Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Кредитное финансирование инвестиций

ВВЕДЕНИЕ

Любой инвестиционный проект требует средств на его реализацию, поэтому организация финансирования проекта является основным условием осуществления инвестиционной деятельности.

Финансирование проекта решает две задачи:

- обеспечивает поток денежных поступлений, необходимых для своевременного выполнения этапов проекта;

- устанавливает контроль над целевым использованием финансовых ресурсов, эффективностью их использования.

Существует множество методов финансирования инвестиционного проекта: бюджетное финансирование, самофинансирование, акционерное финансирование, долговое (кредитное) финансирование, лизинг, венчурное финансирование, проектное финансирование, налоговый инвестиционный кредит, система внешнего заимствования (иностранные инвестиции).

Кредитное (долговое) финансирование осуществляется за счет кредитов банков и долговых обязательств юридических и физических лиц.

Кредит – заем предоставляемый в денежной форме банком или иной кредитной организацией заемщику на условиях срочности, возвратности и платности за использование. Важным условием выдачи кредита является его обеспечение как способ снижения риска невозврата кредита. Основными формами обеспечения кредита являются: поручительство, гарантия, неустойка, залог недвижимого и движимого имущества, в том числе государственных или корпоративных ценных бумаг.

Тема реферата – «Кредитное финансирование инвестиций». Актуальность данной темы состоит в том, что инвестиционные кредиты банков выступают как одна из наиболее эффективных форм внешнего финансирования инвестиционных проектов.

При рассмотрении данной темы были поставлены следующие задачи:

1 изучить основные аспекты понятия «кредитное финансирование инвестиций»;

2 рассмотреть основные виды кредитного финансирования инвестиций;

3 выявить преимущества и недостатки данного типа финансирования.

1 ОСНОВНЫЕ АСПЕКТЫ ПОНЯТИЯ «КРЕДИТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ»

Практически ни один инвестиционный проект не может быть реализован без привлечения кредитов. Кредит - это ссуда, предоставляемая в денежной или товарной форме кредитодателем заемщику при соблюдении условий возвратности, срочности и платности.

Кроме банков ссудное финансирование инвестиционных проектов осуществляют и другие финансовые институты. В частности, в развитых в экономическом отношении странах долгосрочное инвестирование широко практикуют страховые компании. Для них срочные ссуды представляют собой инвестиции. Так как страховые компании заинтересованы в непрерывном обороте своих денежных средств, они взимают плату за досрочное погашение ссуды заемщиком. Кроме того, в связи с тем, что ссуды страховых компаний выдаются на более длительный срок, чем ссуды банков, процентная ставка страховых компаний более высокая.

Учитывая различные сроки погашения, ссуды банков и страховых компаний не являются конкурентными, скорее они дополняют друг друга. [3]

Кредиты, с помощью которых финансируются инвестиционные проекты, отличаются большим разнообразием - их можно группировать по различным признакам и, в частности, по типу кредитора, по назначению, по форме предоставления, по сроку предоставления.

1 По типу кредитора кредиты разделяются на следующие виды:

- банковский кредит;

- государственный кредит;

- иностранный кредит;

- коммерческий кредит (кредит, предоставляемый товарной форме).

2 По назначению кредиты включают:

- инвестиционный кредит;

- ипотечный кредит (под залог недвижимого имущества);

- таможенный кредит (отсрочка платежа таможенных пошлин).

3 По форме предоставления кредиты, предназначенные для финансирования инвестиционных проектов, классифицируются на два типа:

- финансовый кредит;

- товарный кредит.

По сроку предоставления кредиты подразделяются на такие типы:

- краткосрочный кредит (до 12 месяцев);

- долгосрочный кредит (от 1 года до 5 лет).

Основой кредитных отношений и применяемых форм финансирования инвестиционных проектов на основе кредитования инвесторов является кредитный договор, т.е. юридическое соглашение, определяющее основные параметры кредита и обязательства как заемщика, так и кредитора. В нем предусматриваются объемы и сроки предоставления кредитов, сроки их возврата, процентные ставки за пользование кредитными средствами и т.д.

В кредитном договоре устанавливаются различного рода ограничения.

Одним из ограничений являются ограничения на оставшуюся сумму долга, т.е. заемщику запрещается получать другую долгосрочную ссуду у нового кредитора. Эти ограничения защищают кредитора от возможных имущественных претензий к заемщику со стороны других кредиторов.

Наряду с общими ограничениями существуют так называемые стандартные ограничения, которые можно встретить в тексте большинства кредитных договоров. К числу таких ограничений относится статья отказа от залога, т.е. она предусматривает гарантийное условие, согласно которому заемщик обязуется не закладывать никакое имущество в период действия кредитного договора.

Кроме отказа от залога к стандартным ограничениям относятся требования к заемщику не занижать и не продавать свою дебиторскую задолженность. Более того, заемщику запрещено совершать сделки по аренде собственности. Цель этих ограничений - оградить заемщика от принятия на себя обязательств, которые могут снизить его платежеспособность. Стандартные ограничения способствуют закрытию различных лазеек и способствуют выполнению договорных обязательств заемщиком.

Все споры между участниками кредитного договора разрешаются в соответствии с действующим законодательством и в рамках определенных в договоре обязательств сторон друг перед другом. [5]

Условия кредитования, определяющие целесообразность кредитования инвестора (для финансирования инвестиционного проекта), заключаются в следующем.

1 Банковский кредит должен быть предоставлен на срок, достаточный для его погашения за счет реализации проекта. Возможен льготный режим погашения, т.е. такой режим, при котором погашение основной суммы и процентов начинается после завершения проекта. В зависимости от размеров прогнозируемых доходов от проекта выбирается график погашения кредита (равными долями, неравными долями, всей суммой в конце срока или по оговоренному графику).

2 Необходимо согласование процентной ставки по кредиту с реальной стоимостью денег, соответствующей ожидаемому уровню инфляции и степени риска.

3 Выбор между кредитами с переменной или фиксированной процентной ставкой производится в соответствии со следующим правилом: в условиях нестабильности и инфляции и кредиторы, и заемщики отдают предпочтение ссудам с переменной процентной ставкой, пользуясь которой возможно более адекватно и корректно учесть прогнозируемую зависимость стоимости денег от времени. При постоянной кредитной процентной ставке ситуация следующая: при стабильном повышении инфляции постоянная ставка по кредитам выгодна заемщикам, а при снижении - кредиторам.

4 Необходима оценка рисков по выдаваемым кредитам.

5 В случае предоставления кредита в иностранной валюте необходимо учитывать валютный риск, поскольку при значительном повышении обменного курса иностранных валют по отношению к рублю соответственно возрастает сумма возврата платежа в рублевом выражении по сравнению с планируемой в начале кредитного периода. [4]

Использование кредитов для финансирования инвестиционного проекта имеет преимущества по сравнению с постепенным накоплением собственных средств или с бюджетным финансированием. Это связано со следующим:

- возможность начать проект сразу, выполнить весь объем работ в сжатые сроки, расплачиваясь затем по кредиту в течение нескольких лет;

- платежи по кредитам носят более равномерный характер, чем расходы осуществления инвестиционного проекта;

- долговое (кредитное) финансирование обеспечивает более справедливое распределение долгового бремени по сравнению с бюджетным финансированием, когда одно поколение пользователей инвестиционного проекта оплачивает инвестиционные затраты другого (предыдущего) поколения;

- размер затрат на привлечение заемных средств для финансирования инвестиционного проекта существенно меньше дополнительных расходов, возникающих в результате недостаточного финансирования инвестиционного проекта.

К недостаткам финансирования инвестиционных проектов за счет кредитов относятся: немедленная потребность в средствах для уплаты долга и выплат процентов по кредиту, необходимость выплат в валюте иностранным кредиторам.

Получение банковского кредита требует от получателя предоставления соответствующих гарантий возврата средств. В ряде случаев гарантом возврата средств организацией могут выступать органы местного самоуправления, администрации регионов.

Обеспечение возврата средств, выданных банком, возможно в формах:

- предоставления в качестве обеспечения по кредиту доходных поступлений, полученных от реализации проекта;

- передачи в залог финансовых активов;

- передачи в залог недвижимости (ипотечное кредитование) или иной собственности, если это допускается законодательством;

- передачи в залог трансфертов от вышестоящих бюджетов (в случае, если заемщиком средств выступают органы местного самоуправления).

Получение банковского кредита для строительства нового или расширения действующего предприятия широко практикуется для финансирования относительно небольших проектов с небольшим сроком окупаемости. При недостаточной стабильной экономической ситуации в России получение кредитов для строительства крупных объектов практически невозможно. В этих условиях применяется способ разбиения инвестиционного проекта на этапы по пусковым объектам. При значительных величинах затрат и сроков осуществления крупных проектов реализация такой схемы связана с необходимостью вложения денег кредитором на большой срок при невозможности оказывать влияние на ход проекта. [3]

2 ВИДЫ КРЕДИТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ

2.1 Инвестиционные кредиты банков

Банк финансирует проекты, в которых собственные средства компании составляют не менее 20 %

Бизнес-план компании должен содержать следующие основные разделы:

описание проекта с указанием объема и источников финансирования проекта;
описание продукции компании и потребителей этой продукции;
описание рынка, в котором работает или собирается работать компания (ёмкость рынка, его тенденции, сегментация, основные игроки, и т.д.);
конкурентные преимущества компании, ее продукции;
план продаж в динамике с указанием, на кого рассчитана продукция компании;
описание рисков проекта и способы их минимизации;
ценообразование себестоимости и продажной цены продукции или услуг и финансовый расчет окупаемости проекта.

В качестве обеспечения банк рассматривает активы, принадлежащие заемщику, владельцам бизнеса или третьим лицам:

- недвижимость (производственная, складская, офисная, торговая, земельные участки);

- оборудование, автотранспорт;

- жилая недвижимость.

Заложенное имущество должно быть застраховано от основных рисков в согласованной с банком страховой компании.

Обеспечением также могут служить поручительства юридических и физических лиц. Сроки и графики погашения инвестиционных кредитов индивидуальны и зависят от сроков окупаемости проекта. Инвестиционные кредиты банка, как правило, не превышают 5 лет. [1]

2.2 Инвестиционные кредитные линии банков

Инвестиционные кредиты в российской практике оформляются, как правило, в виде срочной ссуды со сроком погашения в интервале от трех до пяти лет на основе составления соответствующего кредитного соглашения (договора). В ряде случаев на этот срок банк открывает заемщику кредитную линию.

В случае длительного и тесного сотрудничества банка-кредитора и заемщика для финансирования инвестиционного проекта банк может открывать заемщику инвестиционную кредитную линию. Инвестиционная кредитная линия представляет собой юридическое оформление обязательства кредитора перед заемщиком по предоставлению в течение определенного периода кредитов (траншей) по мере возникновения потребности заемщика в финансировании отдельных капитальных затрат по проекту в пределах согласованного лимита.

Открытие инвестиционной кредитной линии имеет ряд преимуществ как для заемщика, так и для кредитора.

Преимущества для заемщика состоят в сокращении накладных расходов и потерь времени, связанных с ведением переговоров и заключением каждого отдельного кредитного соглашения, а также экономии на процентном обслуживании сумм кредита, превышающих текущие потребности финансирования инвестиционного проекта.

Для банка-кредитора помимо сокращения издержек, сопряженных с оформлением и обслуживанием кредитных договоров, облегчаются задачи рефинансирования (поиска источников) кредитных средств и уменьшаются риски невозврата кредита, так как суммы отдельных траншей меньше суммы кредита при его единовременном предоставлении. Вместе с тем банк-кредитор принимает на себя риски, связанные с изменением конъюнктуры на рынке ссудных капиталов, поскольку независимо от характера этих изменений он обязан выполнить свои обязательства перед заемщиком и предоставить ему кредит в полном соответствии с соглашением о кредитной линии.

Выделяют рамочные (целевые) и револьверные инвестиционные кредитные линии. Рамочная кредитная линия предполагает оплату заемщиком ряда отдельных капитальных затрат в пределах одного кредитного контракта, реализуемого в течение определенного периода. Револьверная кредитная линия представляет собой ряд продлеваемых в пределах установленного срока кратко- и среднесрочных кредитных контрактов; при этом процентная ставка, как правило, бывает выше, чем ставка по традиционной срочной ссуде. [1]

2.3 Целевые облигационные займы

Целевые облигационные займы представляют собой выпуск предприятием — инициатором проекта корпоративных облигаций, средства от размещения которых предназначены для финансирования определенного инвестиционного проекта. Выпуск и размещение корпоративных облигаций дает возможность привлечь средства для финансирования инвестиционных проектов на более выгодных по сравнению с банковским кредитом условиях:
          - не требуется необходимое банкам залоговое обеспечение;
предприятие-эмитент имеет возможность привлечь значительный объем денежных средств на долгосрочной основе при меньшей стоимости заимствования, при этом оно получает прямой доступ к ресурсам мелких инвесторов;
          - погашение основного долга по облигациям, в отличие от традиционного банковского кредита, происходит, как правило, по окончании срока обращения займа, что делает возможным обслуживание долга за счет доходов, генерируемых проектом;

- проспект эмиссии облигаций содержит лишь общее описание инвестиционного проекта, что исключает необходимость представления кредиторам детального бизнес-плана инвестиционного проекта;

- предприятие-эмитент не обязано предоставлять каждому из потенциальных покупателей облигаций внутреннюю финансовую информацию помимо той, которая содержится в проспекте эмиссии, а также отчет о ходе реализации инвестиционного проекта;

- в случае возможных осложнений, связанных с реализацией инвестиционного проекта предприятие-эмитент может осуществить выкуп собственных облигаций, причем цена выкупа может быть меньше сумм, полученных при первичном размещении облигаций;

- в силу раздробленности держателей облигаций минимизируется вероятность вмешательства кредиторов во внутреннюю деятельность предприятия;

- предприятие-эмитент получает возможность оперативного управления задолженностью.

Вместе с тем привлечение средств путем выпуска целевого облигационного займа предъявляет ряд требований к компании-эмитенту. Прежде всего, компания-эмитент должна иметь устойчивое финансовое состояние, обоснованный и рациональный внутренний бизнес-план инвестиционного проекта, нести издержки, связанные с эмиссией и размещением облигаций. Как правило, для прохождения сложной процедуры эмиссии облигаций компании прибегают к услугам профессиональных участников рынка ценных бумаг — инвестиционных компаний и банков, затраты на оплату услуг которых достигают 1–4% номинала выпуска для больших объемов облигационного займа.

Кроме того, при выпуске облигаций, являющихся, как и акции, эмиссионными ценными бумагами, эмитенты уплачивают пошлину за государственную регистрацию этого выпуска. [1]

3 ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ КРЕДИТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ

К преимуществам кредитного финансирования можно отнести:

- возможность привлечь гораздо большие объемы средств, чем если использовать только внутренние источники компании;

- стимулирование эффективного использования средств и своевременного возврата займа;

- предоставление кредитования лишь в рамках действительных возможностей заемщика, на основании его реальной платежеспособности.

Если компания не предоставит необходимое обеспечение для кредита, а также данные бухгалтерской отчетности о положительных результатах хозяйственной деятельности компании, она не сможет получить кредит, соответственно, она не будет иметь и неисполнимых обязательств перед банком.

При этом важно и то, что во время исчисления налогов кредитное финансирование не включается в доходы предприятия и не облагается налогами, а проценты за пользование кредитом при определенных условиях могут быть отнесены к числу валовых расходов компании, таким образом, кредитное финансирование для бизнеса окажется дешевле, чем это планировалось.

Однако при этом использование кредитного финансирования требует от компаний осмотрительности и взвешенного подхода. Способствуют этому некоторые недостатки этого способа финансирования:

- за пользование кредитом придется уплатить проценты, которые могут быть довольно высокими, особенно если компания не смогла предоставить достаточные доказательства своей платежеспособности;

- сама процедура оформления кредита может быть связана с необходимостью сбора различных документов и длительного рассмотрения их в банке кредитным комитетом;

- для получения кредита компания должна будет предоставить банку в залог какое-нибудь ценное ликвидное имущество.

Для того, чтобы сделать кредитное финансирование действенным источником пополнения оборотных средств компании и решения перспективных масштабных задач развития бизнеса, могут потребоваться услуги финансового консультирования.

Опытные финансовые консультанты рассчитывают необходимый объем кредитного финансирования; изучают возможность привлечь другие источники финансирования; подбирают оптимальный кредитный продукт с учетом целей бизнеса; помогают снизить стоимость для компании заемных средств; обеспечивают полное консультационное сопровождение сделки. [2]

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Инвестиционные кредиты служат для финансирования проектов по созданию, расширению и модернизации производств, строительству и ремонту зданий, сооружений, приобретению оборудования, автотранспорта. Они в российской практике оформляются, как правило, в виде срочной ссуды со сроком погашения в интервале от трех до пяти лет на основе составления соответствующего кредитного соглашения (договора). В ряде случаев на этот срок банк открывает заемщику кредитную линию.

К преимуществам кредитного финансирования можно отнести:

- стимулирование эффективного использования средств и своевременного возврата займа;

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1 Бочаров В.В. Инвестиции / В.В. Бочаров.- Санкт-Петербург.: Питер, 2009 .- 384 с.

2 Мицек С.А. Инвестиции в основной капитал в Российской Федерации как фактор роста и инноваций / С. А. Мицек, Е. Б. Мицек // Финансы и кредит. - 2008. - N9. - С. 43-48.

3 Подшиваленко Г.П. Инвестиции / Г.П. Подшиваленко .-М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010.- 454 с.

4 http://www.garant.ru

5 http://www.consultant.ru

Кредитное финансирование инвестиций 📙 Реферат → 🆔 129110