Место и роль инвестиций в экономике судоходных компаний

Министерство образования и науки, молодежи и спорта Украины.

Азовский Морской Институт 
Одесской Национальной Морской Академии 
 
 
 
 
 
Реферат по дисциплине «Инвестиционная деятельность» на тему: 
«Место и роль инвестиций в экономике судоходных компаний» 
 
 
 
 
 
 
                                                            Подготовила 
                                                                                      курсантка группы 4 МО-1 
                                                                  Танасевич Алёна

 

 
 
 
 

 

 

 

 
Мариуполь 
2012

Содержание

 

Введение

1. Место инвестиций в экономике судоходных компаний.
2. Роль инвестиций в экономике судоходных компаний.
3. Эффективность инвестиций в судоходные копании.
4. Подходы к разработке инвестиционных стратегий судоходных компаний.

Вывод

Список литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение 

Актуальность темы исследования. Успешность функционирования экономических  систем во многом определялась и определяется уровнем проводимой в различных  отраслях и видах экономической  деятельности инвестиционной политики. Этот постулат еще раз подтвердился в условиях современного масштабного  экономического кризиса, в ходе которого в большей степени страдают предприятия и отрасли, не имеющие грамотного обоснования траектории своего развития.

К числу наиболее подверженных кризису отраслей относится морской транспорт, который, с одной стороны, имеет высокую капиталоёмкость и длительный период окупаемости капитальных вложений.

С другой стороны, подвержен влиянию противоречивых тенденций: являясь инфраструктурной отраслью, транспорт находится в зависимом положении от отраслей производства материально-вещественных благ, будучи особой отраслью экономики, оказывает существенное влияние на региональное распределение производственных мощностей, участвует в процессе воспроизводства и выступает важной составной частью системы экономических отношений.

Старение и сокращение численности украинского флота являются объективными причинами необходимости привлечения инвестиций в морской бизнес, так как именно инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации. Роль инвестиций в технологическом обновлении торгового флота на данном этапе развития украинских судоходных компаний трудно переоценить, поскольку старение и сокращение численности флота не позволяет компаниям развиваться и получать прибыль в таком количестве, чтобы наращивать свои фонды. Кроме того, между развитием торговли и развитием флота существует определенный временной лаг: суда заказываются и строятся на основании роста спроса на перевозки, при этом пополнение флота происходит по инерции, так как заказанные суда продолжают вступать в строй, в то время как пик спроса уже пройден и новостройки лишь усугубляют проблему с излишним тоннажем на рынке и недостатком средств в судоходной компании. Поэтому процесс привлечения как отечественных, так и зарубежных инвестиций является необходимым условием дальнейшего существования и развития российского торгового флота. 
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Место инвестиций в экономике судоходных компаний.

В настоящее время в Украине, несмотря на влияние экономического кризиса, возможностей для инвестирования достаточно много. Основным средством расширенного воспроизводства капитала украинских судоходных компаний являются капитальные вложения (прямые инвестиции). Объектами вложения инвестиций являются новое строительство, расширение действующих объектов (увеличение грузоподъемности), реконструкция, техническое перевооружение. Вместе с тем любая организация ограничена в свободных финансовых ресурсах, доступных для инвестирования. Поэтому всегда актуальны такие задачи, как выбор оптимального объекта вложения средств для инвестора и максимально эффективного использования привлеченных ресурсов для принимающей компании.

Таким образом, важность и комплексность проблем, связанных с развитием украинского морского флота требует дальнейшего исследования методических подходов к оценке эффективности инвестиций в судоходные компании.

Вместе с тем современное  состояние экономических наук, связанных  с инвестициями и инвестиционной деятельностью, характеризуется достаточно развитым потенциалом технологических теорий оценки эффективности и риска инвестиционных проектов. Однако в научном экономическом сообществе остаются неразработанными методики отраслевойоценки эффективности инвестиций. В современной научной литературе до настоящего времени нет единства мнений по ряду теоретико-методических аспектов оценки эффективности инвестиций в предприятия морского транспорта и, в частности, в судоходные компании. Отсутствуют единые согласованные подходы к оценке эффективности работы морского торгового флота, что является одной из проблем привлечения стратегических инвесторов в морской бизнес.

Главная цель стратегическому инвестору по выбору объекта вложения капитала - разработка методического подхода к оценке эффективности инвестиций в обновление и модернизацию флота судоходных компаний, и формирование методических рекомендаций  Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

• изучить современные подходы  к оценке эффективности инвестиций в транспортные системы;

• выявить экономические предпосылки  развития морских грузоперевозок в условиях активизации международного сотрудничества;

• исследовать тенденции изменения  структуры морского торгового флота  и роль инвестиций в его технологическом обновлении;

• изучить базовые предпосылки  повышения инвестиционной привлекательности судоходных компаний;

• исследовать факторы, влияющие на рыночную стоимость морских перевозок;

• определить направление трансформации  структуры себестоимости морских перевозок, как ключевого фактора формирования инвестиционной политики судоходных компаний;

• выявить и классифицировать основные факторы эффективности инвестиций в обновление и модернизацию флота  судоходных компаний;

• разработать методический подход к расчету чистой приведенной стоимости проектов обновления и модернизации флота с учетом специфики структуры расходов судоходной компании;

• сформировать методические рекомендации стратегическому инвестору по выбору объекта вложения капитала.

Объектом исследования является процесс  привлечения и использования  инвестиций в рамках обновления и модернизации флота судоходных компаний Приморского края.

Предметом исследования являются методические подходы к оценке эффективности инвестиций в обновление и модернизацию флота судоходных компаний, как основы повышения инвестиционной привлекательности судоходных компаний.

Теоретической и методологической основой исследования послужили  базовые методические подходы к оценке эффективности инвестиций, накопленный опыт судоходных компаний Приморья, монографии, научные статьи известных отечественных и зарубежных ученых по вопросам экономики морских перевозок, оценки эффективности инвестиций в области морского транспорта.

В процессе работы использовались формальнологические методы анализа, методы диалектической логики, системные методы исследования, а также методы статистического, финансово-экономического, инвестиционного анализа, прогнозирования и моделирования.

Информационную базу исследования составили данные международной, национальной и региональной статистики, законодательные  и нормативные акты, аналитические  материалы региональных фондов научно-исследовательской  информации, нормативные и программные  документы по вопросам экономики  морского транспорта и анализа работы торгового флота, информационные ресурсы  сети Интернет.

Наиболее существенные результаты, в процессе исследования, заключаются в следующем:

1. исследованы современные подходы  к оценке эффективности инвестиций  в транспортные системы;

2. выявлены экономические предпосылки  развития морских грузоперевозок  в условиях активизации международного  сотрудничества;

3. определены тенденции изменения  структуры морского торгового  флота и роль инвестиций в  его технологическом обновлении;

4. обобщены базовые предпосылки  повышения инвестиционной привлекательности  судоходных компаний;

5. исследованы факторы, влияющие  на рыночную стоимость морских  перевозок;

6. выявлены основные тенденции  трансформации структуры себестоимости  морских перевозок, как ключевого  фактора формирования инвестиционной  политики судоходных компаний.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Роль инвестиций в экономике судоходных компаний.

 

 

Роль инвестиций в технологическом обновлении торгового флота на данном этапе развития украинских судоходных компаний трудно переоценить, поскольку старение и сокращение численности флота не позволяет компаниям развиваться и получать прибыль в таком количестве, чтобы не просто «выживать», а наращивать свои фонды. Между развитием торговли и развитием флота существует определенный временной лаг: суда заказываются и строятся на основании факта роста спроса на перевозки, при этом пополнение флота происходит по инерции, поскольку заказанные суда продолжают вступать в строй, в то время как пик спроса уже пройден, и новостройки лишь усугубляют проблему с излишним тоннажем на рынке и с недостатком средств в судоходной компании. Поэтому процесс привлечения как отечественных, так и зарубежных инвестиций является необходимым условием дальнейшего существования и развития украинского торгового флота.

Увеличение доли контейнерных грузов в общем мировом грузообороте заставляет судоходные компании, в том числе и украинские, пересматривать структуру своего флота в пользу более совершенных контейнеровозов и постепенно сокращать долю судов для перевозки генеральных грузов, соответствуя требованиям рынка. Однако покупка или строительство нового контейнеровоза является достаточно затратным процессом, т.к. стоимость судна колеблется от 23 до 67 млн. долл. США.

Инвестиционная политика предприятия  — это деятельность по формированию, планированию, управлению, реализации и мониторингу инвестиционной деятельности предприятия. Основой инвестиционной политики являются миссия и стратегия предприятия. Содержание инвестиционной политики определяется состоянием и целями его финансовой, коммерческой и инвестиционной деятельности и представляет собой систему взаимосвязанных мероприятий и процедур, позволяющих реализовать задачи предприятия в сфере инвестиционной деятельности.

Инвестиционная политика судоходных компаний может включать отдельные среднесрочные и краткосрочные планы. Отмечено, что в связи с большой капиталоемкостью судоходного бизнеса необходимо привлечение значительных средств частных инвесторов, как отечественных, так и зарубежных. Основные известные в мире методы инвестирования уже применяются на судоходных предприятиях, среди которых прямое финансирование, лизинг, акционирование и размещение акций и других ценных бумаг на украинских и международных фондовых биржах.

В современных условиях можно выделить следующие базовые предпосылки  повышения инвестиционной привлекательности судоходных компаний:

• развитие мирохозяйственных связей и рост объемов мирового грузооборота;

• возникновение транснациональных корпораций с законченным циклом производства от сырья до готового продукта, что ставит ТНК перед необходимостью иметь гарантированную возможность своевременного снабжения производства сырьем, энергоносителями и т.п.;

• достаточно большая провозная способность морского транспорта по сравнению с железнодорожным, автомобильным и т.д.;

• более низкая себестоимость перевозки по сравнению с другими видами транспорта, поскольку здесь отсутствуют затраты на постройку и содержание пути, транспортная единица (судно) имеет большую грузоподъемность, грузовые работы механизированы, дальность перевозок высокая;

• пространственный динамизм, т.е. подвижность активов в Мировом океане, когда, осуществляя перевозки между третьими странами, морской флот берет на себя на время функции транспортной инфраструктуры этих стран;

Государственное финансирование в  данной отрасли больше направлено на реконструкцию и развитие портовых объектов, которые находятся в государственной собственности.

Главным фактором, влияющим на величину фрахтовой ставки, является соотношение объёма груза к тоннажу по типам судов, поскольку фрахтовая ставка складывается под действием спроса и предложения. Кроме того, на величину фрахтовой ставки действует сезонность и колебание валютных курсов.

Таким образом, основной доход судоходной компании, а именно фрахтовые платежи, находится под воздействием рыночных механизмов фрахтового рынка, поэтому такие поступления подвержены очень сильным колебаниям во времени в зависимости от изменений мировой торговли. Такие доходы являются крайне нестабильной основойсамофинансирования покупки или строительства новых судов, а изменения мирового товарного рынка и последующие за ним изменения структуры торгового флота, заставляют судоходные компании либо четко следовать мировым тенденциям, либо оказываться «за бортом» судоходного бизнеса. Очевидно, что в условиях недостатка собственных средств компании на обновление основных фондов, единственным способом модернизации и увеличения численности флота украинских пароходств является привлечение сторонних (заемных) финансовых ресурсов, с одной стороны, и сокращение или рационализация структуры расходов, с другой.

В условиях постоянных колебаний фрахтовых ставок судоходным компаниям приходится действовать в условиях постоянной экономии средств и минимизации себестоимости перевозок. В силу трансформации структуры расходов судоходных компаний в сторону преобладания топливных расходов, динамика данных расходов в рамках флота или отдельно взятых судов по типам может считаться ключевым фактором формирования инвестиционной политики. Поскольку доходные поступления в судоходном бизнесе едва ли поддаются среднесрочному и долгосрочному прогнозированию, инвестору при выборе потенциального объекта вложения необходимо больше внимания уделять структуре расходов. Так как при нерациональной расстановке флота и неэффективном подборе рейсовых чартеров топливные расходы при существующих темпах роста цен на судовое топливо будут стремиться к максимуму, тем самым поглощая полученный фрахтовый доход.

Из факторов, влияющих на эффективность  инвестиций в судоходные компании, можно выделить общие и специфические:

1. Общие: величина денежного потока, размер ставки дисконтирования, прозрачность деятельности компании и её финансовых операций.

2. Специфические:

1. Уровень доходности судна (флота).

2. Показатели использования бюджета времени судна и флота.

3. Пробег судна и тоннажа.

4. Объем транспортной работы.

5. Состав флота.

6. Техническое состояние судов.

7. Полнота страхового покрытия рисков судоходной компании.

8. Типовые условия договора тайм-чартера (если такой существует в компании).

9. Политика обновления флота.

10. Эффективность топливоиспользования.

11. Коэффициент выбытия или приема судов.

12. Конкуренция и потенциал рынка, на котором компания осуществляет свою деятельность.

13. Возможность судовладельца менять расстановку флота в зависимости от изменений фрахтового рынка.

14. Внедрение на предприятии  системы менеджмента качества.

3. Эффективность инвестиций в судоходные копании.

 

Эффективность инвестиций напрямую зависит  от эффективности использования денежных средств внутри компании, от механизма управления издержками, так как издержки предприятия — это выражение использования производственных факторов для выпуска и реализации продукции, оказания услуг. При расчете издержек предприятия морского транспорта в поле исследования в первую очередь попадают издержки по эксплуатации флота, которые представляют собой серьёзный объект для расчетов и планирования деятельности судоходных компаний. По каждому судну ежегодно производится расчет плановых показателей себестоимости содержания судна в сутки эксплуатации на ходу и на стоянке.

Таким образом, чем выше расходы  компании, тем ниже её денежные потоки к концу каждого временного периода, тем ниже чистая текущая стоимость проекта.

Если постоянные расходы остаются практически неизменными в краткосрочном и среднесрочном периодах, то величина переменных расходов увеличивается или уменьшается за счет:

• изменения цены на топливо;

• изменения средней скорости переходов  судна и т.д.

При оценке эффективности инвестиций в судоходные компании в настоящее время объектом исследования становится соотношение суммарной бункерной наценки, полученной за перевезенный груз, и топливных расходов за рейс, поскольку в условиях растущих цен на судовое топливо данное соотношение может характеризовать, насколько прибыльным является рейс или их последовательность, а значит и деятельность компании. Таким образом, при оценке эффективности инвестиций в судоходные компании необходимо детально рассматривать издержки эксплуатации судна.

Разработка методических рекомендаций стратегическому инвестору при выборе объекта вложения - судоходной компании - осуществляется по следующим направлениям: исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка, анализ результатов инвестирования в предыдущем периоде, поиск и выбор объектов инвестирования (компании) с учетом их эффективности.

Украинским судоходным компаниям выгодно получить вложения от стратегического инвестора по следующим причинам: отечественное пароходство сможет получить новую технологию или оборудование, новые знания о рынке и отрасли, новые технологии менеджмента, доступ к каналам сбыта услуг на зарубежных рынках, а также улучшить своюрепутацию за счет инвестора, достигнуть эффекта синергизма, т.е. производственного взаимного дополнения - увеличить объем грузоперевозок и достичь потенциальной экономии издержек.

Поскольку затраты на топливо в  судоходной компании - это примерно 30-40 % всех расходов по судну, значит эффективность  перевозки напрямую зависит не только от количества перевезенного груза, но и от эффективности топливоиспользования.

Следовательно, в рамках оценки эффективности инвестиций необходимо также учитывать показатель эффективности топливоиспользования как по флоту компании в целом, так и по некоторым судам в отдельности, так как темпы роста расходов на топливо в структуре затрат судоходной компании превышают темпы роста расходов на ремонт и техническое обслуживание, а расходы на содержание экипажей (в частности, заработная плата) в настоящее время увеличиваются по каждому конкретно взятому члену экипажа, но сокращаются в совокупности, поскольку новые суда предполагают более автоматизированное управление как на мостике, так и в машинном отделении, не говоря уже о процессах загрузки и разгрузки судна.

 

 

4. Подходы к разработке инвестиционных стратегий судоходных компаний.

 

Управление инвестициями в развитие флота должно осуществляться на основании системы принципов, которые вместе с методами подготовки, оценки и реализации наиболее эффективных  инвестиционных проектов, обеспечивают реализацию целенаправленных действий по достижению инвестиционных целей  судоходной компании.

1. Принцип релевантности инвестиций (соответствия целям стратегического развития компании). В условиях жесткой конкуренции на мировом фрахтовом рынке, инвестиции в развитие флота без обоснованной целевой направленности обречены на неудачу. В управлении инвестициями конкретной судоходной компании принцип целевой направленности должен выражаться в инвестировании в наиболее приоритетные сферы ее эксплуатационной деятельности, предусмотренные в стратегии развития компании.

2. Принцип высокой пертинентности  инвестиций (высокий уровень соответствия  получаемых результатов инвестиционной  деятельности ожидаемым результатам). В инвестиционной деятельности  судоходных компаний принцип  пертинентности может быть реализован путем выбора максимально доходных объектов инвестирования с учетом направлений эксплуатации флота, характера транспортных операций, уровня специализации тоннажа, возможности получения эффекта масштаба, связанного с размером судов и т.д. Необходимо учитывать величину временного лага между заказом и поставкой судов, возможность изменения конъюнктуры фрахтового рынка на протяжении этого периода.

3. Принцип обеспечения  приемлемого уровня рисков. Уровень  риска инвестиций в развитие  флота, обусловленный, прежде  всего, высокой степенью изменчивости  конъюнктуры фрахтового рынка,  существенным образом зависит от выбора времени инвестирования в зависимости от фазы цикла конъюнктуры фрахтового рынка.

4. Принцип системности  управления инвестициями. Инвестиционный  процесс представляет собой систему,  которая включает: субъекты и объекты инвестиций, связь между ними (инвестирование с целью получения инвестиционного дохода) и инвестиционную среду, в которой они существуют. На уровне судоходной компании системность управления инвестициями заключается в своевременном установлении наиболее перспективных направлений инвестирования, которые в наибольшей степени влияют на эффективность ее деятельности, с учетом экономических интересов субъектов инвестиционного процесса и состояния инвестиционной среды.

Инвестиционную стратегию  можно представить как программу, план инвестиционной деятельности организации, следование которому, в долгосрочной перспективе должно привести к достижению инвестиционных целей и получению  ожидаемого инвестиционного эффекта. Инвестиционная стратегия определяет приоритеты направлений и форм инвестиционной деятельности организации, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализаций долгосрочных инвестиционных целей.

Разработке инвестиционной стратегии должен предшествовать анализ вариантов принятия стратегических решений. Принципиальные подходы к разработке вариантов инвестиционных решений судоходных компаний предусматривают возможность выбора специализации и размера тоннажа в зависимости от сегмента / сегментов фрахтового рынка, где планируется эксплуатация флота, типа воспроизводства основных фондов, способа обновления флота, метода финансирования инвестиций, временного горизонта владения активами, времени инвестирования с учетом фазы цикла конъюнктуры фрахтового рынка.

На данном этапе следует  определить сегменты фрахтового рынка, в которых планируется эксплуатация приобретаемого флота определенной специализации и размера.

Необходимо выбрать способ обновления флота, соразмерный с  финансовыми возможностями компании. Возможно пополнение флота новыми или  бывшими в эксплуатации судами (обычно возрастом 5―8 лет). Рыночная стоимость  новых судов выше, но эксплуатационные расходы ниже, чем у судов, бывших в эксплуатации. Формально первый путь обновления флота короче, но дороже, а второй путь длиннее, но дешевле.

Строительство новых судов  не всегда обеспечивает лучшее сочетание  доходности и риска инвестиций, чем  приобретение судов «second-hand». Капитальные расходы на строительство судов обычно настолько значительны, что вероятность превышения уровня доходности инвестиций в новые суда над доходностью инвестиций в суда «second-hand», невелика. Новые суда дольше окупаются, и с учетом фактора времени экономический эффект инвестиций может быть незначительным. Экономия, связанная с более низкими эксплуатационными расходами новых судов, обычно не достаточна для того, чтобы компенсировать более высокие капитальные расходы, связанные с их приобретением.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вывод

 

К сожалению, в Украине ни государство, ни банки, ни фондовый рынок пока не способны предоставить необходимые  средства для финансирования инвестиционных проектов на приемлемых условиях. Выход  для судоходных компаний следует  искать в самостоятельном выходе на международные рынки капитала.

Серьезным препятствием для кредитования иностранными, в частности, европейскими банками является непрозрачность большинства украинских судовладельцев. Но существенных препятствий для развития сотрудничества между украинскими и международными банками в области финансирования судоходных компаний нет, и если украинского судовладельца будут обслуживать в сотрудничестве одновременно отечественный и международный банк, то вместе они смогут покрыть большинство рисков. Такое сотрудничество станет возможным, если украинские банки будут предоставлять краткосрочные кредиты для строительства судов по международным стандартам, а иностранные банки - долгосрочные кредиты.

Украине следует учитывать опыт стран Европейского Союза в области  финансирования строительства флота  с использованием мер государственного протекционизма. Распространенной схемой привлечения средств под строительство  судов является KG-финансирование. Данная схема на протяжении последних лет  широко применялась в Германии для  аккумулирования средств на строительство  танкеров, судов-контейнеровозов и балкеров. Суть схемы заключается в привлечении через специализированные эмиссионные дома денег физических лиц, которые через специальных финансовых посредников и так называемые KG-компании вкладывают средства в приобретение флота. Интерес частных инвесторов заключался в том, что предназначенные для уплаты налогов деньги начинали работать и приносить их хозяевам дополнительную прибыль.

Схема KS-финансирования распространена в Норвегии и других скандинавских  странах, она отличается от KG отсутствием налоговых льгот . KS-компании за счет привлеченных средств приобретают по всему миру флот, а затем передают его в бербоут-чартер судоходным компаниям. По своей сути схема KS-финансирования очень близка к лизингу, получившему широкое распространение на автомобильном и авиационном транспорте.

К реальным механизмам финансирования пополнения отечественного тоннажа  помимо коммерческого кредитования и лизинга, относятся создание промышленно-финансовых групп и акционирование. Выход из кризиса видится в консолидации усилий всех сторон, заинтересованных в возрождении украинского флота. К ним относятся судоремонтные и судостроительные заводы, порты, морские учебные заведения, научно-исследовательские и проектно-конструкторские институты, власти и население портовых городов, морские профсоюзные организации, крюинговые компании, агентские, экспедиторские, сюрвейерские и снабженческие фирмы, коммерческие структуры и отдельные физические лица, стремящиеся к долгосрочному вложению капитала.