды оказывают финансовую поддержку тем компаниям, которые  не в состоянии выйти на намеченный темп бизнеса в варианте погашения  кредита и выплаты процентов  по нему, или даже не вправе претендовать на кредит по своим базовым показателям  либо вследствие отсутствия ликвидного залога;

основной стратегией венчурного капитала является достижение высоких темпов роста компании, поэтому, как правило, фонд не заинтересован  в получении дивидендов;

важной особенностью является временность союза компании с фондом, что исключает заинтересованность фонда в приобретении недвижимости, прав интеллектуальной собственности и т.д.;

прямое участие профессиональных венчурных капиталистов в управлении инвестируемой компанией содействует  ее росту и финансовому успеху, а также привлечению стратегического партнера;